迦南在加密货币痛苦中遭受双重打击

由于产品销售和采矿收入双双下滑，这家加密货币矿机制造商第二季度收入暴跌，净亏损激增

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加密货币价值的剧烈波动意味着该领域的公司经常发现自己的业务要么蓬勃发展，要么陷入破产。市场最新一次令人毛骨悚然的崩盘可以追溯到去年秋天，矿业设备制造商迦南公司（Canaan Inc.）。（纳斯达克股票代码：CAN）陷入困境，无助地等待下一次上涨。

近一年前，当加密货币价格开始下跌时，许多玩家争先恐后地紧急退出。然而，迦南却走上了完全相反的道路。

根据上周发布的第二季度业绩，该公司于2021年启动了自己的采矿业务，在原有矿机业务之外实现了多元化，截至6月底，该公司已积累了1，915.5个比特币，同比增长约29%。它还含有3，951.7个以太币，尽管与一年前大致相同。然而，随着加密货币价值暴跌，其铸造这些数字资产的收入（按授予时的市值确认）同比下降37%，至1770万美元。

在这样的时候储存虚拟代币给迦南带来了一个难题。在加密货币低迷期间，其未售出的阿瓦隆矿机库存激增。与此同时，其持有的比特币和以太币价值下跌，引发未实现损失，侵蚀其利润。当然，它的采矿收入也受到了打击，因为它现在开采的比特币和以太币的价值只是一年前的一小部分。

由于许多矿工因采矿成本高于实际加密货币价值而逃离该领域，第二季度迦南的产品销售收入同比暴跌逾80%，至1360万美元。加上采矿收入，该公司三个月的总收入下降了三分之二以上，至3190万美元。从长远来看，在加密货币牛市期间，产品销售传统上占迦南收入的大部分。但在第二季度，该部门占其总收入的不到一半。

除了利润大幅萎缩之外，迦南还因库存减记和加密货币持有的公允价值损失承担了巨额费用。结果？第二季度净亏损近1亿美元，比去年同期的1100万美元大幅增加。

该公司的流动性相当薄弱，截至6月底，其现金总额不到7000万美元。迦南正处于股票回购计划的中期，承诺在今年年底前斥资3000万美元回购其股票，这无助于解决问题。对于一家难以从运营中获得现金的公司来说，这是一个很大的数字。为了弥补这一差距，迦南上个月出售了部分加密资产。

如今，加密货币矿工陷入困境，因为他们面临着很容易超过收入的高成本。当采矿业的经济状况变得不利时，硬件制造商将面临无法出售的库存的巨额减损费用。对于迦南来说，这意味着其一台Avalon 16系列机器的公平市场价值因存放在仓库中未售出而暴跌，迫使该公司对其资产负债表进行直接减记。

对于迦南这样的制造商来说，库存成本是一个现实。但它们可以管理。迦南希望通过将一些未售出的产品部署到自己的采矿业务中来控制其库存。通过这种方式，该公司可以将闲置机器转换为运营计算能力，而不是减记或以大幅折扣出售。这使得迦南能够继续创造收入，如果其加密资产增值，则有可能获得财务收益。

但在像最近这样的加密货币低迷时期，迦南无法阻止其收入下滑。在宏观经济状况改善和机构需求恢复的共同推动下，加密货币正在夏末强势回归。然而，迦南的前景仍然相当黑暗。管理层表示，预计该公司第三季度收入总额仅为1100万至1500万美元，其中大部分可能来自采矿业务，因为全行业的库存过剩破坏了其机器销售。

该公司首席执行官张南耕在公司财报电话会议上表示：“展望第三季度，尽管8月底比特币价格有所回升，但矿商采购仍持谨慎态度，行业库存仍需消化。”“一些竞争对手采取了更激进的定价策略来加快现金收集速度。我们预计第三季度矿商销售和平均售价仍将面临压力。"

在采矿方面，虽然更高的数字资产价格增加了每枚开采的硬币的价值，但仅靠这一提升并不能增加迦南这项业务的收入。这是因为当市场价格上涨时，其他矿工会在全球范围内打开更多机器，由于新硬币的供应固定，迦南每天实际开采的硬币数量就会减少。这意味着迦南开采的硬币的产量可能会减少，从而抵消加密货币价格上涨的好处。

不出所料，迦南股价在第二季度业绩公布后暴跌，三天内下跌约14%。目前，它们的价格与销售额（P/S）比仅为0.3，远低于规模较小的竞争对手Ebang International（EBON.US）的1.94，Ebang International除了其核心业务外，还经营自己的加密货币采矿业务。硬件制造。

目前，只要外部客户的需求保持疲软，迦南就可以继续购买自己未售出的机器并运行它们来生产自己的虚拟货币。但这种类型的自我交易并不是一种真正实用的长期商业模式，会让公司陷入困境，直到下一次加密货币繁荣到来。

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