Rocky Brands (RCKY) 2026年第三季度财报电话会议：销售额增长13.3%，预期目标上调

Rocky Brands Inc.（纳斯达克股票代码：RCKY）在2026财年第三季度实现了全面的增长，这一增长得益于批发业务的扩展、直接面向消费者的需求推动，以及Durango、Muck和XTRATUF等品牌的强劲表现。管理层在季度结束后上调了全年收入预期，并给出了每股收益的预计数据。 调整后的运营费用从3600万美元上升至4360万美元，占销售额的31.4%，而去年同期这一比例仅为30.1%。费用增加主要归因于更高的物流成本和燃料费用、更大的零售销售结构、更高的数字广告支出以及基于绩效的薪酬制度。 XTRATUF在第四个季度再次实现了两位数的增长，其中直接面向消费者的销售发挥了重要作用。尽管发货时间有所调整，并且公司决定停止向那些将产品转向美国市场的国际分销商供货，但批发销售仍增长了个位数的百分比。 Muck在本季度取得了年度最佳业绩。新的Explorer、Outmax和Woodland Pro系列产品促进了销售增长，而之前积累的北极地区库存使得零售商能够提前做好冬季销售准备。女性系列产品仍然是该品牌增长最快的细分市场。 Durango在2026财年第三季度实现了强劲增长，新产品的推出、更多门店的开设以及产品组合的更新都提升了其在西方、体育用品、户外用品、农业和牧场相关零售商的份额。管理层表示，2027年春季的订单数量已经超过了上一年的水平。 Georgia Boot的销售额因发货时间的安排以及与2025年第三季度大量大宗订单相比而有所下降。管理层还指出，一些独立零售商由于通货膨胀和燃料成本上升而采取了谨慎的态度。不过，Georgia Boot.com的销售额在连续第二个季度实现了两位数的增长。 Rocky Work、Outdoor和Western三个业务部门的销售额均增长了个位数的百分比，这主要得益于直接面向消费者的销售。Lehigh B2B CustomFit的销售额则增长了双位数百分比，这得益于新客户的开拓和保留。 商业军事领域的销售额因原材料暂时短缺以及财政年度末政府支出的减少而有所下降。管理层表示，供应问题已经得到解决，并且预计有两批物资将在2027年初交付。 管理层预计2026年的收入将比2025年增长约10.5%，而之前的预测是8.5%的增长。预计第四季度销售额将同比增长约8%。 全年毛利率预计将达到41%左右，这一数值已经考虑了关税影响和自由贸易区带来的好处。运营费用占销售额的比例预计会略有上升，部分原因是基于绩效的薪酬制度导致的费用增加。 预计2026年的每股收益将达到约5.30美元，高于之前预测的约5.00美元。如果不考虑关税和自由贸易区的好处，每股收益预计仍将保持在约4.00美元的水平。 对于2027年，管理层仍然将长期毛利率目标设定在40%左右。公司计划通过定价来抵消成本通胀的影响，但在最终确定策略之前，会等待有关关税变化的更多信息。 管理层认为，高于预期的毛利率主要得益于全价批发销售的增加以及更高毛利率的直接面向消费者收入的提升。他们仍然认为40%的毛利率是一个合适的长期目标。 公司在第三季度在数字营销上投入了100万到200万美元，这主要是对现有预算的额外补充。管理层预计第四季度这一支出将会增加，但如果客户获取和转化率下降，就可以迅速减少数字营销的投入。在库存方面，管理层表示，尽管报告中的库存价值下降了2%，但各单位的库存数量仍然高于去年。该公司正在某些类别中使用快速运输方式，并投资于原材料，以缩短其在多米尼加共和国和波多黎各的运营中的交货时间。 管理层表示，零售商的下单和补货活动都保持良好态势。货架空间的扩大以及新增的店铺位置对Durango以及整个西部地区的业务起到了积极的作用。 女士们、先生们，大家好！感谢大家的支持。欢迎参加Rocky Brands Inc. 2026财年第三季度的财报电话会议。[操作员说明] 我想提醒大家，这次电话会议正在被录制下来。 现在，我将会议交给ICR公司的Brendon Frey。 谢谢各位参与本次会议。在开始之前，请注意，今天的会议内容，包括问答环节，可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法》定义的前瞻性陈述。这些陈述基于当时可用的信息和数据，可能存在变化、风险和不确定性，实际结果可能会有所不同。我们并无义务更新这些陈述。如需了解有关风险和不确定的详细信息，请参考今天的新闻稿以及我们向证券交易委员会提交的报告，包括2025年12月31日结束的年度报告。此外，公司可能会在电话会议上提及某些调整后的非GAAP指标。关于这些指标的详细说明，请参阅今天发布的财报公告。 现在，我将会议交给Rocky Brands公司的总裁兼首席执行官Jason Brooks先生。 谢谢Brendon。今天与我们会面的还有我们的首席运营官兼财务官Tom Robertson。在听取我们的准备好的发言后，我们将回答您的提问。我们对第三季度的业绩非常满意，各项指标均超出预期。销售额增长了约13%，这标志着我们连续第二个季度实现两位数的增长，增速比第二季度快了12%。令人鼓舞的是，市场需求广泛，多个品牌的销售额都达到了两位数，其中Durango、Muck和XTRATUF的销售额表现尤为突出。与此同时，Lehigh CustomFit业务的业绩也非常出色，加上我们在自有品牌网站上的强劲销售情况，使得零售销售额增加了20%。而我们的最大业务领域——批发业务则增长了约12%。 Tom稍后会详细解释这些数据，但我想要强调的是，如果排除关税带来的积极影响，毛利率确实有所提升。第三季度的毛利率比第二季度提高了约200个基点，达到了40%左右的水平。再加上销售额的增加，盈利能力超过了预期，也高于去年同期水平。 现在，让我来介绍一下第三季度的品牌业绩情况。XTRATUF的销售额再次实现了两位数的增长，这主要得益于直接面向消费者的销售表现非常出色。批发业务的销售额也增长了十几个百分点，其中一些主要客户来自各种渠道，包括我们在亚马逊上的最大合作伙伴、主要的体育用品零售商以及西部生活和海洋相关领域的独立零售商。虽然第三季度的批发业务增长速度比最近几个季度有所下降，但这主要是由于与我们决定停止向某些国际分销商销售产品有关，因为这些分销商将产品转售到了美国市场。XTRATUF的核心产品系列依然表现出色，其中包括Duck Camo ADB系列、ADB Sport系列。我们已在第三季度开始交付秋季订单，包括儿童款ADB Sport系列、新的隔热型户外产品系列、新的9英寸款产品，以及一款以受欢迎的Macio图案为特色的男装ADB Sport系列。此外，我们刚刚结束2027年春夏产品的预订工作，新产品的订单数量非常可观，包括我们的新款凉鞋系列。 Muck在本季度表现最为强劲。三款新产品——Explorer、Outmax和Woodland Pro——显著提升了年度销售业绩。我们的北极系列产品也助力了品牌的成长，因为提前备货使得零售商能够在冬季来临之前做好准备。女性系列产品仍然是我们增长最快的细分市场，其中Originals系列、Muckster II系列、Chicken Boot系列以及Rainscapes系列的持续畅销功不可没。 我们通过社交媒体和数字营销活动来推广Explorer和Outmax系列产品的上市，其中包括与创作者和网红合作的宣传活动，取得了很好的效果。在硬件产品方面，我们的全国连锁店业务继续扩展，新增了多种产品；而体育用品领域则受益于我们新的秋季产品系列。Durango本季度表现尤为出色，新产品的顺利出货、门店数量的增加以及大型零售商的更新产品配置，都推动了关键客户的增长。此外，我们还能从一些重要的西部零售商那里获得更大的订单。 体育用品和户外产品领域则通过新的Shyloh系列产品重新吸引了顾客，这些产品在早期就获得了良好的销售表现。关键性的农场和牧场零售商也增加了相关产品的供应，这让我们能够争取到更多的市场份额。我们的野外业务也取得了不错的进展，多个地区的销售额都实现了两位数的增长，尤其是9月份的表现尤为突出。西班牙裔零售商的需求依然旺盛，我们在西南部地区增加了许多新产品，而我们的野外团队报告称，零售业务正在改善。 新产品的推出为品牌带来了强劲的动力。2027年春季的产品预订数量比去年有所上升，其中Workhorse Light、Rebel USA和Cattleman系列产品的预订数量都有所增加。2026年秋季的产品现在已经开始进入零售市场，而Workhorse和Rebel Pro系列产品的预订数量依然很高。Georgia Boot系列产品的销售额同比下降，这可能是由于销售时机不当以及比较基数不稳定所致。去年第三季度的某个重要客户又下达了大额订单，但今年第二季度就有几款新产品上市并交付，这也为我们第二季度的良好业绩做出了贡献。除此之外，由于通货膨胀和燃料成本上升，独立零售商们普遍采取了更为保守的库存策略，导致他们的采购规模缩小了。 不过，也有积极的一面。Georgiaboot.com的销售额连续第二个季度实现了两位数增长，这得益于通过新客户获得的数字营销投资，以及像BOA系列产品和Wedge SuperLyte这样的新产品的需求增长。在关键客户方面，我们计划将Wedge系列产品的销售范围扩展到数百种产品，这将有助于补充库存并提高销售业绩。在西部零售商中，某大型企业业务的增长非常显著，这主要得益于BOA Carbon Flex Wedge等新产品以及其他关键客户计划中的产品。 2027年春季的产品即将开始交付，其中包括多款新的BOA系列产品、基于SuperLyte打造的新款工作平台，以及Eagle Light系列产品的新版本。我们还将重点放在美国制造的产品上，计划在2027年初推出新的产品系列。同时，我们还与BOA合作，共同开发新的设计，为零售商和消费者带来独特的体验。Rocky Work、Outdoor和Western系列产品的销售额均实现了个位数的增长，这得益于直接面向消费者的销售。其中，Western系列产品的增长最为显著，因为我们Ride LTE系列产品的推广继续推动了该领域的增长。本季度我们最畅销的产品是Ride LTE系列消防靴，其特色是采用鸭式迷彩设计，同时结合了我们最重要的两个产品类别。Rockyboots.com的各项业务都实现了两位数的增长，所有类别的销售均有所提升，其中在线销售表现尤为强劲。虽然南部和中西部地区的持续高温推迟了秋季销售季的开始，但随着第三季度的推进以及秋季天气的到来，我们的批发业务逐渐恢复活力。良好的预售订单、业务的稳步回升，以及新的零售项目的推出，都为第四季度的业绩改善做出了贡献。 商业军事领域的销售情况低于去年，也低于计划目标，主要是由于原材料供应暂时短缺，这影响了库存状况。不过，随着政府财政年度的结束，以及预算资金被重新分配用于更技术性的硬件和其他领域以支持军事行动，这种情况已经得到了缓解。尽管如此，我们还是取得了一些积极成果：我们获得了两个中标机会，其中一个来自美国空军，另一个则来自一个国际政府客户，这两个项目预计将在2027年初交付。 公共服务领域的销售略有增长，因为我们团队成功满足了新的NFPA要求。由于我们最畅销的消防靴已经进行了改装并重新认证，消防类产品的销售额超过了去年，为即将到来的野火季节和第四季度带来了良好的前景。USPS领域的销售也超过了去年，目前我们的库存状况非常良好。 接下来介绍Lehigh B2B CustomFit业务。与去年相比，我们的销售额增长了两位数，这主要得益于新客户的获取以及现有客户的保持。我们继续引入优质品牌，以扩大产品种类，从而更好地满足不同行业客户的需求。与Boule的合作也在不断扩展，我们提供的安全眼镜和健康产品越来越受欢迎，这进一步证明了将多个产品类别整合到Lehigh的管理项目中是非常有价值的。 由于雇主们继续致力于保护员工，补贴的使用率和平均补贴金额持续上升。尽管关税和通货膨胀导致成本不确定性增加，但客户需求依然保持稳定。Lehigh的客户增长和更广泛的产品组合帮助抵消了这些压力。我要感谢我们团队的辛勤工作。你们的努力和表现让我们能够在第三季度取得良好的业绩，并为即将到来的节日季节做好准备。我相信我们在2026年能够取得出色的成绩。 现在，我把话筒交给Tom。Tom，你好。

谢谢，Jason。在上个季度，我们的增长率达到了三年来的最高水平，而本季度更是超越了那个纪录。就像第二季度一样，毛利率和盈利能力得益于IEEPA退款带来的积极影响，而去年则受到了关税的负面影响。在介绍第三季度的财务数据和展望时，我会不时排除关税的影响，以便更清晰地了解企业的实际表现。第三季度的净销售额同比增长了13.3%，达到1.388亿美元，超出了我们的预期。按细分市场来看，批发销售额增长了11.8%，达到9996万美元；零售销售额增长了20%，达到3540万美元；而合同制造销售额则基本保持不变，为380万美元。

接下来谈谈毛利润。在第三季度，毛利润为6250万美元，占净销售额的45%；而去年同期这一数字为4930万美元，占净销售额的40.2%。本季度的毛利润中还包括了约250万美元的IEEPA关税返还收益，以及来自自由贸易区库存销售的350万美元收益，这些销售并未产生额外的关税成本。如果不考虑这些一次性收益，2026年第三季度的毛利润率将达到40.7%。

按业务板块划分的毛利润率情况如下：批发业务的利润率下降了90个基点，降至39.2%，而去年同期为40.1%。这一变化主要归因于产品和品牌组合的调整。零售业务的利润率上升了330个基点，达到48.2%，而去年同期为44.9%。合同制造业务的利润率则上升了300个基点，达到9.9%。2026年第三季度的运营费用总额为4430万美元，占净销售额的31.9%；而去年同期这一数字为3750万美元，占净销售额的30.6%。如果排除今年和去年因收购而产生的700,000美元的摊销费用，2026年第三季度的调整后运营费用分别为4360万美元和3680万美元。

就占净销售额的比例而言，今年的调整后运营费用为31.4%，而去年第三季度为30.1%。运营费用占比的增加主要源于出口和物流成本的上升，这是由于燃料成本的增加以及零售业务销售额的增加导致的。此外，数字广告支出的增加以及基于当前业绩的薪酬支出也有所上升。

来自运营的收入为1820万美元，占净销售额的13.1%；而去年同期这一数字为1170万美元，占净销售额的9.6%。调整后的运营收入上升至1890万美元，占净销售额的13.6%。这一增长主要得益于今年第三季度获得的IEEPA关税返还和自由贸易区的好处。

对于今年第三季度来说，利息支出为200万美元，而去年同期为260万美元，这表明债务水平同比有所下降。按照通用会计准则计算，我们的净利润为1280万美元，相当于每股稀释股票的1.69美元；而2025年第三季度的净利润为720万美元，相当于每股稀释股票的0.96美元。2026年第三季度的调整后净利润为1340万美元，相当于每股稀释股票的1.76美元；而去年同期这一数字为780万美元，相当于每股稀释股票的1.03美元。

接下来谈谈我们的资产负债表。截至第三季度末，现金及现金等价物为230万美元，而债务总额（不包括未摊销的债务发行成本）为1.16亿美元，与去年9月30日相比减少了16.6%。第三季度末的存货为1.897亿美元，比去年同期减少了2%，但比2025年底增加了4.7%。

现在来谈谈我们的展望。根据第三季度的业绩以及今年剩余时间的预测情况，我们上调了目标。对于2026年，我们预计收入将同比增长约10.5%，高于之前预测的8.5%。关于利润率、费用和每股收益方面，我们根据更高的销售额以及关税影响的变化以及基于业绩的薪酬调整来调整我们的目标。首先来看毛利润率。我们之前的预测是毛利润率约为40%，但这并未包括200万美元的IEEPA关税返还收益。在40%的预测中，还包含了由于调整生产和采购计划以满足需求而导致的额外成本负担，以及由于油价上涨而导致的组件成本增加。

将关税和自由贸易区带来的净影响标准化后，预计2026年的毛利率约为41%。根据我们的更新预测，我们预计在第四季度会获得更高的基于绩效的补偿，因此，运营费用占净销售额的比例预计会略高于去年。这意味着每股收益大约为5.30美元，高于我们之前的预期5美元。从净收益来看，每股收益预计仍为约4美元。我们之前的预测仅考虑了关税的净收益，而现在我们排除了自由贸易区的收益，以便更全面地评估我们的业绩情况。

“以上就是我们的准备发言内容了。主持人，我们现在可以接受提问了。”

“[主持人提示] 第一个问题来自BTIG公司的Janine Stichter。”

“恭喜你们取得的良好成绩。我想先谈谈毛利率的问题。这个季度的毛利率似乎略高于预期。请问是什么导致了这种情况呢？另外，从长期来看，毛利率可能会保持在40%左右，即40多一点。不过，业务中仍然存在一些不利因素，比如运输成本等问题。你认为这些不利因素会在长期内持续存在吗？还有库存方面，你说库存减少了2%。有没有某些领域你觉得自己库存不足呢？我很想听听你对库存状况的看法。” “是的。让我先谈谈第三季度的毛利率。实际数值比预期要好。我认为我们在全价销售方面做得不错。通常我们会比较谨慎一些。所以，特别是在批发渠道中，全价销售确实有助于提升毛利率。此外，产品的组合效应也起到了积极作用。我们发现DTC业务的增长幅度比原先预测的要高。如果回顾去年这个时候的情况，我们刚刚在新的平台上推出了网站。因此，我们担心去年的销售增长会被重复。但实际上，即使与去年同期相比，我们的业务仍然保持强劲增长。” “关于未来的毛利率问题，没错吧？之前我们已经讨论过这个问题了，请继续提问吧。”

“不，没错。”

“展望未来，我们注意到产品的成本有所增加，这主要是由于油价和零部件成本的上升，以及进口运输成本的增加。因此，我们一直在内部考虑2026年或2027年的定价策略。我们仍然认为，在选举之后，关税水平可能会继续上升。因此，我们会在未来几周内了解更多情况。至于明年的毛利率，我们还不确定，但我们认为，长期目标是达到40%的毛利率，这对于建模来说是一个合理的目标。” “最后是关于库存的问题。库存确实有所减少。从库存结构来看，我们的库存实际上比去年有所增加。由于去年春末夏初时关税政策的混乱，我们的关税成本确实有所下降。当然，有些领域我们希望有更多的库存，以便更快地满足需求。因此，我们继续使用快速运输方式来及时将产品送达，以满足第四季度的需求。所以，在某些领域，我们可能需要更多的库存，但总体而言，库存结构是有所改善的。此外，正如我们在上次通话中提到的，我们还在投资原材料，以便加快交货时间，尤其是在多米尼加共和国和波多黎各的运营中。”

是的。另外，比如Janine在我的准备好的发言中提到，我们需要更多的军事相关产品。目前我们的状况已经有所改善，我相信在第四季度我们会取得更好的成绩。正如Tom所说，有一些领域确实需要增加一些库存，但我们现在的情况已经相当不错了。

明白了。那我再问一个问题：目前西方市场的情况如何？听起来情况还不错。你提到了Shenzhen Durango，我觉得Rocky提到Western是最令人兴奋的地方。你能说说关于西方零售市场的看法吗？

是的。正如你们听到的那样，我们在Durango取得了很好的成绩。就像我在发言中提到的，过去6到8个月里，Rocky的Western业务表现并不理想。不过我们推出了一些新的产品，这些产品似乎很受消费者的欢迎。所以我们对这个市场非常有信心。我们正在与一些大型西方零售商合作，取得了很大的成功。我们会继续推动这一业务的发展，寻找合适的方法来持续增长。

Tom，你有什么要补充的吗？

是的，Jason在他的准备好的发言中提到了这一点。我们在店铺数量上有所增长，尤其是Durango Western系列的产品。我们会继续推动这一趋势，以实现长期的增长。

下一个问题来自Baird的Jonathan Komp。

首先，Tom，你能详细说明一下第四季度的预期吗？能否根据渠道情况给出更多细节？另外，对于收入的增长，你觉得是销售量的增加还是销售转化率的问题更让人惊讶？或者你还有其他关于各个类别的观察结果吗？

当然可以。今年的预计增长率为10.5%，这意味着第四季度整体销售额将增长约8%。不过我认为这种增长会有所分化。显然，零售业务的增长速度会比批发业务快一些。但是，考虑到去年第四季度的情况，我们的DTC业务遇到了一些困难，因为大多数地区在网络周期间都遭遇了严重的天气问题。所以，从DTC的角度来看，第四季度的销售情况可能会有所放缓。

我想这就可以解释为什么第四季度零售业务的增长有所放缓了。但实际上，我们预计批发业务会继续增长，不过增速可能不会像本季度那么快。另外，需要指出的是，第四季度的军事合同订单数量有所减少，因此合同制造业务的销售额可能会下降几百万美元。

Jon，我还想补充一点。我们对销售量和销售转化率都非常有信心。我们与许多零售合作伙伴保持着紧密的合作关系，第四季度的预订情况看起来很好，而且我们的即时销售也表现良好。所以，我觉得我们的产品确实很受零售商的欢迎，他们经常进行预订和补货。

这真的很有帮助。也许应该看看成本方面的趋势。汤姆，你再次展示了2027年的成本情况。你认为当前的价格通胀形势以及产品成本的总体状况是否比几个月前预期的更为严重？考虑到石油、运输费用以及其他指标的走势，你认为这种情况会进一步加剧还是有所缓解？这会影响你是否继续调整价格，或者选择不同的定价策略呢？我只是想了解一下自那时以来情况的变化，因为听起来你对明年基本收益的信心并没有太大变化，毛利率的情况也差不多。

是的。我认为我们确实感受到了油价上涨的压力，对吧？我可以告诉你，第三季度的集装箱价格对我们来说有所上升。不过这也存在一些季节性因素。通常第三季度集装箱的价格会更高一些。所以希望到2027年时，油价能够下降。成本方面的一个重要因素就是关税的变化，正如我之前提到的那样。因此，我们会根据未来几周的关税情况来决定价格策略。不过，就像我之前说的，我认为40%的毛利率目标仍然是我们的目标，我们会通过调整价格来保持这一水平。

很好。最后一点，回顾一下2026年的情况，看起来你有一些能够提升毛利率的因素，即使这些因素是暂时的。而且你确实找到了一些方法，在销售成本和运营费用之间合理分配这些收益。展望未来，到2027年，环境是否会更加有利于实现运营杠杆效应，尤其是在收入增长较低的情况下？或者我们应该如何看待这个问题？

是的。我们的目标是明年能够继续实现运营杠杆效应。我认为我们会成功实现这一目标。就今年的净关税影响而言，我们预计净正面影响约为135万美元左右。当然，明年我们不会再有这样的好处了。但是鉴于我们已经有了一批春季订单，我们预计2026年的增长势头将会持续下去。因此，我们的目标是在2027年从运营层面利用这些优势。

那么，有没有什么框架或方法来考虑不包括净关税影响之后的情况呢？也就是说，我们需要考虑的是潜在的运营杠杆效应，以及我们需要什么样的增长策略。这就是我的提问了。

是的。Jon，我们将在下一次财报会议上提供更多关于2027年的信息。目前，我们正在逐步规划2027年的发展计划。如果XTRATUF能够以今年相同的速度继续增长，并且成为我们最盈利的毛利率品牌，那么我们就能更好地利用这些优势。此外，销售结构方面，是否将继续来自直接面向消费者的业务？这一点还需要进一步讨论，下次财报会议时我们会给大家更明确的说明。

我们的下一个问题来自Tieton Capital Management的Bill Dezellem。

请量化一下影响本季度毛利率的关税差异。

是的。显然，我们定义了关税差异。而采购差异大约达到了六位数。

很好。那么，根据您所说的在第三季度增加了数字广告投入，能否请您全面介绍一下目前的情况，以及我们如何来应对这一趋势？

是的。我们已经改变了我们的营销思路，不再仅仅专注于数字广告方面，而是更多地采用CAC方法来进行营销。因此，我们会根据每个品牌的特点投入相应的资金来获取新客户，同时也会关注ROA指标。本季度，我们在数字营销上的支出增加了100万到200万美元左右。预计在第四季度这一数字还会进一步上升，因为那是电子商务业务最为繁忙的时期。

所有品牌的业绩都取得了显著增长，每个品牌的增长率都达到了两位数。

不过，我们直接面向消费者的品牌网站的增长率仅为30%左右。

杰森，你刚才提到了这一点，但这是只发生在少数品牌身上的现象吗？还是整个产品组合都出现了这种情况？

是的，我认为所有品牌的业绩都有显著增长。唯一有所下降的是商业军事领域。不过，这种下降是由于库存限制造成的——我们无法及时将商品存入仓库以便在线销售。

这很有帮助。那么，这100万到200万美元的增加是从广告预算的其他部分来的吗？还是说这只是整体广告支出的小幅增加呢？或者这确实只是第四季度的额外支出而已？

对不起，比尔，能请你再简单重复一遍吗？

是的。我们试图了解，这100万到200万美元的增加是相对于整体广告支出而言的，还是仅仅是广告项目内部的调整而已。

我认为这主要是小幅增加而已。不过，我们确实已经不再像以前那样依赖传统的营销方式了。

那么，在第四季度，你们计划采取类似的措施吗？

是的。大部分都是如此。不过，这次的新方式有一个好处：我们不需要像以前那样支付广告费用。如果某个广告牌没有达到预期的效果，我们仍然可以停止使用该广告牌。这是一种非常棒的新方式，因为我们现在可以立即控制这些效果。

是的，这些指标会全天候被监控。

问答环节已经结束。现在请让杰森·布鲁克斯发表最后的评论。

非常感谢，马克斯。我想感谢所有的董事会成员、Rocky Brands的合作伙伴们，以及Rocky Brands的所有员工，感谢你们让Rocky Brands变得更好。我们很高兴能够结束2026年，并对2027年和未来的发展充满期待。非常感谢大家的支持和努力，期待着一起度过一个美好的2026年。

今天的电话会议就到这里了。大家可以切断线路了。感谢大家的参与。