Supernus Pharmaceuticals 2026年第三季度财报电话会议记录

Supernus Pharmaceuticals（纳斯达克代码：SUPN）在周四发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下。

本录音由Benzinga APIs提供。如需实时查看我们的全部产品信息，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

可以观看网络直播，网址为：https://edge.media-server.com/mmc/p/xtzrprrg/

Supernus Pharmaceuticals在第三季度的表现非常出色，总收入达到了2.268亿美元，比去年同期增长了18%。这一增长主要得益于Qelbree、Zurzuvae、Onapco和Gocovri等产品的销售增长。

公司与Indivior Pharmaceuticals的合并预计将在11月2日完成，这有望为公司带来更大的盈利能力和现金流优势。

公司将其2026年的全年收入预期上调至8.75亿至9亿美元之间，而非GAAP标准的营业利润则预计为1.6亿至1.8亿美元。

Qelbree在本季度的净销售额增长了12%，处方订单也增加了18%；而Zurzuvae的销售额则比去年增长了53%，显示出强劲的需求趋势。

管理层对从合并中获得的1.25亿美元年度成本协同效应充满信心，并强调未来业务发展的机会。

操作员：

下午好，感谢大家继续收听本次电话会议。欢迎参加Supernus Pharmaceuticals 2026年第三季度财务业绩电话会议。目前所有参与者都处于仅可收听的模式。演讲结束后将会有问答环节，届时会提供相关说明。请注意，今天的电话会议已进行录制。现在我将会议交給Supernus Pharmaceuticals的投资者关系代表Peter Vaso。请开始吧。

Peter Vaso（投资者关系代表）：

谢谢Angela的邀请。大家好，感谢大家今天参加Supernus Pharmaceuticals 2026年第三季度财务业绩电话会议。今天市场收盘后，公司发布了一份新闻稿宣布了这些财务数据。与我会面的人员包括Supernus的首席执行官Jack Guitar和首席财务官Tim Deck。本次电话会议可以通过公司网站上的投资者关系部门进行观看，网址为www.ir.supernus.com。在开始之前，我想提醒大家，这里所说的内容都是基于当前的管理层判断和预期；实际的结果可能会有重大差异。

我们建议您查阅我们和Indivior Pharmaceuticals向SEC提交的文件，其中包括定期报告中关于风险因素的章节，这些文件列出了可能导致实际结果与公司口头表述大相径庭的重要因素。此外，您还可以查看今天新闻稿中的相关声明。本次电话会议已进行网络直播，链接可以在Supernus网站的ir.supernus.com上找到，会议结束后还会提供回放。

现在我将会议交给Jack。

Jack Guitar（首席执行官）：

谢谢您，彼得。大家下午好，感谢您抽出时间参加今天的会议。今天我们将重点讨论Supernus在2026年第三季度的强劲表现以及全年的业绩情况。这些数据显示我们的商业产品组合持续保持良好发展态势，尤其是那些增长型产品。在回顾了这些业绩数据之后，我将简要介绍我们与Indivior Pharmaceuticals的合并事宜。在2026年第三季度，我们的增长型产品——Qelbree、Zurzuvae、Onapco和Gocovri的总收入相比去年同期增长了43%。以Qelbree为例，根据IQVIA的数据，第三季度的处方数量比2025年第三季度增加了18%，这一增长速度超过了ADHD市场的增长率。第三季度的净销售额达到了9100万美元，比去年增长了12%。同样，截至2026年9月30日的九个月期间，Qelbree的处方数量和净销售额分别增长了18%和15%。 在这九个月期间，Qelbree的净销售额创下了历史新高，达到2.58亿美元。过去一年里，Qelbree的增长主要来自两个群体：成年患者的处方数量增长了25%，而儿童患者的处方数量则增长了16%。此外，Qelbree的处方数量达到了约4.6万例。接下来谈谈Onapco，在2026年第三季度，Onapco的净销售额达到了1710万美元，比2026年第二季度增长了27%。对该产品的需求仍然很旺盛，本季度有超过400份注册申请被提交。在2026年第三季度，Onapco的处方数量比2026年第二季度增长了17%。正如我们上周所宣布的那样，FDA已经授予Onapco七年孤儿药独占权，该药物适用于治疗晚期帕金森病患者的行为障碍问题。 这一认定进一步证实了针对特定疾病的疗法的迫切需求，同时也有助于保护这一长期未被充分服务的群体的创新成果。此外，我们还向FDA提交了补充新药申请，希望能在2027年中期获得批准，从而获得第二供应来源。再来说说Zurzuvae，Supernus在第三季度从Zurzuvae获得了4200万美元的合作收入，而在整个九个月期间的总收入达到了1.05亿美元。根据Biogen的数据，2026年第三季度的Zurzuvae在美国的销售额比2025年同期增长了约53%。在2026年第三季度，Zurzuvae的需求出现了强劲增长，处方数量增长了43%，而处方医生的数量则增长了42%。 自上市以来，有87%的处方来自重复用药的患者，超过4.3万名患者接受了Zurzuvae的治疗。现在来谈谈Gocovri，在第三季度，该品牌的净销售额和处方数量都比去年同期增长了4%。第三季度的净销售额达到了4300万美元的历史新高。最后，关于研发方面，SPN-820和SPN-817的IIb期研究分别继续在抑郁症患者和癫痫患者中开展试验。而SPN-443项目的I期单组剂量和多组剂量研究预计将在2026年底在成年健康志愿者中进行。 现在我们来谈谈与Indivior Pharmaceuticals的合并进展情况。我很高兴地报告，Supernus和Indivior的股东们在10月15日投票通过了合并协议，我们预计这项交易将在11月2日完成。正如您今天早些时候看到的那样，Indivior在2026年9月30日结束的三个月和九个月期间的业绩也非常出色，这主要得益于Sublocade的持续优异表现。加上Supernus的稳健业绩和前景，新成立的公司将拥有强大的盈利能力和现金流潜力。

合并后的公司将在精神病学、神经学以及成瘾治疗领域拥有11种具有竞争力的药物产品。目前预计这些产品的销售额在2030年代将继续保持稳定增长。此外，我们具备足够的盈利能力、现金流能力以及财务实力来进一步拓展业务，包括推动现有产品的销售增长、推进新药的研发工作，以及寻求未来的商业发展机会。

我们近期的主要任务就是完成两家公司的整合工作，确保我们的主要增长动力能够持续发挥作用，同时推进新药的研发进程。关于整合事宜的规划已经启动，我们相信能够实现之前讨论过的1.25亿美元的年度成本协同效应。随着这次合并即将完成，我们将进入一个充满希望的新阶段，这一切都建立在坚实的基础之上。我们预计会在2月份公布2026年第四季度和全年的业绩报告时，提供2027年的综合业绩预测。

现在，我将把会议交給Tim继续主持。

Tim Deck（首席财务官）

感谢Jack的介绍。大家下午好。在回顾2026年第三季度的业绩时，请参考今天发布的新闻稿以及早些时候提交的10-Q报表。2026年第三季度的总收入达到了2.268亿美元，比去年同期增长了18%。其中，净产品销售收入为1.786亿美元，与Zurzuvae相关的合作收入为4170万美元，而特许权使用费、许可费及其他收入则达到了650万美元。请注意，与合作收入相比，Zurzuvae的销售额约占Biogen总销售额的50%。

总收入的增长主要得益于我们的成长型产品Qelbree、Gocovri、Zurzuvae和Onapco的净销售额增加。2026年第三季度的研发及销售、一般和行政费用总计1.538亿美元，而去年同期为2.09亿美元。按GAAP标准计算，2026年第三季度的营业收益为2120万美元，而去年同期则出现了6020万美元的亏损。这一变化主要是由于2025年第三季度Sage收购相关成本的抵消，同时收入也有所增加。

按GAAP标准计算，2026年第三季度的净利润为2090万美元，即每股稀释股价值0.35美元；而去年同期则出现了4510万美元的净亏损，即每股稀释股价值0.80美元。如果不考虑无形资产摊销、股票薪酬、或有对价以及折旧等因素，2026年第三季度的调整后营业收益为5520万美元，而去年同期则为4190万美元。

2026年前九个月的总收入为6.535亿美元。扣除Trokendi XR和Oxtellar XR的净产品销售后，前九个月的总收入比去年同期增加了37%。总收入由1.95亿美元的净产品销售收入、1.047亿美元的Zurzuvae相关合作收入，以及5380万美元的特许权使用费、许可费及其他收入组成。截至2026年9月30日，九个月内的研发及销售、一般和行政费用总计4.841亿美元，而去年同期为4.446亿美元。

这一增长主要归因于与Biogen合作协议相关的销售及营销费用增加。按照通用会计准则计算，前九个月的经营亏损为4510万美元，而2025年同期则为5830万美元。按照通用会计准则，前九个月的净亏损为3980万美元，即每股稀释收益为0.69美元；而2025年同期则分别为3440万美元，即每股稀释收益为0.61美元。不过，如果采用非通用会计准则，则不包括摊销、无形资产、基于股票的报酬、或有对价、折旧以及收购相关成本，那么前九个月的调整后经营收益为1.152亿美元，而去年同期为1.102亿美元。

截至2026年9月30日，该公司拥有约3.59亿美元的现金、现金等价物和市场性证券，而2025年12月31日时这一数字为3.09亿美元。现在来谈谈2026全年的预期情况，该公司正在提高对总收入和非通用会计准则经营收益的财务预测。因此，我们预计2026年全年总收入将在8.75亿美元至9亿美元之间，高于之前预测的8.6亿美元至8.9亿美元。此外，我们预计2026年全年非通用会计准则经营收益将在1.6亿美元至1.8亿美元之间，高于之前的1.5亿美元至1.8亿美元。

假设与Indivior的合并在11月2日完成，那么这些财务预测将不再适用。关于这次合并，我们非常期待这一具有变革性的合并能够成功完成。自8月初宣布这笔交易以来，我们已经完成了许多关于两家公司整合的计划工作，并且我们准备下周开始执行这些计划。正如Jack所说，我们现在不会提供2027年的预测数据，但预计会在2027年2月公布相关数据。

最后，在结束提问环节之前，请注意我们将把问答环节集中在Supernus的独立业绩和展望上。如您所知，由于目前正在进行合并，我们目前无法讨论太多内容，我们将在适当的时候进行解答。现在，我将会议转交给主持人进行问答环节。

主持人

谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话上的1-1-1键，然后等待您的名字被叫出。如果您想撤回问题，请再次按1-1-1键。请稍候，我们会整理好问答名单。第一位提问者是Cantor Fitzgerald公司的Christine Kluska。现在您可以提问了。

Kristen（分析师）

大家好。恭喜大家在过去一个季度取得的进展。我有几个问题想问。首先，关于Zerzuve，我认为其收入远高于我们最初预期。所以我想知道，您和您的合作伙伴是否认为目前的推广策略效果不错？或者是否有进一步扩展的计划？其次，关于Onapco，希望能了解从提交注册表格到初步发货的时间安排。随着时间的推移，情况如何变化？一旦明年有第二家制造商加入，预计情况还会继续改善吗？

Jack Guitar（首席执行官）

嗨，Kristen。关于Zerzuve，这个品牌的表现非常出色，我们对此感到非常兴奋。不过更重要的是，产品的未来发展。无论以什么指标来看，产品的增长都相当惊人。当然，今年我们还启动了直接零售活动。到目前为止，我们看到的效果非常好，这表明该活动带来了很多积极的结果。

这就是为什么我们仍然看到对该产品的强烈需求。各项指标都达到了历史最高水平，包括处方数量、患者数量等等。所以我们非常兴奋。到目前为止，自产品推出以来，我们只治疗了大约4万多名患者。因此，我们面前有很多机会。有很多母亲需要了解这种疾病，主动寻求帮助。因此，我们开展了许多项目，不仅教育消费者和患者，也教育医疗提供者，以持续推动品牌的发展。

就Onapco而言，由于我们在第二季度重新推出了该产品，并且处理了大量积压的表格，现在这些积压问题都已经解决了。可以说，第三季度是一个相对顺利的季度。这让我们有更多时间来优化流程。我们已经在表格到发货的过程上进行了许多优化和改进。

现在，表格到发货的流程已经恢复正常了。我们还对表格到发货的转换过程进行了一些改进。每个季度都会有一些改进，因为所有的供应问题都已经解决，而且很多等待处理的表格都是新的。所以，现在没有更多的患者需要长时间等待才能得到产品以及相关的培训。

我们很高兴所有这些问题都已经解决，接下来我们将继续关注市场需求，并不断拓展市场需求。同样，如果你看看Zerzuve的情况，我们发现Onapco的各项指标都非常好。处方数量、接受治疗的患者数量、新处方者数量都在上个季度的基础上有所增长。

Kristen（分析师）

谢谢。希望下周合并能够顺利完成。

Jack Guitar（首席执行官）

谢谢。

操作员

谢谢。下一个提问来自TD Cowan公司的Stacy Q。现在您的提问时间到了。

Stacy Q（TD Cowan公司分析师）

你好。非常感谢您接受我们的提问。我们有几个问题想问。投资者经常询问关于并购的事情。既然合并即将完成，Jack，这是一项优先事项吗？还是说需要一些时间来考虑和执行呢？这是我们经常听到的问题之一。另外，关于投资和协同效应方面，对于明年与Endivir的协同效应有什么预期吗？另外，关于Sage公司和的投资情况，是否有额外的协同效应可以实现呢？

最后，关于Calbre，请介绍一下净定价进展情况，以及今年剩余时间的处方需求预测。谢谢。

Jack Guitar（首席执行官）

是的。关于并购活动是否是一个优先事项，我们的确一直在寻找能够继续扩展投资组合的潜在机会。不过，这类事情的时间安排很难预测，但我们会继续积极寻找、评估并建立与行业内的合作关系，当然，我们会选择合适的目标公司和合作伙伴来共同推进这些项目。 至于最重要的任务，当然是在合并六个月之后，我们会专注于整合Endeavor和Furnace这两家公司。在此期间，我们的业务开发团队可以继续寻找其他潜在的交易机会。关于协同效应，就目前我们正在进行的合并而言，正如我们在准备好的声明中所提到的，我们对我们提出的目标非常满意——每年1.25亿的收益目标。我们相信这个目标是可以实现的，而且我们有信心能够达到这个目标。毕竟，我们刚刚经历了一次成功的交易，关于Sage的问题，我们实际上已经实现了2亿的收益目标。 也许还可以更好一些。我们确实做到了。因此，我们对实现Indemeur合并的目标充满信心。最后，关于Calgary的情况，整体来看，Calgary的情况非常好。我们对Calgary的表现以及处方数量的增长情况都非常满意。虽然我们没有详细提到一些细节，但比如新品牌的开方数量在第三季度增长了23%。第三季度的增长非常强劲，开方者数量也增加了很多。 总的来说，该品牌在处方业务方面表现非常出色，尤其是成人市场，这是我们一直强调的重点领域。即使在返校季节，我们也会更加关注儿童市场，因为我们希望利用返校市场的势头来推动业务发展。即便在第三季度，成人市场的增长仍然超过了儿童市场。因此，我们对这两个市场都感到非常满意。 此外，该产品的独特性使其在市场上与其他现有药物或最近获批的产品相比具有优势。Kelgi在市场上拥有独特的地位，拥有五年的经验。现在有很多人对该产品有丰富的经验。因此，我们对该产品的地位、交付方式以及未来的发展前景都感到非常乐观。虽然我们的市场份额还只有1%，但这个市场仍然保持着强劲的增长势头，处方数量的增长率超过10%，这在中枢神经系统领域是非常惊人的。 因此，我们对Kelgi的未来充满信心。 Stacy Q（TD Cowan分析师） 非常感谢。谢谢。 操作员 谢谢。下一个问题来自Stifel的Abigail Samami。现在可以回答这个问题了。 Annabelle（Stifel分析师） 嗨，我是Annabelle。感谢您的接听。虽然我们现在不是讨论Supernovas和Divya的组合，但是考虑到这个组合可以为您提供资产负债表和额外的资金，从而让您能够在这一领域以及自己的商业投资组合中投入更多资源，那么您是否有任何具体的计划或举措，可以帮助项目持续成长呢？比如Zerzuve项目。

您是否已经将业务重点转移到了妇产科领域？您是否正在采取一些措施来促进当前投资组合的增长？另外，关于NAPCO，400份患者注册表格的运营规模是否是一个合适的起点？我知道之前这个领域的进展有些缓慢，而且当时还发生了埃博拉疫情。那么，对于NAPCO的新患者注册表格来说，合适的运营规模应该是多少呢？谢谢。

杰克·吉塔（首席执行官）

是的，关于合并事宜，不言而喻，我们肯定会探索所有潜在的增长机会。正如我在演讲中提到的，我们的现有投资组合包括Sublocade、Calibri、Onapco、Zerzuve等品牌。因此，我们将重点关注这些品牌，看看还有哪些可以改进的地方，以及是否有其他项目值得考虑。这些都是我们一定会关注的方面，以最大化这些品牌的潜力，实现未来的增长。

至于On Echo的运营规模，目前大约在400左右，虽然有所上升，但一直保持在400到425之间波动。所以目前看来，这是一个不错的运营规模。当然，我们正在努力进一步增加这一数字，希望随着时间的推移能够继续增长。

安娜贝尔（Stifel公司的分析师）

很好，谢谢。

操作员

谢谢。下一个问题来自B of A公司的Chi Fong。现在您的电话已接通。

Chi Fong（Bank of America公司的分析师）

大家好，感谢大家回答我的问题。我的第一个问题是关于调整后的营业利润率。从第三季度的业绩来看，中期预测表明营业利润率约为20%，这比前两个季度的15%有所提高。那么，作为独立的Supernus Pharmaceuticals公司，明年我们有何机会扩大营业利润率呢？相对于目前的水平，是否可以假设2026年的营业利润率会高于20%呢？

杰克·吉塔（首席执行官）

是的，这个问题有点复杂，因为我们需要假设一个不会实际发生的情况，而一旦合并完成，情况就会发生变化。不过，作为独立公司，我们的计划是不断改善营业利润率。随着产品的推出，我们会投入更多的资金来支持这些产品的推广。

当然，随着时间的推移，我们的营业利润率会不断提高，因为我们的投资水平不会永远保持不变。我们会根据每个产品的生命周期来调整投资策略。所以，简短的回答是：是的，我们有能力提高营业利润率。当然，这些评论仅适用于Supernus Pharmaceuticals公司作为独立公司的情况。至于新成立的公司，情况会有所不同。

Chi Fong（Bank of America公司的分析师）

明白了。我的第二个问题是关于SPN817，该药物目前处于癫痫治疗的第二阶段研发阶段。请问能否介绍一下数据出炉的时间以及预期结果？

杰克·吉塔（首席执行官）

是的，目前来看，根据招聘的进度，我们推测最有可能的时间是在2028年。不过，在给出具体的目标之前，我们还需要一些更具体的数据来确认。我们希望在得到更多关于招聘情况的信息之后，才能确定具体的目标时间。这些癫痫相关的试验通常进展较慢，所以我们的试验进度与其他行业内的公司差不多。因此，2028年是一个合理的预测时间。不过，具体何时能实现目标，还需要随着时间的推移而进一步确定。嗯，对于第一个问题的答案并不令人惊讶，因为我们本来就计划重新推出这款产品。虽然我们并不是从零开始，但是，当产品发布后暂停三到四个月时，由于供应问题，所有活动都会放缓。现在重新开始时，自然就会处于重新推出的阶段。所以，我们对目前的销售情况相当满意。

我们一直都希望拥有更多的产品，请不要误会。显然，正如我之前提到的，既然我们已经解决了所有这些问题，包括供应问题，而且流程也变得更加顺畅了，因为所有的积压任务都已经解决。这样，产品的转化率可能会进一步提高。所有这些因素都将帮助我们继续满足市场需求。医生们也会对产品的使用体验有更好的反馈。希望随着时间的推移，这个数字能够进一步增长，超过400个，甚至更高。

所以，请继续关注后续的最新消息。我们对这款产品的市场需求情况感到非常乐观。

**操作员：** 目前没有更多的问题了。现在将由杰克·吉塔担任主席进行总结发言。

**杰克·吉塔（首席执行官）：** 感谢大家参加今天的会议。今天，我们的业务表现非常出色，第三季度的业绩以及2026年全年的情况都表明了我们强劲的发展势头。我们依靠强劲的增长产品和高效的运营方式，持续获得稳定的现金流。作为一家合并后的公司，我们对未来的发展感到非常兴奋，相信这将创造巨大的价值。再次感谢大家的参与，我们期待在未来提供更多的进展信息。

**操作员：** 感谢大家今天的参与。今天的会议到此结束。大家可以现在断开连接了。

**免责声明：此文本仅用于信息目的。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。对于公司的官方声明和财务信息，请参考公司的SEC文件及官方新闻稿。公司参与者和分析师的言论仅代表他们在本次会议当天的观点，可能会随时发生变化。