Amalgamated Financial 2026年第三季度财报电话会议记录

Amalgamated Financial公司（纳斯达克代码：AMAL）在周四发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下。

本录音由Benzinga APIs提供。如需实时查看我们的全部数据，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

您可以访问https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1775488&tp_key=64d6faa57e观看电话会议录像。

Amalgamated Financial公司报告称，其核心净收入创下了3460万美元的历史新高，而净收入则首次超过1亿美元。

公司的资产负债表上的存款增加了2.56亿美元，达到87亿美元，同时公司的流动性状况依然良好。

公司的战略举措包括推进现代化进程、扩展人工智能工具的应用，以及专注于高质量资产的增长，同时减少低收益资产的持有量。

公司预计其净利息收入将达到3.41亿至3.42亿美元，而核心税前利润则将达到1.93亿至1.94亿美元，这都得益于本季度的出色表现。

尽管由于选举周期的影响，第四季度的利润率可能会有所压缩，但公司预计2027年利润率会有所提升，这主要得益于资产收益的机会。

管理层强调要谨慎地分配资本，投资于技术和人才，并注重长期的生产力发展，而非单纯的增长速度。

操作员：

早上好，各位听众，欢迎参加Amalgamated Financial公司2026年第三季度的财报电话会议。在今天的演讲中，所有与会者都将处于仅可收听的模式，后续的问答环节也会进行。

电话会议的录像和相应的幻灯片可以在我们的投资者关系网站上找到。请仔细阅读第2张幻灯片上的前瞻性声明和非GAAP披露信息。提醒一下，这次电话会议正在被录制。

现在，我将把会议交给财务总监Jason Darby先生。请开始吧。

Jason Darby（财务总监）

谢谢操作员，大家早上好。感谢大家参与本次财报电话会议。今天和我一起发言的是我们的总裁兼首席执行官Priscilla Sims Brown。此外，我们的首席银行官Sam Brown也将出席今天的问答环节。我们将尽量简短地介绍准备好的内容，避免重复您在财报材料中已经了解的细节。现在，我将把会议交给Priscilla。

Priscilla Sims Brown（总裁兼首席执行官）

早上好，感谢大家的参与。我们又迎来了一个强劲的季度，我对我们的业绩以及我们在实现战略目标方面取得的进展感到非常满意。这一季度让我印象深刻的是，不仅仅是我们的业绩水平，还有我们执行策略的一致性，以及策略中的各个要素如何相互强化。我们的差异化存款业务继续为银行提供了坚实的基础。我们正在合理地运用这些资金，专注于那些我们认为能够带来有吸引力的风险调整后回报的领域，同时服务于客户和社区，这也是我们使命的核心。这一点在当期的资产负债表中可以清楚地看到。本季度的资产负债表显示，账面存款增加了2.56亿美元，达到了87亿美元，而表外存款则达到了11亿美元。

值得注意的是，政治相关存款仍然保持在约20亿美元的水平，同时也超过了上一轮总统选举周期的峰值。我们那些与业务目标相一致的客户领域的业务持续增长，这充分证明了我们银行的实力、韧性和多样性。此外，我们还有约50亿美元的现金、借款能力以及未质押的证券，这为我们的银行提供了充足的流动性与战略灵活性。这种资金实力使我们能够将在资产负债表上的各种资产进行合理分配。本季度，商业贷款增加了约9300万美元，而C-PACE评估金额则增加了约5420万美元。与此同时，低收益的居民抵押贷款和消费者太阳能贷款则有所减少，这让我们能够将资金重新投入到效益更高的资产上。这很好地体现了我们如何将现有资产转化为未来具有吸引力的投资机会。

重要的是，我们始终关注增长的质量和经济效益，而不仅仅是增加资产数量。同时，我们继续为未来进行投资。在本季度，我们推进了多项现代化项目，扩大了人工智能技术在全公司的应用范围，并继续构建支持我们长期目标的技术基础。这些投资旨在简化运营流程，改善客户和员工体验，加强内部控制环境，从而能够在不增加复杂性的情况下支持更多的业务活动。

同样重要的是，我们继续投资于员工发展。我们提升了他们的能力，以便更好地服务社区和客户。总的来说，这就是我们正在实施的策略。我们正在更有效地利用我们的差异化资金基础和资本，同时培养能够让我们更好地服务客户并长期保持强劲业绩的能力。我们致力于从我们已经建立的品牌中创造更大的价值，这一品牌正是基于我们一贯以来的纪律性和风险管理意识而形成的。我们强大的资产负债表、差异化的存款业务、以业务目标为导向的客户群体以及严谨的执行力，让我们对当前状况和未来机会充满信心。

现在，我将会议交给Jason继续主持。

Jason Darby（首席财务官）

谢谢Priscilla。上个季度我们讨论了如何利用银行的盈利能力，本季度我将重点介绍这些盈利能力是如何体现在具体数据中的。公司的盈利状况持续改善。核心净收入达到了创纪录的3460万美元，相当于每股稀释后股票1.14美元。净收入首次超过1亿美元。净利息收入达到了创纪录的8790万美元，而净利息边际率保持在3.77%。核心盈利能力再次提升，平均资产回报率上升至1.44%，而平均有形普通股权益回报率则上升至16.57%。总体而言，这些结果展示了我们强劲且稳定的表现。

本季度，我们通过在贷款、C-PACE项目和传统证券投资组合中增加1.41亿美元的收益性资产，实现了约96亿美元的资产负债表规模。淘汰下来的贷款项目为我们带来了约3900万美元的现金。虽然我们认为我们的资产负债表已经优化得很好，但我们仍在考虑如何加快减少消费者太阳能贷款项目的步伐，同时继续寻求有成效的收入来源和未来的盈利能力。

该银行的扩展性已经开始显现出来。收入的增长使我们能够继续投资于技术体系以及所需的人才资源，同时还能应对由于总部搬迁而导致的 occupancy费用的增加。我们的核心效率比率保持在了相对稳定的水平，约为49%，这表明银行在运营方面具有强大的优势，并且预示着我们未来仍有望获得更大的价值。

本季度的一个重要结论是：我们的前景依然乐观。信贷表现保持稳定。总体合格贷款占投资组合的比例仍然保持在97%左右，年度净损失率下降到了20个基点，而我们仍在积极管理之前提到的多户住宅贷款业务。随着第四季度选举周期的结束，我们预计会保持一个中性的资产负债表。我们对自身的流动性状况感到满意，并且能够控制净利息收入和利润率的变化。

因此，我们将本年度的净利息收入预期从3.4亿美元的上限上调至3.41亿至3.42亿美元之间。不过，预计在第四季度，由于选举周期的影响，利润率可能会略有下降。对于核心税前利润而言，我们将目标从之前的1.9亿美元上调至1.93亿至1.94亿美元之间，这主要得益于我们第三季度的强劲表现。在接下来的几个季度里，我们会谈论有意义的、负责任的增长。这意味着以加强银行实力为目标来发展，而不仅仅是简单地扩大规模。我们并不试图为了追求规模而成为一个更大的银行。我们是在打造一个更高效的银行。

我们的目标是创造更强的盈利能力、更高的投资回报率，并减少结构性风险。换句话说，我们的目标是从每一分资产增长中创造更多价值。我们认为，最强大的银行并不是那些增长速度最快的银行，而是那些变得更加高效的银行。这种理念有利于所有利益相关者，因为它要求我们在财务表现上表现出色，提升服务客户的能力，以及实现财务成功和社区影响的规模与模式。

最终，随着Amalgamated的发展，我们所服务的那些以使命为导向的社区的声音和影响也会随之增强。现在，我们可以接受提问了。

操作员

谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您有疑问，请按电话键盘上的星号键。听到确认音后，您的电话就会进入问答队列。您可以按第二个星号键来退出队列。对于使用扬声器设备的参与者来说，可能需要拿起听筒后再按星号键。我们的第一个问题来自KBW公司的David Conrad。

请继续提问吧。

David Conrad（KBW分析师）

早上好，这是一个不错的季度。

Jason Darby（首席财务官）

谢谢。

David Conrad（KBW分析师）

在寒暄过后，我想和Jason谈谈关于这份报告的内容。也许可以稍微介绍一下净利息收入的情况，因为从上一季度的强劲表现来看，下一季度的净利息收入似乎会有所下滑，而净本金收入则可能会出现环比下降。我不知道这是否是因为第四季度的季节性因素，所以希望能更详细地介绍一下这份报告的内容。

Jason Darby（首席财务官）

是的，没有问题。嘿，David，你怎么样？第四季度的业绩将会遵循与选举周期相同的自然周期性规律。由于DDA余额的减少，NII的数额可能会与第三季度相当，因为资金结构会发生变化。因此，除非我们决定增加资产负债表，否则NII无法有所提升。我们已经表示会保持中立的资产负债表，因为我们的主要目标是满足流动性需求，并限制NII相对于借款的波动性。

所以，NII的指导方针是保持稳定，但我认为实际情况不会如此。我想，当我们进入明年时，我们会看到NII再次上升，关于这一点，我们将在第四季度末给出的指导文件中详细说明。不过，我认为在接下来的这段时间里，银行的收入和其他领域的增长可能会有所放缓，直到选举结束。

至于PPNR方面，我认为其增长主要得益于本季度的良好表现。我们对NII的预期保持谨慎。正如所说，我认为费用水平会保持在第三季度的水平，可能会略有上升。而在非利息收入方面，由于对一项股权投资进行了估值调整，本季度我们的收入有所提升。所以，总的来说，我们对PPNR的指导方针是保持现状。

我们希望能够取得更好的业绩，但希望给出最合理的预期。

David Conrad（KBW分析师）

很好。那么，考虑到美联储的举措，以及我们在12月已经提到的内容，您认为在接下来的几个季度里，存款的beta值会如何变化呢？

Jason Darby（首席财务官）

当然，现在就判断本季度的存款beta值还为时过早，因为这种情况发生在本季度末，而且我们的定价并没有发生太大变化。如果我们看看平均利率，它们确实有所下降。所以，我还不能准确预测未来的情况。但是，根据Amalgamated Financial的历史数据，上一次利率上升的周期是过去50年来最快的一次，当时有息存款的beta值一直保持在40%左右。

所以，我们的意思是，我们会努力保持竞争力的定价策略。我们会跟随市场的变化而变化。通常情况下，我们的beta值会比市场低一些，但这并不意味着我们要刻意去控制这一点。从历史来看，我们的表现通常比预期的要好。这也是很重要的一点。所以，当我们在1月份第四季度末公布NII指导方针时，我们的beta值通常会比较保守，但实际上我们会表现得更好。希望这能让你了解我们对于存款成本变化的看法，以及我们的beta值可能会是什么样子。不过，如果没有讨论beta值的问题，我还是认为Amalgamated Financial的资金成本会保持稳定。

我相信，随着2027年的到来，资产收益率仍然是一个重要的机会，有可能继续扩大利润空间。

David Conrad（KBW分析师）

明白了。那么，最后一个问题：您刚才提到了寻找进一步减少消费者太阳能投资的方法。真的有这样的机会吗？我的意思是，PACE产品已经实现了稳定的增长。有没有可能加快这一增长速度，甚至在2027年看到PACE的增长率呢？

普里西拉·西姆斯·布朗（总裁兼首席执行官）

是的，我稍后会让萨姆来谈谈这个问题。不过我认为这一点非常重要。我们正在寻找优化资本配置的方法，以将PACE作为主要投资方向。当然，还有其他领域我们也可以进行投资，但鉴于消费者太阳能投资组合的表现，以及我们的CECL模型在本季度及未来能够带来的经济效益，我们确实希望将这部分资产的流动性转移到其他资产类别中，比如PACE。

萨姆，你可以谈谈我们对增长的预期。

萨姆·布朗（高级执行副总裁，首席银行官）

是的，显然，大卫，我们对本季度的PACE表现非常满意，达到了5400万美元的业绩。我认为本季度的成绩得益于许多活动，我想确保大家都能清楚地了解下一季度的前景。这是一个非常不错的成绩。不过，我们之所以喜欢PACE，是因为它在利率上升的环境中一直表现出色。因此，我们希望随着利率的持续变动，我们能够扩大业务机会，这对我们来说是一个巨大的优势。

我们在各种规模的交易中都看到了很多不错的PACE项目，包括大型交易和小型项目。因此，我们正在寻找继续扩大这些业务机会的方法，并扩展我们的合作伙伴关系。所以，我们同意您的观点。我们非常希望能做出更多努力，这将是我们的一个重要目标，也是我们资产生成策略中的三个关键方面之一。

普里西拉·西姆斯·布朗（总裁兼首席执行官）

我想强调一下本季度PACE项目的多元化发展，不仅是在规模上，还包括多个地区和不同类型的物业。我认为，很多因素都取决于对清洁能源投资的监管支持。我们认为这将有助于可持续的C-PACE增长。

大卫·康拉德（KBW分析师）

谢谢。我很感激。

操作员

谢谢。下一个问题来自雷蒙德詹姆斯公司的史蒂夫·莫斯。请继续提问吧。

史蒂夫·莫斯（雷蒙德詹姆斯公司分析师）

早上好。本季度的情况还不错。关于业务活动方面，我想了解一下，鉴于利率的波动，你们对未来贷款增长有什么计划？另外，是否注意到高利率对多户住宅或其他商业借款人产生了什么影响？

萨姆·布朗（高级执行副总裁，首席银行官）

是的，史蒂夫，我是萨姆。在利率上升的环境中，我们确实会关注我们的三个资产领域。在多户住宅方面，我们主要关注管理再融资风险，确保我们的信用标准得到妥善管理，同时专注于低杠杆率的交易，因为我们希望保持高效的净利息收入增长。我们认为我们有很多高质量的潜在项目可以开展这些工作。

当然，对于任何即将到期的债务来说，都需要较长的准备时间。正如我们所看到的，在2027年及以后，这种情况会变得更加明显。特别是在C&I领域以及我们的重点业务领域，利率上升的最大影响就是需要更多的资金来完成这些项目。因为在C&I交易中，尤其是能源领域，这些项目必须按时完成，因为税收抵免的到期时间分别在2027年和2030年。因此，我们认为这对我们来说是积极的，因为推进这些项目的速度仍在继续。 最后，关于PACE业务，我不想重复之前的话，但历史上我们在利率上升的环境中看到一些有利的情况。所以，综合这些因素来看，我们认为我们有多元化的资产组合，而且这些资产都是高质量的，可以适应银行未来的需求变化。 史蒂夫·莫斯（雷蒙德詹姆斯分析师） 好的，谢谢你的介绍。关于多户住宅贷款方面，华盛顿地区的借款人很想知道关于该贷款的进展情况如何。 杰森·达比（首席财务官） 是的，史蒂夫，我是杰森。你怎么样？我们已经透露过，华盛顿地区的合作关系仍在解决过程中。实际上，本季度我们没有进行任何与处置这些资产相关的活动——虽然我们一直在努力解决这个问题，但实际上并没有什么可记录的事情。不过，未来我们仍然有意愿处理一些已经列为无收益资产的房产，希望能在第四季度以某种方式将其出售。至于最终的结果，我还不太确定。我们还没有准备好调整我们的预计费用。我认为，从预计费用的角度来看，第四季度的费用应该在500万到550万美元之间，希望我们能找到解决方案。不过，整体讨论还是很有建设性的。借款人积极参与，银行也在寻找各种方法来保值，随着情况的发展，我们会进一步更新相关信息。 史蒂夫·莫斯（雷蒙德詹姆斯分析师） 谢谢。关于利率上升的问题，你们通常会有较低的贝塔值。如果利率继续上升的话，这对你们的利润率应该是有利的。不过，我还有一些问题想问：新的PACE贷款何时开始发放？在考虑到期日、重新定价以及新贷款的情况下，你们是如何看待长期利润率变化的呢？ 有什么想法吗？考虑到过去90天内利率的变化情况吗？ 杰森·达比（首席财务官） 是的，我认为萨姆已经很好地指出，PACE业务在利率较高的环境下表现相当不错——因为消费者更愿意购买这样的产品。而那些提供额外利润的建筑项目或资本项目，对于寻求改进项目的建筑商来说是非常有利的。因此，我们认为，随着利率的持续上升，我们有机会继续持有这类资产。

在我们所投资的各个领域里，这一比例大约在7%左右，整体而言属于PACE投资组合的一部分。我预计，到2027年，这一比例可能会达到7.75%。随着时间推移，这一比例甚至可能接近8%。这种风险调整后的收益水平非常出色。这也是为什么Sam以及我们长期以来一直预测并暗示，我们打算更加积极地投资这一资产类别——而不是削弱银行其他资产类别的影响力。PACE对我们来说是一个特别有吸引力的投资机会。

关于利润率的问题，您说得对。在第四季度，随着选举的结束和存款情况的重新调整，利润率可能会有所压缩。但是，随着整个2027年DDA的平衡不断改善，这自然会对与存款相关的资金成本产生一定的抑制作用。而资产收益率方面，Amalgamated Financial仍然拥有巨大的挖掘机会。

虽然我们还无法给出2027年的具体预测，但我们认为，在整个一年中，利润率都有很大的提升空间，因为我们看到了许多潜在的机会。

史蒂夫·莫斯（Raymond James分析师）

很好，非常感谢您的发言。我现在可以退下了，谢谢您。

杰森·达比（首席财务官）

谢谢，史蒂夫。

操作员

谢谢。下一个问题来自Piper Sandler的贾斯汀·克劳利。请继续提问吧。

贾斯汀·克劳利（Piper Sandler分析师）

早上好，大家好。首先，我想问一下，对于政治性存款方面的情况，你们似乎比上一次选举周期更早地看到了一些变化，而且你们也离选举很近了。所以，请问您能分享一下您从这些客户那里得到的一些见解吗？另外，对于未来几个季度内这些资金的流向和状况，您有什么想法吗？

萨姆·布朗（高级执行副总裁，首席银行官）

是的，贾斯汀。我们很高兴地发现，本季度的存款额达到了20亿美元，与前一个季度持平，这创下了我们的纪录。正如您在报告中看到的那样，到了10月15日，这一数字下降到了约1.7亿美元。这意味着，随着选举日的临近，我们正在进入支出减少的阶段。我认为，最好的描述就是看看我们在这方面的表现趋势，就像图表中所展示的那样。

我觉得这个趋势是合理的。不过，我也想提醒您，我们对其他存款领域的多元化发展感到非常满意。非营利组织和劳工领域的存款额增加了大约400万美元。这些都是很好的迹象。所以，这一切都是更大格局的一部分。显然，通过我们所采取的所有战略管理措施，我们能够更好地理解政治选举带来的影响，并据此来提供强大且高效的NII服务，我们对此感到非常满意。

杰森·达比（首席财务官）

那么，Justin，也许我可以为你提供一些目标。从表外视角来看，本季度末我们的状况仍然非常良好。有超过十亿美元的资金储备。因此，当这些存款开始减少时，我们仍然有信心能够在不需要借款的情况下应对选举的结束。所以我们正在努力管理我们的流动性。不过，从保证金的角度来看，如果我们选择那个目标的话，至少我们所考虑的目标是，本季度末DDA占总存款的42%。到第四季度末，这一比例可能会降至36%左右。你可以感受到资金结构的变化。显然，随着DDA的减少，它将被有息表外存款所替代，这会改变融资结构，进而改变保证金水平。

关于第四季度保证金压缩的问题，我已经谈了一些。但正如Sam所说，从历史趋势来看，这是衡量政治平衡如何重建的一个很好的指标。我们预计，在整个2027年期间，DDA将继续成为存款结构中的一个重要组成部分，但这会以牺牲资金成本为代价。正如我之前提到的，2027年可能会有机会通过扩大保证金来弥补这一点。

Justin Crowley（Piper Sandler分析师）

谢谢，这些信息非常有帮助。我想稍微回到费用方面来谈谈。我知道由于双倍租金的存在，有一些不必要的开支。如果能够量化这部分开支的数量，以及它何时会消失，那当然很好了。不过，可能到了1月份才能得到更具体的数据。不过，至少可以了解一下明年费用水平的变化情况。

Jason Darby（财务总监）

当然。我认为，由于双倍租金以及建筑搬迁成本的影响，费用将会有所增加。我们还必须为之前拆除的建筑支付一些修复费用。这些费用将持续到第四季度。我们已经做好了这方面的准备。不过，我不认为第三季度的费用会大幅上升。但正如我之前所说，这些费用的减少并不意味着整体费用率的下降。

那些即将减少的费用将被与技术、投资、基础设施相关的递延费用所替代。此外，我们还进行了一些人才方面的调整，以继续增强员工队伍。因此，当我们考虑未来的费用时，我认为Amalgamated Financial会继续投资于自身的发展。不过，我们始终遵循我们的核心原则，即寻求积极的运营杠杆效应，确保收入能够支付我们产生的费用，从而将这些费用转化为投资。同时，我们也认为核心效率已经成为银行非常重要的衡量标准。

如果这些信息能让你对明年的计划有所了解的话，那就足够了。我很乐意进一步讨论，回答任何问题，或者如果有Priscilla有什么想补充的内容，也请随时告诉我。

Priscilla Sims Brown（总裁兼首席执行官）

不，我觉得你已经说得很清楚了。

Justin Crowley（Piper Sandler分析师）

同意，这一点很有帮助。关于回购计划，你们本季度再次采取了积极行动。我知道股价表现相当不错，相信大家都很满意吧。同时，你们的资本水平依然很强，盈利能力也很稳定。所以，我们很好奇，作为资本回报策略，你们是如何看待这一点的。

杰森·达比（财务总监）

当然，这确实是我的股东回报策略的一部分。显然，我们不仅要从盈利的角度来考虑资本建设问题，同时，作为投资者，我们也希望股票有更大的价值。我并没有具体的计划或指示关于回购活动的具体细节，但我认为我们可以看到，在第三季度开始前，我们增加了股息发放额度——抱歉，应该是回购授权额度——达到了4000万美元。

当股价因市场整体走势而有所下跌时，我们就开始使用这一额度。我们认为这支股票仍然具有价值。总的来说，你可以把本季度的表现看作是一个指标，不过我不会说这是绝对正确的，因为我并没有具体的计划。只要我觉得股票还有价值，我就会继续购买它。目前，我们认为这支股票还有很多价值有待挖掘。

贾斯汀·克劳利（派珀桑德勒分析师）

明白了。非常感谢。谢谢大家的提问和意见。

操作员

问答环节已经结束。现在，我想把电话交给普里西拉·西姆斯·布朗，让她发表最后的评论。

普里西拉·西姆斯·布朗（总裁兼首席执行官）

感谢大家提出的问题，也感谢大家对本季度的评价。在结束之前，我想分享几个观点，我相信大家已经听得很清楚了。我们的策略正在取得成效。本季度的良好表现反映了我们做出的明智选择，即打造差异化的品牌、合理使用资本，并投资于员工和能力发展。通过这种方式，我们能够为股东带来更好的回报，同时坚守我们的使命。

令人欣慰的是，这些成果正是我们在五年前制定的战略，并在两年前进一步完善的结果。我们正在按照承诺执行我们的计划。你可以看到，我们的业绩已经体现了这一策略的实施效果。因此，我要感谢董事会的领导和管理，也要感谢整个团队的出色合作和执行力。这些进步都是因为他们致力于战略、客户、社区和股东的利益而取得的。

我们现在处于一个强大的起点，前方还有许多机会等待我们去探索。期待在下个季度能给出更多指导。感谢大家的参与。

操作员

今天的会议到此结束。大家可以现在挂断电话了。感谢大家的参与，祝大家今天过得愉快。

免责声明：此文字仅供参考之用。虽然我们努力确保准确性，但自动转录过程中仍可能存在错误或遗漏。如需获取公司的官方声明和财务信息，请参考公司的SEC文件及官方新闻稿。公司参与者和分析师的言论仅代表他们在通话当天的观点，可能会随时发生变化。