Accuray（ARAY）2026财年第四季度盈利电话会议：服务增长、产品收入下降

Accuray本季度末报告积压约为3.13亿美元，其中仅包括不到30个月的订单。现金、现金等值物和限制性现金总计4，880万美元，而净库存环比下降960万美元，至1.471亿美元。

服务仍然是Accuray的主要增长领域。第四季度服务收入从合同定价中受益约140万美元，从安装基础增长和更高的时间和材料账单中受益180万美元。近90%的活跃系统仍然受到服务协议的覆盖。

第四季度服务毛利率同比增长2.4个百分点至36.8%。定价增加了2.3个百分点，较低的服务劳动力成本增加了5.3个百分点，部分被关税以及材料和货运通胀所抵消。随后，由于定价、零部件消耗减少和运费降低，服务利润率提高了10.7个百分点。

产品表现仍然疲软。2026财年产品收入下降了6500万美元，其中包括由于地缘政治紧张局势和关税不确定性而导致中国收入下降的约5800万美元。第四季度报告的产品毛利率为31.7%，但剔除580万美元的关税相关互换性后，管理层计算出调整后的产品毛利率为17.5%。

商业重组导致2026财年的账簿与票据比为1.1，低于管理层宣称的1.2的健康水平。Accuray表示，销售区域调整和领导层变动已基本完成，管理层相信，更强大的销售组织、产品改进和更大的分销商参与度可以支持2027财年更好的订单接收。

Accuray正在进入转型计划的第二阶段，重点是差异化技术、进一步降低成本、扩大市场覆盖范围以及更高的服务收入和利润率。其技术优先事项包括同步运动管理、ClearRT体积成像以及软件主导的规划、工作流程和适应性治疗功能。

该公司还强调了旨在扩大其成像、软件、工程、人工智能和客户支持能力的合作伙伴关系。其中包括与Sansoft-HMEAmerica和研究实验室的不具约束力的意向书、与塔塔咨询服务公司的扩大关系，以及与威斯康星大学医学与公共卫生学院为期10年的合作。

Accuray宣布与TCW Asset Management Company，LLC进行交易，旨在加强流动性并降低杠杆率。根据股东批准和惯例收盘条件，TCW将以4000万美元的定期债务换取可转换优先股，并将另外1500万美元投资于可转换优先股。

该优先股每年派息8%，可按每股普通股0.50美元的价格兑换，比公告时的股价高出约105%。TCW还同意提供高达500万美元的延期提取定期贷款。某些财务契约将在2027年12月31日之前豁免，测试计划于2028年3月31日恢复。

Accuray还计划进行反向股票分割，比例尚未确定，但须经股东批准。

管理层没有发布正式的2027财年收入或调整后的EBITDA指引。该公司预计服务收入将持续增长，通过定价和运营效率提高服务利润率，严格的运营费用并从转型计划中进一步受益。

Accuray预计，2027财年的年化成本和利润率将增加约1500万美元。管理层告诫说，实现的贡献将取决于产品需求、成本环境以及更广泛的商业和宏观经济条件。

你好，欢迎参加Accuray 2026财年第四季度财务业绩电话会议。[操作员说明]请注意，此事件正在记录中。

我现在想把会议交给公司财务规划和分析副总裁Steve Monroe先生。请继续，先生。

谢谢接线员，大家下午好。欢迎参加Accuray的电话会议，审查截至2026年6月30日的2026财年第四季度财务业绩。在今天下午的电话会议上，管理层将审查最近的企业发展。参加今天电话会议的有Accuray总裁兼首席执行官Steve LaNeve;和Accuray首席财务官Ali Pervaiz。

在我们开始之前，我想提醒大家，我们今天的讨论包括前瞻性陈述。实际结果可能与这些前瞻性陈述所设想或暗示的结果存在重大差异。今天的收益发布和我们提交给美国证券交易委员会的文件中概述了可能导致实际结果出现重大差异的因素。除非法律要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述。

此外，我们还将讨论某些非GAAP财务措施。今天的收益发布中提供了对最直接可比的GAAP指标的说明。我们网站的投资者关系部分还提供了补充幻灯片演示。

说完，让我把电话转给史蒂夫·拉尼夫。

谢谢你史蒂夫下午好，感谢您加入我们。2026财年对于Accuray来说是重要的一年。去年10月，我们开始全面评估我们业务的各个方面，与世界各地的客户接触，改善问责制和运营纪律，并将Accuray定位为可持续的长期成功。在过去的几个季度里，我们精简了我们的组织，加强了商业领导力，加强了我们的战略重点和执行力，降低了我们的成本结构，努力扩大合作伙伴关系，并采取了重大措施来改善我们的财务状况。这些行动都是为了一个共同的目标而设计的，即建立一个更强大，更有竞争力和更有利可图的Accuray。

尽管由于地缘政治不确定性、关税压力和区域市场波动，2026财年大部分时间的经营环境仍然充满挑战。我们仍然专注于我们控制范围内的因素，并按照去年12月推出的转型计划执行得很好。由于这些行动，Accuray从根本上比一年前更强大。我们加强了财务基础，升级了人员和流程，通过扩大战略合作伙伴生态系统、先进的关键技术平台和服务解决方案来专注于核心竞争力，改善了组织纪律，增加了我们的装机基础，现在正在进入转型的下一阶段。其中包括加强我们的竞争地位、提升客户价值并推动收入和利润率的长期增长的决定性步骤。

最令人鼓舞的进展之一是我们从客户、合作伙伴和更广泛的放射肿瘤学界看到的积极反应。我们在ESTRO 2026上经历的非凡参与就说明了这一反应。我们的展位在整个活动期间保持高度活跃。我们的临床研讨会只有站立空间，客户讨论的质量也很高。这些互动共同强化了我们的信念，即市场越来越认识到Accuray在精准治疗、适应性治疗、实时运动管理和智能软件解决方案方面的创新价值。

重要的是，全球临床领导者在ESTRO上展示的临床数据强化了精确短程放射治疗在多个疾病部位日益重要的作用。在前列腺癌方面，SunrofIL意大利科学研究所和欧洲肿瘤研究所的演讲支持了使用CyberKnife平台的高精确运动管理超低分割治疗方法的可行性和早期安全性。该数据建立在更广泛的已发表证据空间之上，其中包括随机的III期前列腺SBRT数据和成熟的长期机器人SBRT结果，显示良好的无复发生存期和极低的严重毒性。

在乳腺癌方面，研究人员分享了在机器人和螺旋平台上进行治疗的令人鼓舞的全球临床经验。匈牙利国家肿瘤研究所报告了部分乳房照射的机构经验，而意大利欧洲肿瘤研究所的研究人员则提供了进一步支持这种方法的可行性和安全性的最新情况。Radixact平台上治疗的患者的初步结果，该平台结合了最近推出的以ThomasMette和Bill frees为代表的重要保持系统。强调了集成表面引导放射治疗和自动屏气输送支持精确治疗输送的潜力。

肾脏、肺部、功能性放射外科手术和其他精确放射治疗用例的额外数据进一步增强了Accuray在多个疾病部位的临床相关性的广度。这些Estro演示基于支持Accuray技术的更广泛且不断扩大的已发表临床证据。这包括随机的III期前列腺SBRT数据和成熟的长期机器人SBRT结果，证明了良好的疾病控制和较低的严重毒性发生率，进一步加强了支持我们差异化放射治疗方法的证据基础。

最后，ESTRO 2026不仅仅是关于可见性。这是关于动力的。该活动将人们的浓厚兴趣转化为可衡量的商业活动，导致合格潜在客户的同比大幅增加。我们还看到Stellar在欧洲首次亮相带来了令人鼓舞的吸引力，以及人们对CyberKnife系统独特功能的持续兴趣。这种参与增强了我们的信心，即我们在创新、合作伙伴关系和商业执行方面所做的投资正在市场中获得吸引力，并为未来的增长创造机会。

今天下午，我将讨论我们在5个领域的进展：第一，财务基础;第二，战略合作伙伴关系和我们的生态系统;第三，差异化技术;第四，转型第二阶段和第五，27财年展望。我们的财务基础。让我从我认为是公司近期历史上最重要的发展之一开始。上个月，我们宣布了与TCW资产管理公司的全面交易。这从根本上加强了我们的财务状况，提高了我们执行战略的能力。该交易包括将4000万美元的优先股现有债务转换为普通股，其溢价率高于公告前普通股交易价格100%以上。

额外可转换优先股的1500万美元现金投资、通过延迟的广泛融资提供额外流动性、直至2027年12月的契约假期以及几项治理和资本结构改进。我想补充的是，交易的某些要素，例如发行可转换优先股，仍需征得股东批准和其他惯常成交条件，正如我们相关的8-K表格文件中所公平描述的那样。

总的来说，这些行动将改善流动性、降低杠杆率、增强财务灵活性，并为执行我们的战略优先事项提供更大的跑道。我们感谢TCW合作伙伴的持续支持和信心。重要的是，这些步骤使我们能够花更少的时间管理资本限制，并花更多的时间投资于客户、创新、商业执行和盈利增长。这笔交易不仅仅是一次融资活动。它旨在为Accuray的下一阶段及以后的发展奠定更坚实的基础。

战略合作伙伴关系和我们的生态系统。我想讨论的第二个领域是我们不断扩大的临床生态系统中的合作伙伴关系。我们转型工作中得出的关键结论之一是，我们通过专注于核心竞争力和竞争差异化因素，同时与世界一流组织合作，进一步加速创新和执行，将资源集中在我们创造最大阀门的领域。我们已经采取重要措施来建立这种类型的生态系统。

最近，我们与Sansoft-HMEAmerica和研究实验室签订了不具约束力的意向书，同时继续扩大与塔塔咨询服务公司的关系。这些关系旨在加强我们在体积成像、软件开发、适应性治疗、工程和客户支持方面的能力，同时提高我们无法独自获得的运营效率。

此外，我们于5月宣布与威斯康星大学医学与公共卫生学院进行具有里程碑意义的10年战略合作。这种关系特别有意义，因为它建立在数十年的共享创新之上。许多帮助建立Accuray螺旋平台的技术都源于威斯康星大学进行的开创性工作。

今天，我们正在通过创建一个旨在推进自适应放射治疗研究，教育，培训和下一代个性化癌症治疗的框架来扩展这一传统。总之，这些关系使我们能够建立一个生态系统，扩展我们的能力，同时使Accuray能够继续专注于我们的核心竞争力。放射治疗创新、临床卓越、治疗交付、患者结果和客户解决方案。

通过与成像、软件、工程、人工智能和服务领域的世界一流组织合作，我们可以加速创新、提高执行力并提高效率[音频差距]，而不必自己在内部构建每一项能力。我们相信这种方法可以加速创新，同时随着时间的推移提高整个业务的效率和可扩展性。重要的是，这不是一次性的努力。我们将战略合作伙伴关系视为我们未来运营模式的关键支柱。我们希望通过更多合作伙伴关系继续扩大我们的生态系统，进一步增强我们的能力并为客户和股东创造价值。

差异化技术。创新仍然是我们战略的核心。展望未来，我们的产品路线图，包括射波刀和Radixact系统，越来越多地围绕3个差异化技术领域展开。首先是动作管理。同步仍然是放射治疗中最具差异化的功能之一，使临床医生能够在治疗期间实时跟踪和适应患者和肿瘤运动。利用Accuray的专有软件和支持人工智能的算法，同步帮助预测、跟踪和补偿整个治疗过程中的运动。将Accuray定位在智能运动管理的前沿。

随着精准医学的不断发展，我们相信运动管理的重要性只会增加。其次是成像。ClearRT继续提供高质量的容积成像，支持我们Radixact平台上的治疗计划、患者定位、自适应工作流程和临床决策。随着该领域越来越强调精确性和适应性，Accuray的创新路线图将继续优先考虑评级法案和射波刀系统的增强成像。

第三是软件。为了响应客户调查结果的呼声，我们继续投资于精确度。VOLO、工作流程增强和软件支持的治疗优化功能。我们相信软件将在推动临床和运营价值方面发挥越来越重要的作用。Bolo的先进优化引擎可以实现更快、高质量的治疗规划，同时对工作流程自动化和适应性治疗功能的持续投资有助于提高效率、支持临床医生的生产力并进一步区分Accuray治疗平台。

给我们信心的不仅是技术本身，还有越来越多的支持临床证据。在ESTRO 2026上，主要意见领袖提供的数据强调了多种适应症的令人信服的结果，包括令人印象深刻的肾脏治疗结果和长期前列腺癌结果，证明了良好的疾病控制和低毒性特征。这些临床发现加强了我们的信念，即随着放射肿瘤学越来越多地转向适应性，精确和个性化的治疗方法，Accuray的差异化技术平台仍然处于有利地位。

我们的转型第二阶段。我们转型计划的第一阶段主要侧重于创建一个更高效、更具竞争力的运营模式，以及一个更敏捷、反应更灵敏、更负责任的企业。我们精简了组织，简化了决策，提高了问责制，降低了成本，加强了商业重点，并改善了运营纪律。通过我们团队的令人难以置信的努力，我们能够超越转型行动的财务效益。

正如我们之前所沟通的那样，我们预计2026财年的成本和利润率将改善约1200万美元，这相当于约2500万美元的年化效益。通过严格的执行，我们最终在2026财年实现了超过2000万美元的成本和利润率改进，而目标为1200万美元。这些已实现的改进预计将在2027财年支持约1500万美元的增量年化成本和利润率改进。贡献程度取决于产品需求水平、成本环境以及更广泛的业务和宏观条件。

现在我们正在进入转型第二阶段。Accuray转型的下一阶段重点关注以下优先事项：差异化创新、投资Accuray拥有独特竞争优势的技术和能力、继续降低成本结构、提高效率、利用技术和合作伙伴关系以及消除整个组织的复杂性。扩大市场影响力，改善商业执行、加强分销商绩效、提高客户和渠道合作伙伴的参与度并扩大全球市场渗透率。

服务收入和利润率扩大，通过价格优化、使用远程诊断更有效地利用零件和人员以及引入客户一直要求的增值解决方案来推动服务收入和利润率的增长。我们相信，这些举措有助于我们能够随着时间的推移提高收入增长和盈利能力。

随着我们进入2027财年，我们的实力比一年前更强。我们的优先事项仍然明确：执行我们的转型计划，提高盈利能力，扩大经常性收入并创造长期股东价值。与此同时，地缘政治发展、贸易政策不确定性、关税影响、中国和中东地区的状况以及更广泛的宏观经济因素继续给产品需求和利润率带来重大不确定性。

鉴于我们业务固有的较长销售周期，这些因素也可能影响订单、安装和收入确认的时间。因此，我们不会提供2027财年的正式收入或调整后的EBITDA指引。相反，我们预计服务收入将持续增长、主要由定价优化和运营效率推动的服务利润率将提高、持续的运营费用纪律以及我们的转型计划的持续收益。我们还预计战略合作伙伴关系将在扩大我们的能力方面发挥越来越重要的作用，同时使我们能够继续专注于我们的核心竞争力。

虽然产品收入和利润率表现仍然难以预测，但我们相信过去一年采取的行动加强了业务并提高了我们在2027财年的执行能力。

说完，我就把电话转给阿里。

谢谢你，史蒂夫，大家下午好。首先，我要感谢我们的全球团队在这变革的一年里的专注、承诺和执行力。转向2026财年、第四季度和整个财年的财务业绩。

本季度净收入为1.009亿美元，按报告和固定汇率计算，均比上年下降21%。整个财年的总收入为4.02亿美元，比去年下降12%，按固定汇率计算下降14%。这两个时期的下降都是由产品收入下降推动的，部分被服务收入上升所抵消。

第四季度服务收入为6，010万美元，比上年增长320万美元，即6%，按固定汇率计算增长5%。其中约140万美元的增长归因于服务合同定价行动，而其余180万美元的增长是由我们全球装机基础的增加以及合同外时间和材料账单的增加推动的。

全年服务收入为2.29亿美元，比去年增长830万美元，即4%，按固定汇率计算增长2%。这一增长是由与服务合同定价行动相关的约540万美元推动的，而其余290万美元的增长是由我们全球装机基础的增加以及合同外时间和材料账单的增加推动的。

该公司的合同捕获率（定义为服务协议涵盖的活跃系统的百分比）在我们的活跃安装群中仍然接近90%。

第四季度产品收入为4，080万美元，按报告货币和固定汇率计算，较上年下降2，990万美元，即42%。全年产品收入为1.73亿美元，比上年下降6500万美元，即27%，按固定汇率计算下降28%。其中约5800万美元的下降是由于持续的地缘政治紧张局势和持续的关税不确定性导致的中国收入较上年下降。

第四季度的产品总订单约为3800万美元，账单比为0.9x。全年总订单总额为1.92亿美元，12个月的账单比为1.1。第四季度结束时，我们报告的订单积压约为3.13亿美元，仅包括30个月以下的订单。

正如我们之前所说，我们认为1.2的账簿与账单比对于不断增长的积压来说是一个健康的水平。虽然我们在2026财年未能实现这一目标，因为我们实施了重大的商业转型计划，包括销售区域重组和领导层更换，但这些基础行动现已基本完成。

我们加强了我们的商业组织并开发了更健康的管道，进行了产品改进，并正在改善与分销合作伙伴的合作。我们相信，这些行动使我们能够在2027财年期间改善订单接收。

总体而言，本季度毛利润为3510万美元，毛利率为34.8%，而上一年毛利率为30.6%。第四季度，该公司记录了580万美元的可撤销性，即与EPA关税费用相关的5.7个百分点，这些关税在今年早些时候被最高法院宣布无效之前发生。

此外，过时组件的非经常性减记对2026财年第四季度毛利率产生了30.5%的不利影响。全年总毛利润为1.11亿美元，毛利率为27.7%，而上一财年毛利率为32.1%。请注意，550万美元（EPA关税可执行性的95%）与2026财年确认的关税费用有关。

本季度服务毛利润为2210万美元，毛利率为36.8%，而上一年毛利率为34.4%。服务合同定价行动使利润率提高了140万美元，即2.3个百分点，总体服务劳动力成本结构降低使利润率比上一年提高了320万美元，即5.3个百分点。抵消这些项目的主要原因是关税以及材料和货运通胀压力的影响，不利影响为240万美元（4个百分点）。

环比来看，受定价优惠、零部件消耗下降和运费下降的推动，服务毛利率比2026财年第三季度高出10.7个百分点。第四季度的改善反映了整个2026财年实施的定价行动和运营举措的好处，这些举措在下半年获得了动力。全年服务毛利润为7100万美元，毛利率为31%，而上一年毛利率为32.6%。服务合同定价行动使利润率提高了540万美元，即2.4个百分点，总体服务劳动力成本结构降低使利润率比上一年提高了830万美元，即3.6个百分点。

这种可互换性主要被约1，120万美元（4.9个百分点）的净零部件消耗增加所抵消。本季度产品毛利润为1，290万美元，占毛利率的31.7%，而上一年为27.5%。如上所述，第四季度EPA关税互换性为580万美元或1.2个百分点，推动产品利润率上升。剔除这一可互换性，预计产品毛利润约为710万美元，调整后产品毛利率为17.5%。

较低的产品毛利率还受到不利的废弃库存影响、较高的非EPA关税费用以及不利的产品和产品发货地区组合的影响。全年产品毛利润为4，040万美元，占毛利率的23.4%，而上一年为31.6%。剔除与2026财年前期相关的30万美元EPA关税互换性，调整后产品毛利润约为4，010万美元，调整后产品毛利率为23.2%。

同比下降的原因是非iEP关税费用以及不利的产品和地区组合，尤其是向中国发货的CyberKnife系统明显减少。第四季度的运营费用为2，960万美元，而上一财年为3，470万美元。今年第四季度包括70万美元的非经常性重组费用，其中包括遣散费和与我们的重组和转型计划直接相关的其他成本。

不包括这些重组费用，2026年第四季度运营费用较上年减少590万美元，即17%。全年运营费用为1.379亿美元，而上年为1.391亿美元，不包括重组费用1，620万美元，运营费用下降至1.217亿美元，同比下降13%。

正如史蒂夫之前提到的那样，我们的转型计划在2026财年继续取得可衡量的成果，与我们之前传达的1200万美元的目标相比，本财年实现了超过2000万美元的利润改善。这些好处正在转化为更高的长期储蓄机会，预计将在2027财年支持约1500万美元的增量年化成本和利润率改善，其贡献程度取决于产品需求水平，成本环境以及更广泛的业务和宏观条件。

如前所述，我们在2026财年确认了1，620万美元的非经常性重组费用。随着我们的转型计划在2026财年下半年取得进展，我们预计与转型计划相关的重组成本将基本完成。本季度营业收入为550万美元，而上一年为420万美元。全年营业收入亏损2，640万美元，而上一年的收入为780万美元。

本季度调整后EBITDA为1，290万美元，而上一年为940万美元。全年调整后EBITDA为1，060万美元，而上一年为2，830万美元。我们在今天发布的盈利稿中描述了GAAP净利润与调整后EBITDA之间的调节。

转向资产负债表。截至季度末，现金、现金等值物和限制性现金总额为4，880万美元，而上季度末为4，440万美元。受限制现金与现金流对冲和关税所需的发布有关，本季度金额为810万美元，而上季度末为640万美元。应收账款净额为6740万美元，比上一季度增加280万美元。

我们的净库存余额为1.471亿美元，比上一季度下降960万美元，因为2026财年下半年初建立的产成品库存在第四季度货币化。第四季度末，我们的循环信贷安排有500万美元未偿。5月，该公司根据先前存在的延期提取定期贷款安排全额提取了1800万美元，并使用所得款项偿还了6月1日到期的1800万美元未偿还可转换票据。

我们最近还宣布与TCW进行一项全面交易，这将显着加强我们的资产负债表和流动性状况。根据该协议，TCW将将4000万美元的现有定期债务兑换为具有同等清算优先权的可转换优先股。优先股将按每年8%的比例累积股息，并可以以每股0.50美元的换股价转换为普通股，比我们公告时的股价溢价约105%。

此外，TCW还进行了1500万美元的可转换优先股权投资，并同意提供高达500万美元的延期提取定期贷款，提供额外的流动性和财务灵活性。该交易还包括一个契约假期，其中某些财务契约豁免至2027年12月31日，第一个契约测试日期定为2028年3月31日，为我们执行战略优先事项和计划投资提供了额外的跑道。

正如史蒂夫之前提到的那样，TCW交易的部分内容仍需得到股东批准和其他惯常成交条件。我们期待在完成这一过程时与股东互动。我们很高兴继续与TCW合作，并感谢他们对我们的转型计划和长期机会的信心。此外，我们计划实施反向股票分割，比例尚待确定，并须经股东批准，我们相信这将为公司的未来奠定更好的地位。

总的来说，这些行动将加强我们的资本结构，提高财务灵活性，并支持我们专注于推动可持续盈利能力和长期股东价值。

谢谢你，阿里。2026财年是转型的一年。2027财年是执行的一年。我们正在加强我们的财务基础。我们正在扩大我们的合作伙伴生态系统。我们更加关注差异化技术，改进运营方式，并建立了转型第一阶段的框架。

最重要的是，我们仍然专注于帮助客户提供卓越的患者护理，同时让Accuray能够为股东创造可持续的长期价值。

我现在把它交回给操作员进行问答。

[操作说明]由于没有问题，我们的问答环节到此结束。我想把会议重新交给总裁兼首席执行官史蒂夫·拉尼夫先生，请他致闭幕词。请继续。

感谢大家参加我们今天的电话会议。我们期待在今年秋天晚些时候报告2027财年第一季度业绩时再次与您交谈。我们的财报电话会议到此结束。谢谢

会议到此结束。感谢您参加今天的演讲。您现在可以断开连接。