成绩单：BBB Foods 2026年第二季度盈利电话会议

BBB Foods（纽约证券交易所代码：TBBBB）周四公布了第二季度财务业绩。该公司第二季度财报电话会议记录如下。

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BBB Foods报告2026年第二季度财务表现强劲，总收入同比增长39%，达到260亿比索，同店销售额增长20%。

该公司开设了155家新店，使门店总数达到3，624家，并通过一个新中心扩大了分销网络。

2026年上半年，不包括非现金股份薪酬的EBITDA增长44%至16亿比索，营业现金流增长119%。

BBB Foods继续积极扩大其门店足迹，同时保持强劲的运营效率并利用规模提高毛利率。

管理层强调了对人才和技术的持续投资，包括增强企业资源规划系统，以支持长期增长和运营效率。

在其弹性的商业模式和战略扩张努力的推动下，该公司仍然对重大的长期增长机会充满信心。

丹妮拉，会议接线员

大家早上好。我的名字是Daniela，我将担任您的会议接线员。欢迎参加BBB Foods 2026年第二季度电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。在讲者发言和指示之后将有一个问答环节。请确保您的全名在Zoom上显示正确。如果没有，请花一点时间编辑您的显示名称。请注意，此电话仅适用于投资者和分析师。

不会接受媒体的问题，也不应报道该电话会议。本次电话会议期间做出的任何前瞻性陈述均基于我们目前掌握的信息。今天，BBB Foods董事长兼首席执行官Anthony Hatum和首席财务官Eduardo Pisuto也加入了我们。我现在将把电话转给安东尼。请继续。

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

早上好，感谢您今天加入我们。我将首先回顾我们本季度的经营业绩，然后是我们的首席财务官爱德华多·皮苏托（Eduardo Pisuto），他将概述我们的财务业绩。我们将以问答环节结束。我们又取得了强劲的季度业绩，维持甚至巩固了第一季度取得的势头。以下是我们第二季度业绩的主要亮点。本季度我们净开设了155家新店，截至2026年6月30日，我们的门店总数达到3，624家。

在过去12个月里，我们已开设了593家净新店。我们还开设了一个新的配送中心，将我们的网络扩展到21个地区。截至6月底，同店销售额较2025年第二季度增长20%。据报道，总收入同比增长39%，达到260亿比索。EBITDA达到9.6亿比索。不包括非现金股票薪酬，EBITDA增长44%至16亿比索。上半年，经营活动产生的现金流达到43亿比索，较2025年上半年增长119%。

现在让我们来谈谈我们的运营绩效。正如我提到的，我们在第二季度净开设了155家门店。在过去12个月里，我们净开设了593家新店，与2025年6月相比，我们的门店基础增长了20%。我们的扩张策略保持不变。我们将继续在现有地区加强业务密度的同时，有选择地扩大我们在其他地区的业务。我们的收入增长仍然非常强劲，我们相信BBB食品继续是全球增长最快的零售商之一。

第二季度总收入达到260亿比索，同比增长39%。同店销售额增长20%，反映出又一个季度的出色表现。这种强劲的增长继续受到我们价值主张的持续改进、品牌知名度的提高和客户忠诚度的提高的推动。本季度我们的同店销售表现继续显着优于市场。我们与ANSYS的差距超过20个百分点，而内部通胀仍然很低。

我现在把麦克风递给爱德华多。

Eduardo Pisuto，首席财务官

谢谢你，安东尼。大家早上好。于二零二六年第二季度，销售费用占收入的百分比同比下降56个基点至10%。大多数费用项目都显示了经营杠杆，包括劳动力。如前几个季度所示，不包括股份支付的行政费用同比增加了57个基点。行政费用反映了我们对人才的持续投资和向新地区的扩张，以支持我们在2026年第二季度的加速增长。

行政费用反映了与2026年5月股权后续发行相关的3700万比索一次性现金费用。至于股份支付费用，这些费用是非现金，并已反映在我们完全稀释的股份数中。更多详细信息请参阅本收益发布的附录，其中我们还提供了对该非现金费用的预测。受销售强劲增长、毛利率提高和运营效率的推动，2026年第二季度EBITDA（不包括非现金股票支付费用）增长44%，达到16亿比索。

调整后EBITDA利润率同比增长21个基点。2026年第二季度EBITDA包括与2026年5月股权后续发行相关的一次性现金支出3700万比索;剔除此影响，2026年第二季度调整后EBITDA利润率为6.2%。如您所知，我们不会达到EBITDA。在我们严格执行的推动下，随着时间的推移，它自然会继续增加。我们的业务模式通过结构性负向运营资本模式产生强劲的运营现金流。

截至2026年6月，调整后的负运营资本达到102亿比索，而2025年为71亿比索。不包括IPO和后续收益，这约占TLR总收入的11.2%。此外，不包括IPO和后续收益，我们的运营现金流为我们的有机扩张提供了充足的资金。我现在将把电话发回给安东尼，请他发表最后讲话。

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

感谢大家今天参加我们的节目，感谢大家对BBB食品的持续关注。我们在2026年上半年取得了强劲的业绩，并在关键运营和财务指标方面取得了一致和扎实的执行。我们的高增长业务模式继续在不同经济环境中展现其弹性。它提供有吸引力的单位经济，产生强大的现金流，并随着我们的规模变得更具竞争力。我们对BBB Foods的重大长期增长机会仍然充满信心。

谢谢我们现在将开始询问您的问题。

丹妮拉，会议接线员

谢谢我们现在将与Anthony Hatum和Eduardo Pisuto进行问答环节。如果您想问问题，请按位于屏幕底部的举手按钮。我们提醒您所有线路都已静音。因此，当轮到您提出问题时，您将被允许发言，然后您将能够取消静音并提出您的问题。我们的第一个问题来自摩根士丹利的安德鲁·鲁宾。

安德鲁·鲁宾，摩根士丹利分析师

嗨，非常感谢你的问题。我有兴趣了解更多关于毛利率的表现，只是考虑你提到的一些驱动因素，更强的商业利润率。因此，试图了解什么可能已经改变了，如果有的话，季度之间，然后第二，较低的运输成本。我想这是你第一次提到这一点，尽管华盛顿特区的建设。因此，尝试了解这些驱动因素、他们贡献了多少以及这与毛利率的任何前瞻性前景的关系将非常有帮助。

谢谢

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

安德鲁，我来回答毛利率问题。如您所知，从某种意义上说，这是一个动态的过程，您知道，您在这里看到的是我们目前持有的所有SKU的毛利率的总和。在很大程度上，假设主要驱动力是我们的规模。我们在购买或制造商品方面效率更高。我们获得了更好的投入条件，我们改善了货物运输的物流，这从根本上来说基本上给了你一个更大的蛋糕，如果它是自有品牌产品，你可以以非常公平的方式与你的生产商进行分配。

然后你转身说，好吧，现在我有更大的派了。让我们决定一下，你知道，我们将其定价为什么。这主要是一次非常持续的价格调整，我们试图优化交易量和美元利润率，然后我们将其汇总，你会看到，是的，它有所改善，但这是我们在整个投资组合中看到的所有这些小改进的结果。这种趋势会持续下去吗？随着我们的规模扩大，您很可能会看到这种情况正在改善，因为我们的工作正在变得更好。

你知道，就百分利润率而言，你基本上将更多的转嫁到价格上，而不是保留它。但最终结果，最重要的是所产生的美元利润率。只要它继续健康发展，正如我们在这里看到的那样，我们都非常高兴。

Eduardo Pisuto，首席财务官

安德鲁，我要第二份。早上好.就运输费用而言，我的意思是，我想总体而言，毫无疑问，随着我们的持续增长和规模扩大，我们在所有运营项目上变得更加高效。特别是在第二季度的物流方面，有两件事对我们有利。一是我们正在不断努力优化运输成本，不仅是针对新地区，而且是针对我们所有地区。第二个是，特别是我们在第二季度开设的配送中心，我们在该地区的运营前费用管理方面做得更好。

当然，我们将在未来的地区应用这一点。我将利用您的问题向您提供有关配送中心的最新信息。除了第二季度开设的配送中心外，我们在过去几周还开设了另外两个配送中心，预计在第三季度开设第三个配送中心，因此第三季度总共开设了三个配送中心。我提到这一点的原因是，我们可能会看到物流费用方面的一些压力，因为我们增加了三个新的分销渠道。

安德鲁·鲁宾，摩根士丹利分析师

对的这是非常有帮助的颜色。谢谢你们俩，并祝贺本季度的到来。

丹妮拉，会议接线员

谢谢谢谢我们的下一个问题来自美国银行的鲍勃·福特。

鲍勃·福特，美国银行分析师

嘿，非常感谢。早上好，安东尼、爱德华多，也再次祝贺。就同店销售额而言，门票与流量的增长有多大？我们应该如何看待您在每次交易的商品数量方面看到的同比改善？我也很好奇，你有一些惊人的创新。其中有多少增长来自新SKU？此外，您能向我们介绍一下关于企业资源规划重写进展的最新情况吗？

过去12个月里，编程发生了一场革命。这如何加速开发或者让您比预期的更精简一些？我们应该如何考虑系统功能以及物流或销售点可能需要的任何补充变更方面的部署？

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

嗨鲍勃。很高兴收到您的来信，还有很多问题。让我从第一个开始，关于同店销售增长的来源。我们大约三分之二的增长是由数量解释的，三分之一是由价格解释的。在价格方面，巨大的影响来自更好的组合。你知道，我们的价格通胀率仍然很低。你的问题的第二部分是谈论类别和类别增长。

当我们查看当前的所有类别时，它们都在以不同的速度增长，但它们都在增长。当我们观察一两个我们渗透相对较好的商品类别时，它们仍在增长，但速度可能比刚刚进入的新类别稍慢，这一点您非常正确地看到了。我们有几个新类别，这些类别从低基数开始，正在快速且成功地增长。

我们对新产品或类别的引入非常谨慎。如您所知，我们喜欢将收件箱计数保持在较低水平。它给我们带来了很多好处。因此，每次我们放入收件箱时，我们都必须确保它确实旋转，确保它被高度接受，而且，你知道，很多时候我们只是放弃了一个越来越不那么有吸引力的收件箱，而且这种情况还会继续下去。我看不出这有什么停止。如您所知，我们的商店可以处理数量明显增加的SKU，但我们在引入新SKU方面极其保守。

你问题的最后一部分是，你知道，BBB Foods是一个平台，我们已经说过很多次了。我们经常接触客户，这个客户不仅需要杂货，所以你基本上可以说，只要你不违反你的核心原则，无论这个客户需要什么，你都可以提供。关于您问题的第二部分，即与我们的企业资源规划有关，我对我们新的企业资源规划系统的进展感到非常满意。我们正在测试第一阶段，我认为进展顺利。

人工智能工具无疑加速了我们的编程能力。但我注意到的是，你知道，我们刚刚提出了很多我们计划稍后做的事情，我们甚至添加了更多我们认为稍后会添加的功能。所以net-net，你知道，我们正步入正轨，而且进展得相当顺利。你的问题还有最后一部分，但也许我错过了。

鲍勃·福特，美国银行分析师

你知道，这实际上是一种插入，你知道，当你谈论更广泛的平台机会时，也许你正在发出这一信号。但你知道，我也问了你一点关于你如何考虑对供应链或销售点系统的补充变化，以及试图更好地了解部署日历，也许是我们随着时间的推移所期望的功能。

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

是啊我的意思是，毫无疑问，在您看到的新一代企业资源规划中，我们的销售点是一个更强大的销售点，它有能力提供不仅仅是打电话产品。这就是为我们提供未来为客户提供更多服务的选择权的全部想法。就物流而言，同样，你知道，随着你的规模变得更大，突然间你就有更多的大门打开来优化你的物流。正如你所知，我们在物流方面做得不多，这对我们来说是一个很有趣的探索机会。

鲍勃·福特，美国银行分析师

非常有帮助，谢谢。再一次，祝贺你。

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

谢谢，鲍勃。

Eduardo Pisuto，首席财务官

谢谢，鲍勃。

丹妮拉，会议接线员

谢谢我们的下一个问题来自摩根大通的约瑟夫·佐丹诺（Joseph Giordano）。

约瑟夫·佐丹奴（Joseph Giordano），摩根大通分析师

嗨，大家早上好。早上好安东尼感谢回答我的问题。所以我想探索一点--抱歉--探索一点你们一直在谈论的升级商店形式。所以它有点大，有更多的门来存放冷藏货物。所以我想了解，新模式下新商店的百分比是多少？所以这是100%。其次，我们从这些地点看到的典型销售增长是什么？

最后，如果我可以的话，我们应该如何考虑崛起？所以看来新店的增长速度比之前的年份要快得多。非常感谢

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

嘿乔，很高兴收到你的消息。是啊我们的新店100%以新形式开业。我们希望在未来尽可能多地保持格式纪律。毫无疑问，我们选择这种升级的格式，因为它有更好的性能比我们的老商店。话虽如此，我们老商店的表现仍然非常好。爱德华多，你想谈谈其他人吗？

Eduardo Pisuto，首席财务官

是的，我只是想补充一下--乔，你在坡道上也问过。我能说的是，我们很高兴看到这些商店的表现。所以，如果您还记得的话，我们在第四季度更新了单位经济分析，所以它的趋势与我们的预测基本相反。我们几乎所有的商店都在朝着我们预期的方向发展。所以不，除了爬坡继续非常稳定之外，没有任何消息，我们对2026年年份的演变感到非常满意。

约瑟夫·佐丹奴（Joseph Giordano），摩根大通分析师

谢谢

丹妮拉，会议接线员

好吧，我们的下一个问题来自圣诞老人的Ulise Saragote。

Ulises Saragote，分析员

嗨，安东尼。爱德华多，谢谢你给我提问的空间。我对你之前提出的一个观点进行了跟进，爱德华多，但你们在今年前六个月开了近280家店，而这只增加了一个配送中心。所以只是想得到一些颜色，如果这更多地与配送中心开放的一些暂时性影响有关的话。您已经说过，虽然本季度将有三家新门店，但如果您发现任何效率，能够从每个配送中心为更广泛的商店群提供服务，您想了解一下这一点--我们在今年上半年看到了这一点。

感谢那里的任何想法。谢谢

Eduardo Pisuto，首席财务官

嗨，乌利斯，谢谢。我的意思是，我们的开业计划正在按照年初的计划进行。正如我们在之前的电话会议中讨论的那样，每次我们开设新的配送中心时，我们当然会从两件事中受益。一是我们继续扩大在该国的足迹，第二是我们确实变得更有效率，因为我们的交通费用从中受益。我们在几乎所有开设的DC中都看到了这一点。

因此，对于今年下半年，是的，我们将在第三季度额外开设三家。如果我们在下半年看到更多开放的机会，我们可能会这样做。这再次是因为最终我们变得更有效率。你的问题还有第二部分。

Ulises Saragote，分析员

不，我认为这只是为了了解我们在上半场只添加了一个DC的扩展中看到的情况是否存在某种临时性。

Eduardo Pisuto，首席财务官

是的，正如我前面提到的，本季度我们受益于我在交通费用中提到的这两个因素，以及我想，我们在该地区的开业前费用方面更加明智，这些费用将适用于我们开放的下一个地区。但提醒一下--正如我所说--第三季度的物流费用可能会受到一些压力，因为我们将开设另外三个DC，但从长远来看，这些最终会变得更加高效。

所以与您过去看到的没有太大不同。

Ulises Saragote，分析员

这很清楚。非常感谢.谢谢-不

Eduardo Pisuto，首席财务官

谢谢-不谢谢

丹妮拉，会议接线员

谢谢我们的下一个问题来自丰业银行的赫克托·玛雅。

Hector Maya，丰业银行分析师

嗨，安东尼。爱德华多，祝贺取得强劲成绩。只是想知道你是否看到了世界杯带来的顺风，如果是的话，你认为它对同店销售的贡献有多大？我还想知道你对下半年G&A投资步伐的增长有何看法，或者我们在第二季度看到的水平是否会是一个良好的运行速度。非常感谢

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

世界杯对我们的销售没有产生相关影响。我的意思是，甚至很难理清任何东西，即使有的话。关于G & A费用，爱德华多，你对此有更好的处理吗？

Eduardo Pisuto，首席财务官

当然.我认为--如你所知--我们不会对这些指标进行指导，但我认为可以公平地假设我们将继续投资于人才，因为我们相信这实际上会带来强大的价值。因此，我们将在今年下半年继续这样做。因此，我认为可以公平地假设并期待与第二季度发生的事情非常相似的事情。那么假设是收入的3%左右。我认为，从短期来看，这是一个公平的假设。

Hector Maya，丰业银行分析师

完美了非常清楚谢谢非常感谢

丹妮拉，会议接线员

下一个问题来自高盛的Ergma Scarce。

Ergma Scarce，高盛分析师

是的，感谢您有机会问我的问题。是的，刚刚了解到G & A这一点。正如您在之前的回答中明确表示的那样，您希望继续投资于人才。您能否更明确地说明您希望在组织的哪里、哪些领域添加人才？显然，在过去12个月里，你已经将一些重要的人带入了团队，他们面临着类似的市场。但是，你知道，我很好奇能听到更多关于后台的信息，这是我们可能没有直接看到的部分--你希望添加组织的哪些领域--或者这更多的是一种人才的保留以及一种激励措施和员工价值主张，你正在G & A方面投资？只是好奇，我知道这有点具体，但我知道你们正在一些商店测试无卡服务。我知道您的商店里有很多现金交易，但我很好奇您是否可以为我们梳理一下您在那里学到的东西，以及是否从中获得任何有意义的利润率收益，甚至是您设想的增量利润率收益。

谢谢

Anthony Hatum，董事长兼首席执行官

让我从最后一个问题开始。正如你所知，当无卡练习是一项测试时，我们基本上已经拿出信用卡和借记卡来看看会发生什么。我可以给你一个非常高级的答案，说非物质影响。但这是一个测试，并不意味着我们要扩展它。在任何时间点，您都会发现在不同主题上运行的几个测试。但他们都有相同的目标：我们要么试图创造更多收入、降低成本，要么降低风险。

我们总是试图为客户创造更多价值。在G & A投资问题上，它与提高员工的工资和福利关系不大，而在关键领域全面增加人才和密集人才方面，还有很多事情要做--这就是核心价值所在。因此，您会在采购中看到它，在物流中看到它，在系统中看到它，在专业领域也会看到它，你知道，一个人可以对为公司创造价值产生巨大影响。

我们非常清楚它增加了G & A数字，但我们也非常相信这是一项非常有价值、回报非常高的投资。

Ergma Scarce，高盛分析师

也许，当我们思考27时，我们应该将其视为一个持续的过程吗？

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

你的意思是，你说新鲜的。

Ergma Scarce，高盛分析师

不，就才华而言。

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

是啊人才是一个持续的过程。此时添加人才没有限制。但同样，对我们来说，问题是：例如，如果我们确实增加了一个新人，无论他们花费多少，他们将贡献什么？答案总是比我们付出的代价要高得多。到目前为止的情况就是如此。

Ergma Scarce，高盛分析师

因此，我们应该考虑的稀释--营业利润--应该更多地通过销售费用来实现。

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

没错，没错。

Ergma Scarce，高盛分析师

谢谢

丹妮拉，会议接线员

我们的下一个问题来自BTG Pactual的Jorge Izquierdo。

Jorge Izquierdo，BTG Pactual分析师

早上好，安东尼。爱德华多，谢谢你的问题和祝贺的结果空间。关于商店规模，我有一个快速的问题。展望未来，随着购物篮尺寸的增加，您如何考虑商店规模以及未来是否需要提供停车位？

安东尼·哈图姆，董事长兼首席执行官

有趣的问题。我认为现阶段我们对新一代商店中当前的商店规模非常满意。然后是否增加停车位就简单地取决于你是郊区还是城市。在城市地区，很难停车，所以这在某种程度上限制了你这样做的能力。但一旦需要停车并且您开设了有停车位的商店，那么我们绝对会停车。

Jorge Izquierdo，BTG Pactual分析师

好的，非常感谢你，安东尼。

丹妮拉，会议接线员

谢谢下一个问题来自Actimer的Antonio Hernandez。

Antonio Hernandez，Actimer分析师

嗨，早上好。恭喜你的成绩。关于流动资本，我只是简短地说一句。随着新类别的引入甚至试点，我们应该如何看待未来的流动资本？我的意思是，当然有进步，但我们应该在这些新类别中权重多大？谢谢.

Eduardo Pisuto，首席财务官

嗨，安东尼奥，谢谢你的问题。我的意思是，我想.让我退一步说。正如你所知，我们的总体理念是，我们只携带旋转频率很高的物品。因此，根据定义，我们在一个新项目、新类别中寻找的是它符合这一原则。不仅高旋转，但一个惊人的价值。因此，如果我们在您的问题中考虑到这一点，那么对流动资本应该没有影响，因为我们总是寻找轮换速度非常快的项目。

因此，对营运资本应该不会产生重大影响。事实上，如果您看看我们过去的趋势，比如几年，您会发现我们的库存天数略有改善。所以低于20天。所以这就是我们未来应该期待的。所以这方面没有真正的变化。

Antonio Hernandez，Actimer分析师

完美了非常感谢.

丹妮拉，会议接线员

谢谢我们的下一个问题来自汇丰银行的乔·托马斯。

乔·托马斯，汇丰银行分析师

早上好，安东尼和爱德华多。感谢您的空间，并祝贺您取得了强劲的成绩。请处理几件事。首先，同店销售额，正如您指出的那样，与去年相比，同店销售额增加了20，而比去年增加了17。如果你以两年为基础来看待这一点，你会发现，鉴于改进来自--听起来更像是来自销量而不是其他任何东西。这种两年的势头是思考如何将其建模到未来以及可以保持的性能的最佳方式吗？

其次，我有一个关于竞争的问题，因为我们在市场上听到了很多关于其推出的噪音，包括来自FEMES的噪音。我只是想知道您在硬折扣领域的竞争强度方面看到了什么，以及您正在采取哪些措施来保持竞争优势。具体来说，

Anthony Hatum，董事长兼首席执行官

我来拿最后一个。我的意思是，关于FEMSA，我们没有看到任何比我们已经看到的更多的东西。值得注意的是，我们已经在一个竞争非常激烈的市场中运营，而且多年来一直如此。我仍然相信，墨西哥的市场潜力巨大，在我们称之为折扣的行业中，有几个参与者有蓬勃发展的空间。因此，从我们这边来说，没有什么新的，没有什么会改变我们正在做的事情。

我们继续做我们正在做的事情，我认为这将继续非常好地发挥作用。关于同店销售额的增长，你知道，如果你回顾一下我们早些时候与市场进行的一些讨论，就我们而言，不需要太多时间就能看到同店销售额的增长。我们需要做的就是为每位客户多销售一件商品，您可以看到这个数字显着增加。因此，我们认为，随着时间的推移，我们向特定现有客户销售的产品数量的增加将自然发生，因为我们的产品正在变得更好，我们为客户提供的价值正在持续提高。停止的那一天可能是你看不到同店销售进一步扩张的那一天。所以我会持保守态度，但我仍然对这种情况会发生保持乐观态度。

乔·托马斯，汇丰银行分析师

谢谢.谢谢

Daniela，会议接线员

谢谢我们的下一个问题来自瑞银的伊莎贝尔·拉马斯。

Isabela Lamas，瑞银分析师

嗨，安东尼、爱德华多，感谢你们有机会在这里回答问题。我有两个问题。首先，我还想利用您的增长，但特别是您如何看待与现有客户钱包份额的增加相比，新客户带来了多大的增长。此外，您还可以详细说明您为扩大您刚才提到的每次交易的商品数量而制定的需求计划。

此外，如果您看到公司在客户钱包份额中的相关性越来越大，这是否是我们从现在开始应该继续看到的趋势？我的第二个问题是关于你们的扩张，特别是在房地产方面。如果您继续看到您的管道中的房地产供应稳定，如果您看到与房东的谈判条件更好或任何变化，并且考虑到您的业绩非常稳定，现金产生仍然健康--我的意思是，如果您可以考虑加快扩张步伐。

Anthony Hatum，董事长兼首席执行官

好吧，让我从房地产问题开始，这是一个相当简单的答案。房地产没有任何限制--墨西哥的跑道对我们来说是巨大的。所以我们没有看到这方面的任何限制。关于增长从何而来--钱包的渗透率更高还是客户更多？这一直是一种平衡。你知道，从历史上看，如果我们回顾过去，看看我们的数字，我们会发现这是两者的混合体。

这也取决于商店的历史。所以你可以想象，旧的葡萄酒将以较慢的速度捕获新客户，而我们的新葡萄酒当然只是更快地捕获客户。我想这是前面提到的，这也是我们看到一个更快的斜坡上升。所以这就像我们获得了新客户--不仅是更多的客户，而且我们在商店开业的最初阶段更快地获得了他们。这产生了非常有益的影响。

但总体而言，你会看到钱包渗透率的增加。钱包渗透率的增加来自两件事。首先，您可以添加新SKU，然后您会自动在那里获得更多内容。但即使没有添加任何新的SKU，正如我提到的，我们对添加新的SKU非常保守，现有的投资组合仍然没有通过任何指标完全渗透。对于拥有现有产品组合的现有客户来说，同店销售额仍有巨大潜力增长。

我们拥有相当好的数据，并不断监控。因此，我们非常有信心，在不添加任何新内容的情况下，我们现在拥有的东西还有很多事情要做。

Isabela Lamas，瑞银分析师

这很清楚。谢谢

丹妮拉，会议接线员

谢谢我们的下一个问题来自摩根大通的弗罗兰·门德斯（Froilan Mendez）。

摩根大通分析师Froilan Mendez

你好，爱德华多，安东尼，非常感谢你们回答我的问题。我只是想在毛利率上多挖掘一点。过去您曾说过不要真正将单个季度的利润率外推到全年或下一个季度。听起来，第三季度的额外空缺可能会导致我们本季度看到的毛利率出现回落。但本季度毛利率是否也存在季节性因素？也许更多，我不知道，世界杯活动，或者更多的人使用您的DC与过去？

希望对本季度的毛利率以及下一季度的预期进行更多细致的了解。其次，在股票期权计划方面，我们知道员工股票期权计划在收益季节有这个限制期。据我所知，它的解放明天后48小时的收入发布。对于任何机制，以避免任何无序出售管理层，希望明显获得流动性后，多年来已收到股票期权的意见？

不胜感激。谢谢

Eduardo Pisuto，首席财务官

是的，谢谢你。让我回答选项的问题。你可能会认为，你知道，人们会冲到门口出售他们的期权。我，你知道，我不觉得情况会是这样。无论如何，我们确实已经建立了机制，以确保当人们自然想要出售一些期权时，会以非常有序和及时的方式完成。所以这已经到位了。您的第一个问题是关于毛利率。

安东尼，如果有一次性的事情。

Anthony Hatum，董事长兼首席执行官

是的，不，我的意思是，我们确实没有看到毛利率中的季节性，而且我们确实看到毛利率逐季度波动，这是毛利率每季度变化的基本机制。但正如我一直说的那样，如果你从长远来看，趋势总是积极的。现在我确实回答了安德鲁的问题，他说，在一个自然的时刻，你基本上会说毛利率百分比可能会稳定下来，但你的美元毛利率基本上会继续大幅增加。

所以，你知道，这一切都是因为你以价格将其中多少转嫁给了客户，然后引发更多销售，从而产生更多的美元利润率，而不是你保留了多少并显示出更好的毛利率百分比。归根结底，最重要的是您的美元毛利率随着时间的推移健康增长，这是您正在做的所有好事的反映。

摩根大通分析师Froilan Mendez

谢谢感激

丹妮拉，会议接线员

谢谢这就是我们今天提问的全部时间。我们的问答环节就此结束。我想把电话发回给安东尼·哈图姆，请他发表闭幕词。

Anthony Hatum，董事长兼首席执行官

一如既往，我们非常感谢并感谢您对我们公司的兴趣和参与。感谢报道我们的分析师，并感谢今天参与这里的所有股东。当然，还要感谢所有3B员工以及让这一切成为可能的客户。下次再见，非常感谢。

Daniela，会议接线员

谢谢你们您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。