目标（TGT）2025财年第二季度盈利电话会议：销售改善，首席执行官过渡设置

Target Corporation（纽约证券交易所代码：TGT）报告2025财年第二季度销售趋势有所改善，同时维持谨慎的全年指引。该公司还宣布，首席运营官Michael Fiddelke将在2026财年初接替Brian Cornell担任首席执行官。

所有六个核心类别均较第一季度有所改善，主要是因为商店流量趋势有所改善。6月和7月的销售额强于5月，而流量和购物篮趋势均有所改善。

FUN 101强硬派计划产生了超过5%的可比增长，这是自2021年以来最强劲的季度类别业绩。管理层表示，今年迄今为止，交易卡销售额增长了近70%，预计今年销售额将超过10亿美元。Nintendo Switch 2、价格低于20美元的技术配件和玩具也支持了性能。

食品饮料销售额同比小幅增长。管理层强调，在益生菌苏打水、能量饮料和季节性风味的支持下，饮料的可比增长了6.5%。美容产品销售总体略有下降，尽管Target核心美容产品类别中的护肤品、沐浴和护发品均实现了低个位数的增长。

在新款式、轮廓和水洗的推动下，女式牛仔布录得28%的可比增长。房屋情况依次改善，但仍低于管理层的预期。Target计划在2026年对其Thread自有品牌和店内家居展示进行更广泛的改变。

Roundel、Target Plus和会员等非商品业务均实现了两位数的增长。管理层还表示，第二季度的现货供应量达到了多年来的最佳水平。

Target和Ulta Beauty共同同意在2026年8月合作关系结束后不再续签。塔吉特希望重新利用该空间，以应对不断变化的消费趋势。

Target维持2025财年展望：

管理层表示，第二季度增强了人们对指引的信心，但由于消费者的不确定性、关税和运营环境的波动性，仍保持谨慎立场。

该公司上半年完成了计划中的库存调整。管理层还表示，大多数一次性关税成本（主要是采购订单取消费用）在第二季度确认。然而，只要关税继续存在，关税的直接成本影响就会持续下去。

Target在第二季度没有回购股票。管理层表示，该公司可能有能力在下半年恢复回购，但任何活动都将保持谨慎，并与维持其中A信用评级保持一致。

关税政策仍然不稳定且不确定。塔吉特正在通过采购多元化、分类变更、供应商谈判、调整订单时间和数量以及选择性定价来应对。管理层重申，涨价将是最后的手段。

消费者仍然关注价值，并继续面临通胀和不确定性。塔吉特正在谨慎规划下半年，特别是在自由支配类别。

管理层承认，最近的业绩仍低于塔吉特的预期。可比销售额仍然为负，该公司将商店执行不一致、遗留技术、手动流程、决策缓慢、问责制不明确和数据碎片化视为内部限制因素。

女士们先生们，感谢你们的支持。欢迎参加目标公司第二季度盈利发布电话会议。[操作员说明]提醒您，本次会议将于2025年8月20日星期三录制。

我现在想将会议交给投资者关系副总裁John Hulbert先生。请继续，先生。

大家早上好，感谢大家参加我们的2025年第二季度财报电话会议。今天与我通话的有董事长兼首席执行官Brian Cornell;首席运营官Michael Fiddelke;首席商务官Rick Gomez;和首席财务官Jim Lee。

稍后，Brian、Michael、Rick和Jim将提供他们对我们第二季度业绩和今年剩余时间前景的见解，并分享他们对今天关于首席执行官继任的公告的看法。讲话结束后，我们将开通电话线进行问答环节。今天早上，投资者和其他通过网络广播收听我们评论的人加入了这次电话会议。通话结束后，吉姆和我将回答您的后续问题。

最后，提醒一下，我们今天上午做出的任何前瞻性陈述都受到风险和不确定性的影响，包括今天上午的收益新闻稿和我们最近提交的10-K中描述的风险和不确定性。此外，在这些言论中，我们还提到了非GAAP财务指标，包括调整后的每股收益。所有非GAAP数字与最直接可比的GAAP数字的确认均包含在今天上午的盈利新闻稿中，该新闻稿发布在我们的投资者关系网站上。

这样，我就把它交给布莱恩来开始事情。布莱恩？

谢谢，约翰。虽然今天的电话会议原定于讨论我们第二季度的收益。我想从一个更大的标题开始。宣布董事会一致选举Michael Fiddelke为Target的下一任首席执行官，并在2026财年开始时加入董事会。

董事会在过去几年中通过深思熟虑的继任规划过程选择了Michael。作为这一过程的一部分，董事会进行了严格的搜索，通过迈克尔的技能，经验和资格进行了彻底的评估，以及强大的外部和内部候选人名单。

今天的公告是我们公司历史上的一个重要里程碑。我相信迈克尔是带领我们业务恢复增长的合适候选人。自从我来到塔吉特以来，我在做出决策时一直依赖迈克尔的战略洞察力和合理的判断。他在推进发展和维持我们业务的关键举措方面发挥了关键作用。

迈克尔知道当我们处于最佳状态时，我们的业务将如何表现，以及我们的团队可以提供什么，他将把这种信心以及积极的变革心态带到首席执行官的角色中。通过广泛的职业经历，迈克尔比我认识的任何人都对我们的业务有了更深入的了解，并对我们的组织有了更深入的了解。重要的是，通过这些经历，迈克尔在整个组织中建立了深厚的关系并建立了强大的信任，我相信塔吉特团队将热情地接受他的领导。

当我回顾在塔吉特的时光时，我为我们的团队在以无数方式发展和发展业务时所取得的成就感到自豪。通过对我们的团队以及物理和数字资产进行重大投资，我们奠定了正确的基础，让迈克尔和我们领导团队的其他成员能够在未来几年内取得强劲的业绩。与此同时，我与迈克尔一样热衷于加快我们的业绩并为我们的业务建立新动力。过去几年的结果没有达到我们的预期和潜力。这就是为什么迈克尔一直在让整个领导团队参与其中，努力重新调整我们的战略重点，评估我们作为一个组织的运作方式，并为塔吉特重新确立为零售业首屈一指的领导者提供跳板。

这项工作包括我们上季度推出的企业加速办公室，迈克尔将继续领导该办公室。该团队正在制定具体的计划，以解决我们工作模式的属性，这些属性使我们在比以往任何时候都更需要速度和敏捷性的环境中放慢了速度。特别是，我们知道总部的流程和技术机会阻碍了客人和团队成员的良好体验。这就是我们首先关注的地方。迈克尔将在几分钟内分享更多这些初步见解，但我想强调的是，这是一项长期努力，重点是寻找新的、可持续的工作方式，为我们未来几年服务。我们的团队今年共同努力应对动荡和不确定的关税环境，这为我们消除障碍并协调整个业务的努力提供了一个生动的例子。

作为该国最大的进口商之一，更高关税的前景意味着我们在进入今年时面临一些重大的财务和运营障碍。随着今年的进展，关税政策的多次变化使情况变得更加复杂。应对这些挑战需要我们的销售、供应链、商店和财务团队之间的密切协调。

这个广泛的跨职能团队已经对我们的产品和库存计划制定并迅速实施了无数次修订，涉及我们的分类、产品开发、采购、收货时间、供应链流程、订单数量和定价。虽然关税环境仍然充满挑战且高度不确定，但该团队在减轻对损益的影响方面取得了重大进展，同时通过限制对定价的影响来保持我们对价值的关注。虽然我们预计今年的损益将反映关税带来的一些短期压力，但我们预计今年将以健康的状态结束，并在2026年超越这一不确定时期。

正如您将在接下来的几分钟内听到团队的声音一样，我们看到了第二季度业务取得的明显进展迹象，流量和竞争趋势从第一季度开始有了显着的改善，特别是在我们的商店。此外，我们继续看到商店体验的质量指标的改进，包括货架可用性。当客人发现我们的产品组合中的新颖性和创新性时，我们继续看到我们的业务的特殊优势，尤其是本季度的游戏、玩具和交易卡领域。我要停下来感谢我们的团队为取得这些令人鼓舞的成果所做的努力，同时努力最大限度地减少关税对我们的客人和业务的影响。

最近几个月，当我旅行和参观商店和配送设施时，我被我们团队中的积极能量所鼓舞，他们渴望在下半年及以后继续保持这种势头。需要明确的是，虽然我们很高兴看到第二季度的改善，但我们对今天的业务表现远远不满意。我们需要做得更好，我们整个团队都专注于一致的执行，建立进一步的动力，并恢复盈利的长期增长。我们有信心，我们有正确的基础，这一努力。

近2，000家地理位置优越、维护良好的商店，位于全美50个州，拥有价值310亿美元的品牌组合，由一流的产品设计、开发和采购能力支持，产品类别包括各个类别中最受喜爱的民族品牌和世界级的品牌合作伙伴关系，包括苹果、星巴克、李维斯和Champion，一家不断发展且盈利的第一方数字企业，这为Roundel和Target Plus等快速增长的高利润企业提供了动力。Target Circle是该国最大的忠诚度计划之一，该计划提供越来越多的服务，包括个性化折扣、当日送达和使用我们的信用卡和借记卡时的5%折扣，当然，还有一支杰出的全球团队团结起来支持我们的客人和彼此。

凭借所有这些资产、能力和我们的团队，我们很幸运能够成为一个与美国消费者建立了独特关系的标志性品牌的一部分。我们永远不应该认为这种关系是理所当然的。我们需要不断投资和改进为客人提供服务的方式。正如他们的愿望和需求将随着时间的推移而不断变化一样。我相信，在迈克尔的领导下，团队能够加强塔吉特品牌并实现盈利增长。我坚定地致力于支持Michael和整个Target团队，我们共同努力提高业绩，强劲地结束了这一年，并以整个业务的新动力进入2026年。

说完，我就把电话转给迈克尔。

谢谢，布莱恩，大家早上好。我很荣幸并渴望能够领导我热爱并真正相信的公司。正如布莱恩之前概述的那样，在这里的20年里，我很幸运能够担任广泛的角色和职能。我从每一次经历中学到了很多，每一次经历都让我对塔吉特在拥挤的零售环境中的特殊性和战略独特性有了更深的认识。这意味着我已经看到了我们的业务在我们最好的时候是如何表现的，因此，我们今天也有明显的机会来改善我们的表现，我们必须改进。我知道我们现在还没有充分发挥潜力。因此，我带着明确而紧迫的承诺进入这个角色，为业务建立新的动力，并恢复盈利增长。

我们与布莱恩、董事会和我的领导团队同事合作，对面前的工作采取清晰的方法，了解我们需要在哪些方面倾斜以及哪些方面加速变革。我过去几个月领导企业加速办公室的工作也提供了一个新的机会，可以广泛评估我们的现状以及我们需要在整个企业中走向何方。但即使这项工作仍在进行中，我也制定了三个关键优先事项，以帮助我们巩固将在未来几年继续使我们脱颖而出的因素。我坚信我们在零售业的差异化地位。从我们的核心来看，我们是一家以风格和设计为主导的公司，我们本质上是热爱产品并通过提供独特的产品来获胜的商人。

因此，首先，我们必须以一种明显的目标方式重建我们的销售权威。其次，我们是一家相信提升体验与产品同等重要的零售商。我们希望客人从每次塔吉特之旅中找到快乐感，我们必须更一致、更频繁地这样做。第三，我们必须更充分地利用技术来提高整个业务的速度、客人体验和效率。让我们更详细地解开这些内容。从我们的产品组合开始，行业领先的风格和设计一直是Target，Target最关键的属性之一，我们需要收回这种销售权力。

正如您在过去几年中所看到的那样，即使总体结果未能达到我们的期望，我们也展示了当我们提供市场上其他地方从未见过的质量、价值和风格的正确结合时，我们的客人的反应有多么强烈。为了在这里重建我们的领导地位，我们需要超越新产品发布时偶尔的设计合作伙伴关系，并确保我们全年在业务的每个类别中赋予这种权威。这需要改变，而且这种改变正在发生。

举个例子，我们已经在顺利地构建FUN 101，这是我们对强硬类别中转型的名称，其中我们正在以一种明确的Target方式重塑产品类别。我知道Rick计划很快分享一些具体的例子，但我们已经看到这些类别的销售额和流量出现了积极的增长，所有这些都来自于风格和文化，就像我们在服装类别中所熟知的方式一样。展望未来，我们需要更加努力地将这种方法引入我们的家庭类别。需要明确的是，即使是食品和饮料这样的类别也在这里发挥作用。我们有一个绝佳的机会，进一步建立我们喜爱的自有品牌和国家品牌合作伙伴在食品方面提供的新颖性和差异化。

此外，在整个产品组合中，我们有机会通过我们超过310亿美元的自有品牌组合进一步利用我们的销售权力。在这里，我们花了几十年的时间来建立和完善我们行业领先的设计和采购能力。这些能力背后的团队确实使我们在阅读、塑造、规模和以令人难以置信的价值提供新兴商品和风格趋势的能力方面跻身一类。除了我们销售的商品之外，我们还通过商店和网上的高雅而快乐的购物体验来销售它，这激发了人们对Target品牌的热爱。

当客人亲切地将当地商店称为我的目标时，我们永远不能认为他们向我们展示的爱是理所当然的。这是忠诚，我们需要不断走出去，并从良好的库存货架和干净的商店，以友好和乐于助人的团队和带来灵感和发现的在线体验赚取，我们希望高兴我们的客人谁购物与我们每次购物。正如我已经明确表示的那样，我们必须在这里做得更好，特别是在我们经验的一致性方面。

虽然我们肯定还没有完成，但这种进展正在发生。在整个产品类别中，特别是那些永远不应该缺货的关键商品，我们第二季度的货架可用性指标是我们多年来见过的最好指标。我们还发现，日内库存可靠性以及工作日和关键周末购物窗口之间的一致性要高得多。我们将继续巩固这一势头。

最后，虽然技术是我们当今所有运营的核心，但它在未来需要发挥更大的作用。随着我们继续投资未来的增长，我们将在整个商店、供应链、总部和数字化运营中进行关键技术投资，以为我们的团队和业务提供动力。

在我的职业生涯中，我看到了不断重新评估战略并跟上不断变化的消费者期望和趋势是多么重要。我亲眼目睹了像布莱恩这样大胆的领导者做出了强有力的果断选择，不仅满足今天的需求，而且挖掘明天的潜力，所产生的影响。但尽管已经建立了坚实的基础，但我们过去几年的表现仍然不可接受。虽然我们为塔吉特在美国零售业的独特之处感到自豪，但我们面前还有真正的工作。坦率地说，我们需要行动得更快，更快，我们确实做到了。

正如布莱恩提到的那样，在过去的几个月里，在迅速变化的外部关税和消费者格局中，我们一直在紧急调整分类规划方法。这种速度和敏捷性正是我们在业务各个方面发挥领导作用所需的方式，可以作为我们新企业加速办公室的教科书模型。虽然该办公室的工作才刚刚开始，但我们已经确定了机会领域，并且正在采取行动，重点是在我们所有业务中以更好的方式了解和拥抱技术的作用。我们已经确定了拖慢我们速度的最大挑战：无法满足当今需求的遗留技术、可以自动化的手工工作、责任不明确、决策缓慢、目标孤岛以及缺乏获取优质数据的机会。例如，很明显，在我们的总部，团队结构和流程有很大的改进机会。

我们所做的一切都应该为客人服务，我们正在评估如何最好地确保我们的资源和人才更好地与我们的战略保持一致，以提高速度、质量和一致性，为每周向我们购物的数千万客人提供支持。这项评估要求我们认真审视我们在哪里、何时以及如何工作。我们开始重新设计大型跨职能流程，例如我们的团队如何制定营销和库存计划，以澄清角色并访问正确的数据，以做出更有效的决策。虽然我们仍然相信混合工作场所的灵活性，但我们设定了这样的期望：我们的团队应该更频繁地面对面工作，以便他们能够跨团队更有效地协作并更快地解决问题。

我们还在改进在团队中嵌入更多技术和数据以完成工作，并迅速采取行动评估我们的每一项技术计划，确定哪些回报最高且任务最关键，以便我们可以相应地重新调整资源。例如，通过利用人工智能和其他工具，我们的团队可以更准确地构建更新预测，同时花费更少的时间创建它们。因此，我们正在投资，在我们的团队中更充分地部署人工智能的力量，让他们有更多的时间为我们的客人带来欢乐。

自上次财报电话会议以来，我们已经在团队中部署了10，000多个新的AI许可证，而且还会有更多。这些只是我们迄今为止所做工作以及我们未来重点的几个例子。解决这些挑战需要对技术和数据、流程和结构以及组织行为进行大大小小的变革。我致力于确保我们的团队清楚地了解我们的优先事项，并不懈地追求增长。当我准备将事情交给Rick时，我要感谢我们的团队继续为我们的客人、我们的利益相关者和彼此呈现，并感谢你们在第二季度取得的进展，我们将在此基础上再接再厉。我和你们一样渴望获胜，我致力于帮助我们做到这一点。

布莱恩，感谢您十多年来出色的领导和指导。谨代表董事会，感谢您对我领导这家公司的信任。对于我们的股东，感谢你们对我们业务的持续关注和支持。我渴望在未来的几年里继续与您进行这种对话。每个季度，我们将继续提供有意义的更新，我希望您能够感受到我在这个团队中看到的紧迫性，即推动这家公司向前发展，恢复增长，恢复我们的时尚权威，恢复购物体验，帮助所有家庭发现日常生活的乐趣。

好了，我把电话转给里克。

谢谢你，迈克尔，我也想向你表示祝贺。我对这一消息对塔吉特意味着什么感到兴奋，并期待着在我们共同为塔吉特撰写下一章时继续与您合作。

布莱恩，我还要感谢你为我提供的机会以及我在你的领导下学到的教训。感谢您为我个人和塔吉特所有人所做的一切。来看看我们的第二季度业绩，这表明我们在恢复增长的道路上取得了一些明显的进展迹象。虽然我们目前的业绩远低于我们的预期，但我们对第一季度至第二季度6个核心类别的连续改善感到高兴，这主要是商店流量趋势的改善。总体而言，第二季度可比销售额下降了1.9%，比第一季度改善了近2个百分点。

数字渠道的销售趋势最为强劲，可比销售额增长了4.3%，在Target Circle 360的推动下，当日交付表现显着强劲，增长了25%以上。就类别表现而言，您会注意到我在前几个季度分享的一个熟悉的主题。具有令人难以置信的价值的新颖和时尚前卫产品仍然是最能引起我们客人共鸣的原因。

第二季度，FUN 101的表现由FUN 101领衔，这是我们的更新方法，为我们的Hardlines产品组合带来更大的风格和文化相关性。通过这种新方法，我们在第二季度实现了超过5%的增长，这是自2021年以来该类别中最强劲的季度业绩。FUN 101的一个显着优势领域是我们一直在努力的交易卡领域，因为它的文化相关性和对年轻粉丝和成年收藏家的广泛吸引力。由于在这一类别上加倍投入，交易卡销售额今年迄今增长了近70%，推动了数亿美元的增量销售，使我们成为这一类别的顶级市场份额参与者，并使交易卡有望在今年实现超过10亿美元的销售额。

同样在FUN 101中，诸如色彩鲜艳的耳机、手机壳和价格低于20美元的玩具等趋势性科技配件正在导致这些类别的份额增长，我们打算在未来几个季度继续这一趋势。当然，在电子产品领域，我们看到了对任天堂Switch 2推出的令人难以置信的反应，在整体销售和市场份额表现方面，我们是顶级零售商之一。任天堂和塔吉特品牌之间的亲和力长期以来一直令人难以置信，我们对今年下半年的持续强劲势头感到兴奋，无论是硬件销售还是软件和相关服装、玩具和收藏品的附属品。

受母亲节等关键时刻的新鲜食品和花卉产品的推动，食品和饮料类别同比略有增长，以及各种新的流行口味，包括饮料、冰淇淋、零食和其他后院烧烤必需品。第二季度，美容产品销量略有下降，尽管我们确实在整个品类中看到了许多亮点。在我们的核心美容产品类别（占我们美容总销售额的95%以上）中，我们看到皮肤、沐浴和头发护理类别的显着优势，这些类别的增长均为低个位数。在谈到我们对今年剩余时间的预期之前，我想花一点时间分享我们最近公告的最新情况，其中我们与Ulta Beauty共同同意在2026年8月结束时不再续签我们的合作伙伴关系。

趋势和期望几乎可以在零售的每个领域迅速变化，但在美容领域尤其如此。我们为我们与Ulta Beauty的合作所取得的成就感到自豪，我们将继续专注于为我们的合作伙伴关系提供鼓舞人心的购物体验。随着时间的推移，鉴于消费者趋势的变化，我们相信我们有一个引人注目的机会来重新利用这个空间来满足这些不断变化的需求。当我们把页面转到第三季度及以后，我们已经进入返校和大学季节，一个特别重要的时间为我们的客人和目标的第二大季节性时刻的一年。虽然这个赛季还有很多时间等着我们，但返校和重返大学都有了令人鼓舞的开始。

客人们对我们的价值产品做出了回应，包括基本的学习用品，我们保持了去年的价格。从5美元的背包到0.50美元的Crayola蜡笔盒，我们希望确保学生将拥有他们成功开始新学年所需的一切。我们还为真正的课堂英雄提供独家折扣和学校注册处的支持，以满足教师今年所需的一切。事实上，今年，我们已经看到数十万教师利用了我们的注册计划，比去年大幅增加。

在重返大学方面，我们以无与伦比的价格提供的时尚前卫混搭宿舍套表现良好，并再次展示了在我们的住宿中提供风格、质量和经济实惠的重要性。当学生和非学生都希望焕然一新时，我们对我们最新的合作“Champion for Target”感到非常兴奋。该产品于一周多前推出，早期迹象表明它将非常受我们的客人欢迎，并且初步销售趋势好于我们最初的预期，包括500多种时尚的运动风格商品，涵盖适合儿童到成人的服装、配饰、鞋类和体育用品，该系列专为Target设计，将Champion的标志性传统与消费者对Target的期望的现代设计和优质面料融为一体。

随着季节从温暖的夏日转向凉爽的秋夜，我们对即将到来的所有剩余季节性时刻的计划感到兴奋，包括我们的万圣节和第四季度假期的计划，从南瓜到扔毯子和装饰，到万圣节糖果和服装，我们正在为今年的各种产品带来令人难以置信的新鲜感和价值。

事实上，今年近1/3的万圣节糖果品种是新的，我们家里大约75%的糖果品种也是新的。虽然我们正在谨慎规划今年下半年，但鉴于持续的不确定性和波动性，这不会阻止我们倾向于消费者的需求，以及在不牺牲风格或质量的情况下与家人和朋友一起以负担得起的方式放大和庆祝季节。从管理快速变化的关税格局到开发符合当下需求的预约，我们的团队以及他们在所做的一切中对彼此和我们的客人表现出的热情和关怀不断受到启发和深刻印象。感谢塔吉特团队，你们坚定不移地致力于为我们有幸服务的数千万客人的生活带来欢乐。

说完，我就把电话转给吉姆。

谢谢，里克。我还要向迈克尔和布莱恩表示祝贺。我选择来到塔吉特的众多原因之一是有机会与你们一起在领导团队中任职，我对我们未来几个季度和几年加速业绩的机会感到兴奋。第二季度，净销售额同比下降0.9%。这比第一季度的业绩好了近2个百分点，这是由于商店销售趋势的更强劲改善。流量和购物篮趋势也有所改善。

正如Rick之前所述，我们继续看到数字领域的健康增长。在我们的非商品销售中，Roundel、Target Plus和会员均与去年相比实现了两位数的增长。本季度各月，6月和7月的销售趋势明显强于5月。对于我们跟踪市场份额的35个子类别，今年迄今为止我们已经增加或持有了14个子类别的份额。虽然我们对这一表现远不满意，但我们很高兴看到本季度后半段的股票表现有所改善，这让我们相信趋势已经稳定并有能力朝着正确的方向前进。

我们第二季度的毛利率比去年同期低了1个百分点。这一下降主要是由于商品销售方面约210个基点的压力，反映了与我们第一季度销售放缓相关的库存调整成本，以及包括采购订单取消成本在内的关税相关压力。这些压力部分被库存减少的改善所抵消，本季度的收益约为130个基点。

就全年而言，我们继续预计较低的收缩率将受益约80个基点，再加上去年40个基点的收益，将使今年的收缩率降至疫情前的水平。我还想停下来评论一下我们的第二季度期末库存，该库存比一年前高出约2%。这一增长是由于我们对频率类别进行有目的的投资，以支持库存和其他可靠性措施。

此外，受关税和其他压力的推动，今年的库存反映出产品成本比一年前更高。因此，我们的第二季度末库存单位与去年相比出现了个位数的低下降。最重要的是，在完成了今年前两个季度计划的必要库存调整后，我们对进入第三季度的库存状况感到良好。往下谈损益的费用。由于整个组织严格的费用控制，我们第二季度的SG & A美元比一年前下降了0.1%。我要感谢整个Target团队在我们面临收入挑战的环境中持续遵守成本纪律并注重效率。

在损益底部，该业务第二季度的GAAP和调整后每股收益为2.05美元，而一年前为2.57美元。值得注意的是，绝大多数下降是由库存调整成本和关税相关成本的综合影响推动的。展望未来，我们预计今年下半年会出现更有利的比较，因为我们已经进行了所有必要的库存调整，并预计今年的大部分一次性关税成本也已经过去。

在我转向资本部署之前，我想简要介绍一下我们投资资本的税后回报率，它衡量我们投资决策随着时间的推移的质量。在截至第二季度的12个月里，我们的业务的税后ROIC为14.3%，虽然从绝对角度来看，这是一个强劲的税后回报，但这是我们预计将随着时间的推移而改善的众多财务措施之一。

转向资本部署。我想迅速重申我们几十年来一直坚持的优先事项。首先，我们充分投资于符合我们战略和财务标准的业务和项目。其次，我们支持股息，并希望在数十年来每股股息每年增长的记录的基础上再接再厉。最后，一旦前两个目标得到满足，我们希望在一段时间内，在我们的A级中等信用评级范围内，将剩余的多余现金用于回购股票。

关于第一个优先事项，我们今年迄今已投资约19亿美元用于资本支出，并继续预计全年资本支出在40亿美元范围内，因为我们开设新店，改造现有门店，并投资于我们的供应链和技术，所有这些都支持我们为客人提供快速，可靠和差异化购物体验的目标。关于第二个优先事项，我们在第二季度向股东返还了超过5亿美元的股息，即将到来的第三季度每股股息将反映董事会在6月份批准的2%的增长。关于最后一个优先事项，鉴于我们面临的最主要的是关税的不确定性，我们在第二季度没有回购任何股票。

然而，考虑到第二季度业务的表现以及我们团队在应对关税环境方面表现出的灵活性，我们应该有能力在下半年回购股票。然而，我们将谨慎对待这项活动，并坚定地实现维持中A信用评级的目标。展望未来，我们将维持全年指引，预计我们的可比销售额将出现个位数的低跌幅，GAAP每股收益为8至10美元，调整后每股收益约为7至9美元。虽然我们第二季度的表现增强了我们对能够实现这一指导的信心，但我们仍然面临着高度波动和不确定的环境，并相信在今年下半年保持谨慎态度是明智的。

在我将电话发回给布莱恩之前，我想对我领导战略团队的新角色发表简短评论。战略团队的主要职能之一是帮助公司确定优先顺序并部署资源，以最大限度地提高业务的长期绩效。虽然我们作为领导团队正在努力重新调整战略重点，但我想在迈克尔对明确主题领域的评论的基础上再接再厉。

首先，我们将继续利用我们的商店作为履行中心。这是一种极其快速、高效和轻资本的全渠道业务运营方法，为了确保我们的商店团队能够提供出色的店内购物和数字体验，我们正在投资技术和流程改进，以进一步简化履行流程。

其次，正如迈克尔所说，我们需要在日益动态和不可预测的环境中更快地做出决策和工作。这涉及改变我们的工作和决策方式，并应用持续的生产力思维模式，以推动投资，包括快速部署技术解决方案，以更有效地运营并在市场中获胜。第三，我们将进一步深入我们已经强大且差异化的业务领域，包括风格、设计以及购物体验。在我们的商品类别中，我们有机会进一步扩大优势领域和市场份额领先地位，包括婴儿和儿童、泳装、美容、健康和玩具。

最后，您将看到我们进一步成为其他品牌，供应商和零售商的可访问合作伙伴。我们已经从与供应商的强大合作伙伴关系中受益，包括星巴克，苹果，CBS，迪斯尼，EssilorLuxottica和Champion。我们看到了一个机会，可以进一步深入这些关系，同时对未来的新关系持开放态度。另一个例子是，我们最近决定投资我们的100多家零售合作伙伴，取消他们商店当天送货的加价。塔吉特作为合作伙伴的吸引力是我们品牌和市场营销方式的独特属性，我们将在未来几年寻找更多机会来利用这种优势。

现在我将把电话转回给布莱恩和迈克尔，请他们做一些总结发言。

谢谢，吉姆。在过去的11年里，我已经结束了每次财报电话会议，然后再回答您的问题。今天，我将把接力棒传给迈克尔，分享他的总结。我要感谢你们每个人在过去11年里的参与。我期待在第三季度财报电话会议上与您最后一次交谈。迈克尔，交给你了。

谢了布莱恩我真诚地感谢我从您身上学到的一切，并渴望在我们开始书写公司历史的下一章时将这些教训带到我与您和领导团队其他成员的工作中。在回答你们的问题之前，我想强调一下今天早上提出的几个要点。

首先，虽然我们对业务中看到的势头感到鼓舞，但我们对目前的表现还远不满意。整个领导团队都给我们的工作带来了一种紧迫感，让公司恢复增长。接下来，我们实现这一目标的方法是毫无歉意且明确无误地成为目标。这意味着我们需要充分夺回我们的营销权威和标志性风格，持续提升顾客在商店和在线体验，并更充分地利用技术来帮助我们更快地行动。今天站在这里，我对我们未来的潜力比以往任何时候都更加有信心。

在过去的十年里，我们投入了大量资金，以实现长期可持续增长，这正是我们的目标。我还想花点时间向我们在世界各地的商店、供应链大楼和总部的团队发表讲话。我为你们日复一日地为每周在我们购物的数千万客人带来欢乐所做的一切感到非常自豪。你们确实是零售界最好的团队。我的目标是步调一致，负责提高绩效和推动增长。让我们团结起来，为今年取得出色的成绩，并向世界展示我们在未来几年可以共同取得的成就。

布莱恩、里克、吉姆和我很乐意回答你们的问题。

[操作员说明]我们的第一个问题来自高盛的Kate McShane。

我们想--并祝贺布莱恩和迈克尔今天宣布这一消息。我们想问一个关于价格的问题。由于关税，第二季度价格上涨了哪些？您对下半场的期望是什么？

Rick，你想花一些时间谈谈定价环境和我们后半部分的计划吗？

当然.我可以谈论关税、定价以及后半部分的前景。从关税的角度来看，TAM正在努力减轻关税的影响，并且在减轻绝大多数影响方面做得非常出色。我们认为，鉴于Target的规模和规模，鉴于我们在多类别业务方面拥有的灵活性，我们相对于其他零售商处于有利地位。事实上，我们拥有一支世界一流的全球采购和设计团队，这使我们处于应对这些关税的有利地位。

我们正在采用多种不同的策略，包括使生产国多元化，在某些情况下，还包括改进我们的产品类别。Bullseye ' s Playground就是一个很好的例子，我们承诺其价格为1美元、3美元和5美元。因此，我们对产品组合进行了一些改变，引入了Beauty Minis来达到这些价格点。当然，我们将继续与我们的合作伙伴谈判，以确保我们为消费者提供日常优质的价值。我们已经说过并且继续坚持的立场是，我们将把价格作为最后的手段。但我们的承诺是提供日常用品并具有竞争力的价格。当我们考虑未来的发展时，我只想说的是，价值是目前消费者最关心的事情。他们正在寻求扩大预算。他们希望应对通胀和关税的不确定性。

因此，价值是最重要的，我们将继续以交易、促销和价格的形式提供巨大的价值，但消费者对价值的思考也远不止于此。他们认为这是质量和风格和趋势。因此，我们将非常依赖我们自己的品牌，这些品牌提供卓越的价值、优质的价格、优质的趋势、优质的品味，以帮助消费者应对充满挑战的宏观环境。

凯特，我唯一要做的就是重申里克对团队的感谢。我认为，团队团结起来应对不可否认的不稳定的关税环境的方式，只是表明了当我们处于最佳状态时，我们正在共同努力，步调一致，以及他们为建立下半年所做的工作，我们今天可以坐在这里重申我们一个季度前描述的每股收益7至9美元的指导是他们工作的证明。

我们的下一个问题来自瑞银的Michael Lasser。

市场一直在从外部寻找并寻求变革的催化剂或推动者，已经实施的继任计划如何带来改变，从而改善业务轨迹？作为其中的一部分，您预计需要多长时间才能取得实质性进展，塔吉特是否会对其文化进行任何改变，以实现已制定的优先事项？

迈克尔，我很高兴开始。我认为这是一个重要的问题。今天坐在这里，我认为当我希望进入这个职位时，有几件事对我来说确实是正确的。第一个是--利用20年来对塔吉特、塔吉特的了解，具有真正的力量。在不同的章节中看到了我们的最佳状态，让我清楚地关注我们在零售业的身份以及我们独特的增长道路是什么。它以风格和设计为中心。

你会听到我一遍又一遍地回到这个问题上。但让我再花一秒钟时间来解释这意味着什么。这意味着我们通过令人难以置信的产品和在所有业务中树立放大趋势来获胜。当然，风格和设计可能会像服装一样首先出现在人们的脑海中，我们对新的Champion套装和客人对此的反应感到兴奋。但我认为，在食品和饮料这样的类别中，情况确实如此，我们有能力与全国品牌合作伙伴一起带来新鲜感，我们有能力在Good & Gather中Favorite Day中的两个深受喜爱的自有品牌的支持下发展该类别，这些品牌都是关于差异化的，这是我们如何在每个类别中获胜的前进之路。所以你会看到我回到北极星的风格和设计上。正如我所说，这是我在业务上的经历所了解的，甚至通过我在过去几个月的后退并通过企业加速办公室的镜头来审视这一点也得到了强化。

你会看到我将北极星与真正的坦率和评估配对，以评估我们的处境以及我们需要做得更好。你可以在我列出的三个优先事项中听到这一点。我们需要确保销售权威出现在我们所有类别中，在某些类别中，我们还有一些工作要做，而工作要等到二月，但团队现在正在努力改变像Hardlines这样的类别，现在是FUN 101，像家庭这样的类别，我们对过去几年的表现不满意。因此，你可以期望我以坦率、紧迫和节奏开展工作，并做出我们所需的改变，以实现我们预期的增长。

我的后续问题是，随着继任计划的启动，这是一个绝佳的机会，可以帮助正确调整对即将启动的繁重任务的期望。因此，您是否可以将目标缩小与同行的业绩差距并发挥其潜力所需的利润和/或资本投资纳入上下文并量化。

您已经听到我们和吉姆在我们如何看待资本配置方面保持一致。这些资本将追随我们看到的任何高回报项目。我们很幸运拥有强大的这些项目管道。

强大的新店渠道。今年我有机会参观了一些新店开业。我们从新店开业时的表现来看，我们对这些新店通常是大型目标感到满意。而且，它们往往超出了我们的预期。因此，当我们能够将新店带到新市场时，我们将继续投入资金。

我们继续改造商店很重要。我们已经谈论改造一段时间了，但我们有数百家商店还没有我们最新和最伟大的想法。对于那些我们可以扩大品类以满足业务需求的商店来说，这是向前迈出的重要一步，食品通常是一个在我们进行改造时因更多空间而获得额外喜爱的类别，并且当我们进行这些改造时，我们可以在每个类别中实现商品的现代化。这将很重要。我们将继续将资本投入科技。你听我说过这是我三个优先事项中的第三个。我认为我们有真正的机会更大胆地使用技术来加速业务发展。

当普拉特今年开始领导我们的技术业务时，我对与他的对话感到非常兴奋。在普拉特的数字化领导下，团队所做的工作设定了很高的标准，并同步推进该业务的现代化，我们现在有机会将这种思维应用到我们的整个技术组合中。因此，我们将进行正确的投资来推动回报，我们过去已经这样做了，并且将继续这样做。

我们的下一个问题来自杰弗里斯的Corey Tarlowe。

我有一个关于您制定的长期增长框架的问题。因此，您提出了未来5年150亿美元的销售增长目标，这意味着复合年增长率大致较低。鉴于当前的阻力，您将利用哪些关键的运营和战略杠杆来实现这一目标，以及我们应该如何考虑今天宣布的继任计划实现这一目标的轨迹。

嗯，我很欣赏从增长开始的问题，因为这是我们前进的唯一道路。这是我上任时唯一的主要目标。我们知道，这是一种只有在我们成长、获取份额时才有效的商业模式，我们利用它来提高利润。这是零售业唯一长期有效的道路，是建立在增长的基础上的。因此，当我上任时，这成为我和我的团队的唯一焦点。实现这一目标的道路集中在我列出的三个优先事项上。我们需要知道自己是谁，我们需要快速而紧迫地应对货架上产品的外观和体验的高标准。我们很高兴能够在整个业务范围内开展这项工作，并且与时俱进将非常重要。

我们需要一次取四分之一。很高兴看到第二季度业务与第一季度相比取得进展。需要明确的是，你听到我们每个人都以不同的方式这么说。我们对一个季度的业绩呈负增长感到不满意。但在第二季度与第一季度相比，在我们的所有6个关键类别上向前迈出了一步，是朝着正确方向迈出的一步。展望下半年和明年，我们需要在这一势头的基础上再接再厉。

太好了只是对流量和市场份额动态的跟进，明显影响了受到压力的补偿和可自由支配支出，您正在实施哪些具体的营销或定价策略来提高频率和购物篮规模，特别是相对于当今环境中的关键竞争，在当今环境中，价格的敏感性越来越高。

里克，你想拿走那个吗？

当然.让我来揭开我们的业绩，让您了解是什么推动了我们所有6个主要业务领域的一些加速。我会从自由裁量权开始。从第一季度到第二季度，我们的全权委托业务的基础提高了400个，这是由我们所谓的FUN 101推动的，这是我们的强硬业务，因为我们正在战略性地将其转变为更具趋势性的、文化相关性的业务。

FUN 101业务提供了5%的补偿，这是由交易卡和Nintendo Switch 2推动的。服装，服装也在几个不同因素的推动下加速，但我想强调一下女性成衣，特别是女性牛仔布，女性牛仔布在新风格、新轮廓、新洗涤的推动下，获得了28%的补偿。然后，Home，Home也见证了新鲜感推动的加速发展。Ninja Shark等小电器的创新，然后是频率，我提到了食品和饮料，我们的饮料业务由益生菌苏打水、新能量饮料、新季节性口味驱动，获得了6.5分的补偿。然后Beauty在一些关键类别也出现了增长。我说的是我们的核心美容业务，占我们业务的95%。我们看到了护肤、护发和沐浴方面的增长。所以，当我们提供流行的新事物时，我们看到了这些类别的共同主题。这是一款时尚且价格实惠的产品。消费者做出反应，我们推动销售。因此，我们下半年的重点就是继续以实惠的价格提供新产品。

我认为有一些东西对长期来说很重要，也是里克在那里放大的主题。这是关于产品和分类，以及在各个类别中获得风格和设计领导力和新颖性。我的意思是，这是我们在第二季度看到的力量的业务亮点。当我们重新制作像Hardlines现在在家FUN 101这样的类别时，您可以期待更多。它从产品开始，伟大的产品以风格和设计领先，这是我们在重塑其中一些类别时看到的优势，这就是我们要引领的领域。

我们的下一个问题来自Telsey Advisory Group的Joe Feldman。

恭喜迈克尔担任首席执行官。那么，对于营销，你们如何改变现在团队的心态呢？就像我想，考虑到现有的团队，你如何刺激这种变化。我不知道，也许这是给里克和迈克尔的，但谢谢。

乔，我想里克会很乐意谈论这个。

我很乐意谈论它。风格和设计对于目标来说并不新鲜。风格和设计是我们DNA的核心，这就是我们和我们曾经的样子。几十年来，我们建立了一支设计团队和采购团队，能够感受潮流和设计。我们建立势头的方法是在萌芽上再接再厉，向我们看到的亮点倾斜。我将以家庭类别为例，因为我们已经讨论了很多。

家居业务并不是我们想要的，但我们确实有一些亮点。以“儿童之家”为例，Pilowfort。当我们与迪士尼和漫威合作制作《Pilowfort》时，我们看到了增长。在我们的优质床上用品Casaluna上，我们采用了新的颜色、新的图案、新的面料，并且看到了增长。现在团队需要做的就是说，好吧，我们需要在业务的更大部分更一致、更频繁地做更多的事情。因此目前，团队非常关注门槛。这是我们最大的本土品牌，他们一直在努力，明年你会看到各个类别的变化，我真正兴奋的不仅仅是产品。我们也在改变商店的体验，这将有助于更多的发现和灵感。因此，这就是我们如何建立动力，我们将继续推动，直到我们能够让我们所有的6个核心主要业务恢复增长。

这很有帮助然后只是对关税评论的后续报道。如果我在准备好的发言中听到，我以为你们说大部分关税成本已经落后了。你能澄清一下吗？或者也许这是大部分一次性关税成本。你能。

吉姆，你为什么不接受这个--明白这一点。

是的，乔，我很乐意接受这个。您可能还记得，在第一季度，我提到了今年剩余时间我们面临的两个主要阻力，这与库存调整成本有关。所有这些都已在今年上半年得到解决。所以从下半场的角度来看，我们是干净的。然后我们讨论了关税成本。我们表示的大部分关税相关成本与一次性成本有关，主要由订单取消成本驱动。其中绝大多数是在第二季度发生的。因此您不会看到未来的重要部分。

乔，在此基础上，就吉姆的观点而言，这是我们关注的一次性事情。显然，只要关税存在，关税的直接成本影响就会伴随着我们。建立我们的库存状况，因为我确实认为这是一个重要的一点。我们设定了一个目标，以确保我们喜欢我们的库存状况，因为我们退出第二季度，我们实现了这一目标。你会看到资产负债表上的库存只增加了几个百分点。它的增长不止于此，增长全部来自我们频率类别的投资。你听我说过，不断增加库存是我们的一个关键目标。

一些库存投资直接支持这一目标。我们实际上在单位总数下降，我们觉得很好的定位在自由裁量权类别与所有的事实，我们有截至今天。当我们展望下半年的前景时，我们目前对关税的理解。因此，当我们进入下半年时，这将使我们处于有利地位。

我们的下一个问题来自奥本海默的Rupesh Parikh。

我想首先，先回到全年指导范围。销售额跌幅仍然很大，降幅为个位数。因此，好奇的是哪些关键因素可以推动结果更接近该范围的高端。

鲁佩什，我是吉姆。是的，正如我在讲话中提到的那样，第二季度的表现确实增强了我们在7至9美元范围内交付产品的信心，但鉴于今年还有相当多的跑道，而且消费者和关税的不确定性很大，我们认为采取谨慎态度并维持这一指导是更谨慎的。当然，我们将密切关注此事。

太好了然后也许是我的后续问题。那么迈克尔，回到您列出的三个关键优先事项上。只是想知道您是否认为需要进行额外的劳动力投资来执行这些优先事项。

是的，这是一个好问题，鲁佩什。我们花一些时间做的事情之一是研究我们如何利用每家商店来支持业务的不同部分。所以我要--我要在这里缩小一下，为我的意思提供一些背景信息。在过去的五年里，我们看到这个行业发生了一些令人难以置信的好事。我们建立了一家盈利200亿美元的数字业务，感觉这是在最初几年一夜之间发生的，在这场大流行中，我们看到了如此多的增长，毫无疑问，如果没有我们的商店在支持这种增长方面所发挥的令人难以置信的作用，这是不可能的。

他们让我们能够快速地为客人提供所有数字业务支持。太棒了，成本，就像我说的，盈利的业务是商店履行带来的经济学结果，而且是以资本轻的方式。所以我根本不会交易这些结果中的任何一个。我们知道，如果您是今天的商店总监或商店的团队成员，我们的建筑中的世界比5年前变得更加复杂。您既要兼顾数字业务增长，又要每天努力维持出色的店内体验。从今年年初开始，您就听到我说过，为店内体验带来更多一致性是我们的首要任务。

因此，我们解锁这个问题的一些方法是退后一步，说什么角色最适合做什么事情。今年我们在芝加哥进行了一项测试，我们进行了一些支点，并表示一些商店是为了实现目标而建造的。他们有一个很大的后屋。我们可以在后面放很多背包站。他们的店内业务处于可管理水平，并且可以很好地支持市场的数字需求。其他一些商店--我们可以说，在数字履行方面，实际上关闭了您的包装站，而不考虑这个，因为这可以让您完全专注于汽车业务，重要的是，订单提货--或者更重要的是，商店的店内体验。

我们对在该测试中看到的情况感到满意，无论是在数字履行方面，尤其是在商店体验方面。因此，您会看到我们将这些经验教训运用到今年结束前的30到40个市场。因此，我只是提供了一个改变我们使用资产方式的例子，改变我们专注商店团队的方式可以帮助我们在一系列方面取得进展。

我们的下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。

恭喜迈克尔和布莱恩，多年来与你们合作愉快。我的第一个问题，迈克尔，在一个点上，目标的转变被谈论更多的自由裁量权类别反弹更多的外部因素。这个电话听起来更像是内部通话。那么你能给我们一个概念吗，你认为外部和内部的比例是多少？然后我有一个后续。

因此，我不会羞于对其中每一项都给予一定的比例，但我认为这两项都值得承认。我们看到消费者必须对支出进行选择，我们看到他们的家庭支出面临通胀压力。我们知道，这可能会导致一些可自由支配类别及其可自由支配支出的缩减。我认为，作为一个行业，我们在过去几年看到了很大的压力。这就是为什么您会听到我们谈论与消费者保持如此密切的距离，并确保我们拥有即使在艰难的环境中也能突破并促进购买的风格和新颖性。

这就是为什么我们专注于提供价值，是的，包括价格。因此，从宏观角度来看，这些事情仍然很重要。需要明确的是，我们还有工作要做。我们需要确保我们在产品组合的每个类别中处于领先地位。你听到里克谈论的那些小豆芽，我们需要将它们变成一片小豆芽。这就是团队关注的焦点。我们需要确保体验能够满足客人的期望。你们中的一些人以前听过我谈论过这个。但我们认识太多的客人，即使数字业务不断发展，而且我希望进一步发展，但对他们来说，塔吉特就是一个地方。这是一个他们喜欢的地方。他们实际上用非常独特的语言来指代它，因为他们会用所有格，他们会说，我的目标。

这是我们非常认真对待的补充，我们知道我们必须走出去，通过提供出色的客户体验来赚取收入，这就是我们关注的地方。

然后关于财务计划，您是今年的一部分并制定了计划，您是否保留重新评估的权利？或者您是说您接受当前的运行率？然后，如果您进行投资，您可以通过流程工程来进行，一方面降低成本，以便能够保持业务当前的运行率。

好吧，吉姆，随时可以继续研究这个问题。但我们总是在评估。我认为零售商的目标应该是灵活的。因此，如果我们找到了新的机会，你可以期待我们谈论它并追逐它。我们今天坐在这里感觉很好，因为我们一个季度前提出的指导方针，当我们展望下半年时，我们仍然看到了良好的视野。

你听到吉姆说，我们在那里对消费者和关税进行了很多监控。但我们对第二季度取得的进展感到满意，即使我们对绝对结果并不满意，坐在这里展望下半年，我们感觉很好。但我要重申的是，零售是关于灵活性，零售是关于灵活地应对我们在消费者身上看到的机会，以及我们如何重塑我们的业务以更好地满足这些需求。因此，我预计这将是未来几个季度和几年的旅程。当我们看到机会并以正确的方式描述它时，我们的工作就是带您一起。但今天坐在这里，我们至少对今年剩余时间的展望已包含在指导中。

接线员，我们有时间回答最后一个问题。

我们的最后一个问题来自富国银行的爱德华·凯利。

迈克尔，恭喜你。我想问你关于竞争动力的问题。也许您可以为您在返校时所看到的内容提供更多色彩吗？然后当我们思考后半场时，您如何看待看跌和看跌？交通比较更容易。您可能有一些关税定价。您什么时候考虑什么时候可以恢复积极的比较？

是的我很高兴开始。我们确实坐在这里，正值返校和重返大学的季节。事实上，我第一次体验了带孩子们上大学的经历。所以我不仅是塔吉特的领导者，而且是今年那个赛季中期的嘉宾。我要说的是，也许没有什么比在重返大学期间逛商店更令人兴奋的了。因此，非常感谢所有的商店团队，所有的营销团队为我们提供了令人难以置信的产品，供我们重返学校和重返大学，而现在在商店中体验的方式确实是一种能量和我过去几周在市场上进行的旅行。

我们对这两个赛季的表现感到鼓舞。但他们都没有完成。所以我们有很多这样的赛季和重要的赛季在我们面前，但很高兴看到客人的反应。然后回到大学的具体情况，我们看到客人们的反应是风格和设计领导力的趋势。坦率地说，我们去年有一些机会，在我们回到大学的产品组合中没有足够的前足时尚，我们今年已经解决了这个问题，很高兴看到消费者向前一步。

接线员，第二季度通话结束。最后，我想再次祝贺迈克尔。希望今天在座的所有人都意识到迈克尔已经准备好担任这一职位的第一天，我真的很高兴看到迈克尔接任塔吉特新任首席执行官。感谢您今天加入我们，我们期待很快见到您。

再见