2026年第三季度自然资源公司财报电话会议记录

自然资源公司（纽约证券交易所代码：NRP）在周三发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度收益电话会议的记录如下： 本记录由Benzinga APIs提供。如需实时获取我们的全部数据，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行查询。 您可以观看网络直播，网址为https://events.q4inc.com/attendee/233500581。 2026年第三季度，自然资源公司实现了4500万美元的自由现金流，而在投资苏打灰业务之前，过去12个月内的总自由现金流为1.66亿美元。 该公司正在大幅增加其分配资金，在偿还债务后，有3200万美元或每单位2.34美元可用于分配。 尽管全球钢铁需求疲软且煤炭价格稳定，但矿产权利业务板块仍然表现出强劲的现金生成能力，该季度实现了4700万美元的自由现金流。 苏打灰市场供过于求，价格下降；而Şişecam Wyoming业务则保持低成本运营，能够应对市场波动。 该季度的净收入为2700万美元，由于债务和利息成本降低，公司的管理和融资状况有所改善。 该公司已偿还剩余的1300万美元操作公司信贷额度，并将2026年第三季度的分配金额提高至每普通股2.34美元。 **投资者关系部门** 我们将举行一个问答环节。如果您有疑问，请按星号键举手提问；要停止提问，请再次按星号键。现在，我将会议交給Tiffany Sammis，她将负责投资者关系事务。Tiffany，请开始吧。 **Tiffany Sammis（投资者关系部门）** 谢谢。大家早上好，欢迎参加自然资源公司2026年第三季度的电话会议。今天的会议将通过网络直播播出，回放内容将在我们的网站上提供。今天与我们会面的还有总经理兼首席运营官Craig Nunez、首席财务官Chris Zolas以及执行副总裁Kevin Craig。我们今天的一些发言可能包含前瞻性陈述，这些陈述反映了NRP对未来事件的看法。这些风险和不确定的因素可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。这些风险在NRP的10-K表格以及其他证券交易委员会文件中都有详细说明。我们没有任何义务因任何原因而修改或更新这些前瞻性陈述。 我们的发言还包括非GAAP财务指标。更多详细信息及与最相关的GAAP指标的对比，请参阅我们在网站上的第三季度新闻稿。我想提醒大家，我们并不打算讨论任何特定煤炭租户的业务情况或详细的市场基本面信息。现在，我将会议交給我们的总经理兼首席运营官Craig Nunez。 **Craig Nunez（总经理）** 谢谢Tiffany。大家早上好。2026年第三季度，自然资源公司实现了4500万美元的自由现金流，而在今年早些时候投资苏打灰业务之前，过去12个月内的总自由现金流为1.66亿美元。上季度我提到，除非出现不可预见的情况，否则我们计划在11月份大幅提高分配金额。经过十年的努力，我们成功减少了债务风险，现在我们可以将自由现金流用于支付除基金持有者税费之外的其他支出。我们在本季度创造了4500万美元的自由现金流。我们偿还了1300万美元的债务，现在还剩下3200万美元，即每单位2340美元，可供分配。我们的自由现金流在季度和年度之间会有很大波动。董事会将在每个季度决定如何分配这些资金，他们会考虑我们的业绩、流动性需求以及其他用途，可能包括回购股份或进行机会性收购。如果董事会决定保留现金而不是进行支付，那么我们也会遵守同样的准则：每保留一美元现金，就必须确保每单位拥有超过一美元的内在价值。 上个季度我提到，我们的矿产资源业务是最可靠的现金来源。本季度同样取得了良好的业绩，创造了4700万美元的自由现金流，而在过去12个月里总共创造了1.85亿美元的收入。金属煤的现货价格在本季度略有上涨，但随后又有所回落。全球钢铁需求仍然疲软，这导致价格保持稳定。热煤的情况也类似。天然气价格低廉，发电厂拥有大量的煤炭储备，我们认为未来不会出现什么变化。 地缘政治局势依然不稳定，柴油价格今年上涨了75%以上，这增加了整个供应链的成本，从而压缩了运营商的利润空间。对于2027年来说，目前没有任何迹象表明煤炭价格会发生显著变化。如果地缘政治冲突持续下去，价格可能会朝两个方向波动，而我无法预测具体方向。至于纯碱市场，情况与上一季度相同：供应过多，需求不足，短期内无法解决问题。来自中国的纯碱出口量增加，迫使一些老旧的合成工厂进行现代化改造、关闭或同时采取这两种措施。各生产厂商都在采取预期中的措施：以较低的成本运营工厂，关闭高成本的生产能力，削减非必要开支，并寻求提高效率。国际价格虽然没有继续下跌，但已经降至大多数生产商生产成本以下。 正如我们在上季度所解释的那样，随着合同重新调整，国内价格应该会下降，与国际价格之间的溢价也会缩小。这将使2027年比2026年更加艰难。不过，关闭工厂的现象已经开始出现，但速度较慢。我们认为，市场再平衡需要数年时间，而不是几季度。我们在Şişecam Wyoming的投资拥有世界上成本最低的纯碱生产设施之一，低成本正是企业在经济衰退期间能够生存下来的关键。我们的管理合伙人继续积极寻求成本节约措施，同时确保运营的安全可靠，并保护工厂的竞争优势。这一周期可能需要数年才能扭转局面，但我们相信该资产的质量以及其在市场恢复平衡时能够产生有竞争力的回报。 总结一下，矿产资源业务继续创造强劲的自由现金流。下个月我们还需要偿还1400万美元的债务，我们现在终于可以將该业务产生的现金返还给各位合作伙伴了，具体取决于董事会的季度决策。谢谢，Craig。在2026年第三季度，NRP创造了2700万美元的净收入、4400万美元的运营现金流以及4500万美元的自由现金流。其中，矿产资源业务创造了3700万美元的净收入、4600万美元的运营现金流以及4700万美元的自由现金流。与上一季度的第三季度相比，我们的矿产资源业务净收入减少了400万美元，主要是因为DDA费用增加所致。

运营现金流和自由现金流分别比去年同期增加了200万美元，主要由于某些项目的煤炭价格和交易量上升，以及付款时间的调整。不过，这些增加部分被去年第三季度我们支付的租赁条款修改费用所抵消。就我们的煤/热力煤特许权使用费比例而言，2026年第三季度的煤类占特许权使用费收入的约70%，占特许权使用费销售量的45%。

在苏打灰业务方面，第三季度的净收入比去年同期减少了200万美元。这一减少是由于国际市场上苏打灰供应过剩导致销售价格下降，同时平板玻璃的需求也减弱所致。与去年同期相比，运营现金流和自由现金流基本保持不变，因为2025年和2026年第三季度我们没有收到任何分配款。NRP预计，Şişecam Wyoming的分配款要等到苏打灰市场需求回升或供应状况得到显著改善之后才会再次发放。

接下来谈谈公司的财务和融资情况。2026年第三季度的净收入、运营现金流和自由现金流都比去年同期增加了100万美元。这些改善得益于债务负担减轻，从而降低了利息成本，同时也减少了用于支付利息的现金支出。关于季度分配款，8月份我们支付了第二季度的分配款，每普通股0.75美元。此外，今年第三季度我们还完全偿还了OpCo信贷设施上剩余的1300万美元债务。因此，正如我们在全年中一直强调的那样，合作伙伴决定将第三季度的分配款提高到每普通股2.34美元。在我们最近的财报发布中，我们已经提供了关于第三季度分配款的具体数据，这些数据来自我们第三季度的运营现金流。

好了，现在我把会议交给操作员来处理提问事宜。

操作员：

我们现在开始问答环节。如果您有疑问，请按1键举手提问。要停止提问，请再次按1键。请确保在提问时举起手机，以确保声音质量最佳。如果您已经关闭了麦克风，请记得重新打开它。请稍候，我们正在整理问答名单。您的第一个问题来自Robert Liu。请发言。

请继续提问吧。

Robert Lahe（独立投资者）：

大家好，我是Robert Lahe。过去几年我一直担任NRP的独立投资者。我想了解一下，当内在价值低于或高于当前市场价格时，你们是否会考虑进行股票回购呢？请分享一下您的看法，以及这种情况可能带来的影响是什么？

Craig Nunez（总裁）：

不，我们无法给出关于我们单位的内在价值的指导意见。不过感谢您的支持。

Robert Lahe（独立投资者）：

谢谢您。也很高兴听到您会履行承诺的消息，并对今天的消息感到兴奋。

Craig Nunez（总裁）：

当然，谢谢您。

操作员：

下一个问题来自Yellowgate Capital的Stephen Balsam。请发言。

Stephen Balsam：

早上好，各位。我想祝贺大家能够走到这一步。能够做出如此长期的决定并坚持执行真是非常了不起的事情。作为长期的股东，我感到非常荣幸。我有一个问题想问……

Craig Nunez（总裁）：

感谢您长期以来对我们的支持。没有各位合作伙伴的协助，我们根本无法完成这些工作。 斯蒂芬·巴尔萨姆 谢谢您的意见。我希望大家能谈谈你们正在考虑的一些潜在活动，无论是关于碳封存还是其他类型的项目。 克雷格·努涅斯（总裁） 我们可以告诉大家，我们在二氧化碳封存、太阳能、地热能源以及可再生能源方面的活动，并没有因为资本结构的变化或现金分配策略的改变而发生变化。现在我们已经还清了所有债务，因此这些活动也不会有任何改变。我们正努力最大化我们的土地面积，寻找愿意在我们的土地上开发项目的租户，以开展各种项目。 甚至在我们调整资本结构之前，我们就一直在做这些工作。 斯蒂芬·巴尔萨姆 太好了。我很喜欢这种做法，对目前所采取的方式也非常满意。我知道关于未来分配情况还没有任何声明。我喜欢财务报告中关于自由现金流的分配方式，感觉很不错。再次感谢大家，也祝贺大家。 克雷格·努涅斯（总裁） 非常感谢。请继续。 操作员 目前没有更多的问题了。接下来将由克雷格·努涅斯进行最后的发言。 克雷格·努涅斯（总裁） 谢谢操作员。再次感谢大家多年来给予的支持。我们仍在前进的过程中，但今天我们能够增加分配金额，并拿出更多自由现金流，这要归功于我们几乎已经还清了所有债务——这是大家的共同努力，没有你们的帮助，我们无法实现这一目标。现在，我们必须展望未来，在下一个时期创造更多价值。谢谢大家，祝大家有美好的一天。 操作员 今天的会议到此结束。感谢大家的参与，现在可以挂断电话了。 免责声明：此文字记录仅用于提供信息参考。虽然我们尽力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。如需获取公司的官方声明和财务信息，请参考公司提交给SEC的文件以及官方新闻稿。与会者和分析师的言论仅代表他们在本次会议当天的观点，可能会随时发生变化。