Kimbell Royalty Partners 2026年第二季度收益电话会议：完整成绩单

Kimbell Royalty Partners（纽约证券交易所代码：KRP）周五公布了第二季度财务业绩。该公司第二季度财报电话会议记录如下。

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Kimbell Royalty Partners报告称，2026年第二季度业绩出色，石油、天然气和NGL收入、净利润、调整后EBITDA和日产量均创下历史新高，这得益于Mesa Royalty收购。

该公司宣布2026年第二季度每个普通股的分配为0.47美元，比第一季度增加15%，反映出年化纳税申报收益率约为13%。

收购梅萨后，产量增加至每天25，830 BOE，预计将增加至每天26，967 BOE，同时将现金G & A费用维持在指导中点以下，证明了运营效率。

Kimbell将其信贷安排借款基础从6.25亿美元增加到6.6亿美元，以支持增长，未偿债务为4.787亿美元，并保持保守的资产负债表，净债务与EBITDA比率为1.4x。

该公司仍然对美国石油和天然气特许权使用费行业持乐观态度，计划进一步收购以扩大其投资组合，并预计油价上涨将推动其石油加权盆地的增量活动。

管理层对通过战略收购和维持多元化投资组合以增强现金流产生和基金单位持有人价值的持续增长充满信心。

操作者

大家好，欢迎参加Kimbell Royalty Partners 2026年第二季度财报电话会议。此时，所有参与者均处于仅限工作人员模式。正式演讲结束后将进行问答环节。如果有人在会议期间需要接线员帮助，请按电话键盘上的星号0。提醒您，本次会议正在录制中。我现在想将电话转给主持人投资者关系部的扎克·沃恩（Zach Vaughn）。

谢谢你可以开始了。

扎克·沃恩，投资者关系

谢谢接线员，大家早上好。欢迎参加Kimbell Royalty Partners电话会议，审查截至2026年6月30日的第二季度的财务和运营业绩。此次通话也是网络广播，可以通过kimbellrp.com IR部分的活动和演示页面上的音频链接访问。此次通话中记录的信息仅限于2026年8月7日今天。因此，请注意，截至任何重播收听或阅读文字记录之日，任何时间敏感的信息可能不再准确。

我还要提醒您，今天讨论中所做的非历史事实的陈述，包括预期或未来事件或未来财务表现的陈述，被视为根据1995年私人证券诉讼改革法案的安全港条款做出的前瞻性陈述。作为今天电话会议的一部分，我们将做出前瞻性陈述，这些陈述本质上是不确定的，并且超出了公司的控制范围。

实际结果可能会有重大差异。请参阅今天的收益发布，了解我们对前瞻性陈述的披露。该公司向美国证券交易委员会提交的文件中详细描述了这些因素以及其他风险和不确定性。管理层还将参考非GAAP指标，包括调整后EBITDA和可供分配的现金。对最接近的GAAP指标的调整可以在今天的收益发布结束时找到。

Kimbell不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。我现在想将电话转给Kimbell Royalty Partners董事长兼首席执行官Bob Ravnaas。

Bob Ravnaas，首席执行官

鲍勃，谢谢你，扎克，大家早上好。我们感谢您今天早上加入我们。今天和我在一起的是我们高级管理团队的几位成员，包括R。我们的总裁兼首席财务官Davis Ravnaas、我们的首席运营官Matthew Daly和我们的财务总监Blayne Rhynsburger。首先，我们很高兴地报告Kimbell的业绩表现，其中包括石油、天然气和NGL收入、净利润、合并调整后EBITDA、租赁奖金、日均产量和可供分配的现金的记录。

我们还于6月完成了之前宣布的Mesa Royalties收购，这已开始对我们的整体业绩做出良好贡献。上个月，我们宣布了自IPO以来的第二次下拉式收购。这两项交易预计将在未来几年增加有意义的产量并推动现金流增长。本季度产量有机增长和通过收购增长，导致石油、天然气和NGL收入首次超过1亿美元，而每个BOE的现金G & A仍低于指导中点，产生了积极的运营杠杆和分销增长。

尽管近几个月来更广泛的地缘政治格局出现了不确定性，但我们的油田活动仍然强劲，季度末有91台钻井平台活跃钻探，占美国陆地钻井平台的市场份额为16%。创纪录的第二季度业绩使我们能够宣布2026年第二季度分配每个普通股0.47美元，比2026年第一季度增长15%，因为我们继续专注于向基金单位持有人返还价值。根据昨天收盘价，这一分布反映了年化纳税申报收益率约为13%。

展望未来，我们很高兴能够从定于本月晚些时候完成的下拉式收购中增加产量，并对合并后公司的未来潜力充满信心。我们预计这两项交易将扩大我们的规模并增强我们未来几年的现金流产生。我们还继续预计油价上涨将支持我们石油加权盆地活动的适度上升。尽管最近几周由于中东冲突的断断续续，油价波动尤其大，但相对于历史水平仍然较高，我们相信当前的远期走势有利于随着时间的推移而增加活动。我们仍然看好美国石油和天然气特许权使用费行业，以及我们作为该行业领先整合商的角色，我们在过去90天内宣布的超过3.6亿美元的收购就是证明。我们仍然相信，美国石油和天然气特许权使用费从私人所有权转向公有权仍处于起步阶段，我们对面前的机会感到鼓舞。

我们打算在最近的活动的基础上再接再厉，努力扩大行业领先的资产组合。我要感谢我们所有员工的辛勤工作和奉献精神推动Kimbell前进，以及他们在帮助创造长期基金持有人价值方面所发挥的作用。现在我将把电话转给戴维斯。

R. Davis Ravnaas，总裁兼首席财务官

谢谢，鲍勃，大家早上好。正如鲍勃提到的那样，对于金贝尔来说，这是又一个非常强劲的季度。我们创造了石油、天然气和NGL收入、净利润、合并调整后EBITDA、租赁奖金、日均产量和可供分配现金等多项新的季度记录。我现在首先回顾我们第二季度的财务业绩。第二季度石油、天然气和NGL收入总计1.03亿美元，其中包括收购产量的9天贡献，这是Kimbell的新纪录。

第二季度平均日产量为25，830桶油当量/日。Mesa Royalties收购完成后，运行率产量增加至每天26，967 BOE。在费用方面，第二季度一般和行政费用为1020万美元，其中590万美元是现金G & A费用，即每个BOE 2.50美元，低于我们指导范围的中点，反映了我们持续的运营纪律。第二季度合并调整后EBITDA总额达到创纪录的8，490万美元。

在我们的新闻稿结束时，您会发现合并调整后EBITDA和可供分配现金的对账。今天上午，我们宣布第二季度每个普通股的现金分配为0.47美元，比上一季度增加了15%。我们估计，预计约47%的分配将被视为资本回报，无需缴纳股息税，从而进一步提高我们共同基金单位持有人的税后回报。

这代表向普通基金单位持有人支付的现金分配付款，相当于可供分配现金的75%，其余25%将用于偿还Kimbell担保循环信贷安排下的一部分未偿借款。我还想指出的是，在第二季度，我们回购并注销了50万股公司普通股，总购买价格约为740万美元，平均价格为每股14.70美元。

这反映了我们对业务潜在实力的信心，以及我们认为股票交易价格继续低于内在价值，使回购在维持资产负债表纪律的同时有效利用资本。现在来谈谈我们的资产负债表和流动性。在2026年6月24日季度结束之前，我们将Kimbell担保循环信贷安排的借款基础和总承诺从6.25亿美元增加到6.6亿美元。

这种扩张既增强了我们的财务灵活性，又支持我们持续的增长计划。截至2026年6月30日，我们在有担保循环信贷安排下的未偿债务约为4.787亿美元，净债务约为过去12个月合并调整后EBITDA的1.4倍。截至季度末，我们在有担保的循环信贷安排下还有约1.813亿美元的未提款能力。

我们继续保持保守的资产负债表，并对我们强大的财务状况、财务灵活性和银行合作伙伴的持续支持感到非常满意。今天，我们还确认了2026年的财务和运营指导范围。请注意，我们的2026年完整指导展望已包含在2025年第四季度财报中。我们预计将在2026年7月17日宣布的下拉式收购完成后更新指引。

鉴于在我们的土地上（特别是在二叠纪）积极钻探的钻井平台数量、大宗商品价格上涨以及我们的视线井数量超过了维护井数量，我们对2026年持续发展的前景仍然充满信心。最后，我们对自己作为高度分散的美国石油和天然气特许权使用费行业领先整合商的地位感到兴奋，我们估计该行业的规模约为8000亿美元。

预计对美国能源的长期需求将继续增长，我们有能力通过美国主要流域的多元化优质特许权使用费资产组合受益。操作员，我们现在准备好回答问题了。

操作者

谢谢如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按Star 2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起手机。我们要求你们每人只回答一个问题和一个后续问题。谢谢我们的第一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Tim Rezvan。

请继续回答您的问题。

Tim Rezvan，KeyBanc资本市场分析师

早上好，伙计们。感谢回答我们的问题。

Bob Ravnaas，首席执行官

早上好，蒂姆。

R. Davis Ravnaas，总裁兼首席财务官

早上好.

Tim Rezvan，KeyBanc资本市场分析师

我想我应该开始了--你知道，我想我们今天可能会得到指导更新。听起来我们必须等待几周后下拉列表关闭，但当我们看到同等产品的产量即将达到每天30，000个。你能谈谈你正在引进的收购吗？他们是否具有与遗留资产类似的生产配置文件？对于我要去的地方，我知道你不会给我们一个数字，但我们是否应该期待这种形式的业务能够像我们在遗留资产上看到的那样稳定增长复合年增长率？

Bob Ravnaas，首席执行官

是的蒂姆，简短的答案是肯定的。我们一直在寻求增加我们的投资组合资产，我们认为这些资产非常互补，并且与我们已经拥有的资产一致。然后我们显然希望以这样的方式添加这些内容，即随着时间的推移，它会立即增加我们的现金流，并增加DCF。所以，是的，我只是假设我们进行的收购会继续扩大公司的规模，并具有非常相似的增长和库存特征。

Tim Rezvan，KeyBanc资本市场分析师

好吧好的谢谢作为后续行动，你知道，我们确实看到信贷安排增加了5%。我假设这包括关闭的Mesa，但不包括下拉列表。所以我想知道您是否可以谈谈管理流动性的大局。您从今天的设施中提取了超过70%的资金。然后也许是如何--我知道我每个季度都会问这个问题--但你如何考虑将优先股保留在资产负债表上的权衡。

R. Davis Ravnaas，总裁兼首席财务官

是的，好问题。蒂姆，我想确认一下，最新的借款基础增加是由于梅萨。我们已经将其包含在这个数字中。只是不清楚。

Bob Ravnaas，首席执行官

没错，戴维斯。好的太好了因此，蒂姆，我们预计借款基础将因贷款而再次增加，因此这将增加额外的流动性。展望未来，我们希望机会主义地赎回首选单位。正如您提到的，在出于契约目的保持较低的杠杆率和赎回优先之间显然存在一个权衡。我认为你会看到我们会随着时间的推移继续减少这些优先单位的面值，同时保持保守的杠杆率。

对于特许权使用费公司来说，我们认为1.5倍的比例很低。如果我们认为这符合我们的最佳利益，我们可能会机会主义地小幅上涨以赎回额外的首选单位。所以我们一直在思考这个问题。然后是流动性，这很重要。这可能是我们在这里思考最多的事情之一。我们希望始终确保我们的资产负债表上有充足的流动性，并且您不会看到我们进行会提高我们杠杆率的收购。

如果说有什么不同的话，那就是我们正在通过减少杠杆来实现去杠杆化，至少在未来的EBITDA基础上是这样。所以我认为这是积极的。这将有助于我们的杠杆率状况，并帮助我们更快地赎回这些可兑换证券（如果这一切都有意义的话）。

Tim Rezvan，KeyBanc资本市场分析师

是的，不，这是很好的背景。然后如果我能偷偷放最后一个进去。今年早些时候，您非常坦率地看到了活跃的A & D市场。显然，你已经在这里出价了几次，并带来了一些额外的版税制作。基思，谈谈你的同行说市场仍然很热。您今天看到了什么以及您看得有多积极？如果找到合适的交易，您是否准备好并愿意再次进行交易？

Bob Ravnaas，首席执行官

是的，不，听着，很好的问题，我总是很高兴你每季度问这个问题。我们总是更具竞争力，通常是在性质多元化的资产上。在仅限Permian的交易中，我们可以看到竞争失控。我们最近在二叠纪使用了几个大型上市包裹，但都被彻底摧毁了。我的意思是，出价几乎是我们支付的两倍，有点令人挠头。它们不是什么大交易，而是数亿美元的套餐，所以并不微不足道。

我们将尽最大努力，了解我们的资本成本限制，但如果其他人愿意为一项资产支付比我们高75%的费用，他们就可以拥有它。所以这就是我们在竞标方面看到的是，二叠纪仍然非常热门。我认为发生的事情是，我相信你已经从你关注的其他公司那里听说过这一点，当今年油价开始上涨时，很多人都去了市场。因此，我们几乎每周都会看到新的收购机会。

所以我想说，我们度过了伟大的一年，坦率地说，就我们的资本成本而言，今年超出了预期。我们仍在市场上寻求收购。今年才八个月。还会有更多，但我们会非常有选择性，显然我们不会支付过高的费用。

Tim Rezvan，KeyBanc资本市场分析师

好吧欣赏所有的颜色。谢谢

Bob Ravnaas，首席执行官

当然了

操作者

谢谢我们的下一个问题来自尼古拉斯·无敌舰队与德克萨斯资本的关系。请继续回答您的问题。

尼古拉斯·阿玛达，德克萨斯资本分析师

大家早上好，感谢大家回答我的问题。

Bob Ravnaas，首席执行官

早上好.

尼古拉斯·阿玛达，德克萨斯资本分析师

对于我的第一个人来说，本季度的租赁奖金尤其强劲。也许是什么推动了增长？鉴于商品背景的改善，您对整个种植面积的租赁兴趣和竞争有何看法？是否有任何盆地的活动可能正在变得更有意义？

Bob Ravnaas，首席执行官

是的，很好，很好的问题。感谢您指出这一点。我认为，你知道，当我们查看我们的投资组合时，我们喜欢对人们说，我们相信我们拥有的一切都是租赁的。这显然不是真的，因为我们有这种经常性收入来源，就特许权使用费和租赁奖金而言，每个季度都有意义。我们所看到的，正如您正确地认识到油价上涨和对更深地区的重新兴趣--这些天有很多关于巴尼特的谈论--我们看到了租赁奖金活动的上升。

我可以说，我们可能预计这种情况将持续到接下来的季度。谁知道这种情况会持续多久？但租赁奖金活动有所增加。我们注意到了。很高兴看到。我只想补充一点，你知道，我们的二叠纪头寸--几乎所有--当我们承保这些资产时，我们对我们查看的每笔交易都这样做：我们查看现有的区域和现有的间隔。我们很少（如果有的话）对未来可能开发的未来区给予任何信任。

因此，我们拥有这片令人难以置信的土地，特别是在整个二叠纪，因此我们觉得我们对未来可能钻探的更深区域确实没有得到足够的信任。因此，我认为，这两个概念与增加的租赁奖金齐头并进，而且，我认为，我们的资产--几乎在所有情况下--我们拥有所有区域、所有深度。因此，我们相信这将是我们未来的额外意外之财，特别是如果油价继续上涨并且开始看到一级库存持续减少的话。

尼古拉斯·阿玛达，德克萨斯资本分析师

颜色很棒。我们对此表示赞赏。然后，就后续而言，DUC和许可积压仍然高于维持平稳生产概况所需的水平。预计收件箱将于本月晚些时候关闭，您预计积压的趋势如何？我们应该如何考虑关闭后维持平淡生产所需的库存水平？

Bob Ravnaas，首席执行官

是的，我希望它是一样的。我认为您可能会看到维护级别和实际级别之间存在相同的相对差异。因此，我认为当我们未来进行收购时，这将继续保持不变。我想补充一点，由于我们足迹的多元化性质--这与您之前提出的租赁奖金问题有关--维护或实际DUC和许可证库存低于我们实际拥有的库存。

我们无法量化这一点，因为我们在美国各地拥有数百万利益。因此，我们不断收到--这是一个好问题--不断收到新的支票和新的部门订单，这些支票和订单反映了利益，在许多情况下非常有意义，我们甚至不知道我们拥有这些利益。

尼古拉斯·阿玛达，德克萨斯资本分析师

完美了我很感激。伟大的季度。我会把它转回给接线员。

操作者

非常感谢谢谢我们的下一个问题来自花旗的保罗·戴蒙德（Paul Diamond）。请继续回答您的问题。

保罗·戴蒙德，花旗分析师

谢谢早上好.感谢接听电话。

Bob Ravnaas，首席执行官

早上好，保罗。

保罗·戴蒙德，花旗分析师

所以今天早上我们已经很亲密了。在过去的几个月里，我们看到了不同盆地之间的一些活动调节，特别是，你知道，二叠纪的活动减少等等，但我想似乎并没有真正影响你们的运营。您如何看待未来几个季度在其他盆地以及回到二叠纪的情况？二叠纪有没有隆起或其他地方可能会减少？您对那里的宏观义务有何看法？

Bob Ravnaas，首席执行官

是的，好问题。你们在这件事上有点分手了，但我想我听到了。你知道，我总是喜欢看它，因为坐在我座位上的有趣事情之一就是看看我们接触过的不同盆地以及我们在每个盆地中看到的趋势。在许多情况下，它们每季度都会让我感到惊讶--甚至是每季度--然后在更长的时间内看到它们就会变得更有趣。我对二叠纪活动的增加感到惊喜。

我们对二叠纪钻井平台数量进行了非常有意义的补充。因此，Permian钻井平台数量环比增长了23%，坦率地说，这让我感到惊讶。如果我正确看待这一点，如果我在这里看到的数字正确，我们的Mid-Con数量就会略有下降--或者下降幅度几乎相同。因此，我们的钻井平台从17个增加到13个，减少了约24%。保罗，这告诉我，只是猜测性的是，今年天然气价格令人失望--天然气季度下跌几乎与石油上涨一样多--我认为，相对而言，Mid-Con对于运营商的资本支出来说，竞争力可能较差。

然后我往下看：海恩斯维尔公寓、阿巴拉契亚公寓、巴肯公寓、鹰福特公寓。因此，其他盆地似乎比较稳定--稳定的产量和稳定的资本支出分配。有几件事--不一定令人惊讶--但只是在生产水平上。这就是钻井平台数量;就产量水平而言，本季度对我们来说，Permian显然大幅上升。季度比季度，Mid-Con下降了中等个位数。

海恩斯维尔下跌约11%。我实际上并不介意。你知道，我们始终希望海恩斯维尔的运营商能够关注现货天然气价格，甚至越来越多地关注曲线，也许会放下钻井平台，或者只是分配更少的资本，等待更好的日子再开发我们的资产。阿巴拉契亚略有上涨，令我惊讶的是，我们巴肯的产量上涨了个位数。每个人都在想巴肯正在上演--我的意思是，它仍在上演。

我们不断收到那里的活动和注意，表明那里仍然有生命。所以我希望这能回答你的问题。

保罗·戴蒙德，花旗分析师

不，确实如此。欣赏您的见解。只是快速跟进。我的意思是，您在这里的其他问题中谈到了一些并购的角度，但是否有任何特定类型的盆地或规模让您感到惊讶？无论是像Western Haynesville或更多Utica这样的新兴游戏，或者，你知道，更大的一揽子交易与更小的地面游戏--在当前条件下，你如何看待2 H市场的发展。

R. Davis Ravnaas，总裁兼首席财务官

是的，好问题。我们总是对盆地和商品不可知论。我们觉得，我们代表基金单位持有人的工作是将资本部署在收购中，这样我们就可以以最低的风险获得最高的回报率，无论我们正在考虑哪个盆地或哪种商品。因此，二叠纪显然拥有最多的交易流量。它也是最具竞争力的。过去几年我们已经能够在二叠纪进行交易，但我想说，如果我们提出25个竞标，我们也许会得到一个。

它的竞争非常激烈，而且很难得到。我们在多流域投资组合上更具竞争力。因此，如果存在在多个盆地拥有投资组合的团体，我们的很多竞争对手就无法参与这些过程，因为他们的任务是仅在二叠纪进行。在这些情况下，我们的成功率要高得多。它仍然很低，但比Permian特定交易高得多。有时我们的竞争对手会尝试只购买Permian独有的作品。

如果您是卖家，那么您必须考虑将您的包裹分成多个买家的多个包裹。然后您就会有多个NDA、多个尽职调查流程同时进行，这是一个麻烦。因此，我认为对我们来说，理想的资产应该有重要的二叠纪成分，但它甚至不一定是其中的大部分，然后分散我们长期以来仍然喜欢的盆地。我们确实相信天然气的牛市论点，所以我们喜欢Mid-Con。

我们喜欢海恩斯维尔。海恩斯维尔西部的陪审团仍悬而未决。我认为我们不太可能在那里进行重大交易。但如果海恩斯维尔有一个有库存的核心头寸，显然我们对此非常感兴趣。我们喜欢阿巴拉契亚。阿巴拉契亚可能存在一些所有权问题和尽职调查过程中的一些考虑因素。它只是增加了一些我们必须考虑的额外风险。Eagle Ford也很棒，但同样，它是为了寻找一种类似海恩斯维尔的资产，那里有现有的生产，它可以立即对我们产生增值，但它仍然有足够的库存剩余到它对我们的长期航行产生增值。这就是我们看待盆地的方式。再说一次，我们在多元化套餐上更成功，而不是纯粹的柿子交易。

谢谢

操作者

谢谢我们的问答环节就此结束。我将向管理层提出任何最终评论。

Bob Ravnaas，首席执行官

我们感谢大家今天早上加入我们，我们期待着下季度再次与您交谈。今天的通话到此结束。

操作者

谢谢今天的电话会议到此结束。你现在可以断开通话了。感谢您的参与。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。