CPI卡2026年第三季度财报电话会议记录

CPI Card公司（NASDAQ:PMTS）在周三发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下。

本录音由Benzinga APIs提供。如需实时查看我们的全部数据，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

您可以访问https://events.q4inc.com/attendee/244715210观看网络直播。

CPI Card集团实现了1.58亿美元的季度收入，同比增长15%，所有业务部门的收入均实现了两位数的增长。

该公司调整后的EBITDA增长了17%，毛利润则增加了23%，这意味着毛利率上升了200个基点。

CPI Card集团上调了全年收入增长和自由现金流的预期目标，同时仍保持调整后的EBITDA增长预期。

重要的运营进展包括与Navy Federal Credit Union的重大合作，以及TRISM等收购业务的成功整合，同时在综合支付技术和安全卡片解决方案等领域也表现强劲。

公司继续投资于战略性的增长项目，重点发展数字化和即时发行解决方案，这些举措有望提升未来的盈利能力和利润率。

管理层强调公司的现金流状况良好，截至本年的自由现金流达到了4600万美元，而净杠杆率则下降到了2.6倍。

CPI Card集团成功完成了二次发行，扩大了股东基础并提高了交易流动性。

操作员：

今天由Erica和我为您服务。如果您是在观看网络直播，可以通过按箭头按钮来推进幻灯片播放。在公司发言结束后，您可以提问。如果您想参与提问，请按星号键举手提问。要停止提问，请再次按星号键。现在，我将把会议交给了投资者关系主管Davis Barker。

Davis Barker（投资者关系主管）

谢谢操作员。欢迎参加CPI Card公司2026年第三季度的财报电话会议。今天与我一起参加会议的是总裁兼首席执行官John Lowe以及财务总监Tara Grantham。在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议中包含一些前瞻性陈述，因为这些陈述属于1995年《私人证券诉讼改革法》所定义的范畴。这些陈述存在一定风险和不确定的因素，实际结果可能会与这些前瞻性陈述有很大差异。关于这些风险和不确定性的更多信息，请参阅CPI Card公司最近向SEC提交的文件。

今天所有的前瞻性陈述仅反映我们当前的预期，我们没有义务更新任何声明以反映电话会议之后发生的事件。在今天的电话会议中，公司将讨论一个或多个非GAAP财务指标，包括但不限于EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、净杠杆比率和自由现金流。这些非GAAP财务指标与最相关的GAAP指标的对比情况包含在今天上午发布的新闻稿和幻灯片中。今天的新闻稿以及伴随这次电话会议的演示文稿和10-Q表格都可以访问CPI Card公司的投资者关系网站investor.cpicardgroup.com获取。

在我们发言结束后，我们将开启问答环节。现在，我将把会议交还给John。

John Lowe（总裁兼首席执行官，董事会成员）

谢谢您，戴维斯，大家早上好。现在来看第三张幻灯片，CPI Card团队在第三季度表现超出预期，包括创公司历史最高季度收入、两位数的调整后EBITDA增长，以及创纪录的全年自由现金流。收入增长了15%，达到1.58亿美元，所有三个业务领域的收入都实现了两位数的同比增长。我们的业绩表明，在Secure Card Solutions领域持续保持强劲势头，在高利润率的集成支付技术业务方面不断扩展，而预付费解决方案在节日期间也取得了良好的销售业绩。 毛利润增加了23%，调整后的EBITDA增长了17%，毛利率上升了200个基点，而调整后的EBITDA利润率则上升了30个基点。这些结果表明，我们能够将强劲的收入增长转化为更高的盈利能力，同时继续投资以加速我们的战略发展。在第一个九个月里，我们创造了创纪录的4600万美元自由现金流，到本季度末，我们的净杠杆率达到了2.6倍。 这样的强劲现金流使我们能够继续投资于战略增长机会，同时减少债务并创造长期的股东价值。基于第一个九个月的强劲业绩以及当前的展望，我们将全年收入增长和自由现金流的预期提高了一级，同时重申了调整后的EBITDA增长目标。虽然强劲的收入表现带来了更高的调整后EBITDA，但我们仍然继续进行长期投资，利用我们的财务绩效来推动增长和多样化。 鉴于我们有着强劲的现金流，我们预计年底的净杠杆率将在2.5倍到3倍之间。塔拉稍后会详细讨论我们的展望。除了财务结果之外，我们还从我们在CPI Card上的审慎投资中获得了实实在在的好处。EROI的表现一直优于我们的初始投资预期，并且正在扩大我们的客户关系。EREWHI已经赢得了超过30个新客户，最近的一个例子是世界上最大的信用合作社，也是排名前15的发行机构——海军联邦信用合作社。这对CPI Card来说是一个巨大的胜利，进一步证明了Air Y解决方案的差异化优势和灵活性。 我们正在通过CARTA将其嵌入式芯片支付技术引入美国市场，从而增强我们的竞争力。我们在美国最大的一家全国性零售商中的第二阶段试点项目进展顺利，我们看到了扩展CPI Card安全支付功能的新机会，提供超出卡片发行本身的价值增值服务。我们最近收购的Trism公司正在扩大我们的即时发卡能力，并作为美国即时发卡市场的领导者，加强我们的整体产品组合。 自6月底收购Trism以来，该公司在客户保留、早期商业成果以及强化我们的初始投资论点方面都符合我们的预期。Card At Once也表现良好，结合我们的基于云的Card At Once和本地Trism解决方案，CPI Card拥有更广泛的即时发卡平台，可以服务于各种规模的金融机构。展望未来，我们有机会进一步扩展业务、深化现有客户关系，并通过让Trism受益于CPI Card更广泛的市场推广能力，继续推动集成支付技术的增长。

除了我们的投资成果之外，我们各个业务板块的业绩依然表现强劲。在综合支付技术领域，我们与数字银行提供商BankJoy建立了新的合作伙伴关系，这将使BankJoy服务的85家以上社区银行和信用合作社能够提供CPI卡的推送式服务功能。这一合作进一步巩固了我们上季度所取得的成果，并扩大了我们数字解决方案的应用范围。在我们的IPT领域，本季度的业务增长了20%，毛利率超过55%，这得益于Trism的贡献以及我们基于云技术的Card At Once解决方案的持续成功。

我们预计，第四季度的业绩将有所提升，增长幅度将超过本季度的水平。我们看到，人们对我们的数字解决方案需求不断增加，包括那些能够实现推送式服务功能的数字认证功能。而像BankJoy这样的合作伙伴关系，以及我们上季度宣布的其他合作伙伴关系，都帮助我们进一步拓展了市场范围。我们对综合支付技术领域的进展感到非常兴奋，期待在2026年继续取得良好的成绩。

在安全银行卡解决方案方面，本季度我们的业务增长了13%，这主要得益于非接触式支付技术的持续发展，同时我们也不断加深与客户的合作关系。在我们新的印第安纳工厂开始生产仅一年多后，我们的运营平台已经得到了极大的加强，提供了更大的产能和生产灵活性。我们的客户对我们生产网络的灵活性和效率表示满意，同时也认可了我们在满足客户不断变化的需求方面的能力。

在预付费卡领域，我们对开放市场和封闭市场的长期机会感到兴奋。据估计，封闭市场的规模大约是开放市场的五倍。假期前的旺季订单以及封闭市场的强劲销售都促成了第三季度的良好业绩，这验证了我们在该领域的市场地位以及预付费市场的韧性。我们还很自豪地宣布，在第三季度，Parallel 49成功进行了剩余股份的二次发行。作为提醒，Parallel 49自2007年以来就一直是CPI卡的长期股权投资者，远早于我们2015年的首次公开募股。这次发行引起了投资者的浓厚兴趣，扩大了我们的股东基础，并增加了我们的公众持股量，这将有助于提升投资者的参与度和交易流动性。此外，我们也很自豪地说，我们的董事长、其他董事会成员以及Tricor Pacific Capital都增加了对CPI卡的投资。

我想感谢Parallel 49团队长期以来对CPI卡的支持，也感谢我们的董事会和Tricor的持续支持。同时，我们也很高兴迎来新的投资者群体，因为我们将继续执行我们的战略，创造长期的股东价值。接下来请看第4张幻灯片，我们为我们的团队感到骄傲，因为他们通过三个增长点不断强化和多样化CPI卡的业务：扩展我们的专有技术平台、扩大可销售的客户群，以及提供不断发展的支付解决方案。我们各业务的双位数增长、新的客户和市场份额，以及数字和即时发行的进步，都证明了我们在这些方向上的成功。我们相信，这些举措将使我们能够实现可持续的、盈利性的增长，并为股东创造长期的价值。

那么，现在我把会议交给Tara。

Tara L. Grantham（财务总监）

谢谢，约翰。我们将在第六张幻灯片中展示我们的综合收入和盈利能力情况。我们对第三季度的财务表现感到满意。正如约翰所提到的，收入达到了公司历史上的最高水平，所有业务领域的增长都十分强劲。第三季度的收入增加了15%，达到1.58亿美元，而去年同期为1.38亿美元。这一增长主要得益于非接触式卡业务的量增、预付费解决方案业务的收入增加（尤其是闭环产品的销量），以及季节性开放式产品业务的强劲增长。同时，我们整合的支付技术业务也取得了显著增长，这得益于对TRISM的收购。第三季度的毛利润增加了23%，达到5000万美元，毛利率则达到了31.7%，而去年同期为29.7%，约增加了200个基点。 调整后的EBITDA增加了17%，达到2700万美元，毛利率则上升了约30个基点，达到17.3%。净利润增加了117%，达到500万美元，这一增长主要得益于营业收入的增加、利息支出的减少以及有效税率的降低。所有业务领域的盈利能力都有所提升，这得益于Secure Card和预付费产品业务的量增，以及高利润率的综合支付技术业务的持续增长，还有良好的业务结构配置。 第三季度的销售及管理费用为3400万美元，而去年同期为2800万美元。这一增长是由于我们在数字技术和相关领域进行了持续投资，以推动我们在高利润率、重复性的业务上的发展，比如Card@Once和数字业务。此外，增加的费用还包括更高的激励费用和其他补偿费用、支持业务增长所需的人力成本，以及最近进行的整合和交易相关成本。 我们预计，在第四季度，销售及管理费用的增幅将继续保持，因为我们会继续投资于战略性的增长项目。与最近几个季度相比，整合和交易相关成本显著降低，第三季度的成本约为100万美元，这主要与TRISM和ERE Y的整合有关。在较小程度上，EROI的整合工作也在顺利进行中，大部分工作已经完成。需要提醒的是，这些成本并未包含在调整后的EBITDA中，但确实影响了净利润。 我们继续预计，整合投资将有助于实现收入协同效应、运营效率的提升以及长期的增长。我们还推进了多项旨在提高利润率的措施，包括与供应商的谈判、逐步实现收购带来的协同效应、生产优化以及网络自动化等。再加上诸如金属卡片和综合支付技术解决方案等高利润率产品的持续增长，这些措施将为提高生产力和盈利能力提供多种机会。正如约翰之前提到的，印第安纳工厂已经开始为我们的增长和长期利润率提升做出贡献，这得益于产能的提高、网络的优化、自动化以及流程的标准化。

更高的交易量让我们能够更好地利用设施的规模与灵活性，更高效地开展各种客户业务，同时提升各运营项目的经济效益。随着我们进一步优化整个网络的操作流程，自动化程度的提高、资产利用率的提升以及生产效率的改善，我们将继续看到更多的机会。接下来看一下第7张幻灯片中的细分业务业绩：在安全卡片解决方案领域，第三季度的收入增长了13%，达到1.12亿美元，这一增长主要得益于非接触式卡片业务的强劲发展。此外，高端金属卡片产品的销售也表现出色，因为客户越来越倾向于选择价值较高的产品，以打造更具特色的卡片服务，为持卡人提供更好的体验。在预付费解决方案领域，第三季度的收入增长了15%，达到2700万美元，这主要得益于闭环预付费解决方案的销售增加，以及高价值开放式套餐的强劲需求。

本季度，由于客户为节日季节做准备，季节性业务量有所上升，这与我们通常在这个行业看到的季度波动情况一致。这表明客户的销售情况仍然良好，CPI卡组有充分的机会在开放和闭环市场中都获得增长。展望未来第四季度，我们预计，随着第三季度的季节性业务量逐渐稳定，第四季度的收入将接近2000万美元。

在综合支付技术领域，第三季度的收入增长了20%，达到2300万美元，这一增长主要得益于TRISM的贡献，以及Card@Once业务的持续繁荣。我们将继续推进TRISM的整合工作，并扩展即时发行和数字解决方案的业务范围。我们预计，到年底为止，综合支付技术的业务表现将继续保持良好态势，第四季度的收入增长率将超过第三季度。

我们有信心实现这样的预期，因为Card@Once和数字解决方案业务持续保持强劲势头，TRISM也有很好的贡献，而且与去年相比，我们的成本也有所降低。接下来看一下第8张幻灯片中的现金流和资产负债表情况：第三季度的经营活动产生的现金流为1500万美元，而今年迄今为止的总现金流为5700万美元，而去年同期分别为1000万美元和2000万美元。自由现金流在第三季度为1000万美元，而今年迄今为止为4600万美元，与去年相比增长了七倍。

我们今年以来的自由现金流表现非常出色，这主要得益于良好的经营成果，以及由于我们安全卡片解决方案业务的强劲表现而导致的流动资金状况改善。与去年同期相比，我们的库存采购减少了，资本支出也降低了。今年迄今为止，我们的资本支出总额为1100万美元，而去年同期为1400万美元。需要提醒的是，我们今年的投资主要集中在技术、自动化和优化方面，以及发展数字解决方案上。

在季度末时，我们拥有1500万美元的现金，可以使用我们的ABL循环贷款额度，同时还有7400万美元的未偿还债券余额，以及2.385亿美元的优先级票据。本季度的净杠杆率为2.6倍，而去年同期这一数值为3.6倍。我们仍然致力于在减少债务与进行审慎投资之间找到平衡，以支持长期增长和股东价值的创造。关于2026年的财务展望，请参见幻灯片9。基于第三季度的强劲业绩以及当前的展望，我们将连续第二个季度提高2026年的收入增长和自由现金流预期，同时重申全年调整后的EBITDA增长以及年末净杠杆率的预期目标。我们预计收入增长率将在双位数范围内，从单位数上升到双位数；调整后的EBITDA增长率将在个位数到双位数之间，这一预期在我们继续投资和拓展业务的过程中不会改变；自由现金流预计将在5000万到5500万美元之间，高于之前预期的4500万到5000万美元；年末的净杠杆率预计将在2.5到3.0倍的范围之内。前九个月以来的强劲业绩使我们能够顺利实现全年增长目标。我们依然专注于执行战略、服务客户、提升利润率、创造强大的现金流，并保持审慎的资本分配策略。

现在我将会议交还给约翰，让他做一些最后的总结发言。

约翰·洛威（总裁兼首席执行官，董事会成员）

谢谢塔拉。我们在第三季度取得了强劲的成绩，同时继续实施扩大和多元化CPI业务的战略。我们在数字技术和云计算领域取得了进展，完成了TRISM的整合工作，赢得了许多重要客户，其中包括一家此前并非客户的顶级发行机构。此外，我们在支付生态系统中的地位也得到了加强。我们成功进行了二次融资，这标志着CPI作为上市公司的一个重要里程碑，因为它扩大了股东基础、提升了投资者参与度，并增加了公众持股量。

我们的重点仍然是扩展自有技术平台、培育具有市场潜力的业务板块，以及不断研发新的支付解决方案，以帮助客户取得成功。操作员，我们现在开始接受您的提问。

操作员

现在开始接受您的提问。请每次只提一个问题或后续问题。如果您想提问，请按1键举手。如果想撤回问题，请再次按1键。提问时请拿起手机，以确保声音质量最佳。如果您本地禁言了，请记得解除禁令。请稍候，我们会整理好问答列表。第一个提问来自B. Riley公司的哈尔·戈伊奇。请开始提问。

哈尔·戈伊奇（分析师）

恭喜您度过了一个出色的季度，并且成功完成了那笔交易。我的问题是，Navy Federal Credit Union是一家非常大型的银行，请问您能详细介绍一下完成这笔交易所需的时间吗？这是否意味着您将来可以与其他同样规模的大型客户开展更多的合作呢？

约翰·洛威（总裁兼首席执行官，董事会成员）

是的，哈尔。早上好，谢谢您。Navy Federal Credit Union确实是一个非常重要的客户——它是全球最大的信用合作社，也是美国排名前15的发行机构之一。我想，我们去年五月收购了ERE Y公司。当时我们的投资策略之一就是，他们拥有优秀的解决方案和团队，运营也很出色。我们相信，如果他们与CPI合作，再加上我们的规模优势，就能帮助我们赢得更多客户。

自从五月份收购这些企业以来，我们确实取得了显著成效。我们已经赢得了超过30位客户。Navy Federal信用合作社就是一个很好的例子——这是我们之前在整体业务中没有获得的客户。因此，这成为了我们赢得新客户的方式之一。最后，你说得对。我们的目标就是利用这些成功成果，通过提供CPI提供的其他解决方案，来帮助Navy Federal更好地服务其客户。

所以我们对此感到非常兴奋。

Hal Goetch（分析师）

很好。接下来要讨论的是Integrated PayTech业务。你知道，本季度的收入增长相当不错，预计第四季度还会增长近一倍。我想知道，这是否是因为与去年同期的比较更为简单，还是因为该领域有一些成功的项目，才使得业绩如此出色？

John Lowe（总裁兼首席执行官，董事会成员）

是的，这是多种因素共同作用的结果。Card@Once的业务持续保持强劲势头，而TRISM的收购则为我们带来了更大的机会——对于那些新的投资者来说，TRISM的收购主要集中在线下市场，即即时支付领域，而我们之前主要关注的是云端业务。因此，这让我们能够进入更大的金融机构，从而在即时支付领域占据领先地位。不过，TRISM的表现仍然符合预期。

我们从六月底才开始持有这家公司，但现在的情况非常好。此外，我们的数字解决方案也表现良好——虽然规模较小，但仍然发挥了重要作用。正如Hal所说，与去年第四季度相比，今年的比较条件更为有利。我们预计Integrated PayTech业务的增长幅度将超过第三季度，有望在今年年底取得更好的成绩。

Hal Goetch（分析师）

谢谢，非常感谢。

操作员

谢谢，Hal。下一个提问来自D.A. Davidson公司的Peter Heckman。请继续提问。

Peter Heckman（分析师）

谢谢。大家早上好。今年到目前为止，现金流状况良好，净杠杆率也有所下降。对于净杠杆率的目标范围，你们有什么想法？另外，对于高级债券的再融资计划，你们又有哪些计划？

Terra L. Grantham（财务总监）

谢谢你的提问。今年到目前为止，我们的现金流状况非常出色，达到了历史新高。到本季度末，我们的净杠杆率已经降到了2.6倍。我们原本预计这一数值会在2.5到3倍之间，我们正在评估最适合我们的杠杆率水平。不过，我们的资本分配优先级保持不变，我们将继续投资业务，同时努力降低债务负担。

你提到了明年的再融资问题。那么，明年七月时，我们的融资成本将降至102.5%。我们预计届时就可以进行再融资——当然，如果市场出现不可控的情况或其他突发事件的话，我们可能会提前进行再融资。因为我们相信，凭借目前的实力，我们应该能够降低10%的债券成本，从而获得更有利的融资条件。

John Lowe（总裁兼首席执行官，董事会成员）

是的，Pete，我们会在三月给出关于杠杆率的更多指导。不过，今天我不会更新相关信息。不过，正如Terra所说，今年到目前为止，我们的现金流状况非常出色，我们预计明年年中时会处于良好的位置。

Peter Heckman（分析师）

很好。听到这个消息真是令人欣慰。不过现在开始考虑明年的事情还为时过早。不过，你确实提到了一些影响2026年利润的因素。你认为这些因素对Aero或综合支付技术领域的整合有什么影响呢？你觉得这些因素能否帮助我们在明年提高利润水平呢？

约翰·洛威（总裁兼首席执行官，董事会成员）

是的，从整体来看，Terra可以介绍我们关于利润方面的计划。但如果你仔细想想，我们的目标就是实现增长和多元化。我们专注于投资那些更有利可图的市场领域。比如在综合支付技术领域，该领域的毛利率已经超过了55%。在预付费方面，我们继续扩展闭环解决方案，虽然今年开放式的解决方案表现不太稳定。而在安全卡片解决方案方面，我们的目标是让Aero的EBITDA利润率回到原来的水平。比如Navy Federal信用合作社在本季度取得了良好的业绩，这再次证明了我们在市场上的竞争力以及我们的盈利能力。

最终，我们认为金属产品的销售情况会保持良好。我们将继续推动增长和多元化的战略，以最终提高利润水平，同时提升整体盈利能力并增加自由现金流。不过，Terra，你还有什么要补充的吗？

特拉·L·格兰瑟姆（财务总监）

其实有两点需要说明。首先，我们现在正在进行一系列与生产优化和自动化相关的利润提升措施。我们会继续推进这些工作，同时寻求与收购相关的协同效应。另外，关于整合费用，本季度的费用有所下降，大约只有100万美元。所以，Aero的整合工作已经基本完成。虽然我们还有一些TRISM的整合费用，但这些费用将会比Aero时期要低得多。

彼得·赫克曼（分析师）

好的，听到这个消息真高兴。谢谢。

操作员

下一个问题来自Lake Street Capital Markets的杰克和斯蒂芬。请开始提问吧。

杰克（分析师）

谢谢。感谢你们提出这些问题。恭喜你们度过了一个不错的季度。首先，我想谈谈IPT领域的情况。当然，你们已经给出了相关指导，但从2025年第四季度的数据来看，该领域的业务有所下滑。不过，你们预计今年第四季度会有所回升。所以，了解Card@Once和TRISM之间的优势情况会很有帮助。

约翰·洛威（总裁兼首席执行官，董事会成员）

是的，杰克，早上好。关于我们的综合支付技术领域，大部分业务都来自Card@Once即时发行解决方案。去年，我们在2025年初推出了新的解决方案，这带来了显著的增长。我认为2025年全年，该领域的业务增长了20%。不过，到了年底，2025年第四季度的业务表现稍微有些疲软。

但是，如果我们与今年的情况进行比较的话，我们继续推进我们的解决方案，并计划在今年将其推向市场——您可以在我们的网站上查看我们所讨论的所有内容。不过，我们看到Card@Once的业务发展非常顺利，甚至在今天仍然保持着良好的势头。TRISM的表现也持续良好。因此，结合我们的数字解决方案，与2025年第四季度的业绩相比，我们有很大的信心，相信我们将会有一个增长良好的季度，其表现将优于去年，也优于第三和第四季度。

对于业务来说，现在的情况有所不同，我很期待年底时的成果。

Jacob（分析师）

明白了。如果可以的话，我想谈谈关于第四季度隐含的EBITDA指标的问题。考虑到IPT领域的增长趋势，各个业务板块的收入占比情况如何？另外，其他两个业务板块是否有些疲软？从运营费用的角度来看，我们在哪些方面进行了投资？同时，您认为通过收购获得的资产之间是否存在成本协同效应？

John Lowe（总裁兼首席执行官，董事会成员）

Jacob，您有很多问题，但我先回答第一个问题吧。我认为，就我们年底调整后的EBITDA以及我们提出的指导目标而言，需要注意的是，我们的收入持续上升，现金流也在不断改善，所以团队的工作进展得很顺利。不过，我在这里已经工作了八年多，经历过一些非常好的年份，但在某些领域，我们的投资并没有达到应有的水平。

因此，今年我们在技术方面进行了大量投资，尤其是在数字领域。比如Bankjoy这样的成功案例，这些都需要时间和工程及软件开发方面的努力才能实现。因此，这些投资会影响到运营费用。同时，我们也在整个业务中进行了投资。Terra可以详细介绍一下自动化方面的投资情况，但与此同时，我们对EBITDA的指导目标还是很有信心的。不过，我们仍会在第四季度进行更多的投资，以期为长期增长和多元化做好准备。Terra，你还有什么要补充的吗？

Terra L. Grantham（财务总监）

还有一点，正如您提到的，影响我们第四季度的是业务板块的搭配问题。在第三季度，我们的业务增长了15%，所有季度都实现了两位数的增长。不过，我们预计第四季度不会再次出现同样的情况。这也会影响到我们第四季度的EBITDA。此外，我们在第四季度还增加了2000万预付费业务，这对您来说可能更具体一些。

John Lowe（总裁兼首席执行官，董事会成员）

您问到了关于我们的一些收购所带来的协同效应。Aero就是一个很好的例子，它展示了我们获得的收入协同效应。如果您考虑TRISM，那么大多数以前不是客户但现在开始购买即时发行服务的客户，都是潜在的客户。因此，从收入角度来看，我们看到了非常强的协同效应，对此我们感到非常兴奋。

在运营协同效应方面，情况也在不断改善，尤其是Aero业务领域的利润率正在不断提高。不过，我们认为还有改进的空间。Terra，你还有其他想说的吗？

Terra L. Grantham（财务总监）

嗯，我想补充一点的是，我们现在正在实现协同效应——就像约翰所说，我们正在努力获得更多的协同效应。不过，我具体说说吧：本季度的航空业务增长非常强劲，这确实支持了Secure Card业务的13%收入增长。同时，航空业务的EBITDA增长率也非常高，持续超出了我们的预期。所以，表现相当出色。

雅各布（分析师）

很好。感谢大家的参与，谢谢。

操作员

提醒一下，如果有人想提问，请按电话键盘上的R1键。由于没有其他问题了，我愿意把电话转交给约翰·洛威，让他进行最后的总结发言。

约翰·洛威（总裁兼首席执行官，董事会成员）

感谢大家今天的参与。我要感谢我们的员工们持续以来的奉献精神，感谢我们的客户们的信任和合作，也感谢我们的股东们在第三季度给予的支持。我们期待继续实施我们的战略，创造长期价值，并在2026年第四季度取得良好的成绩。谢谢大家，祝大家今天过得愉快。

操作员

今天的通话就到这里了。感谢大家的参与，现在可以挂断电话了。

免责声明：此文本仅用于提供信息目的。虽然我们尽力确保内容的准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。对于公司的官方声明和财务信息，请参考公司提交给SEC的文件以及官方新闻稿。与会者和分析师的发言仅代表他们在本次通话时的观点，可能会随时发生变化。