国家燃气计划通过分拆其综合上游和集气业务，分拆为两家独立的上市公司;完成后，股东将拥有NFG和IUG的股份，NFG保留IUG 19.9%的股份

交易细节

National Fuel计划通过按比例分配IUG的股份来分离IUG，此举旨在使National Fuel及其股东在缴纳美国联邦所得税方面无需承担任何税费。预计在完成此次分离后，National Fuel将持有IUG最多19.9%的股份，并打算以高效的方式出售这些股份，以进一步增强其具有投资价值的资产负债表。

National Fuel预计将在2027年下半年完成这一分离过程，前提是满足所有常规条件，包括向证券交易委员会提交并获得相关文件（包括10号注册表）、完成融资安排，以及获得National Fuel董事会的最终批准。

该公司计划在2026年11月的第四季度财报发布时提供关于2027财年的正式指引。在分离完成之前，IUG将继续被计入National Fuel的合并财务报告中。

作为独立的、专注的实体，每家公司都将拥有显著的规模优势和强大的财务状况，从而能够为投资者、客户和员工带来长期的成长与可持续的价值创造。这些独立企业有望受益于以下几点：

更高的资本分配灵活性，以便各公司能够抓住各自不同的增长机会和股东回报目标；拥有经验丰富的领导团队、强健的资产负债表以及更灵活的资本结构。同时，各企业仍能保留当前整合带来的优势，包括IUG在上游和收集业务方面的资本效率，以及支持National Fuel旗下受监管业务的可持续运营的优势。此外，清晰的股权结构将使投资者和研究分析师更容易理解各公司的状况，从而使其更符合投资者的需求。

National Fuel是一家完全受监管的天然气企业，在多个具有建设性的监管区域拥有重要的综合公用事业资产、州际管道和储存设施，其资产价值高达50亿美元。National Fuel的天然气公用事业服务覆盖俄亥俄州、纽约州和宾夕法尼亚州的110万客户，而其受FERC监管的管道和储存业务则能提供每天近5亿立方英尺的天然气运输能力，以及77亿立方英尺的天然气储存服务。

目前，National Fuel在多个具有建设性的监管区域开展业务，这些区域拥有丰富的长期投资机遇，且各区域的基础设施正在不断现代化。此外，随着数据中心和发电需求的增加，对新的管道和储存基础设施的需求也在上升。综上所述，持续投资于安全性和可靠性，同时满足日益增长的地区性天然气需求，将为这些企业的未来发展提供有力支撑。

National Fuel将继续受益于维持其公用事业和FERC监管业务的关键运营协同效应。从财务角度来看，该业务预计将保持强劲的资产负债表，目标是投资级信用指标，预计将与公用事业行业一些最强的信用指标保持一致，预计未来五年内不需要根据当前的资本计划筹集增量股权资本。这将为公司提供巨大的财务灵活性，以实现其长期增长机会。此外，National Fuel计划维持与公用事业同行一致的资本回报政策。

公用事业、管道和存储业务的现有管理团队预计也将继续留任，其中包括大卫·P·鲍尔（David P. Bauer）担任总裁兼首席执行官，蒂莫西·J·西尔弗斯坦（Timothy J. Silverstein）担任财务主管兼首席财务官。这为National Fuel提供了经验丰富的高级领导团队的连续性，该团队拥有安全运营、维持强大的监管关系和执行财务计划的良好记录，同时保持客户费率在其运营司法管辖区中最低的水平。

总而言之，这些属性预计将为National Fuel投资者提供令人信服的风险调整回报方案，并以有吸引力的、可预测的增长和稳定的现金流为基础，从而支撑强大的财务基础。

综合上游和聚集：一流的综合阿巴拉契亚天然气业务，拥有优质资产、顶级库存深度和资本效率趋势

分离后，IUG将成为一家领先的综合、低成本上游天然气企业，在阿巴拉契亚拥有约120万英亩的总净英亩，净天然气产量每天约1.1亿立方英尺。IUG的全资采集资产运输其绝大部分产量，通过降低成本、加强运营控制和提高资本效率创造持久的竞争优势。IUG拥有约5 TCF的已证实天然气储量，以及超过25年的开发库存，以极低的盈亏平衡价格，完全有能力利用其顶级资本效率趋势，并通过严格的资本配置创造长期价值。

自2023年将其开发计划转移到东部开发区以来，IUG的资本效率提高了约25%，使IUG能够增加每美元投资的产量和自由现金流。结合其综合聚集平台和提供优质市场准入的可靠运输能力组合，IIG预计将保持具有高度竞争力的现金运营成本结构，并具有支持高现金利润率和长期价值创造的市场准入优势。

作为一家独立实体，IIG预计将拥有强大的资产负债表，提供优化资本配置的灵活性、有效开发其主要钻探库存并追求有针对性的增长机会。IIG将继续由其现有团队领导，其中包括Seneca Resources和NFG中游总裁Justin I。Loweth将成为新公司的首席执行官。保持经验丰富的IUG领导团队的连续性将进一步增强公司实现卓越运营历史的能力。更专注的商业模式、经验丰富的管理团队和高质量的资源基础的结合使IUG能够从作为独立公司的第一天起就执行其战略。