KB Home斥资5000万美元回购低于市净价的股票-分析师质疑杠杆上升

KB Home（纽约证券交易所代码：KBH）第三季度业绩凸显了低于账面价值的股票回购、较高的杠杆率和较低的现金余额之间的资本配置权衡。

该公司在第三季度以5000万美元的价格回购了约89万股股票，平均价格约为每股56美元，低于该公司每股62美元的账面价值。

执行董事长Jeff Mezger在公司的财报电话会议上指出，在过去五年中，KB从股票回购和季度股息中向股东返还了超过21亿美元的总资本，并将其股票数量减少了三分之一以上。

然而，该公司对股票回购的积极立场遭到了Zelman & Associates分析师Alan Ratner的反对，他指出，KB计划今年在回购上花费超过3亿美元，股息超过自由现金流，杠杆率回到30%左右。

梅兹格回应说，土地支出应该下降。他说：“因此，我们从即将到来的建设时间中提取了现金，并将其中一部分用于回购。”他补充说，该公司的收购和开发在过去两年中一直在增加。

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第三季度末，KB的债务资本比率升至35.7%，而去年同期为33.2%。该公司的流动性约为9.42亿美元，其中包括其无担保信贷安排下可用的7.83亿美元，其中4.15亿美元已提取。与此同时，截至季度末，KB的现金仅为1.59亿美元。

KB Home的管理层认为低于账面价值的回购是一种有吸引力的现金用途，并表示它们可以增加每股收益和账面价值，并且可以随着时间的推移提高股本回报率。但在杠杆率增加时，它们也会减少可用于其他用途的现金。

如果住房条件进一步恶化，现金余额下降和债务资本比率上升可能会降低财务灵活性。

价格走势：KB Home股价周三收盘下跌2%，至每股46.47美元，而今年迄今该股已下跌约17.62%。

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