成绩单：Navient 2026年第二季度盈利电话会议

Navient（纳斯达克股票代码：NAVI）周四举行了第二季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

访问https://event.on24.com/wcc/r/5407532/A57A57121F98BB75C821720E3425D449

Navient 2026年第二季度的核心收益为每股0.29美元，重大项目的净影响为每股贡献了0.04美元。

该公司的贷款发放量大幅增长，再融资和校内产品比2025年同季度增长了60%以上，总额为8.15亿美元。

运营费用同比减少18%，反映出效率和战略成本管理的提高。

Navient将5.28亿美元的遗留贷款重新分类为持有待售，释放了1900万美元的损失津贴，并计划以公允价值核算新的校内贷款，以更好地反映经济影响。

管理层表示私人贷款需求（尤其是再融资）呈积极势头，并强调投资者对贷款证券化的强劲需求。

采用公允价值计量选择权和对遗留贷款的资本进行战略性重新分配，旨在使资产负债表与当前的增长战略保持一致。

信贷质素轻微改善，拖欠比率及撇帐率均告下降，但改善的步伐放缓。

操作者

你好，欢迎参加Navient 2026年第二季度财报电话会议。此电话正在被录音。目前，所有参与者都处于仅限用户的模式。讲话结束后，我们将进行问答环节。届时将给出指示。如果任何人在通话期间需要帮助，请按电话键盘上的星号键，然后按零键。此时，我将把电话转给Navient财务主管兼投资者关系主管Roger Yancoop。

请继续。

Roger Yancoop，财务主管兼投资者关系主管

大家好，下午好，欢迎参加Navient 2026年第二季度财报电话会议。今天加入我的还有Navient首席执行官兼董事会主席Ed Branson和Navient首席财务官Steve Hauber。埃德和史蒂夫准备好的讲话后，我们将开始提问。今天的讨论附带一个演示文稿，您可以在navient.com/investors上找到。在我们开始之前，请记住，我们的讨论将包含预测、预期、前瞻性陈述以及有关我们业务的其他信息，这些信息基于管理层截至演示之日的当前预期。

由于各种风险和不确定性，未来的实际结果可能与今天讨论的结果存在重大差异。听众应参阅公司向SEC提交的10-K表格和其他文件中对这些因素的讨论。在这次电话会议上，我们将参考某些非GAAP财务指标，包括核心盈利、调整后的有形股权比率以及源自核心盈利的各种其他非GAAP财务指标。

我们的GAAP业绩、非GAAP财务指标的描述以及核心盈利与GAAP业绩的对账可在Navient发布的2026年第二季度盈利发布中找到。谢谢，我现在将电话转给艾德。

埃德·布兰森，首席执行官兼董事长

谢谢你，罗杰，也感谢大家参加今天的电话会议。在讨论结果本身之前，我想向我的前任首席执行官戴夫·耶伦（Dave Yellen）表示感谢，他于今年6月辞去了这一职务。Dave带领Navient团队经历了一段重大战略变革的时期。在他的领导下，我们增强了流动性，实现了固定成本的大幅结构性削减。这使我们在代表我们未来增长的领域处于更有利的竞争地位。

事实上，我们已经从这种转变中受益，我将在讲话中强调其中一些好处。正如您从新闻稿中看到的那样，Navient第二季度核心收益为每股0.29美元。在本季度，一些重大项目影响了业绩。我们在一项投资上获得了收益.这部分被监管和重组费用以及FFELP信托的前期费用所抵消。这些项目的净影响是每股收益约0.04美元，因此不包括它们，本季度的核心每股收益将为0.25美元，而2025年的核心每股收益为0.20美元。

史蒂夫将在幻灯片演示中讨论这些项目，他还将介绍对私人贷款归还账簿中损失准备金的一些调整，这些调整在本季度大部分相互抵消。我认为第二季度有几个趋势值得强调，因为它们表明我们看到了战略转型计划的初步效益。我还想提一下资本配置的变化，这将支持我们正在经历的增长加速。

我想强调的第一件事是原创，它在再融资和校内产品中都有所增长。总发行额比2025年同季度增长了60%以上，达到8.15亿美元。第二项：运营费用，比去年第二季度下降18%。本季度私人贷款发放量的快速增长主要是由于学生贷款再融资需求增加。今年下半年，我们预计对校内产品的需求也会大幅增加，部分原因是季节性，部分原因是政府政策和研究生教育资金的变化。展望未来，随着我们完成新个人贷款产品的测试阶段，我们可以预见2027年及以后对它们的额外需求将增长。关于我前面提到的资本配置：随着贷款规模的这种增长，我们认为现在有必要考虑将我们庞大的私人遗留贷款投资组合中的部分资本重新部署到我们现在关注的更具战略重要性的产品领域。

我们遗留的私人贷款组合约为54亿美元，并且是盈利的，但我们不再发放此类贷款，所以他们确实没有从战略上帮助我们，而且他们余额的逐渐下降也不符合我们的增长目标。因此，在第二季度末，我们将这些遗留贷款中的5.28亿美元（略低于10%）归类为持有待售贷款，未来我们可能会考虑重新分类其中更多贷款。重新分类释放了1900万美元的与这些贷款相关的损失备抵，我们基本上将其重新分配回贷款组合的余额。

我们还对校内产品（包括研究生和本科生）做出了一项改变。从第三季度开始，我们将按公允价值核算新发放的校内贷款。我们在第二季度及之前发放的贷款不受影响，并将继续以CESL准备金的摊销成本核算。由于基本上所有这些未来起源都旨在证券化或出售，因此我们相信公允价值将更好地代表这些产品对我们财务状况的经济影响。

史蒂夫将带您完成幻灯片演示。此时，我会把它交给.

Steve Hauber，执行副总裁兼首席财务官

谢谢你，艾德。我感谢大家参加今天的电话会议。第二季度，我们实现了强劲的业务业绩和稳健的财务业绩，并采取措施为公司更好地定位当今的贷款产品。我将从幻灯片4开始提供有关该季度的更多详细信息。本季度每股核心收益为0.29美元。我们的业绩包括几个重要项目：1200万美元的投资已实现收益，部分被FFELP证券化信托募集导致的300万美元损失以及400万美元的监管和重组费用所抵消。

总体而言，这些项目为第二季度业绩贡献了0.04美元的净收益。我们本季度还记录了2600万美元的拨备，我将在审查津贴时更详细地介绍这一点。移至幻灯片5。认真继续推动持续的需求和起源。与一年前相比，我们的再融资产品费率检查和发行量的增长均增长了60%以上。本季度发行额为7.35亿美元，使今年迄今发行额超过15亿美元，使我们与2026年发行量展望保持同步。

信贷质量也保持强劲，新再融资发起的加权平均FICO为774，约60%的交易量来自拥有研究生学位的借款人。除了从更高的产量中提高经营杠杆率外，我们还看到收购成本逐年下降。幻灯片6涵盖了校内贷款。本季度我们的销售额为8000万美元，比去年同期增长40%。这一势头在最近几周持续存在，随着我们度过旺季并为扩大的研究生院市场的借款人和学校提供服务，同比增长率继续上升。

重要的是，我们正在实现这一增长，同时也逐年提高效率。正如Ed提到的那样，我们为2026年6月30日之后发放的校内贷款选择了公允价值选项。在此会计模式下，我们将以公允价值在资产负债表上记录这些贷款，不含CMEL拨备或拨备。根据先前的模型，下半年的校内发起将导致2026年的额外拨款费用。

公允价值选择更好地使会计与我们管理和评估这些贷款的方式保持一致，同时还消除了短期拨备的影响。幻灯片7总结了我们第二季度消费者贷款部门的业绩。净利润为2700万美元，而一年前为2600万美元。这些业绩包括费用同比增加600万美元，主要反映了与销量增加相关的营销和原创相关成本。

即使支出增加，随着我们规模和优化策略，我们的贷款效率指标仍在继续提高。至于信贷，第二季度私人拖欠率略有改善。私人冲销率从第一季度的1.9%下降至第二季度的1.8%。拖欠率也有所改善，31岁以上的拖欠率从5.5%下降至5.4%，91岁以上的拖欠率从2.5%下降至2.4%。让我们转向第8张幻灯片和贷款损失备抵。

我们在第二季度记录了2600万美元的拨备，其中800万美元与FFELP有关，1800万美元与私人贷款组合有关。私人规定有三个组成部分。首先，我们记录了与第二季度发行相关的1400万美元拨备。第二部分与第二季度末我们归类为持待售的5.28亿美元遗留贷款有关。与我们将资产负债表与当今贷款产品保持一致的更广泛努力一致，我们认识到释放与这些贷款相关的备抵将带来1900万美元的拨备收益。

第三部分是在剩余私人投资组合的基础上建立的2300万美元储备金。虽然第二季度私人信贷表现继续改善，但随着季度进展，改善速度有所放缓。鉴于这些趋势和更广泛的宏观经济环境，在我们继续监控业绩时，该构建反映了我们目前对剩余私人投资组合终生损失预期的看法。幻灯片9总结了我们联邦教育贷款部门的结果。

净利润为2600万美元，而一年前为3000万美元。正如预期的那样，随着FFELP投资组合继续偿还，净利息收入和运营费用双双下降。第二季度业绩还反映出证券化信托呼吁导致300万美元利息支出加速。虽然这减少了本季度的收益，但信托呼吁预计将降低未来时期的利息支出并提供额外的流动性。

随着灾难防范相关活动的消退，FFELP信贷趋势继续正常化。FFELP冲销率从第一季度的29个基点提高到第二季度的18个基点，91以上拖欠率下降至8.0%，比上季度提高50个基点，比去年同期下降200多个基点。收件箱结果在幻灯片10上。第二季度总支出为8500万美元，而2025年第二季度为1亿美元。

今年迄今为止，不包括监管和重组费用的运营费用为1.67亿美元。我们仍然保持在3.5亿美元或更低的全年运营费用前景的步伐。第11张幻灯片突出显示了资本和融资活动。在本季度，我们完成了今年第一次校内证券化和第二次再融资贷款证券化。我们继续看到投资者对我们最近发起的再融资和校内贷款的强劲需求，并且我们正在为这些证券化实现有吸引力的定价和预付利率。

我们还发行了5亿美元的无担保债务，同时在到期时收回了约5亿美元的无担保债券。我们继续有充足的能力投资于有吸引力的贷款发放，同时保持资产负债表的灵活性。第二季度，我们通过股息和股票回购向股东返还了1700万美元。总而言之，第二季度延续了今年的良好开局，反映了我们在围绕当今贷款产品和未来增长定位公司方面所取得的进展。

新的校内起源的公允价值选择权和部分遗留私人投资组合的持作出售分类都支持这一战略方向。我们以强劲的贷款活动进入今年下半年，并对我们持续的再融资增长和我们在扩大的研究生在校贷款市场中的竞争能力感到鼓舞。我们仍然专注于执行纪律，因为我们建立在这一立场。

在开始问答之前，我要感谢Navient团队在整个季度的持续关注和贡献。我们感谢您抽出时间，现在将开始提问。

操作者

谢谢如果您此时有疑问，请按电话键盘上的星号1。如果您的问题已得到解答，您可以通过按星-2将自己从队列中删除。为了让其他人能清楚地听到您的问题，我们要求您拿起手机以获得最佳音质。我们将回答海港研究合作伙伴比尔·瑞安提出的第一个问题。请继续。你的电话开通了。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析师

下午好，感谢大家回答问题。也很高兴看到你采用公允价值会计。我知道我们在过去已经讨论过这个问题，我想，大约一年了。但如果您可以谈论一下，在等式的公允价值方面，展望您的贷款销售，如果您正在谈论通过ABS进行一些贷款销售，一些向投资者进行，也许还有一些在资产负债表上进行，也许可以让我们了解一下您所预期的组合。未来会是什么样子。

由于它与公允价值会计本身有关，最初的经济学相对于CMEL今天对贷款的费用可能是什么样子。

Steve Hauber，执行副总裁兼首席财务官

是的，我将首先从采用公允价值期权的经济学角度介绍后半部分。考虑到过去六到十二个月毕业生和本科生之间的贷款组合，以及我们产生的贷款的总体组合，如何看待我们的在校产品，我们的净准备金率一直在低至中3%的范围内。因此，当你考虑准备金时，它实际上是针对成交量预期应用的准备金率。

我们对学校全年的预期是增长50%，这是在去年的4.01亿美元的基础上进行的。因此，如果你看看这一点，今年的收入将略高于6亿美元。今年上半年我们已经投入了1.2亿美元，因此我们的展望中将有大约4.8亿美元左右的资金来源，目前仍在正轨上。你可以用它和净准备金率来估计实际的影响--有点超出我们最初的预期--对今年每股收益的影响。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析师

好的，关于初始公允价值标记的问题，很明显，CECL正在消失，初始公允价值标记会在正数区域吗？我想是的，考虑到贷款的期限。

Steve Hauber，执行副总裁兼首席财务官

是的，我们对估值很满意。当然，估值的确切数字将取决于我们在第三季度产生的贷款。因此，就公允价值标记而言，待定。我们期待在第三季度结束时提供这些信息，并在下次电话会议中分享结果。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析师

好吧，然后回到这个问题的第一部分，你可能在证券化中经历的事情与贷款销售与资产负债表上保留之间的思考过程-证券化结构是否会以任何方式改变为表外，或者它们仍然会在资产负债表上？

Steve Hauber，执行副总裁兼首席财务官

我认为我们的期望是，我的意思是，类似的结构，在证券化方面以及我们如何构建它和资产负债表方面相同的结构。就我们在资产负债表上保留多少资金与出售或证券化/出售的问题而言，我认为所有这些都取决于相关交易的总体经济学以及我们从交易到交易的角度看待什么对我们来说最有意义。因此，我们对所有这些不同的选择都有经验。

所以我想说，目前方向没有改变，但肯定会对任何对我们来说最具经济和战略意义的途径持开放态度。

埃德·布兰森，首席执行官兼董事长

比尔，再补充一点，特别是就校内而言，我们的数量相对较小，所以你对如何处理它们的选择有些有限。这就是为什么我们的默认值是ABS。当您开始获得更多商品时，您可能会开始寻求真正进行完整的销售。但就目前而言，我认为它本质上都将在短期内证券化。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析师

好的谢了我去排队。

操作者

谢谢再说一次，这是提出问题的第一名。我们将回答Moshe Orenbeck和TD Cowen的下一个问题。请继续。你的电话开通了。

Moshe Orenbeck，TD Cowen分析师

太好了，谢谢。我希望我们能更多地了解私人贷款组合中2300万美元准备金增加的细节。我的意思是，这主要是关于你一直在发放的新贷款吗？这是在旧贷款上吗？你知道，你刚刚收回了1900万美元准备金的遗留贷款上吗？那些是哪些？

Steve Hauber，执行副总裁兼首席财务官

是的，当然，这是一个混合体。我的意思是，这主要是关于遗留的私人贷款。因此，当埃德谈到55亿美元余额（代表我们的遗产投资组合）时，这就是大部分调整的地方。我认为我们对2300万美元的看法是：本季度的冲销和拖欠率，虽然有所改善，但从第四季度到第一季度的改善速度要快得多。我们在第二节上半段看到了一些改善，然后开始趋于平稳。

有鉴于此，我们觉得通过预订额外的储备建设来解决那里的不确定性是有道理的。正如我所说，它主要与遗产投资组合有关。

Moshe Orenbeck，TD Cowen分析师

所以他们改进了，只是没有你预期的那么多，我猜。这就是你说的吗？

Steve Hauber，执行副总裁兼首席财务官

完全正确。因此，与我们的长期历史规范相比，我们的运营水平仍然较高。我们预计这里会持续改善，这将使我们更符合这些历史规范。完全正确--本季度的改进速度确实有点低于我们的预期，所以我们提供了相应的服务。

Moshe Orenbeck，TD Cowen分析师

但您选择保留出售的贷款--我猜您选择的贷款比仍在资产负债表上的贷款更好。是不是公平-

Steve Hauber，执行副总裁兼首席财务官

我觉得不太好。我会说，这是一个离散的投资组合或部分的投资组合，我们正在评估，并有出售的意图。因此，当我们做出这一决定时，这是一个投资组合，储备金就会从那里释放出来。储备金的建立是针对投资组合的其余部分，而不是针对该投资组合。所以它们实际上是一些独立的项目。然而，它们总体上都与遗留贷款组合有关。

埃德·布兰森，首席执行官兼董事长

我认为另一点是，如果你看看整个投资组合，你会发现其中很多都是证券化的，所以其中的一部分有风险保留要求，如果你确实想出售一些，这会变得更加困难。这个特定的投资组合没有这一点，所以这是它的真正原因。

Moshe Orenbeck，TD Cowen分析师

明白了，明白了。然后当我们思考再融资市场和你们的资金成本--利率一直在上涨--当你思考下半年时，你提到需求很强劲。我们应该如何看待这些贷款的利差？

埃德·布兰森，首席执行官兼董事长

目前这不是一个伟大的时期。费率更高。因此，我们有一个长期的理由这样做，我们正在获得份额，我们想要这样做。NIM与其他产品不同，但损失也更低。所以我想我们在想下半场可能会有点像上半场。

Moshe Orenbeck，TD Cowen分析师

然后，考虑到所有这些变化-换句话说，更多的起源和其他事情正在发生-我注意到回购在第二季度相对较低。我们是否应该将其视为下半年的水平，或者第二季度是否存在一些不寻常的情况？

Steve Hauber，执行副总裁兼首席财务官

是的，我的意思是，我认为首先，我们今年有1亿美元的授权，我认为还有大约7500万至7600万美元的剩余授权。所以我认为我们在第二季度看到的情况肯定低于第一季度。我认为我们有能力在下半年根据情况进行更多股票回购。

埃德·布兰森，首席执行官兼董事长

好吧，我想说有两件事。显然，其中之一是，如果你要以我们的增长速度增长，你需要考虑如何为其提供资本。这是一个广泛的问题。狭隘的一个是，在本季度的大部分时间里，我们实际上是在10 b5 -1计划下购买的，因此如果你将数字设置在我们所做的地方，你就不会购买任何股票。所以我不会对这个季度进行太多解读，但这是一个公平的问题。

非常感谢

操作者

谢谢再说一次，这是提出问题的明星一号。我们收到了海港研究合作伙伴比尔·瑞安（Bill Ryan）的后续报道。请继续。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析师

是啊，只是一些后续行动。第一，只是为了澄清的目的：2300万美元的私人投资组合，遗产投资组合-听起来你觉得，根据你今天所知道的，你完全正确的储备水平的私人投资组合。第二个问题是，也许您是否可以谈谈您对未来调整后的有形股权比率的预期资本要求。

Steve Hauber，执行副总裁兼首席财务官

因此，首先，关于贷款损失准备金，我们每个季度都会经历一个非常彻底的过程，不仅评估我们看到的趋势，还评估投资组合的组成、宏观经济等，因此与每个季度一样，我们都会对其进行一个非常彻底的审查过程。我们对本季度的结果感觉良好。当然，不确定性总是存在的，因此我们将像往常一样，在进入第三和第四季度及以后继续评估储备。

就调整后的有形股本比率而言，你会发现本季度我们从8.9%小幅上升至9%。我们一直将其控制在8%或以上的水平，因此我认为未来保持在8%至9%的范围内是一个合理的预期。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析师

好的，感谢您接受我的后续报道。

操作者

再说一次，这是一个星号-一个问题，我们将暂停片刻，让更多的问题排队。我们没有问题了。我现在请罗杰·扬库普致闭幕词。

Roger Yancoop，财务主管兼投资者关系主管

谢谢，塔莎。感谢您参加今天的电话会议以及您对Navient的持续兴趣。如果您有任何后续问题，请联系我或Micah Andrews。我们期待着下个季度再次与您交谈。

操作者

谢谢今天的会议到此结束。我们感谢您的时间和参与。您现在可以断开连接。谢谢

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。