文字记录：Westwood Holdings Gr 2026年第二季度盈利电话会议

周四，Westwood Holdings Gr（纽约证券交易所代码：WHG）在财报电话会议上讨论了第二季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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Westwood Holdings Group报告称，受ETF和私人能源二级基金增长的推动，2026年第二季度总收入为2，530万美元，略高于2026年第一季度的2，500万美元和2025年第二季度的2，310万美元。

该公司的ETF平台资产超过4亿美元，增强型收入机会ETF（YLDW）越来越受欢迎，并计划在德克萨斯证券交易所推出Westwood Salient增强型电力和基础设施ETF（PWRx）。

Westwood的AUM净流出16亿美元，主要来自转向被动ETF的美国价值机构客户，但报告称管理投资解决方案和私人资本的管道增长强劲。

值得注意的战略举措包括与ETF资本市场顾问公司合作，以增强ETF流动性和执行力，并通过新的承诺和团队成员扩大私人资本平台。

管理层强调了其多资产和财富策略的弹性，该策略取得了强劲的长期表现，并重申了对其在宏观经济挑战中纪律严明的投资方法的信心。

董事会批准定期现金股息每股0.15美元，反映了稳定的财务健康状况和对股东回报的承诺。

操作者

日安，感谢您的支持。欢迎参加2026年第二季度Westwood Holdings Gr盈利电话会议。此时，所有参与者均处于仅限工作人员模式。演讲者演讲结束后，将进行问答环节。要在会议期间提出问题，您需要在电话上按星号1。然后，您将听到一条自动消息，建议您举手。要撤回您的问题，请再次按星号一一。

请注意，今天的电话会议正在录音中。现在我想把会议交给今天的第一位演讲者，董事总经理兼法律与合规主管John Ehinger。

John Ehinger，CCO董事总经理、法律主管

感谢并欢迎参加我们的2026年第二季度财报电话会议。以下讨论将包括前瞻性陈述，这些陈述受到已知和未知风险、不确定性和其他可能导致实际结果与前瞻性陈述所设想的结果存在重大差异的因素的影响。有关可能导致此类差异的因素的更多信息包含在我们今天早些时候发布的新闻稿中，以及将提交给美国证券交易委员会的截至2026年6月30日季度的10-Q表格中。

我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。请您不要过度依赖前瞻性陈述。此外，根据美国证券交易委员会关于非GAAP财务措施的规则，我们的经济收益和每股经济收益与最具可比性的GAAP措施的对账包含在今天早些时候发布的新闻稿的末尾。

在今天的电话中，我们有我们的首席执行官Brian Casey和我们的首席财务官Terry Forbes。我现在把电话转给布莱恩·凯西

Brian Casey，首席执行官

下午好，感谢您参加韦斯特伍德2026年第二季度的财报电话会议。我很高兴与大家分享我们上一季度的业绩和主要发展，以及我们对今年剩余时间的展望。在我们深入讨论细节之前，我想强调一下本季度的几个关键点。我们的ETF平台在7月份的资产超过4亿美元，我们完成了1.47亿美元的新私人资本承诺，多资产和财富团队战略在长期排名中表现强劲，我们正在庆祝上市24周年。

在经历了不稳定的开局后，股市在第二季度大幅反弹，标准普尔500指数上涨超过15%，为2020年以来第二强劲季度涨幅，罗素2000指数上涨超过21%。4月和5月，大型科技股和人工智能基础设施股领涨，尽管市场领导地位后来扩大到工业、医疗保健和金融股。尽管主要由与中东冲突相关的能源价格上涨推动的通货膨胀重新成为一个关键问题，并推高了债券收益率，但该国经济的韧性非常强，GDP增长率为2.1%，失业率为历史最低，提振了投资者的情绪。谈到长期业绩，我们在三年及更长时间内的业绩各策略好坏参半，其中有一些值得注意的亮点。在我们的美国价值策略中，长期业绩好坏参半，近期业绩疲软。然而，我们的SMID上限策略在三年和五年内在机构同行中排名前三。我们自成立以来的大盘股、中盘股和小盘股的业绩和同行排名保持不变。

我们的多资产策略取得了强劲的长期业绩，其中超过一半的策略在三年及更长时间内与同行相比排名前三或更好。Multi Asset Income在过去的三年和五年期间获得了12%或更高的同行排名，在七年和十年期间排名前1%，我们的收入机会策略在多个时期在同行中排名前三。我们以MLP为重点的战略表现尤其出色，MLP SM和MLP & Energy Infrastructure在长期内实现了前一半或更好的同行排名，包括MLP SM自成立以来的前十分位的排名。

财富团队策略也表现良好，增强平衡在多个时期内排名前三，而主题创新与增长自成立以来已获得前13%的排名。尽管U.S. Value最近短期表现不佳，但无论宏观背景如何，我们相信我们的投资方法的持久性。估值已从今年早些时候的水平上升，但股票领先地位继续从大型科技股扩大到工业、医疗保健和金融等更具防御性、以质量为导向的行业。

无论企业盈利和经济增长意外上行，还是通胀担忧和地缘政治发展导致投资者重新评估风险偏好，我们相信，我们对高质量企业（自由现金流强劲、经常性盈利、低杠杆率和有吸引力的估值）的严格关注将使我们能够实现强劲的长期业绩。在小盘股领域尤其如此，有限的卖方覆盖率继续奖励基本面自下而上的股票选择。

Westwood本季度经历了净流出，尤其是来自美国价值机构客户的净流出。然而，随着核心股票配置继续向ETF等较低费用被动期权发展，这些是意料之中的。为了利用投资者偏好的这种转变，多年来我们一直在通过投资三种产品来对公司进行战略定位：成长ETF、替代品和管理投资解决方案，我很高兴地报告，我们看到这三个领域都出现了有意义的管道增长。

我们的机构渠道（包括私募资本业务）本季度销售总额为3.82亿美元，净流出13亿美元。资金流出集中在我们传统的大盘股价值业务，随着投资者越来越多地转向被动ETF，该业务受到业绩挑战和行业动态的影响。小盘股也经历了资金外流;然而，这主要与单一客户将其小盘股配置整合为合并的中型股授权有关。

因此，资产在6月份从小型股价值中赎回，我们的客户已经在7月份为我们的SMID上限策略提供了更大的资金配置。管理投资解决方案的客户在本季度为新账户提供了资金，使年初至今的资金流达到3.5亿美元。我们的机构渠道在价值和能源战略方面仍然强劲，管理投资解决方案大幅增加，仅第二季度就增加了四个新机会。

私人资本在本季度完成了一项非常成功的联合投资筹款活动，筹集了近1.47亿美元。我们的私人市场平台吸引了RIA，家族办公室和独立顾问的大量兴趣，建立在通过先前成功筹款建立的品牌知名度的基础上。展望未来，我们的私人资本平台在近期加强人员及组织架构后，已具备吸引机构投资者的优势。

我们预计将继续获得由最大的国家顾问推动的固定缴款计划SMID上限的授权，并且我们将继续与顾问和潜在投资者就我们的管理投资解决方案能力进行建设性对话。我们本季度的共同基金和ETF流量包括1.68亿美元的销售总额和1.65亿美元的净流出。我们的增强型中游（MDST）和增强型能源收益ETF的总资产超过3.7亿美元，并继续获得主要国家平台的批准，而我们的增强型收益机会ETF（YLDW）的资产接近3500万美元，也开始获得平台批准。Midstream Income还在此期间在晨星同行中排名第20百分位。能源和实物资产策略实际上在本季度的毛销售额和净销售额方面都领先于该公司。我们的ETF套件继续获得动力，我们预计我们的平台可用性将随着资产的增长而增加。最后，随着投资者在市场波动加剧的情况下重新关注风险缓解，我们的Broadmark策略也在增强动力。

随着我们加强多家庭办公室平台，我们的财富管理团队继续增强势头。今年上半年，尤其是夏季几个月，客户参与度保持较高，这反映了持续的市场不确定性以及对积极主动规划和深思熟虑的投资组合监督的持续需求。我们的顾问对资产配置保持了严格的长期方法，这有助于在波动期间增强客户的信心，同时与客户的对话越来越注重整体规划，包括税收定位、流动性管理以及与信托结构的协调--我们的综合模型在这些领域继续产生共鸣。在运营方面，我们在咨询、客户服务和信任团队的流程标准化和跨职能协调方面取得了进一步进展，提高了可扩展性，同时增强了整体客户体验。我们还在评估我们的技术，以确保我们拥有坚实的基础。业务活动保持稳定，我们继续优先考虑具有长期潜力的高质量关系。

展望未来，我们专注于完善内部流程、加强报告和沟通以及加强协作以支持可持续增长。我们刚刚与尼古拉斯·菲利普斯（Nicholas Phillips）领导的ETF资本市场顾问公司（ETF Capital Markets Advisors）建立战略合作伙伴关系，提供专门的资本市场咨询，以支持我们不断发展的ETF平台。Nicholas拥有超过25年的ETF做市和资本市场经验，并将就我们ETF阵容的交易执行和市场结构提供建议，包括我们的增强收益系列和Web的固定波动率ETF，目标是为我们的投资者提高流动性、定价和执行质量。我们对增强收益系列ETF的成功感到非常高兴。他们受到了顾问和投资者的极大兴趣。我们自然非常兴奋，我们的ETF平台管理的资产刚刚超过4亿美元。我们的ETF为投资者提供有吸引力的收入，结合股息收益率，来自备兑看涨期权的期权溢价，同时还提供资产增值的潜力。我们于2025年底推出的最新产品增强收入机会ETF（YLDW）为投资者提供来自各种资产类别的当前收入和资本增值，并取得了良好的开端。我们目前有三个增强收入系列的ETF。该系列的下一个版本是Westwood Salient增强型电力和基础设施ETF（PWRx（PowerX），将具有真正的历史意义，因为它将成为第一只于9月中旬在德克萨斯证券交易所上市的新ETF。我们相信，位于德克萨斯州达拉斯市后院的TXSE是上市我们基金的理想交易所。德克萨斯州被广泛认为是世界能源之都，我们位于休斯顿的PWRx投资团队在管理能源价值链投资方面拥有数十年的综合经验，并与能源领域的关键参与者建立了深厚的关系。由于德克萨斯州拥有广阔的土地可用性、有利的税收激励措施和强大的能源基础设施，该州有望成为美国最大的数据中心中心之一。我们可以坐在前排见证人工智能数据中心容量的爆炸式增长与由此产生的电力需求顺风的融合。Westwood在德克萨斯州有着深厚的根基，许多PowerX ETF持有的公司都是我们熟悉且已投资多年的公司。

与我们的TXSE合作伙伴一起将PowerX ETF推向市场是一个合乎逻辑的选择。TXSE从头开始建立了其交易所，并开发了行业领先的领先做市商计划，提供重大激励措施，为PWRx的投资者带来卓越的市场质量、流动性和更好的执行结果。我们的私人资本业务已在Energy Secondary共同投资平台上完成了1.47亿美元的新承诺。

我们在能源次级投资团队中增加了四名新成员，在私人资本运营团队中增加了三名成员，我们将继续建立我们的私人资本基础设施，包括新的供应商和技术关系。最后，本季度标志着韦斯特伍德成为上市公司24周年。我们非常感谢我们的股东，他们中的许多人多年来一直支持我们，在我们建设未来的过程中，他们一直保持着信心和合作关系。

总而言之，Westwood继续执行我们的长期战略，发展我们的ETF和私人资本平台，同时我们的多资产和财富团队战略取得了强劲的业绩。虽然我们在选定的机构价值策略中看到了资金流出，但我们在管理投资解决方案，能源和选定价值策略方面的渠道仍然强劲。在我们庆祝上市24周年之际，我们仍然相信，我们已经为Westwood做好了充分的准备，为我们的客户和股东创造了长期价值。

感谢您对韦斯特伍德的持续支持和信心。我现在将电话转给我们的首席财务官特里·福布斯。

默里（特里）福布斯三世，首席财务官兼财务主管

谢谢，布莱恩，大家下午好。今天，我们报告了2026年第二季度的总收入为2530万美元，而第一季度为2500万美元，上年第二季度为2310万美元。第二季度收入与第一季度一致。由于我们的业务持续增长，特别是我们的ETF和私人能源次级基金，第二季度收入高于去年第二季度。

我们第二季度的收入为150万美元，或每股0.17美元，而第一季度的收入为80万美元，或每股0.09美元，这是由于较低的薪酬支出被较高的所得税和第一季度对私人银行投资收益的确认所抵消。本季度非GAAP经济收益为300万美元，合每股0.33美元，而第一季度为280万美元，合每股0.31美元。我们第二季度的收入为150万美元，或每股0.17美元，与去年第二季度的100万美元，或每股0.12美元相比，由于收入增加，部分被较高的薪酬和专业服务费用以及较高的所得税所抵消。本季度经济收益为300万美元，即每股0.33美元，而2025年第二季度为280万美元，即每股0.32美元。截至季度末，公司管理和担保资产总计179亿美元，其中管理资产170亿美元，担保资产10亿美元。管理的资产包括机构资产83亿美元，占总额的49%;财富管理资产45亿美元，占总额的26%;共同基金和ETF资产42亿美元，占总额的25%。本季度，我们管理的资产净流出16亿美元，市场增值12亿美元，我们的资产净流出5300万美元，市场增值400万美元。截至季度末，我们的现金和投资总额为5650万美元。很高兴宣布，我们的董事会批准向2026年9月1日记录在案的股东派发每股普通股0.15美元的定期现金股息。

我们准备好的评论到此结束。我们鼓励您查看我们在网站上发布的投资者演示文稿，其中反映了季度亮点，以及对我们业务，产品开发和收入和盈利长期趋势的讨论。我们感谢您对我们公司的兴趣，我们将开放电话回答问题。

操作者

谢谢此时我们将进行问答环节。提醒您，要提出问题，您需要在手机上按星号1键，然后等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号一一。请稍候，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自Gabelli Funds的Max Sykes。您的线路现已开通。

Max Sykes，Gabelli Funds分析师

下午好，祝贺产品创新。

Brian Casey，首席执行官

谢谢，麦克。

Max Sykes，Gabelli Funds分析师

我想我想听听您对公司平均费率趋势的看法。我的意思是，AUM基本上持平，但你似乎很好地增加了ETF桶（私人资本）。因此，在这个组合中，它似乎确实是整体费率的附加值。我有点好奇，随着混合变得更加有益，你可以在哪里看到这种情况以及那里的电梯。然后，对于我的第二个问题，如果您可以提醒我们，二级业务中是否有嵌入的利差或绩效费，以及第四季度是否有与之相关的锁，或者是滚动的？

谢谢

Brian Casey，首席执行官

太好了首先，在费用方面，我们传统上在41年的时间里实行基于资产的费用。在过去的几年里，我们将ETF和私人资本都添加到了这个组合中，而ETF实际上收取的费用稍微高一点。但当您建立这些业务并建立这些ETF时，它们必须达到一定的规模，您开始实现全额费用。在最初的几年里，您将获得一些费用豁免，以降低费用比率。

因此，我预计随着ETF资产的增长，平均费用也会增长。至于私人资本，我们不能更兴奋，我们今天在哪里。我们现在对我们的私人资本基金的承诺超过5亿美元，这些基金的年管理费至少为1%，最高可达1.5%。但更重要的是，在未来的道路上，我们希望实现利差，利差是10%以上的8%的债券或15%以上的8%的优先级。到目前为止，我们在我们的基金投资表现非常好。

你必须记住，我们购买的很多基金都是能源二级投资，我们试图以平均0.70美元的价格购买70%的LP权益和30%的GP主导的共同投资。因此，我们正在引进新的资本并将其投入到已经有很大折扣的东西中。我们在休斯顿有一个能源团队，二十年来一直在管理能源资产，因此他们能够快速评估向我们提供的机会。

到目前为止，我们在选择的投资方面取得了一些巨大的成功。我们对未来几年的携带情况感到非常兴奋。

Max Sykes，Gabelli Funds分析师

太好了，谢谢。

默里（特里）福布斯三世，首席财务官兼财务主管

麦克，更进一步地说，目前财务中没有反映出任何套利。所以我们正在朝着这个方向发展，但我们还没有反思任何事情。

Brian Casey，首席执行官

这回答了你的问题吗，麦克？

操作者

谢谢好吧目前我不想再提出任何问题，现在我想让首席执行官布莱恩·凯西（Brian Casey）发表闭幕词。

Brian Casey，首席执行官

太好了最后，我真的想对那些在过去24年中支持韦斯特伍德上市公司的人表示衷心的感谢。我特别想认识几位投资传奇人物，马里奥·加贝利和路德·金。您的友谊、建议和坚定的支持对我个人和我们整个公司来说意义重大。我还要感谢我们的长期机构股东，包括Allspring和North Star，他们多年来的信心和合作伙伴关系是无价的。

我们非常感谢您对Westwood和我们战略愿景的持续支持，展望未来，我们仍然专注于创新和增长。尤其令人鼓舞的是，三年前还不存在的三项业务--托管投资解决方案、ETF和私募资本--的资产均增长到约5亿美元或更多，这些新兴平台反映了我们发现机会、遵守纪律执行和为未来建设的能力。

我们未来一年的目标雄心勃勃，但却是可以实现的，即每个业务领域的资产规模超过10亿美元，并继续为我们的客户和股东创造价值。我们对下个月即将在德克萨斯证券交易所推出的PWRx（PowerX）感到非常兴奋。PWRX旨在为投资者提供一系列经过仔细研究的公司，这些公司正在帮助推动人工智能的发展，我们相信这一领域在未来几年仍将是创新和经济价值创造的重要驱动力。

最后，我们的财富及信托业务转型进展顺利，并仍为主要策略重点。试点客户对我们的多户办公室产品的反馈令我们深受鼓舞，这是压倒性的积极。随着我们不断完善和扩展这种模式，我们相信它将进一步加强我们为现有和潜在客户提供高度定制的高价值解决方案的能力。

我谨代表Westwood的每一个人，感谢您一直以来的信任和支持。我们为未来的机遇充满活力，我们将继续致力于为所有利益相关者建立一个更强大、更多元化和更有价值的公司。如果您有任何后续问题或想了解有关韦斯特伍德的更多信息，请联系我或特里。我们期待与您交谈。

操作者

感谢您参加今天的会议。这确实结束了该计划。你现在可以断开连接了。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。