Herbalife 2026年第三季度财报电话会议记录

Herbalife（纽约证券交易所代码：HLF）在周一发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度收益电话会议的记录如下。

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在第三季度，Herbalife的净销售额达到了14亿美元，同比增长了6%，超出了预期目标。调整后的EBITDA为1.82亿美元，利润率则提升到了13.5%。

公司正在专注于三个战略重点：建立专门的营养俱乐部业务、为分销商提供可灵活调整的技术支持，以及扩展Bionic品牌，以覆盖新的创业者和消费者群体。

Herbalife计划通过利用其多元化的分销商网络、提升数字工具功能以及扩大产品种类来继续其增长趋势，同时强调个性化营养和健康服务的重要性。

公司在亚太地区的表现非常出色，尤其是在印度市场，以固定货币计算的净销售额增长了26%，销量更是增长了近50%。

未来的发展目标包括全年净销售额的增长幅度在4.9%到5.9%之间，同时致力于扩展客户互动平台，目标是在三年内使全球消费者交易中的50%来自该平台。

主持人

感谢大家参加Herbalife2026年第三季度收益电话会议。在公司的开场讲话结束后，所有参与者将处于仅收听模式。开场讲话之后，我们将进行问答环节。提醒一下，今天的电话会议已经被录制下来。现在，我想把会议交给投资者关系部门副总裁Samantha Hallway，让她开始今天的会议。

Samantha Hallway（投资者关系部门副总裁）

谢谢各位，欢迎大家参加今天的会议。今天与我们会面的还有我们的临时首席执行官John DeSimone和首席财务官Scott Schaefer。在开始今天的会议之前，我想请大家参考我们演示文稿的第二页以及今天早些时候发布的收益公告中的前瞻性声明说明。这些材料都可以在我们的投资者关系板块中找到。演示文稿和收益公告中包含了一些可能导致结果与前瞻性声明中所述内容不同的重要因素。按照惯例，今天会议的内容将受此条款约束。

此外，在今天的会议中，我们将讨论一些非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标排除了管理层认为会影响各时期可比性的某些异常或非经常性项目。关于这些非GAAP财务指标及其与最相关的GAAP指标的对比情况，请参阅我们的收益公告和演示材料。

那么，现在我将把会议交还给我们的临时首席执行官John DeSimone。

John DeSimone（临时首席执行官）

谢谢，Sam。也感谢今天所有参与我们的人员。在讨论我们的业绩结果之前，我想赞扬Stefan，感谢他作为Herbalife的领导者所做出的贡献。他作为经销商的成功经验以及对我们业务的深刻理解，为他的CEO职位带来了独特的视角。多年来，Herbalife一直是我生活中不可或缺的一部分。我有幸与一群才华横溢的人一起工作，与世界各地的经销商建立关系，亲眼见证了Herbalife能够给人们带来改变。我对这家公司、我们的员工、经销商的创业精神充满信心，对我们的未来也充满期待。作为CEO，我很高兴能在这样一个重要时刻领导Herbalife。

我们有很多值得骄傲的事情，同时也有许多有意义的增长机会，这些机会来自于加强我们的核心业务、更好地支持我们的经销商，以及吸引新的企业家和消费者。我带着责任感、热情和决心来担任这个职位，致力于取得成果。我与我们的领导团队和经销商紧密合作，寻找新的增长机会，并明确未来的发展方向。

今天，我将分享一些我们的思考以及第三季度的业绩结果。首先谈谈本季度的情况：我们的净销售额达到了14亿美元，同比增长6%，按固定汇率计算则增长了7.6%，超出了我们的预期。这是第五个连续季度实现净销售额的增长，无论是按报告标准还是固定汇率计算都是如此。调整后的EBITDA为1.82亿美元，同样超出了预期。我们的调整后EBITDA利润率同比增长了70个基点，达到13.5%。我对我们的业绩以及我们所取得的进展感到非常满意。

与此同时，我们也认识到还有更多的工作要做，以继续加速增长、提高生产力，并巩固我们已经建立的势头。Scott将在稍后详细介绍我们的财务结果和各地区的情况。在过去的几年里，我们在产品组合、个性化营养和技术能力方面进行了有意义的投资。这些投资加强了我们的基础。现在，我们专注于利用这一基础来强化我们的核心业务，并解锁更多的增长机会。我们的战略核心是一个简单的原则：当我们的经销商取得成功时，Herbalife才能成功。Herbalife是一个平台，让来自世界各地的企业家能够为全球数百万人提供健康与营养服务。

在90多个市场中，有超过300万企业家使用我们的平台来打造自己独特的业务。有些人经营营养俱乐部，有些人则带领团队进行健康挑战活动，还有些人通过在线和线下的方式建立社区。其他人则利用社交媒体和社会化销售手段，或者运营健身俱乐部或比赛。无论商业模式如何，每个人都能与客户建立独特的联系，这是任何公司都无法独自实现的。我们的目标就是让这个平台对每一位用户都更加有用。

因为当他们为更多的客户提供服务时，更多的人就能过上更健康的生活，而Herbalife也会因此获得发展。我们的机会在于围绕他们最重要的商业模式培养专业化的能力，同时为新的商业模式留出空间。这包括针对经销商操作方式量身定制的产品、培训计划和数字工具。这也意味着给予经销商灵活性，让他们能够自定义这些功能，并让各个地区能够根据当地的需求调整产品、计划和数字体验。今天会议中我将讨论的三个战略重点，展示了我们是如何将这一理念付诸实践的。

首先，我们需要建立一个专门的营养俱乐部业务板块。其次，我们要推出能够适应不同需求的技术，帮助我们的分销商以最适合他们和顾客的方式发展业务。第三，通过Bionic品牌扩展到新的企业家和消费者群体。我们先从营养俱乐部开始吧——这是Herbalife的重要竞争优势之一。全球有超过64,000个营养俱乐部，我们的分销商们通过建立个人关系、促进社区交流以及帮助消费者关注健康与福祉来发展自己的业务。在这64,000个俱乐部中，大约有9,000个位于美国。在2026年第三季度，这些俱乐部占美国总业务的42%，而且每个季度的运营效率都超过了10%。 这种业务量的增长得益于客户数量的持续增加，本季度客户数量增加了7%以上，同时访问频率也有所上升。这只是单个国家内营养俱乐部的贡献而已。我们认为，我们有机会在此基础上进一步拓展，通过建立内部营养俱乐部组织来提升生产力和盈利能力，从而帮助分销商发展他们的俱乐部业务。 这意味着需要更好的工具、针对营养俱乐部的产品、定制化的计划和培训，以及更加协调的支持体系，同时保留给各地区和分销商足够的灵活性，让他们能够根据当地情况调整成功的方法。我们的目标是帮助更多的俱乐部发扬已有的成功经验，复制那些被证明有效的做法，并释放这一重要商业模式的所有潜力。这将是我们建立的第一个内部组织，用于支持分销商所使用的其他大型运营模式。 我们的第二个战略重点是扩展我们的客户互动平台。之前我提到过，Herbalife是一个支持多种业务模式的平台。我们的技术需要能够实现这种灵活性。我们已经在市场中具备了一些基础架构。在美国，我们的Engage应用程序允许客户在到达现场之前直接从当地的营养俱乐部订购商品。在亚太地区，我们的Hub应用程序则支持分销商开展各种业务活动。 这些工具各自独立运行，拥有各自的数据。我们正在构建一个通用的模块化技术基础，以支持不同的分布式商业模式，并随着这些模式的需求而不断发展。目前，许多分销商仍然依赖各种外部应用程序、工具和手动流程。我们的扩展平台将把各种功能整合在一起，将那些来自最成功分销商的成熟做法转化为易于使用和数字化的程序。 有了这样一个共享的基础，我们可以更快地引入新程序，将投资集中在那些能吸引消费者且具有良好回报的项目上。我们计划在2027年第一季度开始引入这些新功能，首先从“24游戏”开始，随后还会推出更多程序。这个平台将使分销商能够更灵活地创造符合其业务需求的客户体验，同时帮助我们捕捉到有助于改善客户参与度、留存率和增长的消费者行为数据。这些洞察将帮助我们更好地理解消费者的需求，开发更贴合实际的产品和服务，并打造一个更加可预测且可持续的商业模式。我们的目标是在未来三年内，让至少50%的分销商的全球消费交易通过我们的技术生态系统完成。除了努力加强现有的分布式业务之外，Bioniq还为我们提供了接触新的企业家和消费者群体的机会，从而推动业务的增长。当我们收购Bionik时，它主要是一家专注于个性化营养服务的企业。现在，我们正将其扩展成为一个涵盖个性化营养、运动表现以及健康生活方式的高端健康品牌。在2027年之前，我们计划提供更多便捷的形式和优质产品，包括增加更多的个性化营养相关商品。 Bionic还为企业家们提供了加入我们平台的另一条途径，让他们能够更灵活地围绕自己最感兴趣的产品、品牌和消费者来发展自己的业务。我们相信，Bionic能够为我们平台带来一种充满活力的品牌形象，吸引新的企业家和消费者。通过利用我们现有的基础设施、全球覆盖能力和规模效应，Bionic可以成为推动我们业务增长和长期价值提升的重要力量。 这些举措是我们战略的重要组成部分，但它们并不是我们增长计划的全部。我们还正在扩大对其他分布式商业模式的支持，拓宽我们的护肤产品的全球覆盖范围，同时开发符合不断变化消费者需求的营养产品和计划，包括那些使用GLP-1药物的人的需求。重要的是，我们致力于提升核心业务的绩效，并为我们的战略举措制定了明确的目标。 我们将不断衡量自己的进展，确保自己履行承诺，并随时向投资者通报情况。在将会议交给Scott之前，我想再分享一个让我对Herbalife的未来感到兴奋的原因——那就是人类联系的力量。科技使得数字化连接变得比以往任何时候都更容易。然而，尽管人们之间的联系更加紧密，但他们却越来越感受到社交隔离和孤独感。世界卫生组织估计，全球有六分之一的人经历过孤独感，而大约一半的美国成年人也报告说感到孤独。 研究还表明，当数字工具与个人支持相结合时，人们更有可能持续参与健康计划。几十年来，我们的分销商一直通过营养俱乐部、健身活动、健康挑战赛以及其他社区活动来让人们相互联系。这是一个我们可以更有效地利用的竞争优势。我之前提到的24 Games就是一个很好的例子。这项活动最初是几年前由某个分销商提出的，现在已经成为一项以团队为基础的健身活动，参与者可以竞争、为团队加油，并关注自己的健康和福祉。当地的参赛者可以晋级到更大的赛事，最终参加我们在欧洲和美国的盛大活动。随着我们朝着更广泛的全球推广目标迈进，这种形式可以被复制和扩展。上周在美国迈阿密举行的第一次24 Games活动就有超过350人参加。 这些活动创造了与消费者互动的机会，让当地社区团结起来，让更多人了解Herbalife，并展示我们对健康、积极生活方式的承诺。24 Games只是我们最擅长的事情之一，也是我们可以在此基础上继续发展的例子。我们并不试图重新创造使Herbalife成功的关键因素。相反，我们充分利用了企业内部的优势和创业精神，同时构建组织结构，配备必要的工具和能力，以释放更多的潜力，拓展我们的增长机会。我对Herbalife、我们的领导团队、经销商团队以及未来能够推动可持续增长和长期股东价值的机会充满信心。现在，我将会议交给我们的新任财务总监Scott Schaefer，让他详细阐述我们的财务表现情况。 **Scott Schaefer（财务总监）** 谢谢John的介绍。首先来看第三季度的财务数据，我们再次取得了强劲的成绩。第三季度的净销售额达到了14亿美元，比2025年第三季度增长了6%，超出了我们预测的0.5%到4.5%的增长范围。这是连续第五个季度在固定汇率基础上实现同比增长。净销售额同比增长了7.6%，大约高出我们预测范围的顶端1.5%到5.5%。在过去的12个季度中，我们已经有10个季度实现了固定汇率下的年度增长。不过，本季度由于外汇因素，影响了我们的业绩，其负面影响幅度达到了160个基点，超过了我们预测中的100个基点。虽然如此，但印度地区对第三季度的净销售额贡献最大，即便没有印度的出色表现，净销售额也足以超出我们预测范围的中位值。 调整后的EBITDA为1.82亿美元，也高于我们预测的1.6亿到1.8亿美元的范围。调整后EBITDA利润率达到了13.5%，比去年同期上升了70个基点。本季度的资本支出为1900万美元，处于我们预测的1500万到2500万美元的范围内。资本化及预付的SaaS实施成本为1500万美元。本季度的毛利率为77.3%，比去年同期下降了40个基点。这一下降主要归因于国家组合的变化、与自产及采购相关的成本变化，以及其他成本的增加，分别增加了44个基点、36个基点和26个基点。 不过，这些影响被61个基点的定价优势和9个基点的有利外汇因素所抵消。第三季度归属于Herbalife的净利润为5900万美元，比去年同期增长了36%。调整后的净利润约为6900万美元。稀释后每股收益为0.55美元，比去年同期增长了0.13美元。调整后的稀释后每股收益为0.64美元，比去年同期增长了0.14美元，其中由于外汇因素的影响，这一增长减少了0.06美元。本季度的有效税率因某些项目的时机选择而达到了4.4%，我们预计全年这一比率将在35%左右。 截至当前，公司的运营现金流为2.98亿美元，比2025年前九个月增长了6300万美元，增幅约为27%。这继续证明了我们良好的现金生成能力。第三季度的信用协议EBITDA为1.99亿美元，关于资本分配优先级的问题，我们将在后续讨论中详细说明。有关调整后EBITDA与信用协议EBITDA之间的对比，以及净债务、总杠杆率和净杠杆率的计算细节，请参考演示文稿附件和财报公告。本季度净销售额增长了约7700万美元，增幅为6%；而按固定汇率计算，净销售额则增长了7.6%。全球范围内的销售数量增长了8.6%，这标志着我们连续第五个季度实现同比增长。定价策略为本季度带来了约3600万美元的收益，而不同地区的销售状况则对净销售额产生了约4700万美元的负面影响。外汇汇率变动对净销售额产生了约2100万美元的负面影响，降幅为160个基点。就各区域的净销售额而言，五个区域中有三个区域在本季度实现了同比增长。其中，亚太地区以26%的净销售额增长居领先地位，而印度仍然是主要的增长动力来源。印度的净销售额同比增长了8700万美元，增幅为39%；以当地货币计算则增长了52%。此外，2025年第三季度的商品税变化进一步推动了印度业务的增长。

“随着我们在第四季度开始应对这些变化，我们预计印度业务将继续保持稳定增长。拉丁美洲的净销售额在固定汇率基础上增长了5.1%，而实际销售额则增长了9%。北美的净销售额增长了1.7%，这已经是我们连续第二个季度实现同比增长。正如我们在第一季度财报电话会议上提到的那样，从第一季度到第三季度的收入确认时间变化，有助于本季度的净销售额比去年同期有所增长。” “然而，这些增长被EMEA和中国地区的负面因素部分抵消了。在第三季度的调整后EBITDA方面，我们的调整后EBITDA达到了1.82亿美元，而利润率则上升了70个基点，达到13.5%。在固定汇率基础上，调整后EBITDA增加了1.94亿美元。从整体来看，毛利率的同比增长主要得益于销售量的持续增加以及定价的优势，不过，不利的销售组合和成本因素也带来了一些负面影响。” “此外，由于今年第四季度有一个重要的分销商活动，因此与2025年第三季度相比，促销活动带来的积极影响更为显著。其他影响包括来自印度商品税的负面影响。外汇汇率变动对调整后EBITDA产生了约1100万美元的负面影响。接下来，我们将讨论资本分配的重点。我们的资本分配框架主要围绕三个目标：首先，我们将继续投资于业务，优先选择那些能在分销商网络、产品组合和数字化能力方面带来最大回报的机会，以支持可持续的长期发展。其次，我们将继续加强资产负债表，朝着实现总债务约14亿美元、净债务10亿美元的目标努力，同时保持杠杆率在2倍以下。” “截至本季度末，我们的杠杆率降至2.0倍，而第二季度末的杠杆率为2.2倍。4月份的再融资以及持续的债务偿还，使得本季度的净利息支出减少了1900万美元。此外，最近的再融资还延长了我们的债务到期时间，直到2028年的可转换债券到期之前都不会有显著的债务到期情况，这进一步增强了我们的财务灵活性。” “最后，我们将通过最近授权的2.5亿美元股票回购计划向股东返还资本。我们计划在第四季度开始回购股票，并打算逐步、有计划地执行这一计划。此外，本季度我们还创造了超过1.51亿美元的运营现金流，期末现金总额为4.09亿美元。其中包括偿还了8800万美元的债务，同时，循环信贷设施的未偿还债务仅为5000万美元。”现在，让我来回顾一下我们对于第四季度和全年的展望。我们继续提供以报告货币和固定货币计价的净销售额及调整后的EBITDA数据。报告货币的数据基于10月前两周的平均日汇率计算。对于第四季度来说，我们预计外汇因素将继续对净销售额及调整后的EBITDA产生负面影响。在报告货币基础上，我们预计净销售额将同比增长0.5%至4.5%，其中还包括200个基点的外汇负影响。 在固定货币基础上，我们预计净销售额将同比增长2.5%至6.5%。我们预计第四季度的调整后EBITDA将在报告货币基础上处于1.45亿美元至1.65亿美元之间，在固定货币基础上则处于1.55亿美元至1.75亿美元之间。第四季度的资本支出预计将在1300万美元至2300万美元之间。对于全年而言，我们已经提高了报告货币和固定货币基础上的净销售额预期。我们现在预计报告货币下的净销售额将同比增长4.9%至5.9%，而固定货币下的净销售额则将增长5.3%至6.3%。对于全年的调整后EBITDA，我们仍然保持在6.7亿美元至6.9亿美元的范围内，而在固定货币基础上则提高到7亿美元至7.2亿美元。 我们预计2026年的资本支出将在5500万美元至6500万美元之间，比之前的预测有所减少。同时，资本化和预付的SaaS实施成本也将从3500万美元降至4500万美元，同样有所减少。在回答提问之前，我想就利润率问题说几句。本季度，我们的调整后EBITDA利润率上升了70个基点。展望未来，我们预计利润率的进一步提升将是渐进式的。我们的第四季度预测显示，利润率低于第三季度的水平，我们正在监控各种成本，以便为2027年做规划。作为首席财务官，我的首要任务就是确保利润率有清晰且合理的管理策略。在第四季度的电话会议上，我很乐意为大家介绍我们三年的利润率目标，包括我们优先考虑的措施以及衡量我们进展的方式。 以上就是我们的发言内容。约翰将在问答环节之后结束会议。请操作员打开提问通道。 操作员：谢谢。女士们、先生们，如果您有任何问题或评论，请按电话上的11键。如果您的提问已经得到解答，或者您希望退出提问队列，请再次按11键。我们将暂停一会儿，以整理问答名单。第一个问题是来自Maxim集团的Anthony Vendetti的分析师。您的电话已接通。 Anthony Vendetti（分析师）：谢谢，John。我有点好奇，鉴于GLP-1产品可能存在一些副作用，而且人们对蛋白质替代产品的需求也在增加，您是否调整了或重新定位了Herbalife的产品组合？另外，关于Protocol Bionic和Life IO的产品优先级，您能介绍一下最新情况吗？ John DeSimone（临时首席执行官）：当然可以。首先谈谈GLP-1产品。我和您一样认为，我们的产品与服用GLP-1药物的消费者之间存在很大的合作机会。我在开场白中已经提到过这一点，这对我们的业务发展来说是一个很好的机会。我知道我们的主要产品之一是体重管理，但实际上它远不止于此。事实上，我们可能需要重新定义这个产品类别，因为其中包含了大量的蛋白质，这些蛋白质可以被用于其他用途。

其实，人们通常会使用茶来获取能量之类的东西。因此，我们正在为现有的产品制定一个计划，让这些产品能够被消费者接受，从而吸引他们的购买。我认为这确实是一个巨大的机会。有几个方面让我感到兴奋。首先，我们的现有产品已经能够完成任务了。所以，我们不需要开发新的产品或推广它们，因为我们都知道，这些都需要时间。我们的目标是让现有产品能够与GLP-1一起被消费者所接受。

这也是我们的主要策略之一。如果让我回答你问题的第二部分，即协议方面的话，Bionic品牌和Life IO品牌……嗯，我先从Bionic品牌开始讲起吧。我认为Bionic品牌对我们来说是一个很大的机会。它最初是一种个性化配方的产品。我们推出了一种SKU，自推出以来，销量还不错，不过销售数量还不到5万个单位。但是，Bionic品牌的知名度所带来的影响远远超过了实际销量。正如我们所知道的，Bionic品牌带来的间接影响更为重要。

我们会继续扩展Bionic品牌的产品组合，除了现有的维生素和矿物质产品之外，还会推出其他个性化的产品。同时，我们会将Life IO品牌整合到Bionic品牌中，因为在开发Life IO品牌时，我们还没有Bionic品牌。所以，我们不需要两个独立品牌。我们会在Bionic品牌下推出运动相关产品，以及商业机会相关的产品，这些产品仍然属于Herbalife的体系。

所以，你可以选择销售任何一种产品。但我认为，在某些市场和特定人群中，Bionic品牌可能比Herbalife品牌更受欢迎。关于这一点，有很多讨论的空间。所以，我认为Bionic品牌是重点，它有很大的发展潜力。我还提到了Life IO品牌。最后，关于协议方面，你知道，协议从来都不是我们完整的客户互动平台的一部分。它只是其中的一部分而已。目前，它还是处于测试阶段，使用率很低。我们会继续在协议方面采取不同的策略，但同时也会开发一个更通用的客户互动应用平台，这个平台具有高度可定制性。

这就是我们的平台。我们的分销商经营着不同的业务，而我们的技术也需要与这些业务相匹配。因此，我们会有一个共同的组件，然后每个分销商都可以根据自己的业务需求来配置这个平台，从而创造更多的价值。至于具体的产品发布时间，就像我所说，第一个使用该平台的分销商将会是那些在第一季度有24个游戏项目的分销商。

之后，还会陆续推出挑战活动、营养俱乐部等相关产品。最终，使用的频率决定了产品的价值。分销商会根据该平台为他们带来的价值来选择使用哪些应用程序。这将决定协议模式的终极价值以及它在整体战略中的定位。虽然回答得有点长，但我觉得你问的问题相当复杂，希望我的回答能有所帮助。

安东尼·文德蒂（分析师）

谢谢，我很感激。接下来我会回到队列中等待下一个问题。非常感谢。

操作员

女士们、先生们，如果你们有任何问题或意见，请按电话上的11键。这次我不会再接受更多的问题了。我想把电话交给临时首席执行官约翰·德西莫。

约翰·德西莫（临时首席执行官）

是的，首先，我想感谢所有参与今天会议的人。我想通过强调一些我认为对Herbalife至关重要的因素来结束今天的演讲。全球有数以百万计的企业家，他们各自拥有独特的商业模式，致力于服务客户并创建适合自己的社区。他们通过营养俱乐部、健身挑战赛等多种方式来实现这一目标。

我们的分销商不断展现出惊人的创新能力。这种多样化的商业模式以及背后的创业精神，是我们最大的竞争优势之一。我认为这正是Herbalife与其他公司不同的地方，也是让我们对未来充满信心的原因。我们相信，通过扩展平台功能，我们可以创造更多的机会，让创业创新得以蓬勃发展。我们不仅提供单一品牌的产品，还推出了Bionic这一独立品牌。我们提供的产品可以根据不同市场的需求进行调整，同时，我们的技术也能适应分销商们不同的市场策略。我相信，这将有助于他们更好地服务更多客户。我们最大的机会就是从全球数百万客户那里获取更多价值。

这一战略将有助于实现这一目标。当我们的分销商在早期取得成功时，Herbalife也会随之成功。共同起来，我们可以为全球更多的人带来健康和福祉。最后，感谢大家今天的参与，下个季度再见。

主持人

谢谢各位，女士们先生们，今天的演讲就到这里了。感谢大家的参与，现在大家可以休息了，祝大家有美好的一天。

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