Oceaneering International（纽约证券交易所代码：OII）在周四发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下：
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您可以访问https://events.q4inc.com/attendee/652307521以收听完整的电话会议。
Oceaneering International公布的合并调整后EBITDA为1.19亿美元，这是自2015年第四季度以来最高的季度水平。公司在海底机器人业务领域表现突出，而离岸项目组的韧性也令人满意。
公司的收入同比增长了6%，达到7.85亿美元；营业收入则增长了7%，达到9200万美元。不过，由于债务再融资带来的一次性损失，净利润有所下降。
对于2026年第四季度，Oceaneering预计合并收入和EBITDA将在8500万到9500万美元之间。而到2027年，预计合并EBITDA将在4.3亿到4.8亿美元之间，这得益于全球深水市场的机会以及美国的国防需求。
公司的战略成果包括获得了1.8亿美元的ROV和测量合同，以及1.6亿美元的制造产品订单，此外还有价值2.21亿美元的后续合同，这些合同与美国海军的关键项目相关。
管理层表示有信心实现全年毛利率在0.9到1.0之间的目标，并强调将继续注重严格的执行、现金生成以及保持财务灵活性。
艾伦（会议操作员）
我叫艾伦，我将担任本次电话会议的会议操作员。为了防止背景噪音干扰，所有线路都已设置为静音状态。在演讲结束后，将会有问答环节。现在，我把会议交给Hilary Frisbie，她是Oceaneering International的投资者关系高级总监。
Hilary Frisbie（投资者关系高级总监）
谢谢艾伦。大家早上好，欢迎参加Oceaneering International 2026年第三季度的财报电话会议。今天的会议将通过网络直播，同时我们的网站上也会有回放视频。今天和我一起发言的是Rod Larson，他是公司的总裁兼首席执行官，他将发表准备好的讲话。另外，Mike Summers也是公司的高级副总裁兼首席财务官。在Rod的讲话之后，我们将回答大家的提问。在开始之前，请注意，这次电话会议中关于我们未来财务表现、业务策略、未来运营计划以及行业状况的声明都是前瞻性陈述，这些陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法》中的安全港条款做出的。我们的讲话中也包含了非GAAP财务指标。更多细节以及与最相关的GAAP财务指标的对账信息，请参阅我们在网站上的第三季度新闻稿。
那么，我现在把会议交给Rod。
Roderick Larson（总裁兼首席执行官）
大家早上好，感谢大家今天参与这次电话会议。正如Hilary所说，今天所有的讲话都由我来负责，所以Mike会回答大家关于数学方面的问题。请大家做好准备。第三季度的业绩表明，我们的投资组合具有良好的盈利潜力，定价策略也相当合理，项目组合也符合我们的预期。合并调整后的EBITDA为1.19亿美元，符合我们的预期，这也是自2015年第四季度以来的最高水平。这些成绩反映了我们在海底机器人业务领域的出色表现，以及离岸项目组的韧性，同时 Integrity Management和Digital Solutions领域的表现也有所改善。本季度的主要业绩包括：SSR业务实现了收入、运营收入以及EBITDA比率的提升，后者的水平达到了自2020年我们重新划分业务部门以来的最高水平。此外，我们在多个地区获得了约1.8亿美元的ROV和勘察合同，这些合同的期限将持续到2031年。OPG的业务则受益于对高收益服务的持续需求，而安装项目的增加也促进了第三季度的业绩表现。
在本季度，制造类业务获得了约1.6亿美元的订单，这支持了我们在下半年获得更多订单的预期。而航空航天与防御技术业务则获得了两项对美国海军至关重要的项目的后续合同，分别是干船坞防护装置和潜艇救援系统项目。我们已经为这两项项目提供了超过20年的服务，其中干船坞防护装置的合同总价值达1.54亿美元，为期五年；而潜艇救援系统的合同总价值达6700万美元，为期18个月。
今天，我将重点介绍2026年第三季度的业绩情况、2026年第四季度的展望以及2027年的初步预测。首先，与2025年第三季度相比，2026年第三季度的综合收入增加了7.85亿美元，各运营部门的收入也有所增长；运营收入增加了9200万美元，增幅为7%；调整后的EBITDA则增加了1.19亿美元，增幅同样达到7%。
归属于Oceaneering的净收入为5260万美元，即每股0.52美元，减少了26%。这一减少主要归因于第三季度完成的长期债务再融资过程中产生的一次性损失。调整后的EBITDA增加了7%，达到1.19亿美元。至于现金流和流动性方面，我们通过运营活动产生了1.63亿美元的现金。资本支出为2110万美元，其中约31%用于发展业务，69%用于维护工作。这一投资低于预期，主要是因为时间安排的原因，大部分延期支出预计将在第四季度完成。自由现金流为1.42亿美元，这反映了第三季度的良好业绩，同时现金税项和延期资本支出也有所降低。
我们预计在第四季度，现金税项和资本支出都会增加，从而导致自由现金流有所减少。在本季度，我们还回购了约500万美元的股票，目的是减轻员工股权授予带来的稀释效应。截至本季度末，我们的现金余额达到7.35亿美元，总流动性超过10亿美元，并且我们没有使用循环信贷设施进行借款。
现在，让我们来看看2026年第三季度的业务运营情况，并与2025年第三季度进行比较。SSR业务的收入达到了2.33亿美元，运营收入达到了7540万美元，均高于去年同期。这些成绩得益于ROV定价的提高，日均收入从11254美元增加到11781美元，同时勘察活动也有所增加。SSR业务的EBITDA比率提升到39%，这主要得益于欧洲、西非和挪威地区的ROV定价改善。
勘察活动的增加以及与美国墨西哥湾地区相关的合同费用回收也促进了利润的提升。ROV船队的利用率保持在65%的水平，因为欧洲、圭亚那和西非地区的活动水平较高，从而抵消了美国墨西哥湾地区活动的减少。在本季度，ROV业务与工具和勘察业务的总收入占比分别为75%和25%，而2025年第三季度的占比分别为77%和23%。在钻探支持方面，ROV的使用率达到了62%，而基于船舶的服务则占38%。与上一季度相比，这两个比例分别为63%和37%。截至2026年9月30日，我们拥有136台浮式钻井平台上80台配备了ROV的设备，占市场份额的59%。我们的ROV系统总数保持在250台。制造产品产生的营业收入为2510万美元，与上一季度相比基本持平，而营业利润率则略有下降，降至15%，不过收入却增加了8%。这些结果得益于旧有移动解决方案合同的最终解决，包括之前未解决的合同价值的确认。营业利润率下降主要是由于Grayloc产品的活动减少以及上一季度较为盈利的一个项目之后，盈利能力有所下降。
截至2026年9月30日，我们的应收账款为4.35亿美元，其中1.6亿美元的订单在当季获得确认。过去十二个月中，我们的账款与发票比率为0.77。基于这些新订单以及我们的销售结构，我们相信能够实现全年账款与发票比率在0.9到1.0之间。OPG的收入、营业收入和营业利润率都基本保持稳定。这一成果得益于当季完成的国际安装项目，这些项目在很大程度上抵消了西非地区活动的减少以及美国墨西哥湾地区项目组合的不利变化。
IMDS的收入增长了7%，而营业收入和营业利润率则基本保持稳定，这反映出中东、欧洲和美国墨西哥湾地区的活动增加，不过西非地区的活动减少、项目组合的变化以及中东地区的成本上升也一定程度上影响了这一结果。ADTech的收入增加了7%，达到1.35亿美元，因为我们之前宣布的大规模项目已经达到了当前阶段的全员配置水平。营业收入减少了11%，降至1470万美元，但营业利润率却上升到了11%，这主要得益于当季通过转手业务带来的收入增加以及某些项目的收益增加。未分配费用达到了5000万美元，这与我们对该季度的预期一致。
展望2026年第四季度的情况，我们预计合并收入将同比增长，而合并EBITDA预计将在8500万到9500万美元之间。按细分市场来看，对于SSR业务，我们预计收入会增长，这得益于每天使用ROV的时间增加以及调查活动的增加。由于ROV地理分布的变化、钻井平台从美国墨西哥湾地区迁移到其他地区所带来的额外动员成本，以及低利润率的调查活动增加，营业收入预计会下降。
对于制造产品业务，我们预计收入和营业收入都会有所增加。对于OPG业务，我们预计收入会保持相对稳定，而营业收入则会因项目组合的变化而减少，包括一个国际干预项目的完成，该项目在上一季度带来了不错的收益，同时美国墨西哥湾地区的业务也转向了低利润率的领域。对于IMDS业务，我们预计收入和营业收入都会增加。对于ADTech业务，我们预计收入和营业收入都会高于平均水平。
我们预计未分配费用会在5000万美元左右。现在我来谈谈对2027年的初步预测。展望未来，全球深水市场的前景仍然乐观，行业预测显示支出和活动都将增加。随着钻井平台逐渐转移到新的区域并开始钻探作业，浮式钻井平台的活动预计会在年内增强。这些趋势为我们制定2027年的初步目标提供了有利的背景。美国的国防环境仍然具有支持性，尤其是在海底工程领域。然而，持续的预算调整以及拨款流程的不确定性可能会影响到ADTech各业务项目的实施时间。这些行业状况支持了我们在2027年取得更好业绩的预期。正如我们昨天所宣布的，我们开始对EBITDA进行合并预测，预计范围在4.3亿至4.8亿美元之间，而自由现金流预计将超过我们预期的2026年水平。与2026年全年相比，各个业务板块的情况如下：对于SSR业务，我们预计更高的ROV利用率和类似的定价水平，加上调查和工具方面的改善，将会带来收入和操作收入的增长，同时EBITDA利润率也将保持稳定。对于制造产品业务，收入、操作收入和营业利润率预计会保持平稳。对于OPG业务，我们预计收入会下降，但操作收入会保持稳定，而由于项目组合的变化以及美国墨西哥湾地区的类似利用率，营业利润率有望提高。
对于IMDS业务，我们预计收入会增加，操作收入也会显著增加，营业利润率也会得到改善。对于ADTech业务，我们预计收入和操作收入会有显著增长，营业利润率也会有所提高，不过非分配费用预计会略有增加。我们还计划在2027年继续回购股票，现有回购授权下大约有500万股股票可供回购。随着规划周期的推进，以及客户最终确定2027年的预算，我们将能够更清楚地了解各业务的运营情况及机会的时机。
我们将在年底报告过程中提供更为详细的2027年预测信息。总的来说，我们仍然专注于在2026年剩余时间内执行计划，同时为2027年可能出现的机会做好准备。我们的优先事项仍然是严格执行计划、确保现金充足，并保持财务灵活性以支持我们的长期目标。感谢大家一直以来对Oceaneering的关注，现在请随时提问。
Ellen（会议操作员）
我们现在开始问答环节。如果您有疑问，请按1键举手提问。要停止提问，请再次按1键。请在点头提问时举起手机。为了获得最佳的语音质量，如果设备处于静音状态，请记得取消静音。请稍候，我们正在整理问题列表。第一位提问者是来自巴克莱银行的Eddie Kim分析师。您的提问机会来了。
请继续提问吧。
Eddie Kim（分析师）
您好，早上好。我想谈谈关于2020年的初步EBITDA预测，范围在4.3亿至4.8亿美元之间，这个范围相当广泛。我只是想了解一下，导致这一差距的两到三个主要运营假设是什么？还有哪些业务板块导致了这5,000万美元的差异呢？
Roderick Larson（总裁兼首席执行官）
我认为主要是一些常规因素，Eddie。比如，像今年我们的一些钻井活动，还有一些与时机相关的因素。这部分原因可能是SSR业务造成的。另外，像我们之前提到的那些项目，什么时候开始实施？拨款安排以及持续性的预算调整如何影响这些项目呢？如果这些问题的解决能够提前进行，那么就可以在当年提前实施这些项目，从而为我们带来更多的机会。
如果它稍微有所反弹的话，那就会使我们的目标落在范围的较低端。而OPG则还有机会抓住更多的国际机会。实际上，我认为，如果我们能增加这个领域的项目数量，那么到下次报告时，OPG就能为整体业务带来更多的好处。所以，这些就是典型的趋势。我不认为制造类产品会有太大的变化，因为这类产品的交货周期较长；同样，我也不认为IMDS会有太大的变化，仅仅因为规模的原因。
埃迪·金（分析师）
明白了，理解了。只是想谈谈那个范围的低端，4.3亿美元，与2026年相比并没有那么大的增长，这很令人惊讶，尤其是考虑到你预计ADTech明年会有强劲的增长。这似乎意味着能源领域的增长轨迹会比较平缓，这与我们预期的明年出现的积极趋势以及海上业务的转折点背道而驰。那么，这个指导范围的下限是否意味着支出会放缓呢？
这是基于与客户的对话得出的结论，还是因为你认为明年的油价会远低于现在呢？如果能提供更多关于这个下限的信息就太好了。
罗德里克·拉尔森（总裁兼首席执行官）
我觉得主要是时机问题，埃迪。大家都认为形势是积极的，大家预计明年会有一些增长。我们只需要确保不要高估了开始的时机。我一直认为，很多时候我们讲得对，但时机选错了。所以我们对事情进展的速度保持谨慎态度。
确实如此。我们真的相信这个观点是正确的，对宏观情况的预期也是正确的。我们只是因为像我说的那样，钻机会移动，OPG的其他项目也在考虑之中，但还没有确定具体的计划。所以，这些事情的发展时机才是关键。迈克，你能补充一下吗？
迈克
是的，现在还处于初期阶段，对吧？现在只是十月而已。随着年底的到来，当我们与客户交谈时，他们会确定他们的资本支出预算，然后我们会看到利率的变化情况，这些都可能发生变化。现在还太早了。
埃迪·金（分析师）
明白了，感谢所有的信息。我会继续讨论下去。
艾伦（会议操作员）
下一个问题来自Pickering Energy Partners的基思·贝克曼。请开始发言。
基思·贝克曼（分析师）
早上好，谢谢您回答我的问题。显然，我们在夏季完成了一次融资，现在你们拥有相当可观的净现金储备。那么，你们是如何规划2027年的资本部署的？特别是在ADTech领域，有没有什么例子可以从并购的角度来考虑，而不是选择其他方式呢？
另外，你们是如何权衡并购与回购之间的关系的呢？
罗德里克·拉尔森（总裁兼首席执行官）
谢谢您。当然，我很感激您的提问。您已经提到了相关的问题。我认为在资本投入方面，我们会继续投资于我们的核心能源业务。或许还可以引入一些新技术，从而在能源领域带来一些创新性的成果。但在ADTech领域，我们主要关注以下几点：是否有一些合适的收购机会？我认为，那些有意义的收购机会都是那些被市场所认可的，比如加工能力或劳动力资源，这些都可以用于我们的SubSafe项目、新的潜艇建造等方面。我们可以利用我们的认证资质，更快地满足政府的要求。
这些都是我们可以以正常价格购买的东西，然后通过我们的专业能力来提升其价值。所以我觉得这些都是合理的选择。当我们处理一些技术含量较高的项目时，我们可以寻找一些合作伙伴，那些为我们提供分包服务的人，或者那些能够带来独特技术的人，无论是电子领域还是其他类型的传感器技术等等。我觉得这些都是比较有潜力的领域——也许可以称之为稍微大一点的领域。
这些都是合理的选择。不过，我们没有必要去购买那些我认为是被高估了的、华而不实的品牌，只是为了试图赢得客户的信任。我们不需要进入那种荒谬的竞争环境，我们已经在那里了。我们拥有业内最强大的运营声誉之一。他们知道我们一直都在那里。
有些人忘记了，我们已经在政府业务领域工作了60年。我们在这个领域已经工作了40多年。所以我们并不是新手。我们不需要去购买那种存在感，更不用说那些被高估的品牌了。
Keith Beckman（分析师）
好的，非常有帮助。我的第二个问题是，关于政府支出方面的持续问题，我们还能得到什么信息吗？我只是想了解2027年的潜在结果范围。也就是说，最低和最高的情况分别是什么？更具体地说，那些奖项应该还会存在吧？这更多取决于时机，而不是实际的情况。
这样理解是否正确呢？
Roderick Larson（总裁兼首席执行官）
对不起，让我来回答这个问题。是的，确实如此——其实，影响最大的还是新项目的启动情况。持续问题意味着，如果你正在从事某个项目，那么你可以继续坚持下去。所以，对于我们所做的几乎所有工作来说，我们都得到了很好的支持。不过，一些新项目可能会受到一些影响。另一方面，虽然这种风险始终存在，但目前的消息显示，人们对国防预算法案的解决持乐观态度。即使是在选举年，人们也希望尽快制定出国防预算法案——考虑到地缘政治形势，这并不奇怪。不过，我对国防方面的部分并不太担心。
我认为现在有很多合作正在进行中。因此，我还是非常乐观的，尽管未来充满不确定性，但我们相信关注这个问题是恰当的。我觉得我们获得的情报比过去几年要多得多。
Keith Beckman（分析师）
太好了。真的很感谢大家。谢谢大家。
罗德里克·拉尔森（总裁兼首席执行官）
谢谢，史蒂夫。
艾伦（会议操作员）
下一个提问来自科尔比·萨索和丹尼尔能源合伙公司的代表。请开始提问吧。
科尔比·萨索（分析师）
您好，感谢您回答我的问题。当谈到27个国家时，能否请您谈谈从地理角度来看，明年哪些地区会有最大的增长机会？
罗德里克·拉尔森（总裁兼首席执行官）
当然可以。我认为巴西是一个很有潜力的市场。当然，我们仍然看到其他地区的增长，比如圭亚那，以及非洲其他地区——我们在非洲其他地区也发现了很多机会。我觉得这些都很不错。我们还关注了墨西哥湾地区，不过墨西哥湾的经济发展已经有所放缓，我们需要观察一下墨西哥湾的韧性如何，这将是我们的重点关注点。迈克，你还有什么要补充的吗？
迈克
哦，我认为非洲其他地区也是一个很好的选择。莫桑比克——西非地区有很多活动正在恢复，虽然那里的工作条件比较艰苦，但我们已经在那里工作了多年，现在也有了一些合作项目。
罗德里克·拉尔森（总裁兼首席执行官）
是的，不过我不知道大家是否意识到，莫桑比克的钻井活动在一年或两年内可能会和圭亚那一样多。
科尔比·萨索（分析师）
另外，您如何看待供应链中的通货膨胀问题？这是否会对利润率造成负面影响？如果是的话，这种影响需要多长时间才能传递到客户手中？另外，这种情况是否有可能成为利润率上升的一个因素？
罗德里克·拉尔森（总裁兼首席执行官）
我不认为这是一个很大的问题，科尔比。因为我们主要关注的是制造产品，尤其是那些大型零部件，这些零部件的价格通常会被调整，所以我们可以通过同样的定价策略来弥补这些成本。所以这并不是什么大问题。真正的问题在于其他因素，不过我们可以尽量减少这些问题。例如，在ROV业务领域，我们可以通过提高效率来减少成本，比如更谨慎地选择供应商，以及如何更好地管理货物的运输。我认为这些措施已经取得了不错的成效。劳动力成本总是我们最关心的因素之一，所以我认为客户很重视劳动力的成本控制，因为他们很重视他们的员工。
如果他们喜欢为他们工作的员工，那么他们自然会非常关注劳动力市场的状况，因为他们也需要应对这个问题。因此，调整劳动力成本的措施已经取得了不错的成效。虽然我们不能把所有的责任都归咎于此，但是只要我们能够提高效率，那么我们就可以降低成本，从而提高竞争力。
迈克
是的，合同中的附加费用确实对劳动力成本有很大影响。此外，如果我们更多地采用远程操作方式，那么我们的运营成本也会降低。所以，目前还没有遇到太大的问题，我认为通货膨胀并没有对我们造成太大影响。
科尔比·萨索（分析师）
就我来说，问题已经解决了。我会把会议转交给其他人。
罗德里克·拉尔森（总裁兼首席执行官）
谢谢，科尔比。
艾伦（会议操作员）
提醒一下，如果您有疑问，请按星号按钮举手提问。下一个提问者来自Melius Research的James West。现在开始提问。
James West（分析师）
早上好，Rod。Mike。我很好奇。那么，Rod，您刚才提到了圭亚那的发展情况，还有非洲其他地区的进展，莫桑比克也受到了关注。除了巴西之外，您还在哪些地区看到了发展机会？比如非洲，或者墨西哥湾的一些地区？还有地中海地区、北非以及北非近海区域呢？在这些地区，您看到了什么机会？尤其是那些天然气资源丰富的地区，因为如今天然气正成为越来越重要的产品。我只是想了解一下您的看法。
Roderick Larson（总裁兼首席执行官）
嗯，我认为东地中海地区仍然有很多机会，不过由于地缘政治局势的影响，机会可能会有所限制。不过，仍然有很多兴趣所在。比如Eni在那里开展业务，Chevron也有项目在 진행中。所以我认为那里有很大的发展潜力。正如您所说，我们有一个很好的项目就是在埃及近海地区。今年我们在那里完成了一个很成功的安装项目，我觉得我们还可以继续开展类似的项目。
是的，地中海地区确实很有趣。我们不会特别强调它，因为它的情况比较零散，但确实有可能带来很大的机会。另外，挪威也是一个有趣的地区。挪威人非常执着于自己的事业，当Equinor开始寻找新的机会时，我们看到挪威有很多海底连接点的可能性。他们一直在研究如何通过人工智能提高地震勘探的精度，这可能会让一些现有油田中的区域变得很有价值，适合进行海底连接工程。我们很喜欢这种机会，因为我们可以在那里完成完整的安装项目，并提供相关的工程服务。
因此，如果我们未来能继续看到更多的海底连接点，那么在预算允许的情况下，这些项目肯定会对挪威产生重要影响。但如果这种情况变得更加重要，那么它肯定也会影响墨西哥湾的独立企业。
James West（分析师）
好的，非常有帮助。那么，还有一个问题，不一定与之前的问题相关，您是如何考虑石油和天然气业务与军事业务的资本分配的？因为这两个领域都有资本周期，会有不同的发展机会。您应该找到最佳的投资点来平衡收益。不过，我很好奇您是如何考虑的。
Roderick Larson（总裁兼首席执行官）
我认为仍然有机会。Mike之前提到过远程工作的问题，能够更灵活地开展远程工作，这实际上可以提高我们的工作效率，同时也能提升客户的工作效率。这意味着我们可以利用技术带来一些颠覆性的变革。所以，对能源领域的投资是很有意义的。我们会找到那些既具有经济价值，又能保护我们核心业务的项目。
我们通过一些技术手段来提升ROV操作的效果，这确实有助于我们在相关业务领域取得更大的成功。以海底检查为例：我们可以利用数字孪生技术，根据ROV拍摄的视频数据构建虚拟模型，进而设计出基于风险的海底资产检查方案。通过这种方式，我们可以让海底资产的使用寿命更长，同时还将更多设备与现有基础设施连接在一起，从而延长设备的运行时间。
所有这些做法都需要在设备使用期间进行更多的检查工作。而如果我们能够利用技术来实现这些操作的话——当然，目前有很多非常先进的技术可以应用于此领域——我认为这些正是能源行业值得持续投资的方向。
詹姆斯·韦斯特（分析师）
明白了，谢谢各位。
罗德里克·拉尔森（总裁兼首席执行官）
是的，谢谢詹姆斯。
艾伦（会议操作员）
目前没有进一步的提问了。接下来我将把会议交给罗德里克·拉尔森，让他作最后的总结发言。
罗德里克·拉尔森（总裁兼首席执行官）
既然没有进一步的提问了，那我就简单感谢大家参加这次会议。本次2026年第三季度的电话会议就到此结束吧。
艾伦（会议操作员）
感谢大家的参与。现在大家可以断开连接了。
免责声明：此文字记录仅供参考之用。虽然我们尽力确保准确性，但此自动记录中仍可能存在错误或遗漏。对于公司的官方声明和财务信息，请参考公司提交给SEC的文件以及官方新闻稿。与会者和分析师的发言仅代表他们在本次会议当天的观点，可能会随时发生变化。
