Power Solutions Intl 2026年第二季度盈利电话会议：完整成绩单

Power Solutions Intl（纳斯达克股票代码：PSIX）发布了第二季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

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Power Solutions International Inc报告2026年第二季度销售额为1.525亿美元，环比增长18.6%，但同比下降21%，主要原因是电力系统和工业终端市场销售额下降。

该公司的毛利率为27.1%，高于上一季度的22.9%，反映出尽管产品组合不利，威斯康星州业务仍取得了运营改善。

运营现金流强劲，达到5，660万美元，使总债务减少约3，080万美元，增强了公司的财务状况。

对数据中心电源解决方案的需求仍然强劲，预计2026年下半年的销售额将超过上半年，但发货时间可能有所不同。

该公司不会提供2026年或2027年的正式全年指导，但仍专注于利润率提高和运营执行，特别是在威斯康星州。

操作者

下午好，欢迎参加Power Solutions Intl 2026年第二季度财报电话会议。目前，所有参与者都处于仅限用户的模式。正式演讲结束后将进行问答环节。提醒您，本次会议正在录制中。我现在想将会议交给副总裁兼公司总监Ken Jenke。先生，请继续。

Ken Jenke，副总裁兼公司总监

下午好，欢迎参加Power Solutions Intl 2026年第二季度财报电话会议。我是Ken Jenke，副总裁兼公司总监，今天加入我的是Ken Lee，我们的临时首席执行官兼首席财务官。在我们开始之前，我想提醒大家，今天准备的言论和对问题的回应可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。

这些陈述基于当前的预期和假设，仅限于今天，并且存在可能导致实际结果出现重大差异的风险和不确定性。重要因素包括电力系统订单转化为收入的时间和最终转化，包括与数据中心相关的订单;产品结构的季度变化以及对毛利润和毛利率的相应影响;威斯康星州业务产能提升活动的成本、速度、吞吐量和运营结果;我们执行运营改进计划的能力;客户需求的水平和持续性，包括石油和天然气终端市场的需求条件;供应链和零部件可用性;最近收购的整合，包括MTL制造和设备;宏观经济、监管和贸易条件，包括美国关税和贸易限制;管理层或其他人员的变动;以及悬而未决或威胁的诉讼以及其他法律或监管事项的结果。

有关可能导致实际结果出现重大差异的因素的其他信息包含在今天收益发布的警告语言中，以及我们最近的10-K表格、后续10-Q和其他SEC文件中的因素和其他警告披露中。为了今天的电话会议的目的，这些披露以引用的方式纳入其中，并可在我们网站的投资者关系部分和sec.gov上查看。除法律要求外，我们没有义务更新任何前瞻性陈述。

我们还将参考某些非GAAP财务指标。今天的电话会议EBITDA利润率代表EBITDA占净销售额的百分比。EBITDA的定义和净利润的对账出现在今天的收益发布中，可在我们网站的投资者关系部分找到。说完，我就把电话转给肯。

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

谢谢你，肯，大家下午好。感谢您加入我们。在回顾第二季度业绩之前，我想简单谈谈我们于7月27日宣布的领导层交接。胡锦涛（Richard Hu）将于8月17日成为PIP首席执行官。理查德拥有超过25年的全球工业领导经验，其中包括在博格华纳工作六年，最近担任涡轮增压和热力技术业务部门美洲地区副总裁兼总经理，领导了价值数十亿美元的业务和一支由约33，900名员工组成的全球团队遍布美国、墨西哥和巴西。

我们期待着欢迎他并与他合作，因为ISI继续执行其战略。我将继续担任临时首席执行官，直到理查德上任，并在过渡后继续担任首席财务官。现在让我来谈谈第二季度的业绩。在详细介绍财务数据之前，我想对该季度进行顺序简要排名。第二季度在几个关键指标方面出现了有意义的改善。

销售额为1.525亿美元，较第一季度增长18.6%，毛利率从22.9%提高约420个基点至27.1%。毛利率的改善部分反映了威斯康星州持续运营改进工作的早期收益，但部分被不利的产品组合所抵消。强劲的运营现金流也使我们能够在本季度将债务总额减少约3080万美元。与2025年第二季度相比，净销售额反映了某些电力系统发货的时机以及我们石油和天然气业务的需求疲软。

毛利率反映了石油和天然气产品组合较低，以及威斯康星州业务产能扩大活动相关的生产成本上升。净利润的同比比较也受到我们上一年与释放估值备抵相关的非经常性2，920万美元（即稀释后每股1.27美元）税收优惠的显着影响。对我们的数据中心电源解决方案的需求仍然强劲。

根据我们目前的生产计划，随着更大的电力系统订单进入生产，我们预计2026年下半年的销售额将超过2026年上半年的销售额，尽管发货时间和季度业绩可能会有所不同。我们剩余的讲话将涵盖终端市场的业绩、毛利率驱动因素、运营费用、现金流和余额，以及MTL和我们的前景的更新。2026年第二季度净销售额为1.525亿美元，比2025年第二季度减少3940万美元，即21%。

随后，销售额比2026年第一季度增长了18.6%，超出了我们之前的预期，即第二季度收入将与第一季度总体一致。同比下降的主要原因是电力系统终端市场销售额下降3，460万美元，工业终端市场销售额下降300万美元，运输终端市场销售额下降170万美元。在我们的电力系统终端市场中，同比下降主要反映了数据中心相关产品的订单模式和发货时间不平衡，以及我们的石油和天然气业务的持续疲软。

我们继续看到对我们的数据中心电力解决方案的强劲需求，根据我们当前的生产计划，随着更大的电力系统订单进入生产并被确认为收入，我们预计2026年下半年的销售额将超过2026年上半年的销售额。与此同时，从该需求中确认的收入的时间和最终数量仍然受到客户调度、制造放缓、供应链因素和其他变量的影响，并且我们不会预测未来任何时期的数据中心收入的任何具体水平。

2026年第二季度毛利润为4，140万美元，而2025年第二季度毛利润为5，410万美元。本季度毛利率为27.1%，而上年同期为28.2%。环比来看，毛利率从第一季度的22.9%提高至第二季度的27.1%约420个基点。这些改进部分反映了我们在威斯康星州持续运营改进工作的早期收益，但部分被本季度不利的产品组合所抵消。

我们对我们的进步感到鼓舞。2026年上半年，毛利率为25.2%。我希望根据毛利率前景来评判。我们在威斯康星州的产能提升活动仍在继续，预计相关生产成本将持续上升。未来任何连续改进的轨迹都将取决于产品组合、放缓和其他运营因素。我们目前没有提供2026年的具体毛利率展望。

从长远来看，我们的目标是专注于能够将毛利率维持在25%或25%左右的商业机会。第二季度的研发费用为510万美元，而上年同期为460万美元。这一增长主要是由于2026年为支持新项目而增加的研发项目支出以及2025年某些客户的研发成本收回。第二季度销售、一般和行政费用为1，200万美元，比2025年第二季度减少460万美元，即27%。

这一减少主要是由于与之前授予的股票增值权重新估值相关的薪酬费用减少，以及与员工激励计划相关的成本减少，但部分被与MTL制造和设备相关的增量销售和行政费用抵消。本季度总运营费用为1740万美元。营业收入为2，390万美元，而2025年第二季度为3，250万美元。

第二季度利息支出为160万美元，而上年同期为170万美元，反映出整体有效利率较低。2026年第二季度的所得税费用为560万美元，而上年同期的所得税福利为2010万美元。正如我一开始指出的那样，去年第二季度包括与释放递延所得税资产估值备抵相关的2，920万美元（稀释后每股1.27美元）的非经常性税收优惠。

这种一次性收益是净利润同比显着差异的主要驱动因素，投资者在阅读同比比较时应牢记这一背景。2026年第二季度净利润为1，690万美元，即稀释后每股收益0.73美元，而2025年第二季度净利润为5，120万美元，即稀释后每股收益2.22美元。环比来看，净利润增加960万美元，稀释后每股收益较第一季度增加了一倍多。

第二季度EBITDA为2，570万美元，而上年同期为3，410万美元。EBITDA利润率为16.9%，而上年同期为17.8%。环比来看，第一季度EBITDA从1，320万美元几乎翻了一番，而EBITDA利润率从10.2%提高了670个基点至16.9%。环比增长反映了第二季度销售额和毛利润的增加以及运营费用的下降。至于现金流，第二季度我们产生了5，660万美元的运营现金流，而上年同期为2，020万美元。

2026年上半年，运营现金流为7，570万美元，而2025年上半年为2，550万美元，有利的营运资金流动和运营改进促成了同比增长。第二季度资本支出为80万美元，上半年为270万美元。强劲的现金流使我们能够在本季度将债务总额减少约3080万美元。第二季度末，我们的现金和现金等值物为7，010万美元，债务总额约为7，260万美元，其中包括从循环信贷安排中提取的6，500万美元。

截至2026年3月31日，债务总额约为1.034亿美元。截至2025年12月31日，现金及现金等值物为4，130万美元，债务总额约为9，660万美元。我们的资产负债表稳健，我们相信我们当前的流动性状况足以满足我们预期的现金需求。2026年1月9日，我们收购了MTL Manufacturing and Equity Inc. MTL的运营对我们第二季度的综合净利润做出了积极贡献。

此次收购通过增加发电产品中使用的零部件（包括燃料箱和外壳组件）的内部制造能力，扩大了PSI的垂直一体化。我们相信这些能力将增强供应链控制和制造灵活性并支持未来的目标。2026年展望：鉴于订单时间和市场状况的持续变化，我们目前不会提供正式的全年指导。

根据我们当前的生产计划和截至今天可用的信息，随着更大的电力系统订单进入生产并被确认为收入，我们预计2026年下半年的销售额将超过2026年上半年的销售额，并与2025年下半年的销售额大致一致。这些发货的时间和最终数量仍取决于客户调度、制造放缓、供应链因素和其他变量，并且无法保证这些订单将转化为下半年一致强劲。

石油和天然气终端市场的持续疲软预计将拖累季度收入趋势。威斯康星州业务的产能提升活动及其对毛利率的成本影响预计将持续下去。关键要点：首先，我们在收入和毛利率方面实现了有意义的连续改善，销售额比第一季度增长了18.6%，毛利率提高了约420个基点。毛利率的改善在一定程度上反映了威斯康星州持续运营改进工作的早期收益。

此外，产能提升活动和相关成本仍在继续。其次，我们的财务状况更加强劲。本季度的运营现金流为5，660万美元，使我们能够将债务总额减少约3，080万美元。本季度结束时，我们的现金和债务大致平衡，并增加了财务灵活性以支持我们的目标。第三，对我们的数据中心电源解决方案的需求仍然强劲。根据我们目前的生产计划，随着更大的电力系统订单投入生产，我们预计2026年下半年的销售额将超过2026年上半年的销售额。

尽管发货时间和季度业绩可能有所不同，但我们仍然专注于运营执行并将需求转化为收入。接线员，我们已经准备好开通提问热线了。

操作者

谢谢提醒您，如需提问，请按手机上的star-1-1键，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按star-1-1。我们要求您将自己限制在一个问题和一个后续问题上。请稍候，我们正在编制问答名单。我们的第一个问题来自Craig-Hallum Capital Group的Eric Stein。您的线路已开通。请继续。

埃里克·斯坦（Eric Stein），Craig-Hallum Capital Group分析师

嗨，肯，嗨，亚历克斯，你好吗？

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

嘿，做得很好，谢谢。

埃里克·斯坦（Eric Stein），Craig-Hallum Capital Group分析师

因此，也许我们可以更深入地谈论第二季度。我的意思是，显然它先于你的内部预测，你知道，所以也许有一些清晰度，因为你在石油和天然气方面仍然疲软，你在围栏业务的坡道上还有多远。我猜这与毛利率的改善是齐头并进的，这是我们几个季度没有见过的水平，也是石油和天然气强劲时达到的水平，这是您利润率最高的业务。

我只是想了解第二季度收入和利润率的改善是如何实现的。

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

是的，亚历克斯，谢谢你的问题。因此，如果将第二季度的销售额1.52亿美元与第一季度的销售额1.28亿美元进行比较，则总增长约为2400万美元。我想说，大部分增长来自电力系统，威斯康星州的业务肯定增加了产量和销量。如果回顾过去的表现，我们会发现去年下半年威斯康星州的业务开始遇到一些具有挑战性的阻力，去年第三季度的毛利率为23.9%，然后去年第四季度为21.9%，第一季度我们改进到22.9%。

从那时起，我们在威斯康星州实施了各种运营改进计划，我们看到生产力、效率、放缓以及材料可用性的提高，这使我们能够增加围栏的产量和销量。而且，当我们生产更多时，它会对固定成本吸收产生积极影响。所以它肯定进来了，毛利率也在提高。因此，所有这些加在一起帮助我们在第二季度取得了相当大的进步。

但我想说，未来我们将继续看到石油和天然气疲软。我们没有看到任何重大改进的迹象，但我们确实有一些更大的人工智能数据中心产品定制订单，该团队正在努力将订单转化为生产和销售。所以我们预计下半年销售额将超过上半年，我们内部预计下半年将与去年下半年保持一致。但我们的销售团队正在与客户密切合作，以制定更多销售计划，运营团队正在与供应链合作，以确保按时交付和材料可用性。

因此，我们正在尽最大努力增加或改善下半年的销售额，并努力超出预期。

埃里克·斯坦（Eric Stein），Craig-Hallum Capital Group分析师

好吧然后，我想，在我的后续工作中，你知道，也许更多地关注数据中心外壳业务的竞争方面。坦率地说，这是我越来越多地从投资者、股东那里听到的问题。那就是：所以我知道你有Generac，他们使用的是Baudouin发动机，显然那是一台Weichai发动机，但你有PSI也使用了Weichai发动机。所以我只是有点好奇您是否能谈谈您和竞争对手正在使用的产品在尺寸、价格和性能方面的差异。

我也想知道这对您未来的产品路线图意味着什么。

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

是的，我们向不同的客户销售。Weichai发动机，Baudouin发动机，他们将发动机发电机组出售给Generac，而我们则出售给不同的客户。我，你知道，坦率地说，我不太清楚，你知道，他们向通用汽车出售哪种类型的发动机发电机组，但我认为这是一个区别。我们与不同的客户打交道。你知道，我们与客户密切合作。您可能知道，人工智能数据中心电源系统出现了一些趋势变化。

从历史上看，数据中心使用公用电网和柴油发电机组作为备用。目前的趋势是使用燃气发电机组作为主要动力，然后使用柴油作为备用，使用电池进行即时响应。因此，我们专注于产品开发并满足客户需求。

埃里克·斯坦（Eric Stein），Craig-Hallum Capital Group分析师

好吧所以，我的意思是，所以这些是不同的--这些是不同的发动机或不同的尺寸，或者，我的意思是，只是也许有一种方法可以让我的手臂稍微围绕它一点。

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

是的，我认为柴油发电机组可能类似，但我们也在开发潜在的天然气发电机组，而且我们有不同的客户。他们卖给Generac，我们卖给不同的客户。所以我认为我们没有参加竞争。根据我们与客户的会面，您知道，我们看到今年和明年对我们的产品的强劲需求。

埃里克·斯坦（Eric Stein），Craig-Hallum Capital Group分析师

好吧，我想我就把剩下的部分离线了。谢谢

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

谢谢你，亚历克斯。

操作者

谢谢等一下我们的下一个问题。我们的下一个问题来自Alan Lau与Jefferies的路线。您的线路已开通。请继续。

Alan Lau，杰富瑞分析师

谢谢接线员。感谢您回答我的问题，并祝贺第二季度取得优异成绩。想跟进前面的问题。不知道2027年是否有任何指导，特别是考虑到我们正处于2026年下半年，燃气发动机似乎也取得了进展。所以想知道2027年是否有任何色彩。是的，谢谢。

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

谢谢艾伦的问题。所以艾伦，你知道，我们不会为26岁或27岁的销售前景提供正式指导，但正如你所知，你知道，我们的产品正在服务于关键任务的人工智能数据中心，而数据中心的电力系统的容量受到限制。因此，对可靠、经过排放认证且可扩展的系统电力系统的需求很高。因此，我可以看到的是，我们对2026年的产品需求很高，我们的销售团队正在与客户密切合作，以确保2027年的更多订单。

对我们产品的需求仍然非常强劲。在我们获得2027年销售信息的更多可见性后，我们可能会在第四季度与所有投资者分享。

Alan Lau，杰富瑞分析师

谢谢所以我的后续问题是，第二季度的利润率有了显着改善。因此，我们想知道您如何评论石油和天然气的拖累，因为在您之前的言论中，数据中心相关产品的增长似乎部分被石油和天然气抵消了。想知道您是否会称之为触底，或者如何描述石油和天然气行业的趋势。谢谢

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

是的，石油和天然气市场仍然疲软。在我们目前的预测中，我们假设疲软至少会在今年持续下去。石油和天然气产品通常为我们的产品带来相对较高的毛利率，而且我们确实增长了数据中心业务的销售额，并抵消了石油和天然气销售额的下降。因此，本季度我们仍看到销售额逐季增长。我要说的是，我们没有提供非常详细的量化展望，但我们仍然认为下半年销售额肯定会超过上半年销售额，我们的内部预期是，你知道，下半年将与去年下半年保持一致。

Alan Lau，杰富瑞分析师

谢谢我们会将其离线。谢谢

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

谢谢

操作者

谢谢，请稍后回答我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自Freedom Finance Global的Dilyara Selabeva。您的线路已开通。请继续。

Dilyara Selabeva，Freedom Finance Global分析师

是的，大家好。所以我只是想了解威斯康星州的一些最新情况。您目前在威斯康星州是否有足够的容量来支持预期的数据中心增长，或者如果需求持续增长到2027年，是否需要额外的容量扩张？

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

好的谢谢所以对于威斯康星州来说，我绝对会说我们正在做出可衡量的改进，对吧？这就是我们看到销售额增长和毛利率改善的原因，团队投入了大量资源，增加了人员，还实施了一些流程改进计划，我们增加了产能。你知道，在威斯康星州，以前我们有大约150，000平方英尺。目前面积约为80万平方英尺。我现在可以看到的是，以目前的产能，我们可以支持当前的需求，明年，根据需要，我们肯定可以投入资本来增加更多的产能来服务我们的客户。

我看到的是，在过去的几个月里，该团队做得很好，改善了许多不同的领域，包括劳动力效率、成本结构以及材料可用性。未来，我将继续期望团队在威斯康星州提供更多流程改进。

Dilyara Selabeva，Freedom Finance Global分析师

好的谢了因此，为了跟进这一点，鉴于毛利率的连续改善，一旦威斯康星州业务稳定下来，投资者应该如何看待该业务的正常化毛利率潜力？

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

是的，我们在第二季度看到了相当显着的毛利率改善。如您所知，有很多事情可能会影响季度毛利率。它可能会受到组合、定价、可变效率、固定成本吸收等因素的影响。如果您查看我们今年迄今的毛利率，则为25.2%。我们将继续在威斯康星州进行流程改进，并且希望，你知道，我们能够在今年剩余时间内实现有利的组合。

我不会给你一个具体的前景数字，但我会说，从长远来看，我们的业务目标是毛利率在25%范围内。

Dilyara Selabeva，Freedom Finance Global分析师

好的，太好了，谢谢。我会把它转回来。

操作者

谢谢现在我想把会议交还给肯·李（Ken Lee）做闭幕词。

Ken Lee，临时首席执行官兼CFO

我只想感谢今天参加电话会议的所有人，我感谢你们对PSI的持续兴趣，我们期待着为下一季度的会议向你们提供另一次更新。谢谢

操作者

今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接。祝大家有美好的一天。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。