AG Mortgage IT 2026年第二季度收益电话会议：完整成绩单

AG Mortgage IT（纽约证券交易所代码：MITT）周一公布了第二季度财务业绩。该公司第二季度财报电话会议记录如下。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

在https://event.on24.com/wcc/r/5416544/7D08A1214A9046837D90BDB16266BB09

TPG抵押投资信托公司报告了强劲的2026年第二季度盈利，并宣布战略收购Cherry Hill Mortgage Investment Corporation，预计这将增强规模和运营协同效应。

此次收购将使公司市值增加约36%，改善流动性，预计将于2026年第四季度完成，从而提供显着的G & A成本协同效应和增量可供分配收益（EAD）。

尽管利率环境充满挑战，第二季度业绩仍保持稳定，账面价值增至每股10美元，EAD涵盖了每股0.24美元的宣布股息。

该公司正在积极将资金转入房屋股权和非机构信贷市场，预计由于战略先发优势而实现大幅增长。

管理层强调了解决遗留商业贷款的重要性，预计这将释放再投资资本，可能为年度EAD贡献0.20美元。

收购Cherry Hill预计将提供立即的盈利效益，并通过抵押贷款服务权实现收入来源多元化。

该公司的战略重点仍然是住宅抵押贷款生态系统，计划利用非机构住宅抵押贷款市场的增长来获得未来的盈利。

操作者

你好，感谢您的支持。欢迎来到TPG抵押投资信托公司。2026年第二季度财报电话会议。此时，所有参与者均处于仅限工作人员模式。管理层发表讲话后，将进行问答环节。要在会议期间提出问题，请按星号键，然后按电话上的数字1。请注意，今天的会议正在录制中。如果您需要任何进一步的帮助，请按星号然后按零。

我现在想将电话转给公司总法律顾问珍妮·内斯林（Jenny Neslin）。请继续。

Jenny Neslin -总法律顾问兼秘书

谢谢大家早上好，欢迎参加TPG抵押投资信托基金2026年第二季度财报电话会议。今天与我通话的是我们的首席执行官兼总裁TJ Durkin，我们的首席投资官Nick Smith和首席财务官Anthony Rociello。在我们开始之前，请注意，今天电话会议中讨论的信息可能包含前瞻性陈述。今天电话会议期间做出的任何前瞻性陈述都会受到我们提交给SEC的文件中概述的某些风险和不确定性，包括关于前瞻性陈述、风险因素以及管理层讨论和分析的警告声明标题下。公司的实际结果可能与这些陈述存在重大差异。我们鼓励您阅读我们向SEC提交的文件中包含的有关前瞻性陈述的披露，包括我们最近提交的截至2025年12月31日年度的10-K表格，以及我们随后不时向SEC提交的报告。除法律要求外，我们没有义务也无意更新或审查或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

在今天的电话会议上，我们将参考某些非GAAP财务指标。请参阅我们的美国证券交易委员会提交的对账，以最可比的公认会计原则的措施。我们还将参考今天上午发布在我们网站上的收益报告和交易报告。要查看幻灯片演示文稿，请转到我们的网站www.mitt.tpg.com，并单击主页上的2026年第二季度收益演示文稿或交易演示文稿（如适用）的链接。

再次欢迎拨打电话并感谢您今天加入我们。说完，我想把电话转给TJ。

TJ Durkin -首席执行官兼总裁

谢谢你，珍妮。大家早上好我很高兴地报告MITT又一个强劲的季度，第二季度盈利以及我们宣布收购Cherry Hill Mortgage Investment Corporation的最终协议，凸显了MITT的另一个强劲季度。我们相信这笔交易代表着MITT向前迈出的变革一步。合并后的规模将受益于显着增强的规模、有意义的G & A协同效应以及高度互补的投资组合，该组合仍然坚定地以我们的核心焦点--住宅抵押贷款生态系统为中心。

值得提醒的是，MITT在通过战略收购执行和创造价值方面拥有良好的记录，包括2023年12月完成的WMC交易。自那次收购以来，MITT的表现大大优于同行，股息增加了五倍，累计增长33%，同时季度EAD增长约140%。加入Cherry Hill后，合并后公司的市值将增长约36%，大幅改善股票流动性和交易量，同时创造约7.5亿美元的股权资本基础。

这种更大的规模将使我们能够更有效地竞争、更高效地运营，并为我们的股东创造更强大的长期盈利能力。我们还很高兴MITT的经理TPG从MITT的资产负债表中直接提供约2000万美元的现金，并提供约1500万美元的现金与股票对价组合，创造了约30%的有吸引力的现金与股票对价组合。我们相信，这将该交易与传统的房地产投资信托基金收购区分开来，并显着增强了Cherry Hill和MITT股东的价值主张。

Cherry Hill股东还将获得TPG的全面平台能力、关系和运营专业知识。此外，我们相信此次合并将产生可观的G & A效率，预计年度成本协同效应约为700万至900万美元，进一步支持盈利增长和回报。我们预计将在第四季度完成这项战略收购。回到第二季度，市场在通胀担忧重燃和美联储政策持续不确定性的推动下度过了充满挑战的利率环境。

尽管如此，MITT仍在又一个季度实现了稳定的业绩和严格的执行。由于我们保持了严格的杠杆率状况并继续将资本转入回报更高的住宅信贷策略，本季度的市净率从每股9.97美元增加到10.00美元。与此同时，Arc Home继续有意义地扩大规模，融资量达到多年高点。这些举措帮助本季度的EAD为每股0.24美元，完全覆盖了我们最近宣布的0.24美元股息。

值得注意的是，我们公司在过去一年中继续显示出盈利增长，尽管我们的遗留商业贷款风险敞口处于非应计状态，这为我们继续减少这一风险敞口留下了巨大的上行空间。关于我们的遗留商业贷款，正如我们上个季度讨论的那样，我们零售风险敞口的销售过程进展顺利。买家已经选定，我们目前预计交易将在年底前完成。

在酒店投资组合中，我们仍有望在第三季度末之前解决四个剩余风险敞口中的两个。更重要的是，我们预计所有这三项决议将按照我们目前的账面价值发生。这些决议是MITT的重要催化剂。随着这些遗留头寸的资本重新部署到我们的核心住宅战略中，我们预计它将在短期内贡献约0.05美元的增量EAD。

展望未来，其余两项酒店业资产正在新管理层的领导下积极重新定位，我们预计明年将开始重新营销这些资产。该资本的最终回收预计将提供超过每股0.15美元的额外年度EAD收益。总而言之，每年EAD增量总计为0.20美元。总而言之，我们相信MITT正在进入一个新的增长阶段。我们一直在执行过去几年制定的目标，加强平台，提高盈利能力，并为公司定位以获得更高、更持久的回报。

当我们展望2026年结束时，我们相信我们对更强的ROE、更高的EAD和持续的股息增长有着清晰的视野。我们已经在过去七个季度中的四个季度提高了股息，这反映了我们正在建立的势头以及我们对业务发展轨迹的信心。我们对未来的机遇感到兴奋，并期待在未来几个季度继续分享我们的进展。我把电话转给尼克。

尼克·史密斯-首席投资官

谢谢TJ，也感谢大家今天加入我们。该公司保持活跃，将多余资本转入房屋股权和非机构信贷，我们继续看到有吸引力的风险调整回报和整个资本堆栈的强劲需求。MITT有能力继续受益于非机构住宅抵押贷款市场的增长。如前所述，房屋净值仍然是我们战略的核心，我们相信，随着住宅部门的增长加速，该部门将为公司提供引人注目的机会。

值得注意的是，虽然非机构发行同比增长近50%，但房屋股权板块的年化增长近150%。随着我们的合作伙伴关系随着整体市场的增长而加深，我们预计我们的先行者优势和持续的市场领导地位将在未来产生红利。本季度，该公司成功发行了两笔证券化，总余额超过7.5亿美元。第三季度，我们预计将在三项房屋股权证券化中发行超过12.5亿美元。

在与领先的房屋股权发起人的合作伙伴关系的基础上，我们预计能够继续这种增长，同时保持严格的杠杆率状况，杠杆率季度小幅增长仅为0.1个百分点，使公司的经济杠杆率仅为1.8个百分点。重要的是，在当前的水平下，我们有充足的火药可以通过利用现有流动性或未利用的融资来继续增长我们的资产基础，我们预计这将成为额外盈利能力的重要驱动力。

在第六页，我们重点介绍了第二季度的表现。尽管熊市走强且名义收益率大幅上升，但本季度我们的投资和对冲组合仍出现了适度的按市值计价净收益。尽管发起背景具有挑战性，Arc Home仍在本季度向MITT分配了660万美元的超额资本，同时增加了发起量，并在新推出的房屋股权发行方面取得了早期进展。

这一点，再加上前面提到的资本轮换，推动了公司的盈利能力。继TJ就解决遗留商业投资组合的状况发表讲话后，我们期待迅速将这些资本转化为我们核心战略中有吸引力的机会，以推动EAD的有意义的增长。为了重申TJ的言论，我们预计EAD每年总计增长约0.20美元，这种改善从第三季度开始，并在2027年加速。

在给安东尼打电话之前，我想就MITT对Cherry Hill Mortgage Investment Corporation的战略收购发表简短评论。正如TJ指出的那样，这是一个高度互补的投资组合。Cherry Hill的抵押贷款服务权将为MITT提供新的收入来源，为现有投资组合带来额外的多元化。我们相信，这是更广泛的住宅抵押贷款生态系统的另一个部分，MITT非常适合在未来利用它来产生有吸引力的风险调整回报，并且重要的是，将立即为盈利做出贡献。

此外，我们相信合并后的资产负债表将提供通过机会性销售和额外杠杆能力释放额外资本的机会。交给你了，安东尼。

Anthony Rociello -首席财务官

谢谢你，尼克，大家早上好。第二季度，我们继续将资本注入房屋净值贷款和非机构证券化，成功执行了两项共同发起的交易。我们还在解决某些遗留WMC商业贷款方面获得了巨大的动力，并在本季度实现了持续强劲的可供分配收益（EAD）。市净率上涨0.3%至每股10美元，产生2.7%的经济回报，包括0.24美元的股息。

GAAP净利润约为910万美元，即每股0.29美元。本季度净利润的推动力来自我们投资组合和Arc Home的持久EAD、住宅投资的对冲调整收益以及由已收到的350万美元付款支持的遗留WMC商业贷款的未实现收益，这降低了我们的成本基础并用于继续去杠杆化这些投资。我们的投资组合继续产生高达10%的净资产收益率，而费用仍在控制之中。

我们确认每股0.24美元的EAD，完全覆盖我们的股息。净利息收入，包括我们的对冲投资组合，为每股0.65美元，超过0.45美元的费用和优先股息，产生每股0.20美元的净利润。Arc Home为EAD贡献了每股0.04美元，与上季度一致，并受到发行量增长的推动。我们的投资组合为77亿美元，主要分配在高质量机构符合资格的非QM和房屋净值贷款上。

虽然由于证券化贷款偿还，第一季度的总体资产从81亿美元下降，但我们的第二季度证券化将资本部署到未合并的非机构RMBS中，而不是合并贷款中。本季度，我们在计划的第三季度证券化之前额外购买了7000万美元的HELCC，并通过执行两项合作伙伴交易收购了3800万美元的非机构RMBS，而不会产生仓库融资风险。展望未来，解决非应计商业贷款将释放约3000万美元的资本，用于再投资于高收益住宅投资，进一步提高2027年的股东回报。

在一个强劲的季度结束后，我们很高兴能够执行对Cherry Hill的战略收购，为两家公司的股东带来即时和长期的利益。该交易预计将在2027年通过收购一个产生有吸引力的股权回报的投资组合来推动EAD的增长，同时在合并平台后实现显著的运营协同效应。Cherry Hill的机构RMBS和低WACC MSR投资组合带来了持久的，可预测的现金流，补充了我们的住宅贷款战略，加强了我们的净息差，并为我们的股息提供了强有力的支持。

重要的是，这笔交易通过永久资本实现了规模，而不增加非证券化债务，并得到了TPG的大量贡献和修改后的经理激励费用结构的支持，该结构使利益与股东保持一致，TPG对MITT纯住宅战略增长的承诺。合并后，预计经济杠杆率将稳定在约2.9个百分点，降低Cherry Hill的历史形象风险，同时保持我们相对同行的保守资产负债表。

由于我们本季度末的流动性为1.12亿美元，为MITT提供1500万美元现金对价，使我们在收盘后拥有充足的灵活性，可以利用更大、流动性更强的平台。我现在把电话转回给TJ做总结发言。

TJ Durkin -首席执行官兼总裁

谢谢你，安东尼。最后，我想向Cherry Hill股东发表讲话。我们希望您同意这项悬而未决的交易是令人信服的，并且应该为您带来长期价值。我们期待着欢迎您加入我们合并后的公司，我们真诚地希望您继续拥有所有权。这样，我们就可以开放提问队伍了。

操作者

谢谢如果您想问问题，请按键盘上的星号1。要随时离开队列，请按星号2。再说一次，这是第一位提问的明星。我们将暂停一会儿，让每个人都有机会加入队列。再说一次，如果您想问问题，请立即按键盘上的星号和1。我现在没有提出任何问题。我现在将节目返回给我们的主持人。抱歉，我们确实有一个问题。

我们将回答KBW Bose George的第一个问题。您的线路现已开通。

Bose George -KBW分析师

嘿伙计们。早上好.事实上，首先是收购，维持MSR和机构投资组合的计划是否属实？或者对合并后的公司看起来如何有什么想法？

尼克·史密斯-首席投资官

早上好，伙计们。这是尼克。谢谢你的问题。因此，我们所有的策略都会随着时间的推移而优化。你知道，人们预计投资组合的一部分将被保留，其他部分将被轮换，这与我们当前的策略没有什么不同。

Bose George -KBW分析师

好的太好了实际上，就不同资产的组合而言，抛开收购不谈，您如何看待这种情况的发展？您是否认为房屋净值可能是一个更大的部分，或者一年后这些部分可能会如何？

尼克·史密斯-首席投资官

是的，你知道，从准备好的言论来看，预计住房净值将继续加速。我们目前只是看到，第一，那里有竞争优势和更多的相对价值。所以我预计这种情况会继续增长。

Bose George -KBW分析师

好吧那里的回报仍然存在，保持相当稳定。似乎那个空间里有很多活动，很多生产。但我觉得回报相对稳定。

尼克·史密斯-首席投资官

是的，听着，我的意思是，总体而言，市场在非机构领域的竞争变得更加激烈。这一部分本身并不是孤立的，但我们确实认为，由于各种原因，它通常比其他部分更孤立。我们认为，相对于其他细分市场，我们拥有强大的竞争优势，可以推动更高的回报。

Bose George -KBW分析师

好的，太好了，谢谢。

操作者

谢谢提醒您，如果您想问问题，可以通过按键盘上的星号和1来进行。现在，我目前不显示任何其他问题。我现在将把节目转回给我们的主持人，以供发表任何附加或结束语。

TJ Durkin -首席执行官兼总裁

感谢大家的加入，我们期待着下季度再次与你们交谈。祝你今天愉快

操作者

谢谢今天的会议就此结束。我们感谢您的时间和参与。您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。