Graco 2026年第三季度的财报电话会议记录

Graco公司于周四公布了第三季度的财务业绩。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下： 本录音由Benzinga APIs提供。如需实时查看我们的全部数据，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。 您可以访问https://edge.media-server.com/mmc/p/c45kvh66/观看网络直播。 Graco公司在第三季度的销售额创下了历史新高，达到5.86亿美元，同比增长8%；所有业务领域的有机增长率为4%。 该公司与ABB签署了一项战略技术协议，获得ETM公司的电机技术许可，用于数据中心冷却系统，预计将在2029年前开始实施这一合作。 Graco公司成功收购了Valco Melton公司，旨在提升其粘合剂分配能力，并在三年内将EBITDA利润率提高到20%左右。 承包商业务部门的销售额增长了5%，这主要得益于新产品的采用以及基础设施建设的强劲需求；而工业部门则因项目活动及电力技术的广泛应用而实现了11%的增长。 扩展市场部门的销售额增长了8%，主要得益于半导体领域的强劲需求以及环境相关业务的增长。 公司预计第四季度的收入将在6.1亿至6.4亿美元之间，公司将重点处理订单转换、成本管理以及利用收购带来的协同效应。 Graco公司保持了一笔较为充足的现金储备，截至本年度的运营现金流为4.63亿美元，同时公司在并购和股票回购之间的资本分配保持平衡。 管理层强调将继续进行战略性投资以及并购活动，同时会专注于半导体和废水处理等高增长市场。 **发言人：** 早上好，欢迎参加Graco公司第三季度的电话会议。如果您希望回放这次通话的内容，可以访问公司的网站www.graco.com。Graco公司还提供了PowerPoint幻灯片资料，这些资料也可以在网络直播播放器中查看。在管理层简短介绍之后，现在将由投资者关系总监John Bauer主持会议。John，请开始吧。 **John Bauer（投资者关系总监）：** 早上好。我是Mark Sheahan，Graco公司的总裁兼首席执行官；Sanjiv Gupta是公司的首席财务官兼财务主管；Chris Knudsen则是公司的副总裁、首席会计官兼审计员。欢迎各位参加这次电话会议，我们将在这里公布Graco公司2026财年第三季度的业绩报告。在开始之前，我想提醒大家，本次会议中提到的某些陈述可能属于前瞻性声明，存在风险和不确定性。请参考我们在财报发布和公告中提供的“安全港”声明，以及我们在SEC的文件中，以获取更多关于这些风险和不确定性的信息。现在，我将会议交还给Mark Sheahan。 **Mark Sheahan（首席执行官）：** 谢谢John，大家早上好。在讨论季度业绩之前，我想先介绍一下我们昨天宣布的与ETM公司和ABB之间的技术合作协议。根据这项协议，ABB将获得ETM公司专利的横流电机技术许可，用于数据中心冷却塔、热回收系统及相关热管理应用。这项合作建立在我们与ABB在工业领域的现有合作关系基础上，为我们提供了参与全球增长最快的基础设施市场的机会。随着对人工智能、云计算和高密度数据中心的需求不断增加，冷却性能对于提高能源效率、增强系统可靠性以及降低运营成本来说变得越来越重要。我们认为，ETM公司的直驱电机技术能够很好地满足这些需求，因为它能够减少机械复杂性并提升整体系统性能。同样重要的是，ABB决定与ETM和Graco扩大合作关系，这充分证明了该技术的有效性，以及其商业潜力。 通过结合ABB的全球规模、客户关系及制造能力，与ETM公司的差异化技术，我们拥有在庞大且不断增长的市场中创造价值的独特机会，同时进一步展现ETM平台的长期潜力。根据目前的开发时间表，两家公司计划在2029年底之前完成首批数据中心的安装工作。现在来看季度业绩情况：我们又取得了强劲的业绩，销售额达到了5.86亿美元，同比增长8%，其中有机增长为4%。所有业务领域都实现了增长，各个报告区域也都有贡献。值得注意的是，这一增长得益于订单活动的增加。本季度的有机订单增加了7%，而今年前三个月的订单则增长了4%。截至10月16日，不包括收购情况，未完成的订单增加了5100万美元，即18%。 这让我们在进入第四季度时有了更好的发展前景。在本季度，我们完成了Valco Melton的收购，这扩大了我们的精密粘合剂分配和质量保证能力。我们对合并后企业带来的显著收入和运营协同效应感到兴奋。我们的整合重点是通过互补的客户关系和渠道实现交叉销售，利用采购和制造能力，并保持客户服务和业务活力。 我们的目标是让Valco Melton的EBITDA利润率在收购完成后的三年内从十几个百分点提升到二十几个百分点。从业务领域来看，承包商业务部门的销售额增长了5%，其中包括收购带来的增长和2%的有机增长，所有地区都实现了增长。美洲地区的Professional Paint部门表现突出，新产品如QuickShot 2和ProReach的采用促进了关键渠道的销售。这些成绩反映了良好的商业执行能力和产品需求的持续增长。基础设施投资和商业建设活动也为该业务领域的增长做出了贡献。 整个业务领域，本季度的预订量增加了7%，而今年前三个月则增加了2%，这支持了市场需求的增长。进入第四季度，工业业务部门在第三季度实现了11%的销售增长，这主要得益于核心业务和收购带来的成果。增长主要来自粉末处理系统的项目活动，而客户在维护和维修方面的支出仍然保持稳定。此外，我们还看到电动技术的广泛应用，例如QUANTM泵在工艺制造中的应用，以及自动润滑技术的持续增长。整体需求保持稳定，截至本年的预订量增长了1%。同时，客户在某些大型资本项目上仍然采取谨慎的态度，这导致一些项目的决策周期有所延长。在本季度，扩展市场的销售额增长了8%。半导体领域的收入达到了数年来的最高水平，因为客户投入了更多的资金用于制造能力和更复杂的生产流程。这些需求扩大了我们高纯度及精密技术所服务的应用范围。环境技术领域在本季度的收入也实现了两位数的增长。第三季度的该领域预订量增加了62%，而截至本年的预订量则增长了44%。 关于未来展望，我们预计第四季度的收入将在6.1亿至6.4亿美元之间，这一预测基于当前的订单趋势和积压订单情况。订单活动支持我们的预期，不过不同市场的情况有所不同，较大的项目进度可能会使收入在不同时期出现波动。我们的首要任务是将订单转化为实际交付成果，推动新产品的应用，管理成本压力，并充分利用收购带来的协同效应，同时继续为客户提供优质服务。 现在，让我们将会议交给Sanjiv，他可以详细介绍本季度的财务业绩。 Sanjiv Gupta（首席财务官兼财务主管） 谢谢Mark，大家早上好。我将详细介绍本季度的财务表现、盈利能力和现金流情况。我们报告称，第三季度的收入创下了历史新高，达到5.86亿美元。正如我们在上一季度所讨论的那样，我们对第三季度的收入预期为5.8亿至6亿美元，不包括Valco Melton的业务。按可比口径计算，第三季度的收入略低于这个范围，主要出现在工业领域，这反映了大型资本项目的决策周期较长，以及一些项目被推迟或延期的情况。 重要的是，根据订单趋势来看，我们并没有看到需求的全面下降。我们对第四季度的预测是基于当前的市场状况以及将订单活动和积压订单转化为收入的时机。我们的预测并不认为第四季度的需求会迅速增加。在这种情况下，让我们来看看盈利能力。第三季度，调整后的营业收益为1.61亿美元，每股收益增加了5%，达到0.81美元。通过合理的定价策略，我们能够抵消较高的净投入成本，同时我们继续保持良好的成本控制，同时继续投资于战略增长项目。调整后的营业利润率达到了销售额的27%，比去年同期下降了近180个基点，主要是由于产品和渠道组合的变化，尤其是粉末处理系统的比例有所增加。 不过，通过严格的成本管理，营业费用减少了约300万美元。如果不考虑收购费用、摊销费用以及与收购相关的成本，那么承包商的营业收益为7100万美元，增长了5%，利润率与去年持平。如果不包括Valco Melton及相关成本，工业领域的营业收益为7400万美元，利润率相比去年同期下降了近1%，主要是由于之前提到的产品和渠道组合变化所致。

在扩展市场中，我们的营业收入达到了1100万美元，同比增长了5%。尽管与去年相比市场环境较为艰难，因为我们在电动马达产品应用方面的前期许可费用并未如预期那样实现。就现金流而言，我们截至本年的营业收入为4.63亿美元，占调整后净收益的116%。我们继续以平衡的方式配置资本。截至本年，我们回购了4.67亿美元的股票，支付了1.45亿美元的股息，在收购完成后投资了4.36亿美元用于收购活动，同时还投资了4800万美元用于资本支出。即使在这些投资之后，我们的净现金头寸仍然保持略微正面的状态。

总结来说，第三季度的业绩进一步证明了我们的运营模式和现金生成能力的强大性。我们仍然有能力投资于战略性的增长机会，同时保持对资本分配的严格管理以及长期创造股东价值的目标。以上就是我们的发言内容。主持人，我们可以开始回答问题了。

主持人

谢谢。现在开始问答环节。如果您有疑问，请按电话上的星号键11，等待您的名字被叫出。如果您想撤回问题，请再次按星号键11。问题的顺序将按照收到的顺序进行解答。请稍候，我们的第一个问题来自Baird公司的Mike Halloran。请说明您的问题。

Mike Halloran（分析师）

早上好，各位。能否请您详细解释一下关于承包商业务的情况？比如，在传统的住宅和商业领域，您看到的泡沫业务是否出现了增长放缓的迹象？不一定是环境因素导致的，但那些子领域的增长趋势是否有所放缓或恶化呢？

Mark Sheahan（首席执行官）

我认为我们对第三季度的业绩相当满意。连续两个季度都有良好的有机增长，这在商业领域是非常不错的成绩。我们的增长主要来自于专业涂料渠道。而且，各个地区的业务也都有不错的增长。不过，我们看到的活动水平与我们预期的商业活动和产品应用情况相当吻合，Mike，您提到的这些方面都表现良好。

这显然与基础设施建设的进展有关，尽管住宅市场一直存在一些问题。但在这一层面上，我们并没有看到市场的恶化。我觉得情况相当乐观。团队工作得很出色，他们推出了一些新产品，受到了客户的欢迎，进入第四季度后，一切都会越来越好。

Mike Halloran（分析师）

谢谢。那么，关于工业领域的情况呢？其中的一些子领域进展情况如何？在进入第四季度时，是否有值得关注的进展或放缓的迹象？

Mark Sheahan（首席执行官）

……

是的，我认为公司的业绩表现相当强劲，同比增长了11%。这一增长来自核心业务以及并购活动。除了并购带来的增长之外，大部分增长都来自于Powder Finishing业务领域。如您所知，项目活动在该领域的贡献非常重要。至于Graco的传统业务领域，维护和修理方面的支出仍然保持平稳。此外，我们还在看到一些积极的变化，比如Quantum产品的应用越来越广泛。同时，自动润滑业务领域的增长也令人满意。因此，截至本年度的预订量仍然较为平稳，仅增长了约1%。 不过，总体而言，我们认为公司的情况已经相当不错，因为一些传统工业市场已经开始复苏。我们在本季度确实看到了一些预订量的提升，但没有过度乐观。可以说，本季度的预订增长比第一季度要快一些，这种情况在第四季度也持续存在。所以，我们的业务仍然非常盈利。我们很高兴能够重新走上增长的轨道，现在有一些积极的迹象。

迈克·霍拉兰（分析师）

谢谢马克，非常感谢。

操作员

是的，谢谢。下一个问题来自奥本海默的布莱恩·布莱尔。请说明你的问题。

布莱恩·布莱尔（分析师）

谢谢。大家早上好。

马克·谢汉（首席执行官）

嗨，布莱恩。

布莱恩·布莱尔（分析师）

关于迈克的问题，听起来基本需求趋势并没有发生变化。你们的团队执行得相当好。我试图理解第四季度出现的增长放缓的原因。如果我们看看Valco Melton的业务表现，看起来年度有机增长较为平稳。扩展市场的竞争相当激烈，而半导体行业则表现出强劲的势头，因此承包商和/或工业领域的业务环比增长缓慢。

你们准备好的发言表明，资本支出的方式仍然比较谨慎。在工业领域存在一些不确定性，但在承包商方面则没有那么明显。不过，如果你能详细说明一下目前的情况，以及第四季度各主要领域的预测情况，那就太有帮助了。

马克·谢汉（首席执行官）

谢谢你的提问。首先，我要说的是，目前的预期比我们宣布之前的情况要温和一些。但实际上，基本需求并没有下降。相反，最近基本需求有所上升。不过，考虑到业务的短期周期特性，我们还是保持谨慎态度，因为我们还没有采取任何措施来大幅减少积压订单等。

我们的预测是基于对第四季度订单情况的判断。可以说，承包商领域的有机增长在第二季度有所加快，而在第三季度则继续保持这种趋势。至于工业领域，至少Graco的传统工业业务仍然比较疲软。正如我所说，截至本年度的预订量仅增长了1%。在2024年即将结束时，我们仍然会看到一些缓慢的增长趋势，希望到2025年能有所好转。

不过，所有这些因素都被纳入了我们为第四季度制定的预测中。

布莱恩·布莱尔（分析师）

好的。很感谢您对色彩的认可，您的团队在最近几年在并购方面确实非常活跃，我们知道这是一个持续多年的计划。如果我们看一下您目前的并购项目，幻灯片5中列出了超过100个正在推进的项目。与24到36个月前相比，这些项目的规模结构、重点领域有哪些变化？您如何看待这些项目的近期实施可能性，同时考虑到股票当前的走势如何？

我相信您的团队今天也在关注相关情况。目前，您是如何优先处理并购与收购活动的？

Sanjiv Gupta（财务总监兼财务主管）

我认为在资本分配方面，我们会保持与过去相似的做法。我们会平衡地使用回购方式向股东返还现金，同时也会考虑股票价格因素。这确实是一个有吸引力的机会。我们肯定会进行股票购买。但与此同时，我们也有明确的并购策略。我们在某个幻灯片中已经提到了这一点。所以，我们确实有具体的目标项目。

这些都是我们将要追求的机会。我认为我们的现金流和资产负债表让我们能够灵活地进行这两种操作，这也是我们的计划。所以，回答您的问题，虽然股票价格有所波动，但我们仍然会进行股票购买。如您所知，我们的项目储备相当丰富，而且我们专注于那些我们希望投资的高增长领域，以多样化我们的收入来源，这就是我们的计划。

Mark Sheahan（首席执行官）

是的，我想补充一点，如果比较一下现在的情况和几年前的情况，我们发现有一些项目位于增长较快的市场，我们认为，如果我们能够投入资金，那么公司的整体增长前景将会更好。比如半导体领域以及废水管理相关的业务，这些都是我们的目标领域。

与几年前相比，我们的项目储备有所增加，Brian。

Brian Blair（分析师）

明白了。再次感谢Gus的讲解。

操作员

下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Jeffrey Hammond。请说明您的问题。

Mitch Moron（分析师）

大家好，我是Mitch Moron，代表Jeff发言。早上好。

Mark Sheahan（首席执行官）

嗨，Mitch。

Mitch Moron（分析师）

我只是想问一下——你们刚才提到，商品价格已经能够覆盖通货膨胀了。那么，整个季度的价格与成本情况如何？未来有什么展望吗？

Sanjiv Gupta（财务总监兼财务主管）

是的，本季度的价格与成本基本保持稳定。我觉得，鉴于今年只剩下13周的时间，我预计第四季度的情况也会如此。

Mitch Moron（分析师）

谢谢，那很有帮助。另外，关于您提到的ABB的安装项目，这些项目预计在2029年底之前完成。那么，在此期间，我们应该期待哪些里程碑呢？这种情况是否会经常发生呢？

Mark Sheahan（首席执行官）

是的，我不知道是否真的会有很多机会。如果有的话，我们会及时通知您。我认为这是我们与他们之间的长期战略合作关系。一年前我们曾与他们签订过一份许可协议，他们计划明年将我们的部分电机产品推向市场。这些产品主要适用于工厂中的输送系统之类的场景。不过，真正重要的是，他们是一家规模庞大且备受尊敬的全球电机及电机技术制造商。

他们之所以愿意采用我们的产品，是因为他们在许多Graco产品中看到了我们的产品的实际效果，也在其他一些客户的产品中发现了我们的产品的优势。我认为这对公司来说是一个很好的收入来源。这让我们在这样一个竞争激烈的市场中更加稳固地立足。我不需要再告诉你们这一点了。而且在未来五到七年内，这种情况似乎不会有太大变化。

米奇·莫伦（分析师）

谢谢。

操作员

下一个问题来自D.A. Davidson公司的马特·萨默维尔。请说明您的问题。

马特·萨默维尔（分析师）

谢谢。我希望您能更深入地探讨一下工业领域的业务情况，特别是从地理分布和终端市场的角度来看待预订情况。我知道您已经讨论过一些产品线，但我很好奇从终端市场的角度来看，情况到底如何。另外，我还有几个问题想问。

马克·谢汉（首席执行官）

嗯，我们并没有太多数据可以展示。显然，我们是通过第三方渠道进行销售的，所以很难判断具体情况。不过，总的来说，我们在工业领域的不同产品类别之间并没有明显的差异。至于地理分布方面，整体来看，今年的销量略有上升。

这就是我们对今年剩余时间的预期。不过，不知道克里斯或桑吉夫是否有任何补充意见。

桑吉夫·古普塔（财务总监兼会计）

如果您看一下第三季度的情况，各个地区的增长都是相当不错的。不过，美国的增长相对较为缓慢。全球范围内，尤其是第三季度的表现相当不错。展望未来，我们预计订单数量会继续保持目前的趋势。这也是我们在预测中反映出来的情况。不过，基本情况下，订单数量应该会保持在同一水平。

正如马克所指出的，我们确实看到了一些积极的增长迹象，但我们的预测并没有完全反映这一点。实际上，我们的预测是基于之前所观察到的订单数量的持续趋势。

马特·萨默维尔（分析师）

好的，还有两个问题。首先，Valco的毛利率与Graco相比是否有结构上的差异？我知道您给出了三年的数据，从十几%上升到二十几%。有没有什么结构性的因素会导致Valco的毛利率无法达到Graco的平均水平呢？其次，关于Contractor的家居业务，您能谈谈吗？我觉得这个问题没有被提及。谢谢。

马克·谢汉（首席执行官）

是的，我想强调的是，我们在经过大量研究之后，所追求的短期EBITDA利润率目标。我们思考的是如何改变采购方式，如何优化工厂运作以提高效率。我们还需要投入多少资金来提升效率呢？因此，我们设定了三年的目标。不过，与Graco工业业务相比，我们的结构其实并没有太大差异，因为他们也是直接销售的模式，但他们的直接销售能力相当强。

我认为他们的团队人员充足，能够应对更多的销售收入和销售费用。所以，我觉得没有什么重要因素会导致我们的整体利润率与一般的工业业务产生显著差异。因此，我们设定了三年的目标。不过，通常情况下，经过几年的发展后，收入会有所上升，但之后我们会寻找其他方式来提高效率。

至于Home Center业务，这一季度表现并不理想。可能收入有所下降，不过他们应该有一些详细的数据可以分享给你。不过，承包商业务的整体情况还算不错，有时候某个渠道可能会上升，另一个渠道可能会下降，但这个渠道本身并没有什么根本性的变化。只是当前的环境让我们对增长感到乐观，而且增长的来源也很明确。

至于涂料商店业务以及商业领域的防护涂层、泡沫等产品线，它们的利润率确实较高。所以，我认为在年底之前，整体需求趋势应该会保持稳定，承包商业务的收入在第四季度也会有所增长。

马特·萨默维尔（分析师）

谢谢马丁。

操作员

是的，谢谢。如果有人想提问，请按电话上的1-1键。下一个提问者来自BNP帕里巴斯银行的安德鲁·比斯卡利亚。请说明你的问题。

安德鲁·比斯卡利亚（分析师）

大家早上好。我希望你们能给我们一些关于Valco在工业领域的份额变化的消息。看起来，根据第三季度的数据来看，份额似乎有所下降。不过，展望未来几年，预计2025年全年的利润率将低于30%。

马克·谢汉（首席执行官）

我正在咨询我的财务专家们的意见。

桑吉夫·古普塔（财务总监兼司库）

不过，我认为，如果不考虑Valco的话，工业业务的利润率实际上达到了33%。从各个时期来看，利润率仅下降了100个基点而已。这主要是因为我们在整个行业中对于粉末处理系统的布局进行了调整。我认为，只要剔除Valco的特定成本，我们的利润率应该会保持在这个水平。

马克·谢汉（首席执行官）

是的，我认为，我们的EBITDA利润率一直保持在18%左右。我们有足够的收入来支持这一水平。而且，我认为在三个季度内，利润率有望达到25%左右。当然，这一季度有一些因素的影响，比如一些一次性成本，这些因素使得数据看起来比实际情况要差一些。

正如桑吉夫所说，如果我们排除Valco的影响，我们的工业业务的基本盈利能力实际上相当不错，达到了33%。

桑吉夫·古普塔（财务总监兼财务主管）

我想说的是，我们还没有为未分配的公司部分提供具体的指导方针。虽然这部分金额可能会有所上升，但总体来说，未分配的公司部分主要与股票补偿费用有关。因此，我认为这不会对我们构成重大的负面影响，也不会成为明年的重要成本负担。从利息支出的角度来看，我们会看到类似的变动。由于我们现在有债务记录，所以利息支出将会增加。

我们的债务约为1.35亿美元。我们的现金确实达到了1.4亿美元，不过我们会看到利息收入的分布情况。我们会逐渐看到利息支出更多地转化为债务成本。根据我们的资本分配策略，我们会合理使用资产负债表中的资源。因此，我们无法给出确切的数字。

操作员

谢谢各位。如果没有其他问题，我现在将会议交给马克·希恩。

马克·希恩（首席执行官）

谢谢大家今天参与这次会议。期待在第四季度再次与大家见面。希望你们今天度过愉快的一天。谢谢。

操作员

今天的会议就到此为止了。感谢大家的参与，祝大家有美好的一天。现在所有参会人员都可以断开连接了。

免责声明：此文字记录仅用于信息参考目的。尽管我们努力确保准确性，但在自动转录过程中仍可能存在错误或遗漏。如需获取公司的官方声明和财务信息，请参考公司提交给SEC的文件以及官方新闻稿。各企业参与者和分析师的言论仅代表他们在本次会议当天的观点，可能会随时发生变化。