SpaceX与特斯拉的合并可能带来反垄断风险，而标普的纳入可能会引发高达10%的被动性购买行为。

TradingKey – 埃隆·马斯克在SpaceX第三季度的财报电话会议上透露，SpaceX和Tesla已经分别成立了一个由独立董事组成的特别委员会，以讨论潜在的合并事宜。马斯克支持这两家公司的合并，但由于利益冲突的原因，他并未参与委员会的讨论，双方尚未就交易条款达成一致。随着合并讨论进入特别委员会的评估阶段，反垄断方面的障碍，以及该交易可能引发的指数权重和调整等问题，成为了市场关注的焦点。 据Semafor报道，一位前美国司法部官员表示，Tesla与SpaceX的合并存在反垄断风险。这位官员指出，监管机构通常认为垂直合并有助于提升供应链效率，但如果这笔交易使得合并后的公司能够限制竞争对手获取关键技术，监管机构可能会试图阻止这一合并。例如，如果未来只有Tesla的车辆可以使用SpaceX的Starlink技术，那么其他自动驾驶或电动汽车制造商可能会受到损害。因此，审查的重点将是合并后技术的开放性，以及竞争对手是否仍能继续获得相关服务。 这位官员表示，最终的结果取决于交易的具体条款，以及与特朗普政府结盟的反垄断机构的执行意愿。如果民主党在下个月重新掌控众议院，马斯克也可能面临国会调查，这将使他的公司合并计划受到更多关注。 摩根大通的全球市场策略团队估计，如果两家公司通过股票交换的方式合并，标普指数委员会可能会批准一项例外规定，以保持基准指数的连续性，从而使SpaceX能够加入标普500指数，并引发相当于交易时自由流通股约10%的被动买入需求。 合并后的权重取决于指数认可的自由流通比率。如果SpaceX的自由流通比率保持在约17%，那么合并后的公司在标普500指数中的权重约为1.9%；如果比率上升到约80%，其权重则可能接近3.0%，使其成为第六大成分股。 行业分类也会影响到资本调整。如果Tesla从消费者可选板块SPDR基金中退出，预计将导致约40亿美元的资本流出；而如果SpaceX加入通信服务板块SPDR基金，则可能会吸引约30亿至40亿美元的买入需求。 同时，由于两家公司已经是纳斯达克100指数的组成部分，因此合并本身并不预期会立即引发大量买入行为。相反，合并后的实体可能会触及集中度上限，导致约100亿至140亿美元的被动卖出行为。因此，合并带来的净资本流动仍然取决于交易结构以及各个指数的最终处理方式。 此外，摩根大通预计，SpaceX自由流通比率的提高将在12月标普指数重新计算时带来约140亿至150亿美元的被动需求。这种买入需求主要来自上市后的股份锁定期到期，应该与合并产生的指数资本流动分开计算。