Arxis (ARXS) 2026年第三季度财报电话会议：对收入增长的预期有所提高

Q3的有机增长包括单位数在个位数范围内的新业务增长、较高的定价水平，以及现有平台上的生产量增加所带来的增长。管理层表示，本季度的利润率还得益于运营杠杆效应和成本优化。 电子元件和机械元件领域的有机增长水平也相当可观。管理层还指出，整个公司的三个终端市场的需求都保持稳定增长。 国防和航天领域受益于成熟平台的产量增加以及下一代项目的生产增长。商业航空航天领域则因飞机产量的增加以及良好的售后市场需求而受益。工业技术领域则在医疗技术、石油和天然气、半导体设备、电信和数据通信以及量子计算等领域表现出强劲的增长势头。 管理层表示，这些增长既反映了客户产量的增加，也反映了Arxis在现有平台上的内容规模扩大。虽然这些同时发生的增长使得2026年的增长率超过了公司的长期目标，但管理层并不认为当前的增长速度会持续下去。 截至本季度，Arxis已完成了六笔收购，其中包括9月份的Schatz Bearing和StratEdge的收购。这两家公司的收购价格约为1.51亿美元，这不到2027年预计调整后的EBITDA的10倍。StratEdge增加了用于高频、高功率电子产品的陶瓷封装产品，而Schatz则扩展了公司的精密轴承产品系列。 更新后的2026财年收入预期比之前的预测增加了9000万美元，而调整后的EBITDA预期则增加了6500万美元。这些预期包括来自Omnetics、Schatz和StratEdge的约6000万美元的增量收入，以及2000万美元的增量调整后EBITDA。 管理层预计，2026财年，由于年内完成的收购，毛利率将下降约30-40个基点。对于2027财年，预计与收购相关的毛利率下降幅度将在20-30个基点之间。 公司预计，在2026财年，其三个终端市场的有机增长幅度将在20%或更高。对于2027财年，管理层预计各终端市场的有机增长幅度将在10%-15%之间，而电子元件和机械元件两个细分市场的有机增长幅度也将如此。2027年的增长目标包括单位数在个位数范围内的定价、单位数在个位数范围内的新业务增长，以及0%-5%的持续增长。 Arxis坚持其长期的策略，即实现单位数在个位数范围内的有机收入增长，同时调整后的EBITDA增长保持在低双位数范围内，且EBITDA的转化率约为50%。 由于工作天数减少、节假日增多以及年度末的预防性维护，第四季度收入及利润率预计会有所下降。管理层还预计，由于最近完成的交易的影响，第四季度的利润率将下降约100个基点。 第三季度高达单位数的定价水平预计会在第四季度回落到个位数水平。因此，管理层提醒不要将第三季度的45.4%调整后EBITDA利润率视为新的常态，而是应关注全年约41.7%的预期水平。 公司不会无限期地预测2026年的平台增长情况。产能的增加是逐步进行的，具体取决于客户通过采购订单所表达的需求。 管理层表示，目前供应链方面的限制并未直接影响到Arxis，不过这些问题可能会影响到上游的客户或供应商。关于长期导弹项目协议的讨论仍处于初步阶段，尚未有明确的承诺。

早上好，感谢大家一直关注我们。欢迎参加Arxis 2026年第三季度的财报电话会议。[会议主持提示]请注意，今天的会议将被录音。现在，我将会议交还给Bryan Wendlandt，他负责财务分析及投资者关系方面的工作。请开始吧。

早上好，欢迎参加Arxis 2026年第三季度业绩电话会议。今天与大家分享信息的是Arxis的总裁兼首席执行官Kevin Perhamus，以及公司的首席财务官Azad Badakhsh。

在开始之前，我想提醒各位，今天的讨论包含了对未来事件和预期的相关预测性陈述。由于多种风险和不确定性的存在，实际结果可能会与预期有很大差异。请参考我们最近向SEC提交的文件以及今天的财报资料，了解可能导致实际结果与预测性陈述出现重大差异的因素。

在今天的电话会议中，我们还会提到一些非GAAP财务指标。与最相关的GAAP指标的对比数据包含在今天的财报发布材料及相关演示文稿中。

那么，现在我把会议交还给Kevin。

谢谢Bryan，大家早上好。我先介绍第三季度的业绩情况，然后讨论我们如何超越长期目标实现增长，并回顾支持这一增长的商业模式。请看幻灯片3。我们迎来了又一个出色的季度，收入达到了5.64亿美元，同比增长了36%；调整后的EBITDA达到了2.56亿美元，增长了67%。调整后的EBITDA利润率上升了840个基点，达到45.4%。有机收入增长了29%，这主要得益于个位数级别的新业务增长、较高的定价水平，以及现有平台上产量的增加。

截至本年度的收购活动也带来了个位数的收入增长。整个投资组合的业绩都相当稳定。我们的电子元件和机械元件两个部门都实现了类似的强劲有机增长。在国防和航天领域，增长主要来自于现有平台上的产量增加以及下一代项目的生产增长。商业航空航天领域的业绩则得益于飞机产量的增加以及健康的售后市场需求。

在工业技术领域，我们在多个应用中都取得了良好的业绩，包括医疗技术、石油和天然气、半导体设备、电信和数据通信以及量子计算领域。我们还继续执行我们的审慎并购策略。与Arcline的合作下，我们在9月份完成了两笔收购，分别是Schatz Bearing和StratEdge，这使得本年度的收购总数达到了六笔。我稍后会详细介绍这两笔交易。我们今年的良好业绩，加上近期收购带来的贡献，使得我们对2026年的全年目标有所提高。我们还将公布2027年的展望。让我来解释一下是什么推动了我们的发展，以及我们期望这种势头能延续到明年。

请看幻灯片4。在介绍2027年的目标时，我想再谈谈我们的Layer Cake收入模型，并解释一下当前增长的关键驱动因素之一——我们称之为“逐步捕获”的概念。这个概念源于两个方面：随着客户的生产量增加，我们也能随之增长；同时，利用我们的技术，我们可以在现有平台上获得新的业务机会，从而实现全速增长。今年，许多客户都在增加生产量，从而让我们的增长超过了长期目标。

我们在一些平台上看到了这一趋势，这些平台正是我们内容创作的载体，比如Patriot项目、其他导弹项目、F-35电子战系统，以及商业航空航天领域，包括737系列飞机和工业应用。我们的规划显示，在2026年和2027年将继续实现收入增长。我们预计今年的增长速度不会保持下去。这些项目正在构建出一个具有持续收入来源的组合。变化的是收入基础，而不是增长率。在2027年之后，我们预计长期内的有机收入增长率仍保持在个位数水平，而调整后的EBITDA增长率则保持在两位数水平，这种组合将在更大的基础上不断积累。

接下来看第5张幻灯片。我们继续实施并购策略，通过收购互补型企业来增强我们的业务组合，从而支持长期发展。最近的两笔收购案例——StratEdge和Schatz就是很好的例子。以StratEdge为例，他们生产用于高频、高功率电子设备的特殊陶瓷封装，这些设备广泛应用于先进防御系统中。他们的产品主要用于导弹防御系统，能够支持寻的电子设备的工作，并能在极端高温环境下保持良好的电气性能。这是一种高度专业化的技术，可以补充我们现有的射频和微波技术能力。

第二笔收购是Schatz Bearing，这是我们第四家轴承企业，之前还有Kamatics、GRW和RWG。Schatz提供适用于航空航天、国防和工业领域的精密轴承。与我们的现有轴承业务一样，Schatz也拥有高度专业化的产品、专有技术和强大的客户关系，这使其非常适合我们的商业模式。这两笔收购的总价值约为1.51亿美元，这远远低于2027年预计的调整后EBITDA值，进一步证明了我们以有吸引力的价格收购高质量企业的策略是正确的。

我们与Arcline的合作是我们并购策略的核心。Arcline拥有70名员工，他们在采购、尽职调查和交易执行方面拥有丰富的经验。而我们的运营团队则提供技术专长、客户关系和整合能力，帮助被收购的企业成长。我们已经建立了一个可重复使用的并购机制，将我们的运营经验和Arcline的投资能力结合起来。这样的组合让我们拥有了一个强大的发展平台。

接下来看第6张幻灯片。我们已经讨论了如何通过增长和收购来实现发展。这两种方式都基于我们的商业模式。Arxis设计和制造用于关键任务的专有高科技部件。许多这类部件能够在极端高温、震动以及太空和导弹飞行等恶劣环境中提供卓越的性能，而这些环境通常会导致现成的零部件失效。我们的工程师直接与客户的工程师合作，开发定制解决方案，并将其纳入平台的物料清单中，通常这些部件都是唯一合格的部件。

为这些环境定制部件既需要时间，也需要资金。因此，一旦设计完成，我们的部件就可以长期使用。随着平台要求的日益复杂，我们对许多技术和产品的需求也在增加。客户开始将这些技术应用到新的平台上，因此我们获得了新的项目机会。这种专有技术、长寿命产品以及跨客户和终端市场的多元化布局，使得我们在电子和机械部件两个领域都能拥有稳定的业务基础。

在幻灯片7上，EDGE是我们组织团队以开展新业务并推动公司整体发展的方式。这一机制始于一种分散化的运营结构，使我们的团队能够更紧密地贴近客户，并对业绩负责。同时，公司内部也采用统一的流程来支持这些工作。我们的新业务引擎将工程师和销售团队整合在一起，共同寻找机会、解决客户问题以及赢得新的项目。而我们的并购策略则通过与Arcline的长期合作来进一步促进这种有机增长。2026年的实施情况证明了这些元素是如何协同工作的。

在幻灯片8上，我们的长期增长策略保持不变。我们的目标是实现个位数百分比的有机收入增长，这得益于个位数的新业务创收以及个位数的定价策略，同时EBITDA的增长幅度约为50%。这意味着有机EBITDA的增长率会保持在较低的水平。并购则为我们提供了额外的增长动力，因为我们拥有可重复的收购策略。我们的长期战略并非基于当前的需求环境，而是基于我们相信自己能够在未来几十年内持续实现的成果。我们都知道市场会发生变化，因此我们的战略并不假设会有巨大的市场增长或快速的市场扩张。

接下来，让我把时间交给Azad，让他来介绍我们第三季度的业绩以及2026年剩余时间和2027全年的预期目标。

谢谢Kevin，大家早上好。从幻灯片9开始介绍吧。第三季度的收入为5.64亿美元，同比增长了36%，其中有机增长占29%，而并购带来的贡献则达到了7%。现在来看看盈利能力。第三季度的调整后EBITDA为2.56亿美元，与去年同期相比提升了840个基点，达到45.4%。利润率的提升主要得益于更高的销售数量、有效的定价策略以及持续的生产力优化和成本降低措施。本季度的自由现金流为1.5亿美元，同比增长了117%，这表明我们的盈利状况有所改善，同时净营运资金也有所提升。

这些结果表明，我们能够将盈利转化为现金。

接下来是幻灯片10。我们的资产负债表仍然处于良好的状态，这得益于盈利能力的提升以及健康的现金流生成能力。在本季度，我们的净杠杆率进一步降低到了1.6倍，而第二季度末的杠杆率为1.8倍。加上由于IPO和重新定价而减少债务后，我们的资本结构得到了改善。低杠杆率和良好的现金流状况为我们继续推进并购计划提供了有力支持。展望未来，我们将继续注重审慎的资本分配，保持合理的杠杆率，同时保留抓住有吸引力的收购机会的能力。

接下来是幻灯片11。根据本季度的良好表现以及对2026年剩余时间的乐观预测，我们上调了全年收入和调整后EBITDA的预期目标。我们现在预计全年收入将在2.05亿到2.07亿美元之间，比之前的预期高出9000万美元。按平均值计算，这意味着同比增长约29%，其中有机增长占22%。我们还将调整后EBITDA的目标提高到8.55亿到8.65亿美元，比之前的目标增加了6500万美元。这意味着调整后的EBITDA利润率将达到约41.7%，比之前的预期提高了130个基点。这一增长主要得益于更高的销售量以及现有业务的运营优势。

我们的更新后的指导计划还包括来自最近收购Omnetics、Schatz和StratEdge的约6000万美元的额外收入，以及2000万美元的额外调整后EBITDA。尽管今年完成的收购活动导致利润率下降约30到40个基点，但我们仍然对利润率前景持乐观态度。我们认为这种下降是暂时的，因为我们将通过实施有效的VPC策略以及Arxis EDGE计划来提升利润率。 接下来请看第12张幻灯片。我们展示了截至年底的有机增长预期，结合了第三季度的业绩以及今年剩余时间的展望。我们预计三个主要市场的有机增长率都将达到20%或更高，这一增长得益于持续的客户需求和新的业务活动。这样的广泛增长支持了我们全年更高的增长目标。最后，在第13张幻灯片中，我们很高兴能为您提供明年的初步展望。对于2027财年，我们预计收入将在24亿至25亿美元之间，有机增长率为10%至15%，调整后的EBITDA将达到10.1亿至10.6亿美元，而调整后的EBITDA利润率则将保持在42.1%至42.4%之间。 请注意，2027年的调整后EBITDA利润率预测包括了2026年完成的一些收购活动所导致的约20到30个基点的下降。我们的2027年预测反映了持续的营收增长，这种增长方式比长期增长策略更快。这提高了我们赖以发展的营收基础，但并没有改变增长速度。我们长期的策略仍然是保持个位数有机收入增长，同时实现两位数的调整后EBITDA增长。总的来说，我们预计明年将继续实现强劲的有机增长，并继续扩大利润率。现在，我将会议交给主持人来处理提问环节。 [主持人提示] 第一位提问者是Jefferies公司的Sheila Kahyaoglu。 结果非常好。实际上我不知道该问些什么。不过，也许我们可以先聊聊收入方面的情况吧。能听到我说话吗？——就只讨论收入方面的问题吧，请给我们一个关于业务季节性变化的更详细的描述，尤其是与第四季度情况相关的信息。我知道您之前已经谈到了有目的的工厂规划，并且正在为此做准备。那么，您对第四季度的表现有什么预期呢？是否还有超出预期的表现呢？ 是的，您说得对。我们在过去几年也遇到过这种情况。由于第四季度的工作日较少，因此我们的季度收入有所减少。这其中包括了节假日以及我们在年底进行的预防性维护工作，这些都是为了为下一年做好准备。就是这么简单的事情而已。 好的，太好了。那么，如果可以的话，请告诉我是什么导致了本季度高达45%的利润率。看起来，这也受到了一些并购活动的影响。所以，能否请您介绍一下运营方面的表现呢？这是否是一个新的标准呢？ 是的，确实有一些来自收购活动的负面影响，但幅度并不大。真正推动本季度业绩的是高单位数价的效应，通常情况下，这个数值应该在个位数左右。因此，我们因此获得了一些额外的收益，再加上运营上的优势，所以我不认为这是一个新的标准。我建议您从整体来看整个年度的预测，即EBITDA约为41.7%。我认为这个数值更适合作为明年增长的起点。

希拉，我来直接回答关于稀释问题的问题吧。在第三季度，我们确实经历了大约40个基点的稀释。因此，如果我们不考虑这一影响的话，我们报告的45.4%的毛利率实际上应该是约45.8%。到了第四季度，由于刚刚完成的三项收购带来的效应开始显现，稀释幅度将会增加，预计第四季度会有大约100个基点的稀释。

我们的下一个问题来自摩根士丹利的克里斯汀·利瓦格。

正如希拉在业绩报告中提到的那样，收入增长非常出色。不过，如果我们回顾一下2026年的情况，你们所实现的有机增长率为：第一季度为17%，第二季度为21%，第三季度为29%。这远远高于你们之前提到的增长目标，后者是9%。那么，你们认为最初预测中的变化最大的地方在哪里？是市场份额的提升吗？还是定价能力的增强？还是说一些项目并没有如预期那样完成？因为在我看来，终端市场的竞争格局在行业内其实是相当均匀的。所以，你们的做法确实比同行要特殊一些，了解是什么导致了这种差异会很有帮助。

是的，当然。我认为这是一个很好的机会，可以再次强调我们在开场白中提到的概念，那就是逐步获取市场份额。我们设计的平台是以一定的速度发展的，而到了2026年，许多这样的平台同时开始快速发展。这是有意为之，因为我们瞄准的是那些正在快速成长的平台，而这些平台往往需要我们的产品，因为它们处于技术革新的前沿。因此，许多平台同时开始快速发展，从而在“层状蛋糕”模型中创造出巨大的增长潜力。不过，我们不会将这种趋势外推到未来，这就是为什么我们会着眼于长期的高个位数增长，并且这种增长将持续数十年。不过，现在的情况有点不寻常，因为有很多因素同时影响着市场的发展。

好的，很好。那么10%到15%的增长率更接近于正常水平了。这个数据公平吗？

是的，更接近于正常水平，但依然高于我们的长期目标，因为我们看到未来还会有更多的增长。这一点在我们分析EDGE时已经可以看出，我们看到的安全相关收入在未来一年的情况也表明这一点。

太好了，非常有帮助。如果可以的话，我还想问最后一个问题。关于并购方面，我们已经看到很多航空航天防御领域的资产在公开市场上的估值有所下降。我想知道，当考虑到私人市场中的定价和资产可用性时，情况如何？我们在公开市场上看到的这种价格波动，在私人市场中也有体现吗？对于你们手头的项目，你们有什么看法？

是的，说实话，情况并没有发生太大的变化。我们的项目库仍然很满，我们正在处理大量的交易。我们的EDGE系统中记录了超过1000家公司的信息，同时我们在处理很多项目。市场确实分为大型项目和小型项目，大型项目的交易价格通常更高。而小型项目的EBITDA价值低于2500万美元，其交易价格则较低，这一点在我们宣布的Schatz和StratEdge项目中也有所体现。到2027年，这两个项目的投资回报将低于10倍。所以，情况并没有发生变化。

我们的下一个问题来自贝尔德的彼得·阿门特。

我同意其他人的看法，结果相当不错。K.P.，你能详细介绍一下你的算法吗？特别是在为2027年制定计划时，比如目前我们的覆盖率是多少，预计年初时的状况如何？

当然可以。我们通常会在年初时让大约一半的信息完成填充。不过“大约”这个词表示这是一个自下而上的过程，不是自上而下的决策。具体取决于各个业务单元的情况。因此，我们可以看到，我们的数据介于为2027年已经确定的目标与即将到来的目标之间，这样我们就可以有比较好的应对能力。这就是为什么我们能够提前给出这样的预测，因为我们认为明年会有积极的增长。所以，明年的预测是10%到15%，即单位数在个位数左右，新业务量也在个位数左右，而持续增长的幅度则在0到5%之间。

非常有帮助。另外，关于这些导弹相关框架协议，你们作为国防和航天领域的强大供应商，是否看到了一些潜在的合作机会？或者有任何长期的合作可能性？如果有任何相关信息的话，那就太好了。

我们已经与一些客户进行了初步的沟通。他们正在逐步完成供应链的整合，可能还没有完全与我们联系。但我们还没有做出任何承诺。我们仍然按照订单来操作，因为这样可以让我们更好地掌控局势，也能有更多的控制力。所以，虽然有一些讨论正在进行中，但还没有确定具体的方案。

接下来的问题来自花旗银行的John Godyn。

我想重点谈谈边际利润的前景。显然，你们的业绩非常出色。能否谈谈价格与生产效率在驱动50%的边际利润方面的作用？以及我们在未来应该考虑哪些其他因素呢？

是的，我们继续假设价格保持在个位数左右，新业务量也在个位数左右。而这两点结合起来，再加上成本控制的努力，最终就能实现50%的转化利润。当然，根据我们产品的毛利率来看，我们的表现确实比去年要好，这也是有原因的。在2024年和2025年，有一些收购活动，这为调整价格和降低成本提供了更多机会。因此，今年的转化利润更高，但我们认为随着时间推移，这一比例会回到50%左右。

明白了。那么，关于新增业务量，其边际利润也是50%吗？还是比企业平均水平要高或低一些？

是的，新增业务的利润率与现有业务的利润率非常相似。无论是在电子领域还是机械领域，无论是在三个市场还是售后市场，我们的利润率都是相当稳定的。

好的。最后一点，通常情况下，我不会问你们关于供应链的问题，但是像半导体之类的产品，由于供应链问题，你们已经实现了50%的转化率。所以，这只是例行检查而已。供应链方面有什么需要注意的吗？你们是如何处理这些问题的呢？

没有，我们的供应链中没有任何问题会影响供应链的上游。因为我们还处于供应链的初期阶段，大多数情况下，我们都是将原材料或金属转化为产品。所以，没有受到影响。

接下来的问题来自Melius Research的Scott Mikus。

不错的提问。K.P.，有个简短的问题，就是关于那些在过去3到5年里表现不佳的并购复合型企业。比如TransDigm、Danaher、Roper、Ingersoll Rand、Fortive、Rollins等等。我想知道，当你们与Rajeev以及董事会其他成员讨论时，你们认为这些企业为何不再有效了呢？在与董事会讨论时，你们打算如何避免这种情况发生在Arxis身上呢？

是的。我们专注于自己的业务，所以无法对其他那些复合型企业发表评论。但我们认为，从长远来看，能够让我们脱颖而出的就是我们的VPC算法。我们有Arxis EDGE，没错吧？因此，我们可以不断开拓新的业务领域，而且我们的新业务增长速度非常稳定，保持在个位数百分比左右。此外，我们还拥有与Arcline的独特关系，这种关系是其他公司所没有的，因此我们能够执行更多的并购交易。我们可以处理大型项目，也可以同时处理多个项目，同时还能专注于新业务的开发、定价和收购工作，同时控制成本——也许不是每个人都能做到这一点。我们拥有独特的架构和关系，这让我们与众不同。

Scott，我还要补充一点，我们非常坚持只购买那些符合我们商业模式标准的公司。

接下来的问题来自Wolfe Research的Myles Walton。

这里是Greg Dahlberg，代表Myles。我很好奇，在2027年的展望中，各个细分市场的有机增长情况是否会有所变化？另外，能否提供明年各市场增长预期？

不会有什么变化。实际上，我们认为所有三个市场都将以相同的速度增长，即10%到15%的有机增长。电子和机械行业也是如此。所以，整体来说，情况相当稳定，一如既往地多样化。

很简单。那么，Azad，你能谈谈你对于明年现金转换的预期吗？

当然可以。明年的现金转换将保持与以往相同的模式，即我们始终关注运营自由现金流，也就是EBITDA减去资本支出，再减去净营运资金的变化。从我们的数据来看，EBITDA和收入之间的关系很清楚。净营运资金的变化和资本支出分别占收入的3%左右。因此，运营自由现金流的计算非常简单。至于利息和税项之间的差额，也很容易预测。

接下来的问题来自Goldman Sachs的Noah Poponak。

今天早上由Connor为您解答这个问题。我有一个问题，关于最新的全年利润率数据，对下一季度的影响是什么？如果我的计算正确的话，第3季度为41.7%的利润率意味着每季度的利润将减少500个基点左右。我认为你们预计下一季度由于并购而导致的利润减少将达到100个基点。请问，您能帮助我们理解本季度利润改善中的哪些是经常性因素，哪些是非经常性因素，以及这些因素在未来会如何持续下去吗？

Connor，正如我们所说，第三季度出现了较高的个位数价格水平。而在第四季度，价格将恢复到个位数水平。此外，我们在第三季度看到的运营杠杆效应也会有所减弱，因为第四季度的收入会因为工作日较少而减少。就这么简单而已，没有其他特殊情况了。

好的。那么，K.P.，关于你在第三季度看到的运营杠杆问题。我知道机械部件部门在第二季度拥有非常强的运营杠杆，这就是为什么利润率从第一季度的40%上升到了第二季度的45.4%。在上个季度的情况会议上，我认为大家预计机械部门的利润率会与上半年的整体利润率保持一致，大约在40%左右。那么，这种运营杠杆是否真的持续存在于机械部门，同时价格也有所提升呢？还是说，你们能够从这个部门中挖掘出比之前更多的生产力呢？

是的，实际上两个部门都受益于较高的单位数价格以及运营杠杆效应。因此，两个部门的利润率都超过了40%，平均达到了45.4%。不过，如果我们看全年的情况，平均利润率则达到了41.7%。

接下来，RBC Capital Markets的Ken Herbert提出了问题。

K.P.和Azad，我想在这里提出一个更高层次的问题：关于供应链方面的情况。我们不断听到有关国防行业以及航空航天领域基本电子组件和其他子系统生产方面的困难消息。看起来，通过更多的第二手采购机会来推动更大的销量增长，确实有助于应对这些挑战。因为很多OEM厂商都在寻找其他能够执行任务的供应商。

那么，您是如何在目前相对良好的市场环境下，同时保持价格控制的呢？显然，新业务是您计划中的重要部分，但我可以想象，关于应该选择哪种业务以及该业务的可持续性，存在很多争论。能否请您详细介绍一下您的策略呢？因为这个问题似乎涉及到您如何在不影响新业务增长的情况下，维持微薄的利润率。

是的，这是一个很好的问题，Ken。我们确实听到了一些关于供应链的限制的消息，但这些问题并没有影响到我们。我们认为自己在投资方面做得很好，并且通过分散式的管理模式，能够提前应对这些问题。每个总经理都很好地管理着自己的资本支出和能力，从而避免了这些问题。当然，有些客户可能会遇到供应链方面的问题，这时我们可以介入并提供帮助。但从实际操作和战略角度来看，我们的策略并不是试图去选择或第二手采购产品。

我们的新业务模式有点不同。我们会组建由销售人员和技术工程师组成的团队，共同为客户解决技术问题，而不是供应链问题。我们的目标是让我们的产品被设计到客户的平台上，从而长期发挥作用。所以，这可能是一个短期机会，但它不会改变我们的长期战略。我们专注于解决技术问题，并让我们的产品成为唯一的解决方案。

谢谢，K.P.。关于您提到的支持产品放量的问题，您对其中一些重要的导弹弹药项目有什么信心呢？您认为在未来3到5年内，这些项目的销量会有什么变化？您是否已经准备好支持这些项目的增长，或者是否会在未来几年采取更谨慎的策略呢？

是的。随着实际需求以实际采购订单的形式出现，我们的生产能力也在逐步提升。在我们所拥有的51个业务单元中，有大约70家工厂正在积极进行产能扩展工作。我们非常注重分散化布局，各总经理们也都在努力推动这一进程。目前，一些地区已经开始了这种产能扩展，我们能够满足市场需求，因此我们认为这不会成为问题。

接下来，来自William Blair的Noah Levitz提出了问题：是否有某些特定领域的需求比其他领域更高？例如轴承方面。您提到Schatz是第四家被收购的与轴承相关的企业。我想了解的是，如何在这些类似的企业之间进行整合和交叉销售？例如，Schatz如何与Kamatics等企业进行交叉销售？另外，是否有一些重叠的领域需要妥善处理这些类似企业之间的关系？

是的，Noah。第一个问题是，这种趋势是否只影响某个特定的产品系列？答案是否定的。我们的业务范围非常广泛，涵盖了所有电子和机械部件。所以，这种趋势几乎影响了我们所有的业务单元。至于关于Schatz的整合问题，Schatz已经成为Kamatics的一部分。实际上，这两家公司地理位置上并不相距太远，因此这两个团队可以协同工作。

Schatz已经被整合到Arxis EDGE中，目前已经发现了一些交叉销售的机会，而我们在Schatz上的整合工作也进展顺利。Schatz的产品与Kamatics的产品相辅相成。实际上，Schatz填补了我们之前存在的产品空白，使我们能够向客户提供更多的轴承产品。这两家企业之间并没有真正的竞争或重叠之处，因此非常适合合并在一起发展业务。

很好。那么，Azad，你能介绍一下你在第四季度提到的预防性维护计划吗？这个计划与2025年第四季度的情况类似吗？还是说这只是我们应对第四季度的一般做法而已？

是的，这只是正常的预防性维护工作。由于工作日较少，通常这个时候是最适合进行预防性维护的时机。所以，这只是正常的情况而已。

目前没有进一步的提问了。我希望把会议交给Kevin Perhamus来结束。

谢谢大家。感谢大家今天的时间，期待在下个季度再次与大家交流。

今天的电话会议就到这里了。感谢大家的参与，现在大家可以断开连接了。