完整成绩单：22世纪集团2026年第二季度盈利电话会议

22世纪集团（纳斯达克股票代码：XXII）发布了第二季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

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在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上观看网络广播webcastid=Ec6efNWK

22世纪集团报告称，2026年第二季度净收入为290万美元，低于2026年第一季度的410万美元，反映出从低利润率合同制造向高利润率品牌产品的战略转变。

该公司强调，其重点是扩大VLN产品的分销网络，目标是到2026年底将35个州的零售店从2，000家增加到5，000家。

管理层强调了向品牌平台的战略转型，特别是Pinnacle品牌，旨在通过用更好的质量，更高利润的收入流取代低质量的数量来提高毛利率。

定价纪律是一个关键的焦点，该公司调整价格，以更好地反映制造和分销经济，即使失去一些低利润率的业务。

该公司预计，在扩大分销、更好的产品组合和专注于盈利增长的推动下，2026年下半年毛利率将显着改善。

22世纪集团本季度末现金为610万美元，无未偿债务，强调对高优先级计划进行严格的资本分配。

领导层变动包括任命凯瑟琳·劳斯·贝利（Kathryn Rouse Bailey）为营销副总裁，专注于提高消费者意识和品牌建设。

操作者

欢迎参加22世纪集团2026年第二季度电话会议和网络广播。目前，所有参与者均处于仅限工作人员模式。现在我很高兴将电话转给22世纪集团首席财务官Dan Otto。请继续。

丹·奥托，首席财务官

大家早上好，欢迎参加22世纪集团2026年第二季度财报电话会议。感谢您加入我们。今天与我通话的是首席执行官Larry Firestone。在我们开始之前，请注意，今天的言论包括前瞻性陈述，这些陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些陈述中描述的结果存在重大差异。请参阅该公司的收益发布和SEC文件，包括我们最近的10-K表格年度报告，以了解对这些风险和其他因素的讨论。

此外，在今天的电话会议中，管理层可能会提及某些非GAAP财务指标。这些指标与最直接可比的GAAP指标的一致性包含在公司的盈利发布中。说完，我现在就把电话转给拉里。

拉里·费尔斯通（Larry Firestone），首席执行官

谢谢丹，大家早上好。感谢您今天加入我们，并感谢您对22世纪集团的持续兴趣。第二季度对我们公司来说是一个重要时期。我们继续执行一项战略，将22世纪集团重塑为一家更强大、更专注、最终利润更高的业务。该战略的核心是建立一个以我们专有的低尼古丁烟草产品（包括我们的旗舰VLN香烟）为首的可扩展品牌平台，扩大利润率更高产品的分销，改善我们的产品组合，并果断放弃未能产生可接受的经济效益的传统业务。22世纪集团是低尼古丁烟草和低尼古丁可燃香烟的领导者，采用正品烟草设计，帮助吸烟者减少尼古丁消耗。我们看到吸烟者选择我们的VLN产品作为全强度可燃香烟的替代品，我们相信该类别具有更广泛的发展空间。我们的方向很明确。我们优先考虑盈利增长而不是不经济的数量。

我们正在投资那些能够在零售业获胜的品牌，我们正在调整我们的商业模式、定价策略和制造足迹，以支持随着时间的推移更强劲的盈利状况。2026年上半年反映出一家公司正在转型，但转型是有目的的。从历史上看，我们的太多业务与大批量、低利润率或负利润率的合同制造有关。这一数量可能增加了规模，但并没有创造持久价值。

在许多情况下，它创造了负运营资本，吸收了工厂产能，并掩盖了我们现在正在建设的品牌平台的真正盈利能力。今天，我们正在走一条不同的道路。我们正在围绕更高质量的收入来源、品牌产品、差异化的产品和类别来建设22世纪集团，我们可以在价值、创新和利润率方面竞争，而不仅仅是价格上。我们相信，这一转变对于股东来说是正确的，对于零售合作伙伴来说也是正确的，对于公司的长期未来来说也是正确的。

现在让我来谈谈我们认为本季度最重要的发展：商业进展、定价纪律和下半年利润率改善的基础。第二季度对我们面前的机会进行了有意义的验证。我们宣布了新的分销渠道，将在第四季度开始通过美国最大的卷烟零售商之一在纽约市和新泽西州北部销售品尼高VLN。

此次扩张在一个密集而有吸引力的市场中增加了近150家高知名度的门店，为消费者试用、品牌知名度和增量高利润率收入创造了另一个强大的平台。这很重要，原因有几个。首先，这是零售商越来越愿意为Pinnacle平台和Pinnacle品牌下的低尼古丁产品分配空间的另一个证据。其次，这表明我们的商业讨论正在转化为在有吸引力的地区与有意义的运营商的安置。

第三，更广泛的分销是随着时间的推移加速意识、尝试和重复购买的关键杠杆之一。我们还继续打造更广泛的Pinnacle品牌产品组合，包括推出Pinnacle Pure。这具有战略重要性，因为我们不将Pinnacle视为一个单一的产品故事。我们认为它是一个不断发展的品牌家族，可以在多种产品类型、价格点和营销地位中竞争。我们的产品组合越完整，我们与零售商的相关性就越大，我们在分销讨论中的影响力就越大。

我们相信我们的Pinnacle品牌将成为一个全国性的品牌。此外，我们相信品尼高纯开辟了一个特别引人注目的机会，在高档2级卷烟类别，特别是在烟草和水风格的产品供应。主要零售商和传统卷烟供应商提供的强有力的选择相对较少。这给了我们空间来区分我们的品牌，赢得新的货架空间，并支持更广泛的势头，品尼高专营权。

重要的是，传统Pinnacle产品组合的成功也支持Pinnacle VLN的采用，因为零售商和公司都受益于更广泛的品牌认知度以及在商店多个时段销售该品牌的能力。除了我们在本季度宣布的内容之外，我们还对即将推出的内容感到鼓舞。我们在第二季度取得的进展正在引起更多大型零售商和现运运营商的后续兴趣。

我们还看到包括毒品和数字优先便利在内的新贸易类别的兴趣日益浓厚。换句话说，漏斗正在扩大。这正是我们在商业化现阶段希望看到的。与此同时，我们希望清楚我们在收入周期中所处的位置。迄今为止，我们看到的大部分数量仍然反映了最初的装载订单。这是一个重要的里程碑，但这只是开始。下一阶段是关于执行的。

将初始放置转化为重复购买，提高商店层面的速度，并建立一个经常性收入基础，随着时间的推移，该基础变得更可预测、利润更高。这就是为什么我们下半年的重点不仅仅是增加老虎机，而是激活这些老虎机。我们的目标是到年底将约35个州的商店总数从约2，000家增加到5，000家，同时提高销售率和消费者周转率。

这两个目标必须共同努力。没有销售的分销是不够的，强大的单位经济需要更广泛的布局和更好的零售循环流动。为了支持下一阶段，我们正在更新我们的营销方法并添加专业知识，我们相信这些知识将加强下半年的商业执行。我们的目标很简单：更快的采用、更深入的渗透以及更好地将管道利益转化为高效、持久的账户。

本季度的另一个主要主题是定价纪律。在整个烟草行业，成功的运营商都会仔细管理定价，以弥补单位销量的下降、消费税的增加，并抵消材料、劳动力和管理费用方面的通胀压力。我们正在做同样的事情。我们已采取措施确保我们的定价更好地反映制造和分销的真实经济性。我们相信，如果我们要建立一个可持续和可投资的业务，这种纪律是必要的。

这对于传统的CMO业务尤其重要，该业务历史上的大量交易量都是低甚至为负的毛利率。由于我们实施了定价变化以提高盈利能力，一些客户选择不再继续使用22世纪集团，而是转向成本较低的供应商。我们认为这是理性定价的可接受结果。我把话说清楚。我们对保留损害毛利润并消耗工厂产能而不创造股东价值的收入不感兴趣。

如果一项业务无法达到适当的经济门槛，那么它就不是我们追求的正确业务。我们报告的收入和销量将继续反映未来两到三个季度这一转型的最后阶段。同样重要的是，我们正在建立的业务是更好的业务。我们的品牌平台，特别是Pinnacle品牌下的产品，提供了比传统合同量更强大的利润潜力、更大的品牌资产和更好的战略定位。

因此，虽然我们低质量的CMO收入将会下降，但我们相信组合转变正在进行中，并且对公司来说方向非常积极。展望未来，我们继续预计传统的CMO过渡将在2026年剩余时间和2027年初持续。我们相信，到2026年底或2027年第一季度初，过滤雪茄、白标香烟和出口香烟等类别剩余的大部分传统CMO数量将大幅转移出我们的工厂，这些合同将在很大程度上终止。

这并不意味着工厂利用率不再重要。现在仍然如此。我们的合同和定价现在更好地符合我们所需的经济状况，但持续的毛利率提高仍然需要足够的盈利量来吸收工厂的固定成本结构。虽然我们的定价重置至关重要，但这只是等式的一部分。另一部分是用更好的质量、更高的利润率、可以扩展的收入来源取代低质量的销量。

这就是为什么我们继续将Pinnacle平台、我们更广泛的品牌组合和不断扩大的商业影响力视为未来财务改善的主要驱动力。当你把这些部分放在一起时，毛利率的故事就会变得更加清晰。我们相信有三种力量开始对我们有利。首先，我们正在扩大产品的分销，这些产品的利润潜力比它们所取代的传统产品更好。其次，我们正在从最初的加载转向重复销售，这应该有助于随着时间的推移提高收入质量和工厂吸收率。

第三，我们相信我们的主要合同和定价行动现已基本到位，为运营提供了更强大的经济基础。因此，我们认为下半年应该开始显现我们在过去几个季度一直在讨论的重新定位的好处。我们并没有宣布胜利，我们知道执行仍然至关重要，但我们确实相信毛利率提升的基础比年初强得多。

从长远来看，我们正在制定一项在美国取得成功的战略，并最终将扩展到美国以外的国际市场。面对许多相同的挑战，我们率先将低尼古丁技术推向市场，保持领先地位需要在产品开发、技术和分销方面持续投资。我们与零售商的讨论渠道仍然非常活跃，因为我们的低尼古丁产品继续接触市场上的消费者。

我们希望不断提高知名度，生成支持更广泛的全国扩张以及随着时间的推移，国际扩张所需的销售数据。我们为2026年下半年制定了明确的目标，相信这些目标可以为2027年更强劲奠定基础。预计今年下半年我们品牌产品的出货量将明显高于2026年上半年。与此同时，我们将继续完成以销量驱动的CMO业务的淘汰，并将资源集中在不断增长的品牌产品上。

总而言之，第二季度强化了22世纪集团正在朝着正确的方向前进。我们扩大了商业分销，我们推进了Pinnacle品牌平台，我们扩大了零售和替代渠道的机会，我们保持了定价纪律，并继续退出质量较低的业务，转而支持具有更好经济性和更强长期战略价值的收入来源。至此，我将致电丹，让他更详细地了解财务业绩。

丹·奥托，首席财务官

谢谢拉里。2026年第二季度净收入为290万份，而2026年第一季度净收入为410万份，环比下降约29%。2026年上半年，净收入为700万，而2025年上半年为1000万。正如拉里指出的那样，我们上半年的收入以及未来两个季度的预期，继续反映了我们已经讨论了几个季度的业务有意转型，从大部分合同制造业务转向我们减少尼古丁的产品和品牌产品，我们相信这提供了更好的毛利率潜力。至于毛利率，2026年上半年的两个季度均出现毛亏损，但轨迹很有参考价值。第二季度毛亏损为30万美元，而2026年第一季度毛亏损为60万美元。同比来看，我们第二季度的毛亏损也与2025年第二季度的60万美元相比有意义地缩小，反映出我们有意从低利润的CMO出口量转向高利润的Pinnacle和VLN SKU。

第二季度毛利率中包括两个独立项目。首先，我们为一名合同制造客户停产的陈旧库存的冲销和核销记录了约196，000英镑的一次性费用。其次，为了抵消第一项，我们确认了涵盖之前纳税期间的一次性MPS NPM消费税追回约692，000。我们认为这两个项目都是非经常性的，并且都没有反映在我们的前瞻性规划中。

2026年上半年，毛亏损为90万，而2025年上半年为120万。虽然毛亏损同比缩小是一个积极的方向性信号，但改善的步伐并没有我们计划的那么快。稍后我会回到我们对2026年下半年的期望。本季度运营亏损为330万美元，而2026年第一季度为300万美元。本季度持续经营业务的净亏损为330万美元，而第一季度为300万美元，调整后的EBITDA为负350万美元，而2026年第一季度为260万美元。

至于资产负债表，本季度末我们的现金及现金等值物为610万美元，没有未偿债务。我们将继续谨慎管理流动性，并继续专注于使支出与我们最优先的商业和监管举措保持一致。资本配置仍然有纪律。资源正在通过商业支持、Pinnacle产品组合推出营销计划和推进我们的减少尼古丁管道来实现分销增长。

展望未来，我们2026年剩余时间的重点，也是我们继续相信下半年拐点的核心原因，是两个优先事项的执行：分销增长和利润率提高。首先，分销：本季度末，我们在20个州开设了约2，000家商店。我们的目标是到2026年底将我们的VLN和合作伙伴VLN香烟产品扩展到35个州的约5，000家零售店。

扩建工作已经在进行中，最近已进入纽约、新泽西州北部和加利福尼亚州。除了便利渠道之外，我们预计将引进更多独立经营者、现付自运运营商和一家新的数字优先便利连锁店，以帮助填补5，000家商店的足迹，每家商店都会贡献支持毛利率提高的增量库存订单。其次是混合和吸收。我们预计产品组合的持续扩张，加上利润率更高的Pinnacle Pure和Pinnacle VLN再订购活动，将改善下半年的毛利率轨迹。

与此同时，随着传统合同制造的逐渐结束，我们将继续管理工厂整体产量下降所带来的吸收影响。这种平衡--更好的组合与较低的遗留销量相抵消--对于后半部分的故事至关重要。我们2026年的战略优先事项保持不变：扩大VLN分销、严格管理成本以及实现毛利率的有意义的提高。说完，我将回电给拉里，请他发表结束语。

拉里·费尔斯通（Larry Firestone），首席执行官

谢谢丹。烟草及相关行业的许多公司将自己描述为特定利基市场的领导者或领导者。我们相信22世纪集团已赢得了差异化的领导地位，因为我们是低尼古丁烟草和低尼古丁可燃香烟的领导者，这些香烟由正品烟草制成，旨在帮助吸烟者减少尼古丁消费，我们打算保持这一地位。我们花了28年的时间开发技术组合，使我们走到了这一步。

如今，我们的VLN低尼古丁产品已上市，消费者正在购买它们，我们制定了通过额外的混合物和品牌进一步扩大该类别的战略。我们将继续与FDA合作，寻求必要的授权，保持我们的技术领先地位，并努力在全球烟草市场中建立有意义的地位。根据我们目前的授权，我们相信我们的先发优势仍然显着。

我们正在打造一个不同的22世纪集团，一个由更好的品牌、更好的分销、更好的定价和更好的经济驱动的集团。我们相信，我们今天看到的商业牵引力正在为随着时间的推移更强劲的利润率、更强劲的经常性收入和更强劲的股东价值奠定基础。我们现在的工作重点是执行，将我们的品牌和产品交到成年吸烟者手中，他们正在寻找熟悉的全尼古丁香烟替代品。

我们很高兴欢迎Kathryn Rouse Bailey担任我们的营销副总裁。消费者意识至关重要，在烟草营销的限制下进行品牌建设需要正确的专业知识。我们相信凯瑟琳完全有能力领导这一努力。我们还希望在组织的其他部门有选择地增加人才，包括销售和研发，以支持我们不断扩大的零售业务以及科学、产品开发和技术领域所需的持续工作。

我们预计在未来几个月内将分享更多进展，并且我们还计划在HC上展示9月在纽约举行的温赖特会议，以及第四季度的其他会议。最后，我要感谢我们的团队的辛勤工作和承诺。到这一步的道路并不容易，但我们相信前方的道路是令人兴奋且有益的。我们员工的奉献精神一直并将继续对我们的成功至关重要。

我们感谢您对22世纪集团的持续兴趣以及您参加今天的电话会议。谢谢你，祝你今天愉快。

操作者

会议到此结束。感谢您参加今天的演讲。您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。