6000亿美元的技术企业面临破产威胁，其债务余额高达1.48万亿美元

两天内，科技股市场暴跌，导致Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）和Intel（纳斯达克股票代码：INTC）的市值减少了6000多亿美元。投资者对耗资巨大的人工智能相关支出表示了不满。 除了Alphabet之外，其他公司的自由现金流也连续两个季度出现负值——Amazon.com（纳斯达克股票代码：AMZN）过去12个月的自由现金流为负91亿美元，而2026年的资本支出计划仍高达2200亿美元。 Meta Platforms（纳斯达克股票代码：META）同样处于亏损状态，与Alphabet一同陷入了熊市。 “我们正从人工智能领域的幻想阶段进入‘实际验证阶段’，”Equity Armor Investments的投资经理Joe Tigay在CNN报道中表示。 根据FINRA的数据，到2026年6月，零售行业的债务额飙升至1.502万亿美元的历史最高水平，随后在9月份略微下降至1.48万亿美元。 5月份的年度增长率创下了自1998年以来的第四高纪录，仅低于2000年、2007年和2021年。而这些高峰都出现在市场下跌之前。 抵押品价值的下降可能导致被迫抛售。周五，费城半导体指数下跌了7.2%，10月份的跌幅超过了15%。Advanced Micro Devices（纳斯达克股票代码：AMD）下跌了10.9%，Qualcomm（纳斯达克股票代码：QCOM）下跌了11.1%，SanDisk下跌了13.5%，Nvidia则下跌了4.2%。 ServiceNow（纽约证券交易所股票代码：NOW）在短短两天内下跌了约30%，Reddit（纽约证券交易所股票代码：RDDT）则下跌了29.2%。由于谷歌的人工智能技术影响了其流量，这些公司股价纷纷下跌。据报道，Binance黑客攻击导致Coinbase Global（纳斯达克股票代码：COIN）、Strategy（纳斯达克股票代码：MSTR）和Robinhood（纳斯达克股票代码：HOOD）的股价分别下跌了7.2%至10.6%。 CNBC报道称，摩根大通指出高收益债券之间的利差正在扩大，投资者开始转向防御性股票。其衍生品策略师表示，这种转变使得消费必需品和医疗保健类股票的“泡沫风险”上升。Exxon Mobil（纽约证券交易所股票代码：XOM）上涨了2.2%，Chevron（纽约证券交易所股票代码：CVX）上涨了1.8%。 根据Bloomberg的Matt Levine的说法，一定有人拥有“大量的系统性数据中心信贷风险”。他认为，这些贷款依赖于人工智能相关企业的还款能力，而这些企业的情况可能会因技术过时而受到影响。市场已经意识到这一点，因此与Oracle（纽约证券交易所股票代码：ORCL）、SpaceX（纳斯达克股票代码：SPCX）、Alphabet、Amazon、Meta、Broadcom（纳斯达克股票代码：AVGO）和Nvidia相关的信用违约互换交易在9月份达到了90亿美元以上，而7月份这一数字还不足20亿美元。 对于Oracle来说，五年内的保护成本每年为3.3%，五年内增长了十倍。即使对于微软（纳斯达克股票代码：MSFT）来说，利差也在扩大，尽管微软上季度的自由现金流为186亿美元。 根据Apollo首席经济学家Torsten Sløk的数据，人工智能为美国企业带来的财务回报仅限于科技领域。虽然“七巨头”的人均收入和利润率都在上升，但标普493指数的公司则保持不变。Sløk的数据显示，排名前10%的公司占据了模型服务支出的99.5%，OpenAI和Anthropic的支出则占到了95.6%。而由风险投资支持的初创公司则占到了前1%公司的80.4%。而非风险投资公司的支出则占到了中位数的86.9%。Sløk表示，主流公司越来越将代币视为一种成本中心，而不是增长源泉。