欧特克（ADSK）2027财年第二季度盈利电话会议：收入增长16%后上调指引

利润率的扩大反映了潜在的运营杠杆、销售优化和较低的股票薪酬占收入的百分比。欧特克预计股票薪酬约占2027财年收入的9%，低于2026财年的约11%。

基本势头与前几个季度大致一致。管理层强调了Aeco的优势，特别是建筑和新兴市场。销售重组后，美洲、亚太地区、东欧和中东的正常化速度有所加快，而西欧的正常化速度仍然较慢。

续订率保持强劲，第二季度账单线性好于管理层预期。欧特克继续减少多年期合同的折扣，包括根据“维护到订阅”计划逐步减少多年期续约。该公司预计，随着时间的推移，这将改善价格实现，同时暂时影响未开票递延收入和剩余绩效义务增长。

建筑收入继续增长20%以上。管理层将该业务的弹性归因于欧特克的地理和客户多元化、建筑技术渗透率低以及对集成设计、预施工和项目交付工作流程的需求。

Fusion的用户、年度合同价值、收入和多座位购买量持续增长。管理层表示，人工智能功能、欧特克助手和LCP连接器正在推动Fusion的增长。欧特克预计面向工作流的人工智能自动化将首先出现在Fusion中。

MaintainX为负责维护实物资产的团队添加了运营切入点。欧特克看到了通过企业客户、欧洲、其合作伙伴网络和AEC客户扩大业务的潜力。当务之急是后台整合和保持MaintainX现有的增长势头。

该指南包括大约六个月的MaintainX结果。管理层预计，此次收购将为下半年贡献约6000万美元的收入和7000万美元的账单，两者都对第四季度略有影响。

欧特克预计新的交易模式将为全年收入增长增加约1.5个百分点。尽管MaintainX运营成本受到全年影响，管理层还预计2028财年非GAAP运营利润率将从2027财年的39%温和提高。该公司重申了2029财年41%的非GAAP营业利润率目标。

MaintainX和项目智能：管理层表示，MaintainX通过添加有关建筑物、机器和其他资产在现实世界使用中的表现的信息，关闭了设计、制造和运营的数据循环。欧特克希望该运营环境能够支持其更广泛的人工智能和项目智能战略。

有机指导改进：管理层表示，基本账单前景改善了约2个百分点：大约来自MaintainX的1个百分点，来自核心业绩的更强的1个百分点。货币和交易模式组合抵消了大约一个百分点。不包括货币和交易模式，有机账单增长指引从8%-9%提高到9%-10%。

人工智能战略和货币化：欧特克计划根据所需的准确性、速度和成本，将其自己的模型（包括NeuralCAD）与前沿和第三方模型结合起来。任务级人工智能目前嵌入到订阅中，而更深入的工作流程和系统级自动化预计将通过Flex等产品产生更多基于消费的收入。

Flex定价：在将Flex的最低购买价格从300美元降低到99美元后，Autodesk在较小的客户中看到了更大的采用。管理层表示，这一变化对业务产生了净增值。

销售重组：内部和通过渠道合作伙伴提高了续订生产力。尽管西欧的扩张活动继续放缓，但大多数地区的第二季度卖家的计划表现仍有所增强。

API定价：欧特克重申，它打算对API和机器驱动使用其功能和知识产权收费，同时根据客户反馈调整实施时间表。

感谢您的支持，欢迎参加欧特克2027财年第二季度盈利电话会议。[操作员说明]

我现在想将电话交给投资者关系副总裁Simon Mays-Smith。请继续。

谢谢接线员，下午好。感谢您参加我们的电话会议，讨论欧特克27财年第二季度业绩。我们的首席执行官Andrew Anagnost;和我们的首席财务官Janesh Moorjani正在与我通话。

在这次电话会议上，我们将做出前瞻性陈述，包括对产品、人工智能、销售和营销优化、上市策略和趋势的展望和相关假设。实际事件或结果可能存在重大差异。请参阅我们向SEC提交的文件，包括我们最近随今天新闻稿提交的10-Q表格和8-K表格，了解可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中的结果不同的重要风险和其他因素。

截至今天，电话会议期间做出的前瞻性陈述已发表。如果今天之后重播或查看此通话，则通话期间呈现的信息可能不包含当前或准确的信息。欧特克不承担任何更新或修改任何前瞻性陈述的义务。在这次电话会议上讨论我们的财务表现时，我们将引用几个数字或增长变化。除非另有说明，否则每个此类参考均代表同比比较。今天电话会议中提到的所有非GAAP数字均在我们的新闻稿和投资者关系网站上提供的补充材料中进行了协调。

现在我将把电话转给安德鲁。

谢谢西蒙，欢迎大家参加电话会议。我们实现了又一个强劲的季度，收入和每股收益高于我们指导范围的高端。我们提高了全年账单和收入展望，以反映第二季度的优异表现和对下半年的更强预期。我们现在的指导方针还包括MaintainX，在8月3日完成收购后，我们的战略、强大的执行力以及多年来业务模式变革带来的复合效益继续反映在业务业绩中。

欧特克的战略是通过连续的数据、上下文和经验流转换设计、制造和运营，在整个资产生命周期中构建项目智能。虽然业主长期以来一直在投资更好的设计、制造和施工，但机会在于将该信息的价值扩展到数十年的运营中，然后将现实世界的性能带回到下一代项目中。这种整个生命周期的项目智能可以实现更明智的决策、更大的弹性和持续优化。

我们在第二季度签署的一项企业协议使这一战略得以实现。全球最大的零售商之一希望每个项目都成为一个完整的数据丰富的数字孪生兄弟，因此选择了欧特克Forma作为连接其在北美的产品组合、规划、设计、施工和运营的公共数据环境。它不是优化各个阶段，而是创建一个连接的数字线程，将可信的项目信息从概念到施工再到运营。这一策略导致客户选择欧特克Tandem作为其数字孪生平台。

虽然部署仍处于早期阶段，但客户正在投资通过捕获和验证竣工条件来提高其资产数据的保真度，确保每个设施都拥有支持长期运营价值所需的值得信赖的数字基础。Forma帮助创建设计意图和运营现实之间的持续项目智能流。将设计和施工数据结合在Tandem中创建了一个数字孪生体，该孪生体与其所代表的实物资产一起发展。

展望未来，MaintainX等解决方案将数字线程从记录系统扩展到行动系统，将数字孪生兄弟与日常运营工作流程和现实世界的绩效连接起来。这不是一个孤立的部署。这反映了我们所看到的更广泛转变，因为业主从数字化项目转向在整个资产生命周期中生成项目情报。随着设计、制造、施工和运营围绕共享的数字基础融合，项目智能不仅仅限于改善当今的资产。它创建了一个持续的反馈循环，告知下一代资产的设计、构建和运营方式。

在我交给Janesh讨论我们的季度财务业绩和指导之前，我想谈谈我们建筑、工程和建筑解决方案执行副总裁Amy Bunszel，她计划在欧特克工作了23年后退休。艾米帮助欧特克塑造了今天的公司。她的愿景、对客户的坚定承诺以及通过我们一些最重要的转型所发挥的领导力，建立了世界一流的AEC业务和持久的遗产。我职业生涯的大部分时间都与艾米一起工作，我会想念她作为一名同事和解决建筑世界容量挑战的合作者。在我们寻找她的继任者并完成过渡期间，她将留在我们身边，她留下了一支出色的团队和一家处于优势地位的AEC业务。我代表我们所有人，祝愿艾米在她应得的退休生活中一切顺利。

Janesh，请您讨论我们的季度财务业绩和指导。

谢谢，安德鲁。第二季度又是一个强劲的季度。总体而言，该业务的基本势头与前几个季度保持一致，实力来自Aeco的类似行业部门，特别是建筑和新兴市场。总体而言，销售重组的影响与我们预期的结果一致。美洲、亚太地区、东欧和中东的正常化速度略早于西欧。

对新订阅增长的总体影响再次在我们的预期范围内，而本季度账单的线性性好于我们的预期。续订率仍然强劲。据报告，第二季度总收入增长16%，以固定汇率计算增长14%。正如预期的那样，新的交易模式为第二季度的收入增长提供了约2个百分点的顺风。请参阅我们的新闻稿、收益数据库和Excel财务中的表格，了解按产品和地区列出的详细信息。

据报道，账单增加了10%，以固定汇率计算增加了12%。第二季度新交易模式对账单增长的影响并不显着。在第二季度，我们继续实施过去几年制定的减少多年折扣的计划，包括逐步减少从维护到订阅计划的多年续订。我们继续预计，随着时间的推移，多年期合同折扣的减少将有利于价格的实现，同时也会暂时影响未开票递延收入和RPO的增长。

转向利润率。第二季度GAAP和非GAAP营业利润率分别为29%和41%。GAAP营业利润率增长约4个百分点，主要是由于基础利润率提高以及股票薪酬占收入的百分比进一步下降。非GAAP营业利润率上升约2个百分点。这主要反映了运营杠杆和销售优化的好处。第二季度自由现金流为5.61亿美元，反映了本季度开票和收款的时间。

接下来是资本配置。我们在本季度以4.53亿美元回购了约210万股股票。我们继续预计我们在2027财年的股票回购总额将与2026财年的股票回购金额相似。我们预计将维持健康的回购计划，继续使用约50%的自由现金流，以随着时间的推移进一步减少股票数量。在我转向指导之前，请快速更新我们为简化收入呈现并反映MaintainX的收购而做出的一些小变化。

我们的利润表收入列报没有变化。我们正在对产品系列收入呈现方式进行一些小的更改，以反映对MaintainX的收购。未来，我们将停止披露设计和创造收入，这与我们端到端融合工作流程并扩大业务和运营的战略保持一致。我们将继续提供有关建筑、Fusion和运营的定期评论，并将披露MaintainX 4个季度的收入，以帮助您跟踪这些业务的表现。我们网站上的幻灯片总结了这些变化。

让我结束指导。我们的指导理念没有改变。我们的指导继续基于我们自下而上的销售预测中的一系列可能结果，这是基于业务的发展势头，并对我们对销售生产力正常化的预期采取了一些谨慎态度。我们假设今年宏观经济环境将保持大致稳定。我们的指导现在包括2027财年约6个月的MaintainX的账单、收入、运营和净融资成本。我们预计MaintainX将为2027财年下半年的收入贡献约6000万美元，为2027财年下半年的账单贡献约7000万美元，考虑到业务的增长情况，这两项业务对第四季度的贡献都略有增加。

由于我们现在基本上已经完成了新交易模型的实施，因此我们将在未来的财报电话会议中重点评论所报告的数字。值得注意的是，上半年新交易模式带来的收入增长推动了全年收入增长约1.5个百分点。对于账单，我们已将27财年账单指引提高至85.75亿美元至86.5亿美元，以反映MaintainX的贡献以及我们预期的潜在改善，部分被新交易模式和外汇贡献的混合假设所抵消。

对于收入，我们已将27财年收入指引提高至82.95亿美元至83.45亿美元，以反映MaintainX的贡献、第二季度的强劲业绩以及我们预期的潜在改善。对于GAAP营业利润率，我们将27财年指引修订为25%至27%，主要是为了反映收购MaintainX的GAAP会计影响。对于非GAAP营业利润率，我们的27财年指引保持不变，反映了营业杠杆带来的更高基础利润率和我们进入市场优化带来的好处，但被MaintainX收购带来的利润率稀释所抵消。

我们预计28财年非GAAP利润率将从27财年的39%温和改善，但基本改善部分被MaintainX运营成本的年化所抵消。我们仍有望在2029财年实现41%的非GAAP营业利润率。对于自由现金流，我们已将2027财年预期缩小至27.25亿美元至27.5亿美元，反映出强劲的基本预期被MaintainX的运营和净融资成本以及与收购MaintainX相关的约4500万美元交易费用所抵消。

我们继续严格管理基于股票的薪酬。我们预计27财年股票薪酬占收入的比例约为9%，在我们的目标范围内，低于26财年的约11%。总而言之，我们仍然保持纪律，专注于推动我们收入、营业利润率、每股收益和资本配置的可控因素，这些因素是每股自由现金流的关键组成部分。我们网站上的幻灯片包含2027财年第三季度和全年的建模假设。

安德鲁，回到你身边。

谢谢你，Janesh。欧特克专注于创建由我们的平台、行业云和人工智能的融合推动的项目智能。对于我们的客户来说，融合可以提高效率和弹性，减少风险和停机时间，以便他们可以为每个项目部署更少的资源，并利用他们拥有的资源竞标和赢得更多项目。

让我举一些我们在本季度取得的进展的例子，展示这种差异化战略的运作方式。ENR美国400强总承包商选择了Forma for Construction，而不是在我们差异化的平台价值的推动下，提供有竞争力的成本管理、预施工和模型协调解决方案。同样，另一家ENR前400强总承包商Rudolph Libbe Group在一场有竞争力的新徽标中选择了Forma运营捆绑包，以标准化从预施工到由企业资源规划集成支持的项目交付的工作流程。

在欧洲，一家领先的基础设施和建筑公司续签并扩大了与欧特克的企业协议，以加速数字化转型以及低碳和节能交付，包括使用欧特克平台服务为主要交通基础设施计划构建定制应用程序。在印度，一家大型市政公司用欧特克AEC、水基础设施和以前的产品取代了脱节的解决方案，以连接新水处理厂的土木设计、水力建模和项目交付。

这些故事有一个共同的主题：通过融合整个项目生命周期的人员、流程和数据来创建项目智能，以提高效率和弹性，降低风险并为人工智能世界做好准备。正如我们建筑业务的持续强劲表现所证明的那样，它还扩大了欧特克的增长潜力。我们看到了更大的运营潜力。在制造业中，客户在投资数字化转型时要求融合，以利用粒度和统一的数据并拥抱能够实现行业转型的人工智能驱动自动化。

通过在我们的平台上进行整合，客户可以在工作流程中实现灵活性和连接性，以提高敏捷性、创新性和弹性。例如，一家领先的德国制造商在Vault中对产品设计制造系列进行了标准化，以统一碎片化的工程数据并简化提案和项目交付。美国-总部位于中央州的工业部门扩大了对欧特克Vault inflation的使用，以连接关键数据和工作流程，改善对项目信息的访问，简化运营并创建可扩展的基础来管理快速增长的就业量并支持持续增长。

另一家德国制造商选择Fusion，用集成的设计和制造环境（包括5通道加工）取代传统的CAD、CAM解决方案。美国精密机械工厂Williams公司正在利用Fusion几乎全方位的制造能力，从云工具库到同步多路加工和自动化探测，以实现整个车间的GNC编程的现代化和标准化。正如您从这些示例中看到的那样，我们的客户正在利用Fusion更多的功能广度以及更大的安装和设计，以实现融合以推动强劲增长。

让我最后谈谈人工智能。人工智能越来越多地将这些相互关联的数据和上下文转化为可操作的项目智能。它承诺缓解地方性的容量限制，提高物理世界中可能发生的事情的标准，并帮助我们的客户利用稀缺资源做更多事情。为了实现这一承诺，我们的客户需要人工智能成为其工作流程的积极参与者。他们不想要仅仅令人印象深刻的人工智能。他们希望人工智能准确、足够快以保持工作流程，并且足够实惠可以每天使用。

在企业规模上实现这三点是很困难的。准确性、速度和可负担性往往是相互竞争的制约因素。我们相信，信任是通过如何管理这些权衡来赢得的。人工智能的未来不会属于拥有最佳单一模式的公司。它将属于将最丰富的上下文与正确的模型相结合的平台，为客户提供最佳结果。这就是欧特克的独特地位。我们汇集了数十年的行业经验、涵盖设计、制造和运营的丰富生命周期数据以及将这些信息连接到对客户工作流程的共同理解中的上下文。

我们将概率人工智能与确定性工程相结合，将智能建立在物理世界的现实中。我们通过一个通用的人工智能平台来补充这些优势，该平台可以利用正确的模型来执行正确的任务，从受信任的第三方和前沿模型到像NeuralCAD这样的欧特克构建模型，旨在直接推理几何形状和设计数据。我们正在构建这个开放的平台，允许客户和合作伙伴将自己的智能融入到欧特克的工作流程中。我们通过商业创新来补充所有这些，使人工智能对各种规模的客户来说都实用且负担得起。

这些能力相辅相成。更丰富的联系人提高了准确性，智能模型编排提高了速度，平台规模和特定垂直模型提高了负担能力。他们共同赢得了客户对我们的信任，在他们最关键的工作流程中部署人工智能。随着越来越多的情报、我们的客户和合作伙伴连接到该平台，这些优势将继续增强。现在，每个项目都利用历史项目数据并创造更多知识。每项资产都会产生更多的运营情报。每一项运营洞察都能改进下一代设计、工程和运营。

项目情报的持续反馈循环为Autodesk创造了持久的竞争优势。更重要的是，这是我们客户的持久优势。这就是为什么我们相信人工智能不仅仅是一个功能或一个产品周期。这是世界基础设施、建筑、产品和工厂将如何想象、建造、运营和持续改进的根本性转变。由于审计师处于这些工作流程的交叉点，拥有将它们结合在一起的数据、上下文和经验，我们相信我们正在构建一个平台和生态系统，为建筑世界定义下一代人工智能。

欧特克的优势在于，我们可以通过连续的数据、上下文和体验流融合设计、制造和运营，在整个资产生命周期中创建产品智能。我们很高兴能在几周后告诉您有关我们在欧特克大学的计划的更多信息。

接线员，我们想公开提问。

[操作员说明]我们的第一个问题来自巴克莱银行的Saket Kalia。

安德鲁，我想听听你最后的最后一行评论，我认为这很有趣。通过您准备好的讲话，您确实谈到了项目智能。我想将其循环到您的一些产品系列中。也许具体的问题是，MaintainX的运营数据如何创造--当您将其与您拥有的设计和构建数据相结合时，它似乎是一种什么样的数据优势。抱歉，那里有很多，但这有意义吗？

是的我认为这很有道理。首先，让我来详细介绍一下项目智能。从设计到制造和施工或制造，在项目的背景下会发生很多决策。所有这些决定都是有原因的。他们有10个与他们相关。项目智能以连续的方式捕捉所有这些。

我们使用MaintainX所做的是，我们实际上将这种智能扩展到资产的生命周期中，这意味着我们将能够捕获有关资产在现实世界中如何运作的信息和数据。这是非常有价值的数据，因为我们在这里谈论的资产，建筑物、机场、传送带、机器，都是由我们的客户建造的。因此，这实际上结束了资产周期及其相关背景的循环。

因此，这将使我们不仅能够训练有关设计流程、构建流程和制造流程的数据，还能够训练如何使用资产并将其反馈到更大的周期中，这只会为我们客户增加整个周期的价值。

明白了。非常有帮助。Janesh，也许是我对你的后续报道。您在准备好的讲话中谈到了一些指导理念。我只是想知道您是否可以谈谈我们应该如何考虑第三季度和全年指南中的谨慎程度？

萨基特，我很高兴这么做。所以从广义上来说，我们的指导理念没有改变。简单回顾一下，该指导基于业务的势头和我们今天所知道的情况。我们反映了我们看到的机会，然后对可能仍存在一些变化的领域采取一定程度的谨慎态度。

因此，在今年年初，我们的指导必须考虑更广泛的结果，特别是围绕销售重组对新业务生产力的影响。今年6个月后，重组的影响基本上保持在我们预期的范围内。续订一直非常强劲。该业务在许多领域的表现都比我们最初的假设好得多。因此，我们在展望中反映了所有这些。我们度过了上半年的收入表现出色，并且根据迄今为止的情况，我们还提高了对下半年的账单和收入的预期。

与过去相比，今天的不确定性自然较少，因为我们只预测今年剩余的6个月。但与此同时，我们在下半场也有工作要做。如您所知，我们拥有最大的EBA续订群体，集中在第四季度。我们还关注新企业生产力正常化的步伐，特别是在西欧。所以指南反映了这一点。这反映了我们更好的可见性以及后半场剩余的工作。但重要的是，我们上半场表现出色。我们对迄今为止取得的进展感到非常满意，并且对27财年前景充满信心。

我们的下一个问题来自沃尔夫研究中心的约书亚·蒂尔顿（Joshua Tilton）。

也许我会继续使用Janesh，因为他之前就在线了。第一个是，给我们一点澄清。我认为，我们对于全年非有机收入和账单与有机贡献的具体金额有一些限制。我知道您在投资者发布中给了我们无机捐款，但您能否帮助我们充分澄清数学问题，例如您全年有机增加了多少收入和账单？

是的，我很高兴，乔什。所以也许我会从账单开始。基本账单前景改善了约2个百分点，其中1个百分点来自MaintainX，其价值约为7000万美元，大约1个百分点来自我们在该业务中更强劲的基本业绩。对此有一个抵消，那就是我们受到了货币和交易模式组合的一些阻力。因此这抵消了大约1个百分点。所以我认为这两个转化为大约1个百分点的改善。

换句话说，当你考虑我们之前的指导时，不包括新的交易模式和货币，之前的指导是8%到9%的同比增长。现在，在有机基础上，这一数字已增长到9%至10%，并为MaintainX增加了一个点，因此这一数字为10%至11%。这就是潜在的账单增长。然后在收入方面，我们-你看到我们在第二季度有一个相当健康的表现，然后我们流入今年剩余时间。MaintainX在账单上的具体贡献只有6000万美元，我们已经将我们的有机收入数字提高了很多，正如你可以从直接数学中看到的那样。

超级有帮助。然后可能是安德鲁的问题，也许这是一个问题，你不能沿着这条线回答，因为我们不能在我们最喜欢的孩子类型的答案中选择。但我不禁注意到，M&E被放进了一个名为“其他”的桶里，所有其他部分似乎都有一个非常好的代表性名称。投资者是否有理由将其视为对该业务领域的战略关注度可能低于您以前的信号？

不，你不应该。你看，机电业务肯定正在发生很多变化。它经历了很多变化。但机电业务的结构、高端工作室才是他们需要我们的。这项工作仍在继续。实际上，我们已经以非常有趣的方式扩展了该领域的产品组合。他们正在拥抱流捕捉，一些工具，流工作室。因此，我们的高端业务肯定正在拥抱我们正在采用的新技术。

我们也在扩大业务，以抓住围绕这一点建立的新的创造者经济。这就是Flow Studio的领导方向。因此，除了它只是一个较小的业务之外，您不需要了解其他任何内容，并且使用运营解决方案更容易将其捕获到另一个桶中。这就是你应该读的全部。

下一个问题来自斯蒂菲尔的亚当·博格。

安德鲁，也许第一个问题，就在MaintainX上，显然交易已经完成。对于您深入运营的举措，早期客户的反馈是什么？也许可以谈谈现在关闭的首要研发、销售和营销优先事项。然后我还有后续报道。

是的那么让我来谈谈客户的总体反应。当您查看我们的许多客户时，尤其是在总承包领域，甚至在建筑领域，当然在制造领域，他们都非常感兴趣，要么改善自己的内部运营，要么以某种方式将业务扩展到运营中。让欧特克帮助他们做到这一点，并对我们进行审计，以使我们能够完成设计、制造和运营的循环，这对我们的某些客户群来说非常有吸引力。

他们正在调查这个问题，并与我们就其中一些事情进行接触。我们还看到与企业客户的大量协同效应。我想你会继续看到这一点，就像我们在建筑业所做的那样。就我们在整合方面所处的位置而言，现在还为时过早。我们刚刚在8月初完成了收购。我们目前的主要重点是整合后台并保持业务势头。这就是我们现在的目标。

展望未来，正如我所说，我们肯定会在企业客户方面实现业务协同效应。我们将能够将维护X带入这些帐户，就像我们在Construction中所做的那样。同样，与建筑类似，我们将能够将MaintainX业务带到欧洲，另一件事也是这里的一个重要机会是MaintainX主要专注于制造业。我们可以更有力地将他们带入AEC行业。所有这些都是在我们将围绕设计、制造和运营建立的新的良性循环之上。这让您了解我们的处境和一些反应。

这真的很有帮助。在准备好的演讲的最后，当您谈到人工智能平台、您正在构建的平台和DI优势时。您确实还谈到了您正在构建自己的人工智能模型，我相信几周后我们今天会听到更多有关这一点的信息。但我认为你也谈到了前沿模型也有作用。所以我很想听听你是如何思考的--我相信这会随着时间的推移而演变。但今天，当您考虑设计制造时，您如何看待欧特克构建的NeuralCaD模型与前沿模型以及两者的作用？

是的所以我们的客户需要的是，亚当，他们需要快速准确的答案。准确，我的意思是精确，特别是在我们的世界里，这是一个人造的世界。我经常说，在我们的世界里，可能是对的就是错的，但他们也需要成本效益高的解决方案。因此，我们想要做的是为这项工作使用正确的模型。这将包括各种不同类型的模型。我们没有锁定任何1类型的模型。

我们将使用适合客户可能需要的特定类型答案的前沿模型。当与他们正在设计和制造的直接上下文相关的精确数据驱动答案合适时，我们将使用我们的一个模型。我们将使用我们认为合适的其他模型，以便为我们的客户推动正确的具有成本效益的行为。我们将以这样的方式做到这一点，即始终利用我们拥有的数据、有关客户的背景，并将其包装在一种对设计和制造实际有意义的体验中。

当你把所有这些东西放在一起时，你就能了解我们正在做的事情。我们将在正确的时间为客户提供正确的工具来解决正确的问题，但始终都是为了使用我们的数据、我们的上下文和我们向客户提供的体验来获得快速、准确且具有成本效益的答案。

我们的下一个问题来自格里芬证券的Jay Vleeschhouwer。

安德鲁，先给你。您对项目情报的评论正是我根据您最近在LinkedIn上的文章向您询问的内容。问题实际上有双重。其中一部分是，迄今为止，这是一个非常带有AEC偏见、导向性的评论。您如何看待将该技术或概念带入制造业？您在制造业的市场份额比在AEC中的市场份额低得多，这一事实是否会影响您对此的看法。

在我转向Janesh之前，该问题的另一个项目情报部分是，这整个概念是否以任何方式对产品包装有任何影响？你做的捆绑和收藏非常面向日期吗？我的意思是，这一定要改变吗？

首先，让我解决有关项目智能和[ AV ]的问题。到处都有项目。每一个制造的产品都是公司内部的一个项目。他们会称之为项目。他们会有一个项目代号对吧因此，项目是一个通用术语，用于捕获信息流的整个生命周期，从设计到施工或制造，一直到资产的运营。因此，这不是保留给AEC空间的东西，也不是打算保留给我们的框架中的AEC空间。

事实上，坦率地说，我们看到的一些人工智能最深的用途是在我们的制造产品集中，尤其是在Fusion中。Fusion继续保持强劲增长，部分原因是我们已经闭合了整个项目从设计到制造的循环，现在开始投入运营，特别是在工厂世界。因此，这不是以任何方式、形式或形式针对AEC的事情。它当然与制造业正在发生的事情相关。

在我们的产品包装上，随着时间的推移，我们已经多次说过--您将看到我们从基于任务的自动化发展到基于工作流的自动化，一直发展到为客户提供系统级自动化。最终，您看到我们转向行业云融合形式流入是我们向客户提供功能的主要方式。订阅对于这些客户仍然高度相关。

但随着时间的推移，随着我们进入更深层次的工作流程自动化，围绕系统的更深层次的自动化，你会看到我们参与越来越多的消耗性工作。这显然会改变人们在未来使用Fusion、Forma和Flow功能的方式。随着这一演变的发展，客户将更多地接触到Autodesk的功能和能力，将他们需要的东西和他们需要完成的东西带到桌面上，并在正确的时间将正确的功能带到那里。你可能会在AU听到更多关于这个的信息。

好吧对于Janesh来说，关于地理或垂直领域、收集与独立方面的使用遥感有任何有意义的更新吗？围绕这组数据有任何指标吗？.

杰伊，我想说，总的来说，我们看到全面的参与非常健康。这与我们在整个业务中所展现的实力非常一致。我们在地理位置、垂直领域以及单个产品中都看到了这一点。但我不会--我会小心一点，不要过度解释任何1信号，因为使用可能会受到项目时间、季节性和混合等因素的影响。但我们看到的广泛模式与我们之前看到的非常一致和相似，而且增长动态表明这种情况将继续下去--随着时间的推移，客户正在继续深化他们的采用。所以我们对此非常满意。

我们的下一个问题来自贝尔德的乔·弗鲁温克（Joe Vruwink）。

祝贺艾米的职业生涯取得了伟大的成就。我想现在我已经记不清我看过的寓言一次性CAD视频了。他们都很有趣。但我认为，当我查看CAD环境时，最常见的情况是Fusion，它才是真正发挥神奇作用的环境。因此，我想我的问题是，您是否看到了像Fusion这样通过LCP连接到LLM环境的应用程序的用户增长加速的证据？

我要说的是，融合业务做得很好。我们对Fusion的结果非常满意。我们不仅看到用户获取量的持续增长、ACV和收入的持续增长，而且还看到多座位购买的持续增长，这正是我们希望看到的。造成这种情况的原因非常清楚。我们非常谨慎地领导了一些新的自动化系统，其中以LCP连接器领先。

您在生态系统中看到的所有这些事情，以及使用Fusion各种工具的人们在推动战略方面都是非常深思熟虑的。我们在Fusion方面非常积极地推进人工智能，不仅在生态系统方面，而且在我们开发的功能方面。正如我前面所说，我们Fusion方面的客户是对我们的助手和产品内部的人工智能功能最深入的客户。这绝对是Fusion增长的顺风，我们预计这种顺风将持续下去。

好吧太好了然后希望你能评论一下你的API定价方法以及思维的演变。我认为最近在8月份有一些调整，你听取了客户的反馈，也许会改变一些时间。只是好奇的反馈是什么，你在考虑这件事的发展？

是的我认为这是一个很好的问题。客户非常清楚我们将对API和基于机器的使用收费。实际上，我们已经对其中一些使用收取了费用。我们确实倾听客户的意见。我们确实调整了一些时间表和意图，以确保我们符合客户期望和客户加速时间。但您继续寻求我们对我们的能力、知识产权和产品的机器驱动使用收费。这不会改变。

我们的下一个问题来自杰富瑞的布伦特·蒂尔（Brent Thill）。

你的许多软件同行都在公布AI收入。我不知道这对你是否重要，也许它是通过其他方式发现的。但您如何看待其影响？这是您希望未来谈论的事情吗？

是的我想回到我们去年推出的人工智能货币化框架，围绕基于现金的自动化、工作流程自动化和系统级自动化。目前，我们正在做的是在产品中实现大量基于任务的自动化，大量人工智能驱动的自动化。它基本上内置在我们拥有的一些订阅产品中。正如我所说，这实际上是目前Fusion增长的顺风。人们注意到我们在做什么，他们喜欢它，这是一个非常活跃的话题在融合社区。

我认为，在我们前进的过程中，您应该将基于任务的自动化视为一些基于订阅的业务的润滑剂，而且是促进剂，我们将这样对待它。但随着时间的推移，我们深入推进工作流程自动化、系统级自动化，您会看到我们开始表达更多的消费性收入。这将通过Flex业务和其他也嵌入到我们行业报告方式中的内容来体现。

因此，随着时间的推移，我们应该不断发展这些东西。我们并不想做一次性的演示和一些类似的事情，我们试图通过我们在项目智能方面的工作，与客户一起推动我们业务的真正价值。

Janesh，你想添加什么吗？

不，我认为这是一个很好的总结。

对于Janesh来说，我知道您呼吁毛利率持平。我们关注的许多其他公司都看到了人工智能带来的一些压缩。我想你的意思是，你可以接受其中一些任务，同时仍然保持通用汽车的平稳？

今年我们可以，布伦特，这就是我们在模型中考虑的因素。随着时间的推移，随着基于人工智能的工作负载和产品的持续增长，这些毛利润将增加，但它们会对毛利率造成一些压缩。但这也是我们在推出长期营业利润率目标时考虑到的因素之一。因此，这体现在29财年41%的利润率目标中。

我们的下一个问题来自摩根士丹利的伊丽莎白·波特。

所以首先，我想继续了解一些定价动态。我相信在6月初，你们将Flex和最低购买额从[300美元]降低到[99美元]，以便中小企业更容易获得。因此，虽然现在还为时过早，但我很想更好地了解您迄今为止所看到的情况，新徽标激活、重复代币购买或更低的结账放弃是否有任何变化？这种变化如何在经济上增值？

是的因此，基于这些Flex变化，我们实际上看到了市场采用率的下降变化。客户真正想要的--这是一个客户驱动的改变。客户希望访问与他们的工作方式相匹配的较小捆绑包中的代币。我们认为这是围绕Flex的长期战略的一部分。将Flex更深入地集成到我们的业务中，允许客户访问产品组合中的所有功能，并允许他们混合和匹配他们如何驱动偶尔使用一种产品而不是深入使用其他产品。

所以，是的，我们已经看到Flex的采用有所加速，而且它对业务产生了净增长，这很棒。这将是我们继续做的事情-在持续的基础上。因此，随着时间的推移，观察那个空间。

太好了然后，作为这次销售重组的后续行动，您现在看到的（难以辨认的）生产力管道创建或第二季度改善的一些领先指标是什么？也许您仍在寻求扭转局面的一些事情是什么？您如何看待迹象来确认破坏已经发生，而且更多的风险实际上已经过去了？

是的伊丽莎白，我想重复一下Janesh在他的开场白中所说的。但我们看到实际生产力提高的地方之一，也是我们的目标之一，是更新业务。现在，无论是在内部还是通过渠道合作伙伴，我们的续订都更加富有成效。这是我们努力做的一个主要目标--提高更新业务的生产力，将更多精力转移到扩展业务上，在渠道和公司内部创造新的业务。

我们还看到了与内部扩张业务和渠道相关的所有萌芽。Janesh强调的一个领域是，由于咨询期以及与成熟欧洲相关的所有事情，扩张业务的加快速度有点慢。我们看到了迹象。我们看到管道的持续增长，与前瞻性指标相关，这些指标告诉我们我们正在朝着正确的方向前进。但这就是现在的动态。成熟欧洲经济增长放缓，我们看到了我们所预期的情况。

伊丽莎白，也许我想补充的一件事是，就您在新业务生产力方面寻找的具体措施而言，我们的卖家能够制定他们的计划以及他们如何反对他们的计划。我们在第二季度看到，世界上大多数地区的情况都得到了加强，这些地区距离计划更近，而且比第一季度好得多。

我们的下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Jason Celino。

我只是想问一下你们的EBA知名度。Janesh，我认为在准备好的讲话中，你说过这可能是与你今年所看到的场景相结合的一个因素。我很好奇，当我们进入下半场时，您看到了哪些类型的更新活动或扩张活动？

Jason，2027财年包括我们最大的EBA续订群体，这些EBA大量集中在第四季度。如果我仅从群体动态的角度考虑这一点，你会记得去年，我们拥有最大的产品订阅续订群体，我们也拥有第二大的EBA群体。因此，就今年下半年续约群体的规模而言，确实会造成一些艰难的同比增长。

我要说的是，之前的全年展望已经反映了所有这些群体动态，而且到目前为止，我们在第二季度完成的业务和为下半年做好的准备方面表现非常好，这让我们有信心提高今年的展望账单，即使是在基本基础上。

我明白了.好吧然后也许这是一个更相关的观点。我知道您重申了您的营业利润率指南。但现在MaintainX已经关闭，想知道今年季度的营业利润率会受到什么影响，或者可能是在您收购它之前的历史利润率概况是什么样子？

当我们收购MaintainX时，它是一项高增长业务，现在仍然是。正如您可能想象的那样，与许多高增长业务一致，该业务并不盈利。因此，当我们将MaintainX引入欧特克时，我们的主要重点是确保我们尽一切努力继续保持强劲的增长率并继续推动引擎。

因此，MaintainX确实拖累了27财年的营业利润率。明年，我们将从运营角度以及净融资成本方面获得MaintainX的全年成本。但尽管如此，正如我在准备好的发言中提到的，当我想到明年时，我们确实预计明年的营业利润率将从今年的39%提高。

我们的下一个问题来自瑞银（UBS）的泰勒·麦金尼斯（Taylor McGinnis）。

因此，您在维持稳定的增长水平方面做得很好。但当我们展望27财年之后，欧特克将开始应对与模式变化、向年度账单过渡以及您谈到的几个更大的更新群体相关的一些顺风，这些都对潜在增长有利。因此，当我们思考这一点时，是否有可能在某个时候开始成为账单增长的阻力？如果没有，也许您可以谈谈您感到兴奋的增量增长驱动力，这些驱动力可以帮助支持我们所看到的增长持久性？

泰勒，这是Janesh。也许我会回答这个问题。因此，正如您提到的，当我们思考28财年时，有许多不同的移动部分。现在谈论28还有点早，但我至少会为您强调其中一些感人的部分。首先，如您所知，2027财年从新交易模式中受益，而新交易模式不会在2028财年重演。所以这是需要考虑的一个因素。正如我刚才提到的，‘28还将包括MaintainX的全年贡献，无论是在收入还是费用方面。

我们还将实现新业务生产力的持续正常化，随着我们在西欧和世界其他地区继续变得更好，这最终将成为我们业务的驱动力。但在所有这些变化的背后，业务的核心驱动力仍然强劲。续订强劲。EBA很强。我们看到建筑、基础设施和工业等领域的需求持续。我们对运营机会感到兴奋，无论是有机还是在MaintainX收购的基础上继续发展。

因此，所有这些因素，以及我们作为一家公司在过去几年里一直保持的一致执行力，以及我们在2027财年实现的目标，我认为所有这些潜在驱动因素都将帮助我们继续保持实力到28年。当我们到达这一点时，我们显然会为您提供所有运动部件、计时和混合影响等的更全面的了解。但目前重要的是，2027财年进展顺利。我们提高了对账单和收入的指导，我们对业务的潜在势头感觉非常好。

我们的下一个问题来自奥本海默公司的Ken Wong。

安德鲁，既然你们正在将其整合到业务中，我想再回顾一下，我们应该如何考虑一些可能需要调整的市场准入动议？有多少直销人员会受到影响？你们能够将这件事推广到你们的合作伙伴网络吗？你们正在融入指南中的整合是否有任何破坏的可能性？

是的我们当然会在指导中考虑很多事情，以确保我们在告诉您的内容方面保持谨慎。在高层面上，我们将--短期目标是保持业务的势头。非常清楚，好吗？我们希望确保我们保持业务的势头，是一家好企业。它正在以一个不错的速度增加客户。我们希望保留其中的一部分。

正如我前面所说，就像我们在建筑业所做的那样，企业客户业务是一个直接的协同效应机会，可以更深入地接触其中一些客户并让MaintainX进入其中一些客户。坦率地说，他们不在这些账户中。因此，我认为那里有一个很大的机会，我们希望MaintainX能够利用这一途径来接触我们的客户。

他们还构建了一台出色的以产品为主导的机器，旨在瞄准客户和新客户获取。我们希望维护和利用这台机器或欧特克，不仅适用于MaintainX，而且广泛适用于欧特克产品组合，并希望我们这样做，因为这种专业知识很有价值，而且他们以产品为主导的增长行动效果非常好。合作伙伴绝对是这里的一个机会。合作伙伴会对此感兴趣，特别是当我们开始将业务扩展到欧洲时，我们可能会考虑有关吸引合作伙伴的动议。

同样，与我们对建筑所做的非常相似。因此，我们应该基本上复制我们在Construction早期购买PlanGrid和Building Connect时所做的一些动作，但也要从其中一些动作中学习，并实际上比我们在Construction时代更快地加速它们。

明白了。非常有帮助。Janesh，我想谈谈您之前提出的关于28财年利润率略有改善的观点。我记得你们已经嵌入了不一定是MaintainX具体内容，而是将并购的可能性纳入了今年和更长期的指导中。我们是否应该考虑类似于28年的事情，在利润率的轻微改善有一些缓冲之后，你们是否应该在MaintainX之上捆绑一些东西？

肯，我思考未来收购及其影响的方式只是回到我们在运营方面的整体方法。我们遵循的是与建筑业相同的剧本，我们制定了基石收购，然后围绕此进行了较小规模的嵌入式收购。对于我们来说，在运营方面，MaintainX是基石收购，未来的收购规模可能会更小，我们将围绕这一点进行建设。因此，当我们到达这一点时，我会更具体地查看28财年关于营业利润率的指导。但我预计，目前这将比我们今天为您列出的39%有所改善。

我们的下一个问题来自高盛的马特·马蒂诺（Matt Martino）。

安德鲁，也许从你开始。随着欧特克从任务级人工智能转向更广泛的工作流程自动化，您认为仍需要哪些关键技术和数据解锁？您认为今天平台最远的位置在哪里？

是的推动工作流程自动化的关键是我们在助手中构建的内容。助手是一种集成层，它使我们能够了解客户在每个地点所做的事情的背景，并提供正确的模型来承担。因此，用户与Assistant的接触越多，他们与Assistant的接触就越深入，我们引入的工作流驱动自动化也就越多。您会在AU看到一些迹象，但这些东西的前门是我们在那里构建的Assistant及其代理层。那里的使用越深入，您就越能看到我们扩展到那里的工作流程方面。

你问题的第二部分是什么？抱歉，马特，你能重复一遍吗？

是的，今天站台在哪里最远？

好吧Fusion绝对是我们投入大量精力来让平台集成各种功能的领域之一。显然，Assistant是横向构建的核心平台的一部分，跨欧特克，但Fusion肯定已经积极采取行动，通过Assistant提供价值，以便客户可以开始研究工作流类型的自动化并实际参与工作流类型的交易。我想您会在Fusion中看到其中一些首先出现。

太好了安德鲁，如果我能在宏中快速插入一个。更广泛的建筑业背景相当不平衡，但Forma for Construction似乎在这里表现出相当不错的势头。所以，也许只是解开驱动这种弹性的原因，以及你开始看到的地方，甚至是终端市场的一些领域出现改善的早期迹象。

所以我们对我们的建筑业务非常满意。增长率超过20%。我们喜欢我们所看到的。我想在这里非常清楚地说清楚一些事情。我们非常多元化。我们在全球范围内多元化。我们的业务遍及建筑业的所有部门。这种多元化是绝对的优势。另一件事是建筑业在积压方面正在恢复平均水平。我们对此完全同意，因为增长的真正潜在驱动力不是你看到的波动和各种指标。事实上，目前建筑领域的技术渗透率非常低。

目前推动我们业务发展的是人们喜欢我们正在做的事情。他们喜欢从设计和制造集成中获得的东西。他们喜欢我们正在进行的预构建工作。他们以更高的比例采用技术，因为技术使他们能够处理积压的问题，释放他们的能力，并能够在我们服务的整个客户类型中更可持续地构建产品。这就是这里的根本问题是技术采用周期。这不是您在建筑领域看到的各种指标的起起落落。

我们的下一个问题来自花旗的泰勒·拉德克（Tyler Radke）。

也许只是在高层面上，就像这些披露变化一样，Janesh，我想，为什么是现在？为什么是在一年中？我认为建筑业有很多好的势头。您谈到了一家领先的组织在本季度选择Autodesk Construction。所以你能更具体地告诉我们你将如何更新这方面的进展以及你将分享的指标吗？

泰勒，我很高兴。就现在的原因而言，确实与运营业务的推出有关，对吧？随着MaintainX的关闭，我们需要重新审视我们的产品系列报告。这就是为什么现在的简短答案。但当我想到设计和制造时，最终，我们的重点是推动设计，制造和运营的融合。我们的策略越成功，在设计和制造或其他任何事情上使用离散桶的意义就越小。

因此，今天的建筑业务属于制造业务，但即便如此，也不能完全涵盖所有建筑业务。因此，对于我们来说，确保在前进的过程中，我们为您提供有关基础业务表现的看法非常重要。因此，我们将定期为您提供有关该业务的更新。这将是一个定期评论，就像我们今天一样，我们将告诉您业务的发展情况。它正在增长超过20%，并且已经持续了一段时间。

具体到Fusion和运营，我们还将为您提供有关这些的定期评论。然后正如我所说，我们将提供MaintainX 4个季度的收入，让您了解该业务的运营情况。

太好了在MaintainX方面，只是从财务角度考虑您的协同效应目标，我认为在收购时，您谈到了ARR 50%以上的增长，1.35亿美元左右，如果我没记错的话。你的目标是有意义地重新加速这一进程吗？显然，您不想破坏他们的很多势头，但与此同时，您拥有庞大的分销渠道，并且可能有很多客户可以通过部署MaintainX获得价值。那么，我们应该如何考虑未来几年的收入协同目标呢？

是的MaintainX已经有非常强劲的独立增长势头，泰勒。对我们来说，它给我们带来的战略价值是进入每天负责维护和运营资产的团队的新的运营切入点。我认为收入协同机会有多种载体。

第一个是通过我们的全球覆盖范围将MaintainX扩展到各种规模的客户。因此，在扩张方面存在重大的地理机会。但是，我们的许多大型企业客户也有机会提高MaintainX在这些客户中的地位。我们还看到了跨不同行业扩展的能力。今天，许多MaintainX客户更多地以制造业为中心，但AEC也有巨大的机会。

最终，通过Design and Make平台将运营工作流连接到运营中，并关闭整个生命周期。因此，客户可以在整个生命周期中进行管理。所有这些都有助于我们。除此之外，我们还讨论了如何加速我们的整体人工智能战略的好处。因此，存在所有这些收入协同效应载体。

但正如你提到的那样，我认为对我们来说最重要的是确保我们首先保持现有的增长率，并随着时间的推移非常深思熟虑和刻意地在这些载体上扩展，以继续实现该业务的更大增长。

谢谢这就是我们今天问答的全部时间。我现在想把[看不清]

谢谢，约瑟夫，也谢谢大家加入我们。我们期待着在未来几周内在路上或会议上见到你们中的许多人。如果您同时有任何问题，请联系我或我的团队。非常感谢

今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。