Alpha买入：4把掉落的利刃内部人士正在买入

企业高管出售股票的原因有数十种。

他们可能需要钱来纳税、买房、和解离婚、多元化财富，或者资助一艘新船，他们将使用三次，然后才决定讨厌划船。

他们掏腰包在公开市场上购买股票通常只有一个原因。

他们相信股票的价值高于他们支付的价格。

这并不意味着每一次内部收购都会立即产生利润。企业高管可能过早、过于乐观，或者根本错误。

然而，当一只股票被削减一半并且几位高管开始用自己的钱购买大量股票时，我会注意。

这些人并不是根据分析师演示或曼哈顿办公楼组装的盈利模型工作的。

他们看到订单即将到来。

他们知道哪些客户按时付款。

他们知道利润率是否稳定，销售渠道是否真实，以及令华尔街恐惧的问题是否可以解决。

学术研究支持常识告诉我们的东西。

从历史上看，内幕购买比内幕出售更具信息性，特别是在估值较低且近期股价表现疲软的小公司和股票中。研究还发现，多名内部人士的购买比孤立的交易更有影响力。

这使得波士顿科学公司、卡迪纳基础设施集团、GBank Financial Holdings和Amrize目前的收购值得调查。

所有四只股票的交易价格均远低于52周高点。

更重要的是，经营这些企业的人并没有躲在办公桌底下。

他们正在购买。

波士顿科学公司是我们名单上的佼佼者。

股价已下跌近一半，从52周高点109.50美元跌至约50美元。

随着投资者消化增长预期放缓、收购担忧以及最近网络安全中断的影响，华尔街已从热情转向深深怀疑。

董事长、总裁兼首席执行官迈克尔·马奥尼（Michael Mahoney）通过公开市场进行了巨额购买来应对早些时候的下滑。

8月3日，他以平均价格约48.33美元购买了186，240股股票。

他将约900万美元的自有资金投入该股票。

这并不是旨在创造有利头条新闻的象征性购买。

这是一项认真的投资。

在基础业务持续增长的同时，也出现了下降。

波士顿科学公司报告第二季度销售额为54.4亿美元，比上年增长7.5%。有机销售额增长了7%。

该公司仍然是心脏病学、电生理学、内窥镜检查、泌尿病学和其他有吸引力的医疗市场的主要参与者。

其产品用于患者不能永远推迟的手术中。

波士顿科学公司面临着真正的挑战。

管理层必须整合收购，恢复投资者信心，并应对网络攻击的运营影响。

然而，市场已经做出了通常与长期衰退的企业相关的惩罚。

这种描述不适合一家销售额仍在增长、每年产生数十亿美元自由现金流、并在一些增长最快的医疗器械类别中占据重要地位的公司。

马奥尼比华尔街任何人都更了解公司的产品、竞争地位和收购渠道。

他900万美元的购买并不能保证康复。

它告诉我们，负责人看到的未来与目前股价所暗示的截然不同。

Cardinal Infrastructure Group为东南部提供民用基础设施和场地开发服务。

在住宅、商业和工业建设向前推进之前，其工作人员负责分级、场地清理、供水和下水道安装、雨水工程、铺路以及其他所需的服务。

Cardinal于2025年底上市，并迅速成为投资者无法满足的新问题之一。

股价最终达到96.40美元。

他们目前的交易价格接近36美元，使股价比高点低60%以上。

价格暴跌表明，红衣主教的增长故事已经被摧毁。

运营结果讲述了一个更加复杂的故事。

第二季度收入增长114%，达到2.269亿美元，其中有机增长约64%。

调整后EBITDA增长43%至2810万美元。

利润率下降，因为该公司在投资企业基础设施的同时，更加依赖分包商和设备租赁。

华尔街看到了利润率的压力，纷纷退出。

管理层看到了下降，打开了支票簿。

首席执行官杰里米·斯皮维以约320万美元购买了83，350股股票。

首席运营官本杰明·伍德以略高于100万美元的价格购买了25，700股股票。

CFO Michael Rowe以约256，000美元购买了7，000股股票。

董事们额外购买了数百万美元。

这正是我希望在股价暴跌后看到的模式。

首席执行官、首席财务官和首席运营官都参与其中。

这些是最接近运营绩效、现金流、费用和项目管道的高管。

Cardinal必须证明它可以将快速的收入增长转化为持久的利润率和自由现金流。

这是市场担心的问题，也是合理的担忧。

内部人士显然认为，目前的折扣反映了比该公司可能经历的更多麻烦。

当首席执行官提出320万美元，首席运营官在下降60%后又增加100万美元时，我愿意仔细看看。

GBank Financial Holdings是一家拉斯维加斯小型银行控股公司，市值约为2.9亿美元。

通过GBank，它提供商业银行业务、小企业管理贷款、商业房地产融资、设备贷款和其他金融服务。

该股今年下跌逾50%，从42.23美元的高点跌至约20美元，接近年度区间的底部。

首席执行官Jeffrey Newgard于8月3日和8月4日以约21.54美元至21.75美元的价格购买了32，263股股票。

他的购买总额接近70万美元。

他并不孤单。

据报道，在最近的90天内，五名公司内部人士进行了8笔公开市场购买，总价值约为174万美元。

对于如此规模的公司来说，这是一项重大承诺。

经营业绩也表明股价可能描绘出一幅过于黑暗的景象。

第二季度净收入较上年同期增长23.5%，至2200万美元。

净收入约为550万美元，贷款达到10.5亿美元，存款总额为12.1亿美元。

GBFH仍然是一家小银行，应该得到相应的对待。

必须密切关注信贷质量、融资成本、贷款集中度和流动性。

规模较小的银行也可能交易清淡，因此头寸规模尤其重要。

尽管如此，收入的改善、股价的低迷和内部人士的广泛参与的结合仍然令人鼓舞。

社区银行高管比外部观察者更了解他们的贷款账簿和当地市场。

当其中几个人在下跌50%后买入时，这个信号值得尊重。

Amrize是一家北美建筑产品公司，通过分离Holcim的北美业务而创建。

它销售水泥、集料、预拌混凝土、沥青、屋顶系统和其他建筑产品。

该股已从65.94美元的高点下跌约35%至约43美元，接近该股交易区间的低端。

投资者担心建筑需求、利率以及分拆后常见的不确定性。

C-suite似乎看到了机会。

今年8月，首席财务官Oran Baris以约28.4万美元的价格购买了6,000股股票。

首席技术官、首席供应链官、首席人事官以及首席战略和合并官也购买了股票。

董事长兼首席执行官Jan Jenisch已经在5月份以约235万美元的价格购买了超过47，000股股票。

这不是一个孤独的董事购买几百股。

这是来自负责财务、运营、技术、战略和供应链的高管的广泛参与。

Amrize的第二季度业绩与倒闭的企业几乎不相似。

收入增长8.6%至34.9亿美元。

有机增长6.7%，净利润增长14.4%至4.76亿美元，调整后EBITDA达到9.86亿美元。

管理层将全年收入指引上调至125亿至127亿美元之间，预计调整后EBITDA为31亿至32亿美元。

市场认为周期性建筑产品公司面临着不确定的环境。

管理层似乎看到了持久的硬资产集合、强大的区域地位和强大的现金产生能力。

在目前的价格下，我发现管理层的解释越来越有说服力。

所有这些购买行为都不会使股票毫无风险。

波士顿科学公司必须应对运营中断和收购执行的问题。

红衣主教必须将爆炸性增长转化为可靠的利润率。

GBank必须保持信贷质量。

Amrize仍然受到建筑周期和利率的影响。

这些风险有助于解释为什么存在机会。

当一切都完美时，最好的内部购买设置很少出现。

当股票被压垮、头条新闻丑陋、投资者不再相信管理层时，它们就会发生。

这正是我想知道内部人士在做什么的时候。

我不希望高管们在电话会议上告诉我该股被低估了。

每个高管都这么说。

我希望看到他们提交一份表格4，显示他们用自己的钱购买了股票。

波士顿科学公司、Cardinal Infrastructure、GBank Financial和Amrize都有高管在这样做。

在某些情况下，我们谈论的是数百万美元。

在其他情况下，管理团队的多名成员同时购买。

合并的信息很简单。

华尔街看到了倒下的刀。

与这些企业关系最密切的人认为价格值得购买。

他们可能来得早。

深度价值投资者通常是这样。

他们甚至可能错了。

但当高管们掌握的有关基础业务的信息远多于普通投资者时，他们在大幅下跌后开始投入大量自有资金时，我想进行调查。

如果他们对基础业务的评估是正确的，那么几年后这些低迷的价格可能会显得非常有吸引力。