Tigo Energy 2026年第三季度财报电话会议记录

Tigo Energy（纳斯达克代码：TYGO）在周三发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下： 本录音由Benzinga APIs提供。如需实时查看我们的全部数据，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。 您可以访问https://edge.media-server.com/mmc/p/to93ec3z/观看网络直播。 Tigo Energy第三季度的收入为2400万美元，符合预期；GAAP标准下的净利润为40万美元，调整后的EBITDA为150万美元，均超出预期。 尽管面临挑战，如欧洲市场的逐步恢复以及美国业务的低于预期，但波兰和西班牙地区的业务表现相当出色。 公司计划投资东欧和澳大利亚等市场，同时继续扩展其GO ESS产品线。 2026年第四季度的财务预期包括200万至220万美元的收入，以及预计的150万至300万美元的调整后EBITDA亏损。 尽管存在这些挑战，管理层对长期增长仍保持乐观态度，这得益于对太阳能解决方案需求的增加以及战略合作伙伴关系的发展。 **发言人：** 下午好，欢迎参加Tigo Energy2026财年第三季度的财报电话会议。目前所有参与者都处于仅可收听的模式。演讲结束后将会有问答环节。今天与大家分享的嘉宾是Tigo Energy的CEO Zvi Alon和CFO Bill Roeschlein。请注意，本次电话会议已进行录音。现在请Bill Roeschlein开始发言。请开始吧。 **Bill Roeschlein（财务总监）：** 谢谢主持人，很高兴能与大家共同交流。今天我们还有我们的CEO Zvi Alon也在场。希望大家记住，我们今天讨论的一些内容都是前瞻性陈述。这些内容包括我们对2026年第四季度的业务和财务展望、收入和调整后EBITDA的指导目标、全年的展望、产品需求、定价策略、提升运营绩效并实现可持续盈利的能力、太阳能及太阳能储能市场的复苏和长期增长、GO ESS产品的推出时机及其带来的机会、美国优化逆变器项目的实施时间及其预期效益、关税和监管措施的影响，包括美国对外国生产的逆变器实施的限制、ITC的优惠政策和关税返还问题，以及我们扩大产品组合和国际业务的战略。 这些陈述涉及已知和未知的风险与不确定性，包括今天发布的财报声明以及我们在SEC提交的文件中提到的风险与不确定性。这些风险和不确定性可能导致实际结果与本次会议上的预期有很大差异。前瞻性陈述仅适用于发表当日。在今天的会议中，我们将提到一些非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA和非GAAP净收入或亏损。与最相关的GAAP指标的对比数据包含在我们的财报发布材料中，该材料已以Form 8-K的形式提交。这些指标是补充性的，不应被视为替代或优于GAAP结果的指标。 最后，我想提醒大家，这次电话会议已被录制下来，可以在Tigo Energy的投资关系网站investors.tigoenergy.com上重新观看。现在，请允许我把会议转交给Tigo Energy的CEO Zvi Alon。 **Zvi Alon（首席执行官）：**谢谢比尔。首先，我将简要介绍第三季度的业绩情况，包括市场的发展以及我们在美国市场的优化逆变器项目的进展。随后，比尔将为大家讲解财务报表，说明影响我们业绩的各项因素，并讨论我们的资产负债表和未来展望。在开始提问环节之前，我会再次发表结束语。第三季度的收入达到了2400万美元，符合我们预期的2400万到2600万美元的范围。我们的净利润为40万美元，调整后的息税折旧摊销前利润为150万美元，超过了我们设定的50万美元的调整后息税折旧摊销前利润目标的上限。本季度影响我们业绩的三个因素分别是：与前期相关的关税返还、坏账损失以及所得税优惠。调整后的息税折旧摊销前利润中包含了80万美元的关税返还和40万美元的坏账损失。 比尔稍后会详细解释这三个因素。第三季度的业绩反映了我们上季度提到的三个趋势：欧洲市场的恢复进程较为缓慢，GO ESS的推广速度低于预期，而我们在美国的优化逆变器合作伙伴的上市时间被推迟到了第四季度。我们预计这些项目将继续延续到第四季度。EMEA地区的收入同比下降了14.8%，因为市场仍在适应补贴减少的环境。第三季度，EMEA地区占整个季度收入的76.5%，其中捷克共和国和德国分别占据了19.6%和19.3%的收入份额。 波兰和西班牙地区的收入分别增长了41.2%和103.2%，不过整体收入却出现了显著下降。预计本季度也会如此。根据目前的草案，只有那些在年底前连接的系统才能享受当前的20年关税优惠政策，但由于负载问题尚未确定，我们认为客户目前更倾向于等待而不是急于安装设备。第三季度，GO ESS的收入低于我们的预期。虽然产品的普及速度比我们预想的要慢，但我们仍会继续努力通过与安装商的合作以及地理扩张来扩大市场份额。 例如，我们在10月份宣布在布拉格的Smart Energy公司推出GO Optimize DSS产品。这一举措基于我们与安装商建立的合作关系，自2024年以来，我们已经在当地的商业和工业系统中部署了约80兆瓦的Tigo技术。我们认为这是一个将我们的住宅储能产品引入现有网络的机会。不过，要实现广泛的采用和重复销售还需要一段时间。不过，在美国，我们从向优化逆变器合作伙伴的发货中获得了约80万美元的收入。我们预计第四季度的收入将超过这个数字。鉴于监管方面的变化，包括FCC对某些外国生产的逆变器发放许可的限制，我们的国内制造策略仍然具有现实意义。我们认为有机会满足对美国制造产品的需求，但我们不能假设监管变化会立即导致出货量的增加。 我们认为，我们未来的表现将取决于合作伙伴的商业推广效果。从地区来看，美洲和拉丁美洲地区的收入合计占整个季度的16.5%。美国地区的收入同比下降了51.4%，因为住宅太阳能市场在25D税收抵免到期之后仍在调整中。我们在美国的业绩在一定程度上得到了向再能源客户提供销售服务的推动。亚太地区的收入占整个季度的7.0%，同比增长了56.3%，其中澳大利亚的增长最为显著，达到了121.1%。后退一步来看，住宅太阳能领域的优惠措施并不仅仅是德国的特色。意大利已经取消了净计量制度以及相关的改造补贴；捷克共和国则削减了家庭补贴，并在今年早些时候引入了50%的出口限制。而美国则正在应对25D信贷政策的到期问题。再加上较高的利率环境，这些因素都延长了房主们的投资回收期。我们认为，这实际上是住宅太阳能支持方式的一次重大调整，而不是对我们产品需求的变化。

政策的方向，包括降低智能电表的标准以及限制电网出口等举措，随着时间的推移，会提升自用能源和储能的价值。在这种背景下，更高的电力价格以及不断增长的电力需求预计将推动太阳能行业的长期发展。预计到2027年，全球电力需求将继续增长，而太阳能将成为2027年新增电力供应的最大来源。

我们计划在已经取得成功的市场继续投资，比如东欧和澳大利亚，以扩大我们的市场份额。此外，我们还计划将GO ESS产品推广到东欧地区的更多国家。我们的首要任务是支持客户，与合作伙伴一起推进产品的商业化进程，使费用与当前的收入状况相适应，同时保持资产负债表的灵活性。

我们在成本和营运资金方面取得了显著进展，但我们也认识到，持续的盈利能力还需要稳定的收入增长。接下来，我想把时间交给Bill。

Bill Roeschlein（财务总监）

谢谢Zvi。现在让我们来看看截至2026年9月30日的第三季度财务业绩。第三季度的收入为2400万美元，而去年同期为3060万美元，下降了21.5%。环比来看，收入减少了5.4%，从第二季度的2540万美元下降到了2430万美元。第三季度的收入仍在我们之前设定的指导范围内。在我们的产品组合中，MLPE贡献了2210万美元，占季度收入的92%。我们共交付了约698,000台MLPE设备，总功率达517兆瓦。GO ESS的收入为130万美元，占总收入的5.4%，而去年同期为220万美元，主要是由于美国和意大利的发货量减少。EI平台的收入为60万美元，占总收入的2.6%。预计到本季度末，Predict+的年度经常性收入约为180万美元。

毛利润达到1110万美元，占收入的46.2%，而去年这一数字为1310万美元，占收入的42.7%；2026年第二季度这一数字为1000万美元，占收入的39.3%。为了更好地理解这一利润率，需要指出的是，美国海关和边境保护局批准了与IPA关税相关的某些退款申请。在本季度，我们确认了872,000美元的退款金额及利息作为应收款项。其中，826,000美元被计入成本，从而增加了毛利润和毛利率。

剩余的46,000美元被计入其他收入中的利息收入，对毛利率没有影响。这些退款与前期相关，因此不应被视为经常性收入。运营支出为1120万美元，而去年同期为1240万美元，2026年第二季度为1170万美元。这代表了同比减少了10%，环比减少了4.3%，具体体现在研发、销售和市场营销以及一般和管理费用上的减少。一般和管理费用中包括410,000美元的坏账损失，其中一部分是由一位欧洲客户的债务所导致。该客户的相关费用中有250,000美元得到了信用保险的保护，我们预计在未来某个时期能够收回这部分资金。

运营亏损为77,000美元，而去年同期运营收入为649,000美元；第二季度则出现了170万美元的运营亏损。来自关税返还的826,000美元收益，以及一般和行政费用中的410,000美元坏账损失，都影响了最终的业绩报告结果。按照通用会计准则计算的净利润为361,000美元，而去年同期按照通用会计准则计算的净亏损为220万美元。这是我们连续第二个季度实现净利润的情况。 这一结果还包括了30万美元的所得税收益，在税前基础上，我们的业务基本实现了收支平衡。与去年同期相比，利息支出也显著减少，这得益于我们赎回可转换债券的结果。非通用会计准则下的净利润为160万美元，而去年同期为非通用会计准则下的净亏损260,000美元。这一指标排除了基于股票的薪酬对净利润的影响。调整后的息税折旧摊销前利润为150万美元，而去年同期为290万美元，第二季度为52,000美元。调整后的息税折旧摊销前利润包括了826,000美元的关税返还收益和410,000美元的坏账损失。与关税返还相关的46,000美元利息收入被记录在其他收入中，并不计入调整后的息税折旧摊销前利润。较低的运营费用也支持了我们的业绩，不过关税返还收益并非经常性收入。 需要提醒的是，调整后的息税折旧摊销前利润是一种非通用会计准则指标，它代表了扣除其他所有收入或支出、所得税、折旧和摊销后的盈利或亏损，同时排除了基于股票的薪酬以及与合并交易相关的费用。非通用会计准则下的净利润也是一种非通用会计准则指标，它排除了基于股票的薪酬。这些指标旨在补充而非替代我们的通用会计准则下的业绩报告，相关对比数据可以在我们的财报发布文件中找到。 本季度，加权平均基础股数约为7700万股。现在来谈谈资产负债表方面的情况。应收账款从第二季度的1360万美元增加到2025年底的1500万美元，而到2025年底时，应收账款总额达到了1390万美元。我们继续监控应收账款，作为流动资本管理的一部分。库存从第二季度的2060万美元减少到2025年底的1810万美元，再到2025年底的3130万美元，环比减少了约250万美元，全年累计减少了约1320万美元，即42.1%。 在平衡供应需求与当前市场需求环境的过程中，库存管理仍然是我们优先考虑的问题。截至9月30日，现金及现金等价物总额为1680万美元，而截至6月30日为1690万美元，到2025年底则降至770万美元。这一成绩得益于我们在2月份进行的注册直接发行中获得的约1400万美元净收益。我们的循环信贷设施下的借款金额从第二季度的410万美元下降到2025年12月31日的250万美元。 截至2025年12月31日，该设施下的借款金额为0美元。在本季度，我们通过减少160万美元的借款，同时保持现金水平基本不变，从而实现了库存的进一步减少。现在来谈谈我们对2026年第四季度的财务预期以及全年的展望。与之前几个季度一样，我们为收入和调整后的息税折旧摊销前利润提供了预期范围，因为我们认为这些是评估业务表现的重要指标。对于2026年12月31日结束的第四季度，我们预计收入将在2000万至2200万美元之间，而调整后的息税折旧摊销前利润则预计在300万美元至150万美元之间。

对于全年而言，我们预计收入将在9500万到9700万美元之间。这与我们之前的预期相比有所调整，之前预计收入为1亿到1.1亿美元。我们的第四季度预测反映了与第三季度相同的趋势。实际结果可能会与我们预测的有所不同。我的总结就到这里，现在希望将会议交还给Zvi，让他进行最后的发言。Zvi？

Zvi Alon（首席执行官）

谢谢Bill。我们的第四季度预测考虑了今天讨论过的各种因素。通过在Tigo Energy取得成功的地区进行集中投资，再加上可扩展的成本结构，我们相信我们有能力在业务量恢复时实现盈利增长。我们认为，为2027年制定的战略将有助于Tigo Energy在2027年实现收入增长。我们对我们在控制范围内的进展感到鼓舞。我们已经加强了我们的资产负债表，使得Tigo Energy能够在市场条件改善的情况下更高效地运营。

那么，请打开会议，以便进行问答环节。

操作员：

谢谢两位。我们的第一个问题来自H.C. Wainwright的Samir Joshi。请继续提问。

Samir Joshi（分析师）：

下午好，Zvi和Bill。感谢你们回答我的问题。我们知道第四季度的预测有所下降，但从目前的情况来看，2027年的情况如何呢？有哪些因素会为2027年的收入做出贡献，而这些因素在今年并没有显现出来？

Zvi Alon（首席执行官）：

谢谢你的提问，Sameer。各分析师对2027年的预测普遍是持平或略有增长。总的来说，尽管市场环境不佳，但我们仍然能够保持市场份额的增长，因此我们相信我们会从中受益。此外，我们在上一季度提到过，由于三个原因，我们的项目未能按计划进行。其中两个是大型项目，另一个则是合作关系方面的问题。不过，这个合作关系预计会在第四季度恢复。至于那两个项目，其中一个在日本，预计会在2027年第一季度或第二季度完成，主要是因为天气原因。不过，我们预计这些项目不会影响到我们的市场地位。

所以，我们不会对2027年提供具体的预测，但相信我们仍然有那些大型项目的潜力。

Samir Joshi（分析师）：

明白了。谢谢你的解释。那么，明年还会继续努力推动市场采用GO ESS技术。这是否意味着2027年的营销成本会增加呢？

Zvi Alon（首席执行官）：

这不会意味着营销或销售成本的增加。我们已经进行了一些内部调整，以确保能够将这些产品转化为更多的潜在收入。我们相信这些调整将有助于改善我们的业绩。此外，我们可能会在特定的战略区域招聘几名或三名人员，但相信这些成本都在我们设定的范围内。我们在提高运营效率方面非常谨慎。

非常谨慎。

Samir Joshi（分析师）：

了解了。还有最后一个问题，关于关税返还。我们是否期待有更多的——我知道Bill已经说明这些是一次性且非经常性的——但是是否有任何未解决的关税返还问题需要解决呢？

Bill Roeschlein（财务总监）：

是的。我们已经申请了另外40万美元的资金，不过目前还没有收到任何回复，因此我们无法确定具体的接受时间。我们的预计是，在最低情况下，这笔资金可能不会被提供；而在最高情况下，我们可能会得到一部分资金。所以，一旦我们收到了最初的退款，我们相信第二笔退款也会被接受，一旦这笔款项被确认，我们就会将其计入应收账款。

萨米尔·乔希（分析师）

明白了。感谢你回答这个问题。我先退下一下。

操作员

谢谢。谢谢萨米尔。下一个问题来自克雷格-哈勒姆资本集团的埃里克·斯坦因。埃里克，你的电话已接通。

埃里克·斯坦因（分析师）

嗨，兹维。嗨，比尔。也许我们可以谈谈EG4的事情。你提到了本季度确认的收入，显然你是在用现在时态来描述的情况，即这些收入将在第四季度推出时实现。不过，你能详细解释一下吗？我们是否仍然处于预发布阶段？你对这一阶段的进展情况了解多少？你认为这些收入何时会在2027年对业务产生明显影响？

比尔·罗申莱因（财务总监）

正如我们在之前的会议中提到的，我们与他们有合同上的约定。确实有一些最低订单量要求，我们已经在本季度交付了一些产品，比如一些优化器产品，而第三季度也继续交付了产品。我们预计在第四季度还会继续发货。但是，市场推广的时间点完全由他们决定，我们无法控制。我们认为，市场推广可能会在2027年第四季度或更早开始，但最终的时间点还是由我们的合作伙伴来决定，而不是我们。

我们认为，他们开始下订单并且我们开始向他们发货，这确实是个好消息。不过，我不认为他们会仅仅为了把产品放在仓库里而下单。那样做并不明智。

埃里克·斯坦因（分析师）

明白了。不过，我想明确一点，你提到第四季度会有收入，但那应该只是很小的一部分而已。这只是一个开始，接下来还需要看这次推出的节奏如何。

比尔·罗申莱因（财务总监）

是的，我们预计本季度的收入会比当前季度更高，因此我们预计会交付更多的产品。至于具体什么时候能见到效果，我们得等待我们的合作伙伴给出更新信息。到了2027年底，我们预计我们的产品不会只是简单地存放在仓库里，而是会真正上市销售。

这就是我们的预期。

埃里克·斯坦因（分析师）

嗯，明白了。最后，关于成本方面的问题。显然，在过去几年里，你们已经适应了市场的变化，并且能够在成本方面进行调整。本季度，你们的运营费用有所降低，我知道其中有一些是临时性的调整。还有进一步的降低成本的空间吗？考虑到今年年初的商业季节性因素，这个数字是我们可以预期的吗？

比尔·罗申莱因（财务总监）

就像许多公司一样，现在正值预算制定季，我们正着眼于2027年，并将在12月初的第四季度最终确定预算方案。正如Zvi所提到的，我们将把一些现有资源投入到那些表现良好的地区，以及那些预计明年会有市场增长潜力的地区。我们特别提到了东欧和澳大利亚，因为在这些地区我们看到了非常显著的增长——波兰、捷克共和国、澳大利亚等地区的增长都相当突出。

我们还会进一步关注其他一些地区，以推动业务增长。我们的成本结构可以灵活调整，不必随着业务增长而不断增加成本。这就是我们之前提到的可扩展性问题。当然，如果市场情况发生变化，我们也会像在2023年和2024年初那样进行成本调整。这表明我们可以根据需要调整规模，而过去我们也已经这么做了，未来也会继续这样做。

埃里克·斯坦（分析师）

谢谢。

操作员

感谢大家的问题，埃里克。目前没有更多的问题了，那么本次问答环节就到此结束吧。现在，我想把会议交给阿隆先生来作最后的总结。

兹维·阿隆（首席执行官）

再次感谢大家的参与。我特别要感谢我们的员工们持续不断的贡献，也感谢我们的客户和合作伙伴们的辛勤工作。同时，我也感谢我们的投资者们一直以来的支持。操作员，

操作员

感谢您参加Tigo能源2026年第三季度的财报电话会议。现在您可以断开连接了。谢谢。

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