默克公司2026年第三季度的业绩：销售额增长5%，而每股收益则有所下降

默克公司（纽约证券交易所代码：MRK）在2026年第三季度报告称，其销售额达到了180.9亿美元，同比增长5%。不过，按照通用会计准则计算的每股收益则下降了12%，降至2.04美元，而去年同期为2.32美元。公司的净利润也下降了12%，降至50.7亿美元，而非通用会计准则下的每股收益则减少了3%，降至2.49美元。尽管KEYTRUDA、WINREVAIR、GARDASIL以及动物保健领域的业务有所增长，但较高的运营成本、摊销费用、重组成本以及净利息支出使得整体业绩表现并不理想。 如果不考虑汇率因素，销售额增长了4%，其中约5.5亿美元的增长得益于产品的销售时机选择。不过，尽管收入有所增加，但由于利润率下降和费用上升，无论是按照通用会计准则还是非通用会计准则计算的每股收益都出现了下降。 在2026年第三季度的财报中，每股收益增加了0.12美元，这一增加额与默克公司与SciBrunch之间的全球许可协议有关。而在上一季度，由于LaNova项目的里程碑付款，每股收益减少了0.10美元。 制药业务的销售额增长了4%，达到162.7亿美元，这主要得益于几款新产品的推出，以及默克公司在2025年10月收购Verona Pharma后，OHTUVAYRE产品的加入。动物保健业务的销售额也增长了4%，这反映了畜禽产品市场的增长情况。 KEYTRUDA的销量有所增长，主要体现在早期适应症的应用以及转移性癌症领域的需求增加。KEYTRUDA QLEX产品在上市后带来了8.3亿美元的销售收入。WINREVAIR的销量几乎翻了一番，这得益于美国市场的需求增加，以及其在欧洲和日本的国际市场的成功推广。 GARDASIL受益于美国公共部门的采购模式改善以及更高的产品定价。相比之下，由于失去美国市场的独家销售权，仿制药的竞争导致JANUVIA/JANUMET和BRIDION的销量有所下降。Koselugo联盟的营收也从2.14亿美元下降到1300万美元，这是由于默克公司与阿斯利康合作的支付结构发生了变化所致。 按照通用会计准则计算的毛利率下降了4.8个百分点，主要因为无形资产摊销、重组成本以及生产成本的增加。而非通用会计准则下的毛利率仅下降了0.5个百分点，这表明并购相关费用和重组成本对毛利率的下降起到了重要作用，不过生产成本仍然对调整后的毛利率产生了压力。 销售及营销费用增加了10%，达到28.9亿美元，这主要是由于管理费用的增加以及产品推广所需的支出。按照通用会计准则计算的研发费用上升了7%，达到45.4亿美元，而非通用会计准则下的研发费用则增加了13%。在这一季度，由于SciBrunch许可协议的缘故，研发费用增加了4亿美元，不过根据Blackstone生命科学融资协议，研发费用减少了2亿美元。 其他收入和费用也出现了不利的变化，从2025年第三季度的2.38亿美元收入下降到2700万美元的支出，主要原因是净利息支出的增加。虽然较低的通用会计准则下的有效税率达到了8.9%，但这并没有完全抵消净利润和每股收益的下降。 默克公司上调了销售预期的下限，而上限则保持不变。同时，它还扩大了非通用会计准则下的每股收益范围，尽管预计的运营费用会进一步增加，而预期的税率范围则有所降低。 每股收益的预期预测包括Cidara收购带来的3630万美元一次性费用、Terns收购带来的2330万美元费用，以及SciBrunch协议带来的120万美元费用。默克公司的预测并未考虑进一步的重大业务开发交易。 董事长兼首席执行官罗伯特·戴维斯强调了晚期肿瘤学领域的进展，并表示最新的临床结果降低了默克公司一些管线产品的不确定性。美国食品药品监督管理局已批准sacituzumab tirumotecan作为优先审查药物，适用于某些已经接受过子宫内膜癌治疗的患者，批准日期为2027年6月15日。在III期TroFuse-005试验中，sac-TMT将死亡风险降低了32%，疾病进展或死亡的风险降低了41%。默克和Moderna还报告称，对于某些已接受切除治疗的黑色素瘤患者而言，使用intismeran autogene与KEYTRUDA联合治疗能够將复发或死亡的风险降低42%。其他重要进展包括：美国批准WELIREG与Lenvima联合使用用于治疗某些晚期肾细胞癌患者；欧洲批准KEYTRUDA与Padcev联合使用用于可切除的肌肉浸润性膀胱癌的围手术期治疗。此外，默克主动撤回了针对某些曾接受过治疗的广泛期小细胞肺癌患者的I-DXd联合治疗方案的申请。 过去六个月中，内部人士共购买了177,002股股票，同时出售了228,238股股票，导致净交易数量达到51,236股。内部人士的总持有量约为138万股。最新的10笔交易涉及直接持股，其中包括7笔出售和3笔衍生证券的转换交易；但这些数据并未说明这些交易的原因。 尽管默克在2026年第三季度的销售额有所提升，因为KEYTRUDA、WINREVAIR、疫苗以及动物保健产品在一定程度上弥补了受到仿制药竞争影响的产品的下滑。然而，较低的利润率、较高的研发和上市支出、重组成本、摊销费用以及净利息支出等因素，使得按常规会计准则计算的收益和调整后收益均出现下降。不过，全年销售额和每股收益都有所上升，这表明前景较为乐观。不过，除了购买时机、成本控制以及后期管线项目的执行情况之外，其他方面的增长情况仍是需要关注的重点。