完整成绩单：Playtika Holding 2026年第二季度盈利电话会议

周四，Playtika Holding（纳斯达克股票代码：PLTK）在财报电话会议上讨论了第二季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/og6z9u4j/

操作者

你好，感谢您的支持。欢迎参加Playtika Holding 2026年第二季度财报电话会议。此时，所有参与者均处于仅限工作人员模式。演讲者演讲结束后，将进行问答环节。要在会议期间提出问题，您需要按电话上的星号11。然后您会听到一条自动消息，建议您举手。要撤回您的问题，请再次按星号11。

请注意，今天的会议正在录制中。现在，我想把会议交给今天的第一位演讲者，公司财务和投资者关系高级副总裁Elad Amit。请继续。

Elad Amit，企业财务和FP & A高级副总裁

欢迎大家并感谢大家今天参加我们的Playtika Holding 2026年第二季度财报电话会议。今天与我一起参加电话会议的还有联合创始人、总裁兼首席执行官罗伯特·安托科尔（Robert Antokol）和首席财务官李泰（Tae Lee）。我想提醒大家，今天的讨论可能包含前瞻性陈述，包括但不限于公司预期的未来收入和运营业绩，包括预期的营销投资活动以及人工智能对公司业务和行业的影响。

这些陈述和其他评论并不是对未来业绩的保证，而是受到风险和不确定性的影响，其中一些超出了我们的控制范围。这些前瞻性陈述从今天起适用，您不应依赖它们来代表我们未来的观点。我们没有义务在这次通话后更新本声明。我们已在投资者关系网站上发布了随附的幻灯片，其中包含有关前瞻性陈述和非GAAP措施的信息，我们还将在电话会议结束后立即发布我们准备好的评论。

有关风险和不确定性的更完整讨论，请参阅我们向SEC提交的文件。提醒您，我们不会回答与战略替代方案审查相关的问题。说完，我现在将把电话转给罗伯特。

罗伯特·安托科尔，创始人兼首席执行官

早上好，感谢您加入我们。我今天想直接发言。我们知道您对Playtika有几个问题：我们能成长吗？我们可以推出新的热门歌曲吗？当我们投资增长时，它会持续吗？这些都是应该提出的正确问题，今天我想用结果而不是语言来回答它们。让我们从最重要的事情开始：我们的商业模式有效。当我们把球员带到我们的比赛中时，我们的目标是帮助他们留下来，而不是一个季度，而是几年。

在我们第一次带他们进来后很长一段时间，他们继续玩，继续花钱。这是Playtika的核心。这是我自16年前创办这家公司以来我们所建立的，本季度我们再次清楚地看到了这一点。看看迪士尼纸牌游戏。第一季度，我们增加了投资来发展这款游戏，你问了一个公平的问题：当你减少支出时会发生什么？球员们离开吗？增长的可持续性如何？本季度我们有了明确的答案。

我们降低了营销支出，游戏仍在增长。只有当您添加的玩家继续和您在一起时（当他们继续玩并继续消费时）才会发生这种情况。这就是我们要求您如何评判这项业务。这是判断实时游戏整个生命周期的正确方法：玩家会呆多久以及他们一生中的价值有多大。重要的是长期合作--那些留下来多年的球员。按照这个标准，《迪士尼纸牌游戏》有潜力成为我们有史以来制作的最好的游戏之一。

我们的旧游戏也提出了同样的观点。Slotomania于16年前创立了这家公司，它仍然是我们投资组合中最重要的游戏之一--不是因为它今天的规模，而是因为它所证明的。十六年过去了，它仍然存在，四分之三的稳定表现，并且仍然得到了多年来一直坚持它的玩家社区的支持。当一款游戏让玩家停留那么长时间时，这并不是运气。这就是正在工作的模型。

我们上个季度告诉你，随着时间的推移，我们的营销支出将会下降。确实如此。随着价格的下降，我们的利润率上升。我们本季度调整后的EBITDA利润率为28.2%，高于第一季度的16.8%。D2C是我们说到做到的另一个领域。我们告诉您，我们将发展这个渠道并利用它来保护我们的利润率。这正是我们本季度所做的。D2C收入占收入的39.3%。这个渠道是我们未来的关键部分。

让我用这个来结束。信任是赢得的。它是通过说出我们将做什么然后去做来获得的。我们说过我们投资的参与者将留下来并继续支出，本季度他们确实做到了。我们说过我们的利润率会上升，事实确实如此。我们说过我们将发展D2C以保护利润率，我们确实做到了。这是一家言行一致的公司，这就是我们不断赢得您信任的方式。说完，让我把它交给Tae，让您了解一下数字。

谢谢

Elad Amit，企业财务和FP & A高级副总裁

谢谢你，罗伯特，早上好。在第二季度，我们看到了我们上季度描述的动态。随着时间的推移，我们的营销支出大幅下降，利润率上升，从第二季度开始，SuperPlay成为调整后EBITDA的积极贡献者。在我浏览这些数字之前，我想告诉你们三点，让你们在解释我们的结果和思考今年剩余时间时记住。

首先，本季度利润率的回升并非意外;这是计划。我们将用户获取支出提前投入到上半年，尤其是第一季度，随着第二季度支出的下降，业务的盈利能力得以实现。这种前期投入很大程度上是由我们的SuperPlay游戏驱动的，其中收益结构激励了年初集中投资。本季度的结果是运营模式按设计运行：投资增长，然后让盈利能力随之而来。

其次，也是密切相关的是，我们营销支出的节奏将决定今年剩余时间的收入轨迹。由于我们的大部分用户获取支出集中在上半年，因此我们预计SuperPlay工作室下半年的收入将与上半年环比下降，尽管这些游戏逐年增长。我想弄清楚这是什么。这不是动力的丧失，也不是比赛的减弱。

这是一个直接的结果，在一个深思熟虑的选择，我们的时间花费的背景下，超级播放earnout。我们鼓励您根据全年增长和终身经济来判断这些头衔，而不是从一个季度到下一个季度的变化。第三，随着第二季度的继续，我们看到消费者信心有所减弱，我们正在密切关注。我们开始观察到该行业在第三季度中期出现放缓，我们将其归因于消费者信心减弱。

今年通货膨胀一直是消费者面临的持续压力，我们认为这对可自由支配支出（包括我们类别的支出）造成了压力。我们认为这影响了我们第二季度的业绩，这是我们对下半年采取谨慎态度的一个关键原因，我将在讨论指导时再回来讨论这一点。有了这个框架，让我们来看看财务结果。在第二季度，我们实现了7.311亿美元的总收入，环比下降1.8%，同比增长5.0%。

调整后EBITDA为2.061亿美元，利润率为28.2%。净收入为4800万美元，调整后的净收入为5360万美元。我们实现了DT收入2.869亿美元，环比下降1.7%，同比增长63.1%。现在让我们来看看投资组合，从本季度收入最高的三款游戏《宾果闪电战》、《迪士尼纸牌游戏》和《六月之旅》的表现开始。Bingo Blitz本季度收入为1.451亿美元，环比下降5.6%，同比下降9.5%。

收入下降看起来比上季度更严重，但让我解释一下是什么导致了这种下降，因为这里的构成很重要。同比下降的大部分集中在过去12个月内收购的玩家身上，因为我们放弃了带来大量短暂、激励驱动用户的收购渠道，转向投资于我们现有的长期玩家，社区一直是这个系列的基础。

我们在Bingo Blitz工作了一年多的长期玩家产生了游戏的大部分收入，并且仍然是该系列的基础。DT继续支持该游戏的经济性，《宾果闪电战》仍然是全球排名第一的宾果游戏。迪士尼纸牌本季度收入为1.424亿美元，环比增长15.5%，同比增长288.6%。我想花点时间谈谈迪士尼纸牌游戏，了解结果告诉您有关该业务的信息，以及您应该如何在今年剩余时间对其进行建模。

关键点是这样的：本季度，我们的迪士尼纸牌游戏收入有所增长，同时我们在游戏上的营销支出较第一季度大幅下降。只有当你已经引进的球员留下来并继续参与时，才有可能在较低的收购支出上增加收入。那么，如何从这里建模呢？今年，我们在迪士尼接龙游戏上的用户获取投资不同寻常地超前，比我们在正常情况下推出新游戏的投资要多。

这反映了SuperPlay盈利的结构，该工作室被激励逐年增加收入，同时增加EBITDA利润率。在上半年集中投资后，我们将在下半年大幅减少迪士尼纸牌游戏的支出，随着时间的推移，这种减少将转化为更高的EBITDA利润率。直接后果是，尽管迪士尼纸牌游戏的收入同比增长，但下半年仍可能出现环比下降。

这是我刚刚描述的消费时机的函数，而不是标题的健康状况或长期潜力的函数。迪士尼纸牌游戏刚刚起步，我们相信它将继续扩大规模。当我们对游戏的投资正常化时，我们希望轨迹能够反映这一点。判断这场游戏的正确方法是根据其全年增长和一生的经济性，而不是根据我们的支出时机所造成的连续运动。6月份Journey本季度收入为7，470万美元，环比下降1.7%，同比增长8.1%。

我们继续看到活动、细分和活动工具的改进推动了货币化的强劲趋势。我们长期玩家之间的参与度仍然处于较高水平，在过去的一个季度，我们与阿加莎·克里斯蒂（Agatha Christie）成功启动了新IP合作，受到了June ' s Journey社区的好评。June ' s Journey仍然是我们最强大、最持久的休闲游戏之一，也是该产品组合的最大收入贡献者。

让我们转向损益中的特定行项目。收入成本为1.929亿美元，同比下降1.5%。与第一季度一样，下降主要是由于我们的DLC业务持续增长导致平台费用下降，部分被特许权使用费增加所抵消。研发费用为9640万美元，同比下降15.8%。本季度的大幅下降反映了我们在今年早些时候开始的成本行动的全季度收益，即减少员工人数和减少外包费用;遣散费部分抵消了第一季度的节省。这是我们在成本结构中引入的纪律的一个很好的例子，并一直贯彻到底线。销售和营销额为2.526亿美元，同比下降2%，环比下降30%，反映出我们告诉您的营销支出在第一季度前期投入后将大幅下降，我们预计下半年支出将进一步下降。G & A为5，410万美元，同比增长202.2%。

报告的同比增长本身并没有意义，因为上一季度包括了或有对价重新估值的一次性收益，这减少了同期的G & A。调整该项目后，G & A同比上涨2.3%。第二季度没有重大一次性项目。日均付费用户为367，000人，环比下降5.2%，同比下降2.9%。日均活跃用户为800万，环比下降7.0%，同比下降9.1%。

ARPDAU环比上涨7.4%，同比上涨16.1%。至于资产负债表，截至6月30日，我们拥有约4.385亿美元的现金、现金等值物和短期投资。转向指导，我们将维持全年收入和调整后的EBITDA范围。也就是说，根据我们今天看到的情况，我们预计今年将接近两个范围的低端。这有两个因素造成。第一个是故意的，并且在我们的控制范围内。

正如我所描述的，我们将营销投资提前投入到上半年，并且在下半年我们正在有意义地减少支出。这故意减少了下半年的收入，同时支持了本季度的利润率扩张。其次是消费者。正如我之前指出的那样，我们看到整个行业季度中的需求疲软，我们认为这反映了持续的通胀对可自由支配支出造成的压力。

我们正在谨慎地看待这种情况如何进入下半场。总而言之，我们的投资节奏决定和我们对消费者的测量读数是我们预计全年收益范围较低端的主要驱动力。我们很乐意回答您的问题。

操作者

谢谢此时我们将进行问答环节。提醒您，要提出问题，您需要按手机上的星号11并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请在我们编制问答名单时待命。您的第一个问题来自麦格理的艾琳·李（Erin Lee）。您的线路现已开通。

亚伦，分析师

嘿伙计们，谢谢你的问题。是的，我很欣赏电话中关于指导和游戏的所有颜色。也许只是从指导开始。所以我理解为什么收入最终可能会在较低的范围内，只是考虑到你已经列出的因素，计划的营销支出减少和消费者软化。但是，如果营销支出下降，这难道不意味着对EBITDA有利吗？那么，在范围的低端结束只是成本deletion，或者你能帮助我理解这一点？

Elad Amit，企业财务和FP & A高级副总裁

是的，亚伦，谢谢你的问题。在范围上，我们重申了这一点。第二季度在收入和调整后EBITDA达成共识之前到来。您看到利润率较第一季度有所上升，并且SuperPlay的EBITDA如我们所说将转为正值。我们正在做的是引导你在我们目前预期的范围内，因为我们希望找到今年下半年剩余时间的形状与华尔街如何建模业务的一致性。

我们的上半年高于华尔街的水平，自我们在过去的电话会议上更新了范围以来，全年范围没有变化，我们希望缩小这一差距，我们更愿意现在就这样做，而不是在第三季度之后的今年晚些时候。下半场有几件不同的事情。第一个，正如你刚才提到的，是最大的，完全是我们的。我们将用户获取提前投入到上半年，尤其是第一季度，这在很大程度上是由收入结构驱动的。

该支出在下半年会减少;收入跟随支出有滞后。因此，下半年的收入从上半年开始依次下降。在对今年下半年进行建模时，每个人都需要注意的一件事是：第三季度的降幅也是如此。这是最大的单次缩减的地方，然后你会看到上一个季度比第三个季度的支出更加均匀。所以下半场的顺序模式，它不是线性的。这是时机，不是轨迹。

上半年与下半年相比，我们将看到营销支出变化最大的游戏，我们预计这些游戏仍将同比增长。现在，回到您关于一些成本杠杆的问题，其中一个方面也属于宾果。我们本季度报告的下降集中在我们去年第四季度对营销进行了一些组合变化后，我们在过去12个月内收购的玩家。现在这种变化在下半年按年计算，因此下半年的同比比较确实变得有点困难，而不是更容易。

所以我要强调的是另一面，那就是我们在游戏中玩了一年多的玩家基本上持平，而且他们确实产生了游戏今天的大部分收入。这是我们正在努力的专营权的一部分。但同样，一些投资组合的变化确实影响了EBITDA。除此之外，你以前也听我们说过：我们保留在年底考虑增加支出的权利，以便为下一年提供强劲的开端。

因此，其中一部分是灵活性，另一部分是投资组合组合的转变。然后我要强调的最后一点，我们在电话会议上谈到了，是围绕消费者。再说一次，这就是我们指出范围低端的具体原因。为了增添色彩，在我们自己的投资组合中，我们看到5月到6月的下降，而且我们每年都有这样的季节性水平。只是今年我们看到了一个比以往更大的退步。

所以这是一个季节性的模式;今年有点陡峭。这与我们从外部数据中看到的一致，无论是消费者信心，还是消费者在评估通胀对可自由支配支出的影响时对大量波动的反应。我们不会过度将我们的四分之一归因于它，但我们确实认为这是真实的，并且我们对后半部分的谨慎在我们看来是正确的姿态。

亚伦，分析师

太好了，谢谢。这是有帮助的颜色。然后，是的，我很感激你们在电话会议上就不同的游戏表现所表达的所有色彩。只是想深入了解斯洛托马狂热。我相信你们提到过那里已经有四分之三的稳定表现。您能向我们通报最新情况吗？我相信您过去曾说过，一旦您在稳定领域得到了这一点，那么您也许可以开始更多地关注营销。

考虑到计划中的营销缩减，这是否仍有可能？您的其他社交赌场游戏的趋势如何？

罗伯特·安托科尔，创始人兼首席执行官

所以谢谢你的问题。对我来说--几个季度前我说过--斯洛托马狂热确实是对Playtika的一次巨大考验。斯洛托马尼亚是我们的第一场比赛，我们度过了非常艰难的一年。但我们总是说我们相信冠军，相信比赛，我们知道如何稳定它。事实上，当我回顾Playtika的历史时，这是发生在我们身上的最重要的事情之一：拿下被击中的冠军，修复它，稳定连续三个四分之一。

这不是一项很容易的任务。你关于营销的看法是对的。我们现在正在开始敲定新的活动。我们开始展望游戏的未来。我们仍然相信这个标题，我们相信这个类型。我们还有两个游戏，看起来比一年前好多了。再说一次，正如我之前所说，我对此感到非常兴奋，并为工作室里的工作人员所做的工作感到非常自豪。

亚伦，分析师

好的，谢谢，罗伯特。谢谢，泰。不错的硬币。

操作者

谢谢您的下一个问题来自道格·克罗伊茨（Doug Kreutz）与TD Cowen的连线。您的线路现已开通。

道格·克罗伊茨（Doug Kreutz），TD Cowen分析师

嘿，谢谢。据推测，您投资于某个游戏的用户获取的意愿取决于您需要花费什么来获取用户以及这些用户的LTV最终是什么。我知道第一季度的联合航空成本历史性较低，这就是您青睐该季度的原因。第二季度的结果和迪士尼纸牌游戏用户的保留似乎确实表明LTV相当高，因此为什么您不想继续在用户获取上支出，而无论是否考虑收益或类似的问题呢？

谢谢

Elad Amit，企业财务和FP & A高级副总裁

谢谢你的问题，道格。我认为--让我在这里讨论几个不同的观点。因此，我们在Disney Solitaire营销季度大幅减少，收入仍环比增长超过15%，以及您希望看到的正确KPI指标：收入随着新安装量的下降而增长。只有当已经在游戏中的玩家留下来并花费更多时，这种情况才会发生。因此，就耐用性而言，我认为您会同意这是您对耐用性的最清晰的解读。

任何实时游戏的连续收入都是您从本季度引进的玩家中赚取的收入，加上您收购的每个队列的结转收入。在成熟的标题中，结转基础是收入的大部分。想想像《宾果闪电战》、《Slotomania》和《六月的珍妮》这样的游戏--这是收入的大部分，而且非常稳定。这就是深厚的群体基础所做的，并且随着时间的推移，您可以利用您建立的群体的优势。当您已经运行一款游戏几年时，Disney纸牌游戏才15个月。

它去年推出;全球推出是去年4月。它还没有这个基础，因为我们仍在建设它。因此，当我们减少营销投资时，它下面没有足够的结转来完全抵消它。这就是为什么我们预计总收入将依次下降。从我们的角度来看，这并不是游戏的削弱;这是一个年轻的游戏，表现得像一个年轻的游戏。更具体的一点是，我们下半年将SuperPlay的整体营销投资与上半年相比减少了约70%，但就我们预期的收入下降而言，远未达到这一水平。

对吧？因此，这一下降也集中在迪士尼纸牌游戏上，它在用户获取支出上的降幅最大。回到你的问题的关键，正如我们之前讨论过的，前期支出是由于earnout框架。SuperPlay盈利是以全年为基础衡量的，它有两个条件：同比收入增长和利润率扩张。现在，当目标是这样定义的时候，有效的方法是尽早投资，这样你在今年剩下的几个月里建立的收入就会增加，然后你就可以退出，这样利润率就可以在下半年实现。

我们之所以强调第二季度SuperPlay的调整后EBITDA贡献是因为当您看到我们的第一季度打印时，您看到调整后EBITDA数字的利润率为16- 17%，这显然比您习惯看到的要低得多-再次，这是SuperPlay游戏组合增长的一个功能。今年的利润率会被稀释，但我们对此没有意见。我们有意地建立了一个earnout框架，在这个框架中，你不能仅仅通过花钱来实现增长。

因此，有不同的方法来发展游戏，我们过去已经讨论过每个游戏如何有一个自然的上限。坦率地说，目前我们还不知道迪士尼纸牌游戏的全部潜力。我们将继续发展这款游戏，但我们将以一种有利可图的方式来做，这就是我们所走的道路。这就是我们收购SuperPlay时最初制定交易时选择的道路。有持续的投资。

现在，仅仅因为我们在下半年减少了用户获取支出，并不意味着我们没有投资游戏。产品路线图没有变化。我们有新的游戏模式和内容将在第三季度和第四季度继续推出。所以，我再次认为这是我们以有利可图的方式构建和扩展这个游戏的问题。我想强调并留给您的一点是，我们希望以一种专注于保留、专注于货币化的方式来做到这一点。

结果是，由于收益框架，一些季度收购群体将是混乱的。您会看到一些季度变化，但从每年的角度来看，这一点的重要性要小得多。因此，我想强调我们在准备好的讲话中提出的一点，即我们要求您根据这些游戏的全年增长和全年利润率来判断这些游戏，因为我们确实在这里看到了潜力。

操作者

谢谢您的最后一个问题来自瑞银的Albert Kim。您的线路现已开通。

Albert Kim，分析师

嘿，谢谢你回答这个问题。只是对前景的快速跟进。您对更新中的变化有多少与Super Play与遗留游戏的性能有关？就直接控制权而言，几年后，混合率已经达到了您之前谈到的40%混合率。您能否提供有关长期目标的最新想法以及您认为渗透率上限是多少？

谢谢

Elad Amit，企业财务和FP & A高级副总裁

谢谢你的问题，阿尔伯特。你知道，39%的数字--这是总数。因此，如果您逐个游戏来看，自然会有某些游戏的DLC渗透率高于总数，而且我们也有低于该数字的游戏。这实际上成为了我们拥有DT多长时间的函数。所以DT是一个多方面的平台，对吧？这不仅仅是一个频道。产生DTC收入的方式不同，而且每个游戏在其生命周期中处于不同的位置。

对于DTC来说也是如此。因此，这取决于工作室优先考虑的举措，并且随着在各个游戏中，DLC开始成为每个游戏收入组合的更大一部分，将会持续存在自然的上涨空间。我们今天没有给出更新的目标。我认为我们强调的一点是，它仍然是捍卫我们优势的东西。去年我们故意优先考虑这一点。这就是为什么您会看到过去12个月的快速增长，这是我们未来战略的关键部分。

就我而言--我认为我们已经解决了不同组成部分的问题，所以我不会详细说明是什么在驱动什么。但同样，我们重申这一范围只是为了强调这一点，但鉴于我们对今年剩余时间的前景的看法，我们将向您指出这一范围的底部。

操作者

好的谢谢问答环节就此结束。感谢您参加今天的会议。这确实结束了程序，您现在可以断开连接。

免责声明：此成绩单仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。