完整成绩单：Millicom Intl Cellular 2026年第二季度盈利电话会议

Millicom Intl Cellular（纳斯达克股票代码：TIGO）发布了第二季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

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Millicom Intl Cellular报告第二季度业绩强劲，服务收入达到20亿美元，同比有机增长5%，调整后EBITDA达到创纪录的10亿美元。

该公司将2026年股权自由现金流指引从9亿美元提高至11亿美元左右，并将年终杠杆目标提高至2.5倍以下。

运营亮点包括在哥伦比亚的成功整合和业绩、强大的移动前到后战略以及B2B领域数字服务的稳健增长。

该公司宣布额外派发每股1.50美元的中期股息，反映出对其现金产生能力的信心。

管理层强调了其效率举措的成功以及最近收购对现金流和盈利能力的积极影响。

操作者

大家好，欢迎参加我们的2026年第二季度业绩电话会议。正在记录此事件。我们今天的演讲者将是我们的首席执行官Marcelo Benitez和公司的首席财务官Bart Van Areen。今天演讲的幻灯片可以在我们的网站上看到，同时还有收益发布和财务报表。请翻到幻灯片2了解安全港披露。我们将作出前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性，可能会对我们的业绩产生重大影响。

在幻灯片3中，我们定义了整个演示文稿中将引用的非IFRS指标，您可以在我们的收益发布后面和我们的网站上找到对账表。在这些免责声明结束后，让我现在将电话转给我们的首席执行官马塞洛·贝尼特斯。

Bart Van Areen（首席财务官）

谢谢你，马塞洛。今年第二季度确实是一个非凡的季度。服务收入达到20亿美元，同比增长60.1%。从有机角度来看，服务收入同比稳健增长5.4%。这是我们去年第二季度报告的增长率的两倍多。正如马塞洛所讨论的那样，这种加速得到了我们的预付费到后付费迁移策略、严格的定价以及整个业务线的产品管理的支持。

本季度调整后EBITDA达到10亿美元。从有机角度来看，调整后EBITDA同比增长9.1%，增长速度再次快于有机服务收入，并证明了我们业务固有的运营杠杆。我想强调报告的EBITDA同比增长58%，几乎与报告的收入增长一样快。尽管收购了利润率较低的业务，并且在第二季度发生了约3500万美元的重组费用，但我们强劲的经营业绩推动了创纪录的3.27亿美元的股权自由现金流，同比增长超过50%。

这意味着我们最近的收购对拥有第一年内的无股权现金流做出了积极贡献。如此迅速地实现这种增长水平凸显了我们并购执行的实力、整合工作的有效性以及我们将收购收益转化为有形现金流的能力。第二季度无股权现金流受益于有利的支出时机和运营资金流动。因此，请对今年剩余时间保持谨慎预测。

至此，让我们回顾一下我们的国家表现，首先从哥伦比亚开始。鉴于其在我们投资组合中的重要性日益增加，我们对迄今为止取得的进展感到非常高兴。随着我们开始将商业战略应用于明显扩大的客户群，有机服务收入同比增长11%，达到8.16亿美元。重要的是，移动、家庭和B2B这三个业务线都对增长做出了贡献。这种广泛的表现令人鼓舞，并展示了合并运营创造的商业机会。

危地马拉方面，服务收入同比增长5.9%，达到3.82亿美元。正如马塞洛所解释的那样，增长主要是由我们的从订单到后付费的迁移策略以及定价和报价管理推动的。总体而言，对于我们最强大的业务之一来说，这是创纪录的季度。在巴拿马，服务收入同比增长3.1%，达到1.75亿美元，标志着收入恢复增长。值得注意的是，第一季度业绩受到监管干预后暂时暂停涨价的影响。

随着第二季度恢复价格调整，业务恢复增长，我们仍然专注于维持这一趋势。在巴拉圭，服务收入同比增长3.4%，达到1.69亿美元。后付费客户群扩大了10%，以及移动ARPU的个位数增长支持了增长。客户增长和严格的货币化结合支撑了又一个健康的季度。至于厄瓜多尔，服务收入同比基本持平，为1.12亿美元，这意味着我们扭转了之前所有权下观察到的服务收入侵蚀，并稳定了业务。

请注意，2025年第二季度业绩仅为比较目的而提供。在尼加拉瓜、萨尔瓦多、哥斯达黎加、玻利维亚和乌拉圭等其他市场，服务收入同比增长2.8%，达到3.98亿美元。现在让我们来谈谈我们业务的盈利能力，再次从哥伦比亚开始。我们的成本节约计划正在提前进行，Kalteo的盈利能力已经达到与我们传统的TIGO UNE业务相当的水平。

本季度调整后EBITDA达到3.36亿美元，同比增长3.9%。这一结果包括本季度执行的超过3000万美元的遣散费和今年迄今约1亿美元的遣散费。尽管存在这些成本，该业务仍实现了39.4%的调整后EBITDA利润率。虽然仍有工作要完成，但结果增强了我们的信心，相信整合和效率计划进展顺利。至于危地马拉，调整后EBITDA同比增长6.3%至2.45亿美元。

调整后EBITDA利润率达到55.6%，同比提高近1个百分点。这种扩张主要是由运营杠杆以及我刚刚讨论的稳健服务收入增长推动的。在巴拿马，调整后EBITDA同比基本稳定，为9200万美元。调整后EBITDA利润率为50.7%。随着时间的推移，我们仍然专注于将新的收入增长转化为更强大的运营杠杆。接下来，让我们转向巴拉圭，它又取得了出色的季度表现。

调整后EBITDA同比增长近17%至1亿美元。调整后的EBITDA利润率扩大了6.4个百分点，达到公司创纪录的56.9%。这一改进证明了团队对效率的不懈关注，特别是在直接成本范围内，同时也受益于外汇顺风。我要祝贺我们在巴拉圭的总经理罗伯托（Roberto），他得到了从危地马拉业务调入的新任巴拉圭首席财务官弗洛尔（Flor）的支持，以及整个团队取得了优异的成绩。

关于厄瓜多尔，Millicom的剧本继续取得扎实的成果。调整后的EBITDA预计同比增长近40%，达到5800万美元。调整后EBITDA利润率达到48.9%，同比提高15.4个百分点。这代表着在相对较短的时间内取得的重大进展，也是持续实施效率举措的直接结果。也就是说，我想控制对下半场的期望。

我们计划今年晚些时候在厄瓜多尔推出Tigo品牌。这将需要增量营销和促销投资，因此我们预计利润率将在2026年剩余时间收缩几个百分点。我们其他市场的调整后EBITDA达到1.94亿美元，同比增长4.7%，快于增长，再次证明了我们的运营杠杆。调整后EBITDA利润率为46.3%。现在让我们回顾一下本季度的股权自由现金流桥梁。

如前所述，本季度调整后EBITDA达到10亿美元，同比增加3.69亿美元。现金资本支出总额为2.74亿美元，比上年增加7200万美元，这一增长主要反映了对我们最近收购的业务的持续投资，以及哥伦比亚客户设备租赁计划下租赁移动设备的支出增加。本季度频谱付款为4100万美元，主要与哥伦比亚有关。

受益于分期付款和改进的库存管理，流动资金和其他贡献了4700万美元，同比增加1700万美元。随着我们收购的业务贡献的增加，缴纳的税款同比增加了4000万美元。财务费用为1.31亿美元，同比增加4900万美元，主要是由于与我们的收购相关的额外融资。租赁付款同比增加7900万美元，达到1.61亿美元。

与第一季度一样，这一增长主要是由于我们运营范围的扩大以及去年塔楼出售和回租交易的影响。综合所有这些因素，无股权现金流同比增长超过50%，达到公司创纪录的3.27亿美元。现在让我们来看看净债务和杠杆率的变化。本季度初，我们的净债务为76亿美元，杠杆率为2.76倍。

3.27亿美元的股权自由现金流和EBITDA增长使杠杆率降低了约0.11倍。这一收益在很大程度上被股东分配所抵消。本季度，我们支付了1.25亿美元的普通股息，但还支付了与去年塔楼交易相关的2.1亿美元的特别股息，股息支付总额为3.35亿美元。此外，我们还支付了2.21亿美元的并购相关付款，主要与收购Lanacion之前持有的剩余电话股份有关，该股份不附带增量合并EBITDA。

最后，净债务也有所增加，这主要与本币计价债务的升值有关。关键的结论是，尽管净债务增加至81亿美元，但杠杆率实际上从2.76倍小幅下降至2.73倍，好于我在第一季度电话会议期间的预期，为我们提供了一个坚实的起点，在今年剩余时间进一步降低杠杆率。这让我想到了我们2026年的财务目标。

当我们上次交谈时，我承诺，一旦我们对扭亏为盈计划的进展、集成成本和合并后业务的绩效有了更好的了解，就会更新2026年的指南。首先，基于今年上半年取得的强劲经营和财务业绩，我们正在提高全年股本自由现金流指引。我们现在预计2026年无股权现金流约为11亿美元，而我们之前的目标至少为9亿美元。

其次，我们上半年的表现增强了我们实现杠杆目标的信心。我们继续预计杠杆率现在将提高到2.5倍以下，这是我们可以放心经营业务的水平。这一更新的指导反映了基础业务的实力，整合计划的持续进展，以及扩大投资组合的现金产生潜力的更大可见性。我们的强劲表现令董事会批准于2027年1月及4月分两期派发1. 50元的递增中期股息。

与此同时，我们仍然专注于严格的执行，包括交付整合计划、投资网络以及审慎的杠杆管理。至此，让我现在开始提问。谢谢

操作者

我们现在开始问答环节。提醒您，如果您想提出问题，请发送电子邮件至investorslicom.com告知我们，我们会将您添加到队列中。我们今天的第一个问题来自DNB的Andreas Jolson。

Andreas Jolson，DNB分析师

早上好，下午好。不知道你在哪里。我必须说非常强劲的结果，所以恭喜你。我有三个问题。首先，您对今年剩余时间的现金流分阶段有何看法？我认为在第一季度电话会议之后或与之相关，我们说过现金流主要产生在第一季度至第四季度。现在我们的Q2表现非常强劲。那么，我们应该如何看待今年剩余时间的现金流阶段呢？其次，ARPU水平上升得相当好。您是否同意我们可以将其视为未来服务收入进一步持续增长的领先指标？或者第二季度的ARPU数字中是否有一些我们应该注意的异常之处？第三，我们设法在旧Millicom国家保持了盈利能力的提高。您认为持续提高盈利能力的主要挑战是什么？

在本组织中是否存在一种成本纪律疲劳的风险，因为我们已经有一段时间了严格的成本纪律？我们应该如何看待这一点？非常感谢.

Marcelo Benitez，首席执行官

我来拿两个和三个，巴特，你拿第一个。你好，安德烈斯，很高兴见到你。我的意思是，我们在洪都拉斯特古西加尔巴，参观行动并同时接听电话。关于ARPU话题，让我回顾一下策略的位置，从一开始的策略是什么？首先，我们通过非常细致的方法投资加强我们的网络，逐个站点、逐个行业、逐个节点寻找并了解未开发的需求在哪里。因此，这种未开发的需求始于预付费的移动设备，预付费客户每月只需连接15天，没有人愿意每月仅连接15天。

因此，我们正在做的是，我们正在延长连接的日子，从预付更多的津贴和更多的日子与略高的门票连接。通过一个非常非常精心设计和非常成熟的分析模型，我们正在选择和预先批准准备转向后付费的预付费客户。总的来说，这增加了基地的总ARPU。在主场，挑战略有不同，结果确实是一次性的。

因此，Home的挑战与稳定流失有关，同样是对网络进行非常细粒度的投资，还与校准ARPU有关。因此，新的报价具有很高的ARPU，正如我在电话会议中提到的那样，从这个角度来看，我们确实看到了行业的良好反应。促销热度和活动有所下降。因此，再加上低流失率，正在创造一个新的增长拐点。

我们在主场的一次性比赛与世界杯的权利有关。我们确实在几乎所有的国家都拥有世界杯所有比赛的独家转播权，这是一个完全的成功。来自世界杯的收入与销售观看比赛的套餐，更多的数据包，更多的弹出窗口，更多的家庭销售和广告收入有关。因此，你会看到主场的增长3%，但其中80%的增长来自世界杯效应。您会在第二季度和第三季度看到这种影响-世界杯的60%发生在第二季度，40%发生在第三季度。

这是第一个问题。第二个问题是盈利能力。不。好的。疲劳好吧，我想说我们正处于一种非常健康的文化势头中。我们确实将效率模型视为一切照旧。所以这个时候我们没有看到任何疲劳。现在更多的是对对抗惰性的痴迷。从国家/地区开始，我们开始审查采购订单。正如您可能理解的那样，一开始中央有很多阻力，但现在这种阻力已经消失了，因为基本上运营和国家已经采用了新的标准，将每一美元投入到运营支出和资本支出中。

因此，这是一切照旧的一部分，我们确实看到了结果。此外，很明显，这就是我们想要遵循的模式。我们正在考虑使用人工智能工具并主要实现客户联系和内部运营繁重交易操作自动化的增量效率。

Bart Van Areen（首席财务官）

是的然后在阶段，Andreas，我想你知道，第四季度至第一季度没有产生无股权现金流。从某种意义上说，业务是在第四季度至第一季度开展的，即入口点客户是将产生12个月收入的客户。因此，第四季度，你赢得了他们的进入点;第一季度，你保留了他们;然后在今年剩下的时间里，你知道，如果客户在第四季度获胜，那么增加的无股权现金流将比一般增加的少得多。但是，你知道，我们确实会在今年剩余时间分阶段进行。

我认为我们有范围，我们有利息费用，我们有一点流动资金。所以你知道，我们在今年上半年会分阶段进行一些工作。我们的第二季度是公司绝对创纪录的无股权现金流。所以这就是为什么我想谨慎一点。不要只在第二季度完成第三季度和第四季度的四分之二。我认为这看起来会有点像上半年。我认为这是一个公平的方式来看待今年剩余时间的情况：第三季度较低，然后第四季度较强劲。

Andreas Jolson，DNB分析师

很好。非常感谢.

Marcelo Benitez，首席执行官

谢谢你安德烈斯

操作者

我们的下一个问题来自汇丰银行的Vanikanamuri。

Vanikanamuri，汇丰银行分析师

嗨谢谢，马塞洛。谢谢，巴特。所以第一个问题是你如何看待来自卫星公司的竞争或破坏。鉴于SpaceX的启动和Space IPO，您认为它们是互补的吗？是否有可能与他们建立伙伴关系？第二是整合成本。你如何看待未来几个季度整合成本的分阶段变化？你是否坚持上季度的指导，即哥伦比亚EBITDA利润率的全年指导将与2025年相似？

谢谢

马塞洛·贝尼特斯，首席执行官

谢谢你范妮高兴见到你我们会选第一个，巴特会选第二个。SpaceX和Starlink在我们国家的解决方案--如果从移动的角度来分析，其带来的好处和体验仍然非常有限：室内覆盖非常差，吞吐量非常低。正如您可能了解的那样，在我们的国家/地区，我们几乎已经在覆盖率的100%部署了4G，与此同时，我们正在推出新的覆盖范围并投资5G。

因此，如果你将SpaceX卫星到手机的体验与4G和5G进行比较，我认为SpaceX的技术改进还有很长的路要走。当我们转向固定业务时，对于我们没有覆盖的偏远地区来说，这是一个非常好的解决方案。因此，我们确实看到SpaceX获得了一小部分客户。例如，巴拉圭有很多牛。这些都是非常遥远的地方。因此SpaceX对他们来说是一个很好的解决方案。

但对于城市地区来说，这是非常困难的，或者与光纤相比，这是一种非常非常糟糕的体验。简而言之，我们确实将其视为客户的补充产品，但我们不认为其是威胁。

Bart Van Areen（首席财务官）

是的关于重组费用，范妮，你知道，总体而言，对集团来说，我的意思是我们并不想自我锁定--你看到我们重组的速度有多快。我的意思是，每周我们都会在运营中发现新的机会，这体现在利润率的扩大上。因此，我今天所了解的情况是，我们全年的重组费用大致在1.6亿至1.7亿美元之间。对的我们已经在H1预订了其中的60%，但在付费的基础上，我们可能已经支付了50%。

所以H1中有50%，然后再有50%。假设H1大约为8000万美元，H2另外为8000万美元。

Vanikanamuri，汇丰银行分析师

好吧那么就哥伦比亚全年利润率而言，我们是否仍然希望像您在之前的电话会议上所表示的那样与25财年保持一致？

Bart Van Areen（首席财务官）

是的，大致。大致。

Vanikanamuri，汇丰银行分析师

好的谢谢谢谢大家。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自瑞银的古斯塔沃·法里亚斯。古斯塔沃，你静音了。

Gustavo Farias，瑞银分析师

好了抱歉，技术问题。感谢您抽出时间回答问题。两个问题。首先，这些数字略低于我们的预期，因此，如果您可以对未来资本支出的前景发表评论，是否有任何与时间相关的事情需要考虑，特别是关于哥伦比亚资本支出，如果这已经达到了运行率。第二个问题与阿根廷有关。我们看到了阿根廷电信和西班牙电信交易的新补救措施。

监管机构要求移动市场有第三方参与者。只是想知道，这是否会改变您当前的策略，或者这里没什么可说的？谢谢

马塞洛·贝尼特斯，首席执行官

巴特，我拿第一个，你拿第二个。关于资本支出，是的，有一个阶段。我们正在以非常积极的方式投资哥伦比亚。我们计划在未来12-18个月内实现全面的5G覆盖，并额外部署1，000个站点。所以那里会有一个加速度，但它或多或少会以我们非常舒适的速度。今天，你会看到资本支出超过收入的比例或多或少为11%--我的意思是包括新的范围--我们预计全年的比例约为12%。

所以这将是下半场的影响，主要是因为哥伦比亚。

Bart Van Areen（首席财务官）

也许只是在数字方面补充一点，我认为在现金基础上--即现金资本--我们可能是一年的50%，而在预订的基础上，这确实是马塞洛所说的：我们是一年的40%，然后在一年中增加了一点。关于你关于阿根廷的问题，我想在之前的电话中我们提到了阿根廷不在我们的关注范围内。巴西或墨西哥也是如此。所以我们没有注意到这一点。

Gustavo Farias，瑞银分析师

好吧直接在这里。谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自摩根士丹利的Gabriel Vaz de Lima。

加布里埃尔·瓦兹·德利马，摩根士丹利分析师

嘿大家好。感谢有机会提问。恭喜结果。我有一个问题--只是想听听您对智利竞争情况的看法。过去几周我们看到了前书价格的一些变化，所以只是想了解您对市场的看法。

马塞洛·贝尼特斯，首席执行官

谢谢你，加布里埃尔。让我先回顾一下智利。我们认为这是将我们的剧本应用到西班牙电信运营中的机会。这本剧本从效率开始。所以第一阶段做得非常好。执行工作正在按计划进行。举个例子，如果你比较上一个季度，EFCF仅超出收入2%，而本季度我们谈论的是收入13%。因此，我们剧本的首要任务是立即产生结果。

当涉及竞争时，我们认识到这是一个非常艰难的市场。这是一个非常分散的市场，ARPU非常低，所有参与者都有强有力的促销活动。尽管如此，正如你提到的那样，加布里埃尔，我们确实在两周前看到了定价的变化，我们认为这是该行业的一个非常积极的迹象，当然，我们以良好的眼光看待这一点，因为这绝对是使长期投资可持续的关键。所有运营商。

但我们的主要重点是我们控制的事情--即结束与效率、重点和简化我们在智利的运营方式有关的第一阶段。

加布里埃尔·瓦兹·德利马，摩根士丹利分析师

非常感谢

操作者

下一个问题来自Tepimoord的Lytovata。

Lytovata，Tepimoord分析师

大家好。抱歉，我一开始没听到。早上好.感谢您有机会提问。我有两个。首先，我希望您详细介绍哥伦比亚的利润前景。您能否提供2026年以及长期前景的最新情况？第二个是关于巴拉圭的。您在新闻稿中提到了影响利润率的分阶段效应。您能否详细说明一下司机是什么以及我们对这次行动的期望？

谢谢

Bart Van Areen（首席财务官）

是啊因此，就哥伦比亚而言，第二季度为39.4%。我认为我们的第二节表现非常好且稳定。你知道，我们的收入同比有机增长了11%，这提高了运营效率。我们有一些来自货币的顺风。所以我认为，总而言之，我们希望在接下来的一年里仍然保持一点保守。我们还进行了一些品牌重塑工作等。因此，额外成本将会有所收缩。

但与此同时，我们从运行率ERC成本中节省了一些费用，因此与成本相关的费用和类似的费用。所以我不认为全年的利润率会有戏剧性的变化。但是，你知道，当我们逐月观察时，我们可能会从一些收缩开始，然后再次强劲结束。但我并不指望这也是汇率驱动的没有重大变化。第二个问题，它是关于阶段效应，即Q2的峰值。是的，但为什么？我再次认为，我们正在良好地成长。故事有点相同。我们成长得很好。该团队正在努力提高效率，但根本因素是良好的增长伴随着运营杠杆，因此利润率扩大和良好的无股权现金流。如果你看看接下来的一年，风险总是在于货币。巴拉圭、哥伦比亚、玻利维亚，这三个国家我总是想保持保守一点，因为货币影响我们的无股权现金流产生。

现在我们确实将很多损益本地化，这意味着我们将所有内容都转移到当地货币。我们通过承担当地货币债务并接受一点更高的利率来对冲债务。所以过去几年我们在那里完成了所有工作。但你知道，强势货币会获得更多，我们会获得更多的无股权现金流。是的，所以我们刚刚宣布了额外的股息，在一月和四月分两期支付1.5美元。如果你想一想，我们将无股权现金流的指导提高到了1.1。从历史上看，我总是说，听着，我喜欢分配我们三分之二的无股权现金流。另一种方法是实现150%的股息覆盖率。到目前为止，董事会已经遵循了该建议和年度股东大会。因此，现在我们正在引导11亿股、三分之二、7.5亿股、1.69亿股，那么我们现在将在年度股东大会上分配4.5美元。

在第四季度之后，我们将发布2027年的新指南。而且，你知道，董事会将有幸向年度股东大会推荐2027年的股息政策。如果你看看我的建议，这将再次是三分之二的股权自由现金流，我们将指导在第四季度的结果。谢谢

操作者

我们的下一个问题来自摩根大通的马塞洛·桑托斯。马塞洛，

马塞洛·桑托斯，摩根大通分析师

嗨实际上我和利维亚在一起。但我想加倍强调的是巴拉圭的边缘部分。当您讨论损益时，您提到了利润率的阶段性效应。至少这是我从阅读新闻稿中了解到的。巴拉圭的利润率是否有任何异常之处应该在未来几个季度恢复，或者巴拉圭的利润率是否可持续？这就是我们想了解巴拉圭的情况。

马塞洛·贝尼特斯，首席执行官

马塞洛，我认为真正突出的是货币升值，因为我们确实拥有，尽管我们做了很多努力来本地化所有成本，但我们确实拥有大量的足球转播权、当地足球转播权，还有内容转播权，其中很多转播权，仍然是美元。因此，升值越多，以美元计算的成本就越低。因此，这或多或少是对第二季度产生无机影响的因素。当然，即使我们尝试过，我们也不是预测未来货币走势的专家。

但美元与利比亚相比处于历史最低点。

马塞洛·桑托斯，摩根大通分析师

好吧，很清楚。非常感谢

操作者

谢谢你马塞洛这是我们今天的最后一个问题，结束了我们的问答环节。

马塞洛·贝尼特斯，首席执行官

非常感谢大家。

操作者

谢谢

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。