TAL教育公司2027年第二季度财报电话会议记录

TAL教育集团在周四发布了第二季度的财务业绩报告。公司第二季度财报电话会议的录音内容如下。

本录音由Benzinga APIs提供。如需实时获取我们的全部数据信息，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

您可以访问https://app.webinar.net/k3X2Jb0gq1Q观看视频会议。

TAL教育集团在2027财年第二季度的净收入同比增长了15%，达到9.95亿美元。

非GAAP标准的营业收入增长了一倍多，达到了2.48亿美元，而营业利润率则从去年的12.5%提升到了24.9%。

由于注册人数增加，Peiyou线下项目的收入实现了两位数的增长；而学习设备业务则因市场萎缩和零部件成本上升而面临挑战。

管理层预计，随着公司的规模扩大，整体收入增长将会放缓，而学习设备业务将面临持续的压力。

公司宣布每股派发0.30美元的特别现金股息，并回购了约64,226股普通股。

营业利润率的改善得益于效率的提升以及合理的资源分配，我们注重长期的盈利能力。

尽管由于投资估值的变化导致其他收入有所波动，但我们仍然通过股息和股票回购来优先考虑股东的利益。

主持人

大家好，欢迎参加TAL教育集团2027财年第二季度的财报电话会议。所有参与者都将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键然后按零键向会议专员寻求帮助。请注意，今天的会议正在被录制。现在，我将会议交給投资者关系总监方刘女士。请开始吧。

方刘女士（投资者关系总监）

感谢大家今天参加TAL教育集团2027财年第二季度的财报电话会议。财报文件已经提前发送，您可以在公司的投资者关系网站或新闻稿中找到副本。在本次会议中，我们将听取总裁兼首席财务官Alex Peng先生和副首席财务官Jackson Ding先生的发言。在准备好的讲话之后，Peng先生和Ding先生将回答您的提问。

在继续之前，请注意，今天的讨论包含根据1995年美国私人证券诉讼改革法案的豁免条款所做的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与我们的预期有很大差异。潜在的风险和不确定性包括我们在SEC公开文件中列出的那些问题。

如需了解更多关于这些风险和不确定性的信息，请参考我们在SEC的备案资料。此外，我们的财报发布和这次电话会议中也包含了一些非GAAP财务指标的讨论。请查阅我们的财报发布文件，其中包含了将这些非GAAP指标与最相关的GAAP指标进行对照的说明。现在，我将会议交給Alex Peng先生。请开始吧。

Alex Peng先生（总裁兼首席财务官）

感谢方先生，也感谢所有参与今天电话会议的朋友。在过去的20多年里，TAL一直致力于帮助学生学习和成长。如今，我们通过各种学习服务、内容解决方案以及其他产品来实现这一目标。在所有的业务领域，我们始终致力于提供有意义的学习体验，并与我们所服务的学生及其家庭建立持久的关系。首先，让我介绍一下本季度的业绩情况。我们的总收入持续增长，尽管增长速度比前几个季度要慢一些。随着业务的规模不断扩大，我们预计整体增长率会有所放缓。不过，各个业务领域的状况则有所不同。我们的Peiyou线下课程依然保持着健康的增长势头；面对面学习的需求依然旺盛，学生的保留率也很高。我们认为，教师与学生之间的互动在学习过程中仍然起着重要作用。

另一方面，我们的学习设备业务面临着严峻的行业环境。激烈的竞争、消费者情绪的变动以及零部件成本的上升都给市场带来了压力。这些因素影响了我们的业务发展，并制约了整体收入的增长。尽管面临这些短期挑战，但我们仍然认为学习设备在帮助学生在家独立学习方面发挥着重要的战略作用。我们专注于提升内容和产品体验，同时严格管理各项业务。

接下来，让我们来看看财务业绩。第二季度的净收入为9.95亿美元，相当于67亿元人民币，同比增长分别达到15%和9%。非GAAP口径下的营业收入为2.48亿美元，同比增长超过100%。非GAAP口径下的营业利润率从上一季度的12.5%上升到了24.9%。营业利润率的持续提高反映了运营效率的提升、资源的合理分配以及管理的严格性。

好了，现在我把会议交给杰克逊，他将会介绍我们核心业务线的运营进展，并回顾第二财季的财务业绩。杰克逊，请开始吧。

杰克逊·丁（副首席财务官）

谢谢Alex。我先介绍一下核心业务线的运营进展，然后回顾一下财务业绩。以Peiyou线下课程为例，第二季度的收入同比增长了两位数。注册人数增长是这一业务线收入增长的主要贡献因素。我们的整体保留率仍然很高。以Peiyou的丰富学习课程为例，保留率超过了80%，这反映出学生和家庭对我们课程的持续信任。

我们对面对面学习的需求依然稳定。除了帮助学生积累知识之外，课堂还为他们提供了一个与教师和同学互动、提问以及增强自信的机会。这些互动是学习体验的重要组成部分，也是Peiyou课程的核心内容。在夏季期间，我们的学习中心网络能够很好地服务于学生和家庭。我们继续注重教学质量、教师发展以及各学习中心的服务一致性。随着业务的不断发展，我们的首要任务是在保持高质量体验的同时，以严谨的方式管理我们的网络布局。

对于我们的在线学习业务，我们继续开发符合学生兴趣和需求的学习体验。例如，在与科学相关的课程中，我们结合了在线学习与实践活动，帮助学生更深入地了解科学技术。在本季度，我们举办了首届全国青年创客活动。该活动鼓励学生从日常生活中获取灵感，提出自己的创意，并将这些创意转化为实际项目。

我们认为，这样的学习体验有助于培养学生们的好奇心，并通过实践来学习。至于我们的学习设备业务，目前行业正面临严峻的挑战。整体市场规模同比减少了两位数，竞争也愈发激烈。同时，芯片成本的上升也给设备定价带来了压力，进一步增加了行业的挑战。这些情况也影响了我们的业务表现。虽然近年来我们的学习设备业务有所增长，但当前的市场环境对其业绩产生了负面影响，尤其是净利润方面。

在本季度，学习设备因素拖累了公司的增长速度。我们预计，随着行业逐步克服这些挑战，这一业务仍将面临压力。尽管如此，我们仍然致力于为用户提供优质的学习体验。因此，本季度的用户参与度保持稳定。我们的学习设备用户的平均每周活跃率约为80%，而活跃设备每天的平均使用时间约为1小时。我们相信，即便市场面临压力，我们的产品依然能够为学生带来价值。

接下来，我将向您介绍本财季的主要财务数据。请注意，本季度的所有财务数据均未经过审计。我们的净收入达到9.95亿美元，相当于67亿元人民币，同比增长了15%（以美元和人民币计）。非GAAP标准的收入成本则上升了8%，达到4亿美元，其中不包括基于股票的薪酬费用。非GAAP标准的营业成本也上升了8%，达到3.99亿美元。

毛利润同比增长了21%，达到5.95亿美元。2027财年第二季度的毛利率为59.8%，而去年同期为57.0%。至于运营费用，不包括基于股票的薪酬费用的非GAAP销售和营销费用，同比下降了16%，降至2.23亿美元。不包括基于股票的薪酬费用的非GAAP一般和管理费用则上升了4%，达到1.24亿美元。不包括基于股票的薪酬费用的非GAAP营业收入为2.49亿美元，而去年同期为1.08亿美元。

其他费用为2027财年第二季度提供了1.90亿美元，而2026财年第二季度其他收入为6700万美元。这一变化主要源于某些投资价值的波动。所得税费用为2027财年第二季度的1.36亿美元，而2026财年第二季度的所得税费用为5100万美元。所得税费用的增加主要是由于与预提税相关的递延税负债发生变化所致。

非GAAP标准下的净亏损，不包括基于股票的薪酬费用，为3600万美元。而在2026财年的第二季度，TAL所归属的非GAAP净收入为1.36亿美元。从资产负债表来看，截至2026年8月31日，公司拥有约20亿美元的现金及现金等价物，7.96亿美元的短期投资，以及2.54亿美元的当前和未当前限制的现金。在第二季度末，公司的递延收入约为9.3亿美元。2027财年第二季度的运营活动导致的现金使用量为1.79亿美元。 最后，关于股东回报的情况，包括我们的现金分红。在2026年7月29日至10月23日期间，公司回购了约64,226股普通股，总代价约为200万美元。公司董事会已批准从公司的现金余额中向股东派发特别现金分红，每普通股0.30美元，相当于每ADS 0.10美元，总计向所有股东派发约5520万美元的股息。 我的介绍就到这里了。现在我将会议交给Alex，让他对战略和前景发表意见。Alex，请开始吧。 Alex Peng（总裁兼首席财务官） 谢谢Jackson。让我总结一下我们对战略和前景的看法。我们的业务以不同的方式服务于学生。在我们的学习服务方面，教师通过直接互动帮助学生培养知识、信心和好奇心。在我们的内容和技术产品方面，我们帮助学生学会更独立地学习。我们认为这两点都是学生学习旅程中的重要组成部分。我们将继续结合我们在教育领域的经验和技术能力，以改善学生的学习体验。 展望未来，我们预计整体收入的增长将会放缓，因为我们的业务规模正在扩大，而学习设备业务则面临着行业发展的挑战。正如教育家江杜伟在他的《哲学重构》中所写的那样，人总是在成长的过程中。在TAL，我们很感激有机会支持学生的成长过程，我们将继续与他们一起学习和进步。这就是我准备好的发言内容。操作员，我们现在可以开始回答问题了。 操作员 谢谢。我们现在开始问答环节。如果您有疑问，可以按星号键然后按电话上的数字键。如果您使用的是扬声器，请在按键前拿起手机。如果您想撤回问题，请按星号键然后按数字键。我们的第一个问题是来自摩根士丹利的Eddie Wong。请开始提问。 Eddie Wong（分析师） 谢谢Alex和Jackson回答我的问题。我的问题是关于收入增长的情况。我们看到第二季度的同比增长有所放缓。能否请您详细介绍一下各个主要业务线的业绩情况，以及我们该如何看待未来的增长前景？谢谢。 Alex Peng（总裁兼首席财务官） 是的，Eddie，这里是Alex。让我来回答这个问题。正如我们刚才提到的，第二季度的整体收入增长有所放缓，我们预计未来的增长将会更加温和。这实际上反映了我们业务的规模不断扩大，以及各业务线面临的不同的状况。因此，我们的Peiyou线下项目表现依然良好。该业务在本季度实现了两位数的收入增长，主要得益于注册人数的增加。学生的保留率保持良好，我们对面对面学习体验的需求也持续稳定。

正如您所知，我们的学习设备业务面临着更加艰难的市场环境。正如几份独立第三方市场报告所指出的那样，整个学习设备行业都出现了萎缩现象，这些情况对我们的业绩产生了影响。因此，学习设备业务成为了我们整体收入增长的一个拖累。此外，本季度的在线教育业务增长也较为缓慢。

总的来说，我们认为我们的学习服务业务仍在健康的轨道上发展，而学习设备业务则需要在更困难的行业环境下努力应对。希望我的回答能够解答您的疑问。

埃迪·王（分析师）

谢谢，亚历克斯。

操作员

下一个问题来自瑞银集团的珍妮·袁。请继续提问。

珍妮·袁（分析师）

嗨，亚历克斯。嗨，杰克逊。感谢您接受我的提问。我的问题是关于我们的学习设备业务。鉴于当前市场的挑战，你们是如何应对这一业务的？在收入增长和盈利能力之间，应该如何权衡？你们是否更倾向于其中一个方面？谢谢。

亚历克斯·彭（总裁兼首席财务官）

谢谢，珍妮。我是亚历克斯。让我来回答这个问题吧。首先，我们仍然认为学习设备在支持学生在家学习方面具有战略性的作用。在过去的几年里，我们已经建立了庞大的用户基础，并且我们将继续致力于为这些学生和家庭提供高质量的内容以及良好的学习体验。不过，当前行业正处于一个充满挑战的时期。正如我们刚才所说，市场已经萎缩，竞争非常激烈，而且零部件成本的上升也给整个行业带来了压力。我们的业务并没有幸免于这些挑战。我们预计，学习设备业务将继续拖累公司的整体收入增长率。

那么，在这种情况下，我们的重点是什么？我们的重点是以有条理的方式管理业务。我们将继续投资于内容、技术和产品体验，同时也会认真考虑如何分配资源和管理成本。我们预计，在整个财政年度内，学习设备业务不会造成显著的损失。展望未来，我们认为仍有机会利用技术来支持学生的自主学习。我们希望从长远的角度继续发展这一业务，同时确保我们的短期决策能够反映当前的市场状况。所以，珍妮，希望我的回答能够解答您的疑问。

珍妮·袁（分析师）

谢谢。

操作员

下一个问题来自高盛集团的蒂莫西·赵。请继续提问。

尤妮斯·刘（分析师）

嗨，亚历克斯。嗨，杰克逊。我是高盛集团的尤妮斯·刘。我代表我们的分析师蒂莫西·赵来提问。感谢您接受我的提问。本季度，公司的营业利润率显著提高。我想了解一下是什么导致了这种改善，以及未来我们应该如何看待盈利能力的问题。谢谢。

杰克逊·丁（副首席财务官）

尤妮斯，感谢你的提问。这里是杰克逊。请允许我回答这个问题。本季度营业利润率的提升反映了我们在多个领域的进步。随着业务的增长，我们能够服务更多的学生和用户，同时还能更高效地管理成本。我们还更加严格地分配组织内的资源。展望未来，提高盈利能力仍然是我们的首要任务。我们将继续投资于产品和服务，同时努力提高运营效率。正如你在过去几个季度中所看到的，我们预计2027财年的营业利润率会比2026财年有所提高。不过，由于季节性因素、市场状况以及投资时机的影响，各季度的盈利能力可能会有所不同。

我们认为，从更长的时间跨度来看，更能清楚地了解我们的进展。尤妮斯，希望我的回答能够解答你的疑问。

尤妮斯·刘（分析师）

谢谢杰克逊，这非常有帮助。

操作员

如果你还有问题，请按星号键然后选择第一个选项。下一个提问的是来自CLSA的埃尔西·尚格。请开始提问吧。

埃尔西·尚格（分析师）

感谢管理层回答我的问题。我是埃尔西，我的问题是关于其他收入和股东回报。我发现本季度其他收入显著下降，公司还首次宣布了现金分红。能否解释一下导致其他收入变化的原因？同时，您如何看待股东回报的问题？谢谢。

杰克逊·丁（副财务总监）

埃尔西，感谢你的提问。这里是杰克逊。请允许我回答这个问题。这个问题似乎分为两部分：第一部分是关于其他收入，第二部分则是关于股东回报。那么，让我逐一回答这些问题吧。首先，关于其他收入，作为资本分配策略的一部分，我们维持了一个包含多种投资产品的投资组合，这些产品包括财富管理产品、少数股权投资等。在本季度，某些投资的公允价值有所下降，这是其他收入下降的主要原因之一。这些投资的价值会随着市场状况的变化而变化，因此其他收入也会在季度之间波动。

第二个问题是关于股东回报。向股东返还价值一直是我们资本分配策略中的重要组成部分。本季度宣布的分红补充了我们正在进行的股票回购计划。展望未来，我们希望将股东回报作为资本分配策略中更加系统化的部分，通过分红和股票回购来实现这一目标。关于回报的形式和规模，我们会考虑我们的财务状况、业务需求、投资机会以及市场状况等因素来做出决策。

埃尔西，希望我的回答能够解答你的疑问。谢谢。

操作员

今天的问答环节到此结束。接下来，我希望将会议交给管理层进行最后的总结发言。

亚历克斯·彭（总裁兼财务总监）

再次感谢大家的参与，我们下个季度再见吧。再见。

操作员

今天的会议已经结束。感谢大家参加今天的演讲。现在你可以断开连接了。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。