Green Brick Partners 2026年第三季度财报电话会议记录

Green Brick Partners（纽约证券交易所代码：GRBK）在周四发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的文字记录如下： 本文字记录由Benzinga APIs提供。如需实时查看我们的全部数据，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。 您可以访问https://events.q4inc.com/attendee/508067954以收听完整的电话会议。 尽管2026年第三季度的净收入减少了24%，但Green Brick Partners公司的净收入为5900万美元，相当于每股稀释每股收益1.35美元。 该公司共完成了978套住房的建造，比去年同期增加了2.6%。住房建造的总收入为4.37亿美元，而房屋建造业务的毛利率为28%。 Green Brick的战略重点包括自有土地开发以及自有品牌住宅项目的推广，该品牌在本季度占订单和交付量的60%。 尽管房地产市场面临挑战，抵押贷款利率较高，但订单数量仍同比增长了3.1%。这表明Green Brick的运营模式具有强大的韧性。 公司强调财务灵活性，其房屋建造的债务与总资本比率为13.1%，同时拥有3.25亿美元的充足流动性。 未来展望仍然谨慎，公司将专注于审慎的土地投资，并在保持强劲利润率和股东价值的同时争取市场份额。 **主持人：** 感谢您的参与，欢迎来到Green Brick Partners公司2026年第三季度的财报电话会议。在今天的准备发言之后，我们将举行问答环节。如果您有疑问，请按星号键举手提问；想要停止提问则再次按星号键。现在我将会议交给财务总监Jeff Cox。Jeff，请开始吧。 **Jeff Cox（财务总监）：** 下午好，欢迎参加Green Brick Partners第三季度的财报电话会议。在今天的发言之后，我们将举行问答环节。请注意，这次通话将被录音，并可以回放。此外，今天的网络直播还将附有演示文稿，可以在公司的投资者关系网站investors.greenbrickpartners.com上观看。今天的会议参与者包括联合创始人兼首席执行官Jim Brickman、首席执行官Jed Dolson，以及我本人Jeff Cox。 本次会议中讨论的一些信息都是前瞻性内容，包括公司对2026年及以后的财务和运营预期。在昨天的新闻稿中，公司详细说明了可能导致未来结果与预期不符的重大风险。公司的声明截至2026年10月29日，公司没有义务更新任何前瞻性声明。今天的评论中也包含了非GAF的财务指标。 这些指标的核对情况，以及《G规则》要求的其他信息，都可以在昨天的财报发布文件和附带的演示文稿中找到。那么，我现在把会议交给Jim。 **Jim Brickman（联合创始人兼首席执行官）：** 谢谢Jeff。在讨论本季度业绩之前，我想对Jed Dolson晋升为首席执行官表示祝贺。正如我们之前宣布的那样，Jed于10月15日开始担任新的职务。自我们成为公众公司之前，Jed就已经是Green Brick的重要成员之一。他的领导力、对我们房屋价值的承诺，以及对长期价值创造的关注，都为我们的成长和成功做出了重要贡献。我很高兴能在他担任新职位的背景下继续共同执行我们的战略，巩固我们的基础，并培养下一代Green Brick的领导者。

就季度业绩而言，我们团队在充满挑战的房地产市场中取得了良好的成绩。当时，抵押贷款利率高企，经济前景也不明朗，许多潜在购房者都在重新评估购房时机。尽管面临这些经济压力，我们仍然成功交付了978套住宅，比去年同期增长了2.6%。我们的住宅销售收入为4.37亿美元，而住宅建设的毛利率达到了28%。我们的净利润为5900万美元，相当于每股1.35美元。

与2025年第三季度相比，新成为房主的人数增加了3.1%，达到926人。即便抵押利率持续上升，我们的订单数量仍逐月增加。这些成绩表明，即使许多首次购房者需要大量激励才能购买房屋，Green Brick公司的差异化经营模式依然具有强大的竞争力。我们在保持最高住宅建设毛利率的同时，还增加了订单和交付量，这在同行业竞争对手中属于领先地位。

本季度的业绩凸显了我们业务的三个重要优势：我们拥有稳定的毛利率和良好的资产负债表；我们拥有自己开发的土地资源；以及我们的主要增长引擎——Trophy Signature Homes的强大实力。我们认识到当前房地产市场的状况非常严峻。但同时，我们也相信周期性低迷为Green Brick公司创造了机会。我们认为，这些机会包括获取市场份额，为市场改善后实现持续增长奠定基础。

我们强大的资产负债表和低杠杆率使我们能够灵活应对当前的市场环境，并有能力选择性地投资有吸引力的项目。我们的住宅建设债务与总资本的比例从去年的15.3%下降到了13.1%，而净住宅建设债务与总资本的比例则保持在9.6%左右。每股账面价值同比增长了14%，达到46.10美元。我们继续认为，每股账面价值的增长是我们长期为股东创造价值的体现，同时，我们还通过回购股票来进一步巩固这一优势。

我们稳定的毛利率和丰富的土地储备让我们能够在资本配置上保持耐心和纪律性。我们的业绩基础在于我们拥有和自行开发的土地资源，这始终是帮助我们实现行业领先毛利率的关键。截至9月30日，我们已经拥有40,869块土地，并控制了另外10,566块土地的开发合同，总计拥有51,435块土地。我们认为，拥有土地能让我们更好地控制土地成本、开发时间以及房屋上市的速度。大约38,000块土地属于我们的大型综合社区项目，这些项目将在5到10年或更长时间内分阶段开发。

通过提前获得这些地块，我们相信我们能够锁定土地收购权，从而最大限度地减少成本通胀和第三方开发商带来的各种费用。与我们许多同行相比，我们的主要优势之一就是我们不依赖那些需要支付高额利息的土地交易方式，这种方式可能会扭曲建筑商的财务杠杆和风险，并让土地所有者间接控制建筑商的土地收购时机。

我们认为，这种经营方式在当前环境下尤为有价值。Trophy Signature Homes是Green Brick公司长期增长战略的重要推动力量。通过结合合理的房价、高效的土地开发能力以及高效的建设平台，Trophy能够更好地服务于那些首次购房或想快速购房的消费者。我们相信，Trophy是DFW地区第三大建筑商，其在奥斯汀和休斯顿的持续扩张将为未来几年的业务增长提供明确的方向，从而扩大我们的收入来源，并增强我们在德克萨斯州主要市场的竞争力。 我们始终致力于将这种增长转化为有吸引力的回报，以创造长期的股东价值。Green Brick Mortgage的业务持续快速发展，第三季度财务服务收入达到了1120万美元，同比增长了52%；而税前收入则增加了69%，达到560万美元。在前九个月里，财务服务的税前收入增长了92%，达到了1560万美元。我们的抵押贷款、产权登记和保险业务帮助我们在这样一个市场中支持购房者——在这个市场中，每月的还款额对购房决策至关重要。 我们的目标是持续为股东带来有吸引力的风险调整后回报。在过去12个月里，我们通过股票回购向股东返还了5700万美元，同时继续大量投资土地收购和开发工作，为未来的增长做好准备，即便我们的资产负债表较为紧张，且宏观经济环境也不利于我们的发展。截至9月30日的12个月里，我们的资产回报率达到了10.6%，而股本回报率则达到了14.5%，这仍然属于我们同行中最优秀的水平之一。 对于最近一个会计年度的数据来说，我们同行中的大多数公司的资产回报率中位数为3.9%，而股本回报率中位数为6.2%。我们严谨的盈利导向型经营方式以及经验丰富的团队，使我们能够创造长期的股东价值。现在，我将把话筒交给Jed，让他来介绍当前的购房趋势和运营情况。 Jed Dolson（联合首席执行官） 谢谢Jim的分享。我很感谢董事会和Jim对我的信任，让我开始担任联合首席执行官的职务。多年来，我一直与这个团队合作，经历了多个不同的住宅建筑市场周期，我对我们的未来充满信心，并且将继续坚持那些推动我们成功的严格经营和资本分配原则。正如Jim所提到的，第三季度购房者的行为主要受可负担性的影响。购房者对每月的还款金额非常敏感，同时也非常看重利率优惠。对于首次购房者来说，降低购房成本以及制定合适的定价策略仍然是非常重要的手段。Trophy能够满足这些购房者的需求，这一点从我们的业绩数据中可以看出。在这一季度，Trophy占公司总订单和交付量的60%，这证明了Trophy的运营模式以及领导团队的出色表现。 净新订单数量同比增长了3.1%，达到926套，而平均活跃销售社区的数量则增加了5.8%，达到了109个。每个社区的月销售量平均为2.8套，而去年为2.9套。我们行业领先的毛利率使得我们能够灵活运用定价和激励措施来吸引需求，同时平衡各个社区的收益。我们的取消率达到了8.2%，而去年为6.7%，相比同行来说仍然保持在较低的水平。

Green Brick Mortgage继续与我们的销售团队紧密合作，帮助买家在销售过程中更早地找到合适的融资方案。本季度，Green Brick Mortgage共发放了499笔贷款，同比增长42%。总贷款金额约为1.85亿美元，同比增长36%。平均FICO评分为734，平均债务收入比率为41.1%。本季度的抵押贷款成功率达到了66%。

尽管在向新社区推广时面临一些挑战，因为新社区的接受度通常需要时间才能提升，但我们仍然致力于提高德克萨斯州地区的抵押贷款成功率。我们的抵押贷款团队正在实施一系列技术措施，旨在扩大产品种类，以提高效率、改善客户服务，并支持根据当前市场状况进行业务拓展。我们仍在不断改进德克萨斯州市场的抵押贷款业务，计划在2027年扩展到亚特兰大，以支持Providence集团的业务发展。

虽然抵押贷款成功率略有下降，这反映了我们不断将抵押贷款业务扩展到新的社区，而这些社区中许多已经存在外部贷款机构的关系，但我们预计长期内的成功率将在70%左右，这将有助于增加贷款量和收入。我们在施工效率方面也取得了进展，平均施工周期已降至116天，比去年缩短了25天。Trophy Dallas的施工周期平均为88天，而去年为97天。虽然由于移民和海关执法部门的活动加剧，某些市场的劳动力供应出现了些许问题，但我们的运营并未受到明显影响。

本季度，我们开始建设954套住宅，与去年同期基本持平。截至9月底，我们有2,181套住宅正在建设中，同比下降1%。同时，我们有562套已完成的住宅项目，满足目标需求的时间为1到2个月。我们正努力使开工速度与销售速度保持一致，同时为希望尽快获得房屋的用户提供快速入住的房源。我们继续投资土地开发和建设，以支持未来的增长。截至9月30日，我们在土地收购和开发方面的投资总额约为5.97亿美元，其中3.23亿美元用于土地开发，另有2.74亿美元用于土地和地块的收购。对于2026年，我们预计土地和地块的收购额约为3.5亿美元，而土地开发的支出则约为4.3亿美元，不包括补偿费用。

我们计划于2026年投入的 총资金为7.8亿美元，这一数字低于我们上次会议时宣布的8.5亿美元。我们保持谨慎和选择性地进行新项目的收购，同时保留在近期和中期实现增长的潜力。现在，我将把时间交给Jeff，让他详细说明我们的财务业绩和资本状况。

Jeff Cox（首席财务官）

谢谢，Jed。第三季度，Green Brick Partners的净收入为5910万美元，较去年同期减少了24%。每股稀释收益为1.35美元，同样下降了24%。我们共完成了978套房屋的建造，比上一季度的953套增加了2.6%。其中，有48%的第三季度完成的房屋在同期被售出，这表明买家仍然偏好能够快速入住的房屋。房屋销售收入下降了9.8%，至4.37亿美元，主要由于平均售价同比下降了12.1%，降至约447,000美元。这一下降部分是由于激励措施的增加，尤其是抵押贷款利率的降低，以及Trophy品牌产品越来越受到欢迎。房屋建造的毛利率为28%，比去年同期下降了410个基点，这部分是由于激励措施的增加，从2025年第三季度的9.9%上升到了现在的9.9%。

本季度的销售及管理费用下降了大约6%，达到5180万美元。作为住宅收入的一部分，销售及管理费用上升了40个基点，达到了11.8%，主要是由于收入减少。本季度末，我们的待售房屋数量为629套，同比减少了6.8%，对应的待售房屋收入约为3.79亿美元。待售房屋的平均售价同比下降了11%，约为60,300美元，这主要是因为Trophy品牌房屋的比例增加，以及激励措施的提高。

关于资本分配方面，本季度我们回购了264,000股股票，总金额约为1790万美元。截至9月30日，我们的回购授权额度仍为1.327亿美元。本季度末，我们的流动性为3.25亿美元，其中包括1亿美元的现金，以及根据3.3亿美元无担保循环信贷设施提供的2.25亿美元资金。我们还偿还了2026年4%高级债券的剩余本金500万美元。

不包括仓库设施的总债务为3.05亿美元，其中6300万美元的高级债券将在未来12个月内到期。我们房屋建造的债务与总资本比率为13.1%，而房屋建造的净债务与资本比率则达到了9.6%，这些比率在公共房屋建筑商中属于最低水平之一。我们认为，我们的流动性和融资能力为我们提供充足的灵活性，以继续投资那些符合我们回报标准的项目。

现在，我将把时间交给Jim来进行最后的发言。

Jim Brickman（联合创始人兼首席执行官）

谢谢，Jeff。最后，我们对Green Brick的长期前景仍然充满信心。我们独特的运营模式和强大的财务实力使我们能够应对当前的市场状况，并寻求可持续增长的机会。尽管可负担性的压力以及激励措施的增加仍然给行业带来挑战，但我们始终专注于严谨的执行、审慎的资本分配，并为股东创造长期价值。

我想感谢我们的员工和合作伙伴对Green Brick以及我们的购房者持续以来的支持。以上就是我们的总结性发言。现在，我们可以开始回答问题了。

操作员

我们现在开始问答环节。请尽量只提出一个问题。如果您想提问，请按1键举手。如果想撤回问题，请再次按1键。再次提醒，提问时请举起手机，以确保声音质量最佳。如果您本地禁音了，请记得解除设备上的禁音状态。请稍候，我们会整理好问答名单。第一个问题来自B. Riley公司的Rohit Seth。请开始提问吧。

Rohit Seth（分析师）

嘿，感谢您回答我的问题。本季度的住房市场显然面临挑战，利率的上升也加剧了这一状况。我想了解一下，您能否谈谈本季度需求的变化情况，以及在进入第四季度时我们应该如何考虑激励措施的问题。

吉姆·布里克曼（联合创始人兼首席执行官）

你好，我是吉姆·布里克曼。如果您能告诉我利率的走向，我就能预测我们的激励措施会如何调整，因为我们的许多激励措施都与抵押贷款相关。目前很难预测未来走势。我们非常关注10年期债券的走势。但从整体来看，我认为我们想给投资者的最重要的信息就是：当进入这样的市场时，虽然形势严峻，但我们有28%的毛利率和11或12%的销售及管理费用率，这确实是一个巨大的优势，而且我们的债务水平也非常低。

这是一个巨大的优势，因为我们看到许多同行公司的GAAP毛利率与销售及管理费用率差不多。我们不想放弃任何利润空间，但如果需要的话，我们还有很多机会可以发挥，同时仍然保持很高的盈利能力。我们看到同行公司已经没有更多的利润可提供了。不过，我们不喜欢处于这样的艰难市场环境中，但我们认为，如果激励措施增加的话，我们确实拥有巨大的竞争优势。

杰夫·考克斯（财务总监）

塞斯，这是杰夫。根据您的后续问题，我想补充一点：从本季度的销售情况来看，销售情况遵循了典型的季节性规律。9月份确实很困难，但从7月到9月，销售额呈上升趋势。这让我感到一些鼓舞，但正如吉姆所说，情况仍然很艰难。

罗希特·塞斯（分析师）

好的。考虑到价格与速度之间的权衡，您是否会在进入2027年时做出任何调整？

吉姆·布里克曼（联合创始人兼首席执行官）

我们每天都会进行调整。杰德，你能否谈谈这方面的情况？

杰德·多尔森（首席执行官）

是的，我们从事的是房屋销售业务。吉姆提到，我们的毛利率有足够空间来提供更高的激励措施。当利率下降或上升时，我们会卖出更多的房子。所以，我们将继续在价格和速度之间找到平衡。我们认为，尽管市场很艰难，但我们相信自己能够在这个市场中取得良好的业绩。

罗希特·塞斯（分析师）

好的，那么您目前的贷款比例还是保持在5%左右，对吗？

杰德·多尔森（首席执行官）

是的，根据当天的情况，贷款比例通常在5%到5.5%之间。

罗希特·塞斯（分析师）

好的，谢谢您，查德。

杰德·多尔森（首席执行官）

哦，非常感谢。

操作员

下一个问题来自BTIG的瑞安·吉尔伯特。请开始提问吧，您的提问机会已经到了。

瑞安·吉尔伯特（分析师）

嗨，谢谢。感谢您抽出时间。第一个问题是关于您在当前市场中的土地投资策略。我知道您已经逐步降低了2026年的投资计划，但是您是如何考虑在保持较高的土地投资与减少投资之间的权衡的？如果市场进一步恶化，您打算等待更好的机会吗？

那么，您是如何考虑土地投资的呢？

吉姆·布里克曼（联合创始人兼首席执行官）

非常谨慎，必须非常小心。为了让我们进行大规模的土地投资，我们的评估标准现在必须包括10%的额外激励措施。不过，要找到符合我们当前要求的、能带来理想回报率的土地交易相当困难。因此，我认为这种情况不会改变。有趣的是，高利润率的土地交易仍然很难找到，而低利润率、需要大幅降低成本的交易则比较多。

我们看到同行们都在重新调整他们的资产结构，互相交换这些资产。我不知道他们为什么要这么做。最终这并不会对任何一方产生帮助，但我们不会参与这种游戏。不过，如果我们找到了合理的土地交易机会，我们就会采取行动。只是这样的交易更难找到而已。

瑞安·吉尔伯特（分析师）

听起来目前土地价格并没有出现实质性的反弹。

吉姆·布里克曼（联合创始人兼首席执行官）

他们选择的土地并不是我们想要的。

瑞安·吉尔伯特（分析师）

明白了。关于毛利率的问题，看起来大约一半的年度下降与激励措施有关。那另一半下降的原因是什么呢？

杰德·多尔森（首席执行官）

我认为，另一半下降的原因主要有两点：一是向“Trophy”模式转变，因为“Trophy”模式的买家对利率更为敏感；二是基础价格的变动，我们的运营商每年都需要调整基础价格。所以，这可能是造成差异的主要原因吧。“Trophy”模式每周都在关注流量情况。

如果他们需要降低基础价格来继续吸引流量，他们就会这样做，同时也会继续依赖抵押贷款利率的下降，而这正是我们在激励措施中看到的情况。

杰夫·考克斯（财务总监）

在激励措施中，当基础价格下降时，这会影响现有的库存，因此在实际销售时，可能不会看到额外的激励措施。

吉姆·布里克曼（联合创始人兼首席执行官）

我们的利息成本很低，所以我们不会将利息计入土地库存或其他资产中。因为我们没有使用银行贷款，所以不会产生相当于土地成本15%或10%的债务资产。这些都是无用的资金。而支付给土地银行8%到12%的费用，总得有地方支出，而这也会影响许多以土地为基础的公司的土地价格。

杰夫·考克斯（财务总监）

是的，我们看到我们的土地价格占收入的比例也在上升，但增长速度比同行要慢得多。

操作员

下一个问题来自公民银行的杰伊·麦坎德莱斯。请继续提问。

杰伊·麦坎德莱斯（分析师）

早上好，各位。第一个问题：现在“Trophy”模式的占比接近60%，那么本季度的平均售价是否有可能在第四季度再次出现下降呢？或者随着更多“Trophy”社区的推出，平均售价可能会进一步下降吗？

吉姆·布里克曼（联合创始人兼首席执行官）

肯定会下降的。杰德，你觉得会下降多少呢？

杰德·多尔森（首席执行官）

我们无法给出具体的数字，但第四季度可能会略有下降。

杰伊·麦坎德莱斯（分析师）

那么，“Trophy”模式目前的销售吸收能力如何呢？你认为在达拉斯，“Trophy”模式的平均售价是多少呢？

杰夫·考克斯（财务总监）

那么，Jay，这是Jeff。Trophy的业绩与上一季度相比，高出约85%。他们的第三季度销售速度约为每月2.8次，而公司平均销售速度为2.8次。所以他们的增长速度相当快。

Jay McCandless（分析师）

明白了。接下来的问题：本季度的激励措施仅达到了10%左右——那么，到目前为止，你是否不得不提高激励水平以保持销售速度？

Jed Dolson（联合首席执行官）

我是Jed。Jay，我们看到抵押贷款利率有所上升。不过在季度末，利率有所下降，因此我们不再需要投入那么多资金来降低抵押贷款利率了。这些成本比两周前要低一些。

Jay McCandless（分析师）

明白了。最后一个问题：关于亚特兰大的情况有什么看法吗？我知道上季度已经问过这个问题了。亚特兰大地区的销售情况有些不利。能介绍一下本季度的进展情况，以及你对今年年底亚特兰大的市场前景有何规划吗？

Jed Dolson（联合首席执行官）

是的，我是Jed。我会回答这个问题。亚特兰大以及北达拉斯地区——那些有大量科技和文化消费者的地区目前面临挑战。500,000到800,000美元之间的中端市场非常疲软。我们对500,000美元以下市场的表现很满意。而对于900,000美元以上市场的表现也相当满意。不过，500,000到800,000美元这个区间的消费者，他们中的大多数都来自亚特兰大地区，这个市场确实很有挑战性。

我想Toll Brothers在他们的会议上也提到了这一点。这确实是一个艰难的市场。

Jay McCandless（分析师）

是的，我明白你的意思。谢谢大家的配合，我很感激。

操作员

下一个问题来自德州资本银行的Alex Weigel。请继续提问。

Alex Weigel（分析师）

谢谢。在如此困难的市场环境下，你们在这个季度取得了不错的业绩。能详细介绍一下休斯顿的情况吗？自你们开业以来，情况如何？

Jed Dolson（联合首席执行官）

休斯顿对我们来说仍然是一个较小的市场。目前我们在休斯顿只拥有一个社区项目。明年年底还将再开展两个项目。所以，我们无法用休斯顿市场的情况来作为整体市场的参考，但我们对休斯顿的整体表现还是挺满意的。休斯顿是一个工业小镇，我们销售的房屋价格非常实惠，我们相信长期来看我们会在这里取得成功，就像我们在达拉斯一样。

Jim Brickman（联合创始人兼联合首席执行官）

我是Jim。不过，当我们考虑土地支出时，我们对此持谨慎态度。如果无法获得贷款支持，我们不会为了增加收入而扩大业务规模。

Alex Weigel（分析师）

有道理。另外，关于周期时间方面，已经有了很大的改善，现在可能处于行业领先水平。你看到还有哪些改进的机会吗？还有，有没有机会通过优化房屋设计来降低成本呢？

Jim Brickman（联合创始人兼联合首席执行官）

让我先回答第一个问题，Jed。我们并没有看到周期时间的显著改善。事实上，我们开始看到一些负面影响，比如劳动力短缺，尤其是在奥斯汀地区。砌砖、电气工程、石膏板等行业的活动量增加了，这带来了前所未有的成本压力。而且，这些工人都是无证上岗的劳动者，虽然他们的工资远高于最低工资标准，但并没有相应的替代劳动力。

我认为市场已经触底了，我们在价值工程或业务的人力方面都不会看到太大的改善。

亚历克斯·魏格尔（分析师）

谢谢。

操作员

下一个问题来自BTIG的瑞安·吉尔伯特。请继续提问。

瑞安·吉尔伯特（分析师）

大家好，感谢大家接受我的提问。我有几个关于销售量的问题，非常感谢你们将Trophy Signature业务与其他业务分开来讨论。在进入本季度时，我们预计Trophy Signature业务的销售比例会持续上升，从而推动整体销售量的增长，而不是像之前那样出现轻微的下降，即使是在疲软的市场环境下也是如此。不过，根据你们的评论来看，整个季度Trophy Signature业务的销售情况相当不错。

我想请问一下，能否比较一下Trophy Signature业务与其他建筑商之间的年度销售量变化？我怀疑那些想要升级购房的买家，他们的销售量下降幅度是否比Trophy业务更大？

杰德·多尔森（联合首席执行官）

瑞安，我来回答这个问题吧。Trophy业务的销售量下降幅度确实小于其他业务部分的下降幅度。在我们认为的销售量大幅下降的领域，也就是50万到80万美元之间的价格区间，我们的销售量确实出现了很大的下降。

杰夫·考克斯（财务总监）

杰德提到的下降只是环比数据而已。如果看年度数据的话，Trophy业务的销售速度实际上从去年的4.7%上升到了5.2%，也就是说他们的销售速度增加了11%。而我们真正面临挑战的是那些第二和第三级购房者，正如杰德之前提到的那样，这些人的销售量年复一年都在下降，而Trophy业务则起到了一定的支撑作用。

瑞安·吉尔伯特（分析师）

明白了。那么，你们是否能够为Trophy业务提供更好的激励措施呢？还是说，那些第二和第三级购房者因为难以出售现有的房屋而不愿意购买新的房屋？或者只是因为心理因素的原因呢？如果你能提供更多有用的信息，那就太好了。

杰德·多尔森（联合首席执行官）

我们看到的郊区第二和第三级购房者，尤其是那些有文化背景的购房者，目前都处于停滞状态。就像我之前说的，对于超过90万美元的购房需求，我们非常满意。而对于低于50万美元，甚至更低的价格区间，也就是针对入门级购房者的需求，我们也对目前的销售情况感到满意。不过，在50万到80万美元这个价格区间，我们的房源供应有限，我们不想为了追求更高的利润而牺牲房源的数量。

瑞安·吉尔伯特（分析师）

明白了。是的，这很合理。再次感谢大家的参与。

操作员

目前没有更多的问题了。接下来我将把会议交还给吉姆·布里克曼，首席执行官，让他进行最后的总结。

吉姆·布里克曼（联合创始人兼联合首席执行官）

感谢所有参加这次电话会议的人。我们鼓励那些想参观达拉斯我们的社区的人，因为我们认为这是我们的一个巨大优势。我们看待自己的业务方式与其他同行有所不同。如果我们带你们参观一下，你们应该能直接感受到这一点。希望你们能来参观我们。谢谢。

操作员

今天的会议就到这里了。感谢大家的参与，现在大家可以离开了。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。