美国Finl Gr公司在2026年第三季度的财报电话会议记录

美国金融集团在周三发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下。

本录音由Benzinga APIs提供。如需实时获取我们的所有资料，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

您可以访问https://edge.media-server.com/mmc/p/mreektxs/观看网络直播。

美国金融集团公布的第三季度核心净营业收入创纪录，达到每股3.97美元，同比增长48%，而核心运营资产回报率则达到了26%。

公司的投资组合中，净投资收入显著增加，这主要得益于Charleston Harbor Resort and Marina的出售，该交易为公司带来了1.26亿美元的税前收益。

个人保险业务的综合赔付率为93.8%，与去年相比，总保费和净保费分别增长了8%和9%。

公司宣布了每股3.50美元的特别现金股息，预计将继续通过股息或股票回购来为股东带来更多回报。

管理层指出，特种保险业务领域具有强劲的增长潜力，续保率持续上升，多元化的业务结构有望继续创造价值。

主持人

感谢您的收听。欢迎参加美国金融集团2026年第三季度业绩电话会议。目前所有参与者都处于仅可收听的模式。演讲结束后将会有问答环节。如果您想在会议期间提问，请按电话上的星号键11。然后会听到一条提示信息，表示您的举手动作已被识别。如果您想退出排队，请再次按星号键11。

请注意，今天的电话会议已经被录制下来。现在我将把会议交给今天的演讲者Diane Weidner，她担任投资者关系副总裁。请开始吧。

Diane Weidner（投资者及媒体关系副总裁）

早上好，欢迎参加美国金融集团2026年第三季度业绩电话会议。我们昨天下午已经发布了相关业绩报告。我们的新闻稿、投资者补充材料以及网络直播内容都可以在AGF的网站上的“投资者关系”板块找到。这些材料将在今天的会议中有所提及。今天和我一起参加的是美国金融集团的联合首席执行官Carl Lindner III和Craig Lindner，以及AGF的财务总监Brian Hertzman。

在将讨论权交给Carl之前，我想提醒您注意网络直播中的第二张幻灯片上的说明。今天要讨论的一些内容都是基于未来预测的。这些前瞻性陈述涉及某些风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致我们的实际结果与财务状况与这些陈述有重大差异。关于这些风险和不确定性的详细描述可以在AGF向证券交易委员会提交的文件中找到，这些文件也可以在我们的网站上查看。

我们在发言或回答问题时可能会提到非GAAP财务指标——核心净营业收入。我们的业绩报告中包含了净收入与核心净营业收入的对比数据。最后，如果您正在阅读这次电话会议的录音，请注意，该录音可能并未经过正式审核，因此可能存在事实错误或转录错误，这些错误可能会严重影响我们对相关陈述的理解。

现在，我很高兴将会议交给Carl，让他来介绍我们的业绩情况。

Carl Lindner III（联合首席执行官）

早上好。首先，我想分享一下American Finl Gr在2026年第三季度的业绩亮点。之后，我和Craig会详细解释一些细节。接下来，我们将进行问答环节，Craig、Brian和我都会回答大家的问题。我们很高兴地报告，公司的季度核心净营业收入达到了历史新高。良好的承保利润、健康的保费增长以及较高的财产险和意外险的净投资收入，使得第三季度的税前经营收入创下了新纪录。我们多样化的专业保险业务组合、富有创业精神的团队文化、严谨的运营理念，以及优秀的内部投资专家团队，都让我们能够在各种保险市场环境下为股东创造价值。

感谢上帝、我们才华横溢的管理团队以及优秀的员工们帮助我们取得了这些成绩。现在，让我把讨论权交给Craig，让他来详细解释一些细节。

Craig Lindner（联合首席执行官）

谢谢Carl。请查看第3和第4张幻灯片，那里有关于本季度财务数据的总结。可以看到，American Finl Gr在2026年第三季度的核心净营业收入为每股3.97美元，比上一季度增长了48%。这样的业绩表现使得年度核心运营回报率达到了26%。首先，我来介绍一下American Finl Gr的投资表现和财务状况，并简单谈谈公司的资本和流动性情况。关于我们的174亿美元投资组合的详细信息，请参见第5和第6张幻灯片。截至2026年9月30日的三个月内，我们的财产险和意外险业务的净投资收入同比增长了41%，创下了新的第三季度记录。

这一增长主要源于Charleston Harbor Resort and Marina的出售所得。如果不考虑Charleston Harbor Resort and Marina的出售收益，财产险和意外险的净投资收入同比增长了10%。正如我们之前所说明的那样，2026年8月出售Charleston Harbor Resort and Marina时，公司获得了1.26亿美元的税前净投资收入。由于财产险和意外险业务由母公司和美国Finl Gr各占一半股份，因此这些收益被平均分配到了这两个业务部门的经营成果和控股公司的投资收入中。这次出售为2026年9月30日结束的三个月带来了每股1.21美元的核心净营业收入。

即使排除Charleston Harbor Resort and Marina的出售收益，第三季度的核心净营业收入仍然创下了历史新高。如第6张幻灯片所示，我们的投资组合中大约有三分之二的资产是固定期限投资。为了应对第三季度的高利率环境，我们投入了大量现金用于固定期限投资，总额约为15亿美元。与最近一个季度相比，这15亿美元的投资相当于整个上半年的投资总额。

这些投资，加上在第三季度进行的利率互换交易，使得我们的固定收益类投资组合的到期时间从2026年6月30日的3.1年延长至2026年9月30日的3.6年。在当前利率环境下，我们能够以约6%的收益率投资于固定收益证券。2026年第三季度的年度投资回报率为6.7%，而上一季度为6.2%。从长远来看，我们对整个替代投资组合带来的丰厚回报持乐观态度，预计年度回报率将达到10%或更高。 请查看第7张幻灯片，其中列出了American Finl Gr在2026年9月30日的财务状况。在第三季度，我们向股东返还了近1亿美元，其中包括2600万美元的股票回购以及定期季度分红。10月份，我们将American Finl Gr的定期季度分红提高了10.2%，之前宣布的分配率为每股0.97美元，实际支付时间为2026年10月23日。 与财报发布同时，我们宣布了一次特别分红，每股3.50美元，支付日期为2026年11月25日，支付对象为2026年11月16日登记在册的股东。这次特别分红的总金额约为2.9亿美元。自2021年以来，该公司已经发放了总计59美元的特别分红，接近50亿美元。我和Carl都认为这些特别分红是股东回报的重要组成部分。 我们预计，在2026年剩余时间和2027年期间，我们的业务将继续产生大量额外资本，这为未来一年的收购、特别分红或股票回购提供了充足的机会。我们会定期评估最佳的资金使用方案。我们仍然认为，通过每股收益的增长以及分红来衡量总价值创造，是长期业绩评估的重要标准。 截至2026年9月30日的九个月期间，American Finl Gr的每股收益增长幅度为13.8%。现在，我将把演讲权交给Carl，让他介绍我们的P&C业务情况。 Carl Lindner III（联合首席执行官） 谢谢Craig。如果您继续观看网络直播的第8和第9张幻灯片，其中包含了我们第三季度的业绩总结。我们的专业财产和灾难业务在第三季度表现非常出色，创下了第三季度税前财产和灾难业务收入的新纪录。我们继续抓住机会进行扩张，同时实现了有利的续期率提升。长期的成功在于我们的承销纪律和机会主义商业模式，这帮助我们超越了同行，并确保了我们能够实现或超过整体目标回报。 2026年第三季度的总保费和净保费分别比2025年同期高出8%和9%。如第8张幻灯片所示，不包括工伤赔偿在内的财产和灾难业务的平均续期率上升了大约6%——这比上一季度高出了一点点。包括工伤赔偿在内的平均续期率总体上升了大约5%，同样比上一季度高出了一点点。我们报告称，连续41个季度中，续保率持续上升。我们认为，这种续保率的提升足以让我们实现或超越我们的目标收益。在2026年第三季度，我们的特殊财产保险和意外伤害保险业务的综合赔付率为93.8%，比2025年第三季度的93%上升了0.8个百分点。2026年第三季度的业绩得益于与前一年相比有1.5个百分点的积极变化，而2025年第三季度则只有1.2个百分点的变化。在2026年第三季度，灾难性损失的赔付增加了1个百分点，而2025年第三季度则增加了1.2个百分点。 现在，请看第9张幻灯片，我们将介绍各个特殊财产保险和意外伤害保险业务组的进展情况。具体细节请参阅我们的财报发布文件，因此在这里我只简要总结一下。在2026年第三季度，财产和运输业务组的全年综合赔付率为93.4%，比2025年同期的94.1%下降了0.7个百分点。该组在2026年第三季度的总保费和净保费分别比去年同期高出12%和14%。 这一增长主要得益于某些农作物保险产品的增长，以及新的业务机会，同时我们的一些运输业务也处于有利的费率环境。在2026年第三季度，该组的整体续保率平均上升了约7%，略低于今年第二季度该组的定价水平。连续第三个季度，我们在商业汽车责任险方面实现了承保利润，并且对我们在该领域的进展感到非常乐观。在商业汽车责任险方面，该组的续保率上升了约15%。而在农作物业务方面，截至本季度末，玉米和大豆的结算价格分别比春季的起始价格高出3%和14%，这仍在可接受的范围内。最近的天气状况可能会影响到收获时间和最终产量。 在西部玉米带的部分地区，玉米的收获进度仍然落后于平均水平，而大豆的收获则进展得更快一些。最近的霜冻实际上结束了北部生产地区的生长季节，但预计不会对成熟的玉米和大豆作物产生显著影响。基于所有这些因素，我们预计今年的农作物情况会较为平稳。按照我们的惯例，我们通常在第四季度记录全年农作物业务的盈利能力，因为那时我们可以更好地了解实际产量和理赔情况，同时也能清楚地看到私人产品业务的业绩表现。 在2026年第三季度，我们的特殊意外伤害保险业务组实现了稳定的94.9%的全年综合赔付率，比2025年同期提高了近1个百分点。我们继续关注社会通货膨胀问题，并对该组业务线的初始损失评估保持谨慎态度。与去年同期相比，该组在2026年第三季度的总保费和净保费分别增长了不到1%和2%。 新的业务机会、良好的保单保留率以及较高的费率，都促进了我们几个特殊意外伤害保险业务的发展，尤其是 Excess and Surplus 以及工人赔偿业务。不过，这种增长在一定程度上被某些目标市场业务中表现不佳的客户的未续保所抵消，包括我们减少在加利福尼亚州的意外伤害业务量的措施。如果不考虑工人赔偿业务，该组的续保率在第三季度上升了约6%。

本集团的定价包括工伤赔偿费用，上升了约4%。这两项指标的改善幅度均超过了第二季度取得的进步。Specialty Financial Group在2026年第三季度的承保利润达到了2300万美元，而2025年第三季度则为5100万美元。这一下降主要源于欧洲业务出现的一次性巨大损失，以及去年整体发展情况的下滑。与去年同期相比，该领域的总保费和净保费均增长了14%，这主要是由于我们的贷款服务业务的增长所致。

本集团在第三季度的续保定价也上升了约4%。我和Craig都为我们屡获殊荣的创新能力、长期价值创造以及前瞻性思维感到自豪。American Finl Gr在2026年剩余时间以及未来能够继续为股东创造长期价值。现在开始今天的问答环节，Craig、Brian和我都愿意回答你们的问题。

操作员

谢谢。如果您有疑问，请按电话上的星号键11。您会听到自动提示，表示您的提问已被听到。同时，请您等待自己的名字和公司名称被宣布后，再提出疑问。请稍等片刻，我们正在整理问答名单。第一个问题将由Wells Fargo的Herstin Gektsov提出。请继续提问。

Herstin Gektsov（分析师）

早上好，我的第一个问题是关于工伤赔偿的。我们了解到，由于ACA补贴的到期以及整体经济压力的增加，工伤赔偿案件的频率有所上升。能否请您介绍一下您所看到的损失趋势，以及最近几个季度与您在加州工伤赔偿报告中所指的趋势相比有什么不同？

Carl Lindner III（联合首席执行官）

是的，总体而言，我们的工伤赔偿业务中的案件频率保持平稳或略有下降。不过，加州的情况有所不同，那里的案件数量有所增加，这主要是由于累积创伤索赔的影响，这些索赔在我们整个业务范围内都有体现，包括在加州开展的战略性高免赔额业务。我们对我们的工伤赔偿业绩仍然非常满意。在第三季度以及截至2026年的整个年度中，我们的业绩都相当不错。此外，我们的业务也在不断增长。在第三季度，业务量可能增长了1个两位数，而截至现在的年度内则增长了1个半两位数。因此，我们认为我们的损失比率仍然相当有利。

Herstin Gektsov（分析师）

明白了。谢谢。显然，加州的情况比较特殊。

Carl Lindner III（联合首席执行官）

您可以继续您的发言。抱歉，您说得对。实际上，除了加州之外，我们的其他工伤赔偿业务都表现良好。加州的情况比较特殊，我们在那里出现了一些中等程度的承保损失。

Herstin Gektsov（分析师）

明白了。那么，当我们考虑竞争范围扩大到除财产损害之外的其他领域时，您认为未来的增长趋势如何？是否仍有足够的机会来维持1个半位数的甚至更高的收入增长水平？

Carl Lindner III（联合首席执行官）

是指在财产损害业务还是整个公司层面呢？

Herstin Gektsov（分析师）

只是整体情况吗？

Carl Lindner III（联合首席执行官）

是的。我认为，我们的季度增长以及截至目前的年度增长都证明了这一点。我认为，拥有35家专业业务公司是一种优势。并非所有业务都受到一般房地产和灾难性保险市场的周期性影响。比如农作物保险业务就实现了两位数的增长，而商业汽车保险业务则表现良好，其他公司仍在努力改善承保结果，而我们则处于良好的发展态势，并不断寻找增长的机会。

我们在专业灾难和工伤保险领域的多余责任业务正在增长。所以，我们继续发现良好的增长机会。实际上，这35家业务中，大多数业务都表现出一定的增长趋势。

赫斯特林·盖克托夫（分析师）

明白了。如果可以的话，还有一点问题：加州灾难保险业务的续保情况如何？我们能获得多大的规模？另外，在考虑第四季度和2027年时，您是否预计还会有其他续保问题的出现？

卡尔·林德纳三世（联合首席执行官）

在过去一年中，像SHS或非营利性业务这样的领域，我们采取了更为保守的策略。因此，我们会根据每个季度的情况来决定如何处理这些问题。在公共部门业务中，我们也更加谨慎，试图减少在加州的业务风险。

赫斯特林·盖克托夫（分析师）

很好，谢谢。

操作员

请稍等一下，下一个问题来自杰富瑞的安德鲁·安德森。请继续提问。

安德鲁·安德森（分析师）

早上好。专业灾难险中的年度损失比率从上半年的63.5%上升到了约65%。能请您谈谈是什么导致了这一增长吗？这是否属于正常的波动、业务结构的变化，还是存在其他方面的变化呢？

布莱恩·赫兹曼（高级副总裁兼首席财务官）

您指的是专业灾难险中的年度损失比率，不包括猫科动物相关的业务。在本季度，尤其是E&S业务方面，我们看到了一些改善。与2025年第三季度相比，2026年第三季度的数据表明，我们的多余和剩余业务中的损失率有所降低。

安德鲁·安德森（分析师）

看起来确实比年初时要高一些。

布莱恩·赫兹曼（高级副总裁兼首席财务官）

部分原因可能是，在前两个季度，业务结构更加多样化。而在过去九个月里，我们的年度损失比率保持在大约64%左右，变化不大。

安德鲁·安德森（分析师）

了解了。关于专业金融业务，尽管价格比几年前要温和一些，但业务增长仍然非常强劲。能请您谈谈是什么推动了这一强劲的增长，以及您认为这种增长在未来一年能否持续下去吗？

卡尔·林德纳三世（联合首席执行官）

是的，我们对业务增长的潜力仍然持乐观态度。该集团内有许多不同的业务。专业设备服务业务是我们不太常讨论的领域，但我们看到其增长情况相当不错。这是一种嵌入式的产品，在资本商品销售过程中进行销售。我们在欧洲和美国都开展这项业务。而我们的贷款抵押财产业务也持续健康发展，并且有逐渐变得更加稳定的趋势。

安德鲁·安德森（分析师）

谢谢。

操作员

谢谢。请稍等一下，下一个问题来自BMO的迈克尔·扎林斯基。请继续提问。

迈克尔·扎林斯基（分析师）

嗨，谢谢。早上好。在特种伤亡业务领域，有一些储备金的释放。虽然数量不多，但看到这么大的数字还是不错的。不知道您是否希望对此进行进一步说明。

布莱恩·赫兹曼（高级副总裁兼首席财务官）

当然。我是布莱恩。提醒一下，我们每季度都会根据各个业务单元来评估我们的储备金，并根据需要进行调整。在一些之前的季度里，储备金的增减方向有所不同，这种情况经常发生。不过我们现在看到的情况是，那些受到社会通货膨胀影响的企业表现更好。所以，从净数值来看，正面的变化更多，负面的变化则较少。

所以，这些变化并不是因为过度支付工伤赔偿等原因造成的。实际上，整个伤亡业务领域的表现都很不错。我们特别满意那些受到社会通货膨胀影响的企业的情况，它们的净数值是积极的，而这并不总是如此。

迈克尔·扎林斯基（分析师）

明白了。关于社会通货膨胀相关业务，我记得卡尔或者布莱恩之前也提到过，E&S和特种伤亡业务的损失趋势有所减少。但是，整体来说，损失趋势有没有变化呢？比如，损失趋势的坡度有没有变化，还是说美国金融集团在调整其储备金时，选择的比例更高一些，因此相对于预期来说，每年的损失趋势有所改善。

这样讲有道理吗？

布莱恩·赫兹曼（高级副总裁兼首席财务官）

是的，我们会尽快对负面消息作出反应。因此，我们会尽量保持保守的态度，希望我们的预测是正确的，或者更有可能出现积极的发展情况。比如在商业汽车责任业务方面，虽然我们现在看到了盈利，但我们仍然保持最初的损失预测较高。对于受社会通货膨胀影响的企业来说，情况也是如此。

尽管整体趋势较为平稳，但我们仍然会谨慎地预测当年的损失情况。所以，在受社会通货膨胀影响的企业中，频率和严重程度并没有发生太大的变化。不过，显然我们不能就此认为已经取得了胜利，我们会在为企业的储备金和定价时考虑到这一点。

卡尔·林德纳三世（联合首席执行官）

是的，我对我们在受社会通货膨胀影响的企业中的定价水平感到非常满意。我在之前的发言中提到，商业汽车的费率上升了15%。不过，像超额责任费率这样的项目，至今为止仍上升了10%以上。我们的非营利业务，特别是随着与滥用相关的费率的上升，整体非营利业务费率已经上升了约7%。所以，这些特定领域的定价水平仍然很强劲。

迈克尔·扎林斯基（分析师）

这很有帮助。我想我还有一点要问，就是关于定价环境的问题。我认为你们的业务模式的一个优点就是拥有很多多元化的选择。但是，关于定价的逐步上升，这是否只是因为美国金融集团的业务结构发生了变化，还是因为市场整体都发生了这种变化呢？

卡尔·林德纳三世（联合首席执行官）

嗯，我认为两者都会有一些影响。不过，每个季度的情况都会根据您的业务结构来决定。因此，每个季度都会有一些变化。不过，对于定价点R来说，我们会在第三季度采用这个方案。考虑到我们已经取得的增长成绩，这个方案相当不错。所以，作为一家公司，我真的很喜欢我们现在在各项业务中所拥有的价格与增长机会之间的平衡。

迈克尔·扎林斯基（分析师）

明白了。最后一点，关于加州保险 Commissioner的选举问题。我知道这通常属于个人事务，有时也可能是汽车相关的问题，但是业界或AFG方面有没有什么想法呢？比如，保险 Commissioner是否会对商业保险或工伤赔偿方面的政策进行一些调整？

卡尔·林德纳三世（联合首席执行官）

现在还太早无法判断。不过，我觉得加州在应对野火时，对房主负担能力的关注要更多一些。其他领域的关注则相对较少。比如说，工伤赔偿费率，直到今年，所有人的工伤赔偿费率都下降了。而整个行业的综合赔付率已经达到了120左右，终于出现了一些上升的趋势。我们刚刚宣布，本季度的费率将提高9.1%，而在加州，费率的提升幅度达到了6%。

我认为，Commissioner对工伤赔偿费率的影響应该不会太大。如果有什么影响的话，可能只是与综合赔付率相关的某些改革措施而已。

迈克尔·扎林斯基（分析师）

谢谢，帮到了。

操作员

谢谢。请稍等一下，接下来有提问者。我们的下一个提问者是来自Piper的保罗·纽森。请继续提问吧。

保罗·纽森（分析师）

早上好。恭喜您这个季度的业绩。随着业务结构的调整，有没有迹象表明您正在转向更多接受保险服务，而不是减少传统保险业务呢？这个问题挺有意思的，不知道这种情况是否会对您的整体费率环境产生任何影响。

卡尔·林德纳三世（联合首席执行官）

问题是，我们是否看到了有意义的转变，使得传统保险业务重新回到主流市场呢？

保罗·纽森（分析师）

是的，确实如此。如果我的回答不够清楚，请原谅。

卡尔·林德纳三世（联合首席执行官）

目前来看，我们还没有看到有意义的转变。不过，正如我之前提到的，我们的目标是在那些受社会通胀影响的业务中，确保我们能够获得能够帮助我们实现或超越预期回报的费率。当然，商业汽车保险也是我们持续获得显著费率提升的领域。商业汽车保险占我们总业务的12%左右，所以我认为这可能会产生更大的影响。

操作员

谢谢。如果您有任何问题，请按电话上的星号键11。请稍等一下，接下来有提问者。我们的下一个提问者是来自Raymond James的米切尔·鲁宾。请继续提问吧。

米切尔·鲁宾（分析师）

早上好，我是米奇，代表格雷格提问。今年早些时候，您预计多户住宅市场的状况会在2026年下半年改善。那么，您对这种恢复的时间和程度有何变化呢？

克雷格·林德纳（联合首席执行官）

这是Craig。目前的情况可能比我们预期的要慢一些。不过，显然已经出现了一些迹象，表明我们在经历了数年的供应增长之后，现在正处于恢复的早期阶段。供应与需求的平衡正在逐渐恢复。有些市场仍然存在供过于求的情况，这可能需要更多时间才能解决。但需求依然保持健康。让我来举几个数据来说明这一点：目前在建的项目数量大约比2023年初的峰值低了50%；新项目的启动数量则比十年平均水平低了28%。因此，未来的交付量应该会继续下降，但在未来几年内，供应环境将会变得更有利。拥有和租赁的成本差距仍然非常大，可能是我们从事这一行业以来见过的最大的差距。

许多原因导致建筑成本持续居高不下。我们认为，我们正处于一个转折点，虽然这个转折点出现的时间比我预想的要晚一些，但它确实正在发生。

米切尔·鲁宾（分析师）

感谢您的解释。关于另一个问题，您提到在其他人正在改善其资产负债表的同时，我们有机会发展商业汽车业务。对于2027年的增长预期，您认为有哪些最有潜力的机会？

卡尔·林德纳三世（联合首席执行官）

是的，我们很高兴能够继续发展业务。我们认为，我们业务的独特之处在于，我们集团70%以上的收入来自替代性风险解决方案，这些解决方案需要更多的投入，客户希望降低损失，因此我们也在努力降低损失。我们的业务多样性以及我们在客运运输、物流、自有卡车物理损坏处理、准公共交通、医疗运输、起重机和重型运输等领域的专业性和领导地位，都让我们被视为行业的领导者。我相信，这种专业性和领导地位为我们提供了发展业务的机会。

米切尔·鲁宾（分析师）

谢谢您的回答。

操作员

谢谢。请稍等一下，接下来有来自KBW的Meyer Shields的问题。请继续提问。

Meyer Shields（分析师）

很好，非常感谢。我希望能听到更多关于欧洲地区损失的详细信息，比如其规模以及它与选择性再保险的关系。

布莱恩·赫兹曼（高级副总裁兼首席财务官）

当然，我是布莱恩。我们通常不会详细讨论个别索赔情况。那起索赔是一起火灾和营业中断事故，发生在我们的欧洲业务领域。如果你把那起特殊的索赔排除在外，你会发现我们的损失与损失前费用比率与今年上半年的水平相当，这反映了我们的业务结构。换句话说，如果把那起索赔排除在外，我们财务领域的综合比率将在80%左右，而去年则超过了90%，这与我们的预期相符。

所以，确实是那次事故导致的损失比率上升的原因，如果没有那次事故，情况可能会像过去几个季度那样。

Meyer Shields（分析师）

好的，那很有帮助。谢谢。在财产和运输方面，有一点比较难以解释的是，第三季度农作物保险保费的变化可能会对计算结果产生多大的影响。希望你能了解除了农作物保险之外，其他各项指标在第三季度的表现与去年同期的对比情况。

布莱恩·赫兹曼（高级副总裁兼首席财务官）

当然了。正如卡尔所说，我们的确在第四季度记录更多的作物利润。我们知道结果如何。同时，大部分农作物在第三季度就已经种植完毕。因此，我们在作物业务上积累了大量的收益，而且这些收益的复合比率很高。随着作物业务的增长，财产和运输业务所占的比例也在增加。所以，如果我们将作物业务单独拿出来看，那么事故年损失率与去年第三季度以及今年上半年的水平相当——需要注意的是，尽管商业汽车责任险的业务表现有所改善，但我们仍然保持谨慎态度。在开发方面，我们几乎在所有财产和运输业务领域都取得了良好的进展。

梅耶尔·谢尔兹（分析师）

很好，非常有帮助。最后，希望能听到克雷格对昨晚选举结果对于未来几年利率预期的影响的见解。

克雷格·林德纳（联合首席执行官）

说实话，梅耶尔，这很难预测。今天早上看到利率有所下降，真希望我能更准确地预测未来走势。不过，这个问题确实很难回答。

梅耶尔·谢尔兹（分析师）

我很信任你的预测能力，这就是问题所在。谢谢。

操作员

谢谢。如果您有疑问，请按电话上的11键提问。下一个问题由BMO Capital Markets的迈克尔·扎林斯基提出。请开始提问。

迈克尔·扎林斯基（分析师）

很好。关于贷款方提供的保险业务，我上周提到，其增长主要得益于再保险计划的变化。想了解一下是否有任何变化或趋势——比如，是否保险费率发生了变化，或者市场份额如何变化。希望了解这是否仍然是主要驱动因素，还是有其他因素在起作用。谢谢。

卡尔·林德纳三世（联合首席执行官）

是的，您可能指的是我们之前实施的配额分享协议，该协议减少了我们在佛罗里达州的服务区域内的风险。我想该协议是在四月结束并重新生效的。所以，从四月份开始，净保费与总保费之间的对比就不像过去12个月那样明显了。因此，现在该业务的总保费增长实际上转化为更相似的净保费增长。

所以，这项业务正在健康发展，并且继续实现我们设定的目标回报。

迈克尔·扎林斯基（分析师）

感谢您的说明。定价是否是一个重要因素呢？在消费者房屋保险市场中，定价更容易追踪，但我认为贷款方提供的保险产品的定价弹性较小，或者说波动性较低，对吗？

卡尔·林德纳三世（联合首席执行官）

你知道，这与房屋保险市场不同。这是一种覆盖范围有限的保险产品，所以我觉得它们并不具有可比性，它们的用途也不同。

迈克尔·扎林斯基（分析师）

谢谢。

操作员

谢谢。今天的问答环节到此结束。现在，我希望把会议交还给黛安，让她进行最后的总结发言。请开始吧。

黛安·韦德纳（副总裁，投资者与媒体关系部）

感谢大家今天上午的参与，我们分享了有关第三季度业绩的一些信息。期待在年底时再次与大家交流，共同汇报业绩情况。谢谢各位，祝大家有美好的一天。

操作员

感谢大家今天的参与。现在可以断开连接了。

免责声明：此文字记录仅用于提供信息参考之用。虽然我们努力确保信息的准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。如需获取公司的官方声明和财务信息，请参考公司提交给SEC的文件以及官方新闻稿。与会人员和分析师的发言仅供参考，其内容可能会随时发生变化，无需提前通知。