EuroDry 2026年第二季度盈利电话会议：完整成绩单

EuroDry（纳斯达克股票代码：EDRY）发布了第二季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

访问https://www.eurodry.gr/investor-relations/ir-webcast-2026-2Q.html

EuroDry Limited报告称，2026年第二季度财务业绩大幅增长，净收入总额为1，770万美元，较上年增长57%，净利润为659万美元，扭转了上年的亏损。

该公司的股票回购计划仍在继续，以580万美元的价格回购了358，130股股票，并签署了M/V Katerini的新再融资协议，增强了流动性。

运营效率得到了100%的商业和运营利用率，并且本季度没有记录到闲置期或休租天数。

市场前景仍然乐观，巴拿马型船的价格不断上涨，适度的订单支持未来的市场状况，以及环保型新船的战略船队扩张。

管理层计划继续监控租船策略，如果费率达到有利水平，则打算获得较长期的租船合同，同时保持对现货市场的敞口。

操作者

女士们先生们，感谢你们的支持，欢迎参加EuroDry Limited关于2026年第二季度财务业绩的电话会议。今天我们请来了公司首席财务官Anastasios Aslidis先生和财务经理Athena Atalioti女士。此时，所有参与者均处于仅限收件箱模式。演讲后会有一个问答环节，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1，然后等待宣布您的名字。

我必须提醒你今天的会议将被录音。请注意，该公司公布了其结果与新闻稿，已公开分发。在请阿斯利迪斯先生发言之前，我想提醒大家，在今天的介绍和电话会议上，EuroDry将作前瞻性陈述。这些声明符合联邦证券法的含义。所讨论的事项可能是前瞻性陈述，这些陈述基于当前管理层的预期，涉及可能导致此类预期无法实现的风险和不确定性。

请您注意网络广播演示的第二张幻灯片，其中包含完整的前瞻性陈述以及新闻稿中也包含的相同陈述。请花一点时间仔细阅读整个声明。现在我想请阿斯里迪斯先生发言。请继续，先生。

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

谢谢女士们先生们早上好，感谢大家参加我们今天的财报电话会议。与我一起的是我们的财务经理Athena Atalioti女士。今天电话会议的目的是讨论我们截至2026年6月30日的三个月和六个月期间的财务业绩。为此，请参阅演示文稿的幻灯片三。我们的财务亮点如下。2026年第二季度，我们报告净收入总额为1，770万美元，归属于控股股东的净利润为659万美元，即稀释后每股2.32美元。

本季度调整后归属于控股股东的净利润为695万美元，即稀释后每股2.44美元。本季度调整后EBITDA为1，171万。有关调整后净利润和调整后EBITDA的对账，请参阅新闻稿。雅典娜将在稍后的演示中更详细地介绍我们的财务亮点。自2022年8月启动1000万股股票回购计划以来，我们已在公开市场回购了358，130股普通股，总计580万股。

我们的董事会最近重新批准了该计划，并每年批准和延长该计划，最近的授权于本月早些时候授予，并将持续一年。我们将继续根据市场状况和其他资本配置优先事项，以有纪律、有分寸的方式执行回购。我们还很高兴地宣布，2026年7月28日，我们签署了为我们的Kamsarmax船M/V Katerini再融资的条款，贷款额度为1900万美元，比现有贷款余额高出近800万美元，进一步提高了我们的流动性。

本协议受习惯结束文件的约束。现在让我们转到第四张幻灯片。在该幻灯片中，我们概述了我们的特许和运营发展。第二季度，我们继续灵活部署车队。我们的四艘船舶目前以与平均的波罗的海Supramax 10 TC指数挂钩的指数挂钩包租运营，该指数直接暴露于市场状况，同时（正如我提到的）保持商业灵活性。

我们其余的船只采用固定费率定期包租，大多数租期为一到三个月。例外是我们的M/V Christos K船，该船的长期包租期固定到2026年11月。以下幻灯片提供了更多章程详细信息。第二季度，我们签订了两份远期货运协议：11月19日和3月30日，我们分别以每天17，250美元和17，100美元的价格出售了两份2026年第三季度的90天Kamsarmax 82.5 TC平均合同，每份相当于一艘船。

我提到的这些合同基于Kamsarmax 82.5 TC指数，该指数计算了这五条主要定期包机航线的平均值，并为我们的市场风险敞口提供了良好的对冲。2026年第二季度的类似头寸的结算非常接近PFA合同中商定的利率。这张幻灯片的最后一点是，从运营上讲，我们本季度没有闲置期，第二季度没有商业出租或干坞。让我们转到幻灯片5，其中概述了我们的车队。

如今，我们运营的几艘船舶的总载客量约为766，000吨，平均船龄约为13.8年。此外，我们还订购了四座新建筑。两艘Ultramax船计划于2027年第二季度和第三季度交付，每艘运力为63，500吨。我们还订购了两艘Kamsarmax船，计划于2028年第一季度和第二季度交付，每艘运力为82，000吨。

这四艘船舶交付后，我们的船队将增加到15艘船舶，总载客量约为106万自重吨，其中包括由8艘船舶组成的Ultramax段和由4艘船舶组成的Kamsarmax段，其中所有12艘船舶都是环保型船舶，同时继续运营我们的三艘传统Panamaxes（均为日本制造）。接下来，让我们转到第六张幻灯片，其中显示我们的车队就业概况。根据现有包租安排，我们目前今年剩余时间的固定费率覆盖率往往超过25%。

这不包括我们四艘以指数挂钩包租运营的船只。现在让我们转到第8张幻灯片，回顾第二季度的关键市场发展以及截至7月底的初步趋势。巴拿马型客机第二季度的平均价格为每天17，961美元，截至上周末略有放缓至17，150美元。定期包租方面，一年期包租费率也相应走强。截至7月31日，Panamax标准一年期包机费率约为每天17，125美元。

值得注意的是，定期包机费率目前与现货市场水平一致，反映出人们对基本市场前景的持续信心。第二季度，波罗的海干散货指数和波罗的海巴拿马指数分别同比增长约78%和54%，反映出干散货货运市场较去年第二季度的走强。现在让我转向幻灯片9。雅典娜，非常感谢你。我也祝你早上好。女士们先生们，在接下来的五张幻灯片中，我将向您概述我们2026年第二季度和上半年的财务亮点，并将这些结果与去年同期进行比较。为此，让我们转向幻灯片15。2026年第二季度，该公司净收入总额为1，770万美元，比2025年第二季度净收入总额1，130万美元增长57%。

由于我们的船只在2026年第二季度赚取的定期包租费率高于2025年同期，该公司报告归属于控股股东的净利润为660万美元，而2025年同期归属于控股股东的净亏损为310万美元。2026年第二季度的利息和其他融资成本降至150万美元，而2025年同期为170万美元。

2026年第二季度的利息支出较低，主要是由于2026年第二季度贷款基准利率下降以及平均债务较去年同期下降。2026年第二季度调整后EBITDA为1，170万，而2025年第二季度为190万，比去年同期增长了五倍以上。按约280万股基本和稀释加权平均发行股数计算，2026年第二季度归属于控股股东的每股基本和稀释收益分别为2.36美元和2.32美元，而2025年第二季度归属于控股股东的每股基本和稀释收益为每股1.12美元，按约270万股基本和稀释加权平均已发行股份数计算。剔除衍生品未实现亏损对本季度归属于控股股东的净利润的影响，截至2026年6月30日的季度归属于控股股东的调整后盈利（基本和稀释）将为每股2.49美元和2.44美元，而2025年第二季度将为每股1.1美元（基本和稀释）。

现在让我们看看截至2026年6月30日的相应六个月期间，并将其与2025年同期进行比较。2026年上半年，该公司报告净收入总额为3，050万英镑，比2025年上半年净收入总额2，050万英镑增长49%，这是由于我们船只在2026年上半年赚取的定期包租费率高于2025年。该公司报告称，2025年上半年归属于控股股东的净利润为680万美元，而归属于控股股东的净亏损为680万美元。

2026年上半年的利息和其他融资成本为300万美元，而2025年同期为350万美元。这一下降主要是由于2026年上半年我们的贷款基准利率下降以及平均债务较去年同期下降。2025年上半年，该公司签署了一项协议，以约500万美元的价格出售机动船Patsis进行拆除。该船于2025年3月交付给买家，带来了210万美元的收益。

2026年上半年没有船舶销售。2026年上半年调整后EBITDA为1，660万，而2025年上半年为85万，较2025年同期增长18倍。2026年上半年，控股股东应占每股基本和稀释收益分别为2.45美元和2.41美元，按约280万股基本和稀释加权平均数计算，每股亏损为2.47美元，按约270万股基本和稀释加权平均数计算。

剔除衍生品未实现亏损对上半年归属于控股股东净利润的影响，截至2026年6月30日止六个月期间归属于控股股东的调整后收益将分别为每股基本股和稀释股2.61美元和2.57美元。2025年上半年，剔除衍生品未实现亏损和出售船舶净收益对控股股东应占亏损的影响，控股股东应占净亏损（基本和稀释）为每股3.17美元。

现在让我们转到幻灯片16，回顾我们2026年第二季度的车队表现，并与2025年同期进行比较。2026年第二季度，我们的商业和运营利用率均达到100%，而2025年第二季度的商业利用率为100%，运营利用率为99.3%。2026年第二季度平均拥有和运营11艘船舶，平均定期包租等值费率为每天20，398美元，而2025年同期有12艘船舶平均每天10，428美元。

这反映出各时期每艘船的每日包租费率同比增加了一倍以上。至于运营成本，今年第二季度的总运营费用（包括管理费和G & A费用，但不包括干船坞费用）为每艘船每天7，444美元，而2025年第二季度为每艘船每天7，539美元，略有下降。如果我们进一步下调，我们可以看到我们的每日现金流盈亏平衡率，其中考虑了运营费用、干船坞成本、利息费用和预定贷款偿还，但不包括气球付款。

每艘船每天的价格为11，858美元，而2025年第二季度每艘船每天的价格为12，222美元。现在让我转向表格的右侧，回顾一下2026年前六个月与2025年同期的相同指标。2026年前六个月，我们的商业和运营利用率分别为100%和99.9%，而2025年前六个月的商业和运营利用率均为99.2%。

2026年上半年，平均拥有和运营11艘船舶，平均定期包租等值费率为每天17，452美元，而2025年同期为12.4艘船舶。今年上半年，我们的运营费用（包括管理费和G & A费用）平均为每艘船每天7，462美元，而去年同期为每艘船每天7，419美元。包括利息费用、干船坞和不含气球还款的贷款还款在内，2026年前六个月的现金盈亏平衡率为每艘船每天12，198美元，而2025年同期为每艘船每天11，869美元。请翻到幻灯片17。该幻灯片作为计算工具，使我们的股东和投资者能够评估当前环境下2026年剩余时间的盈利潜力。本幻灯片中显示的表格由两个部分组成。顶部图表指的是我们的固定利率合同。从我们的固定利率合同开始，2026年剩余时间的覆盖率约为28%。2026年第三季度这一比例约为50%，第四季度约为6%。

该表还显示了合同天数的平均每日包租率以及由此产生的EBITDA贡献。表的第二部分估计了我们剩余开放日和指数相关日的EBITDA贡献。为此，我们使用截至2026年7月30日的Supramax和Panamax/Kamsarmax波罗的海远期汇率的当前远期运费市场汇率。然后，这些远期市场假设被转化为我们开放日的指示性混合收益率，您可以在Supramax、Panamax和Kamsarmax远期利率中看到该收益率。

基于这些假设，并进一步假设每艘船每天7，500美元的运营支出和G & A成本以及5%的佣金率，可以计算EBITDA贡献。最终结果还根据年内预计的初步干船坞费用进行了额外调整。通过此计算，2026年的年化EBITDA贡献为3，840万美元。当然，投资者可以调整远期运费假设，以评估不同的市场情景及其对公司2026年剩余时间盈利的潜在影响。

我们还可以轻松估计EBITDA对营业日平均利率的依赖性。例如，平均收入每天变化1，000美元，将导致我们2026年EBITDA变化140万美元，每股收益变化0.50美元。现在让我们转到幻灯片18，回顾我们的债务状况和现金流盈亏平衡估计。截至2026年6月30日，我们的未偿债务为9，810万美元，平均利润率约为1.99%。

假设截至2026年6月30日，三个月SOFR利率为3.75%，则我们优先债务的全部成本平均为5.74%。上图说明了我们的债务摊销时间表。2026年计划偿还债务总额约为1，220万笔，2027年为2，100万笔，2028年为1，700万笔，2029年为2，880万笔，其中分别包括约120万笔、1，020万笔、670万笔和1，900万笔。我们过去经常能够为气球付款再融资，我们相信，如果我们将来选择这样做，我们也能够这样做。

请注意，尽管我们已经为我们的两个Ultramax新造船安排了债务融资，但我引用的我们目前的债务数字仅包括迄今为止提取的两笔贷款中的一笔贷款的部分，代表迄今为止交付前的付款。2027年和2028年的还款数字包括两项新造船贷款融资下的预定还款，以资助我们的Ultramax新造船，这些新造船计划于2027年第二季度和第三季度交付。

我们的债务数据不包括我们将为新建筑或卡特里尼机动船再融资提供资金的任何债务。转到这张幻灯片的底部，我们列出了未来12个月的现金流盈亏平衡估计，并按主要组成部分细分。我们的EBITDA盈亏平衡水平为每天8，458美元，而我们的全部现金流盈亏平衡（包括运营费用、干船坞成本、利息费用和贷款偿还）估计为每天12，872美元。

现在让我们转到我的最后一张幻灯片（幻灯片19），并回顾截至2026年6月30日我们资产负债表的一些亮点。此幻灯片提供了我们的资产和负债快照，并提供了我们的财务状况的简明图片。现金和其他资产约为3，750万美元。新造船预付款约为1，440万英镑，我们船只的净价值约为1.602亿英镑，使我们的总资产约为2.125亿英镑。

负债方面，债务总额约为9，810万美元，其他短期负债约为500万美元，总负债约为1.031亿美元，约占总资产的48.5%。剔除940万少数股权应占权益后，普通股股东的股东权益按公允价值计算约为1亿美元，即每股34.92美元。

然而，根据我们的内部估计和外部估值，我们机队的市场价值明显高于其账面价值。我们估计我们船只的当前市值约为2.4亿美元，而其账面价值约为1.6亿美元，意味着超额价值约为8000万美元。调整这一差异后，估计净资产价值超过每股6.81美元。与我们股票最近的交易区间（最近已升至28美元左右）相比，很明显，我们的估计净资产价值仍然存在大幅折扣，进而对股东和潜在投资者来说都有显着的上涨潜力。说完，我就把电话打回给达索斯继续。

操作者

非常感谢你，安东尼。如果有问题的话，我们现在愿意提问。谢谢第一个问题来自Maxim Group的泰特·沙利文。请继续。

泰特·沙利文，Maxim Group分析师

嗨，谢谢。日安感谢您的更新电话。对我来说只有几个。第一个是1.99%的债务保证金。我认为这是你6月份的平均利润率。你认为如果你决定在你的新建筑中增加任何债务，这会改变吗？或者你有更低的价差的最新迹象吗？所以

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

最有可能的是，如果它改变将下降，我认为我们得到报价从我们的银行远低于2%接近1.5%最近。我认为事实上我们最新的再融资贷款接近1.5%。因此，我们希望平均水平会下降。

泰特·沙利文，Maxim Group分析师

好的谢谢过去几个季度的情况很好，包括前瞻EBITDA敏感性的下滑。然后我注意到下半年的干对接天数估计，现在有17天。我认为在第一季度的演示中你有两个。如果我错过了什么，我很抱歉，但您是否从2027年起提前了一些干码头日子？

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

我认为这涉及我们的亚历山大号船，这次干对接正好在第四季度之交。所以现在我们的预算是20左右，20到23天。现在第四季度有16个，其余的在第一季度27。所以我的意思是根据运营规划进行的变化。

泰特·沙利文，Maxim Group分析师

好吧我的意思是，机队更新和添加新车型令人印象深刻。我的意思是你的休假日从。2025年我有97个，到2027年今年可能有36个。休租天数可能会根据时间的不同而增加一点还是不一定？

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

我的意思是，这就是为什么我们区分商业租赁和运营租赁。当然，由于干码头，我们有非租赁天数，但我们不计入这些数字中。但我们希望我们能够将运营广告控制在最低限度。显然，我们在2027年还有几个额外的干对接计划，我认为是即将到来的干对接船星光号和一些水中调查。因此，根据干码头和水中调查，会有一些非租赁日。

泰特·沙利文，Maxim Group分析师

好的谢谢最后，我注意到你把印度尼西亚放在了市场评论幻灯片中，并听取了其他一些公司关于印度尼西亚更多出口限制或变化的意见。您认为这对您的船队未来来说是比中东正在发生的任何出口问题更重要的考虑因素吗？

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

我认为，到目前为止，不仅对我们来说，对整个市场来说，中东发生的任何事情都是压倒性的考虑因素，因为它有很多副作用，要么对贸易产生直接影响，要么对各种航线的效率低下。

泰特·沙利文，Maxim Group分析师

好的太好了谢谢祝您度过愉快的一天。

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

谢谢泰特，谢谢你的电话。问题？

操作者

谢谢女士们先生们，提醒一下，如果您有任何问题，请按Star 1。下一个问题来自Noble Capital Markets的Mark Reichman。请继续。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析师

谢谢我这里有几个问题。首先是航行费用。因此，在本季度，航行费用对您的运营费用产生了150万美元的积极影响。我知道这与燃油有关。但你的期望是什么？也许如果你能提供更多关于这个数字的色彩，也许还有对下半年的期望。

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

我的意思是，正如您暗示的那样，这个数字通常必须是一个小的负值。因为我们的船是以定期租船的方式租用的。燃料费一般由租船人支付。所以在某些情况下会给我们留下一点航行费用。然而，我们交付的船只油箱中装有燃料，当船只交付给我们时，我们回购燃料。因此，在油价上涨的环境中，你往往会通过燃料赚钱。

您以预先商定的价格收回的内容。如果价格在执行包租期间上涨，并且您转售到下一个包租，则您记录收益。因此，在第二季度，油价上涨，我们受益于这一趋势。显然，如果油价稳定，你会期望这个数字接近于零。我指的是收益，如果油价下跌，你可能不得不放弃一些收益。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析师

好吧，只要看看原油的远期曲线，您可能会预计下半年您可能会有一点费用或保持相对持平。这是思考这个问题的好方法吗？

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

由于宪章的性质，预计会出现一个小的负值。我们确实有，我们做定期包租，我们没有重大航行费用，但我们确实有一些，而且这些费用应该始终记录为负值。因此，如果在我提到的情况下数字是正的。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析师

好吧，那么第二个问题是，尽管通货膨胀，船舶运营费用仍然保持良好控制。那么，您是否预计每日运营费用将保持在当前水平附近，或者是否存在来自劳动力、维护或监管合规的成本压力？

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

我认为我们预计它将保持在我们的预算水平附近。我认为我们的预算做得很好。我们的预算比去年略高。我认为总体上不到3%。我们最近将结果与预算进行了比较，发现我们只是在预算之内，或者可能稍微少一点。我没有理由认为下半年会导致更高的运营费用。您不能排除这种可能性。但我们在制定预算时已经考虑到了所有成本的新水平和通胀压力。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析师

然后只是关于包机策略。8月至11月期间，有几艘船只停运，而其他船只则与指数挂钩。您是否倾向于锁定长期固定利率或保留更大的现货市场风险敞口？根据评论，我假设是后者。

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

我认为，当我们在上次董事会会议上讨论租船策略时，支持的是再租几艘船一年。让我们说，如果在高十几岁的某些水平，或者如果我们可以找到包机，开始与一年的两个，那么我们可能会把更多的，我们的船只在长期包机多几个。这就是我们的方法。如果我们是在十几岁以下，我们试图在现货市场。如果我们即将进入青少年期及以后，我们会尝试通过长期特许来确保我们的一些组件。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析师

好吧，然后我的最后一个问题更多的是一个宏观问题。也就是说，你知道，随着盈利的改善，总是存在结构性与周期性的争论。而且，你知道，也许是几周前，一家开普敦大小的船只运营商的管理层发表了评论，称船只供应而不是需求才是未来市场状况的关键驱动力。他们还指出，开普敦规模创历史新低的订单数量，加上老化的机队，作为一种重要的结构性支撑，可能会超过任何经济或宏观经济的不确定性。所以那里有一种结构性的支撑。您是否认为您运营的船舶类别也是如此，或者您是否认为您更容易受到周期性的影响？

也许只是关于市场前景方面的周期性与结构性的讨论，

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

周期性来自需求和供应。对于我们的尺码（中等尺码），订单簿略高于Cape尺码的订单簿，但细分市场的年龄结构更老。平均年龄较高。所以我想，这在某种意义上平衡了好望角大小的较低级书籍。如果说有什么不同的话，那就是如果法规变得更严格，它们对旧船的影响就会比对新船的影响更大。因此，我相信就我们的情况而言，订单簿仍然是一个支持因素，但在过去的三四年里它一直是一个支持因素。

而且2025年市场表现不佳，尤其是直到2024年底。所以当时需求确实是决定因素。我相信这就是我们谈论供需平衡的原因。等式的双方同样重要。我认为，由于我们讨论的所有原因，这些年来的需求有所改善，这得到了良好的供应情况的支持。我们认为，这将在2026年继续下去，我们希望这将在2027年继续下去。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析师

嗯，回答得很简洁。我真的很感激。非常有帮助.

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

谢谢你，马克。

操作者

谢谢今天的问答环节到此结束。我会将电话发回给首席财务官以征求任何结束评论。

阿纳斯塔西奥斯·阿斯利迪斯，首席财务官

我们要感谢大家参加我们的电话会议。祝您度过一个美好的夏天，并期待欢迎您参加我们11月的电话会议。差不多吧

操作者

女士们先生们，今天的电话会议到此结束。我们感谢您的参与，并请您断开线路。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。