完整成绩单：哈格尔2026年第二季度盈利电话会议

周三，Hagerty（纽约证券交易所代码：HGTY）在财报电话会议上讨论了第二季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

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操作者

大家好，欢迎参加Hagerty 2026年第二季度财报电话会议和网络广播。此时，所有参与者均处于仅限工作人员模式。演讲者演讲结束后，将进行问答环节。要在会议期间提出问题，您需要在电话上按星号11。然后，您将听到一条自动消息，建议您举手。要撤回您的问题，请再次按星号11。现在，我想把会议交给投资者关系主管Jay Coval。

先生，您可以开始了。

Jay Coval，投资者关系主管

谢谢运营商，大家早上好，感谢大家加入我们讨论哈格蒂2026年第二季度的业绩。今天上午，首席执行官兼董事长麦吉尔·哈格里夫斯和首席财务官帕特里克·麦克利蒙特与我一起出席了会议。在今天上午的电话会议上，我们将参考公司网站investor.hagerty.com上的Hageland投资者关系部分的随附演示文稿。

我们的收益发布，幻灯片，并在此期间给股东的信也张贴在IR网站上，以及我们的8-K文件。今天的讨论包含前瞻性陈述和非GAAP财务指标，如收益演示第2张幻灯片中进一步描述的那样。前瞻性陈述包括有关我们预期未来业务和财务业绩的陈述，而不是对未来业绩的承诺或保证。

他们面临各种风险和不确定性，可能导致实际结果与我们的预期存在重大差异。有关可能影响我们实际业绩的重大风险和重要因素的讨论，请参阅我们向SEC提交的文件中包含的内容，这些文件也可在我们的投资者关系网站上找到。演示文稿的附录还包含我们的非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的对账，今天上午的8-K文件进一步补充了这些指标。

说完，我就把电话转给麦基尔。

麦基尔·哈格蒂，首席执行官

谢谢你，杰伊，大家早上好。中西部的夏天是很特别的。白天很长，道路是开放的，有趣的汽车已经出来了。我们的190万会员一直在充分利用今年的驾驶季节，从星期天早上的峡谷运行和汽车和咖啡因聚会跟踪天和老式汽车活动。而团队Hageland一直在那里与他们，提供服务，覆盖面和社区，定义我们独特的做什么。

今天早上我们报告了第二季度业绩，让我告诉您头条新闻。以有效保单、书面保费、已赚保费和调整后EBITDA的收益衡量，2026年上半年是哈格蒂历史上最好的。这些是最能反映我们业务真正活力的指标。第二季度，我们突破了300万辆汽车承保里程碑，新增279，000名新会员，创下了历史新高。重要的是，我们正在实现高增长率，同时投资于我们的团队，技术和会员体验，这将在我们的复合机转向可持续发展时保持增长。

19%的书面保费增长，远高于我们之前全年15%至16%的增长预期。我们的书面保费增长是由新业务数量而不是费率推动的，这与随着定价周期波动的更广泛行业不同。由于强劲的书面保费收益加上新的马克尔前期安排下经济增长，已赚保费跃升42%，而由于规模扩大和成本纪律的好处，调整后EBITDA增长32%，达到1.6亿。

报告的上半年GAAP收入下降了6%，我们的GAAP净亏损为500万美元，反映了我们在之前的电话会议中讨论过的新Markel前置安排的会计机制。虽然由于新的马克尔主导结构，2026年的GAAP收入和净利润呈现方式与往年仍然不同，但基本业务表现比以往任何时候都更强劲。上述关键指标--保单数量、书面保费和已赚取保费以及调整后EBITDA --均远远超出预期，导致我们上调了今年的前景。

稍后详细介绍。让我更详细地浏览一下幻灯片三中显示的上半场的一些亮点，帕特里克将重点关注第二季度。受国营农场改建的推动，上半年新增279，000名新会员，创下了所有类似六个月期间的最高纪录。Hagerty家族的车辆范围不断扩大。我们的经典车型--野马、Camaros、C10皮卡和保时捷911等--正在快速增长，但增长最快的部分是现代爱好者车辆：20世纪80年代至2000年代来自日本、德国和美国的跑车，以及越野车。

增量需求来自新兴一代的年轻收藏家，他们从小就渴望这些有趣的车辆，现在有了购买它们的可支配收入。这是热情洋溢的目标人群，随着X世代、千禧一代和Z世代的需求迅速增加，它的到来。今年迄今为止，这些年轻一代的报价量现已超过总需求的60%。我们在科罗拉多州的Enthusiast Plus计划的表现符合修订后的定价假设，我们将在7月份将其扩展到另外三个州时应用这些经验教训。

我们的PIF高增长率和行业领先的88%保留率推动了持续的复合增长，并为我们提供了对未来收入来源的良好可见性，特别是当我们通过深化现有关系和添加新关系来释放合作伙伴机会时。高度集成的State Farm Classic Plus计划正在加速推出。截至第二季度末，州立农场代理人正在37个州销售新的哈格蒂保单。

新一批州正在按计划和预算上线。State Farm现有的525，000份收集车保单向Hagerty平台的转换也进展顺利，目前有14个州正在进行中，我们仍在努力在2028年之前完成这一转换。我们还对与Liberty Mutual的新合作伙伴关系以及与Progressive在确保更大数量车辆方面取得的进展以及与其他表现良好的国家航空公司进行的试验项目感到兴奋。

在我们的独立代理渠道中，我们相信我们有机会更好地通知和激活这54，000名代理商。我们正在投资直通式处理和自动化识别工具，使代理商能够发现已经在日常驾驶员手册中的爱好者车辆。我们还在改善教育资源，帮助代理商了解Hagerty可以为客户做什么，包括提高客户保留率。

拥有3600万辆汽车的潜在市场每年都在扩大，其中大多数汽车目前都由运营商按通用每日驾驶员费率投保，这些运营商既不像哈格蒂那样了解它们，也不像哈格蒂那样重视它们。全渠道分销是推动超大增长的关键竞争优势，我们通过卓越的承保纪律实现了如此高的增长率。Hagrem Re上半年的合并比率为88%，亏损率为41%。

四十年来，涉及48，000个制造商和型号的专有数据，再加上对汽车格外小心的会员，这是其他人无法复制的组合。现在让我来谈谈我们的买卖业务Hagerty Marketplace，该公司的总销售额增长了17%，达到6500万美元。我们的高端现场拍卖业务Broad Arrow是增长的主要驱动力，上半年销售额增长74%，销售率高达91%。私人销售额与上年同期相比有所下降，这得益于大量单一所有者收藏的销售。

我们从多大洲买家那里看到的需求深度告诉了我们市场健康状况的一些重要信息。优秀的汽车不断增值，关心出处、状况和专业知识的买家选择Broad Arrow，因为他们信任我们的流程和团队。我想提醒投资者我们Marketplace业务的一些基本问题：它不仅仅是一个收入线，它还是一个客户获取机器。

每辆交易的汽车都是潜在的哈格蒂保险单，在我们全球会员社区中流传的每一份拍卖目录都强化了哈格蒂品牌作为收藏家汽车中最值得信赖的品牌的地位。轮子是自我强化的，并且随着每一次以成员为中心的互动而变得更加强大。幻灯片4有用地提醒我们，我们今天报告的结果并非偶然。它们是对分销、技术和会员体验进行多年深思熟虑的投资的结果。

其中每一项的进展正是我们提高2026年展望的原因。让我回到更大的图景来结束。2026年已经过去了一半，这是我们的结构转型年，有了新的马克尔前置安排，该业务的表现远高于我们上季度共享的高端范围。鉴于上半年的强劲表现和强劲的业务势头，我们将全年书面保费增长预期提高至16%至17%，且流动性好于预期。

我们现在预计2026年GAAP净利润为1800万至3000万，调整后EBITDA为2.7亿至2.8亿。现在让我把它交给帕特里克，以更详细地介绍第二季度。

操作者

谢谢各位提醒您，如需提问，请按手机上的星号11，然后等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自KBW的Tommy McJoint系列。你的电话开通了。

汤米·麦克乔恩（Tommy McJoint），KBW分析师

嘿，早上好。感谢回答我们的问题。第一个是，我听到了您关于向独立代理人推销的评论。当您考虑让54，000名代理人中的更多人参与帮助销售哈格蒂保单时，您的策略是否有所改变？

麦基尔·哈格蒂，首席执行官

嘿汤米，早上好。谢谢你的问题。我们认为独立代理渠道是我们增长战略的关键部分。挑战是54，000人，我们长期积累了一个非常大的群体，所以我们确实组建了一支令人难以置信的团队。杰夫·布里利亚（Jeff Briglia）聘请了亚当·范隆（Adam Van Loon）来领导整个工作，他确实是思考我们如何专注于那些能够帮助我们生产最多的产品的专家。

我们如何考虑那些我们可以在前端将0比1策略转变为0策略的汽车，然后我们将如何利用这样一个事实：我们拥有这个更大的生态系统，我们需要与代理人沟通，经典汽车的想法，有时是这些只是非常非常旧的汽车的观点，确实发生了变化。这是我们战略的重要组成部分。所以，你知道，这是数据，这是通信，这是教育，这就是上述所有内容。

当这样的人进来时，我们希望成为代理办公室的合作伙伴，不仅带着一辆真正的古董车，而且还带着其中一辆爱好者的车辆，他们需要将其发送给我们。

汤米·麦克乔恩（Tommy McJoint），KBW分析师

明白了。谢谢。然后是一个关于一旦我们有了更干净的会计，考虑如何过渡到明年的问题。显然，今年围绕马克尔过渡存在很多会计噪音，尤其是围绕1.99亿美元的过渡成本加算和目前保单获取成本的会计。为了帮助我们进行建模，您是否期望2027年调整后的EBITDA增长能够跟上你们正在考虑的书面保费增长？

这只是帮助我们思考今年会计噪音的影响。谢谢.

操作者

谢谢请等待我们的下一个问题。我们的下一个问题来自BMO的Charlie Lederer系列。您的线路已开通。

BMO分析师Charlie Lederer

嘿，谢谢。也许只是跟进最后一个问题。我想，如果您仅从会计噪音来考虑移动的部分，从比较的角度来看，明年唯一的动态是损益中摊销的递延收购成本增加吗，特别是，我想，在上半年？谢谢.谢谢.是的，是的，抱歉。我想我是从调整后的EBITDA的角度思考的。因此，发展援助委员会在调整后的EBITDA中，但转型成本不在。

未知分析师

好的谢谢然后我想就像我的后续文章麦基尔一样，你引用了Enthusiast Plus的报价推动了需求。所以我想，这就是推动本季度指引和业绩上行的原因吗？我想是吧您能否向我们介绍一下Enthusiast Plus（类似于Hagrem的遗产）和本季度的州立农场之间的贡献？谢谢.

麦基尔·哈格蒂，首席执行官

不谢了谢谢.这是一个好问题。我的意思是，这只是总体需求。今年我们充满了动力。我们知道，当你在下半年获得很大的动力时，它往往会持续下去。我们看到了。我们在上半场已经看到了这一点，而且是全面的。当然，我们现在正在吸收大量的国营农场业务，我提到的这在我们为新业务而开启的新州以及转换州方面都在加快步伐。

这些将以某种节奏继续下去，然后持续到明年。我们希望到2028年，我们能够完全、完全地与国营农场同在。但这确实是全面的。几乎每个频道都在全力以赴，E就是其中的一部分。但它对我们来说仍然非常非常新。我们去过科罗拉多州一次。我们已经攻击了更多的州。今年我们将再启动几个，这仍然是很多，而程序本身正在运行，几乎处于启动模式。

这是基于这样一个事实：我们已经在核心计划中得到了对该业务的大量需求。所以这对我们来说并不是什么新鲜事。这只是我们已知知识的延伸。所以这里所有的气缸都在燃烧，这归因于--这是大部分归因于增长和提高的指导。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自富国银行的Elise Greenspan。您的线路已开通。

Elise Greenspan，富国银行分析师

嗨谢谢.早上好，伙计们。我想你说过，你强调了你在通过Progressive确保更大数量的车辆方面取得的进展，然后通过其他国家航空公司进行试验计划，我认为你说这些计划表现良好。如果可能的话，你能扩大这些关系吗？可以的话，给它们加一些数字吗？

麦基尔·哈格蒂，首席执行官

嗯，所以，你知道，我们已经建立了许多这样的关系并运行了很长一段时间。进步是我们非常自豪的事情。你知道，如果你今天去Progressive并试图在他们的网站上获取某种老式汽车的报价，那就会通过我们与Progressive共同构建的工作流程来实现。进步显然增长非常非常快。他们是一家巨大的保险公司，他们已经打开了更多的-一个更广泛的范围，我想你可以把它-给我们。

所以我们看到了非常非常成功的增长。然后在我们之前提到的其他一些合作伙伴关系方面，你知道，我们有我们之前推出的Liberty Mutual合作伙伴关系，我们开始启动它，我们将在未来几个月内试点更多的项目，我们将更具体地谈论这些项目。但是，你知道，我想我们想说的是，我们的整个世界不仅仅是国营农场和这些伟大的国营农场州。

我们正在努力建立很多新的合作伙伴关系，当我们更具体地谈论它时，这将成为我们未来几年增长前景的一部分。Elise，只是在Progressive上向您介绍一下，最近的一个重大变化是，从历史上看，我们只看到那些1981年之前的汽车的销量，因为我们已经谈论过的车辆识别号问题，所以这是一组静态的汽车，我们可以看到上面的报价。我们已经发展了这种关系。所以现在是25岁或更大。因此，我们仅仅通过这一点就获得了17年的额外队列，现在只是在前进的基础上向前滚动。

Elise Greenspan，富国银行分析师

谢谢.然后，当我们考虑下半年的新业务和总体政策趋势时，我们是否应该考虑任何季节性因素？

麦基尔·哈格蒂，首席执行官

好吧，伊莉丝，我们之前谈论过的正常季节性仍然在发挥作用。所以，你知道，我们的增长有一种大的钟形曲线-你知道，从三月和四月开始，从十月开始逐渐减弱。这种模式保持不变。你知道，尽管有些阳光明媚的州不应该出现这种情况，但这似乎已经成为这项行业几十年来的历史模式。所以它仍然存在。

你知道，这反映了我们过去一年的数据，你可以看到。我们将继续看到这种情况发生。即使我们启动了其中一些新的合作伙伴关系，当我们获得大量政策时，同样的季节性也存在。所以现在是从春天到秋天的活动，这是人们购买汽车的时候，这是他们需要考虑政策的时候。

Elise Greenspan，富国银行分析师

谢谢.然后很快。哦，继续吧。

Kevin Delaney，高级副总裁，公司财务总监兼首席会计官

我要说的是，在新的会计制度下，它有了一点发展，对吧。因为过去佣金出现在损益表上，而且是季节性的，对吧？我们的重要赛季是第二节和第三节。现在我们正在取消这些佣金，真正主导收入的是保单有效期内赚取的保费。所以它相对于历史具有平滑效果。

Elise Greenspan，富国银行分析师

谢谢.然后就资本而言，对吧，你们提到了最近的贝内特交易，我认为你们说过，这听起来像交易往往是温和且不频繁的。当您考虑资本战略的并购部分时，是否还有其他，比如，我想，您会如何描述当今潜在交易的渠道？谢谢

麦基尔·哈格蒂，首席执行官

谢谢你我认为语言已经尽可能具体了。贝内特实际上并不是我们长期关注的事情，我们长期以来一直希望找到合适的收购方式，以帮助扩大我们英国业务的规模，我们长期以来一直拥有这一业务，但这对我们来说从来都不是巨大的。所以贝内特的事情引起了我们的注意，我们迅速采取行动，我们能够实现这一目标。虽然我们拥有一个非常有能力分析和研究这些交易并使其发生的团队，但我们只是采取了非常谨慎的方法，对公司在吸收员工群体和业务账簿等方面看到的所有整合问题，我们将非常谨慎地展望未来。因此，我们并不是在世界各地寻找收购，而是当它们出现时，我们希望能够采取行动。我们去年的表现以及我们对未来几年的看法将使我们很容易处理这样的事情。我认为，当你看到广阔的前景时，至少在我们业务的保险方面，没有什么大的可以看和收购。

所以，你知道，当我们看到这样的事情，他们会，我想，相对谦虚，我们会谨慎。

操作者

谢谢谢谢我们的下一个问题来自米切尔·鲁宾和雷蒙德·詹姆斯的路线。您的线路已开通。

米切尔·鲁宾，雷蒙德·詹姆斯分析师

嘿，早上好。这是米奇为格雷格服务。留存率同比下降50个基点，环比下降30个基点。您能谈谈您在那里看到的趋势吗？其中有多少是在核心书籍与即将推出的《州立农场》书籍的混合中？

Kevin Delaney，高级副总裁，公司财务总监兼首席会计官

所以从混合的角度来看，国家农场的书是如此年轻。它的转化率非常高，因为我们现在在很多州都在深入转化。我们在过去一年中做的新业务也是如此，保留率相当高。因此，当我们看到的时候，核心书中有一点下降趋势。没有什么--它在我们历史上所处的范围内。所以这并没有什么让我们特别停顿的。

米切尔·鲁宾，雷蒙德·詹姆斯分析师

我欣赏这个颜色。关于你在放弃佣金扣除上所说的不可逆的税收差异，这种好处是延续到27年还是应该消失？

Kevin Delaney，高级副总裁，公司财务总监兼首席会计官

我们总是会有这种动态--这就是合并会计运作的本质。随着时间的推移，它的影响力将会减弱。你知道，随着今年年底的到来，它将开始正常化，然后明年它仍然会流动，但在这里不会那么明显。另一件事是，从有效税率的角度来看，当你处于收支平衡附近时，它看起来相当大。

随着净收入的增长，明年我们将摆脱马克尔的过渡成本。这199人消失了，我们将开始产生更多的净收入，因此这一影响在税收方面将不那么明显。

米切尔·鲁宾，雷蒙德·詹姆斯分析师

明白了。谢谢。谢谢你们。

操作者

谢谢请等待我们的下一个问题。我们的下一个问题来自摩根大通的Kevin Wijentra。您的线路已开通。

Kevin Wijentra，摩根大通分析师

嗨，我是凯文，呼叫巴勃罗。感谢您回答我的问题。所以第一个与您发布的指导有关。看来收入与EBITDA的增长意味着EBITDA利润率非常高。这件事的驱动力是什么？太好了，谢谢。然后，对于我的后续行动，本季度的新业务数量从10万增加到160家。谢谢

操作者

谢谢我们的最后一个问题来自马克·休斯（Mark Hughes）与特鲁斯特（Truist）的观点。您的线路已开通。

马克·休斯（Mark Hughes），Truist分析师

是的，谢谢。早上好.现代爱好者业务。您能向我通报其中的任何差异吗？每张保单保费还是赔付率？

麦基尔·哈格蒂，首席执行官

你说的现代爱好者是什么意思，马克？

马克·休斯（Mark Hughes），Truist分析师

嗯，只是最近的车辆驱动器，你已经在市场上取得了很大的成功。这是一个单独的话题。但较年轻的汽车、较新的汽车，但仍然属于复古类别--只是现代爱好者的业务，而不是更传统的老式汽车。每张保单的保费有区别吗？我认为你说得很清楚--你知道，一些保险公司只是将它们视为旧车，但你对它们的看法不同。

话虽如此，每份保单的保费与您的传统业务（我们称之为）或损失经历是否有任何差异？是的，非常好。就您与运营商的现有关系而言，那里的生产力（即您所经历的流动率）是否有所提高？显然，您在State Farm的新业务中受益匪浅，但您在其他关系、其他推荐关系方面的经验如何？

麦基尔·哈格蒂，首席执行官

嘿，马克，你知道，正如我在之前的回答中提到的那样，我的意思是我们真的在全力以赴。我们所有的合作伙伴关系都得到了很好的管理，这些运营商也看到了与我们相同的机会。因此，不仅每年都有新的汽车群体出现，而且在许多情况下，我们只是年复一年地渗透到他们的分销网络中。其中很多只是-称之为地面战争或任务时间或只是我们的代表走出去，与他们的现场团队会面，与他们的区域经理会面，你知道，在代理活动中激活，所有这类事情。所以，你知道，无论是独立代理公司还是运营商合作伙伴，我的意思是他们都在为我们现在的巨大增长做出贡献。而且，你知道，非常感谢这些合作伙伴关系，而且它们非常有粘性。我们最古老的合作伙伴关系已经有20多年的历史了，但我们仍在启动新的合作伙伴关系。你知道，我们将努力保持这种模式。

马克·休斯（Mark Hughes），Truist分析师

好吧，谢谢。谢谢

麦基尔·哈格蒂，首席执行官

谢了马克

操作者

谢谢女士们、先生们，我现在想把电话转回麦基尔·哈格尔，请他发表闭幕词。

麦基尔·哈格蒂，首席执行官

感谢接线员，并感谢电话中的所有人的持续支持。最后，我想重复一下我们今天上午开始的地方。Hageland从未像现在这样更好地服务于那些信任我们保护他们特殊玩具的汽车爱好者社区。我们拥有收藏家市场中增长最快的专业保险专营权，拥有强大的经常性收入模式，低波动性，90%的综合比率和消费者友好的费率。

随着我们努力到2030年实现300万份保单，我们的业务正在迅速扩大。道路是明确的，团队是杰出的，市场是我们要赢得的，因为我们正在创造保险界真正独特的东西。谢谢一个团队哈格尔，这些结果是您的热情、卓越和辛勤工作的产物。我迫不及待地想看看这个团队在未来十年内能够实现什么。我们期待着下周在加利福尼亚州见到你们中的一些人，我们将在The Quail Motorsports Gathering、圆石滩Concours、Motorlux聚会和拉古纳塞卡历史性比赛上举办首届拍卖会。

我们将遍布蒙特利半岛，希望您能在蒙特利汽车周期间加入我们。在那之前，永远不要停止开车。

操作者

女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。