高盛BDS 2026年第二季度盈利电话会议：完整成绩单

高盛BDS（纽约证券交易所代码：GSBD）发布了第二季度财务业绩，并于周五召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

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完整的财报电话会议可在https://event.webcasts.com/starthere.jsp?上获取ei= 1571662 & tp_key =2c2ff881d6

高盛BDS报告净投资收益为每股0.38美元，年化市净率为12.6%。总投资收益升至8，370万美元，净资产值小幅下降至每股12.06美元。

该公司宣布第三季度基本股息为每股0.32美元，补充股息为每股0.03美元，十二个月的跟踪股息总额为每股1.54美元。

宣布了重大管理变革，联合首席执行官大卫·米勒（David Miller）将于年底卸任，贾斯汀·贝特森（Justin Betson）和塔克·格林（Tucker Green）将担任新的领导职务。

并购活动和交易流量已受到抑制，但该公司预计下半年将出现回升，受益于更广泛的利差和更强的交易条款。

该公司专注于选择性资本配置和杠杆管理，净负债与权益比降至1.35倍，为新投资和潜在股票回购提供能力。

信贷质量仍然是焦点，非应计收益略有下降。锻炼团队的积极参与导致了在困境中成功恢复。

战略重点包括降低杠杆率，进行高信念投资，并保持强大的股息覆盖率。

Hayley Nevin，投资者关系主管

早上好，感谢您加入我们。我是高盛BDC投资者关系团队负责人Hayley Nevin，欢迎大家参加高盛BDC 2026年第二季度财报电话会议。请注意，所有与会者将在电话会议结束前处于仅限电子邮件模式，届时我们将开通提问热线。在我们开始今天的电话会议之前，我想提醒我们的听众，今天的言论可能包括前瞻性陈述。

这些陈述代表了公司对未来事件的信念，这些事件本质上是不确定的且超出了公司的控制范围。由于多种因素，包括公司向美国证券交易委员会提交的文件中不时描述的因素，公司的实际业绩和财务状况可能与这些前瞻性陈述中所示的情况存在重大差异。此音频广播是高盛BCD的受版权保护的材料，未经我们同意，不得复制、录制、复制或转播。

昨天，市场收盘后，该公司发布了盈利新闻稿并发布了补充盈利演示，这两份报告都可以在我们网站主页www.goldmansachsbdc.com的投资者资源部分找到，其中包括非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的对账。这些文件应与公司昨天向SEC提交的10-Q表格季度报告一起审查。

这次电话会议将于今天（2026年8月7日星期五）录制，以供重播。我现在将电话转给高盛BCD联席首席执行官Vivek Bandwal。

Vivek Bandwal，联合首席执行官

谢谢你，海莉。大家早上好，感谢你们参加我们的第二季度财报电话会议。在我们今天开始之前，我有一件事要宣布。我的GSBD联合首席执行官兼美洲直接贷款平台主管David Miller已决定辞去GSBD联合首席执行官职务，自今年12月31日起生效。那时我将成为唯一的首席执行官。David在高盛工作了22年，在私人信贷行业工作了34年。

自2004年共同创立Specialty Lending Group以来，David一直是我们在高盛建立的私人信贷平台不可或缺的一部分。大卫将继续担任现任联席首席执行官一职，直至今年年底，然后将被任命为高盛的咨询总监。他将继续担任私人信贷投资委员会成员，以便我们能够继续从他多年的经验中受益。我们要感谢大卫多年来的领导和贡献。

为了实现这一转变，贾斯汀·贝特森（Justin Betson）与塔克·格林（Tucker Green）一起担任联席总裁兼联席首席运营官。Justin目前是GSBD副总裁，并在GSam内担任多个职位，目前是GSam私人信贷美洲区的董事总经理兼高级承销商。贾斯汀最初于2006年加入高盛。该平台还将继续得到一批经验丰富、拥有重要行业和公司任期的投资专业人士的支持。

我们的承保和投资组合管理主管Greg Watts和发起主管Steven Buddig将晋升为美洲直接贷款联席主管，David将成为GSam私人信贷直接贷款集团美洲董事长。格雷格和史蒂文在该行业拥有超过45年的经验，在高盛工作了33年。

大卫·米勒，联席首席执行官

谢谢，维维克。我对我们共同取得的成就以及这个更广泛的平台多年来取得的成就感到非常自豪。回顾过去，我看到该行业经历了多个信贷周期、起落落，我也看到高盛平台的弹性一次又一次地证明了自己。我有幸与一群才华横溢的人一起工作。我知道这个基金和这个平台掌握在伟大的手中，我对同事的领导力和持续成功充满信心。

我还要感谢董事会的合作和支持，感谢我们的投资者的持续信任，最后还要感谢我的同事和团队多年来为使这个平台成为最佳工作场所所做的辛勤工作和奉献精神。很荣幸与你们大家合作，我很高兴看到你们未来的成功。我现在将电话转回Vivek。

Vivek Bandwal，联合首席执行官

现在让我们与David一起讨论GSBD第二季度业绩。今天，我与我们的总裁兼首席运营官塔克·格林（Tucker Green）以及首席财务官斯坦·马图谢夫斯基（Stan Matuszewski）一起来到这里。我们将首先阐述我们对当前市场环境的看法。然后我将讨论我们的投资组合定位以及高盛私人信贷生态系统的规模如何继续转化为股东的竞争优势。

David和Tucker将向您介绍投资组合活动和信用质量，Stan将介绍财务业绩。然后我们将开通热线进行一些问答。第二季度，GSBD净投资收益为每股0.38美元，年化市净率约为12.6%。这一增长反映了总投资收入的增加和总费用的减少，这受益于我们与股东一致的激励费用结构。

斯坦稍后将更详细地讨论这个问题。我们本季度末的净资产值为每股12.06美元，较第一季度的12.17美元小幅下降，略低于1%。鉴于这些结果，董事会宣布向截至2026年9月30日的在册股东派发2026年第三季度基本股息每股0.32美元，并于2026年8月31日派发2026年第二季度补充股息每股0.03美元。这使得我们过去12个月的股息总额达到每股1.54美元，基于昨天收盘价9.09美元，季度基本股息的年化收益率约为14.1%。

我们的董事会将继续根据投资组合的盈利能力、利率环境和我们的整体财务状况评估每个季度的股息。让我退一步来考虑这些结果，让我从并购环境开始。2026年第二季度，交易活动仍然低迷，私募股权整体交易量环比下降38%，赞助贷款发行量下降33%。对于我们的业务来说，这意味着新部署机会的步伐较慢。

但最重要的是进入市场的交易质量以及随着直接贷款市场可用资本的收缩，贷方可以获得的条款。部分受BCD赎回和更严格的融资条件推动，借款人和赞助商正在接受更广泛的利差、更低的杠杆和更强的文件。这种动态直接使我们承保的每一项新投资的经济效益受益。与此同时，人工智能破坏担忧和地缘政治的不确定性增加了背景的复杂性。

我们将继续监控这些动态如何影响我们投资组合的业务模式。塔克将在谈到信贷质量时讨论我们的借款人如何应对这一问题。我还想指出，不确定性意味着贷方因提供资本而获得更多补偿，我们正在利用这一点。季度末后，我们还看到并购活动和交易流程有所增加，这使我们在今年下半年能够很好地部署到这个有吸引力的价差环境中。

在我们的借款人群体中，表现存在差异。我们的大部分投资组合继续表现符合预期。拥有定价能力、关键任务产品和可管理杠杆的公司表现良好。我们看到的压力在于少数杠杆率较高或面临特定行业阻力的公司。在这些复杂的情况下，我们的锻炼能力变得最重要。Tucker和David将向您介绍最近的一些成果，这些成果展示了我们的平台和流程的设计目标。

大卫，让我把它交给你，让你看看这对我们的业务意味着什么。

大卫·米勒，联席首席执行官

谢谢，维维克。你刚才描述的这种不断变化的环境正在创造一种我们的优势最明显的环境。在此背景下，我们的平台管理着超过1500亿美元的私人信贷，由250多名专注的投资专业人士和3,000多名高盛投资银行家在我们的全球并购和资本市场特许经营权中提供支持。高盛投资私人信贷已有30多年。

我们在多个信贷周期中积累的丰富经验为我们做出的每一项承保决策提供了依据。我们专注于有选择地将资本配置到最佳的风险调整机会中。当交易流充足、资本充足时，每家银行看起来都差不多。当交易流放缓，资本变得稀缺时，差异化变得明显，竞争格局发生变化。借款人需要贷款人能够提供执行的确定性，快速承保复杂情况，并具有提供完整资本结构解决方案的规模。

这就是我们的平台脱颖而出的地方。今年6月，我们的私人信贷平台向Burgess Pigment Co.提供了一笔4.55亿美元的高级担保第一留置权定期贷款，领先的特种矿物加工商。高盛在这笔交易中担任代理人和唯一贷款人。鉴于其规模，借款人需要有一个融资伙伴，能够承保全部承诺，而不需要银团。GSBD与我们的私人信贷生态系统中的其他工具一起参与，而多工具能力正是使我们能够在双边基础上赢得这一机会的原因。

这清楚地说明了我们平台的广度如何转化为GSBD股东的差异化交易流。像Burgess这样的事务反映了我们优先考虑的选择性部署类型。今天的传播环境意味着这些机会的经济效益比前几个季度更具吸引力。但我们仍然保持耐心和纪律，只投资于最高的信念机会，同时我们专注于将杠杆率推向目标范围的低端。

Vivek Bandwal，联合首席执行官

谢谢，大卫。今年上半年，私人信贷引起了极大的关注，我们也不能幸免于头条新闻。但在这种环境下，管理者采取的行动会产生最大的差异化结果。你如何承保，你如何管理锻炼，你的资本基础的稳定性，以及你的部署纪律是什么最终将分开的结果，因为这个周期发挥出来。我们所采取的措施旨在使GSBD站在正确的一边。

有了这些，Tucker，您能否向我们介绍一下我们的部署活动，我们在市场上看到的机会，以及这些动态如何反映在我们的产品组合中？

Tucker Green（总裁兼首席运营官）

是的，当然。因此，我们本季度的部署方法是故意选择性的，不是因为缺乏机会，而是因为我们优先考虑资产负债表管理和信贷选择。随着我们的杠杆率下降并创造额外的产能，我们希望更积极地部署到这个有吸引力的传播环境中。为了详细说明Vivek关于新部署机会的评论，我们看到交易活动集中的行业正在发生有意义的转变。

整个行业的软件起源都放缓了，而我们看到医疗保健、商业服务和工业领域的活动有所增加。本季度我们所有的新承诺都在软件领域之外，不是因为我们回避该行业，而是因为本季度最引人注目的风险调整机会在其他领域。我们将继续积极评估软件交易，并对我们在合适的机会出现时承保该行业的能力保持信心。

在正确的条款下，我们将进行投资。高盛BDS的投资组合公司涵盖39个行业和173个借款人，使我们能够在整个机会集中进行投资，而不是依赖于任何单一行业。第二季度，我们为9家投资组合公司做出了约1，290万美元的新承诺，其中两家是新借款人。我们还为之前未到位的承诺提供了约1.14亿美元。

虽然第二季度的承诺水平适度，但我们部署的质量和经济性有所提高。我们第二季度发行的加权平均利差比六个月前发行的利差宽511个基点。新交易的加权平均贷款与价值比率为37.4%，反映了当前估值环境下的保守切入点。在还款和销售方面，本季度我们收到了1.46亿美元的总收益。

净还款额超过了新的部署，使我们能够使用超额收益来降低杠杆率。季度末，我们的净债务与股权比率为1.35倍，但目前低于1.25倍的目标，主要是由于季度末以来的还款和销售活动。这是一个有意义的转变，为新部署创造了能力，并使我们能够重新启动我们的股票回购计划。截至本季度末，我们投资组合的总投资公允价值为32亿美元，其中98.6%为高级担保贷款，剩余资产组合为优先股和普通股以及无担保债务。

与第一季度相比，我们的总债务和按摊销成本计算的创收投资的加权平均收益率下降至9.5%。加权平均净杠杆率和利息覆盖率分别从上季度的6倍小幅上升至6.2倍，利息覆盖率分别从1.9增加至2倍。关于团队关注的信用质量，我们第二季度末的非应计收益按公允价值计算约为2.9%，而上一季度为3.2%。

随着一家投资组合公司恢复应计状态，本季度非应计制公司数量从11家减少到10家。正如之前的电话会议中提到的那样，我们认为这些非应计名称是特殊情况;它们没有共同的原因，也不能表明更广泛的投资组合趋势。我们投资组合中的绝大多数公司继续表现良好，借款人群体的收入和EBITDA持续按季度和同比增长。

我们认为，在这种环境中，管理者的与众不同之处在于早期发现问题并有效管理问题的能力。在我们的美洲直接贷款平台中，调整和重组工作得到了嵌入更广泛投资集团的专门团队的支持。这包括由几位具有丰富锻炼经验的高级专业人士支持的精选投资专业人士，他们积极参与管理复杂情况。

至关重要的是，当面临投资组合公司的困境时，最初的交易负责人在整个重组过程中保持密切参与，利用他们对借款人的长期了解和从一开始就提出的投资论点。他们与专门的重组小组协调工作，以确保连续性、一致性和问责制。这些团队成员积极主动，经常与赞助商和共同贷款人合作，以帮助最大限度地回收资金。

大卫，让我把这个季度发生的一些情况交给你。

大卫·米勒，联席首席执行官

让我分享两个例子，展示我们锻炼团队的实际能力。首先是Thrasio，一家亚马逊电子商务聚合商，我相信你们很多人都认识这个名字。自2024年摆脱破产后，我们的锻炼团队通过与董事会接触、与共同贷方密切合作、与管理层深入接触以及利用更广泛的高盛平台保持高度参与。我们一直专注于最大化恢复价值。

具体来说，该团队通过一系列成功的撤资利用了Thrasio单个品牌的价值。这种积极主动的做法导致我们的高级贷款全额偿还，并在本季度按面值偿还了超过75%的第二批头寸，预计将于2026年下半年全额偿还。另一个例子是Seneca Holdings，这是我们自2018年以来一直持有的一家特种工业门制造商。继2020年重组后，业绩持续改善，在即将到来的到期日之前，我们的团队与赞助商就期限延长进行了接触，以提供进一步提升业绩并增强我们的复苏能力。通过这个过程，我们成功地与第一抵押贷款机构谈判了两年半的期限延长，并在上限范围内提高了高盛次级票据，获得了更高的资历和增加的现金支付部分。如今，Seneca的基础更加稳定，其规模合适的资本结构能够支持其持续运营和未来的增长。为了进一步推进这一点，我们持有的先出定期贷款在本季度内转为应计状态。

这两个例子都证明了我们有能力通过积极主动的参与、与发起人、共同贷方和管理层合作以及在更广泛的高盛平台创造价值时利用它来最大限度地实现复苏。斯坦，带我们回顾一下第二季度的财务业绩。

Stanley Matuszewski -高盛资产管理公司BDS平台首席财务官

GAAP和调整后税后净投资收入分别为4，220万美元和4，150万美元，较上季度的2，480万美元和2，470万美元有大幅增长。按每股计算，GAAP净投资收益为38美分，相当于年化净投资收益率（净投资收益率）为12.6%。正如Vivek指出的那样，本季度总投资收入从上季度的7，880万美元增加到8，370万美元，主要是由于某些投资恢复到应计状态和还款活动。

正如我们之前讨论的那样，由于三年总回报回顾，我们的激励费可能会存在变化，这将我们顾问的薪酬直接与交付给股东的累积经济价值联系起来，包括收入以及损益的影响，而不仅仅是收入。回顾与本期总回报相结合，导致上季度的激励费过高，但本季度没有赚取任何费用。

总的来说，较高的顶线和缺乏激励费用导致了较高的NII。净投资收入涵盖了我们本季度的股息，并且我们在季度末持有约1.003亿美元（即每股0.89美元）的未分配应税收入。谈到我们的资产负债表，我们相信我们的负债结构是一种故意的竞争优势，特别是在波动的市场中，当某些贷方面临自身融资压力时。

与成熟的银行合作伙伴承诺提供长期贷款，可提供有意义的稳定性和可靠性。我们的循环信贷安排承诺为12家银行贷方提供，没有按市值计价的规定。截至季度末，该机制下仍有约7.96亿美元的借贷能力，整个融资计划中仍有约19亿美元的未偿债务。此外，我们未偿债务本金总额中约有64%是无担保债务，这不包括未摊销债务发行成本的净额和指定为公允价值对冲关系的借款的累积对冲调整。截至2024年6月30日，我们的净负债与权益比为1.35倍。虽然这个杠杆水平在我们的操作范围内，但它处于操作范围的上限。正如塔克指出的那样，我们的名义杠杆现在低于1.25倍的目标，这为我们提供了根据10 b5 -1计划回购股票的灵活性。正如我们在上次财报电话会议上宣布的那样，董事会批准并授权了一项新的10 b5 -1股票回购计划，允许该基金回购最多7500万股普通股，但须遵守某些限制（包括杠杆）。

总而言之，这些发展支持了一条通往降低杠杆率的明确道路，并有能力进行新投资并向股东返还资本。我们将继续每个季度向投资者通报我们的进展情况。

Vivek Bandwal，联合首席执行官

谢谢，斯坦。最后，尽管私人信贷市场继续面临阻力，但我们平台的基本面强劲。我们仍然专注于降低杠杆率、以有吸引力的经济方式进行新投资以及向股东返还资本。感谢大家今天加入我们。让我们打开提问热线。

操作者

谢谢如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1来发出信号。如果您使用的是免提电话，请确保您的静音功能已关闭，以允许您的信号到达我们的设备，并再次按星号一问一个问题。我们暂停一下，让大家有机会提问。第一个问题来自Truist证券公司的Aaron Signovic

Aaron Signovic，Truist Securities分析师

谢谢.首先，我想我想向那些正在改变角色的人表示祝贺，大卫，我很高兴与你合作。所以祝你未来好运，希望我们能再次相遇。

大卫·米勒，联席首席执行官

当然了好吧，我会在这里待到年底，然后加入投资委员会，所以我还会在这里待一段时间。谢谢

Aaron Signovic，Truist Securities分析师

听起来不错从投资环境的角度来看，你知道，并购在季度后加速，你知道，你如何看待这一工具，你是否看到足够的活动，你知道，它可能会在工具中创造足够的营业额，你可以开始看到高盛BDS的活动有所回升？

Vivek Bandwal，联合首席执行官

是啊，这是个好问题。谢谢你问这个。正如你提到的那样，这里发生了一些事情。首先，正如您指出的那样，我们记得的活动是，当我们签署交易和为交易提供资金之间总是存在滞后。因此，当你考虑高盛BDS的最近一个季度时，新发起的流动速度较慢，部分原因是今年早些时候并购环境的滞后效应相当平静。再加上正如你所知，上季度后，我们的杠杆率高于我们的目标。

因此，从起源的角度来看，这两件事的结合导致了一个相对安静的时期。当你想到我们所处的位置时，我认为有两件事是不同的。一个是，正如您指出的那样，这一部分市场的并购环境再次好转。因此，赞助商活动已经开始，我们积极参与并实际上最近已经签约，你知道，在平台的不同部分进行了某种交易。

第二点是，正如我们指出的，我们的杠杆率有所下降，特别是在季度末后达到了我们的目标。因此，我们确实预计未来我们将在起源方面做更多事情。然后我认为你的问题中包含的第三个问题实际上是关于一些遗留投资组合的周转率。你知道，正如我们过去谈论的那样，这将继续，你知道，这将继续以自己的节奏前进。

但现在我们的影响力已经达到了我们想要的水平，交易量也在增加，我们仍然能够添加一些反映新的、新型综合前进平台的较新起源，随着时间的推移，这将继续淡化传统名称。

Aaron Signovic，Truist Securities分析师

谢谢.在这些投资中，你知道，强调了它正在改变行业。我发现有趣的是，你说你没有忽视软件行业。我想你的标准现在可能有点高了。您是否看到软件方面的任何活动，我不知道您是否想将其称为一个曾经从事大量活动的行业的萌芽，但也许有一些积极的方面，这可能会释放该行业的一些活动。未来。

Vivek Bandwal，联合首席执行官

是的，所以我要说几句话。在美国和欧洲，在广泛的辛迪加市场上都有一些交易，我认为这些交易是有用的数据点，可以用来思考公共信用愿意在哪里为这些软件名称定价。因此，我认为这对于价格发现和知道借款人有这种选择来说是一种建设性的。从私人信贷的角度来看，我们一直很安静。

正如您所想象的那样，还没有太多新的软件活动。我认为这与贷款无关，更多的是，你知道，有点只是竞价。因为我认为，你知道，人工智能及其周围尚未解决的问题之一实际上是关于终端价值的。因此，即使你，你知道，即使你的贷款得到了很好的保障，你知道，如果一家公司过去的价值是30倍，现在它的价值是20倍或18倍，你知道，这可能不会影响你如何看待你的贷款，这是六倍的贷款，但你知道，从股票估值的角度来看，这是一个相当大的出价要求。

因此，我认为新交易活动仍然处于安静的一面。我们已经看到了一些较小的附加组件，我认为赞助商正在开始做的小型附加组件的市场正在出现。第一点。第二点是，你知道，我认为就软件的实际性能而言，我认为当你思考我们已经谈论过的人工智能框架时，我们现在已经到位，你知道，它的元素实际上可以追溯到2023年，我认为我们所看到的与该平台保持一致，该平台是针对在其行业中垂直化的现有软件提供商，以高转换成本拥有客户并拥有数据--所以，你知道，从专有数据角度来看--这些公司实际上表现得相当好，事实上这些公司实际上表现比整本书的表现要好。所以我认为，我认为，你知道，你可以在股票和信贷的公开市场定价中看到这一点，现在与二月份相比，我认为人们对并非所有软件都是平等创建的这一事实有了更多、更好的评价。

我认为市场有更多的时间来根据不同软件提供商的特点来深入研究它们的定价，我认为这也是向前迈出的一步。

Aaron Signovic，Truist Securities分析师

好吧，这很有帮助。最后，你知道，本季度的利息收入反弹得很好。我想我在新闻稿中看到，你知道，部分原因是在你的一项非应计收益在表现更好后将其重新恢复到应计状态。本季度记录的利息收入是否与此相关？

Stanley Matuszewski -高盛资产管理公司BDS平台首席财务官

这是斯坦。是的.因此，将我们的两个名字恢复到应计状态，特别是Thrasio，确实包括收入的增加，我们加快了我们的一些收入，因为我们在某些名字上得到了报酬，包括Thrasio -部分偿还。

Aaron Signovic，Truist Securities分析师

您有没有办法从一次性的角度来界定这是什么？这是否会在同一水平上延续到下一季度？

Stanley Matuszewski -高盛资产管理公司BDS平台首席财务官

我想说，我们有大约500万美元的收入，来自一次性项目--就像我所说的，加速发票以及，你知道，从恢复到应计状态的回升--我们不一定会期望这种情况再次发生。然而，考虑到并购的加快，由于我们可能会看到其他还款，我们可能会继续看到类似的活动。

Aaron Signovic，Truist Securities分析师

明白了。好的，非常感谢。

操作者

谢谢接下来我们将与富国银行证券一起采访Finian O ' Shea。

菲尼安·奥谢（Finian O ' Shea），富国证券分析师

嘿大家好，早上好。呼应对大卫的感情，并希望你能留下来。因此，在杠杆和回购的新框架上，或者至少在杠杆方面向下移动一点，我想，你能在骨头上放一些肉吗？您希望杠杆率达到多少，然后您在回购方面的积极性有多大？然后我想也是如此，如果是这样的话，为什么现在这种遗产问题，你知道，一直都是逆风？

大卫·米勒，联席首席执行官

是的，嘿芬恩，我是大卫。是的，从杠杆角度来看，我们在季度末下降了。我们在1.35。季度末后，由于一些还款和销售，我们的水平低于1.25倍，你知道，今天可能更接近1.2倍。有了这个水平，我们确实预计会重新启动一些回购，但我们希望将股票回购与我们在市场和部署中看到的新机会结合起来。所以这将是一个混合体。我们确实认为，考虑到投资组合的高级担保，我们认为我们希望从一些遗留资产和降价中摆脱最糟糕的情况;这是一个令人满意的水平。除此之外，我想你已经看到了一些，你知道，在还款活动的回升。BSL市场已经回升。因此，季度末后，我们看到了额外的还款，这将使我们能够重新投资于新交易并支持股票回购活动。

菲尼安·奥谢（Finian O ' Shea），富国证券分析师

好吧，这很有帮助。我想在杠杆的组合上，对股息的其他影响--这仍然是在第三季度宣布的--但是看看未来的道路上是否有颜色，

Stanley Matuszewski -高盛资产管理公司BDS平台首席财务官

当然.所以，嘿，芬，我是斯坦。我们将继续与董事会讨论此事。我想说，我们打算在短期内维持目前32美分的基本股息。显然，这是我们继续评估的事情。我们认为，由于回顾过去，我们预计未来几个季度将累积的激励费将更加温和，这将部分有助于股息覆盖范围。但我们将继续评估，特别是考虑到投资组合以浮动利率为主，因为我们会观察SOFR曲线或基本利率的变化以及新发行债券将获得什么样的利差趋势。

菲尼安·奥谢（Finian O ' Shea），富国证券分析师

很好。都是为了我。谢谢大家。

操作者

谢谢谢谢接下来我们将与雷蒙德·詹姆斯一起前往希利·谢普（Healy Sheath）。请继续。

Healy Sheath，Raymond James分析师

早上好.谢谢你的问题。回到交易活动集中在特定行业--我相信你说的是医疗保健、商业服务和工业--您是否发现这些行业的起源价差和定价相对于其他行业有什么不同？

Vivek Bandwal，联合首席执行官

是的，听着，我想说这取决于你所比较的东西和参考点。所以我想说，如果你考虑相对于第四季度的利差，并且为了保持一致，让我们考虑一下大型赞助商作为一个基准。如果你想想自去年年底以来的大盘股赞助商利差（在第四季度的某个时候，我们已经达到了局部紧缩的地步），那么利差比这更宽。在三月和四月的一段时间里，价差已经扩大到了五分之一--低五分之一，甚至可能有一些中间五分之一的交易。

我认为事情现在已经解决了-你知道，有点取决于交易的类型-但已经解决了475至500范围内，再次取决于信贷，在大型赞助商的土地;中间市场将在一点点溢价。但我得说这就是市场所在。在这一点上，就行业差异而言，我不会说不同行业之间的价差一定有差异。

我认为我们所考虑的更多的是杠杆实际上是特定于业务的，显然行业的宏观影响了我们认为适合任何特定业务的杠杆类型。

Healy Sheath，Raymond James分析师

明白了。这很有帮助。然后就整个投资组合而言，我们在今年剩余时间的发行和还款节奏方面应该期待什么，有任何增量细节吗？显然，本季度的还款额相对于初始还款额有所增加。这是我们应该继续期待的吗？

大卫·米勒，联席首席执行官

是的，听着，我认为我们已经看到，进入第三季度，还款活动肯定有所提高。你知道，我们谈论过，你知道，这就是为什么我们的影响力会下降。不难预测，今年剩余时间的情况会如何。我们将不得不拭目以待。但我们确实看到，随着BSL活动的增加，你知道，Vivek谈到的并购回升，我们确实预计这些还款额将会更高，这只会给我们一个机会将这笔资金转入我们今天在整个平台上看到的新交易。

Healy Sheath，Raymond James分析师

明白了。谢谢你的颜色。

操作者

谢谢接下来我们将采访Lucid Capital Markets的Ethan K。请继续。

Ethan K，Lucid Capital Markets分析师

嘿，早上好，伙计们。只是希望你能描述一下本季度未实现的升值--比如其中有多少是按市值计价的，而不是特定名称驱动的。然后，考虑到你最近关于利差稳定的评论，随着贷款的到期，你是否看到了任何拉到面值的逆转？

Stanley Matuszewski -高盛资产管理公司BDS平台首席财务官

当然.所以我想说，其中一部分是由整个季度更为宽泛的驱动的，也许大约是一半。然后我想说，另一半来自我们过去谈论过的投资--要么经过锻炼或重组的名字--你知道，我们继续在业绩中看到一些压力。

Ethan K，Lucid Capital Markets分析师

太好了谢谢

操作者

谢谢现在我想把电话转给维韦克，请他做最后的总结。

Hayley Nevin，投资者关系主管

感谢大家的参与。我们感谢您的支持，我们很快就会与您交谈。祝你愉快

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。