德勤上调今年香港IPO募资额至4800亿，有望打破16年来记录！

2026年9月24日，德勤中国发布《2026年前三季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望》，前9个月香港市场迎来了内地AI、硬科技以及 A+H 股双重上市发行人的大规模流入，迎来约 116 只新股上市，融资总额达 3,879 亿港元。

时隔三个月，德勤将港股IPO全年募资额预期从3,000亿港元调升至4,800亿港元。德勤中国资本市场服务部全国主管合伙人纪文和表示：“A股和香港新股市场显着受惠于市场对AI的强劲需求，以及国家对硬科技板块内多个领域的政策支持，在阵容强大的申请上市名单和高科技企业融资与再融资需求的支持下，两大市场均有望在全球大放异彩。”

港股市场，前三季度融资额飙升，A+H主导，有望打破16年来记录。

前三季度（德勤9月24日报告）：

约116只新股（对比2025年同期的66只，增长76%），融资3879亿港元（对比2025年同期的1829亿港元，大幅上升112%）。

全球排名：第二位，仅次于纳斯达克。

结构特征：73%的融资额集中在9只超大型新股与20只大型新股上；38只"先A后H"双重上市项目的融资额占全港新股总额近七成；3只新股跻身全球十大上市项目，覆盖AI硬件、高级电子产品及用于AI计算的印刷电路板（PCB）板块。

上半年（德勤6月18日报告）：

78只新股（对比2025年同期的42只，增长86%），融资2,033亿港元（对比2025年同期的1,071亿港元，增长90%）。

上半年全球排名：第二位。

结构特征：大型新股占上半年融资额超六成；新经济公司占新股数量逾七成、占募资额近八成；一家内地PCB制造商单只募资超200亿港元，跻身全球十大新股第四。

全年预测的变化：

在半年度报告中，德勤对香港全年给出的预测是"约160只新股、3,000亿港元"。到9月24日，前三季度仅三个季度的实际融资额已达到3,879亿港元，超过6月预测的全年目标近三成。德勤随即将全年预测调整为"约160只新股、至少4,800亿港元"。

值得注意的是，全年新股数量预测仍维持在约160只，上修的主要是融资额——换言之，德勤调整的是对平均发行规模的判断，而非对发行节奏的判断。这一调整与储备项目中多只巨型新股的存在相吻合。

"融资至少4,800亿港元"意味着港交所今年可能打破16年前的融资高点——2010年创下的历史新股IPO融资总额纪录。

A股方面，前三季度的数据同样显着。

前三季度（德勤9月24日报告）：

122只新股（对比2025年同期的78只，增长56%），融资2,123亿元人民币（对比2025年同期的772亿元，增长175%）。

分交易所：

上交所：31只新股，融资1,212亿元，因一家综合组件制造商（IDM）上市，排名升至全球第四。

深交所：约29只新股，融资703亿元，全球第六。

北交所：62只新股，融资208亿元——数量居各板块之首。

上半年（德勤6月18日报告）：

约70只新股（对比2025年同期的51只，增长37%），融资693亿元（对比2025年同期的373亿元，增长85%）。

分交易所：上交所19只/305亿元，深交所16只/275亿元，北交所35只/113亿元。

把两端连起来看，节奏的加快是清晰的：上半年70只／693亿元，前三季度122只／2,123亿元——第三季度单季约52只新股、约1,430亿元，明显提速。

德勤判断，硬科技巨型新股的陆续登场推动A股全年表现超越2025年水平。背后的政策线索包括创业板第四套上市标准和科创板改革，鼓励来自AI、商用航天、低空经济、量子技术和生物制造行业的融资活动——这些方向与国家"十五五"规划的重点行业基本对应。

上半年的全球交易所排名：

纳斯达克——居首，受惠于SpaceX上市。

港交所——第二，AI、硬科技和A+H齐力推动，十大新股占三席。

纽交所——第三，十大新股中占四席（暖通空调公司、对冲基金、数据中心REIT、配电设备制造商）。

泛欧交易所——第四，靠一家捷克国防公司拿下全球第三大IPO。

上交所与深交所——并列第五。

到前三季度，座次有所演化：上交所升至第四，深交所稳居第六，港交所守住第二，纳斯达克仍居首位。中国内地与香港三家交易所同时进入全球前六。

与沪深港的活跃形成对照的，是中国企业赴美上市的低迷。

前三季度：

仅3家公司在美国上市（2025年同期为57只），融资1.57亿美元（2025年同期为10.5亿美元，爆降85%）。

上半年：

仅1只新股于第一季度在美上市，融资1,200万美元，第二季度为零（2025年同期为39只/8.86亿美元）。

背后的原因是双重的。其一，纳斯达克通过了对中国公司更严格的上市规则，下半年赴美窗口预期持续狭窄。其二，过去一年中极少中国企业取得证监会出具的境外上市备案通知——上半年仅两家拿到美国直接上市的备案。在路径收紧的背景下，相当一部分原本可能赴美的中国企业转向了港股或A股。

储备项目：

截至2026年8月底，港交所有超过500家企业递交上市申请，其中数只巨型项目每只的融资目标至少100亿港元。德勤判断，硬科技、AI大模型训练及基础设施板块（高性能计算、半导体、数据中心、先进供电系统）将持续成为市场焦点。

A股端的储备同样可观，全年预计将"超越2025年"，多只硬科技巨型新股仍在候场。改革层面的方向包括完善多层次资本市场、培育中长期资金、完善发行与再融资机制。

政策支撑：

香港端的支撑来自多轮改革的累积。2018年创新公司新上市制度、2023年特专科技公司上市制度、科企专线、简化大型A股公司审批流程——这些措施在过去两年开始显现。特区政府的后续动作包括财政预算案中提出研究优化上市制度、吸引航天科技企业来港；监管层也在探讨简化招股书对海外企业双重上市的意义，以及已上市海外企业是否有必要重新撰写招股书。《行政长官2026年施政报告》及香港首个五年规划的相关措施，预计将进一步提升市场竞争力。

A股端的逻辑一脉相承：将资本投向新质生产力，是2026年A股改革的主线。

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）