比尔·阿克曼的二十年投资法则使得这些现金流稳定、竞争优势明显的ETF成为了投资者的关注焦点。

比尔·阿克曼最新的投资建议为ETF投资者提供了应对人工智能驱动的市场波动的实用框架：应优先考虑那些具有持久竞争力的企业、能够稳定产生现金流且拥有竞争优势的企业，而非那些短期收益表现不稳定企业。

在周三发布的挪威银行投资管理公司首席执行官尼古拉·坦根的播客中，这位亿万富翁投资者认为，即使市场关闭20年，优秀的企业依然具有价值。遵循阿克曼理念的一种方法是使用ETF来寻找那些能够在人工智能投资增加、估值问题以及未来现金流方面表现出可持续性的企业。

风险正在增加。大型科技公司在人工智能基础设施上投入了巨额资金，这引发了关于这些投资是否值得的问题。例如，Meta Platforms Inc.在2026年第三季度的业绩就体现了这种矛盾：收入同比增长了26%，达到646亿美元，但自由现金流却出现了负增长，仅为21.2亿美元。资本支出包括金融租赁本金支付，达到了349.1亿美元，而该公司全年支出预期则上升到了1350亿至1450亿美元之间。 对于遵循阿克曼理念的投资者来说，仅仅有强劲的收入增长是不够的。更关键的问题是，这些公司能否将大量的投资转化为可持续的现金流。

Pacer US Cash Cows 100 ETF（BATS:COWZ）专门筛选那些具有高自由现金流收益率的公司。该基金的净资产约为195亿美元，费用率为0.49%。其最大的持有股份包括埃森哲公司、洛克希德·马丁公司、高通公司和康菲石油公司。 COWZ的投资策略与阿克曼的理念一致，他倾向于投资那些能够产生大量现金流的企业。不过，该基金的投资组合并不完全是科技或人工智能领域的企业。能源类股票占资产总额的20.24%，而信息技术类股票则占约20.7%。 但需要注意的是，高自由现金流收益率并不一定意味着企业具有持久的竞争优势。现金流可能会波动，较高的收益率可能反映出对公司未来增长或盈利能力的担忧。 VanEck Morningstar Wide Moat ETF（BATS:MOAT）则专注于那些被晨星评为具有可持续竞争优势的公司。 截至10月12日，该基金的主要持有股份包括Danaher公司（NYSE:DHR），占比2.89%；微软公司（NASDAQ:MSFT），占比2.82%；雅诗兰黛公司（NYSE:EL），占比2.81%。 那些拥有强大品牌、专有技术或稳固客户关系的企业，往往能够享有定价优势和稳定的需求。但是，即使企业拥有竞争优势，如果估值过高或资本支出无法带来足够的回报，它们也可能让投资者失望。 MOAT也不是一个针对人工智能的避险工具。由于其对主要科技公司的依赖，该基金容易受到人们对人工智能投资和盈利能力预期变化的影响。 COWZ强调现金流生成能力，而MOAT则更注重竞争优势。这两种方法都可以帮助投资者识别出那些具有持久竞争力的企业，但它们都无法保证企业具有吸引力的估值或数十年的持续增长潜力。 阿克曼自己的投资经历表明，即使是长期投资策略，在市场预期发生变化时也可能出现剧烈的短期损失。 对于ETF投资者来说，重要的是要关注不仅仅是表面的收益情况。通过比较自由现金流生成能力、竞争优势、估值和资本密集度，可以帮助投资者区分那些能够随着时间积累价值的企业和那些依赖昂贵增长模式的企业。 推荐阅读：忘记万圣节指标了吗？5只ETF值得考虑，因为“五月卖出”的策略已经不再适用。 图片由Midjourney和Dall-E利用人工智能生成。