Navios Maritime Partners 2026年第三季度财报电话会议记录

Navios Maritime Partners（纽交所代码：NMM）在周三发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下： 该内容由Benzinga的API提供支持。如需获取完整的财务数据和录音资料，请访问https://www.benzinga.com/apis/。 您可以访问网络直播链接：https://event.on24.com/wcc/r/5508888/27CCB83E3E2214FA8696001AEB6C8522 Navios Maritime Partners在2026年第三季度的净收入为1.857亿美元，每普通股单位的收益为6.42美元，同时宣布每单位分配0.06美元的现金分红。 该公司投资了超过7亿美元用于建造七艘新船舶，并加快了1.9亿美元的债务偿还速度，同时保持了较低的贷款与资产价值比率，为23.1%。 Navios Maritime Partners的合同收入累计约50亿美元，这意味着其未来几年的盈利前景十分乐观。该公司计划利用其多元化的船队，包括油轮、散货船和集装箱船。 公司在2026年还授权了额外的2亿美元用于回购普通股，这表明公司致力于将资金返还给投资者，同时保持稳健的资产负债表。 对于2027年，公司已经安排了56%的可用工作日，而且从开放或指数化的工作日内可以获得可观的收入增长潜力，尤其是在散货船和油轮领域。 管理层强调，公司能够利用其多元化的船队和领域来应对市场变化，同时注重保持年轻且高效的船队结构。 Navios Maritime Partners的行业展望指出，由于地缘政治因素以及全球贸易模式的变化，散货船和油轮市场的需求将持续增长。 **主持人** 感谢您参加Navios Maritime Partners 2026年第三季度财报电话会议。今天与我们会面的有董事长兼首席执行官Angeliki Frangou女士、首席运营官Stratos Desypris先生、首席财务官Eri Tsironi女士以及首席交易官Vincent Van der Walle先生。提醒一下，本次电话会议将通过网络直播进行。请访问Navios Maritime Partners网站的投资者板块，网址为www.navios-mlp.com。在页面中间会找到网络直播链接，同时也可以在那里下载本次财报电话会议的相关演示文稿。 现在，我将介绍有关安全港声明的内容。本次电话会议中包含了一些前瞻性陈述，这些陈述并不属于历史事实。这些前瞻性陈述基于Navios Maritime Partners管理层的当前信念和预期，但也可能面临各种风险和不确定性，实际结果可能与这些前瞻性陈述有很大差异。 这些风险在Navios Maritime Partners向美国证券交易委员会提交的文件中都有详细说明。本文中的信息应在了解上述风险的基础上进行理解。Navios Maritime Partners不承诺更新本次电话会议中涉及的信息。今天的会议议程如下：Frangou女士将发表开场讲话；接下来，Desypris先生将介绍Navios Maritime Partners的细分市场数据；然后Tsironi女士将介绍公司的财务业绩；之后Van der Walle先生将提供行业概述；最后，我们将开始提问环节。 现在，我把会议交给了Navios Maritime Partners的董事长兼首席执行官Angeliki Frangou女士。Angeliki。

早上好，感谢大家参加今天的会议。在第三季度，我们的净收入为1.857亿美元，每普通股的利润率为6.42美元。在前九个月里，我们的净收入达到了4.6亿美元，每普通股的利润率为15.83美元。我们还宣布了本季度每单位0.06美元的现金分配方案。我们仍然在一个复杂的全球环境中运营，这个环境充满了地缘政治不确定性、冲突以及不断变化的贸易模式。我们的业绩证明了多元化业务模式的强大性，以及审慎的资本分配和风险管理方式所带来的好处。在第三季度，Navios利用其强大的现金流增加了船队规模。我们投资了超过7亿美元用于购置七艘新船：四艘集装箱船，这些船只的租赁收入约为4亿美元；还有三艘新油轮，这些油轮的租赁合同预计将持续五年或更长时间。

此外，我们加快了1.9亿美元债务偿还的进度，这些债务的到期时间从2028年持续到2030年。接下来看幻灯片3，我们的船队平均年龄为8.5年，而行业平均水平为13.8年。我们的油轮船队的平均年龄仅为4.9年，这比行业平均水平14.2年要年轻得多。我们认为，船队的年轻化带来了许多优势，比如较低的运营成本、更高的燃油效率，以及更强的客户偏好。

请查看幻灯片4。Navios是一家领先的海上运输公司，拥有并运营着一支由182艘船舶组成的现代化船队，涵盖三个业务领域和15种资产类型。我们的船队分为三部分，其中约三分之一的资产分布在油轮、散货船和集装箱船三个领域。总体而言，这支船队的估值约为87亿美元，而净股权价值为62亿美元。我们已交付的船队在无租赁情况下的价值约为124亿美元。

我们的合同收入累计达50亿美元左右，这为未来的收益提供了重要的预测依据，同时还能确保到2030年后的资金保障。截至本季度末，我们的净贷款对股本比率达到23.1%。我们的资产负债表非常稳健，拥有6.57亿美元的流动资金，并且获得了穆迪的Ba3评级和标普的BB评级。请查看幻灯片5。我们坚持严格的风险管理文化，持续监控和评估我们的风险敞口，认真评估并设计交易结构，同时保持充足的保险覆盖，这在低风险环境下尤为重要。我们的目标是在多个市场周期中都能创造价值。我们将这种文化与多元化相结合，从而让我们的平台能够在不同市场环境中发挥重要作用。

请查看幻灯片6，其中介绍了我们最近的一些发展情况。我之前提到，Navios在第三季度实现了1.857亿美元的净收入，即每普通股6.42美元的利润率。就资产负债表而言，大约44%的债务具有固定的利率，这有助于抵御利率波动的影响；而52%的债务没有贷款与价值之间的限制条款。我们的债务到期时间表旨在减轻近期再融资的压力，我们有62艘无债务的船舶，价值约24亿美元。

在第三季度以及到第四季度为止，我们已投入约7.03亿美元用于购置七艘新船。这些新船包括四艘10,100TEU的集装箱船、一艘VLCC以及两艘MR2型油轮。我们还签订了一份为期7.35亿美元的长期合同。此外，我们同意以3080万美元的价格出售一艘已有17年历史的Capesize油轮。我们继续用现代船舶替换旧的资产，同时寻求获得有吸引力的租约机会。

请翻到第7页，我们将讨论资本回流的问题。我们在2026年批准了额外的2亿美元普通股回购计划。自该计划于2024年第二季度开始实施以来，我们已经回购了约200万股普通股，总金额为1.044亿美元。这使得未偿还的普通股数量减少了6.7%，从约3020万股减少到2820万股。当股票的交易价格远低于相关资产的价值时，回购行为就变得非常具有吸引力。 分析师们对每股净资产价值的平均估计约为1.87美元。因此，自2024年以来，通过回购行为，我们创造了约2.02亿美元的净资产价值，相当于每股6.90美元。在过去12个月中，我们通过回购和现金分配向单位持有人返还了约4800万美元。在决定如何使用资本进行普通股回购时，我们会考虑其他投资方式的相对吸引力，包括那些能够增强长期现金流能力的投资、保持流动性、维持合理的杠杆率以及保护资产负债表的安全性。所有这些因素都需要在快速变化的行业环境中加以考虑。 请翻到第8页，我们将回顾Navios在过去五年的业绩表现。我们致力于打造一个卓越的平台。在过去的五年里，我们的合同收入增长了约50%，达到了5亿美元的纪录。我们的EBITDA净收入超过10亿美元，而且我们的船队价值也增加了，包括新的造船项目，总计约124亿美元。重要的是，我们在这一过程中并没有牺牲财务纪律。 我们的贷款与资产价值比率降到了23.1%。虽然我们知道未来还有更多的工作要做，但在不确定的世界里，我们相信，凭借我们成熟的平台，加上多元化的船队和严格的风险管理文化，我们能够继续在任何市场环境下创造价值。现在，我将演讲权交给Navios Maritime Partners的首席运营官Stratos Desypris先生。Stratos先生，请开始您的演讲。 感谢Angeliki的介绍，大家早上好。请翻到第9页，该页面详细介绍了我们2026年第四季度和2027年全年运营自由现金流的潜力。在2026年第四季度，我们有80%的可用天数以每天31837美元的利率固定下来。合同收入比预计的总运营成本多出1.336亿美元，而我们还有2713天的时间可以获取额外的收益。即使对于2027年来说，我们的合同收入也已经超过了预计的总运营成本400万美元。 我们有56%的可用天数以每天29605美元的利率固定下来，而我们还剩下25220天的时间可以获取额外的自由现金流。在这些日子里，每1000美元每天的收入都能带来超过2500万美元的额外自由现金流。请翻到第10页，我们的合同和交易积压业务提供了良好的盈利前景。利用当前强劲的利率环境，我们继续增加合同收入。自第三季度开始以来，我们增加了约7.35亿美元：其中5.37亿美元来自八艘集装箱船，4.15亿美元来自四艘油轮，另外530万美元则来自两艘散货船。总的合同收入达到了5亿美元的纪录，其中油轮为2.1亿美元，集装箱船为2.6亿美元，散货船为0.3亿美元。这些租约将持续到2037年，租船方包括各种优质的合作伙伴。第11张幻灯片总结了第三季度和第四季度的船舶发展情况。截至目前，我们已同意收购四艘配备净化装置的新型集装箱船，这些船只的净日租金为488百万美元，预计在2028年下半年和2029年上半年交付。此外，我们还同意收购一艘配备净化装置的超大型油轮，预计在2029年第四季度交付，价格为124百万美元；还有两艘配备净化装置的中型油轮，价格为91.2百万美元，预计在2029年下半年交付。 我们还以3080万美元的价格出售了一艘拥有17年历史的Capesize型船舶。同时，我们还接收了两艘新建造的船舶：一艘中型油轮，租期约为五年，净日租金为23,400美元；另一艘集装箱船，租期约为四年，净日租金为42,463美元。我们继续积极更新我们的船队，以保持船舶的年轻化。到2029年，我们将有34艘新建造的船舶加入我们的船队，这代表了13亿美元的投资。 我们通过长期可靠的租约来降低新造船项目的剩余价值风险，这些租约在平均五年租期内预计能带来约23亿美元的合同收入。接下来请看第12张幻灯片，我们的多样化船队不仅提供了稳定的收入来源，还提供了广泛的市场机会。在2027年，我们有57,947个可用天数，其中56%是固定天数，44%是可调整天数。我们的租船策略充分利用了每个船型的优势。集装箱船的租期几乎都是固定的，这为我们提供了稳定的现金流。油轮的租期也有一定固定性，但同时也有较大的增值空间。干散货船的情况也很好，2027年有87%的干散货船天数是可调整或浮动的，这几乎占所有可调整天数的80%。 这体现了我们的策略：在市场有利润时，我们采取长期投资策略；而在市场不景气时，则保持短期投资策略。由于干散货船的租金在一段时间内都较低，因此定期租约并不具有吸引力。随着租金的上升，我们开始增加保险措施，比如为期五年的Capesize型新造船租约，最低租金为每天26,000美元，并附带利润分享。现在，我将这个机会交给我们的首席财务官Eri Tsironi，他将会为您介绍一些财务方面的亮点信息。Eri，请开始吧。 Eri Tsironi（首席财务官） 谢谢Stratos，大家早上好。我将简要回顾一下2026年第三季度和前九个月的未经审计的财务结果。这些财务信息已经包含在新闻稿中，并且可以在公司网站上找到相关的幻灯片演示。接下来请看第13张幻灯片，2026年第三季度的总收入比2025年同期增加了25%，达到432百万美元，原因是船队的综合时间租费率有所提高。2026年第三季度的综合时间租费率上升了26%，达到每天30,371美元，而可用天数则略微增加到13,479天。就行业表现而言，干散货船和油轮的综合时间租费率分别上升了43%和38%，分别达到每天25,708美元和36,183美元。 与2025年第三季度相比，集装箱船的综合时间租费率下降了1%，为每天31,619美元。2026年第三季度和前九个月的EBITDA、净利润以及每普通股单位的收益都按照新闻稿和幻灯片中的说明进行了调整。2026年第三季度的调整后EBITDA增加了780万美元，达到2.702亿美元，主要是因为收入的增加。船舶运营费用增加了300万美元，因为日常运营成本上升了8%，达到每天7,320美元，主要是由于维护、修理和备件费用的增加所致。不过，这一增长被运营天数减少了4%所部分抵消。2026年第三季度的调整后净收入几乎翻了一番，达到1.64亿美元，而2025年同期仅为8400万美元。2026年第三季度的调整后收益以及每普通股单位的收益分别达到了570美元和640美元。2026年前九个月的总收入比2025年同期的9.79亿美元增加了23%，达到12亿美元。这一增长主要得益于日租费率的上升，尽管可用天数有所减少。2026年前九个月的日租费率上升了24%，达到28,209美元/天；而可用天数则减少了1%，降至39,735天，与2025年同期相比有所减少。 在行业表现方面，我们所有三个行业的日租费率都有所上升：干散货船的日租费率上升了45%，达到22,332美元；油轮的日租费率上升了29%，达到33,897美元；集装箱船的日租费率上升了1%，达到31,504美元，与2025年同期相比有所提升。2026年前九个月调整后的EBITDA增加了1.98亿美元，达到7.18亿美元。这一增长主要源于收入的增加。 由于维护、修理和备件费用的增加，船队运营费用的日租费率比2025年高出4%，达到7,223美元。调整后的EBITDA也受到了负面影响，因为租约和航行费用增加了1700万美元，这主要是由于租约方支付的额外保险费，同时一般和管理费用也增加了400万美元，主要是因为欧元/美元的汇率上升以及法律、专业和审计费用的增加。 2026年前九个月调整后的净收入翻了一番，达到3.96亿美元，而2025年同期仅为1.96亿美元。2026年前九个月调整后的收益以及每普通股单位的收益分别达到了13.6美元和15.8美元。接下来，我将简要介绍一些关键的资产负债表数据。截至2026年9月30日，包括受限现金和超过三个月的定期存款在内的现金及现金等价物总额为5.08亿美元。此外，我们还有大约1.5亿美元的资金可供使用，这些资金来自两个循环贷款设施。在2026年前九个月内，我们通过新造船项目支付了约2.9亿美元的资金，不包括债务偿还金额。我们还以1.85亿美元的价格出售了五艘船舶，从而增加了约1.6亿美元的现金。 长期借款，包括当前部分和优先担保债券，在八艘新造船交付后增加了8700万美元，总计22.5亿美元。在2026年前九个月内，净债务与资本总额的比例下降到了29%。在2026年前九个月内，我们自愿偿还了约1.7亿美元的债务，其中包括2026年第三季度为七艘目前无债务的船舶支付的9000万美元。 幻灯片15展示了我们的债务结构。截至季度末，我们有62艘无债务的船舶，其中18艘船舶获得了未使用的循环信贷额度。我们的融资基础非常多样化，包括租赁安排、超过15份活跃的银行关系，以及价值3.3亿美元的优先无担保债券在奥斯陆证券交易所的交易。此外，我们的债务中有44%的固定利率为6.3%，而52%的债务没有贷款价值条款的限制。 我们通过将浮动利率债务和水上船队的光租负债的平均利润率降低到1.7%，部分缓解了较高的利息成本。值得一提的是，我们新造船项目的承诺浮动利率债务的平均利润率为1.4%。我们的到期时间是有计划的，到2030年债券到期之前，没有任何一年会有显著的债务到期情况。最后，我们最近完成了三艘新的LR2型船舶的融资，总金额为1.36亿美元。现在我将会议交给了Navios Maritime Partners的首席交易官Vincent Matewarle，让他为您介绍有关该行业的详细信息。Vincent先生，请开始吧。

Vincent Matewarle（首席交易官）

谢谢Eri的介绍。霍尔木兹海峡的关闭对能源和航运业造成了巨大影响，大约20%的全球原油、成品油以及液化天然气运输受到了影响。这种混乱导致油轮的可获得性降低，所有类型船只的运费都大幅上升。大型油轮的费用达到了历史最高水平，每天达到140万美元，即便从中东地区的石油运输恢复到战前水平，费用仍然居高不下。来自美国、巴西、委内瑞拉和圭亚那的原油量不断增加，这些原油被运往欧洲和亚洲，从而增加了运输量。由于全球库存减少，而石油需求持续较高，干散货船的运费也继续上升。VLCC的运费同样居高不下，上周波罗的海清洁油轮指数的点数达到了3005点，比长期平均水平826点高出264%。高昂的燃料成本和供应安全问题继续推动着商品和成品货物的运输。这使得Capes和Panamaxes等干散货船的运费持续上升，同时也支持了集装箱定期租船费率的稳定。乌克兰的冲突以及厄尔尼诺现象的影响也会为大多数船舶类型带来更多的运输量。

我们预计，在霍尔木兹海峡的封锁持续的情况下，煤炭进口量将继续保持在较高水平。随着美国和伊朗之间的谈判陷入僵局，以及霍尔木兹海峡和南红海地区的袭击事件不断发生，船只的利用率将继续保持高位，从而推动近期运费水平的上升。中期来看，贸易调整取决于油价能否保持高位，例如，化肥供应的减少是否会影响农作物供应。

今年晚些时候，战略性和商业性的原油及成品油储备需要重新补充，这应该会使干散货船的运费在较长时期内保持较高水平。然而，霍尔木兹海峡的持续封锁仍可能导致全球经济放缓和需求冲击，这可能会影响所有航运市场。请查看第18张幻灯片，了解干散货行业的情况。过去25年来，干散货贸易的需求增长相对稳定，年均增长率为4%。目前的订单数量约占整个船队的15%，由于新造船的成本较高、新的燃油法规的不确定性、造船厂的可用性以及整体市场前景不明朗，预计这一比例将保持较低水平。船队的老旧程度正在迅速加剧，有39%的船只年龄超过15年。由于老船的数量远远超过了新船的数量，因此中期来看，供应可能会受到限制。请查看第19张幻灯片。未来几年，干散货贸易的主要驱动力将是大西洋盆地的铁矿石需求增长，特别是在几内亚、巴西和利比里亚的新项目。最大的新项目是几内亚的Simandou项目，该项目去年末开始运输，预计到2028年将达到1.2亿吨的运输量。截至10月中旬，该项目的运输量约为2000万长吨，而去年同期这一数字为零。巴西的Vale公司有三个新的项目，总规模达5000万吨，预计将在2026年底开始出口；利比里亚则在2026年增加1000万吨的出口量。其他非洲的铁矿石出口项目也已宣布，但还需要最终的投资决策。总的来说，这1.8亿吨的运输量都是长吨位的运输，这将需要额外的249艘Capes船来应对需求，而目前到2028年的订单中只有228艘Capes船。在未来几年内，供需关系将进一步紧张，这有望推动运费水平的上升。总体而言，基于稳定的长期需求增长和有限的船舶供应，干散货市场看起来前景乐观。

请翻到幻灯片21，了解油轮行业的现状。在供应方面，我们看到油轮订单量达到了26%。大约50%的油轮已经使用了超过15年，未来几年这一比例还会继续上升。由于老旧船只越来越多，而船厂则计划在2029年或2030年才开始交付新船，因此未来几年供应将会非常紧张。请翻到幻灯片22。最近，VLCC的日收益达到了140万美元的历史最高水平，因为部分船队受到了制裁、损坏或被限制交易，或者被专门用于霍尔木兹海峡之间的船对船运输服务。总共有28%的VLCC船队无法正常运营，这导致了异常高的现货价格和长期租船费率。 请翻到幻灯片23。最近，中东地区的原油流量已经恢复到战前的水平，不过其组成已经发生了显著变化。由于船对船运输的增加以及通过红海和管道出口的情况，效率降低了，导致VLCC的费率达到了目前极高的水平。这也使得苏伊士Max型和阿弗拉马克型原油油轮的费用也有所上升。从长期来看，由于订单量较少，而船队又比较陈旧且数量减少，因此油轮市场看起来仍然有积极的前景。 请翻到幻灯片25，了解集装箱行业的现状。在COVID疫情之后，集装箱船的订单主要集中在大吨位船舶上，大吨位船舶的扩展预计将持续下去。目前，73%的订单是针对额定载货能力为9000标准箱或以上的船舶，而只有23%的订单是针对额定载货能力在2000到9000标准箱之间的船舶，其中Navios Maritime Partners在这方面最为活跃。需要注意的是，到2029年，超过50%的2000到9000标准箱级船舶将超过20年使用年限。 小型船舶也有很好的机会利用不断变化的贸易模式，如右侧图表所示。由于关税以及发展中国家经济的快速增长，非大陆航线业务的增长通常超过了通往美国和欧洲的传统大陆航线业务。尽管有伊朗战争带来的影响，但南半球航线业务的增长仍然很健康，因为这种贸易模式的转变会继续下去。 总的来说，Navios Maritime Partners的船队在集装箱市场处于有利地位，并且继续受益于长期租船业务带来的高收益。今天的演讲就到这里了。现在，我想把会议交给Angeliki Frangou，让她发表最后的评论。Angeliki， Angeliki Frangou（董事长兼首席执行官） 谢谢。我们的正式演讲到此结束。现在，我们可以回答问题了。 操作员 谢谢。如果您有疑问，请按键盘上的1键。如果您想随时离开队列，请按2键。再次提醒，按1键可以提问。我们首先接受Clarkson Securities的Omar Nokhta的提问。您的发言机会来了。 Max（分析师） 谢谢。嗨，Angeliki和团队，感谢今天的更新。你们取得了非常出色的成绩，并且继续投资于业务发展。通过出售旧船，购买新船来开展长期租船业务。我认为，最近发生的一个重要变化是，你们的净杠杆比率已经降到了23%。这是你们长期的目标，希望将杠杆比率控制在20%到25%之间。

恭喜您！看来现在您的业务方式已经有所改变了吧？从您业务的三个主要方面来看，市场覆盖范围基本保持不变。不过，从现在开始，是否有什么变化呢？您是否打算采取更积极的收购策略？是否有一些目标需要在整个生命周期内保持不变？是的，如果您有关于这些变化的任何想法，请随时告诉我。

Angeliki Frangou（董事长兼首席执行官）

首先，我的目标是让投资者获得更高的回报。如您所知，我拥有公司20%的股份，因此我们的目标完全一致。重要的是，您应该看看我们今年在现金管理方面的表现。到2026年，我们花费了约4.5亿现金用于新船的建造，以提升LTV数值；同时，我们还加快了债务偿还速度，到目前为止，我们已经向投资者返还了约4000万美元的资本回报。截至目前，我们总共返还了6.6亿美元。由于我们正处于第一季度，我们将重新调整资本返还计划，并根据实际情况做出相应调整。

但我们的一个做法就是建立NAV，通过推动NAV来促使股价与NAV保持一致。

Max（分析师）

谢谢，这很有帮助。我们会继续关注后续的发展情况。另外，您长期专注于航运业的三大领域：油轮、集装箱运输以及干散货运输。显然，您在这些领域都进行了投资，并将收益用于新船的建造。不过，考虑到当前的情况，您肯定有很多需要考虑的因素。您拥有很大的灵活性。

但是，您是否认为Navios Maritime Partners在航运业这三个核心领域之外还有其他投资机会呢？比如那些从投资角度来看比较有前景的领域？

Angeliki Frangou（董事长兼首席执行官）

我们的平台的优势在于，我们能够利用任何市场机会。这就是它的独特之处。我们认为，这是一个值得强调的特点。我们的平台价值已经达到了10亿美元，而且我们的生成LPN也相当不错。我们的杠杆率很低，而且我们一直在扩大NAV规模，同时也在减少债务。所以，这个平台让我们能够在未来几年内持续获得稳定的收入。

Max（分析师）

没错。

Angeliki Frangou（董事长兼首席执行官）

还有一点我想说，我们非常关心我们的投资者。我们已经完成了1亿美元的回购计划，并且还宣布了2亿美元的回购计划。从过去12年的情况来看，我们的NAV已经翻了一番以上。这确实是一个成功的成果。我们在不断积累NAV的同时，也实现了增长。我们的股价更是上涨了300%以上。这并非一季或一年的成果，而是多年努力的结果。

Max（分析师）

确实如此。

Angeliki Frangou（董事长兼首席执行官）

再次感谢您，Max。

操作员

好了，这是第一个问题环节。如果有任何问题，请转交给Jefferies公司的Stephanie Moore。请举手提问。

Stephanie Moore（Jefferies分析师）

很好。早上好，谢谢您。看来在您考虑第四季度的时候，VLCC的运营概率已经降到了大约70%左右。那么，对于现货交易和定期合同交易，您有什么看法呢？鉴于目前市场的状况以及我们预计到2027年还有多少天数可以运营，非常希望听到您的想法。谢谢。

安吉丽基·弗拉贡（董事长兼首席执行官）

谢谢。这个问题对我来说很有意义。我们的平台具有灵活性，因此这取决于行业以及周期的不同阶段。从合同收入来看，我们可以完全不受偏见地选择投资方向。就今年而言——Stratos已经进行了很好的分析——我们在干散货Capesize船上有很多投资机会；我们看到了这样的机会。当然，在油轮领域，我们也有VLCC的投资机会。

因此，我们会抓住机会来寻找投资机会。在集装箱运输方面，我们看到了良好的现金流，这为我们提供了良好的投资基础。

斯特拉托斯·德西普里斯（首席运营官）

斯蒂芬妮，再补充一点。在油轮方面，我们有大量的合同收入——24亿的合同收入。但是，明年还有大约三分之一的基础资产尚未确定，这些主要是VLCC，因为在这些船只上，波动更大，收益也更高。另外，在干散货方面，虽然长期合同收入不多，但现在我们看到市场正在复苏，而且可以签订更长期的合同。明年大约有90%的干散货船有投资机会，而集装箱运输方面，我们几乎已经完全确定了明年的投资计划，因为我们利用了非常强劲的市场机会。

斯蒂芬妮·摩尔（杰富瑞分析师）

谢谢，这些信息非常有帮助。另外，截至今天，我们的投资收益已经超过6300万。从油轮的价值来看，已经上涨了超过40%，尤其是那些使用时间超过15年的船只。我们应该期待资产出售在2027年加速进行吗？或者我们应该如何看待整体销售潜力呢？谢谢。

安吉丽基·弗拉贡（董事长兼首席执行官）

我认为，我们确实很善于抓住机会。年初时，我们出售了使用时间达到17年的VLCC。现在的情况，你一个月就能创造出如此巨大的价值，这真是不可思议。所以，这取决于具体情况。只要我们认为有价值，我们就会立即采取行动。这是一个持续的过程，所以我无法告诉你具体的时刻。

这取决于市场情况，而我们对于租赁业务则非常严格，我们总是会做出决策。即使租赁业务的价值与船只本身的价值相当，我们也会选择出售或保留其中一艘。我们一直在进行这样的持续努力，已经出售了超过10亿的资产——实际上接近11亿。这是一个持续的过程。

斯蒂芬妮·摩尔（杰富瑞分析师）

好了，谢谢大家的时间。真的很感谢。

操作员

谢谢。今天的问答环节到此结束。现在，我希望让安吉丽基继续发言，以便她能发表一些额外的或总结性的意见。

安吉丽基·弗拉贡（董事长兼首席执行官）

谢谢。这也就结束了本季度的业绩报告。谢谢。

操作员

谢谢。今天的会议到此结束。感谢大家的时间和支持。现在大家可以离开了。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。