成绩单：格林平原2026年第二季度盈利电话会议

绿色平原（纳斯达克股票代码：GPRE）公布了第二季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

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完整的财报电话会议可在https://events.q4inc.com/attendee/249495185

操作者

早上好，欢迎来到绿平原公司。2026年第二季度财报电话会议。公司准备好的发言后，将提供问答说明。此时，所有参与者均处于仅限工作人员模式。我现在将电话交给主持人、副总统兼财务主管威尔·乔克尔。请继续，威尔。

威尔·乔克尔，副总统兼财务主管

谢谢大家，早上好。欢迎大家来到Green Plains Inc。2026年第二季度财报电话会议。参加今天电话会议的还有总裁兼首席执行官Chris Osowski、首席财务官Ann Reis、贸易和商业运营高级副总裁Imre Havasi以及我们高级领导团队的其他成员。我们网站上的活动和演示链接下的投资者页面上有幻灯片演示。

在这次电话会议期间，我们将做出前瞻性陈述，即关于未来事件的预测、预测和其他陈述。这些陈述基于当前的预期和假设，这些预期和假设受到风险和不确定性的影响。由于今天的新闻稿中讨论的风险因素，实际结果可能存在重大差异;这次电话会议期间发表的评论;以及我们的10-K、10-Q表格以及提交给美国证券交易委员会的其他报告和文件的风险因素部分。

我们不承担任何更新任何前瞻性陈述的义务。我现在把电话交给克里斯。

Chris Osowski，首席执行官

谢谢，威尔，大家早上好。第二季度标志着格林平原的又一个强劲执行力时期。尽管春季维护停工，但该团队的调整后EBITDA仍为9，330万美元，高于第一季度的7，150万美元，比去年第二季度的1，640万美元有显着改善。成功执行我们的维护计划，同时实现多年来最强劲的季度业绩，凸显了我们运营和团队的实力。

如今的Green Plains与一年前相比已经是一家截然不同的公司。我们专注于整个平台的卓越运营。我们有一个不断增长的碳业务，正在提供显着的价值，我们正在受益于乙醇，玉米油和蛋白质市场的有利需求基本面。这些优势共同创造了一个比我们以前拥有更高楼层、更强大的自由现金流和更大灵活性的企业。

在讨论我们的前景之前，我想从安全开始。安全是我们所做一切的基础。安全的工厂是可靠的工厂，可靠的工厂使我们能够始终如一地为客户、股东和员工提供服务。在本季度，我们的员工安全工作，我们继续改善车队的风险状况。最近，我们的爱荷华州Superior工厂获得了FM颁发的高度保护风险评级，成为继第一季度内布拉斯加州中央城之后第二家获得该认可的工厂。

Superior最近也超过了三年没有发生可记录的事故，这是一个了不起的成就。6月，我们在整个组织内举办了年度安全周，高级领导团队与Fluid Quip Technologies和Fluid Quip Mechanical的团队一起在我们的工厂度过了一段时间。这种可见的、实际的参与强化了安全是我们所有人每天都拥有的。在运营方面，本季度基本上按计划进行。

我们生产了近1.61亿加仑的乙醇，并研磨了超过5400万蒲式耳玉米，同时完成了正常的春季维护。产能利用率平均接近90%，反映了伊利诺伊州麦迪逊市的计划停电以及分子筛珠更换。这是一个正常的过程维护项目，但通常每八到十年发生一次。我们全年的产能利用率仍有望达到约95%。

这些结果使我们对下半年营业率的可持续性充满信心。这种一致性很重要，因为它是我们所做一切的基础：通过我们的基准工作降低CI分数、提高捕获率、提高收益率、降低成本并寻找机会。卓越运营不是这里的副业，而是我们盈利增长和长期价值创造背后的引擎，这一点在我们的碳平台中最为明显。

捕获业绩处于或接近我们预期的长期利率，并且盈利不断增加。我们的碳平台在第二季度贡献了近5，900万美元的EBITDA，高于第一季度的5，520万美元，使上半年碳EBITDA达到约1.14亿美元。当我们生产合格的低碳乙醇时，我们赚取了45 Z积分，我们产生的价值始于运营执行。当我们继续执行时，我们会增加我们所赚取的积分的价值。

迄今为止，我们尚未将2026年信贷的任何部分货币化。保持耐心使我们能够谈判达成一项交易，产生稳定、可预测的现金流。虽然我们还没有宣布这些信贷的合作伙伴，我们很高兴我们已经取得的进展，并相信我们的方法是定位我们很好。我们的重点仍然很简单：最大化价值，同时确保我们保持必要的合规性和文件，以充分货币化的信贷。

安将在讲话中提供有关会计和现金流考虑因素的更多细节，但在我把它交给她之前，我想花点时间谈谈乙醇的更广泛需求前景。我们看到几个需求驱动因素同时出现。国内需求保持健康，出口表现良好，高混合咖啡的政策背景仍然令人鼓舞。永久全年E15仍然是一个重要的机会，但这只是更大需求故事的一部分。

在政策方面，参议院农业委员会将于今天晚些时候正式安排农业法案加价。我们还看到人们对乙醇在海上燃料应用中的作用越来越感兴趣，围绕可持续航空燃料的持续讨论，扩大国际混合授权，以及对乙醇在能源安全中的作用的更广泛认识。地缘政治的不确定性、不断变化的贸易动态和不断变化的全球燃料需求继续为低碳液体燃料创造机会。

天气、作物规模和全球粮食流动将继续影响原料市场，但需求情况强劲。重要的是，这些潜在的需求催化剂并未体现在我们当前的前景中，但它们强化了我们对乙醇需求的积极长期看法以及格林平原所建立的战略地位。这样，我就把它交给安来审查财务状况。

Ann Reis，首席财务官

谢谢，克里斯。第二季度反映了整个业务的强劲执行力以及我们碳平台的持续增长。本季度，我们报告称，Green Plains的净利润为6，710万美元，即稀释后每股收益0.83美元，而第一季度为稀释后每股收益0.42美元。调整后EBITDA为9，330万美元，高于第一季度的7，150万美元，反映出运营业绩的改善以及45 Z的贡献不断增加。

本季度毛利率为1.13亿美元，而2025年第二季度为4160万美元。第二季度，碳业务产生了5900万美元的净EBITDA，这是扣除折扣、工厂增量电力费用以及二氧化碳的运输和封存后的净贡献。正如Chris指出的那样，这一改进反映了我们通过运营获得的信用价值，并得到了强大的捕获性能、较低的碳强度和整个平台的持续改进的支持。

现金生成是一大亮点。我们产生了近8700万美元的营业现金流，截至6月份，现金和现金等值物超过2.43亿美元。我们本季度的债务总额约为4.84亿美元。我们在第二季度收到了与2025年45 Z积分相关的最终现金付款，总计4100万美元。这与上一年的信贷有关，与我们本季度确认的45 Z EBITDA分开。随着我们继续产生现金，我们的优先事项仍然简单明了。

我们将继续投资于安全可靠的运营，维持强劲的资产负债表，并将资本配置于为股东创造最大长期价值的机会。我们专注于产生日益可预测的自由现金流，并以纪律严明的方式部署这些资本。克里斯将在稍后的电话会议上更详细地讨论我们的资本配置框架。至于费用，本季度SG & A总计约为2100万美元，与2025年第二季度相比减少了21%，而且我们仍有望以约9000万美元的SG & A费用结束今年。

第二季度利息费用为800万美元，折旧和摊销为2300万美元。我们继续预计全年利息支出约为3500万美元。本季度资本支出约为1100万美元。鉴于我们看到了提高整个机队可靠性和运营绩效的机会，我们预计资本支出将维持在我们范围的最高水平，今年约为2500万美元。这样，我就会把它交给Imre进行商业更新。

Imre Havasi（贸易和商业运营高级副总裁）

谢谢你，安。第二季度的商业环境强劲，压榨利润率创历史新高，副产品价格稳定。第三季度的利润率仅略低于第二季度，并且下半年的情况良好。利润率受到几个因素共同作用的支持。本季度能源价格走高，中东地缘政治波动推动了更广泛能源综合体的走强。有利的玉米价值有助于降低原料成本，而国内和出口市场的乙醇需求保持稳定。

副产品价值也做出了贡献，玉米油受益于可再生柴油需求，蛋白质市场保持稳定。工业产量保持高位，但国内混合和出口需求保持增长。长期前景仍然乐观，特别是在出口方面，受海外乙醇要求提高和低碳燃料计划扩大的推动。随着产量的扩大，美国乙醇需要与巴西保持竞争力。

然而，全球需求持续增长，国际和国内政策发展仍然支持长期乙醇消费。玉米价格在本季度波动，这种波动一直持续到第三季度。种植季节有了良好的开端，最初的产量预期足以抵消种植面积的减少。最近，炎热干燥的天气增加了产量潜力的不确定性，使天气重新成为关键变量的焦点。

当前的预期继续指向有利的整体前景。受可再生柴油行业高需求推动，第二季度大部分时间玉米油价格上涨。蛋白质和酿酒谷物也仍然是稳定的贡献者。高蛋白质需求仍然强劲，而由于正常的季节性因素，第三季度DDG值呈下降趋势。天然气方面，价格保持可控，我们的实现成本较第一季度有所下降，为利润率提供了额外的顺风。

作为整体对冲计划的一部分，我们将继续积极管理这一风险敞口。最后，从风险管理角度来看，对冲成本与一季度总体一致。由于玉米价格在六月底走低，我们在季度末出现了按市值计价的亏损。不过，此后价格有所回升。我们继续通过严格且一致的对冲方法管理大宗商品风险敞口。最令我们鼓舞的是前锋的设置。

需求基本面仍然支持，原料经济继续有利，副产品价值保持健康。虽然市场将继续波动，但我们相信，在今年余下时间，整体商业环境仍具建设性。我们的理念保持不变：我们在保护利润率的同时保持参与改善市场条件的灵活性。说完，我就把电话转回给克里斯。

Chris Osowski，首席执行官

谢谢，伊姆雷。正如您今天早上听到的那样，我们看到了整个业务的实力。运营业绩保持稳健，碳平台继续表现良好，我们产品的市场背景仍然具有建设性。如今，格林平原的问题不再是我们是否能够产生收益和自由现金流。问题是我们如何分配自由现金流以创造长期股东价值。我们相信明确的资本配置框架很重要，所以让我来介绍一下我们如何思考它。

首先，我们将继续投资于资产的安全可靠运营。工厂可靠性是我们获取利润的方式，维持资本始终是我们的首要任务。根据我们在整个机队中看到的情况，我们预计每年维持资本约为2500万美元。其次，继续强化资产负债表。我们制定了债务削减战略，旨在利用碳支持的现金流来提高财务灵活性并在2029年之后降低杠杆率。

第三，我们将通过卓越的运营和基准工作对业务进行再投资。我们继续寻找机会来提高产量、降低能源消耗、降低碳强度并提高现有资产的盈利能力。这些通常是有针对性的投资，具有吸引力的回报和可衡量的运营效益。它们是一种随着时间的推移而增加价值的机会。第四，当增长机会达到回报门槛时，我们将追求更大的增长机会。

即使我们的债务削减计划，我们将在未来几年有大量的现金流，我们将继续在评估有机和无机的机会纪律。我们只会将资本投入回报显著高于我们资本成本的项目。这些优先事项不是非此即彼的。我们产生的现金流使我们能够投资于船队，加强资产负债表，同时追求有吸引力的增长机会。

更重要的是，它将卓越的运营转化为可衡量的资本计划。通过我们的基准工作，我们能够识别绩效差距、量化预期回报，并优先考虑随着时间的推移创造最大价值的机会。这些增量改进相辅相成，帮助我们在整个业务中建立更高、更持久的盈利下限。这种基准工作已经帮助我们制定投资优先事项。

在Wood River，我们继续推进粮食储存扩建项目，提高采购灵活性，减少基本风险，并支持低碳粮食来源。我们目前正在评估整个平台的其他存储项目，并预计在未来12个月内对额外的基础设施进行投资。在约克，我们正在继续进行低能耗蒸馏项目的工程工作，该项目旨在减少能源消耗、降低运营成本并进一步降低碳强度。

我们还在整个网络推进玉米油项目，以提高产量。这些正是具有针对性的投资类型，可以提高运营绩效、增强回报并随着时间的推移复合价值。展望未来，我们对整个业务所看到的情况感到鼓舞。乙醇市场的需求仍然健康，玉米油基本面有利，蛋白质价格保持稳定。碳排放平台持续创造越来越多的价值，我们不断改善的营运表现使我们对下半年的业务充满信心。

2026年之后，我们继续看到LCVS和其他低CI乙醇市场带来的额外机会，以及出口需求、海运燃料、可持续航空燃料、自愿碳信用计划的持续势头，以及永久性全年E15的进展。对于我们当前的前景来说，这些机会都不是必要的，但每一个机会都代表了已经改善的基础的潜在优势。我们产生的自由现金流使我们能够为高回报增长机会提供资金，同时继续加强资产负债表，目标是随着时间的推移建立更持久、更高质量的盈利流。

总而言之，格林平原的运营处于强势地位。我们的资产表现处于高水平，我们的碳平台正在交付，市场基本面仍然具有支撑性。我们面临着一系列强大的机会，并将继续按照我们在其他业务领域所采用的相同原则来进行资本配置。接线员，我们现在准备好回答问题了。

操作者

我们现在开始问答环节。请将自己限制在一个问题和一个后续问题上。如果您想问问题，请按星号一举手。要撤回您的问题，请再次按星号1。我们要求您在提出问题时拿起手机，以获得最佳音质。如果您在本地静音，请记住取消静音您的设备。请在我们编制问答名单时待命。您的第一个问题来自Purun Sharma与Stephens的系列。

你的电话开通了。请继续。

Purun Sharma，Stephens分析师

早上好，谢谢你的问题。我只是想更好地了解这里的利用率，以及春季维护季节的情况。我认为您在准备好的关于维护项目的评论中提到了这一点。我认为麦迪逊每八到十年发生一次。只是想知道您是否可以提供一点颜色，更多的粒度。然后，作为我的后续行动，我想了解您的网络中是否有任何其他设施预计在未来几年内进行此类维护。

Chris Osowski，首席执行官

早上好，普兰，谢谢你的问题。值得注意的是，在冬季运营结束后，乙醇工厂春季停电以维护其设备非常重要。具体来说，当谈到开发、增加45 C税收抵免和运行低CI评分时，我们必须通过清洁操作维护工艺设备。所以这是正常的业务过程。特别是在麦迪逊，我们更换了分子筛珠，这是一个非常技术性的操作，因为我们正在处理乙醇蒸汽。

我们有过程安全管理程序，需要遵循，以执行这项工作，这需要一些时间。因此，停机时间比我们通常预期或想要的要多一点，但这是在筛珠寿命结束时发生的必要行动，通常是八到十年。但总的来说，该行业使用这个称为“延迟维护”的术语来描述人们跳过必要活动并让工厂健康状况恶化的时期。

这不是我们要成为的那种公司。你知道，我告诉团队，我们将成为一家不会偷懒的公司。因此，我们将照顾好我们的资产，我们完全预计第三季度的利用率将更高，回到95%类型的目标数字。

操作者

你的下一个问题来自BMO的Andrew Strelczyk。你的电话开通了。请继续。

Andrew Strelczyk，BMO资本市场分析师

嘿，早上好。感谢您回答这个问题。我希望你能多研究一下你的乙醇出口前景，这显然是一个很好的故事，对行业的需求方面。但当我们考虑到2027年、2028年时，您认为基本面是否支持从出口角度来看需求持续大幅增长？你确实提出了保持与巴西竞争力的必要性。或者我们是不是处于一个增长开始放缓或停滞的水平？

你们对26年以后的前景有什么看法？

Imre Havasi（贸易和商业运营高级副总裁）

是的，这是伊姆雷。我会回答这个问题。出口一直强劲。今年的预测，所以去年是24亿加仑，今年和明年可能是2.5加仑。主要嫌疑人、加拿大、欧洲和英国、一些南美国家和远东。我认为，正如克里斯提到的，而且我在准备好的讲话中也提到了这一点，政策是一个驱动因素。因此，许多国家都强制混合在5%、10%、20%之间，这样这种情况就不会消失。

我认为是这样的，背景也是能源安全越来越多，世界各地有更多证据表明，其中一些热点是你可以依赖的。所以我认为生物燃料将在多元化方面发挥重要作用。第二个可能是更长期的机会是海上燃料和SAF。那是较慢的，那是发展的。这背后有一种严肃性，但事实确实如此。它不会消失，而是会成长。

速度有些可疑。然后我认为我们当然必须与巴西有竞争力。巴西将是。巴西正在增加玉米乙醇产能，但他们也有糖变量，糖乙醇产量可能会逐年波动。因此，巴西和美国是世界其他地区的两个出口国。两国的内需都非常强劲。所以我们不要忘记这一点。因此，出口补充了这些需求因素。但总的来说，总的来说，我们继续看到未来每年至少有1至2%，也许5%的增长机会。

然后我们还有所有其他机会。因此，我们可能会看到一些波动，或者在一些目的地，巴西当然可以比我们更有竞争力。你知道，如果你只看月度出口数据，你会发现一些下跌。但总的来说，总体前景是友好的，增长或需求不断增长。

操作者

好的太好了您的下一个问题来自TPH的Matthew Blair。你的电话开通了。请继续。

马修·布莱尔（Matthew Blair），Tudor，Pickering，Holt & Co.分析师

太好了谢谢大家，早上好，恭喜取得扎实的成果。我希望在这里问一个两人。所以首先，本季度的玉米油产量似乎相当不错。我认为比正常水平高出约7%，这是一个相当大的进步。这是暂时的，因为玉米油价格上涨还是更可持续的因素？和.您能更多地谈谈您正在进行的玉米油投资吗？您希望升级多少座工厂以及什么样的时机？

第二个问题是关于资本配置。我不认为我们听到任何关于股票回购的消息。你预计2026年下半年或2027年会进行股票回购吗？谢谢.

Chris Osowski，首席执行官

好吧谢谢你的问题，马修。我会完成前半部分，然后把第二部分交给安。关于玉米油产量，您知道，我们实施的卓越运营计划正在推动我们整个网络的流程改进。我认为值得注意的是，我们可能在一些历史上表现较差的石油产量地区做出了最显着的改进，通过一些具体的小额资本支出改进项目，以及利用一流的技术，不仅是设备，还有过程化学，以帮助提高石油产量。

而且，你知道，就总资本支出而言，未来这可能会是一个小规模的，但我们确实看到了我们所有工厂的机会，通过我预计将在明年推出的其他技术来提高产量。但因此，我预计这些类型的石油产量将继续逐步改善，并期待着显示结果。

Ann Reis，首席财务官

是啊我是安。早上好。你知道，从你的资本配置问题来看，正如我们在准备好的评论中所说，你知道，一切，我们正在研究一切，以确定什么是投资者的最佳回报。因此，无论是我们设施内的可持续项目，还是债务削减或股票回购，所有这些我们都在考虑，我们肯定会考虑，因为我们正在决定将我们获得的现金分配到哪里。所以简短的回答是肯定的，这是我们正在考虑的事情，但到目前为止还没有宣布。

操作者

你的下一个问题来自克里斯汀·欧文和奥本海默的关系。你的电话开通了。请继续。

克里斯汀·欧文（Kristin Owen），奥本海默（Oppenheimer）分析师

嗨，早上好。谢谢你的问题。所以这里有两个，一个非常短期，一个稍微长一点。所以想询问您下半年对基础乙醇业务的假设。您显然已经结束了周转期，因此这应该会提高您的利用率。该行业正以创纪录的产量水平运营，天然气价格和副产品出现了一些波动。因此，我只是希望您能帮助我们了解您如何看待下半年基础乙醇业务的节奏。

然后我的第二个问题涉及2026年学分的货币化。您可以为我们提供的任何类型的更新，以及您如何看待投资条款表，因为您在市场上已经有了更多的可用性。谢谢

Imre Havasi（贸易和商业运营高级副总裁）

是的，早上好，克里斯汀。谢谢你的问题。这是伊姆雷。我将从第一个开始，为今年下半年做准备。当然，我会从最基本的开始。基本面是稳固的。对的我们看到玉米油价格居高不下。最近的降雨后，玉米收成已经稳定下来。我们预计当前的保证金结构将延续到第三季度，也可能延续到第四季度的第一部分。当然，我们将面临一些季节性、季节性因素、驱动需求下降。

所以我认为这是正常的，每年都会发生。但我认为我们的起点，从第二季度进入第三季度是一个非常坚实的设置。存在一些波动性。当然，您可以只关注与玉米油价格相关性强的豆类油价格。700-800点的波动仅取决于中东战争以及影响这一战争的持久和平前景以及其他市场因素，例如UCO从中国进入，以及限制其中一些价值观。

但总的来说，我们的运营水平要高得多，利润率结构要高得多，这将持续到未来几个月。

Ann Reis，首席财务官

克里斯汀，这是安。谢谢你关于货币化的问题。你知道，这显然是公司的首要任务，我们一直在努力工作，以确保我们有一个非常好的合作伙伴，我们感到舒服，他们也对他们的税收抵免感到舒服。你知道，我知道我们过去谈过很多。有很多合规要求、大量的工作、大量的验证和审计以及一切，你知道，提供了一个完整的包，让买家对税收抵免感到满意。

而且，你知道，我们对一切的进展感到非常满意，但这一切都需要时间，你知道，我们希望确保我们处于有利地位，能够长期拥有可持续、可预测的现金流。这就是我们一直的目标。因此，虽然我们还没有准备好宣布任何事情，但事情进展得非常顺利，我们非常高兴。

操作者

你的下一个问题来自瑞银集团的理查德·德迪奥斯。你的电话开通了。请继续。

瑞银分析师Richard De Dios

嗨，感谢回答我们的问题。我知道在上一次财报电话会议上，有人提到第三季度会有一些维护。你能给我们介绍一下每季度的利用率吗？可以肯定地假设第四季度将高于第三季度。但如果您能给我们一些关于如何建模的指导方针，那将是有帮助的。

Chris Osowski，首席执行官

谢谢当然.谢谢你的问题，理查德。一般来说，我们对组织的目标是年化容量利用率达到95%。因此，这意味着在高峰停机时间段内，这个数字会稍微低一点，主要发生在春季，结束冬季运营，然后在秋季之前。因此，在未来，我希望有足够的信心能够达到90%以上。

操作者

目前没有进一步的问题。我现在将把电话转回克里斯·奥索夫斯基，请他发表闭幕词。

Chris Osowski，首席执行官

再次感谢您参加今天上午的电话会议以及您对格林平原的持续兴趣。我们相信过去几个季度已经证明了该平台的强度和耐久性。我们执行得很好。我们的碳战略正在创造价值，我们正在产生加强资产负债表、投资业务和追求未来增长机会所需的现金流。我们的重点仍然很简单：安全运营、一致执行并深思熟虑地分配资本。

我们感谢您的支持，并期待向您通报下季度的进展情况。谢谢

操作者

今天的通话到此结束。感谢您的出席。您现在可以断开连接。

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