NSSC 2026财年第四季度财报电话会议：收入创纪录，经常性运行率达到1.03亿美元

经常性服务仍然是NAPCO的主要盈利驱动力。StarLink电台激活支持了13%的全年经常性收入增长，而经常性毛利率保持在90%以上。由于分销商和经销商的激活滞后，管理层预计第四季度强劲的无线电出货量将支持2027财年晚些时候的经常性收入增长。

第四季度入侵和访问控制产品销量增长20.9%。包括StarLink收音机在内的入侵产品销售额增长了35.8%，但访问控制销售额下降13.8%部分抵消了这一增长。门锁收入增长2.2%，其中Marks USA锁销售增长18.4%。

2026财年，入侵和访问控制产品收入增长7.8%。入侵产品销量增长14.3%，而访问控制销量下降11%。门锁收入增长11.1%，其中闹钟锁销售增长19.7%。

设备毛利率在第四季度达到37.4%，全年达到30.3%。好处包括定价行动、更严格的折扣和回扣纪律、关税退款和更低的库存储备调整。强劲的无线电销售可能会降低近期的设备利润率，因为无线电的硬件利润率较低，但管理层将其视为未来高利润率服务收入的驱动力。

NAPCO正在开发MVP，这是一个基于云的访问控制平台，旨在与其锁定硬件连接，并创造新的经常性收入流。管理层还指出，与前两年相比，学校、医疗保健、机场、多住宅和政府客户的项目漏斗更大。

管理层预计，随着第四季度无线电出货量的启动，经常性收入运行率将在2027财年下半年增加。MVP可能会增加这一增长，尽管该公司表示其收入贡献尚未有意义。管理层希望在2026年10月或11月左右讨论有意义的MVP经常性收入，同时承认时间可能会改变几个月。

该公司预计额外的研发投资以支持新的经常性收入产品。2026财年研发支出增长9.6%，达到1，380万美元。除了计划增加内部IT团队以及法律费用的不确定性外，SG & A预计不会发生重大变化。

管理层表示，项目总量比一两年前更大，但项目时间仍然难以预测。它还继续评估可以利用现有工厂产能并支持利润率的收购。该公司的长期目标是将调整后的EBITDA利润率提高到40%以上，但管理层没有提供时间表。

管理层表示，2027财年第一季度初期，分销商库存和销售水平保持健康，需求趋势没有重大变化。该公司没有提供正式的季度指导。

在供应链条件方面，NAPCO首席执行官Kevin Buchel表示，NAPCO正在直接与供应商谈判，以保留商定的定价并确保零部件分配。该公司尚未受到产品出货量的影响。

关于经常性收入节奏，管理层预计2027财年下半年会做出更大的贡献，因为第四季度的无线电出货量通常需要大约六个月的时间才能转化为服务收入。MVP的任何贡献都将是增量的。

NAPCO表示，其与ADI的关系继续扩大到入侵产品和消防无线电领域。ADI还对多个分支机构进行了MVP培训，NAPCO正在努力通过分销商增加锁定产品的销售。

管理层称K-12和大学安全需求都很强劲。现有的教育客户在增加宿舍、教室、行政设施或远程校园时也可能产生后续业务。

早上好，女士们，先生们，欢迎参加Napco Security Technologies 2026年第四季度财报电话会议。[操作员说明]我现在想把电话会议交给投资者关系副总裁Francis Okoniewski。请继续。

谢谢你，珍妮。大家早上好这是弗兰Okoniewski，投资者关系的副总裁纳普科安全技术。感谢您参加今天的电话会议，讨论我们第四财年和2026财年的财务业绩。到目前为止，你们应该都有机会查看我们的盈利新闻稿，其中讨论了我们的第四财季和全年业绩。如果您尚未收到，请在我们网站www.napcosecurity.com的投资者关系部分获取副本。

与我一起参加今天电话会议的有创始人兼执行主席Dick Soloway;首席执行官兼总裁Kevin Buchel;以及我们的首席财务官Andrew Vuono。在我们开始之前，我想回顾一下我们的前瞻性声明。本演示文稿包含基于对未来业绩的当前预期、估计、预测和预测以及管理层的判断、信念、当前趋势和预期产品性能的前瞻性陈述。这些声明包括但不限于有关公司业务增长驱动因素的评论，包括学校安全产品、经常性收入服务、潜在的市场机会、我们的经常性收入产品对客户和经销商的好处、我们控制费用和成本的能力以及软件即服务或SaaS经常性每月收入的预期年运行率。

前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与这些陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。这些风险包括但不限于我们向SEC提交的文件中描述的因素，包括我们关于10-K表格的年度报告。其他未知或不可预测的因素或后来被证明不正确的基本假设也可能导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。尽管我们相信这些陈述中反映的期望是合理的，但我们无法保证未来的结果、活动水平、绩效或成就。

您不应过度依赖前瞻性陈述。除非另有说明，今天新闻稿和本次电话会议中提供的所有信息均为截至今天的日期，并且我们不承担更新此类信息的义务，适用法律要求的除外。在整个演示文稿中，管理层将讨论某些非GAAP财务业绩。我们鼓励您参考我们新闻稿中包含的GAAP和非GAAP结果之间的对账。在把电话转给迪克之前，我想指出的是，我们正在积极规划我们的投资者关系日历，以迎接即将到来的非交易路演和投资者会议。

投资者外联对Napco很重要，我们感谢那些帮助我们参与这些活动的人的支持。在接下来的几周里，我们将参加几场重要的投资者活动，包括9月10日在纽约市举行的杰富瑞工业会议、9月16日由Lake Street主办的虚拟非交易路演以及9月晚些时候在田纳西州纳什维尔举行的D.A. Davidson第25届年度多元化工业与服务会议。

此外，Napco将于11月3日至5日在纽约市的ISC East展出，届时我们将推出许多新产品。ISC East是东海岸安全行业的主要活动之一，我们欢迎计划参加或参观我们展位的投资者和分析师。就此，让我将电话转给我们的创始人兼执行主席迪克·索洛威（Dick Soloway）。迪克，地板是你的了。

谢谢你，弗兰。对于Napco来说，2026财年是表现出色和取得有意义进展的一年。我们加强了我们的市场地位，扩大了我们的能力，以高水平为客户服务，并取得了既反映了我们业务模式的弹性又反映了员工奉献精神的成果。与此同时，我们继续进行公司的重要变革。经过50年创始人主导的增长，Kevin Buchel担任首席执行官兼总裁。Kevin作为我们组织的重要成员已经超过25年，他对我们的业务、客户和文化有着深刻的了解。

我担任创始人兼执行主席，使我能够密切参与公司的战略方向，同时支持Kevin和管理团队领导日常业务。我创建这家公司已有50年了。它足够强大，可以超越我的日常领导能力，我对凯文·布切尔充满信心，相信我可以继续专注于长期未来。这种转变代表了连续性。指导我们50年的价值观保持不变，而我们的领导结构使我们能够为下一阶段的增长做好准备。说完，我将把电话转给凯文·布切尔。凯文，发言权归你了。

谢谢你，迪克。大家早上好，感谢大家加入我们。在回顾我们第四季度和2026财年业绩之前，我要感谢迪克·索洛威的评论以及他对我们领导层过渡的信心。与迪克一起工作了25年多，我很荣幸能够带领Napco进入下一个篇章。如果不是迪克自1972年创立公司以来所表现出的杰出领导地位，我们公司就不会有今天的成就。我还要感谢我们的员工、经销商、分销商、集成商和股东的持续支持。

现在我们来谈谈季度和年度。我很高兴报告又一个出色的季度，并在2026财年取得强劲的成绩。由于产品组合的持续需求以及另一个季度两位数的经常性服务收入增长，我们第四季度净销售额增长了10%，达到创纪录的5580万美元。设备销售额增长近8%，而经常性服务收入增长近13%，达到2530万美元，毛利率再次达到90.1%。

我们的经常性服务业务继续为股东创造长期价值。根据我们7月份的经常性收入，我们的年化经常性收入运行率已达到约1.03亿美元，这是一个重要的里程碑，反映了我们互联服务战略的实力和我们客户群的价值不断增长。收入增长和运营杠杆的提高带来了本季度出色的盈利能力。毛利率扩大至61.3%。GAAP净利润增长约53%，调整后EBITDA增长超过44%。

整个财年，非GAAP净利润增长32%，达到创纪录的5，730万美元，而非GAAP稀释每股收益增长34.5%，达到1.60美元。这些结果证明了我们运营模式的实力以及我们将收入增长转化为有意义的更高收益的能力。纵观整个财年，我们的年收入达到创纪录的2.023亿美元，在公司历史上首次突破2亿美元大关。我们还实现了调整后EBITDA 6，670万美元，调整后EBITDA利润率约为33%，并产生了超过5，900万美元的自由现金流。

我们的战略仍然是一致的。我们将继续投资创新产品，扩大我们的经常性服务产品，加强我们的经销商和集成商关系，并遵守长期以来使Napco与众不同的财务纪律。当我担任首席执行官时，我们创建这家公司的原则没有改变--这些原则使这家公司取得了成功。我们拥有一支出色的管理团队和出色的资产负债表、不断增长的经常性收入基础和未来的巨大机遇。通过与担任执行主席的迪克密切合作，我相信我们有能力继续实现盈利增长并为股东创造长期价值。至此，我将致电我们的首席财务官Andy Vuono，以更详细地审查财务业绩。安迪？

谢谢你，凯文，大家早上好。我们在2026财年前3个季度产生的势头持续到了第四季度。该季度净收入增长10%，达到5580万美元的季度纪录。经常性月度服务收入继续稳步增长，增长12.9%至2530万美元，主要是由于我们的StarLink无线电部件通信器的持续激活。设备收入增长7.7%，达到3050万美元。入侵访问控制产品的销售额增长了20.9%，这是由于入侵类别的持续增长。包括StarLink无线电在内的入侵产品销售额增长了35.8%。访问控制产品销售额下降13.8%部分抵消了整个类别的影响。

本季度门锁收入增长2.2%。其中Marks USA锁销量增长18.4%，部分被锁整体销量下降5.6%所抵消。与2025财年第四季度相比，整体锁定收入相对持平，当时我们经历了锁定销售的拉动，以应对预期的关税相关价格上涨。截至2026年6月30日的一年，净收入增长11.4%，达到创纪录的2.023亿美元。经常性月服务收入增长13%至9750万美元，主要是由于我们的StarLink无线电部分通信器的稳定激活。

根据我们2026年7月的经常性服务收入，我们估计的预期年运行率现在约为1.03亿美元。全年设备收入增长10%，达到1.048亿美元。全年设备收入的增长反映了多个产品类别的增长。入侵和访问控制产品销售额增长了7.8%，主要是入侵产品销售额增长14.3%，但访问控制产品销售额下降11%部分抵消了这一增长。全年门锁收入增长11.1%，反映闹钟锁产品销量增长19.7%，部分被Marks USA销售额下降3.3%所抵消。

本季度毛利润增长27.7%，达到3420万美元。毛利率从去年同期的62.8%扩大至61.3%。IEEPA关税退款使本季度总体毛利润受益约600个基点。经常性服务收入继续带来强劲的盈利能力。经常性服务收入的毛利增长12.3%至2280万美元，毛利率为90.1%。经常性收入毛利率保持在90%以上，与2025财年的可比季度一致。第四季度设备收入毛利润增长76.2%至1，140万美元，毛利率从上一季度的650万美元和22.9%扩大至37.4%。

设备利润率受益于之前讨论的IEEPA关税退款和较低的库存储备调整。这些好处被期内第122条关税成本以及与投资人工智能解决方案以改善客户体验相关的技术服务成本增加部分抵消。我们还看到数据中心扩张带来的供应链挑战，这给电子零部件的成本带来了压力。截至2026年6月止年度，毛利润增长18.6%至1.198亿美元，毛利率扩大至59.2%，而2025财年为1.01亿美元，毛利率为55.6%。

IEEPA关税退款使全年总体毛利润受益约50个基点。经常性服务收入继续产生强劲的盈利能力。经常性服务收入毛利润增长12.1%至8800万美元，毛利率为90.3%，经常性收入毛利率继续超过90%，与2025财年保持一致。截至2026年6月止年度，设备收入毛利润增长41.2%至3，180万美元，毛利率从2025财年的2，250万美元和23.6%扩大至30.3%。

设备利润率受益于2025财年末实施的产品价格上涨、全年折扣销售津贴降低、关税退款和库存储备调整降低。这些好处被期内较高的关税成本和增加的技术服务成本部分抵消。第四季度研发成本增长13.2%至370万美元，占净收入的6.6%，而上一年为6.4%。截至2026年6月的一年，研发成本增加了9.6%至1，380万美元，占净收入的6.8%，而2025财年为6.9%。

本季度和全年研发支出的增长主要是由年薪上涨、雇用额外工程人员和新产品UL审批成本提高推动的。第四季度SG & A费用增长5.6%至1，210万美元，占净收入的21.7%，而上一年为22.6%。季度增长主要是由于专业费用上涨、工资和与加薪相关的福利上涨以及广告成本上涨。这些增加部分被由于活动时间而降低的贸易展览费用所抵消。

截至2026年6月，SG&A费用增长5.1%至4440万美元，占净收入的21.9%，而2025财年为23.2%。全年增长主要是由于设备收入增加相关佣金增加、绩效增加以及雇用额外销售和信息技术人员导致的人员相关费用增加以及保险、信用卡处理费和贸易展费用增加。这些增加被法律和专业费用的下降部分抵消。本季度营业收入增长52.5%至1，840万美元，反映出本季度收入增长10%、利润率提高和电力效益。截至2026年6月止年度，营业收入下降1.3%至4560万美元。

全年营业收入受到我们第三财季宣布的1600万美元法律和解的负面影响。第四季度的实际税率为9.6%，而上一季度为10.3%。季度有效税率较低主要是由于行使股权奖励的税收优惠。截至2026年6月的年度，有效税率为13.3%，与2025财年一致。

第四季度净利润增长52.7%至1，780万美元，即稀释后每股收益0.50美元，而上一年为稀释后每股收益0.33美元。净利润占本季度净收入的31.8%，稀释后的每股收益从关税退款中受益约0.09美元。截至2026年6月的一年，GAAP净利润增长0.9%至4300万美元，即稀释后每股1.20美元。非GAAP净利润增长32%至5，730万美元，即稀释后每股1.60美元，而2025财年为稀释后每股1.19美元。

非GAAP净利润占全年净收入的28.3%。第四季度调整后的息税折旧摊销前利润增长44.3%，至2060万美元，摊薄后每股收益为0.57美元，上年同期为0.46美元。本季度调整后的EBITDA利润率为36.8%。本年度，调整后EBITDA增长27.9%至6670万美元或每股摊薄1.86美元，而25财年为每股摊薄1.43美元，调整后EBITDA利润率为33%。本季度自由现金流增长19.9%至1，720万美元，自由现金流利润率为30.9%。全年自由现金流增长15.2%至5，920万美元，自由现金流利润率为29.3%。

转向我们的资产负债表。2026财年结束时，我们的流动性充足，没有债务。截至2026年6月，该公司拥有1.376亿美元的现金、现金等值物和有价证券，而截至2025年6月为9，920万美元，增长了38.7%，截至2026年6月，该公司无债务。截至2026年6月，营运资本增长19.6%，达到1.655亿美元。本季度资本支出为405，000美元，而上一季度为237，000美元。在整个财年，资本支出为190万美元，而2025财年为210万美元。我的正式发言到此结束。我现在将给凯文回电话。

谢谢你，安迪。最后，我想对过去的一年和未来的一年作一些思考。2026财年是充满活力的一年。Napco再次展示了其商业模式的持久性，同时专注于最重要的事情，为我们的客户，合作伙伴和股东创造持久的价值。这种持久性在我们的经常性收入中最为明显，今年该收入增长了13%，同时毛利率维持在90%以上。这种高质量的收入源于--产生稳定的现金流并为业务再投资提供资金。这一性能背后的引擎仍然是StarLink，它现在被广泛认为是商业消防通信的行业标准。

我希望你从这次电话中拿走一个号码，那就是这个。第四季度无线电单元销量同比增长40%，环比增长近30%。这是Napco历史上最高的增长率之一。今天出售的广播明天就会成为经常性收入。因此，这个数字在很大程度上说明了未来一年的质量。我们正在与大型经销商和集成商一起赢得这项业务，我们希望这些关系以及我们正在建立的许多新关系能够继续帮助我们赢得份额。正如我之前所说，铜线电话线的改造将持续到本世纪末，我们预计将赢得超过200万栋需要改造的建筑中的很大一部分。

即使在几年后完成转换后，我们也将继续从新工作中产生经常性收入，其中StarLink无线电内置到我们的消防和警报面板中。我们的硬件业务也实现了两位数的同比增长，这归功于我们团队适应不断变化的需求的灵活性。在这种增长的背后，我们看到了设备领域健康的项目和合同机会。其中包括学校、医疗保健、机场、多住宅住房以及政府项目的更大机会。

就其本质而言，这些项目会随着时间的推移而不是同时完成。有些已经在行动中，而另一些则应该在未来几个季度开始通过漏斗。我们通常不被允许说出他们的名字，我今天也不会给他们贴上数字或日期，因为此类工作是粗糙的，并且通常持续多年。尽管如此，当我们展望2027财年及以后时，我们在该漏斗中看到的范围是信心的真正来源。

从操作上来说，我感到无比自豪。今年我们的现金为1.37亿美元，没有债务。展望未来，我们仍然乐观。关税政策、供应链挑战和市场条件仍然动态，但我们并没有停滞不前。我们的定价行动已经到位，我们将继续实现分销多元化、投资自动化并增强StarLink平台。这就是我们在保护利润率的同时维持增长的方式。正如安迪之前提到的那样，我们的研发支出增加了10%，达到1380万美元。其中大部分支出与新的经常性收入产品有关。

请于11月4日和5日来到ISC East，您将亲眼看到即将推出的一些新的令人兴奋的产品。我们的资产负债表为我们提供了真正的灵活性，可以有机投资，以便在出现合适的情况下采取战略收购行动，并将资本返还给股东。最后一项承诺不是理论性的。今天上午，我们宣布将季度股息增加至每股0.17美元。这比上一季度的股息增加了13.3%。我们正在提高股息，同时承担0债务，同时继续为我们面前的每一项增长计划提供资金。

这就是该企业所获得的财务状况。让我特别谈谈一个垂直领域，学校安全。学校安全仍然是我们这个时代最紧迫的挑战之一，Napco很荣幸能够成为全国各地地区的可靠合作伙伴。我很自豪地宣布，我们最近获得了2026年年度院长名单奖。这个奖项听起来像是颁发给学者的，但它实际上是一个表彰为私立学院和大学提供服务的顶级安全提供商的奖项。学校安全仍然是我国的一个大问题，我们将继续努力为超过131，000所K-12学校和5，300所学院和大学提供保护学生和教职员工的最先进产品。

我们的部门在这个市场上合作，从Trilogy和建筑锁具到企业级Continental CA4K门禁控制。这些平台是安全的，可扩展的，并符合严格的代码准则。使我们与众不同的是我们能够在一个可互操作的平台上统一锁定、访问和报警技术。知道我们的解决方案每天都有助于保护学生和教职员工，这是令人满意的，我们认为这项努力中持续存在的责任。此外，正如我前面提到的，我们继续大力投资研发，以在整个投资组合中开辟新的经常性收入机会。

其中最令人兴奋的是MVP，我们的下一代基于云的访问控制平台，旨在与我们的锁定硬件无缝集成。MVP为Napco和我们的经销商创造了一个全新的经常性收入流，为企业客户和小型设施提供配置。我们相信，它可能会改变游戏规则，并为未来几年的增长做出基础贡献，将我们的领导地位扩展到托管访问控制领域，并加强该公司的核心战略，创新硬件与云服务相结合，产生长期高利润的经常性收入。

我们以强劲的成绩结束了2026财年，并以强劲的势头、清晰度和历史上最坚实的财务基础进入了2027财年。我们建立了一种即使在困难的环境中也能提供服务的商业模式。我为这个团队所取得的成就感到自豪，未来的事情也让我充满活力。感谢大家的支持并加入我们正在建设的未来。我们的正式发言现已结束，我们想开始问答环节。接线员，请继续。

[操作员说明]您的第一个问题来自戴维森地方检察官的马特·萨默维尔。

我希望，首先，也许您可以详细说明您正在经历的一些供应链挑战，以及此时此刻您正在制定哪些缓解计划？这是否会损害您实际运输产品的能力？也许更多细节，然后我会有后续报道。

因此，到目前为止，我们还没有受到供应链问题的影响。这让我想起了新冠疫情时期，当时零件很难买到，因为它们很难买到，价格往往会上涨。当时，我会与各供应商的总裁通电话。并努力寻找解决方案，无论是为了保持定价稳定，还是为了确保我们获得公平的出货份额，我正在再次这样做，我们取得了很大的成功。我们非常积极地试图让事情按照应有的方式进行。如果我们有各种零部件的采购订单，而供应商因为短缺而试图增加订单，我们不会容忍这一点。

我们战斗，我们得到承诺的价格，并确保我们得到公平的发货份额。我们根本没有受到影响，但可以公平地说，这是我们在即将到来的财年必须解决的问题。我认为我们有很多经验。我们以前以不同的方式经历过这种类型的事情，但我们知道如何处理它。我将100%努力确保我们按时并以我们同意的价格获得我们的零部件。

明白我很感激作为后续活动，如果你愿意的话，你可以再花一点时间谈论MVP吗？如果您有任何有关销售或吸收或我们希望跟踪的其他类似KPI的早期阅读。另外，我想知道，虽然我很感激您不想对个别项目发表评论，但是否有一种方法可以定量或定性地思考项目漏斗今天与一年或两年前相比如何？

我们已经说过，MVP给我们的时间是日历年的年底，也就是即将到来的十月、十一月。那时我们预计能够报告有意义的经常性收入。这就是我们的希望。在谈到这一点之前，我们真的不想谈论它。还没有意义。我们正在努力让它变得有意义。我们的期望是它会到达那里。无论是在该时间框架之前还是之后几个月，都无法完全确定。但到今年年底，我们应该能够以非常有利的方式谈论这个问题。我们将根据需要随时向每个人通报最新情况。这就是MVP。第二部分是什么，马特？

要么是的，意识到你不能以任何具体的方式谈论单个项目。有没有一种方法可以让我们定性或定量地查看您所看到的“项目”的聚合漏斗，并将其与一两年前的情况进行比较？

是的显然比以前更多了。我们面临的问题是，在他们准备好之前，我们不一定能获得项目的订单。就像我们知道我们正在获得项目一样，该项目将被授予给我们，但我们必须--我不喜欢谈论事情，除非我们有订单。所以有政府的，也有学校的。这比我们过去几年所经历的还要多。当a，我们收到订单时，无论是否已发货，我们都会谈论它们; b，如果实体、客户允许我们这样做，我们就会谈论它们。通常，他们不会。他们喜欢保持安静。但是，当我今天坐在这里与一年前相比，这是远远超过它是在过去几年。

下一个问题来自Needham & Company的Jim Ricchiuti。

恭喜该季度。有几个问题。是的，显然，你的边缘有一些活动的部分。但如果我们排除资费退款好处，我想知道您是否可以谈谈业务门锁部分更高收入贡献的影响，该部分拥有更好的硬件利润率和您从收音机销售中看到的高贡献。这是思考对设备毛利率总体影响的正确方式吗？似乎排除了关税退款福利的顺序下降。我也想了解我们如何看待第一季度的动态，当时你在门锁方面可能仍然有一些优势。

所以吉姆，当收音机销量平均时，好消息是设备利润率会更高，我不知道那是什么。你仍然能听到我。

是的，我可以，凯文。挺好的

好吧因此，当锁定占主导地位时，锁定具有更好的裕度，那么您可能会看到更高的裕度。这个季度，收音机非常棒。那么广播销售是什么，毛利率为20%的项目。这将降低设备的总体利润率。然而，它会带来漂亮的经常性收入，这是巨大的代价。就我们而言，它来得晚，因为我们向分销商销售。分销商与它坐在一起一两个月。然后，经销商将其出售给经销商。经销商通常会立即激活它。然后我们提供折扣。所以从我们出货无线电和硬件到我们感受到经常性收入的美妙之处，有5个月、6个月、7个月的差距。所以，是的，它降低了利润率，设备利润率，因为它是如此强大，但它会使我们的利润率上升，因为经常性的，这是在后端。所以我会一整天都带着这个。

我的后续问题是，第一财年已经过半了。我想知道您是否可以谈谈您所看到的需求趋势。您是否看到一些大型分销商的行为发生了任何与宏观有关的变化，或者甚至可能是因为他们可能正在考虑应对更高的零部件成本？

我们通常不喜欢对未来几个月发表评论。我们在这里谈论的是整个六月。但话虽如此，我们的感受并没有什么不同。分销渠道，我认为你会进行渠道检查，你可能和几个分销商谈过。它在一个好地方。他们现在都处于一个很好的位置。时不时会变得有点混乱，有点凹凸不平。目前，分销商的处境很好。他们的库存水平很好。他们的销量很好。希望能一直这样。我们的期望是它将保持这种方式。同样，存在问题，供应链问题。我们以前和他们打过交道。我们会再次对付他们的。我们在如何管理这一点方面有很多经验。这是我们所做工作的一部分，我们必须再次这样做。

您的下一个问题来自TD Cowen的Lance Vitanza。

恭喜该季度。如果可以的话，我有几个问题。首先是经常性服务收入。您早些时候在准备好的讲话中谈到，我们已经看到每季度在运行利率水平上增加了200万美元。当我们回顾27财年时，您谈到了一些MVP，也谈到了我们今天讨论的本季度广播电台的大销量。我们认为每季度200万美元的增长是否有一些好处？如果是这样，就我们看到这一点而言，它是否更偏向后半加权？或者，当我们度过2027年时，您会期望节奏如何？

好吧，因为在你出售收音机后，感觉到经常性收入的影响会延迟，而且延迟了6个月，这表明运行率应该上升到今年年底，因为从现在开始有6个月的时间，那时我们将开始感受到经常性收入，因为我们刚刚在硬件销售和收音机方面所做的出色工作。所以是的，后台，我希望它能上升。现在MVP，如果到那时它是一个贡献者，我们希望它能够成为贡献者，这只会增加它。但即使没有这一点，我预计运行率将会增加。

好吧然后稍微退缩一点，凯文，我知道你在准备好的演讲中提到了，迪克也提到了这--连续性对你来说非常重要。话虽如此，我们是否应该预计您的优先事项，也许是战略性的，也许是资本配置的，可能与Napco历史上强调的不同？

我不这么认为.我认为迪克和我的看法差不多。我们正在考虑潜在的收购，但它必须是正确的。如果它是正确的，我们当然有现金来做这件事。我们有资产负债表来支持它。所以我们最后一次这样做是在17年前、18年前。所以是时候做一个了，但前提是它是正确的，你看到的。

如果它符合我们的标准，我们也有工厂能力处理它。工厂摊销以提高我们的利润率。所以我们现在正在仔细研究其中的几个。

对的所以这--也许当它发生时会感觉不同，但我们正在考虑它。但您看到我们本季度的EBITDA利润率，它正在推动40%。这是我们在这里的目标之一。我们希望使其超过40%。没有人认为我们会接近这一点。我们已经非常接近了。所以我不想做任何会把它搞砸的事情，但是我们会想做一些可以增强它的事情。所以如果它发生了，我们会做的。

您还看到我们的研发增加了10%。这是因为我们正在制作StarLink的续集，这将在未来保持这一势头。

您的下一个问题来自Lake Street的Jaeson Schmidt。

只是想知道您是否能评论一下您在ADI的所见所闻，特别是与他们一起扩展您的产品组合的进展如何？

自从我们与他们合作以来，ADI一直是一个很好的合作伙伴，我想现在是大约3年前了。他们的纽扣非常有组织。他们买了很多入侵产品，很多消防无线电。他们与一些大型经销商有很多关系，我们现在正在将这些经销商添加到使用我们产品的经销商名单中。所以它在这方面效果很好。我们正在努力让他们进入锁定侧，他们实际上已经对许多分支机构进行了MVP产品的培训。因此，如果我们能够锁定他们正在锁定的大型强大机器，这对我们来说将是非常好的。因此，我们正在努力解决这一问题，同时继续向他们出售大量入侵产品。

好吧这很有帮助。然后作为后续行动，发表您对学校安全市场的评论。只是好奇根据您目前的漏斗中的情况，K-12市场或大学市场是否更强劲？

两个都很强壮。各个领域都有需求。当我们听到可怕的故事出来，他们中的很多人在大学，他们中的很多人在K-12，两者兼而有之。尽管这些事情已经发生了这么长时间，但许多学校仍然没有设备。因此，我们面临的挑战是走出去，让我们的集成商了解我们必须提供哪些产品并进入那里。就连我也很高兴在三月份的ISC West展会上看到佩珀代因的人们在场。佩珀代因现在是--他们是一个大客户。他们做了很多事情。他们把所有的宿舍都打扫了。他们完成了所有的教室，行政办公室，等等，偏远的校园，--他们现在准备做更多的工作。他们增加了更多的宿舍，他们喜欢我们的产品。所以这是一个正在进行的事情。因此，即使一些使用过我们产品的学校，他们也会回来参加另一轮。

[操作员说明]您的下一个问题来自Craig-Hallum的Jeremy Hamblin。

这是威尔对杰里米的报道。只是想谈谈您今年的折扣和定价策略。我认为您之前指出，为了平稳订单，折扣有所减少，并在某种程度上支持更高的利润率。但我想我们应该如何考虑27财年的这一战略，然后进行一些看跌和看跌，以使设备利润率回到30%？

我要让安迪这样回答。安迪是一位出色的首席财务官，他花时间试图通过折扣来提高我们的利润率。他和销售团队一起工作。他仔细看了看。那么安迪，你为什么不回答这个问题呢？

当然，凯文。因此，我想说，26财年反映了纪律的改善，围绕我们的回扣计划。因此，如果我们的绝大多数分销商达到一定的收入门槛，我们就会向他们提供批量回扣。就制定计划、需要达到哪些标准、需要达到哪些柏忌而言，我们在计划中更加严格。所以我认为我们在26财年就看到了这一点的好处。最重要的是，我们要共同努力减少本季度末的订单和活动数量，这是我们永远无法摆脱的，但要让销售人员更加专注于尝试尽早获得这些订单，并与我们的分销商进行真正的努力谈判，以摆脱巨额折扣。

因此，我认为这反映了我们在2026财年看到的纪律，并且我们对2027年会有更多的期望。我与我们的首席收入官Joe Pipczynski就我们的战略、定价和/或折扣进行了交谈。我希望我们能够在目前的水平上有所进步。我认为我们在26财年的设备收入上提高了2个百分点。因此，我们的目标是继续取得成功，并进一步提高效率。

好吧这很有帮助。那么，除了ISC West在第四季度下降之外，就27年的增量运营支出而言，还有什么其他需要考虑的，无论是研发方面还是未来几个季度所需的任何形式的SG & A建设？

我的意思是我会在SG & A上发表看法。关于SG & A，不，没有什么特别的，只是我希望我们为我们的内部IT团队增加一些人才，以满足组织应对有关网络的明显风险的需求。但除了这一点以及我们正在处理的一些法律诉讼的未知数之外，我预计SG & A不会有任何其他重大变化。我会让凯文对研发发表评论。

是的在研发方面，我对我们的首席技术官非常有信心。他很棒。他是一个对产品非常聪明的人，预算也非常出色。所以当他说我需要更多帮助时，我会说你需要多少帮助？我们有钱做这件事。我给他他需要的任何东西，因为当我们给他需要的东西时，就会带来更多的经常性收入产品。因此支出将会增加。这不会是什么疯狂的事情。这将是保持发展的必要条件，这样我们就能一直推出更多创新的、令人兴奋的产品。

[操作员说明]目前似乎没有进一步的问题了。请继续结束语。

好吧所以感谢大家参加今天的电话会议。与往常一样，如果您有任何进一步的问题，请随时致电迪克、弗兰、安迪或我自己了解更多信息。我们感谢您的兴趣和支持，我们期待在几个月内再次与大家交谈，讨论Napco 2027年第一财年业绩。谢谢你们祝你今天愉快

谢谢各位，今天的会议到此结束。感谢大家的参与。你现在可以断开通话了。