Algoma钢铁集团2026年第三季度财报电话会议记录

Algoma Steel Group（纳斯达克股票代码：ASTL）在周四公布了第三季度的财务业绩。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下： 本录音由Benzinga APIs提供。如需实时查看我们的全部数据，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行查询。 您可以访问https://edge.media-server.com/mmc/p/itjvuetb/观看视频会议录像。 Algoma Steel Group的第三季度业绩符合预期，调整后的EBITDA为负1400万美元，但比上一季度提升了1900万美元，尽管出货量有所下降。 由于钢材价格上升，尤其是板材部分的价格上涨，公司的净销售额实现了11%的增长，达到每吨1510美元。板材部分占总出货量的73%。 Algoma成功恢复了Superior Lake Power发电站的全面运营，并开始增加EAF单元2的生产能力，目标是在第四季度实现产量大幅增加，同时改善EBITDA表现。 预计在第四季度，随着EAF单元的全面运行，出货量将增加25-35%，目标是到2027年底实现150万至160万吨的产量。 Algoma的战略重点仍然是以加拿大市场为中心，优先发展板材业务，这一战略得到了有利的市场环境、政府政策以及多元化举措的支持。 **主持人** 在正式演讲结束后，将会有简短的问题和回答环节。如果有人在会议期间需要帮助，请按电话键盘上的Star-0键。提醒一下，这次会议已经被录制下来，今天稍后可以在Algoma Steel的公司网站投资者专区重新观看。 **劳拉·德沃尼（人力资源与公共事务副总裁）** 大家早上好，欢迎参加Algoma Steel Group2026年第三季度财报电话会议。我是人力资源与公共事务副总裁劳拉·德沃尼，今天我将主持这次会议。本次会议的讲话由我们的首席执行官Rajat Marwa和首席财务官Mike Maraca共同准备。提醒一下，这次会议已被录制下来，今天稍后可以登录Algoma Steel的公司网站投资者专区进行回放。 我想提醒大家，本次会议中的发言可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及假设和固有的风险与不确定性。实际结果可能与今天的陈述有很大差异。此外，我们的财务报表是根据国际财务报告准则编制的，这与美国通用会计准则有所不同，今天的讨论中也会提到一些非国际财务报告准则下的财务指标。 这些指标与最相关的国际财务报告准则指标的对比情况已包含在我们的新闻稿、管理报告及财报演示中。昨晚我们还发布了相应的财报演示文稿。今天会议的幻灯片可以在公司网站的投资者专区找到。希望大家能仔细阅读财报演示文稿的第二页中的法律声明，并参考Algoma Steel在2026年第三季度的管理讨论与分析报告中提到的风险和假设。 请注意，我们的财务报表是以美元作为功能货币，而以加元作为展示货币。另外，除非另有说明，今天会议中提到的金额均以加元表示。在讲话结束后，我们将进行问答环节。现在我把会议交给我们首席执行官Rajat来主持。

拉贾特·马尔瓦（首席执行官）

感谢劳拉的参与，大家早上好。感谢各位参加本次会议，共同讨论我们2026年第三季度的业绩情况。像往常一样，我想首先强调安全问题。本季度我们的员工们付出了很多努力。在短短几周内，我们的团队成功恢复了电力中断后的熔炉生产，并在苏必利尔水电厂安装了一台替换涡轮机，使得EAF单元2能够重新投入运行。每天确保每位员工安全回家，对我们来说同样重要。

我为我们团队在如此艰难的季度中所展现出的自律精神感到自豪。本季度的业绩与我们本月早些时候给出的预期一致，我们的基本业绩再次有所提升。在完成EAF单元2的相关准备工作以及应对苏必利尔水电厂的停电事件后，我们的产量达到了一个低点。在详细介绍具体数据之前，我想强调三个关键点。首先，我们的业绩表现：我们共生产了约145,000吨产品，调整后的EBITDA为负14百万美元，符合我们的预期。

扣除产能利用率调整以及上一季度的保险理赔费用后，调整后的EBITDA比第二季度增加了约19百万美元。这是我们连续第二个季度取得进步，不过产量有所下降。关于这一点，Mike会稍后进行详细说明。其次，板材的生产情况：我们生产了105,000吨板材，约占总产量的73%，高于去年第三季度的产量。平均净销售额上升至每吨1,510美元，较第二季度增长了11%，这得益于钢材价格的上涨。作为加拿大唯一的独立板材生产商，我们仍然得到了基础设施、建筑和国防领域客户的强劲需求。由于苏必利尔水电厂的停电以及计划中的板材轧机维护，板材的产量从第二季度的创纪录的125,000吨有所下降。

第三，我们的转型工作。我们在9月30日恢复了苏必利尔水电厂的全面发电能力，而在季度末之前，我们还成功完成了EAF单元2的首次运行测试。10月9日，我们首次从新的EAF中生产出钢铁，这是Algoma的一个重要里程碑，也是我们员工和承包商多年努力的结果。现在，EAF单元2已经可以正常运行，成为我们常规生产的一部分。我们现在的重点是进一步提升EAF平台的产能。

让我详细介绍一下那次停电事件，因为它对本季度的业绩产生了重大影响。8月17日，苏必利尔水电厂的两台涡轮机中的一台出现了异常情况，自动停机了。另一台涡轮机则未受到影响。LSP为我们的熔炉提供电力，因此我们暂时暂停了EAF的生产。为了应对这一情况，我们迅速与独立电力系统运营商协商了临时运营方案，并于8月29日重新启动了EAF。

自恢复生产以来，这些安排确保了生产的持续进行，包括在省级电力系统的计划维护期间。9月30日，我们更换了一台新购置的替换涡轮机，从而恢复了LSP的全面发电能力。我要感谢IESO和Hydro One在这段时期的支持。我们的行动让我们处于更有利的地位。我们已经根据与GE的服务协议行使了选择权，可以在受影响的涡轮机维修期间使用租用的涡轮机来替代它。我们预计安装工作将在第四季度完成，预计不会影响到钢铁生产。一旦租用的涡轮机投入使用，新购置的涡轮机就可以作为备用设备，从而增加设备的冗余性，提高我们电力系统的可靠性。

在受影响的涡轮机修复工作完成后，我们预计新增的发电设备将为我们带来更大的运营灵活性，并且未来还有机会扩大发电能力。我们利用这段停机时间提前安排了维护工作，并推进了第二台电弧炉的调试工作。从整体市场环境来看，本季度钢材价格对我们有利，无论是板材还是卷材产品都是如此。板材仍然是我们的主要业务领域，我们在这一领域拥有独特的市场地位。加拿大产的卷材价格也有所上升，我们预计在第四季度及2027年继续增加卷材的销量，因为我们正在逐步增加电弧炉的产量，同时市场机会也允许我们这样做。本季度的直接关税成本降至1800万美元，低于去年的1900万美元，因为美国的发货量比上一季度减少了83%。 对来自加拿大的钢材进口实施的50%的《美国232条款》关税仍然有效。这些情况进一步强化了我们以加拿大为中心、以板材为主的战略，我们将按照当前的市场状况来经营业务。在政策方面，我想感谢联邦政府和安大略省政府上周宣布的保护加拿大和安大略省钢铁工业的措施。这项措施设立了一个新的联合钢铁行动基金，以帮助钢铁工业将生产转向加拿大所需的钢材产品，通过“购买加拿大产品”和“购买安大略产品”政策优先考虑使用加拿大钢材，加强了对不公平贸易进口的打击，并成立了加拿大-安大略联合钢铁工作组。 多元化是我们战略的核心。我们向电弧炉炼钢的转变，以及以加拿大为中心的板材优先策略，都是为了提供更多加拿大所需的钢材。这些措施共同加强了我们的板材优先战略所依赖的国内市场，尤其是在基础设施和国防领域。我们期待继续与各级政府合作，推进多元化计划。在我们完成这一过渡过程并建立一个更强大、更可持续的加拿大钢铁工业之际，我们对这种持续的支持表示感激。 现在我将把会议交给迈克，让他详细解释一下财务情况。迈克，请开始吧。 迈克·马拉卡（首席财务官） 谢谢拉贾特。大家早上好。提醒一下，除非另有说明，所有数字都以加元表示。我先简单介绍一下货币情况。本季度加元的汇率约为1美元兑1.42加元，与6月30日相比基本没有变化。本季度我们的外汇损失为1000万加元，这反映了本季度加元计价资产和义务的汇率变动。 与2025年第三季度的比较显示，由于我们向电弧炉炼钢的转型，情况发生了显著变化。在上一季度，公司通过传统的高炉生产钢材，但这些高炉在2026年1月18日被永久关闭。在2026年第三季度，所有的液态钢材都来自电弧炉的第一单元，而在LSP停机期间，生产从8月17日暂停到8月29日。 此外，上一季度还发生了50340万加元的非现金减值损失。现在让我们来看看具体数据。我们共发货了约144,500吨钢材，而上一季度为419,000吨，第二季度为181,000吨。由于向电弧炉炼钢转型的速度加快，以及美国232条款关税对出口销售的影响，加上LSP停机的影响，发货量符合我们10月1日的预期，约为145,000吨。合并后的收入为2.494亿加元，而上一季度为5.239亿加元，其中钢材收入达到2.182亿加元。平均净销售额达到每吨1,510美元，比上一季度每吨1,129美元上升了33.7%。而与第二季度每吨1,361美元相比也有所上升。这一增长主要得益于钢材价格的上涨以及我们在产品结构中钢板所占的比例增加。不过，由于停产期间高级别钢板的销售比例下降，这一增长有所抵消。每吨钢材产品的成本为1,492美元，而上一季度为1,282美元，第二季度为1,411美元。这一差异主要源于在产量减少的情况下固定成本的摊销减少，同时钢板在总发货量中的比例增加。 需要强调的是，该指标并未包括与产能利用率相关的531万美元成本。本季度的直接关税成本为1810万美元，低于上一季度的8990万美元，这反映了美国市场的发货量显著下降。本季度的调整后息税折旧摊销前利润为负1390万美元，意味着调整后的利润率为负5.6%。相比之下，上一季度调整后息税折旧摊销前利润为负8710万美元，利润率为-16.6%，相比上一季度改善了7320万美元。第二季度的调整后息税折旧摊销前利润为1380万美元，其中包含了4500万美元的保险赔偿款，我们将在后面详细讨论这一点。 如果不考虑产能利用率的调整因素，调整后息税折旧摊销前利润约为6700万美元，相比上一季度减少了约2000万美元，但业务量仅增加了三分之一。与上一季度相比，如果排除产能利用率的调整因素以及第二季度的4500万美元保险赔偿款，那么本季度的业绩有所改善，尽管业务量减少了约20%。 这是连续第二个季度业绩有所改善，这与我们七月份所传达的信息一致。接下来谈谈现金流和流动性方面的情况：本季度经营活动产生了7860万美元的现金，而第二季度的现金支出为7940万美元。这一改善主要得益于大量流动资金的释放，其中包括16390万美元的所得税返还，以及库存的进一步减少。在本季度末之后，我们又获得了3500万美元的所得税返还，这代表了将2025年的亏损进行追溯后获得的剩余款项。 我们还获得了4500万美元的保险赔偿款，这笔款项用于了2024年公用设施走廊坍塌事件的理赔。资本支出为6770万美元，其中包括EAF单元2的建设和替换涡轮机的预付款。我们正在寻求为期四年的融资方案。在本季度，我们收到了1.245亿美元的前期付款，并使用了上述现金来偿还我们的循环信贷额度，该额度在本季度末时实际上尚未使用。 本季度末，我们的现金余额为1.524亿美元，循环信贷额度的未使用余额达到了2.325亿美元，而LETL设施下的可用资金为4350万美元。本季度末的总现金流动性约为4.28亿美元。从业务量的角度来看，我们预计第四季度业务量将比第三季度增加25%到35%，其中11月和12月的业务量将会占较大比例。随着第二个EAF单元的投入使用，我们预计在排除产能利用率调整因素的影响后，调整后的息税折旧摊销前业绩将有显著改善。

最后，在法律问题方面，我们在季度末之后与Haverhill Coke达成了协商一致的解决方案，解决了与历史供应协议相关的纠纷。具体的解决条款属于机密信息。正如之前所披露的，我们仍在处理与某些供应协议相关的其他法律事务，这些协议受到了特殊且不可预见的关税环境的影响。目前我们无法对此进行进一步评论。

现在，我想把会议交给Rajat来作最后的总结发言。

Rajat Marwa（首席执行官）

谢谢Mike的介绍。第三季度对团队来说是一个考验，但团队还是成功完成了任务。随着电力恢复，两台EAF设备现在都进入了生产计划，我们认为过渡期最困难的部分已经过去了。我有三个要点想和大家分享。首先，我们的基本业绩连续第二个季度有所改善，而且是在较低产量的情况下实现的。钢板仍然是我们的主要产品类别，而价格则对我们有利。其次，LSP的发电能力已经完全恢复，第二台EAF设备也正在逐步投入正常运行，成为常规生产的一部分。我们现在的重点是逐步增加两台设备的产能，并消除剩余的过渡成本。进入第四季度时，我们的价格状况良好，而且还有更多的生产能力即将投入使用。

第三，我们的立场非常明确。作为加拿大唯一的独立钢板生产商，我们在基础设施、建筑和国防领域的需求都非常旺盛。我们相信，一旦两台EAF设备完全投入运行，我们将在整个市场周期中拥有结构性的成本和碳优势。我要感谢我们的员工在这样一个充满挑战的季度中所付出的努力，也要感谢我们的客户对我们的信任，同时感谢联邦政府和安大略省政府持续的合作支持。我们期待在报告第四季度和全年业绩时，向您们详细介绍EAF设备的运行情况。感谢大家一直关注Algoma Steel Group的发展。现在，我们很乐意回答您的疑问。操作员，请准备问答环节的相关指示。

操作员

谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您有疑问，请按电话键盘上的1键。当听到确认音时，表示您的提问已加入等待队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按2键。对于使用扬声器设备的参与者来说，可能需要先拿起手机再按相关键。请稍等片刻，我们正在查询相关问题。

第一个问题是来自BMO Capital Markets的Katja Janczyk。请开始提问吧。

Katja Janczyk（分析师）

您好，感谢您接受我的提问。首先，关于产量方面，您提到第四季度增长了25%到35%。那么，对于明年的情况，您能介绍一下您对两台EAF设备的投产计划吗？或者您预计明年能生产多少吨产品呢？

Rajat Marwa（首席执行官）

投产工作已经开始了，进展得很顺利。当同时运行两台EAF设备时，我们需要学会如何协调它们的运行。由于我们不会同时进行电弧焊接，而是交替进行，所以现在正在学习如何平衡两者的运行。我们预计，到年底时，我们的总产量将达到150万到160万吨左右。不过，根据目前的进展情况，我们预计平均产量可能会在120万吨左右。

Katja Janczyk（分析师）

加拿大的价格已经有所上升，不过部分原因可能是来自你们方面的运输量并不大。那么，有没有人会担心随着你们的生产量增加，价格也会受到影响呢？还是说市场足够强大，能够支撑这些新进入市场的产品？

拉贾特·马尔瓦（首席执行官）

是的，市场价格的变化受到多种因素的影响。当然，生产情况、不同工厂的产能利用率都各不相同。美国和加拿大之间的贸易情况也影响着市场。政府采取的“购买加拿大产品”政策以及基于TRQs对进口商品的限制，都是影响市场的重要因素。因此，市场定价实际上取决于供需关系。

在发展的过程中，我们一直非常谨慎行事。我们与一些客户合作已久，我们会继续深入这些市场。另外，我们注意到，我们大部分的产品都主要销往美国，而这一部分的销售量已经大幅减少。因此，我们预计市场会逐渐平衡，而我们也会保持谨慎的态度。

卡特娅·詹奇克（分析师）

谢谢。

操作员

下一个问题来自Stifel公司的伊恩·吉莉斯。请继续提问吧。

伊恩·吉莉斯（分析师）

大家早上好。

拉贾特·马尔瓦（首席执行官）

早上好，伊恩。

伊恩·吉莉斯（分析师）

>我想先谈谈加拿大政府上周提出的支持措施以及提供的资金情况。希望您能花些时间说明一下，哪些项目适合使用这些资金，以及这些资金如何融入您的资本结构。因为目前市场上有很多不同类型的债务。

拉贾特·马尔瓦（首席执行官）

嗯，政府一直在宣布许多支持措施。最近他们宣布的一项措施对钢铁行业来说相当积极，那就是鼓励生产加拿大所需的各种产品。我们自己也在考虑多元化发展。我们的B工厂的经济性和合理性并没有改变。我们正在与他们合作，寻找一个对Algoma及其所有利益相关者都有利的方案。

目前，这方面还有很多讨论正在进行中，我们正在努力解决这些问题。

伊恩·吉莉斯（分析师）

好的，那我们换个话题吧。您提到国家建设、基础设施相关的项目。您是否看到有实质性的合同或订单出现，这表明他们确实遵循了“购买加拿大产品”的政策？因为这个政策还是比较新的，我们还在等待进一步的信号。

拉贾特·马尔瓦（首席执行官）

是的，您说得对，这个政策确实比较新，需要时间才能在各个组织中得到落实。不过，我们已经看到了一些进展，也有了一些订单。当您说有实质性的项目时，其实有很多项目涉及到基础设施和国防领域。我们看到自己正在参与其中的很多项目。同时，随着需求的增加，“购买加拿大产品”的政策也起到了很大的帮助作用。

您看到的是那些通常不会从我们这里购买产品的客户开始购买，甚至是我们已经合作过的客户也增加了采购量。因此，我们看到这种趋势正在持续，而且随着越来越多的采购合同到期，这种情况还会继续加剧。所以，我们看到的活动数量在增加，这确实令人鼓舞。

伊恩·吉莉斯（分析师）

那么，关于最后一组问题，EAF的投产过程中，是否都是因为学习并了解相关设施的问题呢？还是说在废料采购方面还存在什么问题？到目前为止，我们在处理这些问题时是否遇到了任何困难？

拉贾特·马尔瓦（首席执行官）

不，废料的情况很好。采购方面并没有遇到任何问题。我认为问题在于我们学习曲线的问题。上次因为电力问题导致的停机事件并没有帮助我们顺利投产，因为它引发了其他许多问题。所以，目前只是需要不断学习而已。设备运行状况良好。第二台EAF的投产速度要快得多，因为我们从第一台设备中学到了很多经验，而第一台设备的投产时间更长。第二台设备则表现得非常好。

所以这会有帮助。接下来就是学习曲线的问题，你需要学会如何在两种情况下灵活切换。而这正是推动我们发展的关键。就设备和供应方面而言，我们还没有遇到任何重大问题。

伊恩·吉莉斯（分析师）

好的。那么，如果明年有需求增长，需要生产超过1.2到1.3吨的产品，你认为系统有足够的灵活性来满足这一需求吗？我知道这要求很高，但只是想了解一下情况。

拉贾特·马尔瓦（首席执行官）

你说得对，确实需要很大的灵活性。目前我们正在逐步扩大产能。我觉得，如果我们的增长速度加快，那么明年产能肯定可以达到更高的水平。从产能角度来看，凭借我们现有的电力资源和备用方案，我们的年产能可以达到180万到190万吨。我们正在努力实现这一目标，但现在还无法确定明年是否能达到这个目标，以及需要多长时间。

我知道我们可能会在明年年底之前达到这个目标，但现在很难确定具体时间。随着我们逐步扩大产能，我会在下一次通话中详细介绍我们的进展。

伊恩·吉莉斯（分析师）

明白了。非常感谢。我会把电话交给下一个人。

操作员

下一个问题是来自RBC Capital Markets的詹姆斯·麦加里格。请开始提问吧。

詹姆斯·麦加里格（分析师）

感谢邀请我发言。有一点需要确认一下：您刚才提到，预计第四季度的产量将在1.5到1.6吨左右，还是会在120万吨的水平上结束呢？

拉贾特·马尔瓦（首席执行官）

是的，预计在1.5到1.6吨左右。这是明年底的产量目标。

詹姆斯·麦加里格（分析师）

谢谢。请问您能介绍一下关于成本结构方面的规划吗？您最初提到的是成本或废料加上225，但在这样的产量水平下，您会如何考虑成本结构呢？也就是说，每年生产150万到160万吨产品的情况下，成本会如何呢？

迈克·马拉卡（财务总监）

是的。早上好，詹姆斯。我认为从成本角度来看，你提到的那些数字指的是在我们拥有更大产能的情况下。我们预计在28号年初，随着更多电力资源的投入，成本会有所降低。明年随着产能的进一步提升，成本预计会从目前的220或225有所下降，而当新的电力资源投入使用后，成本将进一步降低，更接近原来的目标。

没错，体积确实是决定成本的主要因素。因此，即使在当前的基础上增加产量，成本结构也会得到改善。我们真正关注的点就是降低成本，提高各生产单元的生产效率。

詹姆斯·麦加里格尔（分析师）

好的。关于产能利用率的问题，我知道在今年初我们讨论过这一指标会呈线性下降的趋势，但显然，第三季度的停电事件确实影响了这一数值。那么，您能介绍一下最新的进展情况，以及您认为未来几个季度该指标会如何变化吗？

迈克·马拉卡（财务总监）

是的，我们认为在第三季度，尽管发生了停电事件，但我们的产能利用率仍然高于预期。不过，我们对这一情况的看法没有改变。我们预计在第四季度，EBITDA不会有增加的情况。我们正在努力降低成本。尽管如此，我们仍处于产能增长的阶段，目前的成本结构足以支持更高的产量，因此我们非常注重在产能增长过程中的成本优化。我们预计EBITDA不会增加，但我们仍然处于增长阶段，随着产量的增加，成本结构也会得到改善。

詹姆斯·麦加里格尔（分析师）

好的，最后还有一个关于涡轮机相关资本支出的问题。请帮忙量化一下这个金额吧。当我们考虑将第四季度的资本支出建模到2027年初时，有没有什么结构性影响呢？

迈克·马拉卡（财务总监）

嗯，这是否意味着LSP设施的资金不足了呢？在展望明年时，是否有可能出现更多的计划外停机情况呢？这真的只是一次性的事件吗？您能提供一些信息吗？当然可以。据悉，苏必利尔湖的停电事件是一次计划外的故障，我们有一台涡轮机发生了故障。幸运的是，我们获得了一些保险赔偿。因此，我们将在解决这些问题的过程中继续处理这些问题。我们认为，引入第三台涡轮机是从冗余角度考虑的正确决策。这也避免了上一个季度LSP设施发生故障时可能出现的进一步停机情况。引入第三台涡轮机不仅提供了额外的冗余，还为将来创造更多的发电机会，这取决于安大略省电力市场的状况。因此，我们认为这是一个明智的决策。这些涡轮机是非常难获得的，能够获得这些涡轮机真是幸运。从财务角度来看，在第三季度，我们已经支付了部分预付款，约占涡轮机成本的25%。而整台涡轮机的总成本约为3500万美元，我们预计剩余的部分将在四年内完成融资。

詹姆斯·麦加里格尔（分析师）

谢谢。谢谢。

操作员

下一个问题来自杰富瑞的阿尔伯特·拉罗尼。请开始提问。

阿尔伯特·拉罗尼（分析师）

早上好，各位。感谢你们回答我的问题。

迈克·马拉卡（财务总监）

嗨，阿尔伯特。

阿尔伯特·拉罗尼利（分析师）

我认为在第二季度，由于一些计划中的维护工作，出货量下降了10%到20%。所以第三季度的出货量大致处于这20%的较低水平附近。不过那显然是在物流供应商出现故障之前的情况。我想了解一下，你们是否能够在故障期间完全完成那些维护工作，或者有些工作被推迟到了第四季度或2027年第一季度。

迈克·马拉卡（首席财务官）

是的，我们在17号到29号这段时间内成功完成了许多与故障相关的工作。虽然8月份的出货量有所下降，但我们仍然能够在这个季度内完成一些额外的出货任务。这样我们的库存就能满足本季度的出货量需求，而不是像预期的那样受到太大影响。因此，第四季度的产量会稍微增加一些，这将有助于补充我们现有的库存。

但这就是我们应对这个季度的方式。

阿尔伯特·拉罗尼利（分析师）

好的，太好了。另外，资产负债表上可能有很多变动因素。如果可以的话，请给我们一些关于第四季度的总体预期信息，比如营运资金的情况，以及任何额外的所得税返还情况。另外，我知道SunCoke的结算结果是保密的，但据说他们因为纠纷而损失了7000万美元的营运资金。

所以，无论是什么情况，只要能说明一下，哪怕只是大概的估计，关于第四季度或明年某个时候可能出现的资金流出情况，都请告诉我们。

迈克·马拉卡（首席财务官）

是的，当然。我不会具体讨论具体的金额，尽管他们对营运资金的影响与我们理解的不同。我们确实有一些来自税收收入的资金，这些资金会在本季度到账。所以，这些确实是影响现金流的因素。随着日历年的临近，我们会逐渐增加原材料所需的营运资金，以支持EAF的生产。

阿尔伯特·拉罗尼利（分析师）

谢谢各位。

迈克·马拉卡（首席财务官）

谢谢阿尔伯特。

操作员

目前没有更多的问题了。接下来让劳拉·德沃尼发表最后的评论。

劳拉·德沃尼（人力资源与公共事务副总裁）

再次感谢大家参加我们2026年第三季度的财报电话会议，感谢大家对Algoma Steel集团的持续关注。期待在报告第四季度和全年的业绩时，向各位介绍我们的成果和进展。

操作员

今天的电话会议到此结束。大家可以现在挂断电话了。感谢大家的参与。

免责声明：此文字记录仅用于提供信息参考。虽然我们尽力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。如需获取公司的官方声明和财务信息，请参考公司的SEC文件及官方新闻稿。与会者和分析师的发言仅代表他们在本次通话时的观点，可能会随时发生变化。