MiMedx集团（纳斯达克股票代码：MDXG）在周三发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下：
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MiMedx集团在2026年第三季度的净销售额为6200万美元，其中外科手术相关收入的同比增长率为9%，而伤口护理中心的业务量则环比增长了7%。
该公司正在推进对Sanera MedTech的收购，预计这将增强公司的市场影响力，并促使业务重点转向外科手术领域。
MiMedx集团获得了美国地方法院有利的裁决，该裁决支持了Axiofill被FDA分类为合格产品的决定，从而巩固了该产品在市场中的地位。
尽管净销售额同比下降了45%，但调整后的EBITDA却环比增加了1000万美元，公司实现了正现金流。
该公司已解决了一起价值2500万美元的专利侵权案件，并对未来的诉讼结果持乐观态度。
MiMedx集团仍致力于临床证据的积累和创新，同时正在开展新外科手术产品的试验项目。
对于2026年的预期目标，我们预计全年的净销售额将在2.5亿至2.6亿美元之间，而调整后的EBITDA预计在第四季度会有所增长。
**主持人：**
欢迎参加MiMedx集团2026年第三季度的运营和财务业绩电话会议。目前，所有参与者都处于仅可收听的模式。正式演讲结束后将会有问答环节。如果有人在会议过程中需要帮助，请按电话键盘上的0键。提醒一下，这次会议已被录制。现在我将会议交给了投资者关系负责人Matt Noorani。
**谢谢，Matt。你可以开始发言了。**
**Matt Noorani（投资者关系负责人）**
谢谢主持人，大家下午好。很荣幸能邀请您参加MiMedx集团2026年第三季度的运营和财务业绩电话会议。今天与我们会面的有首席执行官Joe Capper和财务总监Doug Rice。作为本次电话会议的一部分，我们将同时展示一些幻灯片，您可以跟随这些幻灯片进行了解。您可以通过mimedx.com的投资者关系网站访问这些幻灯片。Joe将首先介绍2026年第三季度的运营和财务亮点，然后Doug将详细分析本季度的业绩情况。最后，我们将提供一些额外的更新信息，之后才会开放提问环节。
在开始之前，我想提醒您，今天的发言中包含一些前瞻性陈述，包括关于未来销售、运营成果、现金余额增长、未来利润率和费用、产品组合、产品预期市场规模，以及关于CENARA收购的预期收益和财务表现等。这些预期可能会受到各种风险和不确定性的影响，实际结果可能会与预期有很大差异，这些风险包括竞争、客户获取、报销环境，以及不可预见的状况和延迟等因素。其他可能影响我们结果的因素可以在我们的年度报告第10-K表以及季度报告第10-Q表中找到。此外，今天的发言中包含了非GAAP财务指标，我们会在新闻稿中提供与最相关的GAAP指标的对比数据，该数据可在我们的网站mimedx.com上找到。此外，我们所有的声明均截至2026年10月28日，我们没有义务更新任何前瞻性声明。现在，我很高兴将会议交给Joe Capper继续主持。
Joe Capper（首席执行官）
谢谢Matt，大家下午好。感谢大家参加今天的会议。第三季度的业绩和趋势进一步证明了我们公司所采取的发展方向的合理性。尽管手术量有所减少，但我们的外科业务表现依然良好，这一趋势在整个行业范围内都得到了体现。与此同时，我们的伤口护理业务也在努力应对Medicare报销政策变更带来的挑战。
此外，我们在准备收购Sanera MedTech并对其进行整合方面取得了显著进展。不过，正如之前所宣布的，FTC又提出了第二个信息请求，这延长了Hart-Scott-Rodino规定的等待期。我们将与委员会合作，完成其调查，并且我们仍然致力于这次收购。我们相信，两家公司的合并将提升我们服务市场的能力，从而让患者受益。
通过将SONARA与我们的外科业务相结合，我们在第三季度实现了15%以上的业务增长。这将使我们能够打造出更具竞争力的再生医学业务，并逐步将业务重点转向外科领域的伤口护理业务。虽然我们在特定治疗领域实现了业务增长，但市场仍面临着由于2026年Medicare报销政策变化而产生的各种问题。第三季度的市场趋势与我们上半年报告的趋势相似：持续的市场动荡、价格压力、整体市场量的下降，以及患者逐渐转向伤口护理中心。在伤口护理领域，我们的业务实现了7%的连续增长。一旦伤口护理市场建立起稳定的基础，我们相信，我们对于创造临床证据和技术创新的承诺将为我们带来长期的竞争优势。
关于Synera的收购，我想重申上季度会议中提到的几个关键点。这项交易符合我们扩大外科业务的战略计划。Senera超过1亿美元的收入都来自与我们业务高度互补的外科手术项目。合并后，MiMedx集团约75%的收入将来自外科业务，25%则来自伤口护理业务。
我们认为这是一个非常有力的战略和文化上的结合。Senara是一家具有成长潜力的公司，即使在没有协同效应的情况下也能实现盈利。Senara的产品已经通过了510(k)认证，并打开了40亿美元的市场空间，而我们在这些市场上目前并没有竞争对手。我们预计，合并后的公司每年将产生近4亿美元的收入，并且收入将保持双位数的增长。预计还有超过2000万美元的成本协同效应，我们预期合并后的公司年度调整后EBITDA利润率将超过20%。
总的来说，这些特点表明，我们认为这次合并对MiMedx集团以及我们所服务的客户来说是非常有益的。就本季度的亮点以及我们两个业务的详细信息而言，第三季度的数据与上个季度类似。我们在外科业务上继续看到稳健的增长，而伤口护理业务则逐渐恢复，有一些值得注意的积极迹象。第三季度的净销售额为6200万美元。外科业务的收入同比增长了9%，业务量也增长了15%左右。伤口护理中心的业务量也逐季增长了7%，这是未来业务发展的积极信号。本季度，GAAP毛利率为80%，较上一季度提升了11个百分点。调整后的EBITDA为200万美元，较上一季度提升了1000万美元。在我们对FDA对Axiofill的监管分类提出的挑战中，我们获得了一项有利于我们的判决。正如今天所宣布的，我们与其中一家我们认为侵犯了我们专利权的方达成了2500万美元的和解及许可协议。该方选择和解而非继续诉讼。我们仍在审理另外两起可能更具影响力的案件，并且我们在两个新的外科手术产品的510(k)申请方面取得了实质性进展，其中包括一种源自胎盘的产品。如您所知，我们的战略重点首先是创新和多元化，以支持我们的伤口护理和外科手术业务；其次是有针对性的投资，以扩大我们的外科手术业务。这一策略非常有效。因此，我们在保持外科手术业务的良好增长的同时，也应对影响伤口护理市场的行业动态做出调整。我们再次相信，SONARA的收购将在我们重塑产品组合的战略中发挥重要作用。关于第三季度的外科手术业绩，如前所述，外科手术净收入同比增长了9%。但仔细观察会发现，本季度有一些因素影响了整体增长趋势。具体来说，2025年第三季度的外科手术收入中有近100万美元来自机会性的企业间胎盘组织销售，这主要是由于市场需求旺盛所致。不过，随着市场形势的变化，这种第三方销售的情况不再出现，今年第三季度也没有记录到此类收入。此外，由于短期促销活动的影响，返利调整也有所增加。如果不考虑这些因素，我们的外科手术业务增长率将达到15%左右。我们整个外科手术产品组合都保持着增长态势，尤其是人类胎盘和牛源颗粒产品的需求正在加速上升，因为医生们在各种手术中越来越多地使用这些产品。在这方面，我们很高兴乔治亚州北部地方法院对我们的诉讼做出了有利判决，该判决认定Axiofill不属于第361节产品，而应被归类为生物制品而非医疗器械。法院将案件发回给FDA进行进一步审议。判决指出，FDA在解释最小操作要求时存在错误，而且该机构未能充分说明为何将Axiofill与市场上类似产品区分开来。自2022年推出以来，Axiofill已经证明了其强大的安全性，并帮助了许多患者在手术恢复过程中康复。我们希望这一判决能够解决市场上关于该产品使用的任何疑虑。在第三季度，伤口护理市场仍在努力适应新的Medicare报销框架，这一过程进展速度比我们预期的要慢。尽管如此，预计患者将继续转向伤口护理中心，而我们在这些中心拥有竞争优势。本季度，我们的伤口护理中心业务量同比增长了20%以上，环比增长7%。由于之前提到的各种干扰因素，其他门诊场所的皮肤替代物使用率仍然低于往年水平。我们仍然相信，我们在伤口护理市场中的地位会随着时间的推移而带来好处。我们的PRP产品也已经开始取得初步成效。虽然2027年的Medicare费用标准并未对皮肤替代材料做出任何实质性调整，但我们仍乐观地认为，CMS最终会规定产品安全性和有效性方面的基本要求，作为报销条件的之一。因此，我们继续资助两项新产品的随机对照试验，并预计在不久的将来会有相关研究成果发表。
目前还不清楚，当最终规则在接下来几周公布时，是否会包含任何修改内容。正如我在上一次电话会议中所提到的，我们已经提交了两项与外科产品相关的510(k)申请。最近几个月，我们在这两个申请方面都取得了显著进展，预计年底前至少能有一项申请获得批准。总的来说，我们调整了成本结构，以支撑调整后的EBITDA和现金流的回升，这一目标已经在第三季度实现。我们的外科业务依然势头强劲，随着伤口护理市场逐渐恢复正常，我们正在取得良好的进展。一旦市场恢复正常，我们相信，我们领先的技术，加上无与伦比的临床证据支持，将会成为行业标准。关于我们的技术，我刚才提到，我们最近与一名声称侵犯我们专利的方达成了2500万美元的庭外和解及许可协议。
目前我们还有两起诉讼案件在进行中。这两起案件的索赔构建听证会都已经结束，结果对我们的论点非常有利。此外，其中一名被告试图通过美国专利商标局的单边重新审查来撤销我们的专利，但这一尝试未能成功，专利局再次确认了我们所主张的专利的有效性。我们将继续积极保护我们的专利组合。
好了，现在我把话筒交给Doug。
Doug Rice（财务总监）
谢谢Joe，大家下午好。我们对即将收购Sonara MedTech感到兴奋不已，这为我们合并后的组织带来了许多机会。不过，我对第三季度的业绩以及2026年剩余时间的展望，是基于独立运营的情况来分析的，不包括即将发生的Sonara收购所带来的潜在影响。提醒一下，今天电话会议中提到的许多财务指标都是按照非GAAP标准来呈现的。请参考今天的财报发布文件，以获取更多关于非GAAP指标的详细信息，包括用于计算这些指标的调整细节。
接下来谈谈我们的业绩情况。2026年第三季度的净销售额达到了6200万美元，相比上一季度下降了45%。按产品类别划分，外科产品的净销售额达到了4000万美元，同比增长9%，环比增长2%。值得注意的是，外科产品现在占我们总销售额的约三分之二，正如Joe所说，外科产品的销量同比增长了13%。在外科产品领域，各个产品类别的销量都保持了稳定的增长态势。我们的旗舰产品AmnioFix和AmnioEffect，以及我们的颗粒产品，都实现了强劲的年度增长。此外，我们最近推出的G4Derm Plus产品也带来了积极效果，这进一步证明了我们手术产品的多样性，以及我们通过持续的产品创新来推动业务增长的能力。伤口护理相关产品的销售额达到了2200万美元，比上一季度下降了71%。在伤口护理领域，由于2026年1月1日生效的医疗保险报销政策的变化，该领域的业务受到了影响，这不仅导致报销金额减少，还使得整个行业的业务量下降。我们在第二季度会议上提到的许多压力在第三季度依然存在。不过，我们对于伤口护理中心和医院门诊环境中的业务状况有所改善感到鼓舞，因为患者越来越多地选择在这些场所接受治疗。
我们的伤口护理中心业务量同比增长了20%以上，环比增长了7%，这表明情况正在稳定下来。正如我们全年所看到的那样，外科手术领域的强劲表现在一定程度上抵消了伤口护理领域因报销政策变化而产生的压力。预计今年全年，外科手术领域的业务量将实现两位数的增长，而伤口护理领域的业务量则有望实现个位数增长。毛利润达到了5000万美元，而上一季度的毛利润为9500万美元；毛利率则从84%下降到了80%。这一下降主要是由于在医疗保险报销政策变化之后，伤口护理领域的定价降低，以及产品组合的不理想。值得一提的是，与第二季度相比，我们的毛利率有了显著的提升。第三季度的毛利率比第二季度高出约11个百分点，这主要得益于我们实施的成本削减措施所带来的生产成本降低、制造效率的提高，以及持续的运营效率提升。
我们预计第四季度的毛利率将接近第三季度的水平，因为我们继续受益于成本削减措施和制造效率的提高。销售和营销费用达到了4000万美元，占净销售额的64%；而上一季度这一数字为5400万美元，占净销售额的47%。费用下降的主要原因是我们实施的成本削减措施，这使得薪酬、差旅和会议费用有所减少。此外，由于伤口护理领域的业务量减少，以及坏账损失的同比减少，我们的佣金支出也有所减少。对于第四季度，我们预计销售和营销费用将占净销售额的58%到60%，这反映了我们持续的成本削减措施带来的好处，同时也有望带来净销售额的逐步增加。
一般和管理费用达到了1900万美元，而上一季度这一数字为1500万美元。费用增加的原因包括与诉讼相关的600万美元法律费用，以及与Sonara相关的战略和其他交易成本。不过，这些费用被降低薪酬费用所部分抵消。对于第四季度，我们预计一般和管理费用将在1800万到1900万美元之间。
与第三季度一样，研究和开发费用仍为300万美元，占净销售额的4%，比上一季度减少了25%，主要原因是人员成本降低。在实施了成本削减措施后，我们预计第四季度的研发费用将在300万到350万美元之间。与第三季度一样，我们的有效税率仍为22%，而上一季度这一比例为27%，这主要是由于一些永久性的税务调整和扣除限制。我们预计，长期的非GAAP有效税率将在25%左右。根据GAAP标准，本季度的净亏损为900万美元，相当于每股0.06美元；而去年同期GAAP标准的收入则为1700万美元，相当于每股0.11美元。第三季度的调整后净亏损为100万美元，相当于每股0.01美元；而去年同期调整后净收入为2300万美元，相当于每股0.15美元。与去年同期相比，净亏损的下降主要反映了“伤口护理”业务盈利能力下降的影响，不过这一损失被我们通过成本削减措施所节省的资金部分抵消了。
调整后的EBITDA为200万美元，占净销售额的3%；而去年同期这一数值为3500万美元，占净销售额的31%。从季度数据来看，我们的成本基础有所降低，使得调整后的EBITDA恢复为正数，与第二季度相比增加了约1000万美元。我们仍然致力于执行我们的运营计划，并预计在第四季度，随着我们继续实现成本节约和提升运营效率，调整后的EBITDA将会进一步改善。
在流动性方面，本季度我们的现金净额为1.21亿美元，与去年同期基本持平，但环比增加了200万美元。在本季度，我们偿还了公民贷款项下剩余的1700万美元本金。截至本季度末，我们的贷款或循环信贷设施中没有任何未偿还债务。这种无债务状态以及我们的现金储备，使我们能够在准备完成Sonara收购的过程中拥有显著的财务灵活性。
关于即将进行的Sonara收购事宜，如前所述，我们已经获得了Hafen Capital的承诺，他们将提供一项为期六年的3亿美元优先级长期贷款，该贷款的利息率为Term SOFR的6.25%。这一承诺取决于收购成功的实现，届时该贷款将与其他现金资源一起用于支付交易费用。预计这些资金将用于支付交易中的现金部分。
鉴于最近FTC的消息以及收购进程可能受到的影响，我们不得不承担一些与Hafen的承诺相关的费用，这些费用将在交易完成时产生。正如Joe刚才提到的，我们预计合并后的公司在第一个完整年度内产生的平均收入将达到近4亿美元，同时还有至少2000万美元的年度成本协同效应。我们还预计，合并后的公司在第一年的调整后EBITDA利润率至少为20%，并且具备强劲的自由现金流和合理的资本结构。
我们预计，凭借这样的盈利能力和现金流状况，我们能够在收购完成后的第一个完整年度内迅速减少债务负担，净杠杆率预计会降至三倍以下。关于未来展望，我们正在更新2026年的预测，预计全年的净销售额将在2.5亿至2.6亿美元之间。我们也预计第四季度的调整后EBITDA会有适度的增长。现在，我将把会议交给Joe。
Joe Capper（首席执行官）
谢谢Doug。正如您刚才听到的，我们的外科业务继续实现两位数的销量增长。伤口护理业务仍在适应新的报销环境，但由于我们在伤口护理中心有强大的地位，我们在市场复苏时能够获得优势。在调整了成本结构之后，今年我们首次实现了正调整后的EBITDA，我们正在努力满足FTC关于提供更多信息的请求。
最后，我想再次感谢MiMedx集团全体团队成员所做出的贡献，他们为改善我们所服务的无数人的生活做出了重要贡献，同时也推动了公司的战略转型，使其更加专注于外科领域，从而更好地服务于市场并发挥公司的潜力。现在，我们可以开始回答大家的提问了。
操作员
请继续回答第一个问题。谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您有疑问，请按电话键盘上的“*”键。听到确认音后，表示您的电话已加入问题队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按“*”键两次。对于使用扬声器设备的参与者来说，可能需要拿起听筒后再按“*”键。请稍等片刻，我们正在查询问题。
谢谢。我们的第一个问题来自Lake Street Capital Markets的Frank Tolkien先生。请继续。
Frank Tolkien（Lake Street Capital Markets分析师）
很好，感谢您提出问题。我想先谈谈关于Surgical公司的评论。Joe，听说在重新排序过程中遇到了一些挑战，但我想更具体地了解一下关于返利方面的信息。可以谈谈是什么导致了返利的提供，以及我们应该如何考虑未来的返利活动？
Doug Rice（首席财务官）
是的，第三季度有一些活动与我们在年底前进行的促销活动有关。还有一些项目之前看起来无法实现目标，但现在看来有望实现目标。所以可能有一些追赶的情况，但从整体来看，这些活动的规模比我们通常记录的要大。
Frank Tolkien（Lake Street Capital Markets分析师）
明白了。那说得通。我知道这是一个敏感的话题，我觉得我没有遗漏任何内容。关于Sonara何时能够完成收购的时间表，您有什么想法吗？或者您愿意分享更多关于FTC流程的信息吗？
Joe Capper（首席执行官）
我不知道还有哪些细节可以告诉您，Frank。嗯，我们得到了第二个请求，这引发了更多的询问。我们正在处理这个问题。我认为与FTC的互动非常积极。我们相信，我们可以以高效的方式解决这个问题。虽然我无法具体说明还有哪些需要进一步调查的问题，但我认为我们的状况良好，对以尽可能高效的方式解决问题持乐观态度。
我们仍然非常致力于这次收购。基于上次和这次通话中提到的所有理由，我们认为这次收购对我们来说是非常合适的。从一开始就能带来收益，而且完全符合我们过去三年来的战略意图。所以，很遗憾，我无法提供太多新的信息。随着我们了解更多信息，一定会与您分享。当然，我不想给时间限制，因为这超出了我的控制范围。
Frank Tolkien（Lake Street Capital Markets分析师）
好的，那么，Doug，最后一个问题。听说第四季度毛利率能保持80%左右。那么，是否可以认为这一水平在2027年及以后也能持续呢？或者，从更长期的角度来看，我们应该如何看待毛利率呢？
Joe Capper（首席执行官）
是的，我们的运营团队在春季实施成本削减措施后做得非常出色。我们取得了显著的制造效率提升，吞吐量也有所改善。展望未来，我认为很多因素都取决于产品组合，但我们相信我们能够实现预期的目标。
Frank Tolkien（Lake Street Capital Markets分析师）
好吧，说得有道理。
乔·卡珀（首席执行官）
感谢大家提问，弗兰克。
操作员
谢谢。下一个问题来自克雷格-哈勒姆资本集团的蔡斯·克尼肯巴赫。请继续提问。
蔡斯·克尼肯巴赫（克雷格-哈勒姆资本集团分析师）
下午好，感谢乔提出问题。关于伤口护理业务方面，从战略角度来看，目前的状况是否有所改善？您觉得现在对业务的稳定性是否有更好的了解，比我们八月份得到的更新信息要准确一些吗？您对第四季度的增长预期有何看法？对于业务何时能够稳定下来，您有什么想法？
乔·卡珀（首席执行官）
是的，这确实是最难预测的事情，蔡斯。我们才刚刚开始这一轮调整，只进行了三个季度而已。提醒一下，今年年初时，我们发现2025年的收入可能减少了42%，而当时的毛利率仍然很高。所以从毛利率的角度来看，我们损失了1.45亿美元的收入，而这一切都发生在行业正在调整的过程中。尽管我们已经讨论过许多问题，但外界仍然存在很多不确定性。我们认为自己处于一个相对有利的位置，尤其是在伤口护理领域，因为我们的观点更容易被接受。不过，何时才能从数量和价格方面实现稳定，还是很难确定。一旦行业达到基线水平，我们预计会有怎样的增长速度，这还是不确定的。
我知道建模很困难。对我们来说也很困难。不过，我认为一旦情况稳定下来，我们就会处于非常有利的位置。我认为，只有像我们这样的公司，才能在一切尘埃落定后依然保持竞争力。
蔡斯·克尼肯巴赫（克雷格-哈勒姆资本集团分析师）
明白了。那么，关于外科领域的业务，我明白你提到的第三季度的一些特殊情况。在考虑第四季度时，你提到第四季度有较高的单位增长。在第四季度，是否有其他特殊情况需要考虑，或者我们应该把这种增长率作为近期目标，直到2027年年初？
乔·卡珀（首席执行官）
是的，我认为第四季度不会有很多不确定性。在回扣方面也不会有太多问题。去年第四季度的B2B胎盘组织销售量较少，因为业界当时就预测到了变化。那些都是机会性销售。我们在去年的外科产品线中就已经清除了这些产品。所以，如果排除这些因素，第三季度的增长率应该接近12%。我们对目前的情况和第四季度的前景感到非常满意，但第四季度应该不会有太多不确定性。
蔡斯·克尼肯巴赫（克雷格-哈勒姆资本集团分析师）
明白了。那么，关于第二次请求导致的延迟问题，您有什么想法吗？我知道这在时间上可能会有些困难，但请分享一下您对实现协同效应目标或达到20%的EBITDA利润率的时间安排的看法。
道格·赖斯（财务总监）
我们迫不及待地想要开始行动了。我认为这些目标在第一年就能实现。现在的问题只是确定第一年的具体时间。不过，我们仍然看到了超过2000万美元的运营协同效应——主要是在之前讨论过的所有领域，尤其是管理费用方面。我们没有看到任何会改变我们实现这些目标的观点的因素。
乔·卡珀（首席执行官）
目前，我们原本计划在10月前完成所有工作，然后才提出第二个请求。在组织和Synerra的合作下，我们已经做了大量的准备工作，以确保最终能够顺利完成整合过程。所以，根据Doug的说法，我们对这些数字已经越来越熟悉了。不过，一切都取决于何时开始实施。
Chase Knickenbacher（Craig-Hallum Capital Group分析师）
明白了。谢谢各位。
Joe Capper（首席执行官）
谢谢，Chase。
操作员
谢谢。提醒一下，现在可以提问了。下一个问题来自Mizuho Securities的Anthony Petrone。请继续提问。
Brad Bowers（Mizuho Securities分析师）
大家好，Brad Bowers来回答这个问题。我想了解一下关于临床研究策略的情况。我们预计临床研究费用会有所上升，可能会抵消一部分EBITDA指标的增长。不过，费用有所下降。我知道这涉及到一些时间问题，但还想确认一下，你们是否仍然需要继续进行临床研究。显然，伤口护理业务会是最大的受益者，但希望我们能明确这一点。
Joe Capper（首席执行官）
是的，我们仍然在投资临床研究，我们认为这些研究非常重要。我们已经承诺要投入资源来开展相关研究。我在之前的演讲中提到，我们的新产品正在进行两项随机对照试验，我们正在资助这些研究。部分资金可能用于确保至少一项试验能够完成招募。不过，我们仍然致力于生成相关证据。
Brad Bowers（Mizuho Securities分析师）
明白了。那我再问一个问题：对于整个公司来说，20%的EBITDA利润率目标，伤口护理业务在多大程度上能够实现这一目标？显然，由于业务表现不佳，或者至少是市场表现不佳，可能会有一些效率问题。那么，如果假设伤口护理业务仍然不景气，外科手术业务能在多大程度上实现20%的利润率目标呢？
Doug Rice（首席财务官）
我们对伤口护理业务的增长前景感到乐观——我们相信它会在某个时候继续增长。正如Joe之前提到的，市场仍在从今年CMS的调整中恢复。不过，我们对伤口护理业务目前的状况很满意，相信在不久的将来就能实现20%的目标。
Brad Bowers（Mizuho Securities分析师）
那很好。那我再问一个问题：伤口护理业务能否逐渐恢复到这个水平？你们有没有什么转折点可以预期？
Joe Capper（首席执行官）
没有。唯一预定的事件就是Medicare费用表的发布，通常会在11月进行。我们会看看7月份提出的费用表与11月的最终版本之间是否有任何变化，但实际上我们并不认为会有太大变化。我认为，在2026年看到的趋势，很可能在2027年也会持续下去。谢谢大家。
操作员
谢谢，Brad。目前没有更多的问题了。我希望把电话交给Joe，让他进行最后的总结发言。
Joe Capper（首席执行官）
谢谢，操作员。在结束之前，我想提醒大家一下，三个月前我们的状况如何。我已经向Chase说明了这一点。我们刚刚得知，2025年的收入减少了42%，需要在两个季度内恢复这一损失。最终，我们恢复了盈利并实现了正现金流。尽管本季度的手术数量有所减少，但我们仍然实现了强劲的增长，这非常出色，考虑到公司正在进行的其他各项活动。我们继续投资于研发工作，就像我刚才提到的那样。
我们取得了重大胜利——成功收购了Axiofil。作为对比，大约两年半前，我们发现FDA对此产品有争议。我们决定通过法律途径来解决这一问题，并最终胜诉。在这段时间里，我们售出了约3000万美元的Axiofil产品。这是一次重大的知识产权收购成功。目前还有几笔交易在等待中。我们现在有机会收购Synerra中的一项非常有价值的资产。因此，我们对目前的状况相当满意。就环比而言，可以说这个季度情况比较平稳，不过我们对公司的未来充满期待。最后，让我们结束这次通话吧，下个季度我们再见面。
操作员
本次通话到此结束。谢谢各位的参与。现在可以断开连接了。
免责声明：此文本仅用于提供信息目的。虽然我们努力确保准确性，但自动转录过程中仍可能存在错误或遗漏。对于公司的官方声明和财务信息，请参考公司在SEC的备案文件以及官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明仅代表他们在本次通话当天的观点，可能会随时发生变化。
