文字记录：Cronos集团2026年第二季度盈利电话会议

Cronos Group（TFX：CRON）发布了第二季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/prqdutxw/

Cronos Group报告第二季度业绩强劲，净收入创纪录，达到5300万美元，同比增长58%，这得益于以色列、加拿大和德国大麻花销售额的增长。

得益于平均销售价格上涨和销量增加，特别是在不征收消费税的以色列，该公司的毛利润同比增长96%，达到2850万美元。

调整后EBITDA达到创纪录的1，310万美元，比上一年增加1，140万美元，原因是尽管运营费用增加，但毛利润仍较高。

Cronos的菠菜品牌在包括电子烟和食品在内的多个产品类别中保持了在加拿大的领导地位，市场份额增长显着。

该公司继续专注于无国界产品战略，支持国际市场的增长，并准备完成对荷兰Canadalar的收购。

在强劲的资产负债表和运营现金流的支持下，Cronos积极参与其股票回购计划。

管理层表示有信心应对以色列的监管挑战，并强调Spinach品牌拓展新市场的潜力，包括预期的荷兰成人市场。

海莉，接线员

早上好，我叫海莉，今天我将担任您的会议接线员。欢迎大家参加Cronos Group 2026年第二季度电话会议。今天的通话正在录音中。此时，我想将电话转给投资者关系和企业发展高级总监Harrison Aaron。请继续。

Harrison Aaron，投资者关系和企业发展高级总监

谢谢你，Haley，也感谢你今天加入我们，回顾Cronos Group 2026年第二季度的财务和业务表现。今天，我们的董事长、总裁兼首席执行官Mike Gorenstein和首席财务官Anna Shlimak也加入了我的行列。Cronos今天早上发布了一份新闻稿，宣布了我们的财务业绩，该业绩已归档在我们的EDGAR和SEDART档案中。此信息和准备的评论也将发布在我们网站的投资者关系下。在我将电话转给迈克之前，请允许我提醒您，我们可能会在这次电话会议期间做出前瞻性陈述并参考非GAAP财务措施。

这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期和假设，这些预期和假设受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。可能导致实际结果与预期存在重大差异的因素在我们的盈利材料和我们网站上提供的SEC文件中详细说明，根据这些文件，本次电话会议期间做出的任何前瞻性陈述都是完整的。

有关非GAAP财务指标的信息，包括与美国GAAP的对账，也可以在我们网站上提供的盈利材料中找到。最后，我们将在整个电话会议期间就市场份额信息发表声明，除非另有说明，否则所有市场份额数据均由Hifyre提供。我们现在将发表准备好的讲话，然后进入问答环节。至此，我将把它转交给Cronos董事长、总裁兼首席执行官Mike Gorenstein。

Mike Gorenstein，董事长、总裁兼首席执行官

谢了哈里森Cronos第二季度业绩表现出色，净收入、毛利润和调整后EBITDA均实现创纪录，因为我们的无边界产品战略在我们运营的每个地区继续获得动力。昨天，以色列经济和工业部贸易租赁专员宣布，已对涉嫌倾销加拿大医用大麻进口的新调查。这一公告是在专员之前进行的调查之后发布的，该调查并未导致征收反倾销税。

我们对调查的指控提出异议。我们将与该部充分合作，并相信事实支持我们。我们的立场没有改变。克洛诺斯不搞倾销。在上一次对这些指控的调查中，我们向贸易专员提供了全面的定价和成本数据，证明我们在以色列市场的定价不低于我们在加拿大的定价。我们完全支持这一证据。

在过去的几年里，一些地缘政治和监管问题使在以色列的运营变得异常困难。然而，我们将继续致力于Cronos Israel，就像自2017年获得医用大麻许可证以来所做的那样。我们在以色列建立了强大的基础设施，投资超过1亿以色列新谢克尔建造温室、制造设施和大麻素研发实验室。我们是以色列最大的大麻制造商之一，拥有约80人的团队。

尽管面临上述挑战，该团队仍具有令人难以置信的韧性，仍持续取得创纪录的成果。本季度也不例外，Cronos Israel连续第10个季度实现创纪录的净收入，同比增长60%，按固定汇率计算增长32%。根据Cronos收集的药房数据，Peace Naturals品牌继续扩大其在以色列医用大麻市场的领先地位。这是Lord Jones在以色列的第二季度销售，该品牌在优质花卉领域的势头越来越强劲。

转向加拿大，我们实现了创纪录的净收入，我们的品牌零售额同比增长25%，而根据Hifyre的数据，全行业销售额增长1%。菠菜品牌又取得了出色的季度业绩，我们的产品组合继续通过显着的份额增长证明了我们创新努力的成功。在加拿大，Spinach连续第二个季度占据电子烟市场第一的位置，电子烟市场总份额扩大至10.6%。

具体在电子烟盒类别中，Spinach连续第三个季度保持第一位，市场份额扩大至11.8%。在一次性电子烟类别中，Spinach在第二季度排名第二，份额扩大至8.2%，这得益于我们于2025年第四季度推出的Puffers一体化创新。我们在第二季度推出了三种新的Puffers口味：草莓爆裂、桃子冰茶和葡萄气。我们还推出了Spinach Orange Vanilla Twist 1克烟筒，这是该品牌首款夏季限时电子烟筒产品。

在食品领域，菠菜连续第八个季度保持加拿大第一品牌，市场份额稳定在20.8%，软糖市场份额为22.5%。第二季度，Sours by Spinach Fully Blasted产品是加拿大十大可食用SKU中的五个，其中包括全国排名第一的Fully Blasted Blue Raspberry西瓜10装。在花卉方面，菠菜在加拿大排名第三，市场份额扩大至5.4%。两种菠菜花卉品种GMO Cookie和OG Kush跻身本季度全国销量前六名的花卉产品之列。

在预卷中，菠菜在加拿大排名第七，市场份额上升至3.1%。在注入前卷中，菠菜攀升至第六位，市场份额增加至3.5%。在传统的预卷中，菠菜也上升到第六位，本季度的市场份额增加到2.9%。菠菜棒，该品牌的第一个圆柱形风格的前卷，成为更广泛地提供更多的省份在加拿大。转向以色列以外的其他国际市场，在德国强劲需求的带动下，我们实现了创纪录的净收入，同比增长88%。

随着我们执行无国界产品战略，我们的国际足迹的广度继续提供有意义的增长。凭借我们的国际势头，本周我有机会在荷兰会见了Canadalar团队，该业务的表现符合我们的预期。我们准备在收到荷兰监管许可并满足或豁免剩余成交条件后完成对Canadalar的收购。

我们预计收购将于2026年下半年完成。我们尚未被告知我们的监管许可提交有任何具体问题，虽然根据我们掌握的信息，结案所花的时间比我们预期的要长，但时间似乎反映了荷兰监管审查程序的正常过程这种性质的交易。值得注意的是，Canadalar是在荷兰合法成人使用大麻计划范围内运营的最大公司。

我们很兴奋并渴望卡纳达拉尔加入克洛诺斯大家庭。我们继续执行我们的资本配置优先事项，并在我们的股票回购计划下保持积极，我们相信该计划代表了一种有吸引力的资本使用，该资金由行业领先的资产负债表和运营中的正现金流支持。我们有能力投资于我们的增长战略，同时将资本返还给股东，并在有吸引力的机会出现时保持机会主义的选择性。

现在我将把它交给安娜，让您了解我们第二季度的财务状况。

Anna Shlimak，首席财务官

谢谢，迈克，大家早上好。我现在将回顾2026年第二季度的业绩。该公司报告合并净收入为5300万美元，同比增长58%。净收入增长主要是由于以色列、加拿大和其他国家（特别是德国）的大麻花销量增加以及加拿大市场大麻提取物销量增加推动的。第二季度毛利润为2850万美元，较2025年第二季度毛利润同比增长96%。

同比增长主要是由于平均销售价格上涨，这在很大程度上是由于混合转向以色列和其他不征收消费税的国家以及更高的销量。销量的增加导致净收入和间接成本吸收的效率增加。本季度的毛利率展示了我们的业务全速运转时的样子，第二季度也受益于季节性更好的增长环境。

然而，由于季节性、产品和地理组合、产量以及潜在的价格压缩等因素，毛利率可能会因季度而异。因此，我们相信我们过去十二个月的毛利率表现比单个季度提供了更有用的背景。受销售和营销、研发和G & A费用增加的推动，本季度总运营费用为2100万美元，同比增加120万美元。

请注意，运营支出同比增加120万美元中的50万美元是由交易成本推动的，交易成本主要与我们即将收购Canadalar相关。第二季度调整后的EBITDA为创纪录的1，310万美元，同比增加1，140万美元，这是由于毛利润上升部分被营业费用上升所抵消。转向资产负债表和现金流量表，该公司本季度末现金、现金等值物、短期投资和非流动附息存款8.27亿美元，比2026年第一季度增加500万美元，主要由2400万美元的运营正现金流推动，部分被6000万美元的股票回购和200万美元的资本支出抵消。除了这8.27亿美元之外，我们还持有1700万美元的应收贷款、1500万美元的应收本期所得税和500万美元的其他投资。总而言之，我们在第二季度实现了创纪录的净收入、毛利和调整后的EBITDA，这证明了我们专注的战略、业务的潜在动力以及团队持续强劲的执行力。好了现在开始提问

海莉，接线员

谢谢此时我们将举办问答环节。要提出问题，请按电话上的STAR 11。要撤回您的问题，请再次按STAR 11。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自Roth Capital Partners的Bill Kirk。您的线路现已开通。

Roth Capital Partners分析师Bill Kirk

嘿，大家早上好。我想问一下菠菜品牌的情况。该品牌已经表现出了超越各种产品形式的实力，我希望您是否能谈谈您如何想象这个品牌以及它跨越国界和超越界限的潜力，成人使用品牌最终可能会有意义？

Mike Gorenstein，董事长、总裁兼首席执行官

当然.谢谢，这是一个很好的问题。我认为Spinach在不同类别中表现出色的部分原因是我们并没有真正满足于该品牌的桂冠。我们逐个类别关注每种产品，就好像我们推出新产品一样，并确保它是一流的产品。我认为在每个市场，你仍然必须赢得消费者。只要我们采取同样的方法，我认为我们就能够做到这一点。我认为我们已经展示了将产品转化到其他市场的能力，但这肯定是我们正在计划的事情，这也是我们对收购Canadalar感到如此兴奋的原因之一。

这是一个成人使用市场，我们认为菠菜将有一个很好的机会能够表现出色，并看到Sours和Puffers等产品的转化。

未知分析师

如果可以的话，在德国，市场因价格压缩而变得有点艰难，但那里却显示出强劲的增长。那么您能帮助我们了解您进入德国的路线吗？德国的解锁对您来说是否越来越大？这真的是GrowCo的额外产能吗？您现在正在满足那里的需求？但您能谈谈德国市场、您的产品如何进入德国以及您在那里的定位吗？

Mike Gorenstein，董事长、总裁兼首席执行官

当然.就我们所取得的成功而言，与加拿大、以色列相比，实际上并没有太大不同。我们还，你可以看看数据，它是有竞争力的，很艰难。我认为这归结为对患者或消费者拥有正确的价值主张。而且，你知道，虽然我们没有像加拿大和以色列那样在实地部署靴子，但我认为最终，如果你有一款很棒的产品，我认为它会找到一种方法来满足需求。

所以，你知道，我们了解背景和竞争力。但从我的角度来看，它实际上还不像我们所在的其他一些市场那样竞争激烈。是的，我认为这就是解锁。我们并不是在逃避竞争。我们希望确保我们赢得所处的任何市场。我认为，拥有不断适应并确保你赢得的纪律会在某种程度上提高并改善你所拥有的产品。现在我们拥有了额外的能力，我们比过去更加关注欧洲。

未知分析师

谢谢，迈克。安娜，我能再问一个关于毛利的问题吗？它的扩张超过了我们的预期，这显然是一件好事，你把它分成了几个桶，其中包括平均售价和组合。您能帮助我们了解哪一桶是毛利率同比扩张的最大贡献者吗？

Anna Shlimak，首席财务官

当然.很高兴提供更多的背景信息。所以就像我说的，我们受益于季节性更好的生长条件，这意味着产量更高和销售更多优质的A级花卉。因此，显然，随着固定管理费用成本分摊到更大的产量上，更多的花卉有助于提高效率。我想说这可能是你最大的贡献者。然后，您将经历地理转移，转向以色列和国际市场的更高平均售价。

因此，更高的平均价格，没有消费税。最后，在加拿大，我们的电子烟产品组合经历了如此巨大的增长，这是产品组合中利润率最高的。所以所有这些因素加在一起就是一场完美、完美的可预见性风暴。但正如我在准备好的讲话中提到的那样，我们相信我们过去12个月的毛利率表现比本季度提供了更好的背景。

未知分析师

谢谢我会把它传递下去的。

海莉，接线员

谢谢我们的下一个问题来自TD Cowen的Derek Lessard。您的线路现已开通。

Derek Lessard，TD Cowen分析师

是啊大家早上好。伙计们，结果非常强劲。迈克，恭喜你和团队。到目前为止颜色不错。两部分问题。我想这些结果比你们内部的预期要好吗？其次，你可以指出的是，有什么在本季度对你们来说确实是正确的吗？我认为安娜回答了其中的一些，但对你的想法很好奇。

Mike Gorenstein，董事长、总裁兼首席执行官

谢谢，很感激。是的，我认为我们总体上是乐观的，但我们总是保守的，所以我们都对结果非常满意。我认为您刚刚看到几乎每个市场和类别的情况都进展顺利。所以我不知道我会指出什么。我认为，你知道，在加拿大，你知道，我们在过去几个季度讨论过这个问题，Puffers的推出并开始获得动力，这无疑是一个很大的推动力。

我认为总体上有更多的供应，这真的很有帮助。我们已经能够满足我们一直在谈论的很多需求，但我们还没有能够满足。我认为，你知道，你考虑产量，你考虑天气和生长季节，这当然是积极的，但事情正在朝着正确的方向发展。大多数市场和我们在过去几年所做的大量工作，你开始看到事情发生了变化。

随着我们继续参与GrowCo以及Stayner和以色列的部分制造业务，情况正在改善。

Derek Lessard，TD Cowen分析师

当然了就加拿大而言，我想有人谈论这里的消费者压力很大，并转向一些以价值为导向的产品。看起来不是这样的，或者你们遇到了这个问题，但也许只是从加拿大消费者的角度评论一下你所看到的会有所帮助。

Mike Gorenstein，董事长、总裁兼首席执行官

是的，从我们的角度来看，这实际上是为了实现价值，而价值主张才是最重要的。对于某些人来说，这可能是价值类别。然后，你知道，对我们来说，只要我们提供更多的价值，你知道，我认为我们的细分市场中仍然有一种艺术。机会很多。我认为您也可以看到一些基于其他类别的成本的转变。所以你可以看到有人，你知道，可能正在看啤酒，他们想到什么更划算，可能会转向大麻。

但我们还没有真正看到消费者弹性方面的很多问题。但我知道它的范围更广泛。

Derek Lessard，TD Cowen分析师

是啊谢谢你，迈克，再次祝贺你。

Mike Gorenstein，董事长、总裁兼首席执行官

谢谢

海莉，接线员

谢谢我们的下一个问题来自Canaccord Genuity的Indigo Bayless系列。去吧

Indigo Bayless，Canaccord Genuity分析师

嘿，早上好。我正在为Canaccord的Kenrith Tike打电话。祝贺本季度。我的问题只是与您的GrowCo集成有关。因此，GrowCo的进展似乎相当顺利。我想知道您是否对供应的增加如何支持您的市场份额增长以及通过利用该设施来支持您的下一个战略重点领域有任何评论。第二部分是，我猜您对全面提升网站的期望，以及它如何在未来对利润和毛利率的贡献。

Mike Gorenstein，董事长、总裁兼首席执行官

当然，谢谢。所以，是的，我认为进展得非常顺利。它，你知道，它完全在线。我认为，你知道，随着时间的推移，当我们继续加大力度时，你会看到更多的效率提高，你知道，无论是设施还是只是改进，你知道，我们多年来的遗传育种计划。我认为每年你都会看到新的遗传学出现，而且有很多我们非常兴奋的改进。

我认为，当你考虑效率的机会时，遗传学实际上很难衡量，而且，你知道，就建造设施与遗传育种而言，但我仍然认为遗传学可能是你会看到最大效率收益的地方。但我认为GrowCo进展非常顺利。我认为拥有额外的供应--你知道，全球大部分市场仍然是鲜花--所以我们所取得的收益是拥有更多鲜花、我认为预卷强度的增加、电子烟强度的增加以及保持我们在食品领域的领先地位的综合体。

所以是的，我认为他们都做出了贡献，但设施扩建确实为我们现有的设施增加了更多的增长。因此，它在处理方面是完全集成的，它只是计算时间表，能够让增加的产品通过。我认为我们现在已经完全处理了这件事。

Indigo Bayless，Canaccord Genuity分析师

太好了，谢谢。

海莉，接线员

谢谢我们的下一个问题来自Zuanic & Associates的Pablo Zuanic。您的线路现已开通。

巴勃罗·祖尼奇（Pablo Zuanic & Associates）分析师

谢谢大家，大家早上好。迈克，你能扩大以色列的供应链吗？我不知道你是否可以谈谈你销售的产品中有多少是由以色列的Cronos生产的，有多少是进口的？我只是想了解如果进口受到限制，增加国内生产的灵活性。此外，当您报告以色列的总销售额时，其中是否包括您从第三方（无论是在以色列还是从以色列境外）购买的产品？

谢谢

Mike Gorenstein，董事长、总裁兼首席执行官

当然.谢谢.所以是的，我们确实有国内增长。你知道，我们确实从以色列的第三方那里购买，或者，你知道，从加拿大的GrowCo那里购买。但一切都包括在内。当您看到以色列的销售时，您会发现所有通过我们工厂进行的产品，并且我们以我们的品牌进行销售。因此，除了种植之外，我们还在那里完成了所有的包装和制造。但我只是，你知道，回去说，我们确实认为反倾销调查没有价值。

我们已经经历过一次了，你知道，我想你可以看看结果，很明显，这不是一个我们需要摆脱过剩产品的市场。我们认为这是我们业务中强大且重要的组成部分。你知道，我们考虑到以色列，增加了供应，这是我们将继续做的事情，我们相信我们将再次获胜。

巴勃罗·祖尼奇（Pablo Zuanic & Associates）分析师

谢谢听着，关于美国，在最近的一个播客中，我想你说你有一个在各种情况下的路线图，对吗？一个矩阵：如果这个发生了，你就做这个;如果这个发生了，你就做别的。但是，在一个情况下，我们有重新安排，但我们继续有这个国家筒仓系统-没有出口，没有联邦监督的食品和药物管理局，一切都由国家监管-是一个场景中，克罗诺斯集团将希望参与，并得到更积极的在美国，或者不是真的，如果事情没有从这个角度改变的话？

Mike Gorenstein，董事长、总裁兼首席执行官

是啊所以，如果你假设这有点像--我想你是在要求你冻结我们今天拥有的系统，你知道，理论上可以进入州医疗市场，但成人使用不会展期，我们假设没有州际贸易。你知道，我认为，如果你抛开附表三下是否存在州际贸易潜在挑战的问题，我认为我们会考虑进入，你知道，更多地关注无国界产品而不是完整的生产现场。

我认为，因为尽管我们可以假设它会永远这样锁定，但我仍然发现很难相信你最终不会有州际贸易，你不会有自由贸易，只是考虑到所有其他行业和休眠商业条款相当强大。因此，我们将寻求进入与一些产品，我认为，当你听到我们谈论无边界产品，这是它给我们的灵活性。

所以我仍然认为有办法进入遗传学，我们的食物，电子烟，预卷，但不一定要建立真正强大的增长基础设施。所以更多的是一个IP的重点，而不是全面生产。我认为原因是，扩大了，因为我确实相信，最终，当你最终不得不与集中化、吸收更多固定成本的东西竞争时，开始逐个州建设基础设施将非常困难，并且在全国范围内生产的东西类似于你看到的任何CPG公司所做的。

巴勃罗·祖尼奇（Pablo Zuanic & Associates）分析师

好的，谢谢。我要再添加一个。它必须对股票的流动性以及一般来说，在纳斯达克上市的加拿大有限合伙人的流动性做更多的事情，这些有限合伙人的流动性随着时间的推移已经下降了相当多。我们有这些美国MSO据称将上市到纽约证券交易所或纳斯达克，这就像一个巨大的催化剂。对的但我可以说，我们这里有像你们这样非常大的加拿大许可生产商，它们已经在纳斯达克上市，而且投资者或股票流动性很低。

对的所以，我的意思是，从你的角度来看，为什么会这样呢？我的意思是，这是否只是因为人们过于关注美国，而这正是投资者想要的，而他们错过了加拿大市场正在发生的事情以及加拿大有限责任公司所拥有的巨大出口潜力。你的观点是什么？我只是，再说一次，我的意思是，我不想重复这个问题，但这就像，为什么，如果我们现在有这些在纳斯达克上市的工具，你有这么多的增长，那么股票的流动性总体上是如此之低。

Mike Gorenstein，董事长、总裁兼首席执行官

是的，很难回答。我想说，就市场规模而言，你可能有很多公司。我认为挑战之一是投资者可能，你知道，有时最响亮的公司和流动性最强的公司是公正的，做出了很多承诺，并烧毁了人们。所以现在它更像是一个展示我类型的行业。但是，你知道，我并不认为这是美国与加拿大的较量。我认为，你知道，每个公司都是不同的。

它不再只是，你知道，有两种类型的公司和LP或MSO。我认为你越来越多地看到这些线条发生了某种变化。而且，你知道，不一定只有加拿大。对的你正在观察世界其他地区与美国的情况，有些地区同时存在。但最终我看到的是，你知道，人们总是问我们关于资本部署的问题。我认为，只要事情是这样，我们就得到了一个相当好的回购机会。

所以这不是我真正担心的事情。我们真的，你知道，我们不需要使用我们的股票作为货币。我们不，你知道，我们不需要筹集资本。所以我们实际上只关注市场机会是什么。我们仍然认为，即使在美国的情况下，我们今天的市场仍然存在大量机会

巴勃罗·祖尼奇（Pablo Zuanic & Associates）分析师

对的谢谢

海莉，接线员

谢谢今天的问答环节和电话会议就此结束。感谢您参加今天的会议。这确实结束了我们的计划。您现在可以断开连接。

免责声明：此成绩单仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。