Wolfspeed（WOLF）2026财年第四季度盈利电话会议：人工智能数据中心收入翻倍

人工智能数据中心仍然是Wolfspeed增长最快的终端市场。2026财年，该业务收入环比增长约20%，同比增长一倍多。该公司表示，设计在LITEON和MacMic等电源提供商中获胜，支持多个超大规模客户。

管理层表示，向800伏数据中心架构的转变正在增加整个电力系统的碳化硅含量。Wolfspeed正在AC/DC电源、电池备用单元、超级电容器、电子保险丝、高压DC/DC转换和固态变压器领域寻找机会。其接触范围涵盖750伏、1，200伏、2.3千伏和3.3千伏设备。

在汽车领域，该公司强调了此前宣布的丰田车载充电系统合作伙伴关系，以及支持一家大型德国OEM的欧洲一级供应商首次授予的奖项。然而，本季度汽车收入疲软，管理层表示客户需求和产品结构变化仍然难以预测。

Wolfspeed还推出了其第五代碳化金属氧化物半导体场效应晶体管技术，并宣布其10千伏金属氧化物半导体场效应晶体管已做好商业准备。Gen 5正在该公司的自动化200毫米莫霍克谷工厂生产。该公司还与GE Aerospace签署了一份谅解备忘录，涵盖高压碳化物采用和标准功率模块格式。

在材料方面，Wolfspeed继续支持150毫米长期协议客户，同时帮助他们过渡到200毫米基片。该公司开始向多个客户运送最初的200毫米工程样本进行内部评估，但管理层将这描述为一个长期增长机会。

Wolfspeed预计2027财年第一季度：

管理层表示，收入增长和更高的工厂利用率是提高毛利润率的主要途径。据估计，目前毛利润率的盈亏平衡点接近8亿美元的年收入运行率，尽管根据设备、材料和终端市场的组合，门槛可能会有数百万美元的差异。

由于沃尔夫斯皮德的固定成本结构很高，工厂利用率不足仍然是毛利率的主要压力。因此，近期利润率的改善在很大程度上取决于收入增长和制造业利用率。

汽车需求仍然不确定。管理层拒绝证实第四财年第四季度已触底，理由是对汽车客户的最终客户需求和产品结构变化的可见性有限。

材料业务正在从150 mm基板过渡到200 mm基板，而一些客户消化库存，某些150 mm长期协议到期或继续。

债务成本也仍然很高。管理层表示，约6.3亿美元的第一留置权债务的利息约为16%，仍然是最优先的再融资债务。任何节省都取决于再融资或还款的结构。

大家好感谢您加入我们，欢迎来到Wolfspeed，Inc。2026财年第四季度收益电话会议。Wolfspeed团队今天的电话会议包括首席执行官Robert Feurle、首席财务官Gregor Van Issum和投资者关系副总裁Dan Whalen。今天准备好的演讲结束后，我们将举办问答环节。我现在将把会议交给丹·惠伦。丹，请继续。

谢谢接线员，大家下午好。欢迎来到Wolfspeed 2026财年第四季度电话会议。我们鼓励您参考今天在我们的IR网站上发布的幻灯片。请注意，我们将在今天的电话会议上公布非GAAP财务业绩，我们相信这将为我们的投资者提供有用的信息。非GAAP结果不符合GAAP，可能无法与其他公司提供的非GAAP信息进行比较。非GAAP信息应被视为对按照GAAP编制的财务报表的补充，而不是替代。

与最直接可比的GAAP指标的对账已在我们的新闻稿中发布，并发布在我们网站的投资者关系部分，以及我们其他关键指标的历史摘要。今天的讨论包括有关我们业务前景的前瞻性陈述，我们可能会在电话会议期间做出其他前瞻性陈述。此类前瞻性陈述面临许多风险和不确定性。我们今天的新闻稿和新闻稿中提到的SEC文件提到了可能导致实际结果出现重大差异的重要因素。说完，我就把电话转给罗伯特。

谢谢大家，大家下午好。我们感谢您今天加入我们。自我们大幅更新领导团队和资本结构以来，本季度标志着我们在建立动力方面又迈出了一步。第四季度收入结果为1.5亿美元，代表着又一个季度在指导范围中点实现业绩，并进一步表明我们正在兑现承诺。回顾过去的一个财年，我们积极采取了积极的行动，包括对公司进行资本重组，以加强资产负债表，并聘请经验丰富的行业资深人士来加强我们的领导团队和销售组织。

我们还调整了进入市场的销售策略，并使公司重新专注于我们的技术领导地位和以客户为中心的方法。虽然我们在继续兑现承诺的同时取得了很多成就，但我们仍处于转型的早期阶段。随着每个月和每个季度的过去，随着我们执行战略优先事项并应对更广泛的行业动态，我们对盈利之路继续获得进一步的信心。

正如我在领导Wolfspeed团队的第一次财报电话会议上所说，我们拥有巨大的潜力，并以强大的基础要素为基础。从那时起，我们一直积极利用这些优势，同时吸引和整合具有广泛客户关系的行业资深人士，以利用、优化和利用我们的实体、运营和智力资产。最近，正如7月下旬宣布的那样，安迪·马特斯（Andy Mattes）被任命为我们的董事会成员，他是Connerent和Diebold Nixdorf的前首席执行官，在半导体和先进技术行业拥有40多年的领导地位，他在战略领导力、卓越运营和行业关系方面拥有良好的记录，以进一步巩固和加速我们的盈利之路。

此外，六月初，我们宣布成立一支专门的数据中心解决方案团队，以利用我们增长最快的终端市场的进一步增长。为了领导这项工作，我们任命了旧金山湾区（技术创新中心）的两名行业资深人士，他们在人工智能和数据中心应用的高压电源架构方面拥有丰富的经验。我们对人工智能数据中心应用程序的投资和关注正在增强势头，这反映在收入增长和扩大客户吸引力上。2026财年，该业务的收入比2025财年增加了一倍多，其中第三财年至第四季度增长约20%。

随着新设计赢得LITEON、MacMic等领先电源公司的青睐，我们继续看到令人鼓舞的进展，以支持多个超大规模客户。这些胜利跨越了现有和新兴的高性能计算人工智能架构。向800伏架构的过渡正在增加数据中心电源生态系统中的碳化硅含量。随着这些下一代电源架构成为人工智能基础设施的关键推动者，超大规模客户更加重视系统效率、质量和供应保证。除了AC/DC电源之外，我们还看到了电池备份单元、超级电容器、电子保险丝和高压DC到DC转换的机会。

我们还在寻求高压DC到DC转换系统的次级侧的机会，随着时间的推移，这可能会进一步扩大我们的目标市场。虽然市场仍处于早期阶段，但我们相信我们的技术领先地位和可用的制造能力使我们能够很好地参与这一长期增长机会。随着人工智能数据中心采用的持续扩大，我们凭借行业领先的SiC技术和差异化的垂直集成200毫米制造能力，能够支持这一转型。这些都是清楚的例子，证明团队正在执行和交付我们承诺的关键战略优先事项。

我还将评论有关我们对技术领导地位（另一个关键战略优先事项）的承诺的一些更新。今年六月，我们在欧洲领先的电力技术会议PCIM上宣布了两项重大成就。第5代MOS场效应晶体管技术和10千伏MOS场效应晶体管商业化准备就绪。在PCIM上，我们宣布了我们的第五代碳化氢氧化物半导体场效应晶体管技术，这标志着我们创新路线图上的又一个重要里程碑。第5代MOS器件提供业内最佳的特定通态电阻，同时保持我们第4代MOS器件中引入的出色开关行为。与竞争解决方案相比，这种组合代表着效率的重大性能飞跃，使我们的客户可以选择保持效率并缩小其系统的总体规模，或者保持系统规模并实现更大的功率密度。

第5代可实现更紧凑的牵引逆变器、更长的电动汽车行驶里程、尺寸合适的电池系统和更好的电动汽车充电基础设施，直接解决汽车OEM面临的成本和效率压力。除了汽车之外，第五代还解决了多种要求领先性能的工业电源应用，包括人工智能数据中心电源、固态变压器和可再生能源转换。重要的是，Gen 5是在纽约州北部莫霍克谷开发并运行我们的高度自动化200毫米设施。这为我们的汽车和工业客户提供了从设计到批量生产的快速低风险路径。

虽然我们正在使收入和客户基础多元化，超出了上述历史核心集中度，但我们也在继续发展和改善我们的汽车客户关系。到目前为止，我们之前宣布与丰田在车载充电系统方面的合作反映了碳化物和下一代电动汽车平台的持续重要性。最近，我们获得了一家欧洲一级供应商的首次业务授权，为一家大型德国OEM提供车载充电器支持。为了简单介绍一下航空航天和国防市场，我们的10千伏碳化金属氧化物半导体场效应晶体管在PCIM上被评为会议的顶级创新产品。

我们最近还宣布了与GE Aerospace的一份谅解备忘录，以加速工业、航空航天和国防市场采用高压碳化硅。这项技术合作伙伴关系包括从Wolfspeed供应业内首款商用10千伏SiOME，并将确保共同开发标准高压功率模块格式。这种国内合作伙伴关系增强了我们的供应链弹性，并与美国政府围绕人工智能、能源、国防和国家安全关键技术的优先事项保持一致。

在材料业务中，我们继续为广泛的电力和射频客户提供服务，包括我们的150毫米LTA客户。我们还通过提供最先进的样本和技术支持，与他们就200毫米过渡进行密切合作。我们更加关注、以客户为中心的方法和运营纪律仍然是这些关系的支柱。对于我们的200毫米基片，我们将继续探索新的机遇并取得稳步进展。自上次更新以来，我们已开始向多个客户运送第一批工程样本以进行内部评估。

我们继续将其视为长期增长机会。在将其移交给格雷戈尔之前，我最后要感谢整个Wolfspeed团队的持续承诺、执行力和干劲。通过新的领导层和新的销售策略以及更强大的资本结构，我们的战略一致性得到了显着改善，使我们能够更好地利用长期行业趋势。这将继续增强我们的盈利潜力，我们相信最终将为股东带来重大价值创造。

谢谢你罗伯特大家下午好除了罗伯特审查的关键战略优先事项外，我们还在卓越运营计划方面取得了长足进步，这将继续增加我们的盈利潜力，并使我们在市场上脱颖而出，成为首选合作伙伴。我将转向我们第四季度的业绩。我们本季度的总收入为1.5亿美元，与我们指导的中点相符。材料收入约为4300万美元，电力收入约为1.06亿美元，环比增长6%，这是由于本季度受益于人工智能数据中心的实力，第三季度至第四季度增长约20%，从2025财年到26财年增长了一倍多，这有助于弥补汽车行业业绩疲软的情况。

其次，我们本季度调整后的非GAAP毛利率为-19.9%，反映了70个基点的连续改善。这主要是由产品组合推动的，包括功率的I&E销售额增加和材料的RF销售额增加。资金利用率仍然是我们毛利率的主要驱动力，而提高工厂利用率仍然是推动利润率扩张的最重要杠杆之一。正如我在第三季度财报电话会议上提到的那样，我们继续专注于以更少的产能消耗创造相同的收入。这些持续的努力使我们能够继续扩大每一美元投资资本的盈利潜力，即使这会使报告的利用不足看起来更大。

本季度非GAAP运营费用总计6200万美元，而上一季度为6100万美元，主要是由于对研发和营销相关费用的持续投资。与上一季度相比，本季度调整后的非GAAP EBITDA为负6200万美元。第四季度资本支出总额仅为500万美元，而上一季度为3800万美元。流动资金的变化为第四季度的现金贡献了约2300万美元，主要是由于库存水平持续下降。

现在转向现金流，这仍然是我们的首要任务之一。第四季度的运营现金流为负5400万美元，其中包括本季度库存水平进一步降低带来的4100万美元收益。本季度末，我们获得了约11亿美元的现金和短期投资，使我们能够充满信心地追求我们的战略优先事项。我们将继续积极努力减少债务和资本成本。在第四季度，我们的资本结构进一步改善，价值4600万美元的2 L可转换票据的持有人自愿将其债务转换为股权。

债务本金的减少导致每年节省约100万美元的利息费用。本季度末净债务约为6亿美元。转向我们的业务前景。我们的设备业务继续增长，目标是2027财年第一季度的收入在1.4亿至1.6亿美元之间。我们预计非GAAP毛利率仍将为负。随着我们进入新的一年，我们现在正在扩大我们的指导范围，将非GAAP运营费用纳入其中，我们预计2027财年第一季度的运营费用将在6200万至6600万美元之间。

谢谢你，格雷戈尔。在我们开始提问之前，我将重申，我们将专注于继续实现我们的关键战略举措，包括技术领导力、收入和客户群多元化、卓越运营和财务纪律。总的来说，这将巩固我们的盈利增长、更强的盈利能力和为股东创造更大价值的道路。操作员，我们现在准备好回答问题了。

[操作员说明]您的第一个问题来自Christopher Rolland和Susquehanna的线路。

我想我的第一个问题只是一个非常简单的近期问题。当谈到汽车和工业时，您的主要客户，您看到了什么？材料和设备的前景如何？您有信心六月是该业务的底部吗？

是的我想--谢谢你的问题。我是罗伯特。因此，我们看到的是，我们在全球更广泛的客户结构方面的多元化努力确实开始得到回报，对吧？当然，我们无法影响最终客户的需求，但我们可以清楚地看到，几乎在I & E领域和汽车领域，我们现在都看到了非常好的牵引力。我们还在这里宣布了一家德国汽车OEM在车载充电方面的另一项设计胜利，我们看到全球范围内的广泛参与。坦率地说，很难预测这些最终垂直行业的总体需求将如何发展，因为我们的一些客户也正在经历产品组合的变化，尤其是在汽车方面。所以我认为这是很难预测的。

也许作为后续事件，人们对人工智能有着浓厚的兴趣。您已经谈到了人工智能的收入。我不知道你是否对明年有任何预测，以及你可能在哪里。但是，如果你能谈谈你将发布到市场和/或设计赢得产品的进展。很明显，你已经和LITEON一起宣布了。我想那是给侧车的电源用的。我不知道是否有任何时间，但即使使用您的10千瓦解决方案，CST也会超过这个时间。也许如果您能谈谈进展和新产品机会以及时间线可能是什么样子？

当然了好问题。因此，[难以辨认]我们的收入从25财年到26财年翻了一番。这只是向您展示了这个市场细分市场所获得的动力。坦率地说，几年前，这还没有出现在任何人的雷达屏幕上。就产品组合而言，正如您所说，坦率地说，我们正在研究SSD方面的分立设备，我们正在参与其中，我们在新闻稿中点名了其中两家公司：MacMic和LITEON。但当然，我们在电源方面参与了整个生态系统的工作。

然后与主要的固态Transformer公司合作开发更高电压的设备，主要是2.3和3.3千伏的模块。这里，问题是我们如何让最终客户（即超大规模的客户）对可靠性非常满意，并确保他们对部署这些CST非常满意。因此，我们真正关注的是750伏设备、1，200伏设备、2.3千伏设备、3.3千伏设备。同样，电压越高，产品组合的差异化就越大。我们有这个产品，我们的200毫米莫霍克谷晶圆厂就有这个。因此，我们从这些客户那里收到了很多请求，好吧，我们现在就开始部署它，您准备好了吗？好消息是，我们已经完成了6英寸到8英寸的过渡，我认为这对我们作为一家公司来说是一笔巨大的资产，对吧？如您所知，我们是垂直整合的。这意味着我们得到了原料，我们得到了产品。再说一次，我们都可以在莫霍克谷晶圆厂为他们提供服务。

您的下一个问题来自TD Cowen的Joshua Buchalter。

也许是跟进克里斯的最后一个。所以我认为您呼吁--很高兴看到数据中心业务翻倍，但仍然不太大。我想您可以向我们提供任何预计数据中心收入何时变得更有意义的时间表？我想，其中有多少是专门与800伏架构相关的，而不是更广泛的计算和人工智能部署？

是的同样，有几个因素推动了需求。当然，其中之一是800伏部署。这是这里的一个重要里程碑，即将发生。我们正在整个生态系统中研究各种资格。但也包括整个固态变压器的部署，对吧？我的意思是，这就是我谈论2.3千伏、3.3千伏设备的地方。非常重要，我们能够从莫霍克谷工厂交付这些设备，这使我们处于一个非常好的环境来利用这一需求。

明白了。那么对于我的后续行动，您可以在毛利率轨迹方面为我们提供任何帮助，无论是短期还是长期？就像我猜的那样，从中期来看，毛利率才能转为正值，莫霍克谷的利用率或收入水平需要达到什么水平？

是的谢谢你的问题。我认为，毛利率中性确实是我们要努力实现的下一个重大里程碑。这尤其受到销量增长的推动。如您所知，我们的业务固定成本很高。扩大收入是提高利润率的最佳方法。我想说，产品的固有盈利能力相当不错。所以这实际上是关于资产利用的。这在很大程度上取决于设备和材料之间的确切组合，但也取决于终端市场材料之间的确切组合。因此，我们很高兴看到一些工业市场有很大的吸引力，包括数据中心方面。但在一个球场上，我们会说，在8亿美元的年运行率，这可能是一个盈亏平衡的毛利率点现在所在的球场。但同样，这可能是正负几百万取决于组合。

您的下一个问题来自杰德·多尔谢默（Jed Dorsheimer）与威廉·布莱尔（William Blair）的作品。

所以我的第一个问题是，你能花一分钟时间回来谈谈你可以在现金管理方面做些什么，特别是在L1方面，以及这可以节省什么利息。我相信在目前这个时候这是可以撤销的。这会为您节省多少年利息？这会对你的现金燃烧产生什么影响？然后我有后续行动。

杰德，谢谢你的问题。显然，第一保留债务是再融资的最高优先级债务。目前利息约为16%。根据再融资的方式，您可以根据6.3亿美元的未偿债务来计算这将节省多少钱。但同样，这取决于什么类型的再融资或偿还这将是。但这将是对现金流的有意义的贡献。总体而言，在本季度，我们在运营现金流总额5400万美元中支出了3200万美元现金。所以你可以看到这是一个有意义的金额。显然，这并不是全部来自L1，而是其中的很大一部分。

明白了。正如我的后续问题一样，退役L1也不会阻碍将业务一分为二的能力。情况仍然如此吗？我相信之前的契约坚持阿波罗必须签署该协议。但我假设如果L1得到照顾，那就会解除这个契约。并不是说你打算这样做。我只是想确保我是正确的。

我想说我不会谈论这个。我们绝对没有兴趣把它一分为二。因此，从我们的角度来看，这是否被允许并不重要。我们相信，在设备性能方面，垂直集成的业务确实会推动性能差异化。我认为，当你看到我们在PCIM上发布的第五代产品性能时，你会看到其他人无法通过现有技术实现的性能飞跃，我们相信这在一定程度上是由我们垂直整合的事实促成的。因此，无论这可能是真的还是假的，我认为这与我们根本无关。

您的下一个问题来自摩根大通的Joseph Cardoso。

这是[阿卡什]对乔·卡多索的报道。这里刚刚有一个与材料收入有关的广泛问题。本季度的价格为4300万美元，而您则支持150毫米LTA客户通过200毫米过渡。我们如何看待这里的材料收入？200人什么时候开始对总数做出更有意义的贡献？

因此，我们正在与所有主要客户合作，对8英寸至200毫米的材料进行资格认证。其中一些人正在消化库存水平。我认为我们正处于从6英寸到8英寸的过渡之中。一些长期协议即将到期。150上的一些长期协议仍在继续。这是我想在这里说的话，随着我们看到这种转变在这里发生，它将在今年继续下去。但当然，正如我们所看到的那样，对硅碳化物的总体需求，如果你查看所有的市场研究，就会发现硅碳化物市场正在增长。这意味着我们材料方面的客户最终将过渡到8英寸。然后我们显然处于非常有利的位置，在8英寸一侧拥有领先的质量和领先的技术，可以充分利用这一点。

问答环节已经结束。今天的通话到此结束。感谢您的出席。您现在可以断开连接。