美国比特币公司在2026年第三季度的财报电话会议记录

American Bitcoin公司于周三发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下。

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可以观看网络直播，网址为：https://app.webinar.net/pymQJ5mJ37e

American Bitcoin公司在第三季度的收入为6340万美元，相比第二季度有所下降，降幅为5%。毛利率为41%，这一数字受到能源成本上升的影响。公司在第三季度开采了891枚比特币，而第二季度为932枚。由于电力成本增加，每枚比特币的成本上升到了42100美元。

净收入为1.26亿美元，其中来自数字资产的非现金收益为1.973亿美元，这反映了比特币市场价值的显著上涨。

公司注重保持运营的灵活性，以优化能源使用，同时致力于实现每股收益的长期增长。截至9月底，American Bitcoin公司的比特币储备达到了8,427枚比特币，使其成为第15大公开上市的比特币储备机构。

管理层指出，战略性的能源管理以及严格的运营效率是公司在竞争激烈的比特币挖矿领域的重要竞争优势。公司对于扩大挖矿规模持谨慎态度，在做出决策之前会密切关注市场状况、哈希率价格以及能源成本等因素。

公司没有发行新的股份，也没有在公开市场上购买比特币；相反，公司出售部分比特币产量以支付运营成本。

主持人

下午好，欢迎参加American Bitcoin公司2026年第三季度的财报电话会议。在听取准备好的讲话后，我们将开始回答提问。今天与大家分享的嘉宾包括American Bitcoin公司的首席执行官Mike Ho以及联合创始人兼首席战略官Eric Trump。提醒一下，本次电话会议将被录音记录，录音文本将在abtc.com上提供。在开始之前，请注意，在本次电话会议中，将会作出一些前瞻性陈述，这些陈述基于当前的预期和假设，并存在风险和不确定的因素，可能导致实际结果出现重大差异。如需了解这些风险的详细信息，请参考American Bitcoin公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括截至2025年12月31日的最终年度报告以及后续的季度报告。American Bitcoin公司没有义务更新或修正这些前瞻性陈述以反映电话会议之后发生的事件或情况，除非法律要求如此。

在本次会议期间，公司还可能讨论某些非GAAP财务指标。这些指标与最相关的GAAP指标的对比关系已包含在公司的财报发布文件中，该文件可以在我们网站的投资者关系板块找到，同时也会随同提交给美国证券交易委员会的Form 8-K文件一起提供。现在，我将把会议交还给American Bitcoin公司的首席执行官Mike Ho。

Mike Ho（首席执行官）

谢谢，大家下午好。本季度，American Bitcoin继续专注于高效挖掘比特币，并以低于市价的价格进行囤积。我们长期看好比特币市场，而我们的挖矿模式使我们能够通过审慎的决策来实现这一目标，比如对电力成本、设备运营以及资本分配方面的决策。在夏季，像德克萨斯这样的地区的电力需求特别高。7月22日，ERCOT的电力峰值达到了约91.1吉瓦，比2023年的记录高出6%。在这种情况下，我们优先考虑的是经济产出，而不是最大化运行时间，从而做出明智的决策。我们的目标不是不惜任何代价地最大化产量，而是要在保持灵活性的同时，高效地运营。

这种做法帮助我们增加了比特币的战略储备，并提升了每股比特币的价值，进一步巩固了我们对于长期提升每股比特币价值的承诺。展望未来，整个经济的电力需求都在增加，这部分是由于人工智能、数据中心和先进制造行业的发展。根据国际能源署的数据，到2030年，仅数据中心就预计会占美国电力需求增长的一半左右。这种长期的需求增长也给获取电力供应的成本带来了压力。对于American Bitcoin来说，电力不仅仅是一种运营成本。

这对我们的挖矿经济以及未来机会的评估至关重要。我们在比特币与能源交叉领域的工作经验，让我们能够切实了解可靠的电力供应、高效的基础设施以及长期的运营经济性。基于这些考虑，让我来向您介绍本季度的业绩。第三季度我们挖出了大约891个比特币，而第二季度是932个。收入约为6340万美元，比第二季度的6700万美元减少了约5%。这反映了比特币产量的减少，以及每颗比特币的收入也减少了大约7100美元。相比之下，第二季度的这一数字为71900美元。收入成本约为3750万美元，高于第二季度的3400万美元。

毛利润约为2580万美元，相当于41%的利润率，而第二季度的利润率为49%。每个比特币的挖矿成本约为4210美元，高于第二季度的3650美元。成本上升的主要因素是能源费用，因为各生产地点的季节性电力成本更高。我们报告的净利润约为1260万美元，而第二季度的净亏损约为5720万美元。调整后的息税折旧摊销前利润约为2.21亿美元，而第二季度的亏损为4500万美元。其中包括约1.973亿美元的数字资产非现金收益，而上一季度则亏损了约7120万美元。本季度比特币价格的上涨使得我们的比特币储备价值增加了39%。我们的财务业绩既反映了运营业务的表现，也反映了比特币储备价值的提升。

虽然按市值调整可能会导致季度间的盈利出现显著波动，但这些调整实际上反映了我们持有的比特币在特定时间点的价值。我们的方法不会随着季度的变化而改变。我们将比特币储备视为一项长期资产来管理。我们始终专注于我们的核心目标：提升每股比特币的价值。在本季度，我们出售了一部分比特币以支付运营成本。然而，在同一季度内，我们没有通过自动交易计划发行新的股份，也没有进行任何比特币的购买行为。我们仍然非常注重如何管理我们的资产负债表，根据业务需求以及提升每股比特币价值的长期目标来做出资本分配决策。

那么，现在让埃里克来接替我的话吧。

埃里克·特朗普（联合创始人兼首席战略官） 谢谢迈克。让我们从对我们来说最重要的数字开始：每股比特币的价值。American Bitcoin所做的每一件事都是为了提升这一数值。正如迈克所提到的，本季度净收入为1.26亿美元，调整后的EBITDA为2.208亿美元，毛利率约为41%。这些数字的来源是：截至9月底，我们的比特币储备达到了8,427枚，按当前价格计算，价值约3500万美元。今天，我们的储备已经超过了8,500枚比特币，这意味着自6月30日以来，我们增加了超过500枚比特币的储备。我们现在是全球第15大公开上市的比特币储备机构。同期，比特币的价格上升了约39%，从约59,800美元上升到83,400美元。因此，我们在看到储备价值呈指数级增长的同时，也见证了业务的惊人发展。 但储备规模只是其中的一半而已。另一半则是每位股东实际拥有的比特币数量。截至9月30日，我们每股的比特币数量约为11,600枚，比6月30日的11,000枚增加了5%。从我们在纳斯达克上市到第三季度末，大约用了13个月的时间，而在数字资产市场非常艰难的时期，每股比特币的价格却同比上升了约184%。比特币本身的价格在同一时期下降了约27%，而我们的比特币储备却翻了一番多，增长了约106%。 这就是我们的商业模式。这正是我们与其他DAT公司以及该领域的几乎所有企业不同的地方。在面临数字资产市场的挑战时，我们依然实现了巨大的增长、极高的利润率以及令人难以置信的成果。通过这些努力，我们建立了全球规模最大、最成功的公开上市比特币储备机构之一。而我最为自豪的是，本季度我们没有购买任何比特币。既没有在市场上购买任何比特币，也没有通过我们的ATM计划发行任何股份。所有增加到储备中的比特币都是我们自己生产的。近9,000名矿工，他们拥有数以万计的机器，日夜不停地工作，以确保我们的网络安全。任何有资本的人都可以购买比特币；但很少有人能够建立一家能够以低于市场价格的方式生产比特币的公司，并逐步增加每股比特币的价值。 这是一种不同的商业模式，其效果也是不同的。我们在成本控制方面同样非常严格。我们运营着全球最大的采矿平台之一，其管理费用仅占总收入的4%左右，这种效率是我们ABTC团队的首要目标。我建议你们看看我们的财务报表。我们树立了行业标准。至于我们引以为傲的41%的毛利率，那是在全年最昂贵的电力供应期间获得的。 2026年第一季度的毛利率达到了52%。今年第二季度的毛利率则达到了49%。对我们来说，成本控制并非可有可无的事情。这正是我们与其他企业不同的地方。我们的优势并不是对比特币未来走势的预测，而是对基础设施的控制、对经济条件的掌控，以及做出明智的决策，让储备按照我们的设计方式不断增长。这让我想到了能源问题——这是目前这个国家最重要的议题之一。可靠且负担得起的电力供应对我们的经济、GDP和未来至关重要。而这种情况短期内不会改变。人工智能、数据中心、先进制造……所有这些领域都涉及到能源问题。在American Bitcoin，我们每天每时每刻都在面对这个问题。能源不是电子表格上的数据条目，而是我们的核心优势，也是我们的成本来源。

那些能够理解能源问题、提供能源基础设施以及掌握能源经济规律的公司，将在这一变革时期立于不败之地。我认为，在未来十年里，数字资产、美国能源领域以及关键基础设施之间的结合，将带来巨大的机遇。这些行业正在相互融合，而ABTC则处于这一切交汇点的位置。我们为自己在如此短的时间内所创造的东西感到自豪——公司成立仅14个月，距离上市还不到两年，本季度净利润达1.26亿美元，调整后息税折旧摊销前利润达2.208亿美元，毛利率为41%，销售和营销费用占比仅为4%。这正是我们的目标。感谢我们的ABTC团队、合作伙伴以及优秀的股东们。我们才刚刚开始。

操作员

谢谢。现在我们将开始问答环节。如果您有疑问，请按星号键，然后拨打电话键盘上的数字1。第一个问题来自H.C. Wainwright公司的分析师Mike Colonies。您的电话已接通。

Mike Colonies（H.C. Wainwright分析师）

您好，下午好。感谢您回答我的问题。首先，如果您认为有必要扩大采矿规模或通过在公开市场上出售股份来收购更多加密货币，那么我们需要了解American Bitcoin内部有哪些阈值需要达到。

Mike Ho（首席执行官）

Mike，感谢你的提问。需要考虑的因素很多，但其中最重要的就是哈希价格。运营ASIC设备的收益与资本支出的成本相比如何？新硅片的成本、新ASIC设备的成本，还有能源市场的情况、未来的对冲措施以及电力价格等等。最后，我们还需要确保资本回报率达到一定的水平。

Mike Colonies（H.C. Wainwright分析师）

谢谢你的解释，Mike。另外，如果我们看到哈希价格持续上升，随着比特币价格从周期低点逐渐回升，那么您能多快将新增产能投入运行呢？考虑到数据中心的基础设施容量以及从制造商那里采购新ASIC设备所需的时间，这需要多少时间呢？

Mike Ho（首席执行官）

目前，制造商们拥有足够的库存。如果查看他们最新一代的ASIC设备，每太哈希可以处理10焦耳的能量，那么我们可以在现有站点上更换旧设备，从而增加产能。

Mike Colonies（H.C. Wainwright分析师）

那么，从供应链的角度来看，从获得新订单到实际安装并调试设备，整个过程需要多长时间呢？如果您真的想短期内扩大哈希率的话，那需要多长时间呢？

Mike Ho（首席执行官）

Mike，你一直关注着我们的情况，你知道我们已经这样做很长时间了。我相信我们已经多次向市场证明，我们能够迅速扭转局面。至于我们无法控制的事情，比如制造商的库存情况以及物流问题，那就由他们来负责了。

Mike Colonies（H.C. Wainwright分析师）

谢谢你的解释，Mike。感谢您回答我的问题。

Mike Ho（首席执行官）

谢谢，Mike。

操作员

您的下一个问题来自Jones Trading的Kevin Dee Dee。请开始提问吧。

Sky Moore（Jones Trading的分析师）

大家好，感谢接听我的电话。我是Sky Moore，代表Kevin Dee Dee发言。我的第一个问题是：距离下一次减半事件还有大约一年半的时间，你们是如何调整业务布局以应对这一变化的？在能源成本和资产负债表方面，你们有什么计划？为了降低能源成本，你们下一步打算做什么？在减半事件发生之前还有多少时间？

Mike Ho（首席执行官）

你好，Sky，你说得对，减半事件确实即将到来。不过，这并不是我们第一次经历减半事件。减半事件每隔四年就会发生一次，而我们作为矿工已经运营了很多年，每次都能应对价格的波动。我们可以控制的就是我们的效率以及运营方式。我们只会在盈利的情况下进行挖矿，而且我们的成本一直都低于市场平均水平。

所以即使利润率下降，我们仍然能够以较低的价格继续挖矿。

Sky Moore（Jones Trading的分析师）

很好，谢谢你的回答。另外，你们提到本季度会出售一部分比特币来支付运营成本，那么你们卖了多少呢？这是否会成为未来的做法？你们未来是否有这样的计划？

Mike Ho（首席执行官）

是的，我们大约出售了465个比特币。这只是为了支付运营成本而进行的系统性的销售行为。对于比特币矿工来说，最大的开支就是能源费用。这些比特币几乎立刻就被用来支付运营成本。

Sky Moore（Jones Trading的分析师）

很好，感谢回答我的问题。

操作员

您的下一个问题来自Maxim Group的Matthew Galinko。请开始提问吧。

Matthew Galinko（Maxim Group的分析师）

谢谢接受我的提问。也许我们可以先从你之前的回答中继续问一些问题。你提到现在主要是进行系统性的销售，那么有没有机会结合衍生品来进行更有效的资金管理呢？比如，通过出售部分生产出的比特币来获得一些溢价？

Mike Ho（首席执行官）

非常好的问题。我们会密切关注衍生品市场的情况。在波动性较高的时期，我们确实可以考虑出售价高或接近到期日的期权，从而根据当前的隐含波动率获得一定的溢价。不过，与直接销售相比，衍生品并不能带来免费的午餐。虽然可以获得溢价，但也需要承担市场波动的风险。

Matthew Galinko（Maxim Group的分析师）

谢谢。另外，你们已经详细讨论了能源成本对第三季度成本的影响，以及如何在那种环境下进行运营。那么，考虑到最近几个月在建设新的高性能数据中心时遇到的种种阻力，你们是否认为有机会进入新的地区或数据中心，以便在成本较低的地区进行比特币挖矿呢？或者，你们预计这种阻力会持续下去，影响比特币挖矿的发展吗？

Mike Ho（首席执行官）

是的，完全正确。正如我们的名字所暗示的，我们是一家专注于比特币挖矿的公司。能源是我们业务运营中不可或缺的因素，它占据了最大的开支项目。我们在全球范围内寻找能源市场的机会。您说得对，HPC确实是一个竞争对手，不过我们会继续关注那些能够带来最佳回报和价值的投资机会，从而让股东受益。

马修·加林科（Maxim集团分析师）

抱歉，我想再补充一点：您是否注意到，HPC的竞争对手们正在转向一些传统上被认为只适合比特币挖矿的地区？特别是在较小的规模上？谢谢。

迈克·霍（首席执行官）

是的，正如最近的公告所示，许多同行都在从比特币挖矿转向其他领域，比如从事土地租赁业务或开发用于人工智能的数据中心。

马修·加林科（Maxim集团分析师）

好的，谢谢。

操作员

请记住，按“*”键可以拨打新闻热线，然后拨打电话键盘上的数字1来提问。下一个问题由Siebert公司的布赖恩·文顿提出。您的电话已接通。

布赖恩·文顿（Siebert公司分析师）

谢谢各位。迈克，能否给我们介绍一下竞争环境的情况？最近有一些哈希率有所增加，您能说明一下是什么原因吗？

迈克·霍（首席执行官）

现在上线的一些哈希率来自新的设备，主要是来自国际地区。我们看到亚洲、欧洲部分地区以及中东和北非地区的设备也在逐渐投入使用。

布赖恩·文顿（Siebert公司分析师）

好的，太好了。那么埃里克和迈克，关于即将出台的政策，我们应该重点关注哪些方面呢？随着选举的结束，比特币是否会有什么变化呢？另外，当天才法案在明年年初实施时，您认为比特币的接受程度会如何变化呢？

埃里克·特朗普（联合创始人兼首席战略官）

有可能吧。至少我们试图经营一家与政治无关的企业。不过今天早上比特币价格确实出现了明显的上涨，今天早些时候价格从77左右涨到了80多一点。我认为，随着政府的分裂，众议院和参议院可能会采取不同的政策，这其实相当于一种避险行为。

我觉得今天早上确实出现了这样的现象，通常比特币价格也会发生类似的变化。所以，这种波动确实很有趣。今天早上价格从77涨到了80多，显然政府和政治因素对此产生了影响。

布赖恩·文顿（Siebert公司分析师）

太好了，谢谢各位。

操作员

下一个问题由BTIG公司的本·萨默斯提出。您的电话已接通。

本·萨默斯（BTIG公司分析师）

下午好，感谢您回答我的问题。迈克，之前关于数据中心市场的一些评论中提到，越来越多的公司转向HPC领域。您能简单介绍一下您与Hut的合作情况吗？如果希望扩大产能的话，这种合作是否可以帮助您获得一些原本无法获得的地块，从而加快市场进入速度呢？

迈克·霍（首席执行官）

我认为，在比特币挖矿方面，有很多互补的因素需要考虑——比如，在建造数据中心之前，需要先确定有电力供应的地点；此外，还需要配备与人工智能中心相关的辅助设施，如光纤和连接性设备。对于比特币挖矿来说，我们的带宽消耗相当低。我们可以使用Starlinks来进行操作。不过，对于需要光纤连接的人工智能应用来说，情况则有所不同。在电力供应充足且光纤建设需要时间的情况下，利用比特币挖矿这种不依赖能源的方式来保障场地条件是非常合适的。

本·萨默斯（BTIG分析师）

非常有帮助。关于哈希率的问题，我很好奇，在夏季电价下降的情况下，哈希率是否有所变化？而随着过去几个月比特币价格保持较高水平，哈希率又如何变化呢？

迈克·霍（首席执行官）

是的，最近这一季度哈希率确实有所上升。不过，哈希率的增长速度并没有像近年来那样呈指数级增长。从长远来看，哈希率虽然有所上升，但整体趋势却相对平稳。这反映出许多同行公司正在关闭他们的机器，并将能源供应转向人工智能应用领域。正如一些租赁合同所显示的那样，这些合同的期限很长，可能长达15年或18年甚至更久。一旦这些机器停止运行，它们就很难重新回到网络中。

本·萨默斯（BTIG分析师）

非常感谢您回答我的问题。

操作员

今天的问答环节和电话会议就到这里了。感谢大家的参与，现在您可以断开连接，享受美好的一天。

免责声明：此文本仅供参考之用。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。如需获取公司的官方声明和财务信息，请参考该公司的SEC文件及官方新闻稿。与会者和分析师的发言仅代表他们在本次通话时的观点，可能会随时发生变化。