国际综合保险公司2026年第三季度财报电话会议记录

国际通用保险公司（纳斯达克代码：IGIC）在周三发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度收益电话会议的录音内容如下： 本录音由Benzinga APIs提供。如需实时查看我们的全部数据，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。 您可以访问https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=AvQSkn2f观看网络直播。 国际通用保险控股有限公司在第三季度的净资产回报率达到了16.9%，而在2026年前九个月的回报率则达到了13.8%。尽管面临市场挑战，该公司依然保持了财务稳定，并通过股息和股票回购向股东返还了近8000万美元。 第三季度的总保费减少了8.9%，而前九个月的保费则减少了1.4%。不过，净保费收入分别增加了8.5%和5.3%。 第三季度的综合赔付率为85.7%，而前九个月的综合赔付率则达到了90.1%。主要由于中东地区的冲突，导致了较高的赔付额。 公司的新战略举措包括在百慕大地区推出专注于网络再保险的Cypher承保业务，以及在印度建立新的平台。 公司强调在不同业务领域和地理区域进行多元化经营，以提高其抗风险能力和风险管理能力。 第三季度的净利润为2800万美元，相当于每股0.66美元；而去年这一数字为3350万美元，相当于每股0.75美元。 公司对市场状况持谨慎态度，但仍然对印度市场以及网络再保险市场的前景持乐观态度。 Cindy（会议操作员） 大家好，欢迎参加国际通用保险控股有限公司2026年第三季度财务业绩电话会议。所有参与者都只能收听音频内容。如果您需要帮助，请按星号键然后按零键来联系会议工作人员。在今天的演讲结束后，您将有机会提问。要提问，请先按星号键，然后按电话键盘上的1键。要撤回问题，请先按星号键，然后按2键。 请注意，本次会议正在被录制。现在，我将把会议交给了企业关系负责人Robin Sitters。请开始吧。 Robin Sitters（企业关系负责人） 感谢Cindy的邀请，早上好，欢迎参加今天的电话会议。我们将讨论2026年第三季度和前九个月的财务业绩。您可能已经阅读了我们昨天市场收盘后发布的业绩新闻稿。如果您需要这份新闻稿，可以在我们网站的投资者板块找到，网址为iginsure.com。我们还发布了一份补充性的投资者演示文稿，可以在网站上的投资者板块中的“演示文稿”目录下找到。 今天参与电话会议的有国际通用保险公司的执行主席Wasef Jabsheh、总裁兼首席执行官Waleed Jabsheh，以及首席财务官Pervez Rizvi。正如往常一样，Wasef会先发表一些关于未来计划、估计或期望的评论，然后让Waleed来详细说明2026年第三季度和前九个月业绩的主要驱动因素，最后他还将分享我们对市场的看法以及今年剩余时间和2027年的展望。之后，我们将开启问答环节。我首先会引用惯用的免责声明。我们的发言者可能会包含一些前瞻性陈述。这些前瞻性陈述可以通过使用“前瞻性”一词来识别。我们提醒您，这些前瞻性陈述不应被视为我们保证未来计划、估计或期望一定会实现的承诺。前瞻性陈述涉及风险、不确定性和假设。

实际发生的事件或结果可能会与前瞻性声明中的预测有很大差异，这可能是由于多种因素造成的，包括公司在2025年12月31日之前的年度报告中所列出的风险因素、公司提交给SEC的Form 6-K报告以及其他文件内容，以及我们昨天发布的新闻稿。我们没有义务更新或修正任何前瞻性声明，这些声明仅在其发布时有效。

在本次会议中，我们将使用某些非GAAP财务指标。如需将这些非GAAP财务指标转换为最接近的GAAP指标，请参考已提交给SEC并可在我们网站上查看的财报发布内容。现在，我将会议交还给我们的执行主席Wasef Jabsheh。

Wasef Jabsheh（执行主席）

感谢Robin的参与，大家早上好。感谢大家参加今天的会议。IGlobal保险在2026年第三季度和前九个月都取得了良好的盈利能力，股东权益回报率分别达到了16.9%和13.8%。我们在实现这些成果的同时，还向股东返还了约8000万美元作为股息和股票回购。市场状况仍然比一年前更加严峻，某些领域的恶化速度正在加快。

更广泛地说，我们面临着前所未有的全球不确定性和不稳定局势。在IGlobal保险，我们的使命是在不确定时期提供安心保障。我们的员工们凭借近25年的经验和专业知识，为IGlobal保险建立了强大的韧性，这将继续帮助我们在未来几年取得成功。一如既往，我们的重点仍然是风险调整后的回报和积极的管理策略。我们始终如一地执行着我们的战略，使IGlobal保险成为客户们可靠且强大的合作伙伴。

我们有显著的多元化经营模式，这使我们能够在市场周期中拥有更多的选择余地。正是这种灵活性，才使得我们在长期内能够保持高质量的财务业绩和创造股东价值。现在，我将会议交给Waleed，让他详细讲解相关数据，并介绍我们的展望。如果有任何问题，我会在会议结束后继续回答。

Pervez Rizvi（集团首席财务官兼执行董事）

大家上午好。感谢大家的参与，也感谢Wasif的协助。现在，我们即将迎来年底，同时也进入2027年。正如Vas所说，这一年是我们自2002年在约旦开始运营以来庆祝成立25周年的年份。我想花一点时间回顾一下今年对我们IGlobal保险来说意味着什么，以及我们取得了哪些成就。我对2026年的表现非常满意。

我们取得了出色的成绩，充分证明了公司的实力、稳定性和韧性。今年，由于中东地区的战争，我们经历了历史上最大规模的损失事件，而这一事件发生在我们的核心地区之一，那里有大约三分之二的员工分布在安曼和迪拜的办公室里。我们作为一个团队，共同努力，相互支持，同时也为我们的客户提供了最优质的服务，其中一些客户与我们有着最长期的关系。

这就是我们现在所倡导的文化。25年来，许多事情都发生了变化，而这是件好事。我们在IGI所建立的基础，让我们能够应对不断变化的市场环境。目前，保险和再保险市场都面临着巨大的挑战，而全球范围内不确定性和不稳定性的增加，更是加剧了这些挑战。对于国际通用保险公司来说，我们的架构和战略都是为了尽可能减少市场波动而设计的。面对艰难的市场环境，对我们来说并不陌生。过去，无论是作为一家公司还是整个行业，我们都经历过疲软的市场和困难时期。 大约10年前，也就是2017年，我们正处在一个疲软的市场环境中。那一年，该行业经历了历史上最严重的自然灾害损失年份之一。当时，飓风哈维、艾尔玛和玛丽亚肆虐了整个地区。同年，还发生了其他一些自然灾害。那些年的财务业绩受到了严重影响，那是过去十年中，我们的综合赔付率超过100%的一年。 当时，我们的赔付率约为105%。也许你会认为我在胡言乱语，但我说这些是为了区分IGI十年前和现在的状况。当时的我们，在总保费方面，规模还不到现在的一半。我们是一家以短期业务为主的公司，无论是在产品还是地域方面，我们的多样性都远远不够。而现在，我们在全球九个办事处开展着约25种业务，包括我们在印度推出的新平台。 对于这样规模的公司来说，这种高度的多样性是一种独特的优势。当某一业务或某一地区面临压力时，其他业务或地区则可能迎来新的机遇。因此，这种多样性为我们提供了我们之前提到的各种操作手段。我们运营的每一个业务领域、每一个地区都有经验丰富的专业人才，他们经历过市场疲软的周期，并且了解自己的业务和市场动态。 此外，在过去十年里，我们的资产负债表已经增长了三倍，这也增强了公司的实力、稳定性和韧性。而我们之所以能够实现这一切，是因为我们有计划、有步骤地进行了改革。稍后，我会详细讨论我们目前所看到的一些市场机会，特别是进入印度市场以及在百慕大推出MGA平台所带来的机会。不过，就第三季度的数据和前九个月的数据而言，让我重点谈谈几个关键点。第三季度的总保费略低于1.2亿美元，而前九个月的保费则略低于5.2亿美元，这分别比去年同期下降了8.9%和1.4%。 需要指出的是，尽管市场条件日益严峻，但我们的总收入仍然保持相对稳定。所以，这种下降幅度并不令人担忧，实际上，这表明我们正在按照预期执行我们的战略。第三季度的净保费略低于1.25亿美元，而前九个月的净保费则略高于3.6亿美元。这分别比去年同期增长了8.5%和5.3%。第三季度的承保收入也达到了4300万美元，而前九个月的承保收入则达到了1.1亿美元。第三季度的综合赔付率为85.7%，其中6.9点与战争相关；2.6点与战争有关，而7.1点则得益于前一年的储备积累。前九个月的综合赔付率为90.1%，其中14.8点与中东地区的战争有关，而不到11点则得益于前一年的储备积累。需要指出的是，净保单获取费用的比例在第三季度从15.9%上升到了19.4%。这一变化主要是由于两个因素导致的：一是外汇收益减少；二是2026年所有业务领域的佣金支出增加。因此，如果以不变汇率计算，2025年第三季度的这一比例应该是18.4%，而今年第三季度的比例则是19.4%。不过，这种比较是仅针对第三季度的情况而言的。 从整个季度来看，情况更为稳定。就我们的业务板块而言，正如我所说，由于利率下降以及大多数业务领域的业绩下滑，我们的短期业务板块面临着更加严峻的挑战。不过，尽管整体业务表现有所下滑，但净收入却分别增长了2.8%和3.7%。不过，不同业务板块的盈利能力存在很大差异。 第三季度和全年前九个月的承保收入都出现了下降，主要是因为损失活动增加，其中大部分与战争有关。不过，第三季度的承保收入仍达到了2030万美元，而全年前九个月的承保收入则超过了4500万美元。这充分证明了我们在风险管理方面的能力以及我们在业务上的韧性。在再保险板块，第三季度的承保收入上升至1270万美元，比2025年同期增加了22%以上。正如我们之前提到的，我们在这一领域采取了多项措施来提升我们的能力和产品服务。与去年第三季度相比，无论是总保费还是净收入都有所增长。不过，全年前九个月，总保费和净收入都有所下降，主要是因为今年第一季度两项再保险计划未能续签，这一点我们在之前的会议上已经提到过。 与去年同期相比，全年前九个月的再保险板块的承保收入基本保持稳定。在长期业务板块，第三季度的总保费与2025年同期持平，但净收入却上升了近15%，导致承保收入约为1000万美元。全年前九个月，总保费和净收入分别增长了4.3%和16.4%，这主要得益于该板块大多数业务领域的新的业务机会。全年前九个月的承保收入显著增加了，达到了330万美元左右，而去年同期仅为100万美元。 不过，需要注意的是，2025年该板块的承保收入受到了外汇波动的较大影响。如果我们进行直接比较的话，2025年的利润约为3290万美元，而去年则约为1800万美元，这确实是一个显著的改善。另外，还需要注意的是，第三季度的分保保费水平大幅下降，而全年前九个月的情况更是如此。

这一现象主要源于去年我们提到过的那些专业责任保险合同的到期无法续签，以及与之相关的巨额分保计划。总的来说，我们对市场状况的稳定持谨慎乐观的态度。今年第三季度的净收入为2800万美元，相当于每股0.66美元；而去年第三季度则达到了3350万美元，相当于每股0.75美元。在前九个月里，净收入为7050万美元，相当于每股0.65美元；而去年则是9490万美元，相当于每股2.14美元。平均权益回报率接近17%，核心运营回报率也保持在16.9%，这都是第三季度的数据。在前九个月里，平均权益回报率和核心运营回报率分别达到了13.7%和13.8%，与我们的长期平均水平一致。

现在来谈谈资产负债表的情况。总资产为21.1亿美元，总投资和现金为12.8亿美元。我们在固定收益证券上的投资占比为78%，在第三季度和前九个月中，我们分别获得了1420万美元和4280万美元的投资收益，收益率达到了4.4%。截至第三季度末，我们的期限结构略微延长至3.7年，而上一季度末为3.5年。在第三季度，我们回购了超过148,000股普通股，每股的平均价格为24.68美元。

截至本季度末，我们共购买了近90万股普通股，平均价格为24.37美元。在第三季度末，我们仍有380万股普通股未被回购，这超出了我们现有的500万股普通股回购授权额度。第三季度末的总股本为6.63亿美元，略高于2025年底的7.1亿美元。其中，有近8000万美元被返还给股东，其中包括约5800万美元的股息，以及今年4月分配的115万美元特别股息，还有大约2200万美元用于股票回购。

还需要注意的是，由于债券投资组合的市值出现负变动，前九个月的总股本减少了约4400万美元，而第三季度则减少了2900万美元。再次提醒一下，我们的投资组合都按照计划进行持有。第三季度末，每股账面价值为15.99美元，较去年12月下降了5.4%，主要是由于上述市值负变动所致。

正如我一开始所说，第三季度和前九个月的基本面表现非常强劲，尤其是在整体市场疲软、上半年损失活动增加以及经济和政治不确定性加剧的情况下。这让我有机会谈谈我们对市场的看法以及我们所看到的机遇。如果以再保险组合为例，那么合同再保险组合的利润率仍然相当不错，但正如大家所知道的那样，竞争压力正在日益加剧。

对财产险费率的压力正在推动整个再保险行业的定价压力。这一领域的机会主要集中在一些专业领域，如海洋保险、能源保险、政治风险保险以及恐怖主义相关保险。这些领域曾经发生过许多严重的风险事件和战争损失。此外，网络风险也是我们不断扩展业务能力的另一个领域。大约一个月前，我们宣布了Cypher再保险业务的启动。Cypher是一家专注于网络风险的特殊条款再保险公司，其运营地点位于百慕大，而IGI持有该岛60%的股份。对我们来说，这确实是一个长期的投资项目。随着网络风险市场的稳定和发展，我们现在在市场中处于有利地位。就像我们做的其他事情一样，我们会谨慎地发展这项业务。自宣布Cypher业务以来，我们已经获得了所有必要的监管批准，并已经开始运营。

Cypher由阿里·查特吉领导，他是一位网络风险再保险专家，他在数据管理和条款表述方面制定了市场标准。Cypher最初的目标是满足对网络风险再保险日益增长的需求，重点针对高成长性的新兴风险。这对IGI来说是一个非常令人兴奋的发展，它增强了我们的特殊条款服务能力，并丰富了我们的投资组合。

但正如我之前所说，我们会非常谨慎地发展这项业务。另一个拓展业务渠道是我们在GIFT城的新印度业务平台，我们曾在六月宣布了这一消息。鉴于印度是世界上增长最快的经济体之一，这里的机会非常丰富，不仅在印度，在整个印度次大陆都有很多机会，特别是在网络风险、担保和责任业务等专业领域。但这也为我们提供了在投资组合中推广其他业务线的机会，包括建筑与工程、港口码头、海运、货物运输以及一些专业领域。

我们已经组建了一支具有丰富印度市场经验的当地团队，他们了解当地的业务运作方式。我们预计这支团队将在1月底之前全部到位，不过大多数人将在11月之前到位。显然，由于最近的监管变化，在这里开展业务有着显著的优势，因为我们将被视为首选市场。这与我们在所有市场的策略是一致的，即结合IGI的技术专长与严谨的承保能力，再加上当地的优秀人才、文化适应性以及语言能力。

现在来看看那些小众市场的机会。我们看到，在中东地区，战后光伏业务迎来了新的发展机遇，我们的光伏业务规模增长了约50%。不过需要注意的是，这一增长是基于相对较小的基数。不仅定价有所改善，而且我们所覆盖市场的条款和条件也得到了加强，尤其是海湾合作委员会地区。但正如我们在之前的会议上提到的，我们需要调整自己的光伏业务规模，以减少这段时间内的战争风险。

不过，从积极的角度来看，这些市场上的纪律性确实有所提高。然而，目前市场调整仅限于中东地区，而不是整个光伏市场，这还是有些令人失望的。不过，随着世界局势的不稳定，我们预计会看到更大的改善。例如，我们都在关注欧洲一些国家在过去几周所发生的情况。

在其他领域，我们也看到了一些机会，比如货运业务——尤其是由于冲突导致的陆地上的货运活动——以及海洋运输业务。虽然目前这些机会还不明显，但我们已经在适当的情况下利用了这些机会。在建筑和工程等领域，我们也看到了良好的市场状况和交易机会。全球范围内，基础设施项目的数量仍在增加——尽管世界某些地区的进展有所放缓，但总体而言仍然非常积极。

此外，我们还在不断寻找应急解决方案。目前，我们的两大主要业务领域——房地产和能源——面临着最大的压力。首先，在商业地产方面，尽管整体费率下降了约15%，但情况仍然相对不错。不过，国际房地产业务的费率表现要好于美国市场，但从整体来看，现在的情况确实比一年前要艰难得多。同样，在能源领域，尽管下游的电力和可再生能源业务出现了大量损失，但整体费率仍在迅速下降。

在这些损失之后，市场出现了一些反弹迹象。虽然还不至于让我们过于乐观，但我们希望这能表明市场趋势正在转变。在我们的专业责任保险业务中，我们继续看到新的机会和良好的交易机会，此外，像海洋责任保险这样的细分市场也给我们带来了机会。对于海洋责任保险来说，这显然是一个利用巴尔的摩大桥事故带来的价格上涨和需求增长的良机。因此，我们预计将继续扩大我们的海洋责任保险业务规模，今年我们已经将其规模增加了两倍。

人们普遍预计，2027年的续保费率将会保持健康和有吸引力。就地理区域而言，我们已经覆盖了中东和印度地区。对于美国、欧洲和亚洲地区，情况与我们之前提到的类似，我们将继续利用我们的影响力、专业知识和关系来寻找新的机会。我们的市场正在发生变化，有些方面是积极的，有些则不太理想。但正如我们所知，这就是我们行业的本质。

但在国际通用保险公司，我们将继续做我们最擅长的事情。我们拥有技术精湛的团队，我们在风险管理方面非常严谨，执行能力也很强，而且我们的投资组合具有显著的多样性。这种高效的文化，加上我们长期的价值观、原则和企业精神，一直指导着我们，并继续是我们业务成功的关键。

我要明确一点：在压力下，我们不会妥协。正是这些因素为我们提供了持续强劲业绩和价值创造的基础。近四分之一世纪以来，我们建立了令人印象深刻的业绩记录，这清楚地证明了我们业务的出色盈利能力。我们有足够的经验，并且在IGI中建立了强大的韧性，这将继续推动我们的成功，造福所有利益相关者。

因此，我们期待着2026年剩余时间的到来，并庆祝明年是我们的25周年纪念年。我们将坚定不移地专注于保护现有的投资组合，并利用我们的战略所提供的许多机会。现在，让我暂停一下，接下来请各位提问。操作员，我们准备好回答第一个问题了。

辛迪（操作员）

现在我们将开始问答环节。如果您有疑问，可以按星号键，然后点击电话键盘上的数字键。如果您使用的是扬声器，请在按键之前拿起听筒。如果您想撤回问题，请再次按星号键，然后按2键。此时我们会暂停片刻，整理一下人员名单。第一个问题来自Oppenheimer公司的Michael Phillips。请开始提问吧。

Michael Phillips（分析师）

谢谢。早上好，Waleed。有个简单的问题，确保我理解正确。关于PAC的费用比率，您说本季度的费用为18,400美元，不包括F项费用。

Waleed Jabsheh（总裁兼首席执行官）

是的，没错。指的是上一季度的情况吗？

Michael Phillips（分析师）

对，没错。谢谢。那么，关于佣金部分，这一季度有没有什么异常情况？还是说，这种增长是因为业务结构的变化导致的？

Waleed Jabsheh（总裁兼首席执行官）

我觉得两者都有，Mike。因为业务结构正在发生一些变化。虽然这种变化还不足以使费用大幅上升，但肯定会影响费用水平。此外，市场状况也会影响费用。如您所知，在竞争激烈的市场中，我们可以降低收购成本；而在市场较为平稳的情况下，经纪人和客户会提高收购成本。所以，简单来说，这是两者的结合。

Michael Phillips（分析师）

是的。谢谢。关于短尾业务，您的说法似乎和上一季度时一样。你知道，能源行业有一些亏损——我记得您上次提到的是下游业务——但尽管如此，市场并没有出现好转的迹象。所以，这个季度我们看到的短尾业务情况，可能正是我们在短期内所预期的情况。

Waleed Jabsheh（总裁兼首席执行官）

可以说，在短期内，这种说法是准确的。我主要是从收入的角度来看。我认为，我们的承保策略和再保险采购策略会根据市场的状况进行调整，这应该能够缓解市场状况恶化的影响。不过，这些业务都是不稳定的，我们会尽力管理风险，以尽量减少这种不确定性。

不过，毫无疑问，这些业务的费率已经连续几年在下降，而且我们认为市场状况并不会发生有意义的改变。至少目前还没有。

Michael Phillips（分析师）

谢谢，Waleed。也许还有最后一个问题。自从您进行升级之后，已经过去大约一年了。那么，由于这次升级，您是否发现了更多的机会或优势呢？如果有的话，这些业务是否与以前有所不同？比如规模、结构、回报等方面。

Waleed Jabsheh（总裁兼首席执行官）

当然有帮助。说实话，这对我们来说并没有带来根本性的改变，但确实提供了一些新的机会。我们已经利用了其中的一些机会，不过效果并不显著。不过，我们正在努力开发那些因升级而出现的机会，这些机会在2027年及以后可能会带来更大的价值。当然，这次升级也提升了我们的形象，为客户打开了新的机会，同时也为新的业务领域创造了可能性。

Michael Phillips（分析师）

谢谢，Waleed。在如此艰难的环境中取得这样的成绩，真是非常令人欣慰。感谢您的时间。

Waleed Jabsheh（总裁兼首席执行官）

谢谢，Mike。

辛迪（接线员）

下一个问题来自RBC Capital Markets的罗兰德·梅耶尔。请继续提问吧。

罗兰德·梅耶尔（分析师）

谢谢。早上好——或者下午好，瓦利德。我想先谈谈欧洲的太阳能业务情况。第四季度我们是否会面临一些损失？或者我们在欧洲大陆的业务规模并不大吗？

瓦利德·贾布舍赫（总裁兼首席执行官）

说实话，我们预计不会有太大损失。欧洲的事件更多是关于罢工、骚乱和民事动乱，这些通常都会被纳入财产保险业务中。我们的欧洲业务主要涉及恐怖主义相关事务。这些事件并不属于我们的承保范围。所以，我们预计不会因此产生什么重大损失。

罗兰德·梅耶尔（分析师）

谢谢。那么，关于Cypher，你能介绍一下该产品的结构或定位吗？你之前提到了所有权比例，但你们为Cypher提供了多少产能呢？

瓦利德·贾布舍赫（总裁兼首席执行官）

关于Cypher，这是个很好的问题，罗兰德。我刚才提到过，阿里是我们认识并支持多年的合作伙伴。在与他合作之前，我们就很了解他的承保理念和方法，也知道他的业绩如何。他过去建立的一些投资组合，我们都给予了支持，并且取得了很好的效果。所以当有机会与他合作，以更有意义的方式开展业务时，我们立刻抓住了这个机会，现在几乎已经准备就绪了。

至于如何构建投资组合以及为Cypher提供多少产能，这是一个独家合作关系。至少目前，我们是Cypher的唯一承保方。相反，Cypher将成为我们在这类业务中的唯一承保方。因此，我们将担任主要的承保方。我们正在制定一个计划来保护这个投资组合。我们获得的支持越多，就能部署更多的产能。

对我们来说，创建Cypher和IGI Managing并不是简单的分工问题，而是多管齐下的策略。首先，我们喜欢这个人，喜欢他的承保方式，也喜欢他的投资组合——这些都是我们合作的原因。此外，通过将其纳入MGA的框架下，我们可以从MGA获得费用收入；而通过大型Retro项目，我们也可以从Retro项目中获得费用收入。

另外，我们还希望从承保投资组合中获得盈利成果。我认为至少在最初几年，Cypher和IGI的情况都会如此。之后，随着业务的不断发展，我们还可以扩展到其他领域，比如那些我们可以引入外部能力的细分市场。但实际上，我们的主要意图是拥有整个投资组合，将其作为IGI的资产进行分配，然后将其分配给那些想要分享这部分收益的人。

罗兰德·梅耶尔（分析师）

非常感谢你的介绍。如果可以再问一个问题，利率是否会影响你的目标综合比率？你是完全将利润决策与投资分开考虑，还是某些长期业务需要考虑到投资收入的影响？

瓦利德·贾布舍赫（总裁兼首席执行官）

罗兰德，我们完全独立地管理着各项业务。因此，我无法回答这个问题。投资收入与我们任何的承保结果都完全无关，我们不会根据投资环境或预期的投资收益来做出承保决策。

罗兰德·梅耶尔（分析师）

那么，您认为同行们也是这样做的吗？还是说，随着利率的变化，我们有开始看到一些现金流的回归了呢？

瓦利德·贾布舍赫（总裁兼首席执行官）

我不知道，罗兰德。说实话，我真不知道。

罗兰德·梅耶尔（分析师）

尝试一下还是值得的。感谢您的回答。恭喜您即将迎来25周年纪念日。

瓦利德·贾布舍赫（总裁兼首席执行官）

谢谢您，罗兰德。非常感谢。

辛迪（主持人）

我们的问答环节到此结束。现在请让管理层继续发言，以便完成本次会议。

瓦利德·贾布舍赫（总裁兼首席执行官）

我想感谢大家今天能参加这次会议，一如既往地感谢大家的持续支持。如果还有任何问题，可以联系罗宾，她会很乐意提供帮助。在下一个季度会议之前，祝大家圣诞快乐、新年愉快。期待在新的一年里再次与大家交流。祝大家有美好的一天。

辛迪（主持人）

本次会议现已结束。感谢大家今天参加此次演讲。现在您可以断开连接了。

免责声明：此文本仅用于提供信息目的。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。关于公司的官方声明和财务信息，请参考公司提交给SEC的文件以及官方新闻稿。与会者和分析师的言论仅代表他们在本次会议当天的观点，可能会随时发生变化。