Moderna股价一个月内翻了一番多。现在困难的部分来了

Moderna，Inc（纳斯达克股票代码：MRNA）最大的问题是不再证明其mRNA技术可以对抗癌症。投资者在八月份得到了这个答案。

现在更难的问题是，一项突破性的黑色素瘤结果是否可以成为一项具有商业意义的肿瘤学特许经营权，以及Moderna是否可以提供所需的制造、监管和临床后续行动，以证明其估值大幅提高。

Moderna股价在过去一个月上涨了约158%（或2.6倍），从8月中旬的62美元左右上涨到9月的160美元左右。16，在该公司和默克公司（纽约证券交易所代码：MRK）宣布他们的个性化mRNA癌症疗法intismartinase autogene的3期结果阳性后。

仅在8月19日，该试验就达到了主要的无复发生存终点和衡量无远处转移生存的关键次要终点，该股票就上涨了近177%。

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这一结果意义重大，因为它为Moderna提供了基于mRNA的癌症治疗的第一个3期验证。该试验招募了1，137名完全切除的IIB-IV期黑色素瘤患者，比较了个性化疫苗加默克公司Keytruda与单独使用Keytruda。

首席执行官Stéphane Bancel称这一结果对于Moderna和mRNA科学来说是“非凡的里程碑”。但投资者现在正在为这一里程碑变得更大的可能性付出代价。

Moderna和默克计划在即将举行的医学会议上提交详细数据，并与监管机构就潜在的备案进行接触。这使得下一个催化剂不再是另一个头条试验结果，而是更多地是关于头条新闻宣布背后的证据。

这些公司还一直在研究其他癌症环境中的亲密关系。Moderna此前曾强调其更广泛的肿瘤学管道，包括多个2期和3期项目。

这种扩张至关重要，因为仅靠黑色素瘤的批准并不会自动改变Moderna的盈利状况。更大的机会取决于相同的个性化方法是否可以适用于多种肿瘤类型。

投资者可能低估了另一个障碍：制造业。

与传统的大规模生产的疫苗不同，个性化癌症疫苗必须针对个体患者的肿瘤突变量身定制。个性化癌症疫苗的商业化需要制造商解决一个根本不同的生产挑战：并行生产数千个特定于患者的批次，同时保持周转时间短。

这使得Moderna的下一阶段与取得COVID-19成功的阶段有很大不同。

该股的上涨已经反映了预期的重大变化。现在的投资问题是Moderna是否能够将突破性的临床结果转化为可重复的批准、可扩展的制造和更广泛的肿瘤业务。即将发布的详细黑色素瘤数据和监管路径将是该论文的第一次测试。

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