成绩单：租用跑道2026年第二季度盈利电话会议

Rent the Runway（纳斯达克股票代码：RST）发布了第二季度财务业绩，并于周五召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

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Rent the Runway宣布Paige Thomas担任新任首席执行官，于2026年9月14日生效，接替临时首席执行官Terry Barackwit。

该公司报告2026年第二季度的收入为9800万美元，比去年增长21%，创下公司纪录。

战略举措专注于总客户增长、利润扩张和卓越运营，强调增强客户体验和商品供应。

运营调整包括暂停市场和现场广告工作，专注于租赁和销售优先事项。

在产品和履行成本效率的推动下，该公司的毛利率提高了600个基点。

管理层重申了两位数收入增长的指导，并将2026财年的EBITDA调整为4%至7%。

由投资者支持的配股计划筹集1500万美元，以确保流动性和对运营计划的支持。

已经实施了服装生成和虚拟试穿等值得注意的功能，以提高客户参与度和发现。

操作者

欢迎参加Rent the Runway 2026年第二季度盈利业绩电话会议。提醒您，此电话正在被录音。我现在想将电话转给Rent the Runway的首席法律和行政官Cara Schambri。谢谢你，卡拉。你可以开始了。

Cara Schambri，首席法律和行政官

大家好，感谢今天拨打电话。我们想提醒您，这次电话会议将包括前瞻性陈述。这些声明包括2026年第三财年和2026财年的指导和基本假设，以及有关我们的业务战略和举措、库存计划、目标的执行和进展以及领导层过渡的声明。这些陈述受到各种风险、不确定性和假设的影响，可能导致我们的实际结果存在重大差异。

这些风险、不确定性和假设在今天的新闻稿和我们的10-Q表格中详细介绍了。除非法律要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述或信息。在这次电话会议期间，我们还将参考某些非GAAP财务信息。非GAAP财务信息的列报无意被孤立地考虑或替代根据GAAP列报的财务信息。

GAAP与非GAAP措施的调整可以在我们的新闻稿和SEC文件中找到。然后我将把它交给我们的临时首席执行官特里·巴拉克维特（Terry Barackwit）。

Terry Barackwit，临时首席执行官

谢谢你，卡拉，感谢大家今天的加入。在我们转向本季度之前，我想分享有关我们领导层的重要最新情况。今天上午，我们宣布Paige Thomas已被任命为Rent the Runway首席执行官、总裁和董事会成员，自9月14日起生效。Paige拥有30年的零售领导经验，在推动高端和低价品牌的增长方面有着良好的记录。

在担任Signet Jewelers首席商人和产品创新官以及Saks Off Fifth Avenue总裁兼首席执行官后，她于2026年6月加入Rent the Runway，担任我们的首席商务官。早些时候，她在Nordstrom工作了十多年，其中包括领导Nordstrom Rack的五年。我们为这个角色设定的标准很高，而且很具体：一个了解她喜爱的优质客户和时尚品牌的人，一个规模化运营的人，一个将领导和加速这个团队正在执行的战略的人。

那是佩吉随着佩奇成为我们的永久首席执行官，我将担任董事会的非执行主席，也将于9月14日生效。佩奇和我将密切合作，因为我们过渡到我们的新角色，确保我们已经建立的战略和势头继续下去。我还要感谢Darren Fonteca在这一过渡时期担任执行主席所提供的服务。他一直是我和董事会稳定的合作伙伴，公司也因此变得更好。

现在说正事。通过所有这些变化，我们的基础保持不变。它始于中心的客户和她来找我们的核心租赁业务。在过去的几个月里，我们听取了她的反馈，分析了数据并评估了我们的工作方式。因此，我们完善了为她提供服务的方式，并且我们的策略比以往任何时候都更加清晰。Rent the Runway是一家优质时尚服务平台。无论是租赁还是购买，我们的存在都是为了让她能够接触到优质时尚，并以造型智能为指导，帮助她找到和穿着适合她生活的衣服。

我们为品牌和合作伙伴提供高价值、高参与度的客户机会。我们的战略由三个运营优先事项支持：总客户增长、利润扩张和卓越运营。首先，总体客户增长建立在成为时尚权威并提供她信任的体验的基础上。在实践中，这意味着通过强大的品牌合作伙伴关系来实现最好的商品供应，从日常工作服到她点名要求的有抱负的品牌。

这意味着更加无缝的体验：根据她的条件，可用性、发现和访问产品。她订阅扩大她的衣柜，以容纳日常穿着。她保留着生命中最重要的时刻。她越来越想从我们这里购买。她将这一切都视为与一家公司的一种关系，我们正在建立与之相匹配的业务。其次，利润率扩大是为了对我们推动盈利收入的方式进行更多约束。

这包括我们如何使用定价和促销，以及我们如何管理库存以更快地利用库存并从我们最大的投资（产品本身）中获得最大的回报。第三，卓越运营意味着有纪律的执行，实现我们制定的计划以及她付钱给我们的承诺。这就是经久不衰的零售商与经久不衰的零售商的区别。这件衣服干净、准时、以她每次都期望的状态送达。

在我们运营中移动的数十万件商品中，我们对每一份订单都遵守这一标准。现在到季度。我们客户的反馈是一致的，我们的目标是始终兑现她向我们提出的承诺：合适的商品、易于找到、在她需要时并在她期望的条件下有库存。因此，我们正在集中资源改善租赁和销售的执行。这一重点意味着我们已经暂停了不直接服务于今天这些优先事项的选定试点。

首先，我们暂停了Marketplace，我们相信，一旦体验完全整合，它在我们的未来可能会有意义。我们暂停了现场广告和货币化，以优先考虑优质体验。我们不追求新的B2B干洗合作伙伴;我们将继续为我们所拥有的。这些是关于重点和顺序的选择，通过集中我们的资源，我们希望改善执行和结果。第二季度，我们实现了9800万美元的收入，超过了我们6月份传达的范围。

由于我们专注于运营效率和替代库存模型，我们还实现了有意义的利润率提高。戴夫很快就会带您更详细地了解财务状况。总体客户增长取决于时尚权威、品牌信任和无缝的客户体验。为了加强我们在本季度的时尚权威，我们推出了新品牌，并深入探讨了她最要求的类别，以提供相关的夏季优惠。

例如，我们将海滩遮盖品牌合作伙伴从12家扩大到25家，该类别比去年增长了75%。她继续对新事物做出回应，最近新增了La Ligne、Jenni Kayne等作品，以及Marimekko的更新版画，所有这些作品的利用率都高于平均水平。展望秋天，她将体验到多样化的产品，包括新品牌和新合作，这些合作比去年更注重她最要求的品牌和类别。

无论她是去办公室、在家工作还是为秋季婚礼做准备，她都告诉我们保留地的经历有多重要。这是她生命中的关键时刻来找我们的地方。它的满意度得分最高，我们正在对其进行投资，包括品类扩张。我们将在下次电话会议上分享更多有关这些结果的信息。目标很简单：在整个赛季中以更多新鲜感获得更多她想要的东西。

2026年初，我们表示将提供功能来改善她的发现体验，而且我们一直在提供这些功能。五月，我们试点了Outfit Generation，到六月底，它已为每位客户提供服务。她不再需要想象穿什么。我们一起向她展示了完整的外观。我们应用程序中该功能的参与度为35%，超出了我们的预期，这正在改变她与我们互动的方式。在试点期间，有这套服装经验的顾客添加到包中的频率比没有这套服装经验的顾客高出12%，77%的时间她会在外观中打开另一件商品。

八月，我们在服装体验中推出了化身，以便她可以看到一系列人物的推荐造型，我们开始突出显示虚拟试穿，以便她可以在租赁或购买之前看到特定物品的外观。在过去的五个月里，我们推出了个性化旋转木马、更新图像、服装生成和虚拟试穿。这些都代表着她发现产品方式的真正转变。她可以找到一件物品，想象自己在其中，然后一起看到整个造型。

展望未来，我们现在正在制定2027年计划。在转型和专注的指导下，我们比以往任何时候都更加清晰地了解我们的客户、她想要的服务和体验以及我们为她和我们的品牌合作伙伴提供的价值。我们坚信，通过加深与现有客户的关系、发展新客户和严格的执行，我们有一个有意义的机会来增加收入和利润。

值得提醒的是，去年秋天，我们在Story 3 Capital Partners、Nexus Capital Management和Randa Principal Strategies牵头的一项交易中对该业务进行了资本重组。这些投资者继续对我们的战略和增长计划充满信心，我们正在积极与他们合作提供资金支持。今天，我们宣布计划向A类普通股持有人发起配股，并由这些投资者提供1500万美元的支持，以支持公司的运营计划和流动性。

这就是佩奇即将领导的计划。战略已经制定，团队已经到位，工作正在进行中。我对迄今为止的工作感到自豪，并对未来的工作感到兴奋。我们在确保更多她想要的产品种类方面取得了真正的进展，建立了帮助她在产品中看到自己的发现体验，并提高了她整个体验的一致性。我们将继续推动这三个方面的工作。担任临时首席执行官和总裁真的是一种荣幸，我对我们的战略，对这个团队和Paige作为领导者的信心再大不过了。

我会把它交给戴夫。这是戴夫与我们的第一次财报电话会议，在他来到这里的三个月里，他为这个我非常重视的业务带来了真正的严谨性。

戴夫·洛雷塔（Dave Loretta），临时首席财务官兼财务主管

谢谢你，特里。首先，让我说我很高兴今天参加电话会议。三个月前，我加入Rent the Runway担任临时首席财务官，我坚信Rent the Runway品牌的潜力、推动利润率提高的重大机会以及我们致力于在当前充满活力的环境中建立更强大的财务基础。我相信这家公司有能力重申其在时尚行业的权威，同时加强我们的运营纪律，以改善财务业绩。

谈到业绩，第二季度我们实现了9800万美元的净收入，创下了公司的历史新高。我们的收入比去年第二季度增长21%，比第一季度环比增长9%。我们的收入反映了每位订阅者收入的健康季度环比增长，以及随着我们投资新方式为她的每月订阅服务提供灵活性和选择，附加收入不断增加。去年8月1日生效的订阅价格上涨促进了收入增长，并推动了更好的利润结果。

我们的其他收入项目（包括转售）比去年第二季度增长了19%，我们认为这对我们的业务来说是一个重大的增长机会。利用对转售服装的巨大且不断增长的需求，我们的数据表明，订阅者和新访客都看到了我们的商品类别的巨大价值，当我们为转售商品定价时，我们的目标是为产品中的更多新鲜事物腾出空间并提高毛利率。

从毛利率扩张的角度来看，第二季度提高了约600个基点。我们利用产品成本和履行成本来支持第二季度利润率的扩张。我们控制G & A成本，同时在关键技术举措和营销方面保持与去年类似的投资水平，这在第二季度增加了约1000个基点的杠杆率，使我们的运营盈利能力同比显着改善。

与我们在第一季度电话会议上注意到的情况一致，第二季度结束的活跃用户数量同比增长放缓，主要是由于我们去年的促销活动更强，今年的暂停活动率更高。随着我们继续衡量增长投资的效率，我们正在关注营销支出和促销活动的组合，目标是将客户吸引到我们有利可图的平台上。总的来说，我们对全年收入增长和盈利表现的前景仍然充满信心，这一点可以通过确认全年净收入和调整后EBITDA的指导来证明。

此外，我们继续预计2026年的自由现金流将与去年相比有所改善。我们的流动性状况通过1000万美元定期贷款得到了加强，正如我们与领导我们2025年再融资的同一投资者团体的信贷协议第三修正案中详细说明的那样。这既提供了操作灵活性，又提供了投资干货。此外，通过我们今天宣布的担保权发行，我们计划启动1500万美元的股权融资，以进一步增强我们的流动性状况并支持持续增长。

我们投资者团体的信任投票发出了积极的信息，并巩固了我们的三管齐下运营方法，该方法的重点是：第一，扩大我们的客户基础;第二，提高我们的盈利能力;第三，严格执行。正如特里所说，我们相信成功的关键在于重新关注这些基本面。现在，我将回顾我们的第二季度业绩，然后提供第三季度的更新和全年指导。第二季度结束时，我们的活跃用户为140，826名，同比下降3.8%。

本季度平均活跃用户为148，259人，同比增长1%。终止活跃用户的减少主要是由于暂停率同比增加以及由于2025年促销活动的使用增多而获得的用户数量同比减少（今年我们已经减少了这一数量）。本季度收入为9770万美元，同比增长20.8%，环比增长8.7%。

我们的租金收入增长了1460万美元，同比增长21%，这主要是由于去年8月1日生效的订阅价格上涨以及附加预订量的增加推动了每位用户的平均收入增加。这部分被去年第二季度较低的储备收入所抵消。其他收入同比增加220万美元，增幅18.8%，主要是由于转售收入显着增加。谈到我们的成本结构，第二季度的履行成本为2，350万美元，而去年为2，250万美元，占收入的比例为24.1%，而去年为27.8%。

收入百分比的下降主要是由于每订单收入增加，但运输和仓库加工成本增加部分抵消了这一下降。第二季度毛利率为36.1%，去年为30%，提高了609个基点。这主要是由于租赁产品折旧和收入分成成本占收入的百分比比去年下降了240个基点，而履行费用比去年下降了370个基点。

由于G & A费用下降，第二季度运营费用同比下降2%。总运营费用（包括技术、营销和G & A）占本季度收入的42%，而去年占收入的51.7%。第二季度调整后EBITDA为1，260万美元，占收入的12.9%，而去年第二季度为360万美元，占收入的4.4%。2026年年初至今的自由现金流为负2，160万美元，而2025年年初至今的自由现金流为负3，290万美元。

与上一年相比，这一改善主要是由于与库存相关的资本支出减少以及营业收入增加，部分被运营资本收益减少所抵消。谈到2026年的指导，我们重申了2026财年全年的两位数收入增长指导，并重申了2026财年调整后的EBITDA指导为收入的4%至7%。我们现在预计26财年的租赁产品投资将在5300万至5500万美元之间，低于25财年的7500万美元，但高于我们之前的4500万至5000万美元的指导。

这一投资金额的变化反映了我们计划在租赁库存方面保持灵活和动态，并确保下半年的关键秋季活动和新产品发布库存更加充足。我们预计2026年第三季度收入将在8700万美元至9000万美元之间，与2025年第三季度相比增长持平至3%。如前所述，我们的订阅费价格上涨于25年第三季度初生效，我们现在正在考虑其对净收入的影响。

请注意，我们的指引反映了我们的预期，即2026年下半年活跃用户将大致持平，而下半年转售收入将继续增长。我们还预计，在库存投资增加的支持下，储备订单将增长。我们预计第三季度调整后EBITDA将在收入的负3%至负6%之间，预计这主要是由第三季度订阅暂停激活较高的正常季节性驱动的，这会影响收入，以及第三季度获得更多收入份额库存对产品成本的影响。与其他季度相比，第三季度。

总之，我们的第二季度业绩反映了有意义的财务进展。与上一年相比，我们实现了创纪录的收入，扩大了毛利率，并改善了年初迄今的自由现金流。随着这一进展，我相信我们已经为26年后半期做好了准备，我预计我们对核心基本面的重新关注将支持Rent the Runway的长期价值创造。在我结束之前，我确实想感谢特里在这次过渡期间的领导。

很高兴与她一起工作，我相信我们共同建立的运营纪律反映在这些结果中。我很兴奋，并期待着与佩奇合作，因为她接任首席执行官一职，并继续我们今天分享的进展。就此，感谢您参加今天的电话会议。

操作者

今天的会议到此结束。此时您可以断开线路。感谢您的参与，祝您度过美好的一天。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。