独家报道：核电到2050年可能翻两番-其燃料链可能需要增长10倍

核复兴可能有一个数学问题。特朗普政府的目标是到2050年将美国核容量增加四倍，达到400吉瓦。Christo Liebenberg，美国联合创始人兼总裁总部位于铀浓缩公司LIS科技公司认为，支持这一增长的燃料基础设施可能需要扩大约10倍。

核能推动的规模已经变得难以忽视。美国能源部已经启动了一项有条件贷款承诺，以加快10座AP 1000反应堆的部署，政府的目标是到2030年建设10座新的大型反应堆。

但反应堆只是核方程式的一部分。利本伯格表示，如果核电发电量实际上增加三倍或四倍，投资者低估了上游地区会发生的情况。

他在独家电子邮件问答中告诉本辛加：“投资者没有完全意识到，为了到2050年将核电数量增加三倍或四倍，核燃料供应链必须将其游戏提升约10倍。”

该供应链从铀矿开采延伸到转化、浓缩和燃料制造。其中一些链接多年来一直在国内容量有限的情况下运营。

利本伯格的核心论点是，投资者可能会将铀的可用性误认为燃料的可用性。“地下有铀并不意味着你有反应堆燃料，”他说。

美国仍然严重依赖外国浓缩。EIA数据显示，美国反应堆运营商2025年购买的分离工作装置中有77%来自外国供应商，其中26%来自俄罗斯。

这一差距正在成为一个越来越明显的投资主题。美国能源部已承诺投入27亿美元用于重建国内浓缩能力，而美国政府问责局最近的一份报告称，估计HALEU供应可能无法满足先进反应堆的近期需求。

对于投资者来说，这可能会将核话题从铀矿商转向将铀转化为可用燃料所需的基础设施。

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人工智能可能会使这种不匹配变得更加重要。利本伯格表示，越来越多的超大规模企业与反应堆公司签署电力购买协议，但与核供应链签署燃料购买协议的企业要少得多。

随着数据中心寻求长期电力，这种区别很重要。谷歌最近达成协议，在22年内采购芬兰洛维萨核电站高达50%的发电量，这表明大型科技公司在确保核电方面的积极性。

利本伯格表示，因此，投资者应该关注长期公用事业合同，而不仅仅是现货铀价格的下一步走势。他说：“这对我来说是一个比看着铀价格从一周到下一周波动更好的信号。”

潜在的扩建不仅有利于Cameco Corp（纽约证券交易所代码：CCJ）和铀能源公司（AMEX代码：UEC）等铀生产商，也有利于位于燃料循环下游的公司。

如果核扩建达到了目标规模，下一个瓶颈可能不是寻找铀。它可能正在建设足够的基础设施将其转化为燃料。

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