莱尔森第三季度收益增长 得益于奥林匹克钢铁协同效应超出目标

尽管面临预期的季节性压力，但得益于出货量增加，瑞尔森控股公司（Ryerson Holding Corporation）公布了优于预期的第三财季业绩；同时，收购奥林匹克钢铁公司（Olympic Steel）带来的整合协同效益提前超额完成了合并后公司的第一年目标。

这家金属加工与分销商在2026财年第三季度实现净销售额21.8亿美元，环比增长8.6%。同店收入亦增长9%。总出货量环比增长1.2%至81.4万吨，而管理层此前给出的指引为下降3%至5%。同店出货量增长1.8%，创下五年多来的最高单季水平。

归属于瑞尔森的净利润从上一季度的1550万美元翻倍以上至3200万美元；摊薄后每股收益从0.30美元增至0.61美元。调整后摊薄每股收益从0.52美元升至0.61美元。

不含后进先出法（LIFO）的调整后EBITDA增加1400万美元至1.15亿美元，对应的利润率从5.0%扩大至5.3%。瑞尔森表示，营收、净利润以及不含LIFO的调整后EBITDA均超出其指引。

毛利率环比下降50个基点至17.2%。不含LIFO和采购会计调整的调整后毛利率下降60个基点至18.7%，这表明出货量增长和费用杠杆效应有助于弥补毛利收窄的影响。

数据中心与发电需求带来支撑

数据中心和发电项目仍是重要的需求来源，预计占第三季度营收的9%，而第二季度修正后数据为6%。数据中心相关业务量较2026年第一季度高出约65%。

在服务于数据中心和传统市场的暖通空调（HVAC）客户需求的支撑下，北美同店气候控制（Climate）业务量环比增长近9%。在卡车驾驶室和半挂牵引车业务活力的带动下，商业运输业务量增长近3.5%。

其他领域的需求表现则不够平稳。公司表示，面向消费者和对利率敏感的市场依然疲软，同时产品现货紧缺和钢厂交货周期拉长影响了经营状况。瑞尔森指出，其扩大的网络、加工能力以及不断提升的库存透明度，是帮助其在此环境下服务客户的关键因素。

奥林匹克钢铁整合协同效益超越预期目标

瑞尔森在第三季度实现了1280万美元的奥林匹克钢铁整合协同效益，相当于5120万美元的年化运行率。这超出了2026年2月交易完成时设定的4000万美元首年年化运行率目标。

采购环节贡献了590万美元的季度节省，其次是运营效率提升带来的250万美元、商业改善带来的230万美元以及网络优化带来的210万美元。公司表示，共享库存、协同加工和新型客户解决方案带来的商业效益超出了预期。

管理层预计第四季度的协同效益为1400万至1500万美元，相当于5600万至6000万美元的年化运行率。瑞尔森继续以合并两周年时实现1.2亿美元的年化运行率协同效益为目标。计划中的整合工作包括统筹采购计划、统一系统，并在2027年第一季度完成康涅狄格州业务的整合。

预计第四季度出货量将出现季节性下降

对于第四季度，瑞尔森预计净销售额为19.6亿至20.4亿美元，净利润为1600万至2000万美元，不含LIFO的调整后EBITDA为1.0亿至1.04亿美元。

该展望假设由于工作日减少和轻微的季节性软化，出货量将比第三季度下降6%至8%。平均销售价格预计环比持平至上涨2%，碳钢价格上涨预计将轻微抵消不锈钢和铝材价格的疲软。

营运资金对现金流构成压力

自由现金流为负3950万美元，环比减少2200万美元。由于支持更高营收所需的营运资金需求增加，净债务增加5300万美元至9.66亿美元。截至季度末，总债务达到10.1亿美元。

尽管如此，随着过去12个月调整后EBITDA的增加以及合并协同效应逐步体现在盈利中，净杠杆率从4.0倍降至3.2倍。基于更高的过去12个月EBITDA以及预期的营运资金需求季节性放缓，瑞尔森预计到今年年底该比率将降至3.0倍以下。这仍高于公司设定的0.5至2.0倍的长期杠杆目标。截至季度末，全球流动资金总额为8.65亿美元。

瑞尔森维持其2026年7500万美元的资本支出预算，并宣布分派每股0.1875美元的第四季度股息。公司在该季度回购了380万美元的股票，截至2028年4月的股票回购授权额度中还剩9600万美元。管理层表示，其资本优先事项仍是产生自由现金流和削减债务，同时在整合奥林匹克钢铁公司期间，对并购的态度将保持审慎选择。

公司的前景仍面临诸多风险，包括周期性和波动的金属市场、价格波动、地缘政治事件、债务履约义务、整合执行情况、汇率波动以及终端市场需求不均等。